Gelombang TON mereda tetapi aksi besar terus berlanjut: Apakah gelembungnya telah pecah, atau super pintu masuk sedang mengendap?

I. Setelah Kejayaan Tap-to-Earn: Penurunan Kepopuleran dan Data TON

Pada kuartal ketiga 2024, blockchain TON dengan cepat meledak berkat saluran lalu lintas Telegram, permainan Tap-to-Earn menarik ratusan juta pengguna, menciptakan keajaiban pertumbuhan di atas rantai. Pada saat yang sama, beberapa TGE proyek ekosistem TON juga memicu efek kekayaan yang kuat, menjadikan "TON/Telegram" pusat narasi terpanas di Web3.

Namun, setelah euforia, TON memasuki periode pendinginan yang patut diwaspadai. Mirip dengan narasi Web3 di masa lalu, setelah gelembung, apakah yang terjadi adalah pengendapan atau nol? Apakah ini hanya jeda dalam lalu lintas, atau nilai belum terwujud? Pada titik ini, kami berharap untuk mengevaluasi kembali apakah TON memiliki potensi jangka panjang untuk menjadi 'gerbang super di blockchain' dengan menggunakan data yang komprehensif, jalur evolusi ekosistem, dan tata letak tumpukan teknologi sebagai titik masuk.

Menurut pengenalan di situs resmi TON, TON adalah internet terbuka yang terdesentralisasi, bertujuan untuk membawa 500 juta orang ke dunia blockchain, dibangun dengan teknologi yang dikembangkan oleh komunitas Telegram. Didukung oleh platform sosial Web2 Telegram yang memiliki hampir 1 miliar pengguna, TON memang memiliki potensi untuk mencapai tujuannya membawa 500 juta orang ke dunia blockchain, dan juga mencapai kesuksesan besar pada tahun 2024:

1. Toncoin memiliki kapitalisasi pasar tertinggi lebih dari $25B, menduduki peringkat 10 besar dalam kapitalisasi pasar aset kripto.
2. Tap to earn permainan kecil Hamster Kombat resmi mengungkapkan menarik lebih dari 300 juta pengguna;
3. Jumlah alamat baru tertinggi di TON Blockchain mencapai 700k+, jumlah alamat aktif harian melebihi 1,657M;
4. Beberapa aset game mini Telegram memiliki nilai pasar lebih dari $500M, TVL DeFi on-chain 2024 melonjak tertinggi lebih dari 5.500%......

Keajaiban ganda dari lalu lintas dan kekayaan menjadikan TON salah satu fokus utama narasi Web3 di tahun 2024. Namun, seperti gelombang Web3 sebelumnya, ledakan jangka pendek sering kali disertai dengan penurunan data. Ekosistem TON saat ini juga sedang mengalami "periode pendinginan narasi" yang bersifat fase: seperti yang ditunjukkan pada Grafik 1, baik jumlah dompet baru harian, alamat aktif, maupun TVL dan volume perdagangan dari DEX inti, semuanya jelas menurun dari puncaknya. Meskipun ada beberapa puncak jangka pendek di antara waktu tersebut, sebagian besar adalah rebound sementara yang didorong oleh proyek-proyek tertentu; dari tren sepanjang tahun, banyak indikator telah kembali ke level sebelum narasi dimulai.

Namun, ini juga bukan sinyal yang sepenuhnya pesimis. Jumlah Dompet Jetton masih terus meningkat secara stabil, menunjukkan bahwa akumulasi pengguna dasar masih berlangsung, hanya saja laju pertumbuhannya jelas melambat. Sementara itu, jumlah pencetakan NFT juga tetap meningkat, menunjukkan bahwa ekosistem aplikasi di blockchain masih terus didorong.

Di sisi lain, dari tren kata kunci Google Trends, ketertarikan pencarian secara keseluruhan untuk TON juga perlahan-lahan menurun, terutama penurunan perhatian terhadap ekosistem itu sendiri yang lebih mencolok, sementara perhatian pasar terhadap harga Token masih lebih kuat.

Namun, penurunan data tidak selalu berarti akhir dari narasi. Contoh serupa tidak jarang terjadi: Bitcoin pernah mengalami kelebihan beban di on-chain karena gelombang inskripsi, tetapi akhirnya aktivitas kembali ke tingkat yang relatif stabil; Solana dan Base setelah mengalami pemotongan data setengah, disertai dengan optimasi teknologi dan pengembangan ekosistem, kembali menyambut arus pengguna dan mencetak rekor baru.

Apakah TON juga memiliki kemampuan untuk menyelesaikan transformasi mendalam dari lalu lintas menjadi nilai setelah gelombang mereda? Apakah ini hanya ketenangan sementara, atau akan menjadi "jejak naratif"? Jawabannya pada akhirnya akan ditentukan oleh tindakan. Dalam konten berikut, kita akan membahas perubahan yang sedang terjadi diam-diam di TON setelah "gelombang mereda" dari aspek strategi organisasi TON, pembangunan ekosistem, peningkatan teknologi, dan transformasi naratif.

Dua, Gerakan Besar Sering Terjadi: Pergantian Tim, Kepatuhan dan Pasar Baru, Pengembangan Infrastruktur Besar

Sejak diluncurkannya platform perdagangan tertentu pada Agustus 2024, narasi TON memasuki fase baru. Di permukaan, ketertarikan terlihat menurun, namun sebenarnya ini adalah periode percepatan pengaturan: termasuk reorganisasi tim, penjelajahan kepatuhan regulasi, kedalaman keterikatan dengan Telegram, perluasan tumpukan teknologi, serta insentif bagi pengembang dan suntikan modal untuk pasar global.

2.1 Perubahan tingkat atas dan penegakan kepatuhan: Jalur percepatan TON menuju arus utama

Awal tahun 2025, penyesuaian personel di Yayasan TON mengeluarkan sinyal yang jelas: globalisasi dan kepatuhan akan menjadi arah strategi inti selama beberapa tahun ke depan.

Pada 15 Januari, mantan anggota dewan direksi, pendiri Kingsway Capital Manuel Stotz diangkat sebagai presiden baru Yayasan TON. Kingsway adalah lembaga investasi mapan yang mengelola aset senilai miliaran dolar untuk investor AS, dan latar belakang Stotz memberikan sinyal "pasar modal tradisional" yang kuat bagi TON. Menurut pengumuman resmi, ia akan bekerja sama dengan presiden sebelumnya dan anggota dewan saat ini, Steve Yun, untuk mendorong ekspansi internasional TON, dengan fokus pada pasar AS — wilayah yang dinamis namun sangat teratur, dianggap sebagai medan pertempuran yang krusial dalam strategi TON.

Pada 24 April, Yayasan TON lebih lanjut mengangkat Maximilian Crown, salah satu pendiri MoonPay, sebagai CEO. MoonPay adalah perusahaan infrastruktur pembayaran kripto terkemuka di dunia, yang telah memperoleh lisensi kepatuhan di berbagai yurisdiksi, termasuk Amerika Serikat, Australia, dan Belanda. Crown memiliki pengalaman operasi global yang kaya dan kemampuan penanganan kepatuhan, dan pengangkatannya secara umum dianggap sebagai langkah simbolis bagi TON untuk secara resmi menyambut regulasi dan menuju arus utama global.

Perlu dicatat bahwa Pavel Durov, pendiri Telegram dan salah satu pendorong awal blockchain TON, sempat ditahan pada Agustus 2024 karena Telegram diduga melanggar peraturan regulasi, dan baru kembali ke publik pada Maret 2025. Meskipun kejadian ini belum ada kesimpulan, namun waktu kejadian sangat bersamaan dengan penyesuaian strategi dari yayasan TON, mungkin secara tidak langsung mendorong tim untuk lebih memperhatikan isu regulasi, sehingga memudahkan langkah global di masa mendatang.

Baru-baru ini, Yayasan TON sedang aktif berkomunikasi dengan regulator AS. Menurut laporan ekosistem TON, rencana dompet mandiri TON akan diluncurkan di AS pada kuartal kedua 2025. Pada Maret 2025, Yayasan TON mengungkapkan bahwa beberapa perusahaan modal ventura AS memiliki lebih dari 400 juta Toncoin. Ini juga dapat dianggap sebagai bukti penting transformasi TON dalam arah kepatuhan dan globalisasi.

Dari distribusi pengguna Telegram secara global, jika TON ingin mengubahnya menjadi pengguna Web3, harus memenuhi persyaratan regulasi aset kripto di berbagai negara. Jika tidak, tidak hanya sulit untuk menerapkan aplikasi di pasar utama, tetapi juga dapat menimbulkan risiko hukum dan bisnis yang potensial bagi Telegram itu sendiri.

Faktanya, ekspansi global TON telah dimulai. Sejak November 2023, TON telah memulai promosi secara bertahap di beberapa negara Afrika, kemudian diperluas ke berbagai pasar di Timur Tengah, Eropa, dan Asia-Pasifik, untuk mempersiapkan kepatuhan global di masa mendatang.

2.2 TON × Telegram:integrasi mendalam, mengikat pintu masuk ekosistem

Pada Januari 2025, Telegram secara resmi menetapkan TON sebagai infrastruktur blockchain tunggal untuk ekosistem aplikasi mini Telegram yang terus berkembang, dengan inti penggunaan protokol TON Connect untuk menghubungkan aplikasi mini Telegram dengan dompet blockchain secara mulus, sehingga menyederhanakan interaksi pengguna dengan aplikasi terdesentralisasi di dalam aplikasi pesan. Protokol eksklusif ini menjadikan TON sebagai lapisan blockchain nyata bagi hampir 1 miliar pengguna Telegram. Hal ini menjadikan TON berpotensi menjadi "Web3 versi WeChat Pay", memanfaatkan efek jaringan besar Telegram.

Dalam sistem pembayaran, Telegram berkomitmen untuk secara eksklusif menerima Toncoin sebagai mata uang pembayaran non-resmi di dalam ekosistemnya, yang berlaku untuk berbagai skenario termasuk Telegram Stars, keanggotaan Premium, sistem iklan, dan layanan pintu masuk pembayaran. Pengembang dan operator saluran dapat langsung menerima pendapatan melalui Toncoin, yang pada awalnya membangun sistem pembayaran internal dan distribusi pendapatan berbasis Toncoin.

Sementara itu, penyedia layanan pembayaran RedotPay telah mendukung Toncoin dan USDt, serta terhubung dengan metode pembayaran utama seperti Apple Pay, Google Pay, dan Alipay, yang dapat digunakan di lebih dari 130 juta pedagang offline di seluruh dunia, semakin memperluas kemampuan pembayaran TON di dunia nyata.

Dompet TON Space baru-baru ini meluncurkan pembayaran biaya menggunakan Telegram Stars, yang sebenarnya juga merupakan solusi "abstrak" kripto, memungkinkan pengguna untuk melakukan transaksi tanpa perlu memahami operasi rantai yang kompleks. Cara ini berbeda dari solusi abstraksi rantai tradisional, tidak hanya bergantung pada lalu lintas masuk yang besar, tetapi juga mendorong aplikasi rantai untuk bertransformasi menjadi lebih "hidup" dan "normal". Menurut rencana resmi, mulai kuartal kedua 2025, pengguna di Amerika Serikat akan dapat langsung merasakan layanan dompet TON di dalam Telegram, yang lebih lanjut membuka saluran antara skenario konsumsi Web2 dan manajemen aset rantai.

2.3 Ekosistem: Dari Gelombang Permainan Kecil ke Perluasan Beragam Jalur

Gelombang ekosistem pertama TON didorong terutama oleh permainan mini. Di bawah rangsangan kombinasi "insentif airdrop + mudah dimainkan", pengguna cepat berdatangan. Misalnya, airdrop "Hamster Kombat" yang dilakukan pada September 2024 pernah mencapai puncak 300 juta pengguna aktif bulanan pada bulan Juli, tetapi pada bulan November, hanya tersisa 52 juta pengguna aktif, dalam waktu singkat lebih dari 86% pengguna hilang. Mekanisme permainan yang mudah dicopy memang dapat menciptakan "ilusi pertumbuhan" dalam jangka pendek, namun sulit untuk membentuk retensi pengguna jangka panjang, dan juga memperlihatkan masalah homogenitas di tahap awal ekosistem.

Menghadapi situasi ini, TON di satu sisi berusaha untuk memperluas ekosistem pembangun, dan di sisi lain mempercepat penataan infrastruktur. Pada April 2025, TON mengumumkan kerja sama strategis dengan sebuah perusahaan game China, sekaligus menyelenggarakan konferensi pengembang game besar pertamanya di Asia, yang menarik puluhan studio dari ekosistem WeChat, mulai menjelajahi bagaimana membangun aplikasi Web3 berdasarkan Telegram dan TON.

Dengan peluncuran fitur Telegram App Center, pengguna dapat langsung menjelajahi aplikasi pihak ketiga yang terintegrasi di platform. Semakin banyak aplikasi ekosistem TON yang muncul di daftar rekomendasi, dan tidak lagi terbatas pada kategori game, tetapi juga mencakup berbagai dimensi seperti sosial, pembayaran, DeFi, NFT, yang menandakan perluasan awal ekosistem aplikasinya.

Menurut statistik dari suatu platform data, dari 187 proyek TON yang telah terdaftar, sekitar 14% fokus pada arah infrastruktur. Selain layanan dasar seperti oracle dan dompet, ada juga platform pendukung pengembangan seperti TONXAPI dan Play Deck yang menurunkan hambatan teknis bagi para pembangun baru, mempercepat pengembangan berkelanjutan ekosistem.

Selain permainan, ekosistem TON sedang memperluas berbagai jalur narasi baru: termasuk PayFi, RWA, serta aplikasi di arah AI, perdagangan kontrak, DePIN, dan lainnya. Misalnya:

• Bersama dengan DEX kontrak berjangka tertentu untuk meluncurkan kegiatan insentif kontrak berjangka TON;
• Meluncurkan program bounty dengan sistem operasi AI Agent ElizaOS;
• Bekerja sama dengan protokol agregator Jupiter untuk mendorong pengembangan agregator ekosistem TON......

Potensi ekosistem juga telah menarik respons positif dari dana institusi. Pada September 2024, beberapa lembaga investasi menginvestasikan 30 juta USD ke dalam TON, dan bulan berikutnya lembaga investasi lain mengumumkan investasi tambahan sebesar 10 juta USD untuk mendorong pengembangan aplikasi Telegram. Pada awal 2025, mantan presiden TON Foundation Steve Yun meluncurkan dana ventura TVM Ventures, dengan ukuran tahap pertama sebesar 100 juta USD, berfokus pada dukungan untuk proyek DeFi, PayFi, dan infrastruktur dasar, yang semakin memperkuat daya tarik pengembang dan ekosistem perlindungan TON.

2.4 Peningkatan Teknologi: Kemajuan Kinerja Tinggi dan Skalabilitas

Berdasarkan peta jalan yang diumumkan TON untuk paruh pertama tahun 2025, tujuan inti dari iterasi teknologinya adalah untuk mengurangi kemacetan, meningkatkan skalabilitas dan stabilitas. Pembaruan kali ini mencakup empat arah utama, mencerminkan logika evolusi TON menuju "blockchain dengan beban tinggi dan aplikasi frekuensi tinggi:"

1. Upgrade Jaringan Utama Accelerator

Ini adalah peningkatan arsitektur terbesar TON sejak didirikan, dengan tujuan untuk mencapai mekanisme "sharding tak terbatas" dan secara signifikan meningkatkan stabilitas dan skalabilitas jaringan. Perbaikan inti termasuk:

• Optimasi Pelacakan Shard Chain: Node hanya perlu melacak rantai utama dan shard chain tertentu yang terkait, tanpa perlu melacak semua shard chain, ini akan secara signifikan mengurangi konsumsi sumber daya dan meningkatkan kinerja pemrosesan node.
• Pemisahan fungsi validator: TON akan memisahkan peran validator yang sebelumnya bersatu.