Inovasi keuangan berikutnya tidak hanya akan memanfaatkan Bitcoin, tetapi juga akan dibangun di atas Bitcoin.
Penulis: Kesatria Blockchain
Investor institusi tidak lagi meragukan legitimasi Bitcoin. Dengan ukuran aset ETF spot yang melampaui 50 miliar dolar, dan perusahaan mulai menerbitkan obligasi konversi yang terkait dengan Bitcoin, masalah saat ini telah beralih ke tingkat struktural: bagaimana Bitcoin dapat terintegrasi ke dalam sistem keuangan global? Jawabannya semakin jelas: finansialisasi Bitcoin.
Bitcoin sedang menjadi jaminan yang dapat diprogram dan alat untuk mengoptimalkan strategi modal. Institusi yang menyadari perubahan ini akan memimpin arah perkembangan keuangan selama sepuluh tahun ke depan.
Bidang keuangan tradisional sering kali melihat volatilitas Bitcoin sebagai kelemahan, tetapi obligasi konversi tanpa bunga yang baru-baru ini diterbitkan oleh Strategy (yang sebelumnya dikenal sebagai MicroStrategy) menceritakan logika yang berbeda. Transaksi semacam ini mengubah volatilitas menjadi potensi kenaikan: semakin tinggi volatilitas aset, semakin tinggi nilai opsi konversi yang tersemat dalam obligasi. Dengan memenuhi syarat kecukupan modal, obligasi semacam ini memberikan struktur imbal hasil asimetris kepada investor, sekaligus memperluas eksposur treasury terhadap aset yang meningkatkan nilai.
Tren ini sedang menyebar. Perusahaan Metaplanet dari Jepang telah mengadopsi strategi fokus pada Bitcoin, dan The Blockchain Group serta Twenty One Capital dari Prancis juga telah bergabung dengan barisan "perusahaan portofolio Bitcoin". Praktik ini selaras dengan strategi negara berdaulat yang meminjam mata uang fiat dan mengubahnya menjadi aset keras pada masa sistem Bretton Woods. Versi digitalnya menggabungkan optimalisasi struktur modal dengan peningkatan nilai kas.
Dari diversifikasi kas Tesla hingga perusahaan portofolio aset Bitcoin yang memperluasnya ke leverage neraca, ini hanyalah dua contoh di mana keuangan digital dan keuangan tradisional saling terkait. Finansialisasi Bitcoin sedang meresap ke setiap sudut pasar modern.
Bitcoin sebagai jaminan sepanjang waktu. Menurut data Galaxy Digital, pada tahun 2024, volume pinjaman yang dijamin dengan Bitcoin akan melampaui 4 miliar dolar, dan terus tumbuh di bidang keuangan terpusat (CeFi) dan keuangan terdesentralisasi (DeFi). Alat-alat ini menyediakan saluran peminjaman global sepanjang waktu—sebuah karakteristik yang tidak dapat dicapai oleh peminjaman tradisional.
Produk struktural dan hasil on-chain. Saat ini, serangkaian produk struktural menyediakan perlindungan likuiditas terintegrasi, perlindungan pokok, atau peningkatan hasil untuk eksposur Bitcoin. Platform on-chain juga sedang berkembang: DeFi yang awalnya didorong oleh ritel kini matang menjadi gudang tingkat institusi, menciptakan imbal hasil yang kompetitif dengan Bitcoin sebagai jaminan dasar.
Melebihi ETF. ETF hanyalah titik awal. Seiring berkembangnya pasar derivatif tingkat institusi, pengemas dana tokenisasi aset dan surat berharga struktural menambah likuiditas, perlindungan penurunan, dan lapisan peningkatan hasil di pasar.
Negara berdaulat mengadopsi. Ketika negara bagian di Amerika Serikat menyusun undang-undang cadangan Bitcoin, dan negara-negara mengeksplorasi "obligasi Bitcoin (Bitbonds)", apa yang kita diskusikan bukan lagi diversifikasi, tetapi menyaksikan babak baru kedaulatan mata uang.
Regulasi bukanlah hambatan, melainkan perisai bagi pelaku awal. MiCA Uni Eropa, Undang-Undang Layanan Pembayaran Singapura, serta persetujuan SEC terhadap Dana Pasar Uang yang ditokenisasi (MMFs) menunjukkan bahwa aset digital dapat dimasukkan ke dalam kerangka aturan yang ada. Saat ini, lembaga yang berinvestasi dalam kustodian, kepatuhan, dan lisensi akan memimpin ketika sistem regulasi global mulai bersatu. Dana BUIDL yang disetujui oleh SEC dari BlackRock adalah contoh yang jelas: dana pasar uang yang ditokenisasi dan patuh yang diluncurkan dalam kerangka regulasi yang ada.
Ketidakstabilan makro, devaluasi mata uang, kenaikan suku bunga, dan infrastruktur pembayaran yang terfragmentasi, sedang mempercepat finansialisasi Bitcoin. Keluarga kantor yang awalnya memulai dengan alokasi arah proporsional kecil, kini sedang meminjam dengan Bitcoin sebagai jaminan; perusahaan menerbitkan obligasi konversi; perusahaan manajemen aset meluncurkan strategi terstruktur yang menggabungkan hasil dan eksposur yang dapat diprogram. Teori "emas digital" telah matang menjadi strategi modal yang lebih luas.
Tantangan masih ada. Bitcoin masih menghadapi risiko pasar dan likuiditas yang tinggi, terutama di masa tekanan; lingkungan regulasi dan kematangan teknologi platform DeFi juga terus berkembang. Namun, memandang Bitcoin sebagai infrastruktur dan bukan sekadar aset, dapat memberi investor posisi yang menguntungkan dalam sistem di mana jaminan yang meningkat memberikan keuntungan yang tak tertandingi oleh aset tradisional.
Bitcoin masih memiliki volatilitas dan tidak tanpa risiko. Namun, di bawah pengelolaan yang tepat, ia sedang beralih dari aset spekulatif menjadi infrastruktur yang dapat diprogram, menjadi alat untuk menghasilkan pendapatan, manajemen jaminan, dan lindung nilai makro.
Gelombang inovasi keuangan berikutnya tidak hanya akan memanfaatkan Bitcoin, tetapi juga akan dibangun di atas Bitcoin. Sama seperti perubahan yang dibawa oleh Eurodolar pada tahun 1960-an untuk likuiditas global, strategi neraca yang dihargai dalam Bitcoin kemungkinan akan menciptakan dampak serupa pada tahun 2030.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Bitcoin sedang menjadi infrastruktur, bukan hanya sekadar aset
Penulis: Kesatria Blockchain
Investor institusi tidak lagi meragukan legitimasi Bitcoin. Dengan ukuran aset ETF spot yang melampaui 50 miliar dolar, dan perusahaan mulai menerbitkan obligasi konversi yang terkait dengan Bitcoin, masalah saat ini telah beralih ke tingkat struktural: bagaimana Bitcoin dapat terintegrasi ke dalam sistem keuangan global? Jawabannya semakin jelas: finansialisasi Bitcoin.
Bitcoin sedang menjadi jaminan yang dapat diprogram dan alat untuk mengoptimalkan strategi modal. Institusi yang menyadari perubahan ini akan memimpin arah perkembangan keuangan selama sepuluh tahun ke depan.
Bidang keuangan tradisional sering kali melihat volatilitas Bitcoin sebagai kelemahan, tetapi obligasi konversi tanpa bunga yang baru-baru ini diterbitkan oleh Strategy (yang sebelumnya dikenal sebagai MicroStrategy) menceritakan logika yang berbeda. Transaksi semacam ini mengubah volatilitas menjadi potensi kenaikan: semakin tinggi volatilitas aset, semakin tinggi nilai opsi konversi yang tersemat dalam obligasi. Dengan memenuhi syarat kecukupan modal, obligasi semacam ini memberikan struktur imbal hasil asimetris kepada investor, sekaligus memperluas eksposur treasury terhadap aset yang meningkatkan nilai.
Tren ini sedang menyebar. Perusahaan Metaplanet dari Jepang telah mengadopsi strategi fokus pada Bitcoin, dan The Blockchain Group serta Twenty One Capital dari Prancis juga telah bergabung dengan barisan "perusahaan portofolio Bitcoin". Praktik ini selaras dengan strategi negara berdaulat yang meminjam mata uang fiat dan mengubahnya menjadi aset keras pada masa sistem Bretton Woods. Versi digitalnya menggabungkan optimalisasi struktur modal dengan peningkatan nilai kas.
Dari diversifikasi kas Tesla hingga perusahaan portofolio aset Bitcoin yang memperluasnya ke leverage neraca, ini hanyalah dua contoh di mana keuangan digital dan keuangan tradisional saling terkait. Finansialisasi Bitcoin sedang meresap ke setiap sudut pasar modern.
Bitcoin sebagai jaminan sepanjang waktu. Menurut data Galaxy Digital, pada tahun 2024, volume pinjaman yang dijamin dengan Bitcoin akan melampaui 4 miliar dolar, dan terus tumbuh di bidang keuangan terpusat (CeFi) dan keuangan terdesentralisasi (DeFi). Alat-alat ini menyediakan saluran peminjaman global sepanjang waktu—sebuah karakteristik yang tidak dapat dicapai oleh peminjaman tradisional.
Produk struktural dan hasil on-chain. Saat ini, serangkaian produk struktural menyediakan perlindungan likuiditas terintegrasi, perlindungan pokok, atau peningkatan hasil untuk eksposur Bitcoin. Platform on-chain juga sedang berkembang: DeFi yang awalnya didorong oleh ritel kini matang menjadi gudang tingkat institusi, menciptakan imbal hasil yang kompetitif dengan Bitcoin sebagai jaminan dasar.
Melebihi ETF. ETF hanyalah titik awal. Seiring berkembangnya pasar derivatif tingkat institusi, pengemas dana tokenisasi aset dan surat berharga struktural menambah likuiditas, perlindungan penurunan, dan lapisan peningkatan hasil di pasar.
Negara berdaulat mengadopsi. Ketika negara bagian di Amerika Serikat menyusun undang-undang cadangan Bitcoin, dan negara-negara mengeksplorasi "obligasi Bitcoin (Bitbonds)", apa yang kita diskusikan bukan lagi diversifikasi, tetapi menyaksikan babak baru kedaulatan mata uang.
Regulasi bukanlah hambatan, melainkan perisai bagi pelaku awal. MiCA Uni Eropa, Undang-Undang Layanan Pembayaran Singapura, serta persetujuan SEC terhadap Dana Pasar Uang yang ditokenisasi (MMFs) menunjukkan bahwa aset digital dapat dimasukkan ke dalam kerangka aturan yang ada. Saat ini, lembaga yang berinvestasi dalam kustodian, kepatuhan, dan lisensi akan memimpin ketika sistem regulasi global mulai bersatu. Dana BUIDL yang disetujui oleh SEC dari BlackRock adalah contoh yang jelas: dana pasar uang yang ditokenisasi dan patuh yang diluncurkan dalam kerangka regulasi yang ada.
Ketidakstabilan makro, devaluasi mata uang, kenaikan suku bunga, dan infrastruktur pembayaran yang terfragmentasi, sedang mempercepat finansialisasi Bitcoin. Keluarga kantor yang awalnya memulai dengan alokasi arah proporsional kecil, kini sedang meminjam dengan Bitcoin sebagai jaminan; perusahaan menerbitkan obligasi konversi; perusahaan manajemen aset meluncurkan strategi terstruktur yang menggabungkan hasil dan eksposur yang dapat diprogram. Teori "emas digital" telah matang menjadi strategi modal yang lebih luas.
Tantangan masih ada. Bitcoin masih menghadapi risiko pasar dan likuiditas yang tinggi, terutama di masa tekanan; lingkungan regulasi dan kematangan teknologi platform DeFi juga terus berkembang. Namun, memandang Bitcoin sebagai infrastruktur dan bukan sekadar aset, dapat memberi investor posisi yang menguntungkan dalam sistem di mana jaminan yang meningkat memberikan keuntungan yang tak tertandingi oleh aset tradisional.
Bitcoin masih memiliki volatilitas dan tidak tanpa risiko. Namun, di bawah pengelolaan yang tepat, ia sedang beralih dari aset spekulatif menjadi infrastruktur yang dapat diprogram, menjadi alat untuk menghasilkan pendapatan, manajemen jaminan, dan lindung nilai makro.
Gelombang inovasi keuangan berikutnya tidak hanya akan memanfaatkan Bitcoin, tetapi juga akan dibangun di atas Bitcoin. Sama seperti perubahan yang dibawa oleh Eurodolar pada tahun 1960-an untuk likuiditas global, strategi neraca yang dihargai dalam Bitcoin kemungkinan akan menciptakan dampak serupa pada tahun 2030.