Perubahan Situasi Keuangan Makro Global, Harapan Resesi Ekonomi AS Muncul Kembali
Belakangan ini, lingkungan keuangan makro global telah mengalami perubahan dramatis, terutama perubahan tajam dalam situasi ekonomi Amerika Serikat yang menarik perhatian luas dari pasar.
Data inflasi terbaru yang diumumkan di AS meningkat, indeks kepercayaan konsumen jatuh ke titik terendah dalam 15 bulan, faktor-faktor ini menyebabkan para trader mulai memperhitungkan potensi resesi ekonomi. Akibatnya, tiga indeks saham utama AS dengan cepat jatuh mendekati rata-rata pergerakan 120 hari.
Dalam lingkungan yang tidak pasti ini, dana mulai mencari tempat berlindung. Yield obligasi pemerintah AS 10 tahun turun dengan cepat, dan harga emas juga menunjukkan tanda-tanda mencapai puncak.
Pasar cryptocurrency juga terpengaruh. Bitcoin (BTC) mengalami penurunan besar pada minggu terakhir bulan Februari, mencatatkan penarikan terbesar dan kerugian mingguan tertinggi dalam siklus ini.
Analisis berpendapat bahwa pergerakan pasar kali ini pada dasarnya adalah pengembalian penetapan harga dari "perdagangan Trump" sebelumnya. Namun, mengingat kemampuan penyesuaian diri kebijakan AS dan prospek jangka panjang pasar crypto, saat ini mungkin merupakan kesempatan yang baik untuk penempatan BTC jangka menengah dan panjang. Investor dapat mempertimbangkan untuk secara bertahap menambah posisi dengan hati-hati.
Ekspektasi resesi ekonomi AS mendorong pasar turun
Data ekonomi dan pekerjaan yang dirilis oleh pemerintah AS pada bulan Februari, ditambah dengan kekacauan yang disebabkan oleh kebijakan tarif Trump, menjadi dua faktor inti yang mempengaruhi arah pasar makro keuangan dan kripto baru-baru ini.
Data pekerjaan inti yang diumumkan pada 7 Februari menunjukkan bahwa jumlah pekerjaan non-pertanian yang disesuaikan secara musiman pada bulan Januari hanya sebesar 143.000, jauh di bawah ekspektasi 170.000. Meskipun tingkat pengangguran sedikit menurun menjadi 4%, penyusutan besar-besaran dalam jumlah tenaga kerja semakin memperburuk kekhawatiran pasar tentang resesi ekonomi AS.
Data CPI yang dirilis pada 12 Februari semakin memperburuk keadaan pasar. Tingkat bulanan CPI pada bulan Januari mencapai 0,5%, jauh melebihi ekspektasi 0,3%, dan juga lebih tinggi dari 0,4% pada bulan Desember tahun lalu. Ini mendorong tingkat tahunan yang melebihi ekspektasi 2,9% mencapai 3%. Dengan demikian, data inflasi AS telah rebound selama tiga bulan berturut-turut, dan pasar umumnya percaya bahwa ini akan memberikan alasan yang lebih kuat bagi Federal Reserve untuk menunda penurunan suku bunga.
Indeks kepercayaan konsumen AS untuk bulan Februari yang diumumkan pada 21 Februari semakin memukul kepercayaan pasar. Nilai akhir indeks adalah 64,7, turun dari nilai awal 67,8, mencetak level terendah dalam 15 bulan. Keberlanjutan rendahnya kepercayaan konsumen pasti akan berdampak negatif pada perusahaan.
Data negatif ini akhirnya menghancurkan kepercayaan pasar. Tiga indeks utama AS mengalami penurunan besar pada tanggal 21, dan kemudian terus merosot dalam seminggu berikutnya, menghapus semua kenaikan bulan ini. Indeks Nasdaq turun 3,97% bulan ini, indeks Dow Jones turun 1,58% bulan ini, indeks S&P 500 turun 1,42% bulan ini, dan indeks perusahaan kecil Russell 2000 turun 5,45%. Baik Nasdaq maupun S&P 500 telah jatuh di bawah rata-rata pergerakan 120 hari.
Bagi para trader, dengan inflasi yang terus rebound, kemungkinan kondisi pekerjaan memburuk, dan bayang-bayang resesi kembali menyelimuti pasar, mengurangi posisi long tampaknya menjadi pilihan terbaik saat ini.
Selain itu, ketidakpastian Trump mengenai kebijakan tarif juga memperburuk kekacauan dan sentimen pesimis di pasar. Pada akhir Januari, Trump mengumumkan akan mengenakan tarif 25% pada barang dari Meksiko dan Kanada, serta tarif 10% pada barang dari China. Setelah itu, ia beberapa kali mengubah keputusannya, akhirnya menetapkan bahwa mulai 4 Maret akan diberlakukan tarif untuk Meksiko dan Kanada, serta menambah tarif 10% untuk China. Pada saat yang sama, Trump juga menyatakan akan menerapkan kebijakan tarif timbal balik terhadap Eropa dan negara lainnya.
Pasar awalnya melihat kebijakan tarif Trump sebagai alat negosiasi politik, tetapi sekarang akan segera diterapkan dan mungkin menjadi faktor penting yang mendorong inflasi. Hal ini mungkin melebihi ekspektasi pasar, semakin memperburuk suasana pesimis di kalangan trader.
"Negosiasi Rusia-Ukraina" yang mungkin bisa berperan positif dalam meredakan inflasi dan mendorong penurunan suku bunga, berjalan dengan baik selama sebagian besar waktu Februari, tetapi konflik dramatis antara pemimpin kedua negara pada konferensi pers di Gedung Putih di akhir bulan menggagalkan kesepakatan mineral yang hampir ditandatangani. Para pemimpin negara-negara Eropa secara bersamaan menyatakan dukungan untuk Ukraina, dan kesenjangan antara AS dan Eropa mungkin semakin dalam. "Perang Rusia-Ukraina" yang sebelumnya dianggap sudah pasti kini menghadapi rintangan baru, dan sulit untuk berakhir dalam waktu dekat. Ini membuat harapan untuk mengurangi inflasi melalui peningkatan produksi minyak dengan mengakhiri perang menjadi berkurang.
Sejak November tahun lalu, "Perdagangan Trump" dibangun di atas harapan pertumbuhan ekonomi yang kuat. Kini, dengan data pekerjaan yang lemah, inflasi yang tinggi, ditambah dengan kebijakan tarif yang dapat lebih meningkatkan ekspektasi inflasi, ekspektasi pasar telah berbalik, mulai keluar dari "Perdagangan Trump" dan beralih ke penetapan harga "resesi ekonomi". Sesuai dengan logika ini, penurunan tiga indeks saham mungkin hanya merupakan permulaan.
Imbal hasil obligasi pemerintah AS tenor 10 tahun telah terus menurun sejak pertengahan Januari, turun dari puncaknya 4,809% menjadi 4,210%. Perubahan besar pada "jangkar harga" ini mencerminkan penyesuaian signifikan pasar modal terhadap ekspektasi resesi ekonomi.
Dengan rebound inflasi, tanda-tanda resesi ekonomi, serta penurunan besar-besaran di pasar saham dan imbal hasil obligasi pemerintah 10 tahun, ekspektasi pasar terhadap penurunan suku bunga oleh Federal Reserve tahun ini kembali meningkat, diperkirakan jumlah penurunan suku bunga meningkat dari 1 kali menjadi 2 kali. Dari segi teknis, indeks Nasdaq dan indeks S&P 500 telah jatuh di bawah garis 120 hari. Mengingat situasi serius saat ini, pasar meningkatkan harapan untuk penurunan suku bunga, dan jika tidak mendapat tanggapan positif, kemungkinan akan terus turun dalam jangka pendek.
Pasar aset kripto mengalami pukulan berat, dalam jangka menengah dan panjang mungkin menghadapi peluang pengaturan yang baik
Pada bulan Februari, harga pembukaan BTC adalah 102.414,05 dolar AS, harga penutupan adalah 84.293,73 dolar AS, tertinggi mencapai 102.781,65 dolar AS, dan terendah jatuh hingga 78.167,81 dolar AS. Sepanjang bulan turun 17,69%, dengan penurunan mencapai 18.113,53 dolar AS, dan rentang fluktuasi sebesar 24,03%. Dari titik tertinggi, penurunan maksimum mencapai 28,52%, mencatatkan rekor penarikan maksimum sejak siklus ini dimulai (Januari 2023).
Perlu dicatat bahwa penurunan sepanjang bulan terkonsentrasi pada minggu terakhir, penurunan tajam dalam jangka pendek telah membuat pasar terjebak dalam keadaan panik yang ekstrem. Sejalan dengan penurunan terbesar dalam siklus, indeks ketakutan dan keserakahan turun menjadi 10 poin pada 27 Februari, mencetak titik terendah sejak siklus ini, mendekati tingkat 6 poin saat fase pasar bearish pada siklus sebelumnya dengan LUNA runtuh.
Dari sisi teknis, "Dasar Trump" telah efektif ditembus ke bawah, yang juga mencerminkan penarikan kembali pasar saham AS dari "Transaksi Trump". Garis tren naik "pertama" dan "kedua" dalam siklus ini yang sebelumnya sangat diperhatikan, telah cepat ditembus dalam waktu singkat. Pada akhir bulan, harga BTC ditutup di dekat rata-rata pergerakan 200 hari.
Selain terhubung dengan saham AS, penurunan besar-besaran dalam pasar kripto bulan ini juga terkait dengan peristiwa negatif di dalam pasar.
Pada 14 Februari, Presiden Argentina mempromosikan koin MEME Libra di media sosial, memicu gelombang spekulasi dan mendorong nilai pasarnya melambung hingga 4,5 miliar dolar. Kemudian, penciptanya menarik dana dari kolam perdagangan, menyebabkan harga koin anjlok dengan cepat, dan mengakibatkan kerugian besar bagi para investor.
Pada 21 Februari, diduga peretas memanfaatkan celah teknis di suatu bursa untuk mencuri lebih dari 400.000 ETH dan stETH, dengan total nilai lebih dari 1,5 miliar dolar AS, menjadi serangan terbesar dalam sejarah cryptocurrency yang diukur dalam dolar.
Pada 23 Februari, kontrak Infini diserang, dengan dana yang dicuri melebihi 49 juta dolar.
Selain itu, pada 1 Maret, karena kebangkrutan dan likuidasi suatu bursa, pelepasan token SOL akan mencapai 11,2 juta keping, dengan total nilai sekitar 2 miliar dolar AS. Skala pelepasan mencapai 2,29% dari total pasokan SOL, mendorong harga SOL turun lebih dari 50% selama bulan tersebut dalam konteks pasar yang lemah.
Analisis menunjukkan bahwa penurunan terbesar dalam periode ini di pasar kripto pada bulan Februari disebabkan langsung oleh penurunan yang dipicu oleh ekspektasi resesi ekonomi di pasar saham AS, yang juga bisa dipahami sebagai pengembalian harga dari "trading Trump". Berdasarkan besarnya penurunan pasar saham AS, BTC secara teoritis bisa jatuh ke sekitar 73.000 dolar, tetapi mengingat dampak positif dari pemerintahan Trump terhadap fundamental BTC jauh lebih tinggi dibandingkan dengan pasar saham AS, maka probabilitas tercapainya titik terendah penurunan teoritis ini cukup rendah. Siklus saat ini masih berlanjut, dan berdasarkan penyesuaian kebijakan AS serta logika prospek jangka menengah dan panjang yang optimis di pasar kripto, BTC mungkin sedang menyambut kesempatan yang baik untuk alokasi jangka menengah dan panjang, sehingga investor dapat secara hati-hati meningkatkan posisi beli secara bertahap.
Arus Dana: ETF Spot BTC Mengalami Arus Keluar Bersih dalam Skala Besar
Seiring dengan meredanya sentimen "perdagangan Trump", aliran dana ke pasar kripto pada bulan Februari mengalami penurunan yang signifikan. Penurunan aliran dana ini saling mempengaruhi dengan penurunan harga, yang akhirnya menyebabkan harga BTC anjlok setelah berkonsolidasi lama di sekitar level $96.000 pada minggu terakhir bulan Februari. Skala aliran dana pada bulan Februari turun drastis menjadi $2,11 miliar.
Analisis mendalam tentang aliran dana dari berbagai kategori menunjukkan bahwa dana stablecoin dan dana BTC spot ETF menunjukkan sikap yang berbeda. Saluran stablecoin mengalir masuk 5,3 miliar dolar AS sepanjang bulan, sementara saluran ETF mengalami aliran keluar hingga 3,249 miliar dolar AS.
Sebelumnya telah beberapa kali disebutkan bahwa ETF spot BTC telah menguasai kekuasaan penetapan harga BTC jangka menengah dan pendek, sehingga pergerakan harga BTC menunjukkan hubungan yang sangat erat dengan pergerakan saham AS.
Saluran keluaran ETF spot BTC bulan ini melebihi 3,2 miliar dolar AS, menjadi penyebab eksternal paling langsung dari penurunan tersebut, mencatat rekor penjualan bulanan terbesar sejak diluncurkan. Ke depan, pergerakan BTC juga akan sangat bergantung pada perbaikan ekspektasi ekonomi AS, serta arus balik dana dari saluran ETF spot BTC.
Penjualan Kedua: Investor Jangka Pendek Menjadi Kekuatan Penjual Utama
Sejak dimulainya penjualan kedua pada awal Oktober 2024, 1,12 juta BTC telah dipindahkan dari pemegang jangka panjang ke pemegang jangka pendek. Penjualan kedua dianggap sebagai syarat yang diperlukan untuk mengakhiri siklus pasar bullish, di mana logika di baliknya adalah bahwa pertumbuhan skala BTC yang aktif akan menghabiskan likuiditas setelah mencapai tingkat tertentu, yang mengakibatkan tren kenaikan sepenuhnya terputus.
Mengamati proses konsolidasi dan penurunan tajam di bulan Februari, pemegang jangka panjang menunjukkan pengendalian diri yang ekstrem, hanya menjual 7.271 BTC. Faktanya, pemegang jangka panjang yang ada saat ini tidak lagi memperhatikan harga di kisaran "dasar Trump" (89.000~110.000 dolar AS), memilih untuk menahan koin dan menunggu kenaikan harga.
Pada minggu terakhir bulan Februari, chip yang dipindahkan terutama berasal dari pemegang jangka pendek. Analisis data on-chain menunjukkan bahwa hingga 24 Februari, pemegang jangka pendek masih bertahan, tetapi pada 25 Februari terjadi penjualan besar-besaran, di mana pada hari itu saja pemegang jangka pendek di on-chain mengalami kerugian sebesar 255 juta dolar. Ini adalah hari kerugian terbesar kedua dalam siklus ini, hanya kalah dari 5 Agustus 2024 (kerugian on-chain sebesar 362 juta dolar). Pengalaman historis menunjukkan bahwa setelah pemegang jangka pendek mengalami kerugian besar dalam skala serupa, pasar sering kali akan mengalami titik terendah sementara.
Analisis on-chain mendalam menunjukkan bahwa sejak 24 Februari, jumlah BTC yang tersebar di kisaran 78,000~89,000 dolar AS meningkat sebesar 564,920.06 koin, sementara jumlah BTC yang tersebar di kisaran "Dasar Trump" (89,000~110,000 dolar AS) menurun sebesar 412,875.03 koin.
"Trump Bottom" range terutama terbentuk dari bulan November tahun lalu hingga Februari tahun ini, di mana para pemegang koin dalam rentang ini adalah investor jangka pendek yang khas. Penjualan chip berisiko tinggi oleh investor jangka pendek mencoba membangun dasar jangka menengah, juga memperkuat rentang harga 73,000~89,000 yang memiliki sedikit chip.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
9 Suka
Hadiah
9
5
Bagikan
Komentar
0/400
TaxEvader
· 07-20 23:28
Lagi-lagi resesi ekonomi, menunggu untuk buy the dip.
Lihat AsliBalas0
ShitcoinConnoisseur
· 07-20 23:27
Mau lagi harus buy the dip
Lihat AsliBalas0
PrivateKeyParanoia
· 07-20 23:24
Retak, para suckers lagi-lagi dipermainkan.
Lihat AsliBalas0
BearMarketMonk
· 07-20 23:07
Kekacauan akan ada, tetapi bull run akan datang.
Lihat AsliBalas0
AirdropHarvester
· 07-20 23:00
play people for suckers play people for suckers Informasi menguntungkan kontrak berjangka melihat ke bawah
Kekhawatiran tentang resesi ekonomi AS semakin meningkat, BTC mencatat penurunan terbesar dalam siklus ini.
Perubahan Situasi Keuangan Makro Global, Harapan Resesi Ekonomi AS Muncul Kembali
Belakangan ini, lingkungan keuangan makro global telah mengalami perubahan dramatis, terutama perubahan tajam dalam situasi ekonomi Amerika Serikat yang menarik perhatian luas dari pasar.
Data inflasi terbaru yang diumumkan di AS meningkat, indeks kepercayaan konsumen jatuh ke titik terendah dalam 15 bulan, faktor-faktor ini menyebabkan para trader mulai memperhitungkan potensi resesi ekonomi. Akibatnya, tiga indeks saham utama AS dengan cepat jatuh mendekati rata-rata pergerakan 120 hari.
Dalam lingkungan yang tidak pasti ini, dana mulai mencari tempat berlindung. Yield obligasi pemerintah AS 10 tahun turun dengan cepat, dan harga emas juga menunjukkan tanda-tanda mencapai puncak.
Pasar cryptocurrency juga terpengaruh. Bitcoin (BTC) mengalami penurunan besar pada minggu terakhir bulan Februari, mencatatkan penarikan terbesar dan kerugian mingguan tertinggi dalam siklus ini.
Analisis berpendapat bahwa pergerakan pasar kali ini pada dasarnya adalah pengembalian penetapan harga dari "perdagangan Trump" sebelumnya. Namun, mengingat kemampuan penyesuaian diri kebijakan AS dan prospek jangka panjang pasar crypto, saat ini mungkin merupakan kesempatan yang baik untuk penempatan BTC jangka menengah dan panjang. Investor dapat mempertimbangkan untuk secara bertahap menambah posisi dengan hati-hati.
Ekspektasi resesi ekonomi AS mendorong pasar turun
Data ekonomi dan pekerjaan yang dirilis oleh pemerintah AS pada bulan Februari, ditambah dengan kekacauan yang disebabkan oleh kebijakan tarif Trump, menjadi dua faktor inti yang mempengaruhi arah pasar makro keuangan dan kripto baru-baru ini.
Data pekerjaan inti yang diumumkan pada 7 Februari menunjukkan bahwa jumlah pekerjaan non-pertanian yang disesuaikan secara musiman pada bulan Januari hanya sebesar 143.000, jauh di bawah ekspektasi 170.000. Meskipun tingkat pengangguran sedikit menurun menjadi 4%, penyusutan besar-besaran dalam jumlah tenaga kerja semakin memperburuk kekhawatiran pasar tentang resesi ekonomi AS.
Data CPI yang dirilis pada 12 Februari semakin memperburuk keadaan pasar. Tingkat bulanan CPI pada bulan Januari mencapai 0,5%, jauh melebihi ekspektasi 0,3%, dan juga lebih tinggi dari 0,4% pada bulan Desember tahun lalu. Ini mendorong tingkat tahunan yang melebihi ekspektasi 2,9% mencapai 3%. Dengan demikian, data inflasi AS telah rebound selama tiga bulan berturut-turut, dan pasar umumnya percaya bahwa ini akan memberikan alasan yang lebih kuat bagi Federal Reserve untuk menunda penurunan suku bunga.
Indeks kepercayaan konsumen AS untuk bulan Februari yang diumumkan pada 21 Februari semakin memukul kepercayaan pasar. Nilai akhir indeks adalah 64,7, turun dari nilai awal 67,8, mencetak level terendah dalam 15 bulan. Keberlanjutan rendahnya kepercayaan konsumen pasti akan berdampak negatif pada perusahaan.
Data negatif ini akhirnya menghancurkan kepercayaan pasar. Tiga indeks utama AS mengalami penurunan besar pada tanggal 21, dan kemudian terus merosot dalam seminggu berikutnya, menghapus semua kenaikan bulan ini. Indeks Nasdaq turun 3,97% bulan ini, indeks Dow Jones turun 1,58% bulan ini, indeks S&P 500 turun 1,42% bulan ini, dan indeks perusahaan kecil Russell 2000 turun 5,45%. Baik Nasdaq maupun S&P 500 telah jatuh di bawah rata-rata pergerakan 120 hari.
Bagi para trader, dengan inflasi yang terus rebound, kemungkinan kondisi pekerjaan memburuk, dan bayang-bayang resesi kembali menyelimuti pasar, mengurangi posisi long tampaknya menjadi pilihan terbaik saat ini.
Selain itu, ketidakpastian Trump mengenai kebijakan tarif juga memperburuk kekacauan dan sentimen pesimis di pasar. Pada akhir Januari, Trump mengumumkan akan mengenakan tarif 25% pada barang dari Meksiko dan Kanada, serta tarif 10% pada barang dari China. Setelah itu, ia beberapa kali mengubah keputusannya, akhirnya menetapkan bahwa mulai 4 Maret akan diberlakukan tarif untuk Meksiko dan Kanada, serta menambah tarif 10% untuk China. Pada saat yang sama, Trump juga menyatakan akan menerapkan kebijakan tarif timbal balik terhadap Eropa dan negara lainnya.
Pasar awalnya melihat kebijakan tarif Trump sebagai alat negosiasi politik, tetapi sekarang akan segera diterapkan dan mungkin menjadi faktor penting yang mendorong inflasi. Hal ini mungkin melebihi ekspektasi pasar, semakin memperburuk suasana pesimis di kalangan trader.
"Negosiasi Rusia-Ukraina" yang mungkin bisa berperan positif dalam meredakan inflasi dan mendorong penurunan suku bunga, berjalan dengan baik selama sebagian besar waktu Februari, tetapi konflik dramatis antara pemimpin kedua negara pada konferensi pers di Gedung Putih di akhir bulan menggagalkan kesepakatan mineral yang hampir ditandatangani. Para pemimpin negara-negara Eropa secara bersamaan menyatakan dukungan untuk Ukraina, dan kesenjangan antara AS dan Eropa mungkin semakin dalam. "Perang Rusia-Ukraina" yang sebelumnya dianggap sudah pasti kini menghadapi rintangan baru, dan sulit untuk berakhir dalam waktu dekat. Ini membuat harapan untuk mengurangi inflasi melalui peningkatan produksi minyak dengan mengakhiri perang menjadi berkurang.
Sejak November tahun lalu, "Perdagangan Trump" dibangun di atas harapan pertumbuhan ekonomi yang kuat. Kini, dengan data pekerjaan yang lemah, inflasi yang tinggi, ditambah dengan kebijakan tarif yang dapat lebih meningkatkan ekspektasi inflasi, ekspektasi pasar telah berbalik, mulai keluar dari "Perdagangan Trump" dan beralih ke penetapan harga "resesi ekonomi". Sesuai dengan logika ini, penurunan tiga indeks saham mungkin hanya merupakan permulaan.
Imbal hasil obligasi pemerintah AS tenor 10 tahun telah terus menurun sejak pertengahan Januari, turun dari puncaknya 4,809% menjadi 4,210%. Perubahan besar pada "jangkar harga" ini mencerminkan penyesuaian signifikan pasar modal terhadap ekspektasi resesi ekonomi.
Dengan rebound inflasi, tanda-tanda resesi ekonomi, serta penurunan besar-besaran di pasar saham dan imbal hasil obligasi pemerintah 10 tahun, ekspektasi pasar terhadap penurunan suku bunga oleh Federal Reserve tahun ini kembali meningkat, diperkirakan jumlah penurunan suku bunga meningkat dari 1 kali menjadi 2 kali. Dari segi teknis, indeks Nasdaq dan indeks S&P 500 telah jatuh di bawah garis 120 hari. Mengingat situasi serius saat ini, pasar meningkatkan harapan untuk penurunan suku bunga, dan jika tidak mendapat tanggapan positif, kemungkinan akan terus turun dalam jangka pendek.
Pasar aset kripto mengalami pukulan berat, dalam jangka menengah dan panjang mungkin menghadapi peluang pengaturan yang baik
Pada bulan Februari, harga pembukaan BTC adalah 102.414,05 dolar AS, harga penutupan adalah 84.293,73 dolar AS, tertinggi mencapai 102.781,65 dolar AS, dan terendah jatuh hingga 78.167,81 dolar AS. Sepanjang bulan turun 17,69%, dengan penurunan mencapai 18.113,53 dolar AS, dan rentang fluktuasi sebesar 24,03%. Dari titik tertinggi, penurunan maksimum mencapai 28,52%, mencatatkan rekor penarikan maksimum sejak siklus ini dimulai (Januari 2023).
Perlu dicatat bahwa penurunan sepanjang bulan terkonsentrasi pada minggu terakhir, penurunan tajam dalam jangka pendek telah membuat pasar terjebak dalam keadaan panik yang ekstrem. Sejalan dengan penurunan terbesar dalam siklus, indeks ketakutan dan keserakahan turun menjadi 10 poin pada 27 Februari, mencetak titik terendah sejak siklus ini, mendekati tingkat 6 poin saat fase pasar bearish pada siklus sebelumnya dengan LUNA runtuh.
Dari sisi teknis, "Dasar Trump" telah efektif ditembus ke bawah, yang juga mencerminkan penarikan kembali pasar saham AS dari "Transaksi Trump". Garis tren naik "pertama" dan "kedua" dalam siklus ini yang sebelumnya sangat diperhatikan, telah cepat ditembus dalam waktu singkat. Pada akhir bulan, harga BTC ditutup di dekat rata-rata pergerakan 200 hari.
Selain terhubung dengan saham AS, penurunan besar-besaran dalam pasar kripto bulan ini juga terkait dengan peristiwa negatif di dalam pasar.
Pada 14 Februari, Presiden Argentina mempromosikan koin MEME Libra di media sosial, memicu gelombang spekulasi dan mendorong nilai pasarnya melambung hingga 4,5 miliar dolar. Kemudian, penciptanya menarik dana dari kolam perdagangan, menyebabkan harga koin anjlok dengan cepat, dan mengakibatkan kerugian besar bagi para investor.
Pada 21 Februari, diduga peretas memanfaatkan celah teknis di suatu bursa untuk mencuri lebih dari 400.000 ETH dan stETH, dengan total nilai lebih dari 1,5 miliar dolar AS, menjadi serangan terbesar dalam sejarah cryptocurrency yang diukur dalam dolar.
Pada 23 Februari, kontrak Infini diserang, dengan dana yang dicuri melebihi 49 juta dolar.
Selain itu, pada 1 Maret, karena kebangkrutan dan likuidasi suatu bursa, pelepasan token SOL akan mencapai 11,2 juta keping, dengan total nilai sekitar 2 miliar dolar AS. Skala pelepasan mencapai 2,29% dari total pasokan SOL, mendorong harga SOL turun lebih dari 50% selama bulan tersebut dalam konteks pasar yang lemah.
Analisis menunjukkan bahwa penurunan terbesar dalam periode ini di pasar kripto pada bulan Februari disebabkan langsung oleh penurunan yang dipicu oleh ekspektasi resesi ekonomi di pasar saham AS, yang juga bisa dipahami sebagai pengembalian harga dari "trading Trump". Berdasarkan besarnya penurunan pasar saham AS, BTC secara teoritis bisa jatuh ke sekitar 73.000 dolar, tetapi mengingat dampak positif dari pemerintahan Trump terhadap fundamental BTC jauh lebih tinggi dibandingkan dengan pasar saham AS, maka probabilitas tercapainya titik terendah penurunan teoritis ini cukup rendah. Siklus saat ini masih berlanjut, dan berdasarkan penyesuaian kebijakan AS serta logika prospek jangka menengah dan panjang yang optimis di pasar kripto, BTC mungkin sedang menyambut kesempatan yang baik untuk alokasi jangka menengah dan panjang, sehingga investor dapat secara hati-hati meningkatkan posisi beli secara bertahap.
Arus Dana: ETF Spot BTC Mengalami Arus Keluar Bersih dalam Skala Besar
Seiring dengan meredanya sentimen "perdagangan Trump", aliran dana ke pasar kripto pada bulan Februari mengalami penurunan yang signifikan. Penurunan aliran dana ini saling mempengaruhi dengan penurunan harga, yang akhirnya menyebabkan harga BTC anjlok setelah berkonsolidasi lama di sekitar level $96.000 pada minggu terakhir bulan Februari. Skala aliran dana pada bulan Februari turun drastis menjadi $2,11 miliar.
Analisis mendalam tentang aliran dana dari berbagai kategori menunjukkan bahwa dana stablecoin dan dana BTC spot ETF menunjukkan sikap yang berbeda. Saluran stablecoin mengalir masuk 5,3 miliar dolar AS sepanjang bulan, sementara saluran ETF mengalami aliran keluar hingga 3,249 miliar dolar AS.
Sebelumnya telah beberapa kali disebutkan bahwa ETF spot BTC telah menguasai kekuasaan penetapan harga BTC jangka menengah dan pendek, sehingga pergerakan harga BTC menunjukkan hubungan yang sangat erat dengan pergerakan saham AS.
Saluran keluaran ETF spot BTC bulan ini melebihi 3,2 miliar dolar AS, menjadi penyebab eksternal paling langsung dari penurunan tersebut, mencatat rekor penjualan bulanan terbesar sejak diluncurkan. Ke depan, pergerakan BTC juga akan sangat bergantung pada perbaikan ekspektasi ekonomi AS, serta arus balik dana dari saluran ETF spot BTC.
Penjualan Kedua: Investor Jangka Pendek Menjadi Kekuatan Penjual Utama
Sejak dimulainya penjualan kedua pada awal Oktober 2024, 1,12 juta BTC telah dipindahkan dari pemegang jangka panjang ke pemegang jangka pendek. Penjualan kedua dianggap sebagai syarat yang diperlukan untuk mengakhiri siklus pasar bullish, di mana logika di baliknya adalah bahwa pertumbuhan skala BTC yang aktif akan menghabiskan likuiditas setelah mencapai tingkat tertentu, yang mengakibatkan tren kenaikan sepenuhnya terputus.
Mengamati proses konsolidasi dan penurunan tajam di bulan Februari, pemegang jangka panjang menunjukkan pengendalian diri yang ekstrem, hanya menjual 7.271 BTC. Faktanya, pemegang jangka panjang yang ada saat ini tidak lagi memperhatikan harga di kisaran "dasar Trump" (89.000~110.000 dolar AS), memilih untuk menahan koin dan menunggu kenaikan harga.
Pada minggu terakhir bulan Februari, chip yang dipindahkan terutama berasal dari pemegang jangka pendek. Analisis data on-chain menunjukkan bahwa hingga 24 Februari, pemegang jangka pendek masih bertahan, tetapi pada 25 Februari terjadi penjualan besar-besaran, di mana pada hari itu saja pemegang jangka pendek di on-chain mengalami kerugian sebesar 255 juta dolar. Ini adalah hari kerugian terbesar kedua dalam siklus ini, hanya kalah dari 5 Agustus 2024 (kerugian on-chain sebesar 362 juta dolar). Pengalaman historis menunjukkan bahwa setelah pemegang jangka pendek mengalami kerugian besar dalam skala serupa, pasar sering kali akan mengalami titik terendah sementara.
Analisis on-chain mendalam menunjukkan bahwa sejak 24 Februari, jumlah BTC yang tersebar di kisaran 78,000~89,000 dolar AS meningkat sebesar 564,920.06 koin, sementara jumlah BTC yang tersebar di kisaran "Dasar Trump" (89,000~110,000 dolar AS) menurun sebesar 412,875.03 koin.
"Trump Bottom" range terutama terbentuk dari bulan November tahun lalu hingga Februari tahun ini, di mana para pemegang koin dalam rentang ini adalah investor jangka pendek yang khas. Penjualan chip berisiko tinggi oleh investor jangka pendek mencoba membangun dasar jangka menengah, juga memperkuat rentang harga 73,000~89,000 yang memiliki sedikit chip.
![EMC Labs