Prospek Pasar Keuangan Desentralisasi 2024: Tren Kunci dan Arah Pengembangan

Dalam beberapa tahun terakhir, Keuangan Desentralisasi ( DeFi ) telah mengalami perkembangan dan evolusi yang cepat. Dari proyek eksperimental awal, DeFi telah menjadi infrastruktur yang tak terpisahkan dari ekosistem cryptocurrency. Seiring dengan matangnya pasar, beberapa tren utama sedang terbentuk yang mungkin akan membentuk arah perkembangan DeFi di tahun 2024.

Tren Platformisasi Protokol Semakin Meningkat

Seiring dengan perkembangan pasar Keuangan Desentralisasi, protokol utama sedang bertransformasi dari fungsi tunggal ke platform layanan terintegrasi. Dalam setahun terakhir, beberapa proyek Keuangan Desentralisasi terkenal telah memperluas jangkauan bisnis mereka:

• Setelah peluncuran sub-DAO Spark dari MakerDAO, total nilai terkunci di Ethereum (TVL) telah mencapai 1,65 miliar dolar AS, menjadikannya salah satu protokol peminjaman utama.
• Curve dan Aave telah meluncurkan stablecoin mereka sendiri, crvUSD dan GHO.
• Sebuah DEX telah meluncurkan aplikasi dompetnya sendiri dan mengakuisisi platform perdagangan NFT.
• Thala di blockchain baru Aptos telah mengembangkan berbagai fungsi seperti stablecoin, bursa, Launchpad, dan staking likuid.

Tren platformisasi ini mencerminkan kematangan dan meningkatnya persaingan di pasar Keuangan Desentralisasi, yang diperkirakan akan terus berlanjut di masa depan.

Posisi unggulan proyek utama sulit tergoyahkan

Beberapa DEX, beberapa platform pinjaman, dan protokol DeFi terkemuka lainnya lahir sebelum putaran bull market sebelumnya. Mereka terus memperkuat posisi mereka dalam evolusi pasar, menunjukkan efek jaringan yang kuat dan pengaruh merek yang besar. Dalam jangka pendek, proyek-proyek ini masih akan mendominasi pangsa pasar utama dan sulit untuk digantikan.

Proyek-proyek utama juga terus berinovasi dan meningkatkan:

• Sebuah DEX mengumumkan versi v4, yang memungkinkan penambahan fungsi kustom melalui "hook".
• Sebuah platform pinjaman versi v3 meningkatkan efisiensi modal, dalam ekspansi multi-rantai.

Menurut data platform, suatu DEX masih menguasai sekitar 55% pangsa pasar di rantai yang kompatibel dengan EVM utama.

Aliran dana ke proyek yang lebih efisien

Dalam ekosistem rantai publik yang matang, penambangan likuiditas telah perlahan-lahan memudar. Proyek lebih bergantung pada "pendapatan nyata" untuk menarik dana, dan investor juga lebih cenderung berinvestasi di proyek yang efisien.

Sebagai contoh, DEX dalam ekosistem Solana menunjukkan efisiensi modal yang tinggi. Data pada 30 Desember menunjukkan bahwa di suatu DEX, pasangan perdagangan utama seperti SOL/USDC dan SOL/USDT hanya bergantung pada biaya transaksi dengan pendapatan harian mendekati atau melebihi 0,5%. Sebagai perbandingan, pendapatan harian untuk pasangan perdagangan utama ETH/stablecoin di Ethereum hanya berkisar antara 0,068%-0,127%.

Dalam situasi di mana terdapat perbedaan yang jelas dalam profitabilitas, penyedia likuiditas profesional mungkin lebih menyukai proyek baru yang memiliki profitabilitas tinggi dan efisiensi modal yang tinggi. Namun, apakah pertumbuhan ini dapat berlanjut masih perlu dilihat.

Token Staking Likuid ( LST ) Mendorong Pertumbuhan TVL Jaringan Baru

Meskipun proyek staking likuid sudah ada di berbagai blockchain yang menggunakan bukti kepemilikan, LST baru mendapatkan perhatian luas setelah peningkatan Shanghai di Ethereum. Saat ini, proyek LST terkemuka telah menjadi protokol DeFi dengan TVL tertinggi.

Tren ini juga muncul di blockchain publik lainnya seperti Solana. Di ekosistem Solana, dua proyek LST utama menduduki peringkat dua teratas dalam TVL. Perkembangan proyek LST mendorong peningkatan TVL keseluruhan Solana.

Blockchain publik lainnya juga mulai mengadopsi strategi LST untuk meningkatkan TVL. Di ekosistem Sui, pasangan perdagangan haSUI-SUI di suatu DEX memiliki tingkat pengembalian tahunan yang tinggi mencapai 49,04%, di mana 48,09% berasal dari hadiah resmi. Di ekosistem Avalanche, pemimpin pinjaman juga telah mengembangkan bisnis LST, saat ini TVL yang dihasilkan oleh LST telah melampaui bisnis pinjaman.

DEX Kontrak Berkelanjutan Mungkin Menghadapi Terobosan

Bursa perdagangan kontrak berkelanjutan terdesentralisasi ( Perp DEX ) telah menarik perhatian yang besar dan telah melahirkan beberapa proyek terkenal. Namun, proyek yang ada saat ini masih memiliki beberapa masalah:

• Proyek tipe buku pesanan memiliki kontroversi dalam hal desentralisasi.
• Proyek jenis kolam likuiditas dapat mengalami ketidakseimbangan beli dan jual dalam kondisi pasar sepihak.
• Beberapa proyek memiliki biaya transaksi yang tinggi, tidak cukup ramah pengguna.

Beberapa proyek Perp DEX baru yang muncul baru-baru ini menunjukkan karakteristik yang menarik. Misalnya, di kolam DLP suatu proyek, BONK-PERP menunjukkan imbal hasil likuiditas hingga 2000% dalam 30 hari. Meskipun memberikan likuiditas dengan leverage memiliki risiko yang besar, namun juga bisa mendapatkan imbal hasil yang lebih tinggi. Ada juga beberapa proyek yang menawarkan solusi dengan efisiensi modal yang lebih tinggi.

Aset Dunia Nyata ( RWA ) menghadapi peluang dan tantangan

Proyek RWA memiliki beberapa kontroversi, bagian off-chain-nya mungkin bergantung pada entitas tunggal, menghadapi risiko regulasi, dan tidak sepenuhnya sesuai dengan karakteristik desentralisasi Keuangan Desentralisasi.

Saat ini, obligasi pemerintah AS tampaknya menjadi satu-satunya arah RWA yang dapat diterapkan secara besar-besaran. Aset lain seperti real estat, karya seni, dan sebagainya dapat ditokenisasi, tetapi karena sifat yang tidak terstandarisasi, masih kurang likuiditas di atas rantai.

Dengan kemungkinan penurunan suku bunga di Amerika Serikat, imbal hasil obligasi pemerintah jangka pendek diperkirakan akan turun pada tahun 2024, yang akan mempengaruhi imbal hasil produk RWA. Sementara itu, pasar kripto mungkin memasuki pasar bullish, meningkatkan permintaan akan stablecoin, sehingga daya tarik produk RWA mungkin menurun. Volume penerbitan stablecoin dari salah satu proyek RWA utama telah mulai menurun sejak akhir Oktober.

Meskipun demikian, semangat para pengusaha untuk menjelajahi jalur RWA tidak berkurang. Dalam proses ini, mungkin akan melibatkan lembaga keuangan tradisional sebagai mitra, setidaknya akan menjadi narasi yang menarik.