RWA: Setelah DeFi, titik ledak berikutnya untuk Ethereum
Katalisis Undang-Undang dan Perhatian Pasar
Dalam konteks evolusi cepat lingkungan keuangan dan regulasi tradisional, baru-baru ini disahkannya "Undang-Undang GENIUS" telah menyalakan kembali minat pasar terhadap RWA. Selain stablecoin dan kemajuan legislasi yang signifikan, bidang RWA telah dengan diam-diam mencapai beberapa tonggak penting: tren pertumbuhan yang terus kuat dan serangkaian terobosan yang mencolok. Beberapa platform perdagangan telah meluncurkan saham dan ETF yang ter-tokenisasi, ada platform yang mengusulkan kepada Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) untuk memberikan posisi setara antara aset token dan aset tradisional, dan beberapa proyek telah menerbitkan dana terdesentralisasi dengan skala mencapai ratusan juta dolar di beberapa blockchain publik.
Dalam konteks perhatian pasar yang belum pernah terjadi sebelumnya dan adopsi keuangan tradisional yang semakin luas di depan mata, penting untuk melakukan pemeriksaan mendalam terhadap pola RWA saat ini------terutama posisi platform terkemuka seperti Ethereum------. RWA yang berbasis Ethereum telah menunjukkan pertumbuhan yang luar biasa secara bulanan, seringkali mempertahankan angka dua digit yang tinggi; laju pertumbuhannya untuk tahun 2025 dibandingkan dengan bulan-bulan satu digit di tahun 2024 semakin cepat. Faktor kunci lain yang mendorong momentum ini adalah "Etherealize" sebagai katalis perkembangan regulasi, serta lembaga Ethereum yang menjadikan RWA sebagai fokus strategis. Pada titik kunci ini, artikel ini akan membahas secara mendalam perkembangan RWA di Ethereum dan jaringan Layer-2-nya.
Data yang jelas menunjukkan: nilai RWA Ethereum telah memasuki siklus pertumbuhan yang jelas. Melihat tren nilai total RWA non-stablecoin Ethereum, jalur jangka panjangnya sangat mencolok------selama bertahun-tahun tetap berada di kisaran 1-2 miliar dolar, hingga memasuki fase pertumbuhan cepat pada April 2024. Momentum pertumbuhan ini terus mempercepat pada tahun 2025. Penggerak inti berasal dari suatu dana, yang saat ini telah mencapai ukuran 2,7 miliar dolar. Seperti yang ditunjukkan oleh garis tren oranye, dana tersebut telah menunjukkan pertumbuhan parabola sejak Maret 2025, secara kuat mendorong ekspansi keseluruhan ekosistem RWA Ethereum.
Menurut kategori aset (kecuali stablecoin), nilai pasar aset dunia nyata (RWA) di atas Ethereum sangat terkonsentrasi pada dua kategori utama: proyek obligasi pemerintah (75,9%) dan komoditas (terutama emas, 20,3%), kategori lainnya memiliki proporsi kecil. Sebagai perbandingan, dalam struktur nilai pasar RWA di seluruh pasar kripto, kredit swasta memiliki proporsi tertinggi (57,4%), diikuti oleh proyek obligasi pemerintah (30,9%).
Lebih lanjut, fokus pada aset utama RWA di Ethereum, diagram lingkaran dengan jelas menunjukkan posisi dominan suatu dana. Jika dibandingkan dengan satu tahun lalu, dapat dilihat bahwa saat itu ukuran dana tersebut setara dengan produk emas lainnya, namun kini telah mengalami peningkatan yang signifikan. Meskipun komposisi sepuluh proyek teratas relatif stabil, produk obligasi pemerintah menunjukkan laju pertumbuhan yang jauh lebih tinggi dibandingkan produk emas, dengan pangsa pasar yang terus meluas.
Dari sudut pandang protokol, pemimpin saat ini terutama adalah penerbit stablecoin------empat protokol utama adalah beberapa platform penerbit stablecoin yang signifikan. Yang menarik perhatian adalah total nilai dari suatu protokol sekuritisasi telah secara signifikan melampaui beberapa proyek stablecoin, melompat ke posisi terdepan. Protokol sekuritas lainnya yang masuk sepuluh besar juga mencakup beberapa proyek baru yang sedang berkembang.
Fokus pada data bulanan dari awal 2024 hingga sekarang, gelombang pertumbuhan dimulai pada bulan April 2024, dengan kenaikan luar biasa sebesar 26,6% pada bulan tersebut------kontribusi bulanan dari total peningkatan RWA Ethereum sebesar seperempat. Momentum ini berlanjut selama tiga bulan berikutnya, meskipun sedikit melambat selama periode Agustus hingga Desember 2024, jaringan masih mempertahankan peningkatan sekitar 200 juta USD/bulan (laju pertumbuhan bulan ke bulan sekitar 5%, tahunan lebih dari 60%).
Kecepatan pertumbuhan kembali meledak pada Januari 2025, melonjak 33,2% secara bulanan. Setelah penyesuaian singkat pada bulan Februari, Ethereum telah mempertahankan pertumbuhan dua digit selama empat bulan berturut-turut, di mana kenaikan bulanan pada bulan April dan Mei masing-masing melampaui 20%.
suatu dana
Seiring dengan cepatnya suatu dana muncul sebagai proyek dengan kapitalisasi pasar terbesar dalam ekosistem RWA Ethereum, analisis rinci tentang jalur pertumbuhannya sangat penting. Grafik laju pertumbuhan bulan ke bulan mengungkapkan: hingga Maret 2025, indikator ini tetap relatif stabil, kemudian menunjukkan lonjakan eksplosif pada Maret 2025. Namun, data terbaru dari bulan Mei menunjukkan bahwa laju pertumbuhan super cepat sedikit melambat, tetapi masih mencatat peningkatan sebesar 210 juta dolar, dengan pertumbuhan bulan ke bulan sebesar 8,38%. Perkembangan beberapa bulan ke depan menjadi jendela pengamatan kunci------perlu dilacak apakah laju pertumbuhannya akan terus melambat, atau akan terus mengalami peningkatan eksplosif.
Pertumbuhan eksplosif dari dana ini berasal dari berbagai faktor. Pertumbuhan ini terutama berasal dari permintaan institusi, dan daya saing produk adalah penggerak kunci kesuksesan: termasuk operasi 24/7, kecepatan penyelesaian yang lebih cepat dibandingkan dengan keuangan tradisional, serta imbal hasil tinggi dalam kerangka kepatuhan. Perlu dicatat bahwa integrasi DeFi sedang menciptakan sinergi dan membuka lebih banyak utilitas, seperti produk stablecoin yang diluncurkan oleh suatu laboratorium------90% cadangannya didukung oleh dana ini. Sementara itu, kesadaran akan dana ini sebagai jaminan berkualitas terus meningkat, dan derivatif yang diluncurkan oleh suatu platform semakin membuka skenario integrasi DeFi.
Distribusi aset dana ini sangat terkonsentrasi: sekitar 93% terkonsentrasi di jaringan utama Ethereum, sementara skala rantai ekosistem lainnya sulit untuk dicapai. Pada saat yang sama, seiring dengan terus meluasnya skala manajemen aset, dana ini menciptakan rekor baru untuk dividen bulanan, dengan dividen bulan Maret 2025 mencapai 4,17 juta dolar AS, dan pada bulan Mei telah melonjak menjadi 7,9 juta dolar AS.
stablecoin
Mengingat bahwa Undang-Undang GENIUS akan memiliki dampak struktural pada kerangka regulasi stablecoin, memeriksa jalur perkembangan pasar stablecoin Ethereum secara sistematis memiliki arti penting untuk masa depan. Sejak tahun 2024, total kapitalisasi pasar sektor ini terus menunjukkan tren kenaikan yang stabil, meskipun laju pertumbuhannya terlihat sedikit lebih lambat dibandingkan dengan segmen RWA lainnya, namun tetap mempertahankan ritme pertumbuhan bulanan yang tangguh.
Proyek kecil (＜5 miliar USD) sebagian besar mengalami penurunan yang berkelanjutan di awal tahun 2024. Namun, menjelang akhir tahun 2024, sebagian besar proyek mengalami peningkatan nilai pasar yang berkelanjutan, sementara beberapa nilai pasar stablecoin kecil terus tumbuh. Pada saat yang sama, muncul sekelompok proyek stablecoin baru yang melampaui nilai pasar 50 juta, ekosistem stablecoin Ethereum menjadi lebih beragam, dan proyek dengan nilai pasar kecil terus berkembang pesat sejak tahun 2025.
Proyek menengah (5-50 miliar dolar) hanya memiliki sedikit proyek pada tahun 2024; sebuah stablecoin mengalami penurunan tajam dari 1 miliar dolar pada Januari 2024 menjadi kurang dari 500 juta dolar pada bulan Maret setelah menghentikan penerbitannya. Namun, pada tahun 2025, beberapa stablecoin baru melampaui batas 500 juta dolar, dan stablecoin menengah menjadi lebih beragam.
Stablecoin utama (＞50 miliar dolar) terus didominasi oleh dua stablecoin utama: salah satu dari mereka tetap stabil di 40 miliar dolar selama sebagian besar tahun 2024, melesat ke 70 miliar dolar pada awal Desember, kemudian secara bertahap stabil, hingga nilai pasar baru-baru ini mengalami penurunan; yang lainnya tumbuh secara bertahap dari 22 miliar dolar pada Januari 2024 menjadi 38 miliar dolar pada Mei 2025. Pada awal 2025, dua stablecoin baru sama-sama melampaui 5 miliar dolar, tetapi dua stablecoin utama masih jauh unggul dalam pangsa pasar.
Dua stablecoin utama mendominasi secara absolut, yang secara langsung mempengaruhi keseluruhan ekosistem stablecoin.
Pertumbuhan pada bulan November 2024 sangat patut diperhatikan: satu stablecoin mainstream melonjak 30,16% secara bulanan, sementara yang lainnya mencatatkan pertumbuhan 16,31%. Setelah lonjakan ini, masih ada pertumbuhan yang berkelanjutan selama beberapa bulan, di mana yang terakhir menunjukkan pertumbuhan yang lebih stabil dengan pertumbuhan bulanan di atas 5%. Menurut informasi dari penerbit: satu pihak mengaitkan ini dengan "arus aset jaminan yang mengalir ke bursa dan meja perdagangan institusi untuk menghadapi lonjakan volume perdagangan yang diharapkan"; pihak lainnya menekankan "pertumbuhan volume sirkulasi sebesar 78% secara tahunan... Selain permintaan pengguna, juga berasal dari pemulihan kepercayaan pasar dan penyempurnaan sistem standar yang dipicu oleh regulasi stablecoin yang baru muncul."
Namun, momentum pasar baru-baru ini jelas berubah------satu stablecoin utama di jaringan Ethereum telah terjebak dalam stagnasi pertumbuhan selama empat bulan terakhir, dan pada Mei 2025, satu lagi mengalami penurunan untuk pertama kalinya setelah beberapa bulan pertumbuhan. Fenomena ini mungkin menandakan bahwa pasar sedang beralih ke fase siklus baru.
ekosistem L2
Dalam skema ekosistem RWA yang lebih luas, Ethereum mempertahankan posisi dominasi absolut dengan pangsa pasar 59,23% (tidak termasuk stablecoin), tetapi masih menghadapi tantangan kunci.
Perlu dicatat bahwa sebuah blockchain L2 berhasil meraih posisi kedua berkat dorongan dari satu proyek tunggal, sementara blockchain lainnya sepenuhnya bergantung pada suatu dana (dengan ukuran 455,9 juta dolar) untuk menduduki posisi ketiga. Meskipun data RWA dari kedua blockchain tersebut terlihat menjanjikan, cacat struktural mereka tidak dapat diabaikan: kurangnya keragaman aset dan ketergantungan pada satu proyek.
Seperti yang ditunjukkan oleh karakteristik ekosistem dari dua blockchain publik di atas, sebagian besar jaringan L2 saat ini juga menghadapi tantangan kurangnya keberagaman ekosistem------nilai pasar RWA mereka sangat bergantung pada 1-2 proyek inti. Misalnya, pada salah satu blockchain L2: dari total nilai pasar 256 juta USD, satu dana menyumbang 111,9 juta USD (berkontribusi 43,7%), dan proyek lainnya menyumbang 93,5 juta USD (berkontribusi 36,5%), keduanya secara total mendominasi lebih dari delapan puluh persen nilai pasar; blockchain L2 lainnya juga menunjukkan pola distribusi yang serupa, dengan sumber nilai pasar inti terkonsentrasi pada dua proyek besar.
Memperluas pandangan ke seluruh ekosistem L2, nilai dan pangsa pasar RWA dari masing-masing jaringan menunjukkan perbedaan yang signifikan. Selain dari satu blockchain L2 tertentu, hanya ada dua L2 yang membentuk efek skala yang substansial, sementara L2 lainnya masih berada dalam tahap pengembangan awal. Keberhasilan dua L2 ini sangat bergantung pada satu pendorong tunggal - sebuah proyek yang berkontribusi sekitar sepertiga dari total nilai RWA di kedua jaringan.
 dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Ethereum RWA kapitalisasi pasar meledak naik regulasi mendorong dan ekosistem beresonansi memimpin siklus baru
RWA: Setelah DeFi, titik ledak berikutnya untuk Ethereum
Katalisis Undang-Undang dan Perhatian Pasar
Dalam konteks evolusi cepat lingkungan keuangan dan regulasi tradisional, baru-baru ini disahkannya "Undang-Undang GENIUS" telah menyalakan kembali minat pasar terhadap RWA. Selain stablecoin dan kemajuan legislasi yang signifikan, bidang RWA telah dengan diam-diam mencapai beberapa tonggak penting: tren pertumbuhan yang terus kuat dan serangkaian terobosan yang mencolok. Beberapa platform perdagangan telah meluncurkan saham dan ETF yang ter-tokenisasi, ada platform yang mengusulkan kepada Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) untuk memberikan posisi setara antara aset token dan aset tradisional, dan beberapa proyek telah menerbitkan dana terdesentralisasi dengan skala mencapai ratusan juta dolar di beberapa blockchain publik.
Dalam konteks perhatian pasar yang belum pernah terjadi sebelumnya dan adopsi keuangan tradisional yang semakin luas di depan mata, penting untuk melakukan pemeriksaan mendalam terhadap pola RWA saat ini------terutama posisi platform terkemuka seperti Ethereum------. RWA yang berbasis Ethereum telah menunjukkan pertumbuhan yang luar biasa secara bulanan, seringkali mempertahankan angka dua digit yang tinggi; laju pertumbuhannya untuk tahun 2025 dibandingkan dengan bulan-bulan satu digit di tahun 2024 semakin cepat. Faktor kunci lain yang mendorong momentum ini adalah "Etherealize" sebagai katalis perkembangan regulasi, serta lembaga Ethereum yang menjadikan RWA sebagai fokus strategis. Pada titik kunci ini, artikel ini akan membahas secara mendalam perkembangan RWA di Ethereum dan jaringan Layer-2-nya.
Analisis Data: Pemandangan Pertumbuhan RWA Ethereum
Data yang jelas menunjukkan: nilai RWA Ethereum telah memasuki siklus pertumbuhan yang jelas. Melihat tren nilai total RWA non-stablecoin Ethereum, jalur jangka panjangnya sangat mencolok------selama bertahun-tahun tetap berada di kisaran 1-2 miliar dolar, hingga memasuki fase pertumbuhan cepat pada April 2024. Momentum pertumbuhan ini terus mempercepat pada tahun 2025. Penggerak inti berasal dari suatu dana, yang saat ini telah mencapai ukuran 2,7 miliar dolar. Seperti yang ditunjukkan oleh garis tren oranye, dana tersebut telah menunjukkan pertumbuhan parabola sejak Maret 2025, secara kuat mendorong ekspansi keseluruhan ekosistem RWA Ethereum.
Menurut kategori aset (kecuali stablecoin), nilai pasar aset dunia nyata (RWA) di atas Ethereum sangat terkonsentrasi pada dua kategori utama: proyek obligasi pemerintah (75,9%) dan komoditas (terutama emas, 20,3%), kategori lainnya memiliki proporsi kecil. Sebagai perbandingan, dalam struktur nilai pasar RWA di seluruh pasar kripto, kredit swasta memiliki proporsi tertinggi (57,4%), diikuti oleh proyek obligasi pemerintah (30,9%).
Lebih lanjut, fokus pada aset utama RWA di Ethereum, diagram lingkaran dengan jelas menunjukkan posisi dominan suatu dana. Jika dibandingkan dengan satu tahun lalu, dapat dilihat bahwa saat itu ukuran dana tersebut setara dengan produk emas lainnya, namun kini telah mengalami peningkatan yang signifikan. Meskipun komposisi sepuluh proyek teratas relatif stabil, produk obligasi pemerintah menunjukkan laju pertumbuhan yang jauh lebih tinggi dibandingkan produk emas, dengan pangsa pasar yang terus meluas.
Dari sudut pandang protokol, pemimpin saat ini terutama adalah penerbit stablecoin------empat protokol utama adalah beberapa platform penerbit stablecoin yang signifikan. Yang menarik perhatian adalah total nilai dari suatu protokol sekuritisasi telah secara signifikan melampaui beberapa proyek stablecoin, melompat ke posisi terdepan. Protokol sekuritas lainnya yang masuk sepuluh besar juga mencakup beberapa proyek baru yang sedang berkembang.
Fokus pada data bulanan dari awal 2024 hingga sekarang, gelombang pertumbuhan dimulai pada bulan April 2024, dengan kenaikan luar biasa sebesar 26,6% pada bulan tersebut------kontribusi bulanan dari total peningkatan RWA Ethereum sebesar seperempat. Momentum ini berlanjut selama tiga bulan berikutnya, meskipun sedikit melambat selama periode Agustus hingga Desember 2024, jaringan masih mempertahankan peningkatan sekitar 200 juta USD/bulan (laju pertumbuhan bulan ke bulan sekitar 5%, tahunan lebih dari 60%).
Kecepatan pertumbuhan kembali meledak pada Januari 2025, melonjak 33,2% secara bulanan. Setelah penyesuaian singkat pada bulan Februari, Ethereum telah mempertahankan pertumbuhan dua digit selama empat bulan berturut-turut, di mana kenaikan bulanan pada bulan April dan Mei masing-masing melampaui 20%.
suatu dana
Seiring dengan cepatnya suatu dana muncul sebagai proyek dengan kapitalisasi pasar terbesar dalam ekosistem RWA Ethereum, analisis rinci tentang jalur pertumbuhannya sangat penting. Grafik laju pertumbuhan bulan ke bulan mengungkapkan: hingga Maret 2025, indikator ini tetap relatif stabil, kemudian menunjukkan lonjakan eksplosif pada Maret 2025. Namun, data terbaru dari bulan Mei menunjukkan bahwa laju pertumbuhan super cepat sedikit melambat, tetapi masih mencatat peningkatan sebesar 210 juta dolar, dengan pertumbuhan bulan ke bulan sebesar 8,38%. Perkembangan beberapa bulan ke depan menjadi jendela pengamatan kunci------perlu dilacak apakah laju pertumbuhannya akan terus melambat, atau akan terus mengalami peningkatan eksplosif.
Pertumbuhan eksplosif dari dana ini berasal dari berbagai faktor. Pertumbuhan ini terutama berasal dari permintaan institusi, dan daya saing produk adalah penggerak kunci kesuksesan: termasuk operasi 24/7, kecepatan penyelesaian yang lebih cepat dibandingkan dengan keuangan tradisional, serta imbal hasil tinggi dalam kerangka kepatuhan. Perlu dicatat bahwa integrasi DeFi sedang menciptakan sinergi dan membuka lebih banyak utilitas, seperti produk stablecoin yang diluncurkan oleh suatu laboratorium------90% cadangannya didukung oleh dana ini. Sementara itu, kesadaran akan dana ini sebagai jaminan berkualitas terus meningkat, dan derivatif yang diluncurkan oleh suatu platform semakin membuka skenario integrasi DeFi.
Distribusi aset dana ini sangat terkonsentrasi: sekitar 93% terkonsentrasi di jaringan utama Ethereum, sementara skala rantai ekosistem lainnya sulit untuk dicapai. Pada saat yang sama, seiring dengan terus meluasnya skala manajemen aset, dana ini menciptakan rekor baru untuk dividen bulanan, dengan dividen bulan Maret 2025 mencapai 4,17 juta dolar AS, dan pada bulan Mei telah melonjak menjadi 7,9 juta dolar AS.
stablecoin
Mengingat bahwa Undang-Undang GENIUS akan memiliki dampak struktural pada kerangka regulasi stablecoin, memeriksa jalur perkembangan pasar stablecoin Ethereum secara sistematis memiliki arti penting untuk masa depan. Sejak tahun 2024, total kapitalisasi pasar sektor ini terus menunjukkan tren kenaikan yang stabil, meskipun laju pertumbuhannya terlihat sedikit lebih lambat dibandingkan dengan segmen RWA lainnya, namun tetap mempertahankan ritme pertumbuhan bulanan yang tangguh.
Proyek kecil (＜5 miliar USD) sebagian besar mengalami penurunan yang berkelanjutan di awal tahun 2024. Namun, menjelang akhir tahun 2024, sebagian besar proyek mengalami peningkatan nilai pasar yang berkelanjutan, sementara beberapa nilai pasar stablecoin kecil terus tumbuh. Pada saat yang sama, muncul sekelompok proyek stablecoin baru yang melampaui nilai pasar 50 juta, ekosistem stablecoin Ethereum menjadi lebih beragam, dan proyek dengan nilai pasar kecil terus berkembang pesat sejak tahun 2025.
Proyek menengah (5-50 miliar dolar) hanya memiliki sedikit proyek pada tahun 2024; sebuah stablecoin mengalami penurunan tajam dari 1 miliar dolar pada Januari 2024 menjadi kurang dari 500 juta dolar pada bulan Maret setelah menghentikan penerbitannya. Namun, pada tahun 2025, beberapa stablecoin baru melampaui batas 500 juta dolar, dan stablecoin menengah menjadi lebih beragam.
Stablecoin utama (＞50 miliar dolar) terus didominasi oleh dua stablecoin utama: salah satu dari mereka tetap stabil di 40 miliar dolar selama sebagian besar tahun 2024, melesat ke 70 miliar dolar pada awal Desember, kemudian secara bertahap stabil, hingga nilai pasar baru-baru ini mengalami penurunan; yang lainnya tumbuh secara bertahap dari 22 miliar dolar pada Januari 2024 menjadi 38 miliar dolar pada Mei 2025. Pada awal 2025, dua stablecoin baru sama-sama melampaui 5 miliar dolar, tetapi dua stablecoin utama masih jauh unggul dalam pangsa pasar.
Dua stablecoin utama mendominasi secara absolut, yang secara langsung mempengaruhi keseluruhan ekosistem stablecoin.
Pertumbuhan pada bulan November 2024 sangat patut diperhatikan: satu stablecoin mainstream melonjak 30,16% secara bulanan, sementara yang lainnya mencatatkan pertumbuhan 16,31%. Setelah lonjakan ini, masih ada pertumbuhan yang berkelanjutan selama beberapa bulan, di mana yang terakhir menunjukkan pertumbuhan yang lebih stabil dengan pertumbuhan bulanan di atas 5%. Menurut informasi dari penerbit: satu pihak mengaitkan ini dengan "arus aset jaminan yang mengalir ke bursa dan meja perdagangan institusi untuk menghadapi lonjakan volume perdagangan yang diharapkan"; pihak lainnya menekankan "pertumbuhan volume sirkulasi sebesar 78% secara tahunan... Selain permintaan pengguna, juga berasal dari pemulihan kepercayaan pasar dan penyempurnaan sistem standar yang dipicu oleh regulasi stablecoin yang baru muncul."
Namun, momentum pasar baru-baru ini jelas berubah------satu stablecoin utama di jaringan Ethereum telah terjebak dalam stagnasi pertumbuhan selama empat bulan terakhir, dan pada Mei 2025, satu lagi mengalami penurunan untuk pertama kalinya setelah beberapa bulan pertumbuhan. Fenomena ini mungkin menandakan bahwa pasar sedang beralih ke fase siklus baru.
ekosistem L2
Dalam skema ekosistem RWA yang lebih luas, Ethereum mempertahankan posisi dominasi absolut dengan pangsa pasar 59,23% (tidak termasuk stablecoin), tetapi masih menghadapi tantangan kunci.
Perlu dicatat bahwa sebuah blockchain L2 berhasil meraih posisi kedua berkat dorongan dari satu proyek tunggal, sementara blockchain lainnya sepenuhnya bergantung pada suatu dana (dengan ukuran 455,9 juta dolar) untuk menduduki posisi ketiga. Meskipun data RWA dari kedua blockchain tersebut terlihat menjanjikan, cacat struktural mereka tidak dapat diabaikan: kurangnya keragaman aset dan ketergantungan pada satu proyek.
Seperti yang ditunjukkan oleh karakteristik ekosistem dari dua blockchain publik di atas, sebagian besar jaringan L2 saat ini juga menghadapi tantangan kurangnya keberagaman ekosistem------nilai pasar RWA mereka sangat bergantung pada 1-2 proyek inti. Misalnya, pada salah satu blockchain L2: dari total nilai pasar 256 juta USD, satu dana menyumbang 111,9 juta USD (berkontribusi 43,7%), dan proyek lainnya menyumbang 93,5 juta USD (berkontribusi 36,5%), keduanya secara total mendominasi lebih dari delapan puluh persen nilai pasar; blockchain L2 lainnya juga menunjukkan pola distribusi yang serupa, dengan sumber nilai pasar inti terkonsentrasi pada dua proyek besar.
Memperluas pandangan ke seluruh ekosistem L2, nilai dan pangsa pasar RWA dari masing-masing jaringan menunjukkan perbedaan yang signifikan. Selain dari satu blockchain L2 tertentu, hanya ada dua L2 yang membentuk efek skala yang substansial, sementara L2 lainnya masih berada dalam tahap pengembangan awal. Keberhasilan dua L2 ini sangat bergantung pada satu pendorong tunggal - sebuah proyek yang berkontribusi sekitar sepertiga dari total nilai RWA di kedua jaringan.
![RWA: Setelah DeFi, titik ledak berikutnya di Ethereum](