Dampak Kebijakan Bea Cukai pada Industri Penambangan Bitcoin: Pabrikan Rig Penambangan Terkena Dampak Terburuk, Perbedaan yang Jelas pada Farm Penambangan Sendiri
Biaya dan Gangguan Rantai Pasokan: Penjelasan Mendalam tentang Dampak Kebijakan Tarif terhadap Pertambangan Bitcoin
Ringkasan
Pada April 2025, pemerintah Amerika Serikat mengumumkan peluncuran kebijakan "tarif setara", yang memberlakukan "tarif dasar minimum" sebesar 10% untuk semua mitra perdagangan global, memicu guncangan tajam pada aset berisiko global.
Bitcoin sebagai blockchain utama yang menggunakan mekanisme bukti kerja (PoW), penambangannya bergantung pada mesin penambang fisik. Mesin penambang tidak ada dalam daftar pengecualian bea masuk, sehingga perusahaan pertambangan menghadapi tekanan biaya yang cukup besar.
Produsen mesin penambangan baru-baru ini mengalami penurunan paling signifikan, penyebab utamanya adalah kebijakan tarif yang mempengaruhi sisi penawaran dan sisi permintaan.
Tambang mandiri terutama dipengaruhi oleh sisi pasokan, sementara bisnis penjualan Bitcoin ke bursa terpengaruh sedikit oleh kebijakan tarif.
Pertambangan cloud computing terpengaruh paling minimal oleh kebijakan tarif, karena pada dasarnya biaya mesin penambangan dialihkan kepada pelanggan melalui biaya layanan komputasi.
Meskipun kebijakan tarif telah memukul industri penambangan Bitcoin di Amerika Serikat, namun ETF fund spot Bitcoin yang diwakili oleh BlackRock IBIT dan perusahaan penyimpan koin yang diwakili oleh MicroStrategy masih menguasai kekuasaan penetapan harga Bitcoin.
Harga Bitcoin tidak lagi menjadi satu-satunya indikator, tren kebijakan, keamanan geopolitik, penjadwalan energi, dan stabilitas manufaktur adalah kunci untuk kelangsungan hidup pertambangan.
Pendahuluan
Pada 2 April, pemerintah Amerika Serikat mengumumkan peluncuran kebijakan "tarif timbal balik", yang mengenakan tarif "tarif dasar minimum" sebesar 10% kepada mitra perdagangan global, dan mengenakan tarif "kustom" yang tinggi kepada negara-negara dengan defisit perdagangan yang signifikan. Kebijakan ini memicu guncangan hebat pada aset berisiko global, dengan S&P 500 dan Nasdaq mencatat penurunan satu hari terbesar sejak Maret 2020; aset industri cryptocurrency juga menyusut secara signifikan. Setelah pengumuman kebijakan tersebut, China mengumumkan tarif balasan sebesar 84% terhadap AS, Uni Eropa mengenakan tarif 25% terhadap barang-barang AS senilai 21 miliar euro, dan total nilai pasar saham global menguap lebih dari 1 triliun dolar AS dalam satu minggu.
Pada 9 April, kebijakan tarif mengalami pembalikan, Amerika Serikat mengumumkan penangguhan tarif tambahan selama 90 hari untuk 75 negara selain China, dan Uni Eropa juga menangguhkan kenaikan tarif dan memulai negosiasi dengan pihak AS. Pada hari itu, S&P 500 naik 9,51%, Nasdaq naik 12,02%, harga Bitcoin rebound 8,19% menjadi 82.500 dolar, dan harga Ethereum pulih menjadi 1.650 dolar.
Dalam banyak jalur aset kripto, industri pertambangan Bitcoin menjadi salah satu modul ekonomi on-chain yang paling langsung terpengaruh oleh kebijakan tarif karena ketergantungannya yang kuat pada perangkat keras, rentang rantai pasokan global yang luas, dan tingkat kepadatan modal yang tinggi. Ketegangan perdagangan global memberikan dampak ganda pada industri pertambangan kripto. Karena sebagian besar mesin pertambangan Bitcoin diproduksi di China, perang tarif antara China dan AS meningkatkan biaya impor mesin pertambangan, dengan tarif ekspor China ke AS naik menjadi 145%, yang mengurangi rencana ekspansi tambang di Amerika Utara; penurunan nilai yuan memperburuk tekanan utang dolar pada perusahaan pertambangan China, ditambah dengan fluktuasi harga listrik dan energi, menyebabkan biaya operasional terus meningkat. Pada saat yang sama, fluktuasi harga koin menyebabkan pendapatan penambang juga terpengaruh, dengan harga Bitcoin turun dari 82.500 dolar sebelum pengumuman tarif menjadi di bawah 75.000 dolar.
Dari sudut pandang makro, kekhawatiran stagflasi Federal Reserve dan emosi pelindung saling tumpang tindih, dengan imbal hasil obligasi AS 10 tahun yang tinggi menekan preferensi risiko, lingkungan pembiayaan semakin ketat, harga saham perusahaan penambangan turun bersamaan dengan sektor teknologi. Dalam konteks ketegangan geopolitik, tata letak pertambangan global menghadapi restrukturisasi, perusahaan mungkin mempercepat perpindahan ke kawasan yang ramah tarif seperti Asia Tenggara dan Timur Tengah. Dalam jangka pendek, ketidakpastian kebijakan akan terus memperbesar risiko pertambangan Bitcoin, dan industri mungkin memasuki periode pemilihan ulang yang baru.
1. Kebijakan tarif langsung menyerang industri pertambangan Bitcoin, sebagian besar harga saham perusahaan terkait turun lebih dari indeks NASDAQ 100
Bitcoin sebagai blockchain publik utama yang mengadopsi mekanisme PoW, sekaligus merupakan aset kripto dengan kapitalisasi pasar tertinggi, secara luas dianggap sebagai "emas digital". Karena mekanisme PoW bergantung pada mesin penambangan fisik untuk menambang, dan mesin penambangan serta komponen kunci hulu seperti semikonduktor tidak termasuk dalam daftar pengecualian bea masuk, perusahaan pertambangan terkait menghadapi tekanan biaya yang cukup besar. Guncangan hulu yang disebabkan oleh kebijakan bea masuk, mungkin akan mempengaruhi tren harga Bitcoin dalam jangka menengah hingga panjang melalui mekanisme transmisi biaya.
Ekosistem utama pertambangan Bitcoin mencakup mesin penambangan, tambang mandiri, dan tambang cloud computing. Perusahaan mesin penambangan termasuk Bitmain, Canaan Creative, Bitmicro, dan Yibang International, antara lain. Pabrik utama beberapa perusahaan terletak di daratan China. Di antara mereka, Bitmain menguasai pangsa pasar mesin penambangan.
Perusahaan tambang mandiri termasuk banyak perusahaan seperti Marathon Digital, Riot Platform, Cleanspark, dan lainnya. Perusahaan tambang mandiri yang terdaftar di NASDAQ berkantor pusat di Amerika Serikat, tetapi lokasi tambangnya tersebar di beberapa negara seperti Amerika Serikat, Uni Emirat Arab, Paraguay, dan lainnya. Marathon memiliki tambang terbesar di dunia saat ini, dengan total daya hash lebih dari 54EH/s, sekitar 6% dari total daya hash jaringan saat ini.
Perusahaan utama di bidang pertambangan kekuatan awan termasuk Antpool, Bitdeer, BitFufu, Ecos, dan lainnya. Berbeda dengan pertambangan mandiri, pertambangan kekuatan awan mengalihkan sebagian risiko fluktuasi harga Bitcoin kepada pelanggan dengan menjual paket kekuatan yang diperlukan untuk menambang kepada individu atau lembaga. Platform itu sendiri fokus pada pemilihan lokasi, pembangunan, dan operasi sehari-hari dari pertambangan. Bitdeer memiliki sebagian pertambangan mandiri dan sebagian bisnis pertambangan kekuatan awan. Sedangkan BitFufu hanya memiliki bisnis kekuatan awan.
Dampak dari kebijakan tarif, harga saham perusahaan terkait pertambangan Bitcoin turun. Penurunannya melebihi indeks Nasdaq 100. Pada 2 April saat pengumuman kebijakan tarif, harga saham perusahaan terkait pertambangan Bitcoin semuanya turun drastis, sementara pada 9 April setelah kebijakan ditunda selama 90 hari, harga saham perusahaan terkait menunjukkan pemulihan yang jelas.
Setelah data diproses secara standar, sejak kebijakan tarif diumumkan pada 2 April, mesin penambangan adalah sektor yang mengalami penurunan paling jelas dalam penambangan Bitcoin, dengan Jia Nan Technology turun lebih dari 17%, dan Yibang International turun lebih dari 11%. Selanjutnya adalah sektor tambang mandiri, dengan Core Scientific memimpin penurunan, dengan penurunan lebih dari 10% dalam sebulan terakhir; Marathon hanya turun 0,8%, yang merupakan yang terendah di sektor ini. Terakhir, sektor cloud mining terpengaruh sedikit, dengan BitFufu hanya turun 5,9%. Indeks NASDAQ100 sebagai acuan turun 2,2%.
2. Analisis Dampak Kebijakan Bea Cukai pada Berbagai Sektor Pertambangan Bitcoin
Setelah pengumuman kebijakan tarif oleh Trump, perusahaan terkait pertambangan Bitcoin mengalami penurunan dengan berbagai tingkat, tetapi kinerja harga saham di setiap segmen juga menunjukkan derajat diferensiasi tertentu. Penyebab inti dari hal ini adalah bahwa setiap tahap dalam rantai pasokan pertambangan Bitcoin terkena tarif dengan tingkat yang berbeda.
2.1 Produsen Mesin Pertambangan
Dari kinerja harga saham, penurunan produsen mesin penambangan dalam sebulan terakhir paling mencolok, dengan alasan inti terletak pada dampak kebijakan tarif yang menyerang baik sisi penawaran maupun sisi permintaan dalam pembuatan mesin penambangan. Hulu produksi mesin penambangan adalah pabrik kontraktor seperti TSMC, Samsung, dan SMIC. Perusahaan mesin penambangan pertama-tama menyelesaikan desain IC chip ASIC secara mandiri, kemudian menyerahkan cetak biru kepada pabrik kontraktor untuk memproduksi chip. Setelah produksi chip berhasil, pabrik kontraktor akan memproduksi chip ASIC dalam jumlah besar, perusahaan mesin penambangan mengambil chip tersebut dan mengemasnya menjadi mesin penambangan.
TSMC menguasai 64,9% pangsa pasar di bidang jasa pembuatan chip. Pemerintah AS meminta TSMC untuk membangun pabrik di AS, jika tidak, mereka akan dikenakan tarif lebih dari 100%. Perusahaan-perusahaan seperti SMIC, Huahong Semiconductor, dan Samsung juga mengalami tekanan tarif tinggi dari AS. Pabrik penyedia layanan hanya memiliki dua pilihan, yaitu membayar tarif atau mengurangi pesanan dari AS. Baik salah satu pilihan tersebut akan mengakibatkan penurunan keuntungan pabrik penyedia layanan. Tekanan ini mungkin akan dialihkan kepada produsen mesin penambangan, memaksa produsen untuk membayar harga yang lebih tinggi untuk meningkatkan margin keuntungan dari pesanan pabrik penyedia layanan.
Dari sisi permintaan, karena lokasi pendaftaran perusahaan seperti Bitmain, Canaan Creative, dan Bitmicro semuanya berada di China, maka penambang di AS seperti Marathon, Riot, dan Cleanspark harus menanggung bea cukai yang tinggi saat membeli mesin penambangan, sehingga mengeluarkan biaya yang lebih tinggi. Oleh karena itu, dalam jangka pendek, pesanan mesin penambangan akan mengalami penurunan yang signifikan. Mengambil contoh model utama Bitmain, Antminer S21 Pro dan model utama Canaan Creative, Avalon A15 Pro. Sebelum kebijakan bea cukai diterapkan, tanpa mempertimbangkan biaya operasional, dengan asumsi biaya listrik adalah $0.043/KWH, total daya komputasi jaringan adalah 850EH/s, dan masa depresiasi mesin penambangan adalah 30 bulan, saat ini biaya untuk menambang satu koin Bitcoin dengan S21 Pro adalah $68,367, dan dengan A15 Pro adalah $75,801.
Setelah kebijakan tarif diterapkan, dalam skenario optimis, harga jual mesin penambangan yang diekspor meningkat 30% dari dasar yang ada, maka biaya untuk menambang 1 Bitcoin dengan S21 Pro adalah $80,105, dan untuk A15 Pro adalah $88,717. Dalam skenario pesimis, harga jual mesin penambangan yang diekspor meningkat 70% dari dasar yang ada, maka biaya untuk menambang 1 Bitcoin dengan S21 Pro adalah $95,756, dan untuk A15 Pro adalah $105,938.
Harga di atas belum mempertimbangkan biaya operasional kompleks dari tambang, biaya operasional mencakup biaya sewa lokasi dan biaya tenaga kerja, jika biaya ini dihitung maka biaya penambangan koin akan semakin meningkat. Peningkatan tarif yang signifikan akan membuat tambang menanggung biaya penambangan koin yang lebih tinggi, penurunan permintaan juga akan memberikan dampak besar pada produsen mesin penambangan di hulu.
Dari sudut pandang jangka panjang, produsen mesin penambangan mungkin akan memprioritaskan area yang ramah terhadap kebijakan tarif untuk melakukan penataan kapasitas, melalui strategi alokasi kapasitas global, secara efektif menghindari risiko kebijakan tarif yang potensial, dan mencapai optimasi biaya rantai pasokan.
2.2 Tambang Mandiri
Berkaitan dengan produsen mesin penambangan yang tertekan oleh sisi pasokan dan permintaan, tambang mandiri terutama dipengaruhi oleh sisi pasokan, dan proses bisnis menjual Bitcoin ke bursa kripto terpengaruh sedikit oleh kebijakan tarif. Harga Bitcoin dipengaruhi oleh kebijakan tarif, dan kebijakan yang menghindari ketidakpastian dana, sehingga pilihan dana jangka pendek memilih untuk keluar, menyebabkan penurunan yang signifikan pada Bitcoin. Namun, tambang mandiri yang diwakili oleh Marathon, dalam kondisi arus kas yang cukup, akan memilih strategi menahan koin, dan tidak akan segera menjual di bursa setelah Bitcoin ditambang. Mirip dengan strategi MicroStrategy yang berutang untuk membeli koin, Marathon telah beberapa kali menerbitkan obligasi konversi untuk langsung membeli Bitcoin. Oleh karena itu, tambang besar relatif kurang terpengaruh oleh penurunan harga Bitcoin.
Untuk tambang kecil yang mengalami tekanan arus kas, penurunan harga Bitcoin memiliki dampak yang sangat signifikan terhadap harga saham mereka. Karena dana terbatas, tambang ini biasanya tidak dapat menyimpan Bitcoin yang ditambang dalam jangka panjang, hanya bisa menjualnya segera setelah ditambang untuk mempertahankan modal operasional. Selama periode pasar lesu, strategi "tambang dan jual" ini dapat memperburuk tekanan jual di pasar, yang lebih lanjut mempengaruhi pergerakan harga Bitcoin. Pada Maret 2025, dua perusahaan, Cipher dan Hive, masing-masing memegang jumlah Bitcoin sebanyak 1.034 dan 2.201, turun 40% dan 3% dibandingkan tahun sebelumnya; sedangkan dua perusahaan, Marathon dan Riot, masing-masing memegang jumlah Bitcoin sebanyak 47.531 dan 19.223, naik 173% dan 126% dibandingkan tahun sebelumnya.
Dalam sebulan terakhir, harga saham dari pertambangan mandiri kecil dan menengah Cipher dan Hive Digital setelah pengumuman kebijakan tarif masing-masing turun sebesar -7,1% dan -5,5%, penurunan harga saham ini jelas melebihi penurunan yang dialami oleh pertambangan besar seperti Marthon yang tetap berpegang pada strategi menahan koin.
Namun dalam jangka panjang, siklus depresiasi peralatan pertambangan biasanya adalah 2,5 hingga 3 tahun, yang berarti bahwa pertambangan mandiri perlu terus melakukan belanja modal (CAPEX), membeli mesin tambang baru untuk menggantikan peralatan yang sudah tua. Meskipun masing-masing perusahaan tambang menggunakan standar statistik yang berbeda saat mengungkapkan data kekuatan perhitungan ( seperti kekuatan perhitungan rata-rata bulanan, kekuatan perhitungan saat terhubung, kekuatan perhitungan akhir bulan, dan lain-lain ), indikator kekuatan perhitungan antar perusahaan sulit untuk dibandingkan secara langsung. Dari Januari 2024 hingga Maret 2025, data kekuatan perhitungan yang diungkapkan oleh perusahaan tambang publik utama menunjukkan bahwa laju pertumbuhan kekuatan perhitungan mereka umumnya melebihi 70%. Pendorong inti pertumbuhan kekuatan perhitungan yang berkelanjutan adalah "daya saing relatif": dalam konteks kenaikan kekuatan perhitungan jaringan secara keseluruhan, jika kekuatan perhitungan pertambangan itu sendiri tidak meningkat, jumlah Bitcoin yang dapat ditambang akan terus menurun. Penambangan Bitcoin adalah sebuah permainan dinamis, ekspansi kekuatan perhitungan
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
20 Suka
Hadiah
20
4
Bagikan
Komentar
0/400
CoconutWaterBoy
· 07-16 04:53
Rig Penambangan biaya sudah dialihkan, untuk apa lagi挖?
Lihat AsliBalas0
MechanicalMartel
· 07-14 08:25
Amerika Serikat ini benar-benar mengeluarkan jurus andalannya.
Lihat AsliBalas0
TokenEconomist
· 07-14 08:17
sebenarnya, ini adalah masalah elastisitas pasokan klasik dalam ekonomi kripto...
Dampak Kebijakan Bea Cukai pada Industri Penambangan Bitcoin: Pabrikan Rig Penambangan Terkena Dampak Terburuk, Perbedaan yang Jelas pada Farm Penambangan Sendiri
Biaya dan Gangguan Rantai Pasokan: Penjelasan Mendalam tentang Dampak Kebijakan Tarif terhadap Pertambangan Bitcoin
Ringkasan
Pada April 2025, pemerintah Amerika Serikat mengumumkan peluncuran kebijakan "tarif setara", yang memberlakukan "tarif dasar minimum" sebesar 10% untuk semua mitra perdagangan global, memicu guncangan tajam pada aset berisiko global.
Bitcoin sebagai blockchain utama yang menggunakan mekanisme bukti kerja (PoW), penambangannya bergantung pada mesin penambang fisik. Mesin penambang tidak ada dalam daftar pengecualian bea masuk, sehingga perusahaan pertambangan menghadapi tekanan biaya yang cukup besar.
Produsen mesin penambangan baru-baru ini mengalami penurunan paling signifikan, penyebab utamanya adalah kebijakan tarif yang mempengaruhi sisi penawaran dan sisi permintaan.
Tambang mandiri terutama dipengaruhi oleh sisi pasokan, sementara bisnis penjualan Bitcoin ke bursa terpengaruh sedikit oleh kebijakan tarif.
Pertambangan cloud computing terpengaruh paling minimal oleh kebijakan tarif, karena pada dasarnya biaya mesin penambangan dialihkan kepada pelanggan melalui biaya layanan komputasi.
Meskipun kebijakan tarif telah memukul industri penambangan Bitcoin di Amerika Serikat, namun ETF fund spot Bitcoin yang diwakili oleh BlackRock IBIT dan perusahaan penyimpan koin yang diwakili oleh MicroStrategy masih menguasai kekuasaan penetapan harga Bitcoin.
Harga Bitcoin tidak lagi menjadi satu-satunya indikator, tren kebijakan, keamanan geopolitik, penjadwalan energi, dan stabilitas manufaktur adalah kunci untuk kelangsungan hidup pertambangan.
Pendahuluan
Pada 2 April, pemerintah Amerika Serikat mengumumkan peluncuran kebijakan "tarif timbal balik", yang mengenakan tarif "tarif dasar minimum" sebesar 10% kepada mitra perdagangan global, dan mengenakan tarif "kustom" yang tinggi kepada negara-negara dengan defisit perdagangan yang signifikan. Kebijakan ini memicu guncangan hebat pada aset berisiko global, dengan S&P 500 dan Nasdaq mencatat penurunan satu hari terbesar sejak Maret 2020; aset industri cryptocurrency juga menyusut secara signifikan. Setelah pengumuman kebijakan tersebut, China mengumumkan tarif balasan sebesar 84% terhadap AS, Uni Eropa mengenakan tarif 25% terhadap barang-barang AS senilai 21 miliar euro, dan total nilai pasar saham global menguap lebih dari 1 triliun dolar AS dalam satu minggu.
Pada 9 April, kebijakan tarif mengalami pembalikan, Amerika Serikat mengumumkan penangguhan tarif tambahan selama 90 hari untuk 75 negara selain China, dan Uni Eropa juga menangguhkan kenaikan tarif dan memulai negosiasi dengan pihak AS. Pada hari itu, S&P 500 naik 9,51%, Nasdaq naik 12,02%, harga Bitcoin rebound 8,19% menjadi 82.500 dolar, dan harga Ethereum pulih menjadi 1.650 dolar.
Dalam banyak jalur aset kripto, industri pertambangan Bitcoin menjadi salah satu modul ekonomi on-chain yang paling langsung terpengaruh oleh kebijakan tarif karena ketergantungannya yang kuat pada perangkat keras, rentang rantai pasokan global yang luas, dan tingkat kepadatan modal yang tinggi. Ketegangan perdagangan global memberikan dampak ganda pada industri pertambangan kripto. Karena sebagian besar mesin pertambangan Bitcoin diproduksi di China, perang tarif antara China dan AS meningkatkan biaya impor mesin pertambangan, dengan tarif ekspor China ke AS naik menjadi 145%, yang mengurangi rencana ekspansi tambang di Amerika Utara; penurunan nilai yuan memperburuk tekanan utang dolar pada perusahaan pertambangan China, ditambah dengan fluktuasi harga listrik dan energi, menyebabkan biaya operasional terus meningkat. Pada saat yang sama, fluktuasi harga koin menyebabkan pendapatan penambang juga terpengaruh, dengan harga Bitcoin turun dari 82.500 dolar sebelum pengumuman tarif menjadi di bawah 75.000 dolar.
Dari sudut pandang makro, kekhawatiran stagflasi Federal Reserve dan emosi pelindung saling tumpang tindih, dengan imbal hasil obligasi AS 10 tahun yang tinggi menekan preferensi risiko, lingkungan pembiayaan semakin ketat, harga saham perusahaan penambangan turun bersamaan dengan sektor teknologi. Dalam konteks ketegangan geopolitik, tata letak pertambangan global menghadapi restrukturisasi, perusahaan mungkin mempercepat perpindahan ke kawasan yang ramah tarif seperti Asia Tenggara dan Timur Tengah. Dalam jangka pendek, ketidakpastian kebijakan akan terus memperbesar risiko pertambangan Bitcoin, dan industri mungkin memasuki periode pemilihan ulang yang baru.
1. Kebijakan tarif langsung menyerang industri pertambangan Bitcoin, sebagian besar harga saham perusahaan terkait turun lebih dari indeks NASDAQ 100
Bitcoin sebagai blockchain publik utama yang mengadopsi mekanisme PoW, sekaligus merupakan aset kripto dengan kapitalisasi pasar tertinggi, secara luas dianggap sebagai "emas digital". Karena mekanisme PoW bergantung pada mesin penambangan fisik untuk menambang, dan mesin penambangan serta komponen kunci hulu seperti semikonduktor tidak termasuk dalam daftar pengecualian bea masuk, perusahaan pertambangan terkait menghadapi tekanan biaya yang cukup besar. Guncangan hulu yang disebabkan oleh kebijakan bea masuk, mungkin akan mempengaruhi tren harga Bitcoin dalam jangka menengah hingga panjang melalui mekanisme transmisi biaya.
Ekosistem utama pertambangan Bitcoin mencakup mesin penambangan, tambang mandiri, dan tambang cloud computing. Perusahaan mesin penambangan termasuk Bitmain, Canaan Creative, Bitmicro, dan Yibang International, antara lain. Pabrik utama beberapa perusahaan terletak di daratan China. Di antara mereka, Bitmain menguasai pangsa pasar mesin penambangan.
Perusahaan tambang mandiri termasuk banyak perusahaan seperti Marathon Digital, Riot Platform, Cleanspark, dan lainnya. Perusahaan tambang mandiri yang terdaftar di NASDAQ berkantor pusat di Amerika Serikat, tetapi lokasi tambangnya tersebar di beberapa negara seperti Amerika Serikat, Uni Emirat Arab, Paraguay, dan lainnya. Marathon memiliki tambang terbesar di dunia saat ini, dengan total daya hash lebih dari 54EH/s, sekitar 6% dari total daya hash jaringan saat ini.
Perusahaan utama di bidang pertambangan kekuatan awan termasuk Antpool, Bitdeer, BitFufu, Ecos, dan lainnya. Berbeda dengan pertambangan mandiri, pertambangan kekuatan awan mengalihkan sebagian risiko fluktuasi harga Bitcoin kepada pelanggan dengan menjual paket kekuatan yang diperlukan untuk menambang kepada individu atau lembaga. Platform itu sendiri fokus pada pemilihan lokasi, pembangunan, dan operasi sehari-hari dari pertambangan. Bitdeer memiliki sebagian pertambangan mandiri dan sebagian bisnis pertambangan kekuatan awan. Sedangkan BitFufu hanya memiliki bisnis kekuatan awan.
Dampak dari kebijakan tarif, harga saham perusahaan terkait pertambangan Bitcoin turun. Penurunannya melebihi indeks Nasdaq 100. Pada 2 April saat pengumuman kebijakan tarif, harga saham perusahaan terkait pertambangan Bitcoin semuanya turun drastis, sementara pada 9 April setelah kebijakan ditunda selama 90 hari, harga saham perusahaan terkait menunjukkan pemulihan yang jelas.
Setelah data diproses secara standar, sejak kebijakan tarif diumumkan pada 2 April, mesin penambangan adalah sektor yang mengalami penurunan paling jelas dalam penambangan Bitcoin, dengan Jia Nan Technology turun lebih dari 17%, dan Yibang International turun lebih dari 11%. Selanjutnya adalah sektor tambang mandiri, dengan Core Scientific memimpin penurunan, dengan penurunan lebih dari 10% dalam sebulan terakhir; Marathon hanya turun 0,8%, yang merupakan yang terendah di sektor ini. Terakhir, sektor cloud mining terpengaruh sedikit, dengan BitFufu hanya turun 5,9%. Indeks NASDAQ100 sebagai acuan turun 2,2%.
2. Analisis Dampak Kebijakan Bea Cukai pada Berbagai Sektor Pertambangan Bitcoin
Setelah pengumuman kebijakan tarif oleh Trump, perusahaan terkait pertambangan Bitcoin mengalami penurunan dengan berbagai tingkat, tetapi kinerja harga saham di setiap segmen juga menunjukkan derajat diferensiasi tertentu. Penyebab inti dari hal ini adalah bahwa setiap tahap dalam rantai pasokan pertambangan Bitcoin terkena tarif dengan tingkat yang berbeda.
2.1 Produsen Mesin Pertambangan
Dari kinerja harga saham, penurunan produsen mesin penambangan dalam sebulan terakhir paling mencolok, dengan alasan inti terletak pada dampak kebijakan tarif yang menyerang baik sisi penawaran maupun sisi permintaan dalam pembuatan mesin penambangan. Hulu produksi mesin penambangan adalah pabrik kontraktor seperti TSMC, Samsung, dan SMIC. Perusahaan mesin penambangan pertama-tama menyelesaikan desain IC chip ASIC secara mandiri, kemudian menyerahkan cetak biru kepada pabrik kontraktor untuk memproduksi chip. Setelah produksi chip berhasil, pabrik kontraktor akan memproduksi chip ASIC dalam jumlah besar, perusahaan mesin penambangan mengambil chip tersebut dan mengemasnya menjadi mesin penambangan.
TSMC menguasai 64,9% pangsa pasar di bidang jasa pembuatan chip. Pemerintah AS meminta TSMC untuk membangun pabrik di AS, jika tidak, mereka akan dikenakan tarif lebih dari 100%. Perusahaan-perusahaan seperti SMIC, Huahong Semiconductor, dan Samsung juga mengalami tekanan tarif tinggi dari AS. Pabrik penyedia layanan hanya memiliki dua pilihan, yaitu membayar tarif atau mengurangi pesanan dari AS. Baik salah satu pilihan tersebut akan mengakibatkan penurunan keuntungan pabrik penyedia layanan. Tekanan ini mungkin akan dialihkan kepada produsen mesin penambangan, memaksa produsen untuk membayar harga yang lebih tinggi untuk meningkatkan margin keuntungan dari pesanan pabrik penyedia layanan.
Dari sisi permintaan, karena lokasi pendaftaran perusahaan seperti Bitmain, Canaan Creative, dan Bitmicro semuanya berada di China, maka penambang di AS seperti Marathon, Riot, dan Cleanspark harus menanggung bea cukai yang tinggi saat membeli mesin penambangan, sehingga mengeluarkan biaya yang lebih tinggi. Oleh karena itu, dalam jangka pendek, pesanan mesin penambangan akan mengalami penurunan yang signifikan. Mengambil contoh model utama Bitmain, Antminer S21 Pro dan model utama Canaan Creative, Avalon A15 Pro. Sebelum kebijakan bea cukai diterapkan, tanpa mempertimbangkan biaya operasional, dengan asumsi biaya listrik adalah $0.043/KWH, total daya komputasi jaringan adalah 850EH/s, dan masa depresiasi mesin penambangan adalah 30 bulan, saat ini biaya untuk menambang satu koin Bitcoin dengan S21 Pro adalah $68,367, dan dengan A15 Pro adalah $75,801.
Setelah kebijakan tarif diterapkan, dalam skenario optimis, harga jual mesin penambangan yang diekspor meningkat 30% dari dasar yang ada, maka biaya untuk menambang 1 Bitcoin dengan S21 Pro adalah $80,105, dan untuk A15 Pro adalah $88,717. Dalam skenario pesimis, harga jual mesin penambangan yang diekspor meningkat 70% dari dasar yang ada, maka biaya untuk menambang 1 Bitcoin dengan S21 Pro adalah $95,756, dan untuk A15 Pro adalah $105,938.
Harga di atas belum mempertimbangkan biaya operasional kompleks dari tambang, biaya operasional mencakup biaya sewa lokasi dan biaya tenaga kerja, jika biaya ini dihitung maka biaya penambangan koin akan semakin meningkat. Peningkatan tarif yang signifikan akan membuat tambang menanggung biaya penambangan koin yang lebih tinggi, penurunan permintaan juga akan memberikan dampak besar pada produsen mesin penambangan di hulu.
Dari sudut pandang jangka panjang, produsen mesin penambangan mungkin akan memprioritaskan area yang ramah terhadap kebijakan tarif untuk melakukan penataan kapasitas, melalui strategi alokasi kapasitas global, secara efektif menghindari risiko kebijakan tarif yang potensial, dan mencapai optimasi biaya rantai pasokan.
2.2 Tambang Mandiri
Berkaitan dengan produsen mesin penambangan yang tertekan oleh sisi pasokan dan permintaan, tambang mandiri terutama dipengaruhi oleh sisi pasokan, dan proses bisnis menjual Bitcoin ke bursa kripto terpengaruh sedikit oleh kebijakan tarif. Harga Bitcoin dipengaruhi oleh kebijakan tarif, dan kebijakan yang menghindari ketidakpastian dana, sehingga pilihan dana jangka pendek memilih untuk keluar, menyebabkan penurunan yang signifikan pada Bitcoin. Namun, tambang mandiri yang diwakili oleh Marathon, dalam kondisi arus kas yang cukup, akan memilih strategi menahan koin, dan tidak akan segera menjual di bursa setelah Bitcoin ditambang. Mirip dengan strategi MicroStrategy yang berutang untuk membeli koin, Marathon telah beberapa kali menerbitkan obligasi konversi untuk langsung membeli Bitcoin. Oleh karena itu, tambang besar relatif kurang terpengaruh oleh penurunan harga Bitcoin.
Untuk tambang kecil yang mengalami tekanan arus kas, penurunan harga Bitcoin memiliki dampak yang sangat signifikan terhadap harga saham mereka. Karena dana terbatas, tambang ini biasanya tidak dapat menyimpan Bitcoin yang ditambang dalam jangka panjang, hanya bisa menjualnya segera setelah ditambang untuk mempertahankan modal operasional. Selama periode pasar lesu, strategi "tambang dan jual" ini dapat memperburuk tekanan jual di pasar, yang lebih lanjut mempengaruhi pergerakan harga Bitcoin. Pada Maret 2025, dua perusahaan, Cipher dan Hive, masing-masing memegang jumlah Bitcoin sebanyak 1.034 dan 2.201, turun 40% dan 3% dibandingkan tahun sebelumnya; sedangkan dua perusahaan, Marathon dan Riot, masing-masing memegang jumlah Bitcoin sebanyak 47.531 dan 19.223, naik 173% dan 126% dibandingkan tahun sebelumnya.
Dalam sebulan terakhir, harga saham dari pertambangan mandiri kecil dan menengah Cipher dan Hive Digital setelah pengumuman kebijakan tarif masing-masing turun sebesar -7,1% dan -5,5%, penurunan harga saham ini jelas melebihi penurunan yang dialami oleh pertambangan besar seperti Marthon yang tetap berpegang pada strategi menahan koin.
Namun dalam jangka panjang, siklus depresiasi peralatan pertambangan biasanya adalah 2,5 hingga 3 tahun, yang berarti bahwa pertambangan mandiri perlu terus melakukan belanja modal (CAPEX), membeli mesin tambang baru untuk menggantikan peralatan yang sudah tua. Meskipun masing-masing perusahaan tambang menggunakan standar statistik yang berbeda saat mengungkapkan data kekuatan perhitungan ( seperti kekuatan perhitungan rata-rata bulanan, kekuatan perhitungan saat terhubung, kekuatan perhitungan akhir bulan, dan lain-lain ), indikator kekuatan perhitungan antar perusahaan sulit untuk dibandingkan secara langsung. Dari Januari 2024 hingga Maret 2025, data kekuatan perhitungan yang diungkapkan oleh perusahaan tambang publik utama menunjukkan bahwa laju pertumbuhan kekuatan perhitungan mereka umumnya melebihi 70%. Pendorong inti pertumbuhan kekuatan perhitungan yang berkelanjutan adalah "daya saing relatif": dalam konteks kenaikan kekuatan perhitungan jaringan secara keseluruhan, jika kekuatan perhitungan pertambangan itu sendiri tidak meningkat, jumlah Bitcoin yang dapat ditambang akan terus menurun. Penambangan Bitcoin adalah sebuah permainan dinamis, ekspansi kekuatan perhitungan