Pasar mungkin memasuki fase fluktuasi tinggi, sinyal naik dan gelombang dana menutupi risiko struktural
Pasar baru-baru ini menunjukkan karakteristik berikut:
Makroekonomi cenderung hangat: Pernyataan perdagangan yang mereda dan penurunan inflasi meningkatkan sentimen pasar.
Momentum dana melemah: inflow stablecoin dan ETF terus menurun, permintaan beli baru jelas kurang.
Harga dan momentum berlawanan: Bitcoin naik tetapi dana, premium di luar bursa, dan ETF turun secara bersamaan, risiko penarikan meningkat.
Saran strategi: Utamakan pertahanan, perhatikan level support Bitcoin di 100.000 dolar dan ritme koreksi Ethereum, dapat mengurangi aset berisiko tinggi secara tepat.
I. Lingkungan Makro dan Pasar
Fluktuasi perdagangan dan data CPI memicu volatilitas pasar jangka pendek, lonjakan utang perusahaan mendukung pasar saham tetapi memperburuk krisis utang AS, tingginya leverage konsumen dan perusahaan ditambah dengan pembatasan kebijakan Federal Reserve, risiko likuiditas sistemik mulai terlihat.
Dua, Analisis Aliran Modal dan Struktur Pasar Koin Utama
aliran dana eksternal
Dana ETF: Minggu ini mengalir masuk 6,09 juta dolar, volume aliran terus menurun
Stablecoin: Minggu ini naik 877 juta dolar AS, rata-rata harian naik 112 juta dolar AS, berada di level rendah.
indikator emosi pasar
Premi OTC: premi stablecoin terus menurun
Bitcoin (BTC)
Aspek teknis: Pasar berada dalam rentang naik yang berfluktuasi
Distribusi chip di blockchain: chip di atas 100.000 dolar AS meningkat
Ethereum (ETH)
Pergerakan lebih lemah dibandingkan BTC, rasio ETH/BTC turun, dana terus mengalir ke BTC
Pergerakan di blockchain: alamat aktif naik, mungkin menandakan penyelesaian fase dasar.
Penelitian Makro: Pengaruh Data Ketenagakerjaan Terhadap Harga BTC
Konsistensi arah: Ketika data pekerjaan secara signifikan melebihi ekspektasi, probabilitas kenaikan BTC meningkat secara jelas.
Statistik menunjukkan:
Dari 28 kali publikasi data, 16 kali melebihi ekspektasi dengan amplitudo ≥+10%
Dari 15 kali (sekitar 94%) BTC naik dalam 7 hari
Rata-rata kenaikan adalah +6.8%, lebih tinggi dari rata-rata keseluruhan sampel
Analisis penyebab:
Kekuatan pekerjaan dianggap sebagai sinyal pemulihan ekonomi, yang dapat mengurangi kekhawatiran pasar terhadap "resesi".
Pasar sementara diartikan sebagai "naik kepercayaan", aliran dana masuk ke pasar kripto
BTC menunjukkan arah naik, terutama ketika pasar dalam keadaan "mengamati" atau "volatilitas rendah"
Perubahan moderat: Meskipun data pekerjaan jauh di atas ekspektasi, kenaikan BTC tetap terbatas.
Hasil regresi: Setiap kelebihan ekspektasi 1%, BTC rata-rata naik sekitar 0.06%
Misalnya: +50% melebihi ekspektasi, terkait dengan BTC kenaikan dalam 7 hari ≈ +3%
Ini menunjukkan bahwa elastisitas harga BTC terhadap satu indikator makro relatif terbatas.
Kausalitas non kuat yang relevan: Sebagian besar lonjakan BTC berasal dari resonansi latar belakang makro atau peristiwa pasar kripto
Data ketenagakerjaan dapat dilihat sebagai indikator emosi tambahan, tetapi pengaruhnya sendiri tidak cukup untuk menentukan arah BTC.
Pergerakan aktual perlu dikombinasikan dengan sinyal kebijakan makro dan pemicu peristiwa kripto itu sendiri untuk penilaian bersama.
Analisis Data di Chain
1. Situasi aliran dana stablecoin
Minggu ini, total jumlah stablecoin sedikit naik menjadi 2112,56 miliar dolar AS, dengan jumlah penerbitan hanya 8,77 miliar dolar AS, yang turun secara signifikan dibandingkan periode sebelumnya. Rata-rata penerbitan harian turun menjadi 1,25 miliar dolar AS, menciptakan rekor terendah dalam empat minggu terakhir, menunjukkan aliran dana yang jelas melambat. Perlambatan ritme penerbitan mungkin mencerminkan pasar yang memasuki fase menunggu, dengan likuiditas marginal yang melemah dalam jangka pendek, perlu waspada terhadap potensi tekanan konsolidasi.
Penyusutan margin likuiditas mengurangi dorongan modal, dan perlambatan penerbitan stablecoin berarti bahwa dana yang tersedia untuk masuk ke pasar berkurang, sehingga dorongan harga melemah. Permintaan beli di pasar mungkin tidak cukup untuk mendukung aset agar terus naik, terutama menekan potensi kenaikan aset berisiko tinggi.
Pasar jangka pendek mungkin memasuki periode konsolidasi. Dalam kondisi aliran dana yang melambat, jika tidak ada katalis baru, pasar sulit untuk melanjutkan tren kenaikan sepihak, dan mungkin akan terjadi fluktuasi konsolidasi bahkan koreksi sementara, terutama pada sektor-sektor yang sebelumnya mengalami kenaikan yang signifikan.
2. Situasi Aliran Dana ETF
Aliran BTC ETF melambat selama tiga minggu berturut-turut, dengan aliran bersih hanya 609 juta dolar AS minggu ini, dan pengaruh marginal dana secara signifikan menurun. Meskipun harga masih dalam saluran kenaikan, terdapat penyimpangan dari dasar dana, sehingga ada risiko kekurangan kenaikan dan penyesuaian. Jika aliran ETF selanjutnya tidak menunjukkan pemulihan yang signifikan, ditambah dengan penyaluran stablecoin yang melambat, pasar mungkin akan memasuki fase fluktuasi jangka menengah hingga pendek atau penyesuaian teknis.
Minat dana cepat mendingin: Dalam tiga minggu terakhir, aliran masuk ETF terus menurun, dari puncaknya 30,33 miliar menjadi 6,09 miliar, dengan penurunan mencapai 79,9%. Jika aliran masuk terus melemah, harga BTC akan menghadapi risiko penyesuaian "kehilangan dukungan dana".
Harga naik tetapi momentum melemah: Meskipun harga BTC naik dari 93,500 menjadi 103,500 dolar AS, aliran masuk ETF terus menurun, menunjukkan bahwa kenaikan harga lebih didorong oleh inersia momentum sebelumnya atau spekulasi pasar, bukan dukungan dari dana baru. Harga saat ini telah keluar dari kisaran utama akumulasi ETF, dan pasar menghadapi kurangnya tenaga naik atau tekanan penyesuaian jangka pendek.
3. Diskon dan premi OTC
Premium dan diskon di luar bursa terus mengalami penurunan di bawah air minggu ini dan membentuk deviasi dengan harga, menunjukkan bahwa aliran dana di luar bursa semakin melemah, sementara momentum baru di pasar lemah. Tren ini konsisten dengan penurunan laju penerbitan stablecoin dan penurunan besar aliran dana ETF, menunjukkan bahwa pasar berada dalam tahap permainan stok dan kekurangan daya dorong baru. Dalam jangka pendek, jika tidak ada kebijakan atau katalis makro, pasar kemungkinan akan tetap berfluktuasi atau menghadapi risiko penyesuaian lebih lanjut.
4. Distribusi Chip On-Chain (URPD)
Data on the blockchain this week shows that the proportion of Bitcoin holdings in the range of $10,181 - $10,400 has increased by 1.72%, indicating that more BTC is being actively traded at this price level, and a market consensus is gradually forming in this area. This accumulation of holdings reflects a strong support characteristic in this range, which may receive capital protection during a short-term decline. However, at the same time, this concentrated position of holdings can also easily evolve into a consolidation area or a short-term resistance zone, especially against the backdrop of continued net outflows of ETF funds and a slowdown in the issuance of stablecoins, where the momentum for new buying is insufficient, potentially limiting price increases.
5. Proporsi kepemilikan alamat koin
Perubahan struktur alamat di blockchain minggu ini menunjukkan adanya permainan uang yang jelas:
Alamat besar 10k-100k memilih untuk mengurangi posisi saat harga naik, dan menambah sedikit saat harga turun, mencerminkan strategi perlindungan jangka pendek dan penyesuaian posisi di level tinggi.
Alamat 1k-10k sedikit menambah posisi selama proses kenaikan, tetapi cepat-cepat mengurangi posisi pada titik tertinggi, menunjukkan sifat perdagangan yang kuat dan jelas dalam mengejar kenaikan dan menjual pada penurunan.
100-1k alamat terus naik secara stabil, tidak terlihat pengurangan yang signifikan, mencerminkan bahwa dana kecil dan menengah masih memiliki kepercayaan tertentu terhadap pasar.
Secara keseluruhan, sikap dana besar cenderung berhati-hati, sementara dana kecil dan menengah membentuk dukungan penting di kisaran harga saat ini, pasar berada dalam tahap menunggu dan berstrategi.
6. Analisis Pola Perdagangan
Kinerja pasar minggu ini konsisten dengan analisis minggu lalu, setelah mengalami kenaikan tinggi di level 1 jam, harga kembali menguji level dukungan di sekitar 100.000 dolar. Saat ini, posisi ini adalah titik pertahanan untuk posisi beli, dan rentang perdagangan saat ini telah sideways selama hampir 8 hari, bertepatan dengan dua rentang perdagangan sebelumnya. Grafik 4 jam menunjukkan indikator telah diperbaiki, dan ada kemungkinan untuk melanjutkan kenaikan lebih lanjut. Mengingat adanya divergensi data aliran dana baru-baru ini, jika tidak ada berita positif yang signifikan, kemungkinan besar setelah kenaikan ini, kekuatan akan melemah.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Pasar memasuki fluktuasi tinggi, level dukungan BTC dan pullback ETH perlu diikuti.
Pasar mungkin memasuki fase fluktuasi tinggi, sinyal naik dan gelombang dana menutupi risiko struktural
Pasar baru-baru ini menunjukkan karakteristik berikut:
Saran strategi: Utamakan pertahanan, perhatikan level support Bitcoin di 100.000 dolar dan ritme koreksi Ethereum, dapat mengurangi aset berisiko tinggi secara tepat.
I. Lingkungan Makro dan Pasar
Fluktuasi perdagangan dan data CPI memicu volatilitas pasar jangka pendek, lonjakan utang perusahaan mendukung pasar saham tetapi memperburuk krisis utang AS, tingginya leverage konsumen dan perusahaan ditambah dengan pembatasan kebijakan Federal Reserve, risiko likuiditas sistemik mulai terlihat.
Dua, Analisis Aliran Modal dan Struktur Pasar Koin Utama
aliran dana eksternal
indikator emosi pasar
Bitcoin (BTC)
Ethereum (ETH)
Penelitian Makro: Pengaruh Data Ketenagakerjaan Terhadap Harga BTC
Statistik menunjukkan:
Analisis penyebab:
Hasil regresi: Setiap kelebihan ekspektasi 1%, BTC rata-rata naik sekitar 0.06% Misalnya: +50% melebihi ekspektasi, terkait dengan BTC kenaikan dalam 7 hari ≈ +3% Ini menunjukkan bahwa elastisitas harga BTC terhadap satu indikator makro relatif terbatas.
Analisis Data di Chain
1. Situasi aliran dana stablecoin
Minggu ini, total jumlah stablecoin sedikit naik menjadi 2112,56 miliar dolar AS, dengan jumlah penerbitan hanya 8,77 miliar dolar AS, yang turun secara signifikan dibandingkan periode sebelumnya. Rata-rata penerbitan harian turun menjadi 1,25 miliar dolar AS, menciptakan rekor terendah dalam empat minggu terakhir, menunjukkan aliran dana yang jelas melambat. Perlambatan ritme penerbitan mungkin mencerminkan pasar yang memasuki fase menunggu, dengan likuiditas marginal yang melemah dalam jangka pendek, perlu waspada terhadap potensi tekanan konsolidasi.
Penyusutan margin likuiditas mengurangi dorongan modal, dan perlambatan penerbitan stablecoin berarti bahwa dana yang tersedia untuk masuk ke pasar berkurang, sehingga dorongan harga melemah. Permintaan beli di pasar mungkin tidak cukup untuk mendukung aset agar terus naik, terutama menekan potensi kenaikan aset berisiko tinggi.
Pasar jangka pendek mungkin memasuki periode konsolidasi. Dalam kondisi aliran dana yang melambat, jika tidak ada katalis baru, pasar sulit untuk melanjutkan tren kenaikan sepihak, dan mungkin akan terjadi fluktuasi konsolidasi bahkan koreksi sementara, terutama pada sektor-sektor yang sebelumnya mengalami kenaikan yang signifikan.
2. Situasi Aliran Dana ETF
Aliran BTC ETF melambat selama tiga minggu berturut-turut, dengan aliran bersih hanya 609 juta dolar AS minggu ini, dan pengaruh marginal dana secara signifikan menurun. Meskipun harga masih dalam saluran kenaikan, terdapat penyimpangan dari dasar dana, sehingga ada risiko kekurangan kenaikan dan penyesuaian. Jika aliran ETF selanjutnya tidak menunjukkan pemulihan yang signifikan, ditambah dengan penyaluran stablecoin yang melambat, pasar mungkin akan memasuki fase fluktuasi jangka menengah hingga pendek atau penyesuaian teknis.
Minat dana cepat mendingin: Dalam tiga minggu terakhir, aliran masuk ETF terus menurun, dari puncaknya 30,33 miliar menjadi 6,09 miliar, dengan penurunan mencapai 79,9%. Jika aliran masuk terus melemah, harga BTC akan menghadapi risiko penyesuaian "kehilangan dukungan dana".
Harga naik tetapi momentum melemah: Meskipun harga BTC naik dari 93,500 menjadi 103,500 dolar AS, aliran masuk ETF terus menurun, menunjukkan bahwa kenaikan harga lebih didorong oleh inersia momentum sebelumnya atau spekulasi pasar, bukan dukungan dari dana baru. Harga saat ini telah keluar dari kisaran utama akumulasi ETF, dan pasar menghadapi kurangnya tenaga naik atau tekanan penyesuaian jangka pendek.
3. Diskon dan premi OTC
Premium dan diskon di luar bursa terus mengalami penurunan di bawah air minggu ini dan membentuk deviasi dengan harga, menunjukkan bahwa aliran dana di luar bursa semakin melemah, sementara momentum baru di pasar lemah. Tren ini konsisten dengan penurunan laju penerbitan stablecoin dan penurunan besar aliran dana ETF, menunjukkan bahwa pasar berada dalam tahap permainan stok dan kekurangan daya dorong baru. Dalam jangka pendek, jika tidak ada kebijakan atau katalis makro, pasar kemungkinan akan tetap berfluktuasi atau menghadapi risiko penyesuaian lebih lanjut.
4. Distribusi Chip On-Chain (URPD)
Data on the blockchain this week shows that the proportion of Bitcoin holdings in the range of $10,181 - $10,400 has increased by 1.72%, indicating that more BTC is being actively traded at this price level, and a market consensus is gradually forming in this area. This accumulation of holdings reflects a strong support characteristic in this range, which may receive capital protection during a short-term decline. However, at the same time, this concentrated position of holdings can also easily evolve into a consolidation area or a short-term resistance zone, especially against the backdrop of continued net outflows of ETF funds and a slowdown in the issuance of stablecoins, where the momentum for new buying is insufficient, potentially limiting price increases.
5. Proporsi kepemilikan alamat koin
Perubahan struktur alamat di blockchain minggu ini menunjukkan adanya permainan uang yang jelas:
Secara keseluruhan, sikap dana besar cenderung berhati-hati, sementara dana kecil dan menengah membentuk dukungan penting di kisaran harga saat ini, pasar berada dalam tahap menunggu dan berstrategi.
6. Analisis Pola Perdagangan
Kinerja pasar minggu ini konsisten dengan analisis minggu lalu, setelah mengalami kenaikan tinggi di level 1 jam, harga kembali menguji level dukungan di sekitar 100.000 dolar. Saat ini, posisi ini adalah titik pertahanan untuk posisi beli, dan rentang perdagangan saat ini telah sideways selama hampir 8 hari, bertepatan dengan dua rentang perdagangan sebelumnya. Grafik 4 jam menunjukkan indikator telah diperbaiki, dan ada kemungkinan untuk melanjutkan kenaikan lebih lanjut. Mengingat adanya divergensi data aliran dana baru-baru ini, jika tidak ada berita positif yang signifikan, kemungkinan besar setelah kenaikan ini, kekuatan akan melemah.