Dengan Strip, Circle, dan Tether yang masing-masing meluncurkan rantai khusus, saya akan membahas dua pandangan:
1）Dampak pada layer2 Ethereum:
layer2 sedang berusaha keras untuk mewarisi keamanan jaringan utama dengan lebih aman, tetapi mengabaikan satu fakta, bahwa kebutuhan inti dari pelanggan besar seperti Strip, Circle, dan Tether yang benar-benar dapat membawa peluang pengembangan Mass Adoption bagi L2s bukanlah keamanan terdesentralisasi, melainkan kontrol penuh dari pencetakan koin hingga penyelesaian.
Selain itu, manfaat bisnis seperti pendapatan Sequencer, MEV, dan biaya Gas yang bisa langsung dimasukkan ke dalam kantong tidak ada alasan untuk membagi keuntungan dengan L2. Yang lebih penting, ketika ada pertanyaan dari regulator atau masalah "kepatuhan" yang perlu ditangani secara mendesak, jelas bahwa membuat rantai khusus dapat lebih cepat dan efisien memenuhi persyaratan pengendalian risiko TradFi.
Jadi, ini benar-benar menjadi pukulan bagi strategi layer2 Ethereum. L2 awalnya berharap untuk menarik pengguna dan volume transaksi nyata melalui stablecoin dan aset RWA, namun penerbit aset ini langsung melewati mereka. Dan yang ironis, sepertinya semakin "ortodoks" L2 secara teknis, semakin kurang menarik secara komersial, karena inovasi teknologi ini tampaknya menyelesaikan masalah yang menjadi perhatian komunitas Ethereum, tetapi bukan titik sakit bagi penerbit stablecoin;
2）Dampak terhadap jaringan utama Ethereum:
Dampak pada jaringan utama Ethereum tergantung pada sudut pandang mana yang digunakan. Menurut saya, raksasa stablecoin yang membuat rantai khusus sebenarnya sedang menciptakan lapisan penyelesaian pembayaran yang efisien, dan ini justru mengukuhkan posisi Ethereum sebagai lapisan penyelesaian keuangan global. Rantai khusus ini memang dapat mengoptimalkan throughput dan latensi pembayaran peer-to-peer, tetapi mereka kekurangan interoperabilitas yang sebenarnya. Ketika melibatkan operasi keuangan kompleks lintas aset, kebutuhan akan atomisitas dan komposabilitas hanya dapat dicapai dalam mesin status terpadu Ethereum.
Kuncinya adalah, inovasi pasar derivatif DeFi bergantung pada penggabungan likuiditas tanpa izin. Misalnya, mekanisme Hook dari Uniswap V4, manajemen risiko lintas kolam Aave, model aset sintetik GMX, dan lain-lain, semuanya memerlukan akses ke likuiditas dari banyak sumber, yang jelas tidak dapat menghasilkan efek sinergis di atas rantai stablecoin tertutup, sehingga tidak dapat memunculkan daya tarik inovasi tanpa infrastruktur DeFi.
Oleh karena itu, Ethereum pada akhirnya akan memainkan peran ganda: sebagai lapisan penyelesaian netral di antara rantai eksklusif ini (mirip dengan fungsi kliring SWIFT), dan sebagai lapisan dasar inovasi DeFi (menyediakan komposabilitas untuk produk keuangan yang kompleks).
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Strip, Circle, dan Tether secara berturut-turut meluncurkan chain eksklusif, apa dampaknya terhadap Ethereum dan L2?
Dengan Strip, Circle, dan Tether yang masing-masing meluncurkan rantai khusus, saya akan membahas dua pandangan:
1）Dampak pada layer2 Ethereum:
layer2 sedang berusaha keras untuk mewarisi keamanan jaringan utama dengan lebih aman, tetapi mengabaikan satu fakta, bahwa kebutuhan inti dari pelanggan besar seperti Strip, Circle, dan Tether yang benar-benar dapat membawa peluang pengembangan Mass Adoption bagi L2s bukanlah keamanan terdesentralisasi, melainkan kontrol penuh dari pencetakan koin hingga penyelesaian.
Selain itu, manfaat bisnis seperti pendapatan Sequencer, MEV, dan biaya Gas yang bisa langsung dimasukkan ke dalam kantong tidak ada alasan untuk membagi keuntungan dengan L2. Yang lebih penting, ketika ada pertanyaan dari regulator atau masalah "kepatuhan" yang perlu ditangani secara mendesak, jelas bahwa membuat rantai khusus dapat lebih cepat dan efisien memenuhi persyaratan pengendalian risiko TradFi.
Jadi, ini benar-benar menjadi pukulan bagi strategi layer2 Ethereum. L2 awalnya berharap untuk menarik pengguna dan volume transaksi nyata melalui stablecoin dan aset RWA, namun penerbit aset ini langsung melewati mereka. Dan yang ironis, sepertinya semakin "ortodoks" L2 secara teknis, semakin kurang menarik secara komersial, karena inovasi teknologi ini tampaknya menyelesaikan masalah yang menjadi perhatian komunitas Ethereum, tetapi bukan titik sakit bagi penerbit stablecoin;
2）Dampak terhadap jaringan utama Ethereum:
Dampak pada jaringan utama Ethereum tergantung pada sudut pandang mana yang digunakan. Menurut saya, raksasa stablecoin yang membuat rantai khusus sebenarnya sedang menciptakan lapisan penyelesaian pembayaran yang efisien, dan ini justru mengukuhkan posisi Ethereum sebagai lapisan penyelesaian keuangan global. Rantai khusus ini memang dapat mengoptimalkan throughput dan latensi pembayaran peer-to-peer, tetapi mereka kekurangan interoperabilitas yang sebenarnya. Ketika melibatkan operasi keuangan kompleks lintas aset, kebutuhan akan atomisitas dan komposabilitas hanya dapat dicapai dalam mesin status terpadu Ethereum.
Kuncinya adalah, inovasi pasar derivatif DeFi bergantung pada penggabungan likuiditas tanpa izin. Misalnya, mekanisme Hook dari Uniswap V4, manajemen risiko lintas kolam Aave, model aset sintetik GMX, dan lain-lain, semuanya memerlukan akses ke likuiditas dari banyak sumber, yang jelas tidak dapat menghasilkan efek sinergis di atas rantai stablecoin tertutup, sehingga tidak dapat memunculkan daya tarik inovasi tanpa infrastruktur DeFi.
Oleh karena itu, Ethereum pada akhirnya akan memainkan peran ganda: sebagai lapisan penyelesaian netral di antara rantai eksklusif ini (mirip dengan fungsi kliring SWIFT), dan sebagai lapisan dasar inovasi DeFi (menyediakan komposabilitas untuk produk keuangan yang kompleks).