Передній оригінальний заголовок «Дослідження гарячих монет | Аналіз рухів коштів на ланцюжку: Кити продовжують накопичувати BTC у квітні. Чи завершений процес формування дна BTC?»

I. Вступ

У квітні 2025 року на ринку Bitcoin спостерігалася значна волатильність. Після відступу на високому рівні в кінці Q1, під впливом тарифної політики США, ціна Bitcoin короткочасно впала нижче $75 000, спричинивши паніку на ринку. Однак варто відзначити, що кити постійно купували великі обсяги BTC за нижчими цінами, на відміну від масових продажів, спостережених на минулих ведмежих ринках. У той же час традиційні фінансові установи все більше приймають Bitcoin, причому декілька з них або збільшують свої утримання, або вперше інвестують в BTC.

Ця стаття оцінює, чи завершений процес досягнення дна Bitcoin, аналізуючи збільшення утримання BTC серед власників великих транзакцій на ланцюжку та традиційні фінансові установи, разом з відношенням між потоками фондів на ланцюжку та тенденціями цін на BTC. Вона пропонує глибоке занурення в численні он-чейн індикатори для оцінки тенденцій на ринку, враховуючи макроекономічне середовище та вплив політики на настрій ринку та потоки фондів.

II. Переміщення коштів фонду адреси кита

Починаючи з березня, адреси китів Bitcoin показали чіткий шаблон покупки за нижчими цінами, причому кити скористалися відступом цін, щоб значно збільшити свої утримання. Bitcoin переходить з бірж і роздрібних інвесторів до гаманців китів. На наведеній нижче діаграмі порівнюються загальні зміни балансу великих утримувачів з 1,000 до 10,000 BTC (фіолетова лінія) та ціни Bitcoin (чорна лінія) з 2024 по 2025 рік. Вона показує, що при падінні цін загальний баланс китів значно зросла з березня по квітень, що свідчить про накопичення.

Джерело: https://www.mitrade.com/

Згідно з даними аналітика CryptoQuant caueconomy, великі гаманці збільшили свої утримання більше, ніж на 100 000 BTC протягом цього періоду. Навіть з відносно низькою загальною активністю мережі та роздрібними інвесторами на пасиві, кити продовжували систематично купувати. Ця тенденція призвела до зростання загальних утримань китів (великі утримувачі від 1 000 до 10 000 BTC) понад 3,35 мільйона BTC, встановивши новий рекордний максимум. Протициклічна покупка китів часто розглядається як потенційний сигнал ринку дна.

Щодо конкретних рухів фондів, відстеження транзакцій на ланцюгу, такі як Whale Alert та Lookonchain, часто реєстрували великі перекази та зміни балансу від великих гравців у квітні. 11 квітня з американської біржі Kraken було виведено понад 2,4 мільярди доларів вартості BTC, що свідчить про те, що великі інвестори виводять свої активи з бірж на довгострокове самостійне зберігання. Іншою діяльністю великих гравців було зафіксовано «накопичення великих нових гаманців». В кінці березня власник Bitcoin на рівні мільярда купив 3 238 BTC протягом 24 годин, на суму близько 280 мільйонів доларів, за середньою ціною 86 500 доларів. Протягом останнього місяця на ланцюгу було зафіксовано кілька великих переказів BTC на холодні гаманці, загалом понад 50 000 BTC було виведено та збережено офлайн великими інвесторами, що свідчить про стратегічне накопичення під час падінь цін.

В цілому рухи фондів китових адрес у квітні продемонстрували 'накопичення чистого припливу' шаблон: значна кількість BTC залишилася на біржах для довгострокових гаманців; утримання китів збільшилося майже без ознак панічного продажу. Замість цього кити вирішили збільшити свої утримання під час цього приблизно 30% відступу ціни, що свідчить про впевненість, що поточна корекція є тимчасовим відступом, а не реверсією тенденції.

III. Інституційні рухи фондів

Біткоін все частіше розглядається як цифрове золото та захист від інфляції, що спонукає більше традиційних установ тримати його. За даними BitcoinTreasuries, в даний час понад 80 компаній утримують біткоїни, хоча це не повний список.

Джерело: https://treasuries.bitbo.io/

1. Фонди управління активами

У початку 2025 року великі фінансові компанії Уолл-стріт запустили продукти, пов'язані з біткоїном. BlackRock, найбільший у світі управляючий активами, побачив сильний ринковий інтерес до свого біткоїн-ETF на місці, запущеного в кінці 2024 року, і продовжував отримувати чистий приплив коштів у 2025 році. Звіти вказують на те, що BlackRock диверсифікується поза межі біткоїна у такі активи, як Ethereum; 10 квітня BlackRock придбав 4 126 ETH через свій ETF на місці Ethereum, що оцінюється приблизно в $6.4 мільйона. 15 квітня BlackRock додав 431,823 BTC через свій Bitcoin ETF IBIT, на суму $37.07 мільйона, тепер володіючи 571 869 BTC.

Крім BlackRock, фінансові гіганти, такі як Fidelity і JPMorgan, також, як повідомляється, збільшують свої активи в біткоїні та пов'язаних з ним деривативах. У 2024 році Fidelity почала пропонувати послуги спотової торгівлі та зберігання біткоїнів, при цьому кошти клієнтів продемонстрували тенденцію до додавання BTC у 1 кварталі 2025 року. Крім того, такі установи, як Grayscale, продовжують утримувати великі обсяги Bitcoin через трасти, при цьому облікова ставка її флагманського GBTC значно скоротилася у квітні, що відображає зростання інституційного попиту.

2. Публічні компанії та підприємства

Компанія Strategy, що має найбільші обсяги Bitcoin серед публічних компаній у світі, продовжує збирати кошти шляхом випуску акцій та облігацій для закупівлі Bitcoin. Останні дані показують, що Strategy купила 3 459 Bitcoin між 7 квітня та 13 квітня за середньою ціною $82 618, загалом на суму $285,8 мільйона. На 17 квітня Strategy утримує 531 644 Bitcoin за середньою ціною приблизно $67 556.

Крім того, корпоративні фінансові резерви все більше розподіляються у Bitcoin. Звіти консалтингових фірм свідчать, що все більше компаній розглядають Bitcoin як актив резервного фонду на балансі для боротьби з економічною невизначеністю. Компанії, такі як Tesla і Block (раніше Square), вже купили Bitcoin. Наразі Tesla не купувала більше з 2022 року, утримуючи приблизно 10 000 BTC без подальшого зменшення своєї позиції. Традиційні промислові компанії, такі як норвезька енергетична компанія Aker, також розподілили Bitcoin як стратегічні резерви, демонструючи більш відкрите ставлення до Bitcoin у традиційних секторах.

Узагальнено, традиційні інституційні фонди активно входять на ринок біткоїна: від управителів активів Уолл-стріт до публічних компаній та різних інвестиційних фондів, біткоїн включається в інституційні портфелі для хеджування, спекуляцій або стратегічних резервів. Цей тренд надає міцну підтримку покупців на ринку і є ключовим фактором за поточну хвилю накопичення китів.

IV. Тенденції цін на BTC та зв'язок потоків фондів On-Chain

У останні тижні ціни на Bitcoin були досить волатильними: після досягнення рекордної висоти у $109,000 у січні, вони випередили гострий спад приблизно на 30%, під впливом заборони прибутку та тарифної політики США, на короткий час впавши нижче $75,000. Станом на 17 квітня ціни відновилися і стабілізувалися між $83,000 та $85,000.

• Під час фази корекції (від січневого піку до березневого мінімуму): біткоїн впав зі свого січневого максимуму в $109 тис до приблизно $75 тис., тобто падіння склало близько 30%. Дані в ланцюжку показують, що під час цього швидкого падіння цін біржі спостерігали чистий приплив, оскільки роздрібні інвестори запанікували і переводили BTC на біржі для продажу за готівку, тоді як баланси китових гаманців збільшувалися, коли вони купували BTC на біржах і виводили його. Зокрема, з середини березня баланс BTC на біржах знизився, що свідчить про чистий відтік, тоді як стейблкоїни показали чистий приплив на біржі, що свідчить про те, що кошти були виведені з падіючих цін і конвертовані в стабільні монети для збереження вартості та очікування. Загалом паніка в той час була інтенсивною: індекс жадібності/страху крипторинку на початку квітня впав до 19 (екстремальний страх), що часто вказує на те, що тиск продажів наближається до кінця.

Джерело: https://www.coinglass.com/pro/i/FearGreedIndex

• Фаза дна та відскоку (з початку квітня по теперішній час): Після падіння нижче $75 тис., біткоїн швидко відскочив вище $80 тис. У цей час потоки коштів у ланцюжку показали чистий відтік коштів з бірж, оскільки інвестори виводили монети, тоді як стабільні монети надходили на біржі у великих кількостях, що вказує на те, що фонди готуються вийти на ринок для покупки монет. Моніторинг CryptoQuant показує, що на початку квітня чистий приплив стейблкоїнів на біржі досяг мільярдів доларів, досягнувши піку з липня 2023 року. Це вказує на те, що значні кошти вийшли на ринок, конвертувалися в USDT та інші стабільні монети та вводилися на біржі, чекаючи, щоб виловити біткоїн та інші криптоактиви. Фактично, загальна пропозиція стейблкоїнів зросла приблизно на 30 мільярдів доларів у 1 кварталі 2025 року, а загальна ринкова вартість знову перевищила 230 мільярдів доларів. Численні випуски Tether у квітні забезпечили ринок «боєприпасами». З поверненням коштів ціни на біткоїн стабілізувалися вище $80 тис., неодноразово тестуючи зони підтримки та опору.

Взаємодія між даними on-chain та цінами додатково підтверджує активне накопичення великих тримачів та досягнення дна.Близько 63% Bitcoin не пересувається по-ланцюгу протягом більше року, досягнув одного з найвищих рівнів усіх часів, показуючи, що більшість фішок захоплені визначеними власниками. Масштабні покупки китів і концентроване утримання, зменшення обмінного резерву та ліквідація панічного продажу узгоджуються з характеристиками дна минулого циклу. При умові, що макроекономічне середовище не демонструє несподівані негативні фактори, очікується, що BTC відновить свій підйомний нахил і увійде в новий підйомний цикл.

V. Вплив макроекономічного середовища та політики

Зв'язок між криптовалютним ринком та макроекономічним середовищем стає все більш очевидним. У квітні рух коштів великими гравцями та інституціями був не лише реакцією на технічні аспекти ціни, але й глибоко впливався макрополітикою та настроями на ринку.

1. Політика процентної ставки Федеральної резервної системи та очікування ліквідності

Грошово-кредитна політика Федеральної резервної системи безпосередньо впливає на глобальне середовище ліквідності, тим самим опосередковано впливаючи на потік капіталу біткоїна та інших ризикових активів. Значне підвищення ставок та скорочення балансу Федеральною резервною системою у 2022-2023 роках чинили тиск на крипторинок. Однак ситуація змінилася, починаючи з кінця 2024 року: Федеральна резервна система почала знижувати ставки на своєму останньому засіданні у 2024 році, а потім двічі утримувала стабільну на початку 2025 року, зберігаючи ставку за федеральними фондами на рівні 4,25%-4,50%. На засіданні FOMC 19 березня Пауелл оголосив про відсутність підвищення ставок, водночас знизивши очікування економічного зростання та підвищивши прогнози інфляції, що свідчить про посилення невизначеності щодо економічних перспектив. Точковий графік Федеральної резервної системи показує два очікуваних зниження ставок у 2025 році, при цьому очікується, що ставки впадуть приблизно до 3,9% до кінця 2025 року. Крім того, Федеральна резервна система оголосила про уповільнення процесу скорочення балансу, який розпочнеться у квітні, фактично надіславши сигнал про пом'якшення ринку.

Ці зміни політики сприятливі для криптовалютного ринку: пік та падіння процентних ставок означають покращення ліквідності, що підвищує інвестиційний апетит інвесторів на майбутнє. Ринок більше уваги звертає на потенційний цикл зниження ставок Федеральної Резервної системи: багато установ (такі як JPMorgan) передбачають, що у разі зростання економічного тиску Федеральна Резервна система може навіть значно знизити ставки у другій половині 2025 року. Очікування зниження ставок стимулює уяву інвесторів для ліквідними ринками, деякі думки вказують, що довірчий поворот Федеральної Резервної системи може повторити сценарій після великого впровадження ліквідності в 2020 році, запроваджуючи новий бичий ринок. У цілому, зміна політики Федеральної Резервної системи створює сприятливе макроекономічне тло для цього раунду дна, хоча короткостроковий шум все ще буде викликати тимчасові порушення в потоках фондів.

2. Глобальна економіка та геополітичні фактори: торгова політика, очікування рецесії тощо.

Ще одним нещодавнім макрофактором є зміни в торговельному середовищі. Після повернення в Білий дім Трамп зайняв жорстку тарифну позицію, а на початку квітня адміністрація Трампа несподівано оголосила про масштабні зовнішні тарифи, що викликало різке зростання неприйняття ринкових ризиків і спровокувало напругу на фінансових ринках. Однак після кількох днів турбулентності Білий дім запровадив 90-денний захід призупинення тарифів, залишивши простір для переговорів. Ця непостійна політика викликала значну волатильність на традиційних ринках, а також постраждав ринок криптовалют. У цій події біткойн продемонстрував певні атрибути хеджування: у міру того, як торговельні тертя посилювалися, а світові фондові ринки знижувалися, кити натомість розглядали біткойн як засіб зберігання вартості, прискорюючи покупки. Така поведінка «хеджування ризиків» відображає зміну мислення інвесторів — все більше людей розглядають BTC як актив для хеджування від макроекономічних потрясінь, а не як чисто спекулятивний ризик.

Очікування рецесії також є ключовою темою в поточному макрокліматі. Нещодавно МВФ знизив очікування глобального зростання, при цьому більшість економік демонструють ознаки уповільнення в умовах високих процентних ставок. У Сполучених Штатах триваюча інверсія кривої прибутковості збільшує можливість економічної рецесії у 2025-2026 роках. Для крипторинку помірна рецесія може бути непоганою: тому що центральні банки, швидше за все, протидіятимуть їй за допомогою зниження ставок і можливого кількісного пом'якшення, що сприятливо для чутливого до ліквідності біткоїна. Однак, якщо виникне серйозна економічна криза або системний фінансовий ризик, це може призвести до скорочення ліквідності в короткостроковій перспективі, що змусить інвесторів продати всі активи, включаючи криптовалюти. Якщо події, подібні до інциденту з Silicon Valley Bank на початку 2023 року, повторяться або виникнуть проблеми в європейських банках, це може вплинути на довіру інвесторів і спровокувати масштабні розпродажі в мережі.

3. Політичне та регуляторне середовище

У першій половині 2025 року регулювання криптовалют показало подвійні характеристики: з одного боку, Комісія з цінних паперів і бірж США строго контролювала альткоїни та біржі, тоді як з іншого боку політика ставала все більш дружньою до Bitcoin-пов'язаних ЕТФ та інституційних звітів. Наприклад, після схвалення Комісією з цінних паперів і бірж першого біткойн-фонду на кінці 2024 року, кілька подібних продуктів вийшли на лістинг у 2025 році, надаючи зручний канал для входу традиційних фондів. Таким чином, Bitcoin здобував все більше прихильності інституційних інвесторів, зі збільшенням часток ЕТФ, еквівалентних непрямим утриманням on-chain. Європа також реалізувала регулятивні акти MiCA, і після уточнення рамки деякі відповідні управляючі активами почали розподіляти Bitcoin.

На національному рівні 7 березня 2025 року президент Трамп підписав указ про створення «стратегічного резерву біткойнів», використовуючи приблизно 200 000 конфіскованих біткойнів як резервні активи та уповноважуючи Міністерство фінансів і Міністерство торгівлі розробити бюджетно-нейтральні стратегії для придбання більшої кількості біткоїнів. Сальвадор є першою країною у світі, яка прийняла біткойн як законний платіжний засіб з вересня 2021 року, активно купуючи біткойн під керівництвом президента Наїба Букеле. Уряд впровадив план «щоденної покупки 1 BTC», безперервно збільшуючи активи незалежно від ринкової ціни. Згідно зі звітом за березень 2025 року, Сальвадор володіє близько 5 800 BTC. Бутан тримає біткоїн через свій державний фонд Druk Holding & Investments, який станом на лютий 2025 року налічував приблизно 13 029 BTC.

Загалом сучасне середовище політики досить благоприятне, оскільки просування цифрових валют центральних банків та полегшення дозволів на вступ інституцій користується на користь довгострокової цінності Bitcoin.

VI. Висновок та перспективи

По-перше, рух коштів на блокчейні, чи то від китів, великих установ або невеликих та середніх інвесторів, показує типові ознаки ринкового дна: активи переходять від короткострокових спекулянтів до інвесторів великої вартості. Традиційні фінансові установи також використовують цей період адаптації, щоб позиціонувати себе, з Bitcoin все більше стає частиною широкого інституційного портфеля активів. Постійне накопичення такими суб'єктами, як BlackRock та Strategy, свідчить про інституційну та корпоративну довіру в довгострокову цінність Bitcoin.

По-друге, тенденції цін та індикатори on-chain підтримують оцінку того, що дно сформувалося: Біткоін знайшов міцну підтримку на рівні $74K-$75K, при цьому декілька індикаторів свідчать про значний "консенсус щодо значення" на цьому рівні. Подальше, ціна піднялася вище $80K і стабілізувалася, позначаючи фазу перетравлення попереднього продажного тиску та закріплення дна. Активність on-chain показала помірне збільшення без перегріву, що свідчить про те, що учасники ринку повертаються обережно і раціонально. Як час йде, ймовірно, що ринок набуде імпульсу під час цієї фази консолідації, відкриваючи шлях для нового висхідного тренду.

Макроекономічне середовище створює сприятливі умови для формування дна. Перерва Федеральної резервної системи в підвищенні ставок і очікувані знижки ставок, разом з тимчасовою призупиненням мит, адміністрації Трампа, полегшили системні ризики ринку. Очікується покращення глобальної ліквідності, і ринковий настрій відновився з екстремального страху, зараз знаходиться в нейтральному, але трохи обережному стані. Історично періоди екстремального страху часто передують значним поворотним точкам.

Однак, деякі потенційні ризики потребують постійного контролю. По-перше, якщо виникнуть нові макроекономічні шоки, такі як зростання геополітичних напружень або фінансові кризи в основних економіках, вони можуть перервати процес ущільнення і спричинити подальше зниження. По-друге, технічні показники потребують підтвердження: Біткойн повинен вийти за межі 200-денного рухомого середнього на щоденному графіку та утримуватися на ключових рівнях опори, щоб повністю підтвердити ущільнення. Доки цього не відбудеться, можливі коливання в діапазоні. По-третє, індикатори на ланцюжку вимагають постійного контролю: якщо кити почнуть розпродавати або якщо на біржах раптово збільшиться кількість BTC, ці аномалії слід негайно вирішувати.

Узагальнюючи, різноманітні ознаки свідчать про те, що Bitcoin в основному завершив процес досягнення дна квітня 2025 року, ринок переходить від паніки до відновлення довіри. Як макроекономічні фактори, так і внутрішні ринкові умови покращуються, що може призвести до нового висхідного тренду та вищих цін у найближчому майбутньому.

Про нас

Дослідницька компанія Hotcoin, ядро досліджень та інвестиційного центру екосистеми Hotcoin, присвячена наданню професійних, глибоких аналітичних досліджень та перспективних прогнозів для глобальних інвесторів у криптовалюту. Ми розробили комплексну службу, яка включає аналіз тенденцій, виявлення цінностей та відстеження в реальному часі. Це передбачає глибокі уявлення про тенденції у галузі криптовалют, багатовимірні оцінки перспективних проектів та постійний моніторинг ринкових коливань. Наші послуги доповнюються двотижневими стратегічними прямими ефірами та щоденними оновленнями новин, пропонуючи точні тлумачення ринку та практичні стратегії для інвесторів на всіх рівнях. Використовуючи передові моделі аналізу даних та мережу галузевих ресурсів, ми допомагаємо новим інвесторам зрозуміти ринок та допомагаємо професійним установам отримати альфа-прибуток, спільно використовуючи можливості росту цінності в ері Web3.

Відмова：

1. Цей матеріал є перепублікований з [Techflow]. Передовий оригінальний заголовок «Дослідження Hotcoin | Аналіз рухів фондів на ланцюжку: Кити продовжують накопичувати BTC у квітні, чи завершений процес дна BTC?». Усі авторські права належать оригінальному авторові [Дослідження Hotcoin]. Якщо є заперечення проти цього повторення, будь ласка, зв'яжіться Gate Навчаннякоманда, і вони оперативно займуться цим.

2. Відповідальність за відмову: Погляди та думки, висловлені в цій статті, є виключно тими автора і не становлять жодної інвестиційної поради.

3. Переклади статті на інші мови виконуються командою Gate Learn. Якщо не зазначено Gate.io, копіювання, поширення або плагіатування перекладених статей заборонене.