Вчера вечером новость о том, что акции Coinbase будут включены в индекс S&P 500, вызвала ожесточенные дискуссии, позиционируя чистые криптовалютные компании на более высоком уровне в глазах традиционных капитальных рынков и инвесторов.

Но помимо отдельных компаний, всей отрасли шифрования и технологий на самом деле нужно больше признания.

Также вчера вечером была опубликована статья под названием «шифрование и эволюция рынка капитала»Тезис постОпубликованный, он быстро набрал 200 000 просмотров и почти 1000 лайков за короткое время, быстро став горячей темой обсуждения в английском CT.

Эта статья получила широкую поддержку не только от криптосообщества, но также привлекла внимание традиционных финансовых практиков. Основатель Dragonfly Хасиб сказал, что статья была распечатана для изучения и подписана как LFG (Давай, пошли).

Помимо серьезного академического содержания, то, что привносит этот документ, связано скорее с постепенным признанием технологии шифрования американскими регулирующими органами:

Автор статьи ТуонгВи Ле еще не завоевала десятки тысяч поклонников. Одной из причин, почему ее пост привлек такое большое внимание, является то, что она была старшим советником и старшим юристом в Дивизионе принудительных мер SEC (Комиссия по ценным бумагам и биржам США), ответственным за рассмотрение дел о применении мер в отношении рынка ценных бумаг, включая самые ранние расследования, связанные с шифрованием SEC.

Основная идея этой статьи заключается в том, что технология блокчейн и токенизация могут решить проблемы неэффективности на традиционных рынках ценных бумаг, хотя технология шифрования не идеальна, все же стоит ее использовать.

В оригинальном посте указано, что «Блокчейн и токенизация представляют собой естественную эволюцию рынка капитала, так же как полвека назад естественным образом были устранены бумажные акции».

В то же время бывшие эксперты по расследованию SEC считают, что технология шифрования очень полезна на рынке ценных бумаг, и нынешние комиссары SEC Гестер ПирсВ заявлении также рассматриваются аналогичные вопросы и предлагается использование технологии распределенного реестра для выпуска, торговли и расчетов ценных бумаг.

Есть комментарии сообщества, шутя, что даже SEC начинает появляться, а весна шифрования далеко?

Мы также читаем эту статью, предоставляя вам еще одну макроуровень информационной ссылки среди различных взлетов и падений на фоне рыночного шума.

Инсайдеры пишут шифрование

Сначала мы можем ближе рассмотреть биографию автора статьи Туонг Ви Ле.

ТуонгВи Ле не только работала в SEC почти шесть лет, но также была повышена до должности Главного Юриста Офиса Законодательства и Межправительственных Дел, непосредственно взаимодействуя с 'крупными игроками', такими как Конгресс США и Министерство Финансов, участвуя в формулировании регуляторной политики для цифровых активов.

Событие с GameStop в 2021 году, когда розничные инвесторы сражались с Уолл-стрит, выявило множество уязвимостей в традиционном рынке. ТуонгВи Ле работала в SEC в то время, помогая решать этот кризис и предоставляя консультации по реформе структуры рынка.

Покинув SEC, она вошла в индустрию криптографии, сначала работая партнером в Bain Capital Crypto, фокусируясь на продвижении применения технологии блокчейн в традиционной финансовой сфере, также кратковременно работала юристом и офицером по соблюдению законодательства в команде Worldcoin; сейчас работает главным юристом в Anchorage Digital, помогая этой криптокомпании, которая первой получила лицензию федерального банковского OCC, заложить прочный фундамент.

Обладая многолетним опытом в финансовом регулировании, охватывающем регулирующие органы, традиционную финансовую сферу и отрасль шифрования, ТуонгВи Ле, возможно, обладает более всесторонним опытом, чем большинство практиков в отрасли шифрования, понимая как 'написанные правила' регулирования, так и 'новые способы' шифрования.

Люди, которые хорошо разбираются в отрасли, призывают к использованию технологии шифрования на традиционных капитальных рынках, что полезно не только для интересов существующих компаний по управлению активами в области криптовалют, но также может представить позитивное видение технологии шифрования и отрасли более широкому кругу коллег из SEC через их собственное влияние.

Чрезмерно сложные капитальные рынки

Статья TuongVy на самом деле не имеет много технического изложения и формул. Один интересный момент - комикс под названием «Самостоятельная салфетка» с рисунка ниже.

Эта картина изображает чрезвычайно сложное и абсурдное механическое устройство, предназначенное для выполнения очень простой задачи - вытирания рта салфеткой. Картина полна различных странных деталей и движений, таких как рычаги, шарикоподшипники, пружины и даже животные, образующие вместе кажущуюся сложной, но комичной систему.

Ирония этой картины очень очевидна, основное явление — излишняя сложность. Разрабатывая механическую систему с десятками шагов для выполнения простого действия «вытирания рта», люди иногда усложняют простые проблемы.

Это очень похоже на современную систему торговли ценными бумагами, с множеством ролей и излишними связями в процессе торговли и расчетов, казалось бы, сотрудничающими в своих обязанностях, но на самом деле широко критикуемыми.

Традиционная торговля ценными бумагами включает в себя несколько посреднических этапов. Каждая сделка представляет собой не просто взаимодействие между покупателями и продавцами, но также включает в себя несколько посредников, таких как брокеры, клиринговые учреждения, регистраторы и т. д. Эти посредники добавляют слои операционного трения и затраты в процесс торговли.

Во-вторых, автор указывает, что текущая рыночная структура была разработана для решения "бумажного кризиса" 1960-х годов. В то время торговля акциями в основном осуществлялась на бумажных сертификатах, и этот метод ручной обработки стал трудным для поддержания при быстром увеличении объема торговли.

Из-за неспособности бэк-офиса обрабатывать большое количество бумажных документов вовремя многие брокерские фирмы сталкиваются с сбоями в доставке и даже закрытием.

Для того чтобы справиться с этим кризисом, рынок начал применять более сложные системы клиринга и расчетов, вводя больше посредников и регуляций. Хотя это высокоинтермедийная система решила кризис в то время, она также принесла больше сложности и неэффективности.

Например, частные инвесторы, которые хотят торговать, должны иметь брокера, чтобы помочь им торговать на фондовой бирже. Это фактически увеличивает риск агентства, поскольку брокеры могут заниматься чрезмерной торговлей или рекомендовать не подходящие инвестиции в своих собственных интересах.

Кроме того, национальные фондовые биржи и альтернативные торговые системы должны соблюдать сложные правила, чтобы предотвратить ситуацию, когда цены сделок оказываются ниже котировок других торговых центров, но на практике эти правила сложно полностью реализовать.

Присутствие клиринговых и расчетных агентов добавляет еще один уровень посредников. В качестве центральной контрагентной стороны клиринговое учреждение обеспечивает расчет и доставку сделок. Однако этот система приводит к задержкам в расчетах и рискам, требуя дополнительных посредников для обеспечения окончательности сделок.

Каждая ссылка имеет посредников, полных избыточности и неэффективности, но это фактически обусловлено сделанными в эпоху недостаточных технологий политическими выборами.

Один из аспектов в статье автора заставляет задуматься, а именно, если бумажные акции могли быть постепенно устранены в прошлом, то и текущая система торговли акциями также может быть заменена.

CEX, лучше, чем биржи?

Хотя у технологии шифрования тоже есть свои проблемы, такие как потеря закрытого ключа или недостаточно совершенное проектирование кода смарт-контрактов, авторы статьи выдвинули очень смелую идею:

Проведение P2P-транзакций и использование ЦУБ, некоторые места лучше, чем традиционные сделки на рынке ценных бумаг.

Например, CEX позволяет пользователям получить доступ к торговой платформе напрямую, без необходимости проходить через зарегистрированного брокера. Это снижает агентские издержки и позволяет пользователям иметь более прямой контроль над исполнением заказов;

На CEX сделки закрываются мгновенно после исполнения, сокращая контрагентный риск, вызванный расчетом T+1 на традиционных рынках. Это также устраняет необходимость в клиринговых агентах, кастодианах или агентах по трансфертам; тем временем CEX поддерживает торговлю 24/7, позволяя пользователям реагировать на изменения рынка в любое время, сокращая ликвидностные разрывы и ценовые неэффективности во время не торговых часов.

Кроме того, пользователи могут выводить зашифрованные активы на собственные кошельки в любое время, обладая прямым владением активами. Это контрастирует с косвенным владением ценными бумагами на традиционных рынках.

Эти особенности делают CEX превосходящим традиционные рынки ценных бумаг по эффективности, гибкости и контролю пользователя. Тем не менее, автор также указывает на то, что у CEX есть свои проблемы, такие как централизованное хранение, самохищение и атаки, внутренняя торговля и отсутствие правил.

Фигуры автора статьи также очень просты, простым языком, это означает использование технологий для замены слишком многих посреднических звеньев. Однако это имеет немного "редкостный" вкус, бывший эксперт по привлечению к ответственности SEC не только не проявлял высокого давления и исключительного отношения к криптовалютной технологии, но также руководил строительством фондового рынка, извлекая из нее суть.

Хотя в статье не затрагивается отношение к зашифрованным активам, сама публикация и распространение таких статей является положительным сигналом, облегчающим привлечение большего числа регуляторов к изучению и принятию технологии шифрования, а не рассматривая ее исключительно как чудовище.

Однако автор считает, что мнения, выраженные в статье, действительно придают давно утраченное ощущение уверенности:

Технология шифрования больше не является игрушкой для небольшой группы игроков, а настоящей возможностью прорваться и стать "новым двигателем" традиционного финансового рынка.

Хорошие дни для индустрии еще впереди, и я надеюсь, что и вы сможете почувствовать в этом сладость.

Утверждение:

1. Эта статья перепечатана из [TechFlow], авторское право принадлежит оригинальному автору [TechFlow], если у вас есть возражения по поводу репоста, пожалуйста, свяжитесьКоманда Gate LearnКоманда обработает это как можно скорее в соответствии с соответствующими процедурами.
2. Отказ от ответственности: Взгляды и мнения, выраженные в этой статье, являются исключительно мнениями автора и не являются инвестиционными советами.
3. Другие языковые версии статьи переводятся командой Gate Learn в отсутствиеGateПод никаким обстоятельством переведенные статьи не могут быть скопированы, распространены или использованы в качестве плагиата.