Point de vue : Comment Pendle utilise le langage de la Finance décentralisée pour programmer la nature des transactions de places de parking à Hong Kong ?
Déclaration : Cet article est un contenu reproduit, les lecteurs peuvent obtenir plus d'informations via le lien d'origine. Si l'auteur a des objections concernant la forme de reproduction, veuillez nous contacter, nous apporterons les modifications demandées par l'auteur. La reproduction n'est utilisée qu'à des fins de partage d'informations, ne constitue pas un conseil en investissement et ne représente pas les opinions et positions de Wu.
Nous vivons dans un monde composé d'attentes et de réalités. Quelle est la valeur de l'actif que vous détenez, qu'il s'agisse d'une chaîne de code ou d'un terrain en béton ? Est-ce sa propriété actuelle, ou ses possibilités infinies futures ?
La plupart des investissements mélangent les "actifs" et le "temps" pour vous les vendre. Pendle, en revanche, est comme un chirurgien précis, utilisant un "scalpel du temps" pour les disséquer, nous permettant d'apercevoir l'essence de la valeur. La vente et l'achat de taux d'intérêt = la vente et l'achat de la valeur temporelle de cet actif.
Ce cadre de pensée, lorsqu'il est appliqué à un autre domaine apparemment sans rapport - le marché des places de stationnement à Hong Kong, où chaque mètre carré compte - produit une résonance étonnante. Vous découvrirez que de nombreuses opérations financières traditionnelles sont en essence l'ombre de Pendle, mais qu'il manquait auparavant un langage clair et programmable pour les décrire. (Cette description est une exagération, ne soyez pas trop sérieux.)
Ils révèlent ensemble un secret profond : la nature de tout actif peut être décomposée en deux dimensions : "capital" et "revenu", ce n'est pas seulement une opération financière, mais aussi une expérience sociale sur le temps, la propriété et les désirs humains.
I. Le scalpel temporel de Pendle : la naissance de PT et YT
Tout d'abord, comprenons ce que fait Pendle. Il effectue une opération de déconstruction spatio-temporelle sur tout actif générant des intérêts (comme stETH). Un actif entre, deux éléments sortent :
Token Principal (Principal Token - PT) : Cela représente la "certitude" des actifs. C'est un certificat qui peut être échangé au terme pour le "principal sous-jacent". Vous achetez un avenir certain avec la décote d'aujourd'hui. PT a dépouillé tous les rendements flottants, ne laissant qu'une promesse : à l'avenir, les choses reviendront à leur propriétaire.
Token de rendement (Yield Token - YT) : Cela représente la "possibilité" d'un actif. C'est un billet qui vous donne le droit de capturer tous les rendements futurs générés par cet actif avant la date d'échéance. Ces rendements sont incertains et fluctuent. Après l'échéance, la valeur de YT tombe à zéro. Ce que vous achetez n'est pas l'actif lui-même, mais le "droit de production" de l'actif pendant une certaine période, un pari sur un avenir incertain.
Le cœur de cette opération est de découper la propriété des actifs sur la dimension temporelle. De manière intuitive, leur relation de prix est approximativement : Prix PT + Prix YT = Prix actuel de l'actif sous-jacent. Le marché utilise des transactions réelles pour décomposer, tarifer et redistribuer les "tranches de temps futures".
Deux, places de parking à Hong Kong : un jeu PT/YT invisible.
Maintenant, changeons de perspective pour Hong Kong. Un emplacement de stationnement coûtant 3 millions de HKD a déjà dépassé ses attributs d'utilisation, devenant un pur jeu financier. Lorsqu'un investisseur l'achète, il a en réalité déjà inconsciemment effectué une division semblable à celle de Pendle dans son esprit :
· Propriété de l'emplacement de stationnement = PT : Ce morceau de béton visible et tangible représente "le capital final pouvant être réalisé". C'est la rareté dans cette métropole encombrée, une garantie contre l'érosion du temps. C'est cela, la propriété future de l'emplacement de stationnement.
· Droit de revenus locatifs = YT : les "flux de trésorerie mensuels" de location sur une période déterminée (par exemple, les 36 mois à venir), et plus important encore, la "prime spéculative" sur la flambée des prix futurs. C'est la propriété actuelle de l'emplacement.
Lorsqu'un Hongkongais dit "Acheter un emplacement de parking vaut mieux qu'acheter des actions", il traite en réalité principalement de la "propriété YT" de cet emplacement. Ainsi, le mélange traditionnel flou de "acheter un emplacement de parking = acheter un actif + percevoir des loyers" a été décomposé en deux reçus clairs.
Trois, trois types de jeux, deux reflets de la vie.
Pendle standardise les mécanismes de jeu, qui se jouent déjà dans le commerce des places de parking dans le monde réel.
Verrouiller un revenu fixe (acheter PT / vendre YT)
· Mécanique de Pendle : Déposez des actifs, vendez immédiatement YT, ne conservez que PT. Cela revient à "actualiser les bénéfices futurs", en échange d'un retour certain aujourd'hui.
· Mode de stationnement : Le promoteur ou le grand propriétaire cède les droits de revenus locatifs futurs (YT) pour les 3 prochaines années à un opérateur, récupérant ainsi une somme d'argent en une seule fois, tout en verrouillant à l'avance un taux de rendement interne certain (IRR).
· Convient à : les investisseurs ou institutions conservateurs qui détestent la volatilité et ne souhaitent gagner que la "valeur temps".
Parier sur la prospérité future (acheter YT)
· Pendle Gameplay : Achetez directement des YT sur le marché, pariez que le rendement futur augmentera, afin d'obtenir un rendement excédentaire.
· Stratégie de stationnement : des opérateurs professionnels prennent en charge les droits de revenu locatif, misant sur le taux d'occupation, la capacité de négociation des loyers, ainsi que sur l'augmentation des opérations générée par "l'amélioration / le partenariat / la numérisation pour l'efficacité" (Alpha).
· Convient à : des joueurs proactifs ayant des capacités opérationnelles professionnelles, capables de supporter les risques et recherchant des rendements exceptionnels.
Devenir un market maker dans le temps (fournir de la liquidité PT/YT)
· Mécanique de Pendle : fournir de la liquidité pour la paire de trading PT/YT, gagner des frais et des incitations, tout en gérant les pertes impermanentes dues à la dépréciation temporelle.
· Jeu de stationnement : Le promoteur ou la société de gestion devient "l'appariement", en créant des écarts de prix entre les acheteurs et les vendeurs ayant des délais et des préférences de risque différents grâce à des méthodes telles que la location en prévente, les clauses de rachat et la vente en lot, gagnant ainsi une prime de liquidité.
· Pour qui : Les institutions financières professionnelles capables de gérer des risques complexes et excellant dans la tarification et la couverture.
Quatre, l'homologie des risques : des contrats intelligents aux documents juridiques
Pendle code les risques, qui correspondent étonnamment à ceux du monde réel :
· Risque de taux d'intérêt —— Environnement macro-financier : hausse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale, augmentation des taux d'intérêt de base DeFi, approfondissement de la décote PT ; dans la réalité, la hausse des taux hypothécaires pèse également sur l'évaluation des actifs.
· Risques sous-jacents de l'objet - Risques juridiques et de propriété : Les failles des contrats intelligents peuvent réduire vos actifs en cendres ; dans la réalité, un document de propriété ou un règlement de gestion défectueux peut également transformer vos revenus locatifs (YT) en un morceau de papier sans valeur.
· Risque de liquidité — Coût de friction des transactions : les actifs sur la chaîne peuvent être échangés 24/7, mais en cas d'épuisement de la liquidité, ils peuvent également faire face à un glissement important ; les actifs hors ligne, quant à eux, ont des coûts de friction élevés tels que les droits de timbre, les frais d'avocat et le temps de transfert. L'une des valeurs de la transformation PT/YT est de réduire considérablement cette friction.
Cinq, le moment d'éclaircissement : trois coups de pensée
Lorsqu'on réévalue le monde avec le langage PT/YT, un sentiment de choc émerge naturellement :
Le prix est l'ombre du temps : vous pensez acheter des actifs, mais en réalité, vous achetez des "tranches de temps futur". PT/YT ne fait que matérialiser cette ombre.
2 Les revenus ne sont pas un « accessoire » acquis de droit, mais un actif indépendant : lorsque vous détachez le droit aux revenus d'un actif, le marché vous dira brutalement par le prix combien cela vaut vraiment.
3 La liquidité est la nouvelle barrière : celui qui peut transformer des droits complexes et non standard hors ligne en droits clairs, standardisés et négociables, pourra monétiser le "dividende temporel invisible".
VI. Question ultime : est-ce le ratio de rêve du marché ? Ou est-ce le ratio cours/bénéfice ?
Cette comparaison entre le virtuel et le réel mène finalement à plusieurs questions fondamentales :
· L'essence de l'existence : la " présence " d'un actif est-elle son entité physique (PT), ou l'utilité et les flux de trésorerie qu'il peut générer (YT) ? Lorsque la valeur spéculative de YT dépasse de loin celle de PT, que cherchons-nous vraiment : l'actif lui-même ou une illusion appelée " rendement " ?
· Coût de la certitude : Combien de possibilités actuelles sommes-nous prêts à abandonner pour obtenir la certitude de l'avenir (détenir PT) ? Inversement, quel risque sommes-nous prêts à prendre pour poursuivre des possibilités infinies (spéculer sur YT) ?
· La forme du désir : Pendle et les places de parking à Hong Kong, ressemblent à un miroir, reflétant les deux désirs les plus primitifs de l'humanité : le désir de stabilité (PT) et la cupidité pour la richesse (YT). Toute la complexité des marchés financiers pourrait bien trouver son origine dans l'éternel combat et l'équilibre de ces deux forces.
De la code DeFi au béton à Hong Kong, nous voyons la même histoire. L'humanité n'a jamais cessé d'inventer de nouveaux outils et contrats pour découper, échanger et parier sur notre seul actif que nous ne pouvons plus régénérer : l'avenir.
La prochaine fois que vous voyez un prix d'actif étonnant, demandez-vous : combien cela représente de capital, et combien de rêve ?
Lorsque les actifs sont découpés par le temps, ce ne sont plus des concepts généraux de bien et de mal qui sont échangés, mais des choix clairs et des responsabilités. C'est ce qui fait que le temps dit la vérité. Combien êtes-vous prêt à payer pour le temps ?
Savoir que c'est ainsi, et savoir pourquoi c'est ainsi.
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Point de vue : Comment Pendle utilise le langage de la Finance décentralisée pour programmer la nature des transactions de places de parking à Hong Kong ?
Auteur : @agintender
Lien original :
Déclaration : Cet article est un contenu reproduit, les lecteurs peuvent obtenir plus d'informations via le lien d'origine. Si l'auteur a des objections concernant la forme de reproduction, veuillez nous contacter, nous apporterons les modifications demandées par l'auteur. La reproduction n'est utilisée qu'à des fins de partage d'informations, ne constitue pas un conseil en investissement et ne représente pas les opinions et positions de Wu.
Nous vivons dans un monde composé d'attentes et de réalités. Quelle est la valeur de l'actif que vous détenez, qu'il s'agisse d'une chaîne de code ou d'un terrain en béton ? Est-ce sa propriété actuelle, ou ses possibilités infinies futures ?
La plupart des investissements mélangent les "actifs" et le "temps" pour vous les vendre. Pendle, en revanche, est comme un chirurgien précis, utilisant un "scalpel du temps" pour les disséquer, nous permettant d'apercevoir l'essence de la valeur. La vente et l'achat de taux d'intérêt = la vente et l'achat de la valeur temporelle de cet actif.
Ce cadre de pensée, lorsqu'il est appliqué à un autre domaine apparemment sans rapport - le marché des places de stationnement à Hong Kong, où chaque mètre carré compte - produit une résonance étonnante. Vous découvrirez que de nombreuses opérations financières traditionnelles sont en essence l'ombre de Pendle, mais qu'il manquait auparavant un langage clair et programmable pour les décrire. (Cette description est une exagération, ne soyez pas trop sérieux.)
Ils révèlent ensemble un secret profond : la nature de tout actif peut être décomposée en deux dimensions : "capital" et "revenu", ce n'est pas seulement une opération financière, mais aussi une expérience sociale sur le temps, la propriété et les désirs humains.
I. Le scalpel temporel de Pendle : la naissance de PT et YT
Tout d'abord, comprenons ce que fait Pendle. Il effectue une opération de déconstruction spatio-temporelle sur tout actif générant des intérêts (comme stETH). Un actif entre, deux éléments sortent :
Token Principal (Principal Token - PT) : Cela représente la "certitude" des actifs. C'est un certificat qui peut être échangé au terme pour le "principal sous-jacent". Vous achetez un avenir certain avec la décote d'aujourd'hui. PT a dépouillé tous les rendements flottants, ne laissant qu'une promesse : à l'avenir, les choses reviendront à leur propriétaire.
Token de rendement (Yield Token - YT) : Cela représente la "possibilité" d'un actif. C'est un billet qui vous donne le droit de capturer tous les rendements futurs générés par cet actif avant la date d'échéance. Ces rendements sont incertains et fluctuent. Après l'échéance, la valeur de YT tombe à zéro. Ce que vous achetez n'est pas l'actif lui-même, mais le "droit de production" de l'actif pendant une certaine période, un pari sur un avenir incertain.
Le cœur de cette opération est de découper la propriété des actifs sur la dimension temporelle. De manière intuitive, leur relation de prix est approximativement : Prix PT + Prix YT = Prix actuel de l'actif sous-jacent. Le marché utilise des transactions réelles pour décomposer, tarifer et redistribuer les "tranches de temps futures".
Deux, places de parking à Hong Kong : un jeu PT/YT invisible.
Maintenant, changeons de perspective pour Hong Kong. Un emplacement de stationnement coûtant 3 millions de HKD a déjà dépassé ses attributs d'utilisation, devenant un pur jeu financier. Lorsqu'un investisseur l'achète, il a en réalité déjà inconsciemment effectué une division semblable à celle de Pendle dans son esprit :
· Propriété de l'emplacement de stationnement = PT : Ce morceau de béton visible et tangible représente "le capital final pouvant être réalisé". C'est la rareté dans cette métropole encombrée, une garantie contre l'érosion du temps. C'est cela, la propriété future de l'emplacement de stationnement.
· Droit de revenus locatifs = YT : les "flux de trésorerie mensuels" de location sur une période déterminée (par exemple, les 36 mois à venir), et plus important encore, la "prime spéculative" sur la flambée des prix futurs. C'est la propriété actuelle de l'emplacement.
Lorsqu'un Hongkongais dit "Acheter un emplacement de parking vaut mieux qu'acheter des actions", il traite en réalité principalement de la "propriété YT" de cet emplacement. Ainsi, le mélange traditionnel flou de "acheter un emplacement de parking = acheter un actif + percevoir des loyers" a été décomposé en deux reçus clairs.
Trois, trois types de jeux, deux reflets de la vie.
Pendle standardise les mécanismes de jeu, qui se jouent déjà dans le commerce des places de parking dans le monde réel.
· Mécanique de Pendle : Déposez des actifs, vendez immédiatement YT, ne conservez que PT. Cela revient à "actualiser les bénéfices futurs", en échange d'un retour certain aujourd'hui.
· Mode de stationnement : Le promoteur ou le grand propriétaire cède les droits de revenus locatifs futurs (YT) pour les 3 prochaines années à un opérateur, récupérant ainsi une somme d'argent en une seule fois, tout en verrouillant à l'avance un taux de rendement interne certain (IRR).
· Convient à : les investisseurs ou institutions conservateurs qui détestent la volatilité et ne souhaitent gagner que la "valeur temps".
· Pendle Gameplay : Achetez directement des YT sur le marché, pariez que le rendement futur augmentera, afin d'obtenir un rendement excédentaire.
· Stratégie de stationnement : des opérateurs professionnels prennent en charge les droits de revenu locatif, misant sur le taux d'occupation, la capacité de négociation des loyers, ainsi que sur l'augmentation des opérations générée par "l'amélioration / le partenariat / la numérisation pour l'efficacité" (Alpha).
· Convient à : des joueurs proactifs ayant des capacités opérationnelles professionnelles, capables de supporter les risques et recherchant des rendements exceptionnels.
· Mécanique de Pendle : fournir de la liquidité pour la paire de trading PT/YT, gagner des frais et des incitations, tout en gérant les pertes impermanentes dues à la dépréciation temporelle.
· Jeu de stationnement : Le promoteur ou la société de gestion devient "l'appariement", en créant des écarts de prix entre les acheteurs et les vendeurs ayant des délais et des préférences de risque différents grâce à des méthodes telles que la location en prévente, les clauses de rachat et la vente en lot, gagnant ainsi une prime de liquidité.
· Pour qui : Les institutions financières professionnelles capables de gérer des risques complexes et excellant dans la tarification et la couverture.
Quatre, l'homologie des risques : des contrats intelligents aux documents juridiques
Pendle code les risques, qui correspondent étonnamment à ceux du monde réel :
· Risque de taux d'intérêt —— Environnement macro-financier : hausse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale, augmentation des taux d'intérêt de base DeFi, approfondissement de la décote PT ; dans la réalité, la hausse des taux hypothécaires pèse également sur l'évaluation des actifs.
· Risques sous-jacents de l'objet - Risques juridiques et de propriété : Les failles des contrats intelligents peuvent réduire vos actifs en cendres ; dans la réalité, un document de propriété ou un règlement de gestion défectueux peut également transformer vos revenus locatifs (YT) en un morceau de papier sans valeur.
· Risque de liquidité — Coût de friction des transactions : les actifs sur la chaîne peuvent être échangés 24/7, mais en cas d'épuisement de la liquidité, ils peuvent également faire face à un glissement important ; les actifs hors ligne, quant à eux, ont des coûts de friction élevés tels que les droits de timbre, les frais d'avocat et le temps de transfert. L'une des valeurs de la transformation PT/YT est de réduire considérablement cette friction.
Cinq, le moment d'éclaircissement : trois coups de pensée
Lorsqu'on réévalue le monde avec le langage PT/YT, un sentiment de choc émerge naturellement :
2 Les revenus ne sont pas un « accessoire » acquis de droit, mais un actif indépendant : lorsque vous détachez le droit aux revenus d'un actif, le marché vous dira brutalement par le prix combien cela vaut vraiment.
3 La liquidité est la nouvelle barrière : celui qui peut transformer des droits complexes et non standard hors ligne en droits clairs, standardisés et négociables, pourra monétiser le "dividende temporel invisible".
VI. Question ultime : est-ce le ratio de rêve du marché ? Ou est-ce le ratio cours/bénéfice ?
Cette comparaison entre le virtuel et le réel mène finalement à plusieurs questions fondamentales :
· L'essence de l'existence : la " présence " d'un actif est-elle son entité physique (PT), ou l'utilité et les flux de trésorerie qu'il peut générer (YT) ? Lorsque la valeur spéculative de YT dépasse de loin celle de PT, que cherchons-nous vraiment : l'actif lui-même ou une illusion appelée " rendement " ?
· Coût de la certitude : Combien de possibilités actuelles sommes-nous prêts à abandonner pour obtenir la certitude de l'avenir (détenir PT) ? Inversement, quel risque sommes-nous prêts à prendre pour poursuivre des possibilités infinies (spéculer sur YT) ?
· La forme du désir : Pendle et les places de parking à Hong Kong, ressemblent à un miroir, reflétant les deux désirs les plus primitifs de l'humanité : le désir de stabilité (PT) et la cupidité pour la richesse (YT). Toute la complexité des marchés financiers pourrait bien trouver son origine dans l'éternel combat et l'équilibre de ces deux forces.
De la code DeFi au béton à Hong Kong, nous voyons la même histoire. L'humanité n'a jamais cessé d'inventer de nouveaux outils et contrats pour découper, échanger et parier sur notre seul actif que nous ne pouvons plus régénérer : l'avenir.
La prochaine fois que vous voyez un prix d'actif étonnant, demandez-vous : combien cela représente de capital, et combien de rêve ?
Lorsque les actifs sont découpés par le temps, ce ne sont plus des concepts généraux de bien et de mal qui sont échangés, mais des choix clairs et des responsabilités. C'est ce qui fait que le temps dit la vérité. Combien êtes-vous prêt à payer pour le temps ?
Savoir que c'est ainsi, et savoir pourquoi c'est ainsi.
Avertissement : Intérêts en jeu, NFA.