Le prix de l'Ethereum a franchi 2 827 dollars, atteignant un nouveau sommet en 15 semaines, la bataille entre taureaux et ours sur le marché est intense.

Le 10 juin 2025, le prix de l'Ethereum a franchi 2 827 dollars, atteignant un nouveau sommet de 15 semaines. Derrière cette percée, une tempête de liquidation impliquant des positions vendeuses de 1,8 milliard de dollars est en train de se préparer. Dans ce marché apparemment aléatoire, les actions d'un grand acteur mystérieux sont devenues un indice clé pour interpréter le sentiment du marché.

Selon les données en chaîne, une adresse anonyme a effectué deux opérations précises en 44 jours :

• 27 avril : Achat de 30 000 pièces d'Éther à un prix moyen de 1 830 dollars, coût total de 54,9 millions de dollars ;
• 27 mai : Vente d'une quantité équivalente d'ETH au prix de 2 621 dollars, profit de 23,73 millions de dollars, rendement de 43 % ;
• 10 juin : vente de 30 000 ETH pour 82,76 millions de dollars, réalisant un bénéfice de 7,3 millions de dollars, pour un bénéfice total de 31 millions de dollars.

Ce type d'opération n'est pas un cas isolé. Les données montrent que les contrats à terme non réglés d'Ethereum (OI) ont franchi pour la première fois le seuil des 40 milliards de dollars, et le ratio de levier sur le marché approche du point critique. La distribution de liquidité actuelle présente un équilibre délicat : des risques de liquidation de 2 milliards de dollars pour les positions longues se concentrent autour de 2 600 dollars, tandis qu'il y a un risque de liquidation de 1,8 milliard de dollars pour les positions courtes au-dessus de 2 900 dollars. Ce face-à-face entre les taureaux et les ours est semblable à une réplique du marché des CDO durant la crise financière - toute rupture dans une direction pourrait déclencher une réaction en chaîne.

Alors que les prix augmentent, l'écosystème Ethereum connaît une transformation structurelle. Au deuxième trimestre, le nombre d'adresses actives indépendantes a explosé de 70 %, atteignant un pic de 16,4 millions le 10 juin. Un certain réseau Layer2 a représenté 72,81 % (1,129 million d'adresses) et est devenu le moteur de croissance, surpassant de loin les 14,8 % (223 000 adresses) du réseau principal Ethereum. Ce modèle de "Layer2 qui soutient le réseau principal" est radicalement différent de la logique narrative de l'été DeFi des années 2020.

Bien qu'Ethereum représente encore 61 % du marché DeFi avec un TVL de 66 milliards de dollars, son modèle de revenus principal présente déjà des inquiétudes :

• Les frais de transaction ont considérablement diminué : au cours des 30 derniers jours, les frais de réseau n'étaient que de 4,33 millions de dollars, soit une baisse de 90 % par rapport à avant la mise à niveau de Cancun ;
• Rendement des mises faible : La technologie Blob réduit les coûts de Layer2, tandis que le rendement annualisé des stakers reste en dessous de 3,12 % ;
• Pression réglementaire : l'examen des mises en jeu d'ETH a entraîné un flux net sortant de 369 millions de dollars des fonds ETF en spot pendant 8 jours consécutifs, ce qui a sapé la confiance des institutions.

Cette contradiction se matérialise dans les données on-chain : la proportion des détenteurs à long terme (plus d'un an) est passée de 63 % à 55 %, tandis que le volume de vente des détenteurs à court terme a explosé de 47 %. Lorsque les mises à niveau technologiques ne se traduisent pas par des gains pour les détenteurs de jetons, la prospérité de l'écosystème devient plutôt un moteur de dilution de la valeur.

D'un point de vue technique, le marché actuel cache des mystères :

• Compression de la volatilité : l'indicateur Bollinger sur base quotidienne se resserre à 5 %, son niveau le plus bas depuis février 2024, indiquant qu'une rupture est imminente ;
• Contradiction hebdomadaire : le prix se maintient au-dessus des EMA de 50 semaines et de 100 semaines, mais le MACD montre une divergence de sommet, le RSI à 42 suggère un manque de momentum haussier ;
• Niveau clé : le prix de clôture quotidien à 2 800 dollars deviendra le point de basculement entre taureaux et ours, un passage pourrait atteindre 3 200-3 500 dollars, tandis qu'une baisse pourrait revenir à 2 500 dollars.

À un niveau macro, la situation géopolitique et les attentes concernant la politique de la Réserve fédérale exercent une double influence. Les contrats à terme sur les taux d'intérêt montrent que le marché anticipe à 79 % une baisse de taux de 2 à 3 fois en 2025. Si le chemin réel diverge, le marché des cryptomonnaies pourrait en faire les frais. Par ailleurs, certaines analyses avertissent que si le récit des actifs du monde réel (RWA) ne se concrétise pas au troisième trimestre, Ethereum pourrait faire face à un risque de perte de valeur de marché considérable.

Ethereum fait face à de multiples défis et opportunités :

• Optimisation du mécanisme de staking : envisager d'augmenter la limite de staking des nœuds de validation et d'améliorer le mécanisme de sortie pour atténuer la pression de liquidité ;
• Répartition de la valeur Layer2 : discuter de la répartition d'une partie des revenus des frais de Layer2 vers la chaîne principale, afin de résoudre le problème de "prospérité de l'écosystème, faibles revenus de la chaîne principale" ;
• Percée réglementaire : Si le ETF sur les actifs numériques est approuvé au troisième trimestre, cela pourrait entraîner une hausse à court terme de 15 à 20 %, tout en verrouillant environ 8 % de la circulation.

Certain analystes estiment qu'après avoir franchi la zone de congestion de 2 800 dollars, Ethereum pourrait connaître une forte hausse jusqu'à 5 232 dollars. Cependant, il faut rester vigilant, car l'essence de ce jeu de capitaux reste un jeu de liquidité alimenté par l'effet de levier – lorsque 1,8 milliard de dollars de positions vendeuses deviennent un carburant potentiel, le marché finira par vérifier qui maîtrise la tendance et qui pourrait faire face à des risques.