Analyse de la profondeur du marché des stablecoins : coexistence de la tradition et de l'innovation

La capitalisation totale des stablecoins a dépassé 205 milliards de dollars, tandis que la part de marché de l'USDT continue de diminuer, un écosystème diversifié de stablecoins est en train de se former. Cet article analysera en profondeur les types de stablecoins dominants actuels et leurs mécanismes de fonctionnement.

Stablecoins traditionnels

USDT (Tether)

• Émetteur : Tether
• Date de lancement : 2014
• Ancrage de valeur : lié au dollar 1:1, soutenu par des actifs de réserve
• Position sur le marché : le stablecoin le plus ancien et le plus échangé au monde
• Controverse : La question de la transparence des réserves suscite beaucoup d'attention

USDC ( jeton USD )

• Émetteur : Circle et Coinbase ont été co-fondés
• Date de lancement : 2018
• Caractéristiques : forte conformité, transparence élevée des actifs de réserve
• Ancrage de valeur : lié au dollar à 1:1, les réserves sont constituées de liquidités et d'obligations gouvernementales à court terme.
• Position sur le marché : deuxième plus grand stablecoin, très apprécié des utilisateurs institutionnels

FDUSD (Premier Dollar Numérique)

• Émetteur : First Digital Labs
• Date de lancement : 2023
• Mécanisme de stabilisation : 100 % en dollars américains ou en équivalents de liquidités en réserve.
• Support de la blockchain : compatible avec Ethereum et la Binance Smart Chain

DAI

• Émetteur : MakerDAO
• Date de lancement : 2017
• Caractéristiques : stablecoin décentralisé et sur-collatérisé
• Ancrage de valeur : maintenir une valeur de 1:1 avec le dollar grâce à des contrats intelligents et un mécanisme de garantie.
• Réseau d'exécution : Ethereum et blockchain compatible EVM

Nouveau stablecoin

Les nouveaux stablecoins non seulement maintiennent la stabilité des prix, mais offrent également des rendements d'investissement supplémentaires aux détenteurs. Les principales caractéristiques incluent :

1. Fournir des rendements par le biais d'investissements dans des actifs à faible risque, de staking ou de stratégies financières structurées.
2. Utiliser des actifs tels que des obligations d'État comme garantie pour maintenir la stabilité des prix et une haute liquidité.
3. Combiner les actifs en chaîne avec des fonds hors chaîne, des obligations, etc.

1. USDe

• Développeur : Ethena Labs
• Mécanisme d'opération : Maintenir un lien de 1:1 avec le dollar via une stratégie Delta neutre
• Sources de revenus : revenus de jalonnement, taux de financement et revenus de base
• Taux de rendement actuel : environ 8,64%

2. USD0

• Émetteur : Usual Protocol
• Caractéristiques : émise avec des actifs RWA comme réserves à 1:1
• Mécanisme de fonctionnement : Les utilisateurs déposent des actifs pour obtenir des actifs synthétiques LDT, pouvant être échangés librement.

3. Sky Dollar (USDS)

• Émetteur : MakerDAO (renommé Sky)
• Caractéristiques : peut être échangé 1:1 avec DAI, le jeton de gouvernance SKY est distribué chaque année aux détenteurs de USDS.

4. USDD

• Émetteur : Réserve conjointe de Tron
• Caractéristiques : garantie excédentaire de multiples actifs numériques traditionnels
• Chaîne de circulation : y compris TRON, Ethereum, BNB Chain et 11 autres chaînes publiques

5. BlackRock USD (BUIDL)

• Émetteur : BlackRock
• Caractéristiques : fonds tokenisés, investissement dans des instruments financiers à forte liquidité et faible risque
• Source de revenu : rendement des actifs sous-jacents, taux annualisé actuel d'environ 4,5 %

6. Rendement du dollar américain Ondo (USDY)

• Émetteur : Ondo Finance
• Mécanisme de fonctionnement : soutenu par des obligations d'État américaines à court terme et des dépôts à vue bancaires
• Source de revenus : revenus des actifs sous-jacents et intérêts composés, taux annualisé actuel d'environ 4,65 %

7. USDX Money (USDX)

• Émetteur : Stables Labs
• Mécanisme de fonctionnement : revenus générés par la stratégie de portefeuille d'investissement Delta neutre
• Caractéristiques : Offre des mécanismes d'arbitrage multi-jetons et de couverture de contrats perpétuels

8. Frax (FRAX)

• Émetteur : Frax Finance
• Mécanisme de fonctionnement : combinaison de collatéral partiel et de mécanisme algorithmique
• Sources de revenus : revenus d'intérêts, minage de liquidité, jeton de gouvernance FXS
• Taux de rendement annuel actuel : environ 10%

9. Resolv USD (USR)

• Mécanisme de fonctionnement : par le biais du collatéral ETH et des produits dérivés, les opérations de couverture protègent les actifs
• Sources de revenus : revenus de staking ETH et différence des opérations de couverture

10. M Par M⁰ (M)

• Caractéristiques : protocole de stablecoin décentralisé, permettant aux utilisateurs de générer des revenus à partir des collatéraux.
• Mécanisme de fonctionnement : stockage des garanties hors chaîne, vérification de la valeur des actifs sur chaîne
• Sources de revenus : revenus des collatéraux, frais de frappe de jetons, amendes

11. yala

• Caractéristiques : protocole de stablecoin basé sur l'écosystème Bitcoin (phase de test)
• Mécanisme de fonctionnement : L'utilisateur dépose des BTC, emprunte des stablecoins $YU
• Source de revenus : valorisation des actifs via des produits de protocole DeFi

Marché des stablecoins : Perspectives

Le marché des stablecoins est vaste et constitue la pierre angulaire de la DeFi et du PayFi de demain. À court terme, les stablecoins adossés à des monnaies légales comme USDT/USDC continueront de dominer. Le développement des nouveaux stablecoins se divise principalement en deux catégories :

1. stablecoin à faible rendement adossé à des actifs financiers traditionnels
2. Maintenir un haut rendement stable de stablecoin basé sur un mécanisme d'arbitrage

Les investisseurs peuvent se concentrer sur les nouveaux protocoles de stablecoin, saisir les opportunités d'airdrop et de récompenses de staking, mais doivent faire preuve de prudence face aux risques d'investissement dans les jetons de plateforme.