L'actif numérique démontre sa résilience en période de turbulence
En juin 2025, les marchés financiers mondiaux traversent une pression test sans précédent. La destruction par des drones ukrainiens d'un grand nombre de bombardiers nucléaires suscite des inquiétudes concernant la prolifération nucléaire, les tensions commerciales entre la Chine et les États-Unis s'intensifient à nouveau, et la situation au Moyen-Orient est tendue. Dans ce contexte complexe, le prix de l'or, actif refuge traditionnel, frôle un niveau record de 3450 dollars/once, tandis que le bitcoin fait preuve d'une stabilité surprenante autour de 105 000 dollars. Ce comportement "découplé" des risques géopolitiques reflète un changement profond de la logique sous-jacente du marché des cryptomonnaies.
I. Mécanismes de transmission affaiblis des impacts des conflits géopolitiques
1. L'effet de "tampon" des chocs de conflit
Après les frappes aériennes sur les installations nucléaires iraniennes par un certain pays le 13 juin, le Bitcoin a rapidement stabilisé sa valeur après une chute de 2 % en seulement 2 heures, ce qui contraste fortement avec la chute de 10 % enregistrée en un jour pendant le conflit russo-ukrainien en 2022. L'amélioration de la résistance provient d'une transformation qualitative de la structure du marché : les données montrent que d'ici 2025, la part des détenteurs à long terme dépassera 70 %, tandis que la part des fonds spéculatifs chutera à son plus bas niveau depuis cinq ans. Les investisseurs institutionnels ont efficacement atténué l'impact à court terme des événements imprévus grâce à un système de couverture établi sur le marché des dérivés.
2. Redéfinition de la logique de couverture
La caractéristique de "l'or numérique" du Bitcoin est en train d'être redéfinie. Dans un contexte où la Réserve fédérale pourrait abaisser les taux d'intérêt, la corrélation négative du Bitcoin avec le rendement réel des obligations du Trésor américain à 10 ans (-0,72) s'est nettement renforcée, le rapprochant davantage d'un "outil de couverture de liquidité" plutôt que d'un simple actif refuge. Le 1er juin, le refroidissement de l'enchère des obligations du Trésor américain a provoqué une flambée des taux réels, et la hausse inverse du Bitcoin a confirmé cette nouvelle caractéristique.
3. L'"absorption ciblée" des risques géopolitiques
La crise de la chaîne d'approvisionnement énergétique déclenchée par le conflit au Moyen-Orient a objectivement accéléré le processus de dé-dollarisation. La part des exportations pétrolières réglées en Bitcoin par la banque centrale iranienne a déjà dépassé 15 %, cette pénétration dans l'économie réelle transformant en partie le risque géopolitique en une demande rigide de Bitcoin. L'analyse de la blockchain montre que le volume des transactions on-chain des adresses de portefeuille dans les zones de conflit a explosé de 300 % après l'événement.
II. La complexité des jeux macroéconomiques
1. Le dividende de la certitude du changement de politique monétaire
Le marché anticipe une probabilité de 68 % de baisse des taux d'intérêt au troisième trimestre, ce qui se reflète directement dans l'accentuation de la structure à terme du Bitcoin : la prime annualisée du contrat à terme du 15 juin a atteint 23 %, un nouveau sommet depuis la réduction de moitié de 2024. Les données historiques montrent qu'au cours des trois mois précédant le début d'un cycle de baisse des taux, le Bitcoin a enregistré une hausse moyenne de 37 %, bien supérieure aux 12 % de l'or.
2. L'atténuation structurelle de la pression inflationniste
L'indice des prix PCE de base de mai a chuté à 2,8 % en glissement annuel, et l'indice de pression sur la chaîne d'approvisionnement est retombé à des niveaux d'avant la pandémie. Cela a affaibli le récit anti-inflation de Bitcoin, mais a paradoxalement libéré sa propriété d'"actif sensible à la croissance". Le dernier rapport financier d'une grande entreprise technologique montre que le traitement comptable des Bitcoins détenus par l'entreprise est passé de "actif incorporel" à "réserve stratégique", marquant le début de l'intégration de Bitcoin dans le cadre d'évaluation des actions de croissance par les institutions.
3. L'espace d'arbitrage résultant de la divergence des politiques sino-américaines
La banque centrale de Chine a augmenté ses réserves d'or pendant 6 mois consécutifs pour atteindre 30 000 onces, tandis que le ministère des Finances américain a poussé l'indice du dollar à baisser de 12 % cette année grâce à une stratégie de "dévaluation contrôlée". Cette divergence de politique monétaire a engendré un canal gris pour l'arbitrage des capitaux transfrontaliers via le bitcoin. Des données montrent que le volume des transactions de bitcoin hors bourse dans le corridor commercial sino-américain a augmenté de 470 % pendant le conflit tarifaire.
Trois, la transformation profonde de la structure du marché
1. Délever le "structure de position"
Dans les contrats à terme non réglés de 2025, la part des positions de couverture a franchi pour la première fois 60 %, et le taux de financement des contrats perpétuels reste stable en dessous de 0,01 % par jour. Ce changement signifie que le marché ne dépend plus de l'effet de levier, et le phénomène "double explosion des hausses et des baisses" courant en 2021 a pratiquement disparu. La gestion des actifs d'un grand gestionnaire d'actifs pour l'ETF Bitcoin a dépassé 130 milliards de dollars, et son volume net quotidien d'achats est significativement corrélé négativement à l'indice de volatilité du S&P 500 (VIX).
2. La "solidification par couches" de la structure de liquidité
Le solde des comptes gérés par une institution sur une plateforme d'échange a dépassé 4 millions de bitcoins, représentant environ 21 % de l'offre en circulation. Ce type de jetons de "stockage à froid" forme un stabilisateur de prix naturel, rendant difficile la rupture des niveaux de support clés sous la pression de vente à court terme. Lorsque l'attaque par missile en Iran le 14 juin a déclenché une vente paniquée, plus de 3 milliards de dollars d'achats ont afflué au seuil de 100 000 dollars, dont 90 % provenaient des bureaux de gré à gré des institutions.
3. Système d'évaluation de la "fusion traditionnelle"
La corrélation entre le Bitcoin et l'indice Nasdaq 100 sur 90 jours est passée de 0,85 en 2021 à 0,32, tandis que la corrélation avec les actions de petite capitalisation Russell 2000 a augmenté à 0,61. Ce changement reflète le fait que le marché est en train de reconstruire la logique de valorisation avec des modèles de tarification d'actifs traditionnels : la volatilité du Bitcoin (annualisée à 45%) est désormais proche de celle des actions de croissance technologique, bien inférieure aux 128% de 2021.
Quatre, analyse des prix à court terme
Le Bitcoin a trouvé un soutien vendredi au-dessus de la moyenne mobile simple de 50 jours (103 604 $), mais les haussiers ont du mal à pousser le prix au-dessus de la moyenne mobile exponentielle de 20 jours (106 028 $). Cela indique un manque d'acheteurs à des niveaux élevés.
Selon le graphique journalier, la moyenne mobile sur 20 jours tend à se stabiliser et l'indice de force relative (RSI) est situé près du point médian, ce qui n'apporte pas d'avantage significatif aux haussiers ou aux baissiers. Si les acheteurs poussent le prix à franchir la moyenne mobile sur 20 jours, le Bitcoin pourrait grimper dans la fourchette de 110 530 à 111 980 dollars. On s'attend à ce que les vendeurs défendent fermement cette zone supérieure, mais si les haussiers prennent le dessus, le prix pourrait s'envoler jusqu'à 130 000 dollars.
Sur le plan baissier, une rupture de la moyenne mobile à 50 jours pourrait mettre en péril le seuil psychologique clé des 100 000 dollars. Si ce seuil est franchi, le prix pourrait descendre à 93 000 dollars.
Sur le graphique sur 4 heures, les vendeurs tentent d'empêcher le rebond des prix au niveau de la moyenne mobile sur 20 jours. Si le prix chute fortement et tombe en dessous de 104 000 $, l'avantage à court terme se déplacera vers les baissiers. Le Bitcoin pourrait descendre à 102 664 $, puis à 100 000 $. Les acheteurs devraient défendre fermement le niveau de 100 000 $.
Les haussiers doivent pousser le prix au-dessus de la moyenne mobile sur 50 jours pour prendre le contrôle. Ensuite, le prix pourrait s'envoler jusqu'à 110 530 $.
Cinq, projection des chemins futurs
1. 6-8 mois : période de consolidation
La période de vide politique de la Réserve fédérale pourrait entraîner le Bitcoin à osciller entre 98 000 et 112 000 dollars. Le point clé à observer est de savoir si la réunion FOMC de juillet délivrera un signal clair de réduction des taux d'intérêt. Sur le plan technique, la moyenne mobile à 200 jours (actuellement à 96 500 dollars) constituera un fort support. Les impacts impulsifs des conflits géopolitiques subsistent, mais les indicateurs de profondeur du marché montrent que le montant de fonds requis pour chaque variation de prix de 1 % a triplé par rapport à 2022.
2. 9-11 mois : lancement de la tendance haussière
Les tendances saisonnières historiques montrent que l'augmentation moyenne en octobre atteint 21,89 %. Avec la possible première baisse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale, le Bitcoin pourrait entamer un parcours vers 150 000 dollars. À ce moment-là, le pic d'échéance des obligations américaines (6500 milliards de dollars) pourrait contraindre la Réserve fédérale à élargir son bilan, et la seconde libération de la liquidité en dollars sera le meilleur catalyseur. Le marché des options a déjà vu une forte accumulation d'options d'achat expirant en décembre, avec un prix d'exercice de 140 000 dollars.
3. Alerte de risque
Les actions d'application des régulateurs contre les émetteurs de stablecoins peuvent provoquer des fluctuations à court terme, mais à long terme, la normalisation de l'approbation des ETF au comptant attirera plus de 200 milliards de dollars de fonds traditionnels d'actifs numériques. Les investisseurs doivent se méfier du "retrait de Noël" après le pic de novembre, les données historiques montrant que ce stade en période de marché haussier entraîne un recul moyen de 18 %.
Conclusion : le positionnement du Bitcoin dans le nouvel ordre monétaire
Alors que l'or est sur le point de franchir les 3500 dollars, que la courbe des taux des obligations américaines continue de s'inverser et que la part des règlements transfrontaliers en renminbi dépasse celle du dollar, nous assistons à la révolution monétaire la plus profonde depuis l'effondrement du système de Bretton Woods. Le bitcoin joue un double rôle dans cette transformation : il est à la fois le bénéficiaire de l'effondrement du crédit de l'ancien système et le constructeur des infrastructures du nouvel ordre. Sa stabilité de prix ne provient plus de la réduction de la volatilité, mais de la reconstruction du soutien à la valeur sous-jacente—évoluant d'un symbole spéculatif à un pont de liquidité reliant l'économie réelle. Dans le long hiver de la reconstruction de l'ordre des monnaies fiduciaires, le bitcoin prouve qu'il est la plus résiliente des nouvelles forces émergentes.
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Bitcoin dépasse 100 000 dollars, montrant une résilience incroyable face aux conflits géopolitiques.
L'actif numérique démontre sa résilience en période de turbulence
En juin 2025, les marchés financiers mondiaux traversent une pression test sans précédent. La destruction par des drones ukrainiens d'un grand nombre de bombardiers nucléaires suscite des inquiétudes concernant la prolifération nucléaire, les tensions commerciales entre la Chine et les États-Unis s'intensifient à nouveau, et la situation au Moyen-Orient est tendue. Dans ce contexte complexe, le prix de l'or, actif refuge traditionnel, frôle un niveau record de 3450 dollars/once, tandis que le bitcoin fait preuve d'une stabilité surprenante autour de 105 000 dollars. Ce comportement "découplé" des risques géopolitiques reflète un changement profond de la logique sous-jacente du marché des cryptomonnaies.
I. Mécanismes de transmission affaiblis des impacts des conflits géopolitiques
1. L'effet de "tampon" des chocs de conflit
Après les frappes aériennes sur les installations nucléaires iraniennes par un certain pays le 13 juin, le Bitcoin a rapidement stabilisé sa valeur après une chute de 2 % en seulement 2 heures, ce qui contraste fortement avec la chute de 10 % enregistrée en un jour pendant le conflit russo-ukrainien en 2022. L'amélioration de la résistance provient d'une transformation qualitative de la structure du marché : les données montrent que d'ici 2025, la part des détenteurs à long terme dépassera 70 %, tandis que la part des fonds spéculatifs chutera à son plus bas niveau depuis cinq ans. Les investisseurs institutionnels ont efficacement atténué l'impact à court terme des événements imprévus grâce à un système de couverture établi sur le marché des dérivés.
2. Redéfinition de la logique de couverture
La caractéristique de "l'or numérique" du Bitcoin est en train d'être redéfinie. Dans un contexte où la Réserve fédérale pourrait abaisser les taux d'intérêt, la corrélation négative du Bitcoin avec le rendement réel des obligations du Trésor américain à 10 ans (-0,72) s'est nettement renforcée, le rapprochant davantage d'un "outil de couverture de liquidité" plutôt que d'un simple actif refuge. Le 1er juin, le refroidissement de l'enchère des obligations du Trésor américain a provoqué une flambée des taux réels, et la hausse inverse du Bitcoin a confirmé cette nouvelle caractéristique.
3. L'"absorption ciblée" des risques géopolitiques
La crise de la chaîne d'approvisionnement énergétique déclenchée par le conflit au Moyen-Orient a objectivement accéléré le processus de dé-dollarisation. La part des exportations pétrolières réglées en Bitcoin par la banque centrale iranienne a déjà dépassé 15 %, cette pénétration dans l'économie réelle transformant en partie le risque géopolitique en une demande rigide de Bitcoin. L'analyse de la blockchain montre que le volume des transactions on-chain des adresses de portefeuille dans les zones de conflit a explosé de 300 % après l'événement.
II. La complexité des jeux macroéconomiques
1. Le dividende de la certitude du changement de politique monétaire
Le marché anticipe une probabilité de 68 % de baisse des taux d'intérêt au troisième trimestre, ce qui se reflète directement dans l'accentuation de la structure à terme du Bitcoin : la prime annualisée du contrat à terme du 15 juin a atteint 23 %, un nouveau sommet depuis la réduction de moitié de 2024. Les données historiques montrent qu'au cours des trois mois précédant le début d'un cycle de baisse des taux, le Bitcoin a enregistré une hausse moyenne de 37 %, bien supérieure aux 12 % de l'or.
2. L'atténuation structurelle de la pression inflationniste
L'indice des prix PCE de base de mai a chuté à 2,8 % en glissement annuel, et l'indice de pression sur la chaîne d'approvisionnement est retombé à des niveaux d'avant la pandémie. Cela a affaibli le récit anti-inflation de Bitcoin, mais a paradoxalement libéré sa propriété d'"actif sensible à la croissance". Le dernier rapport financier d'une grande entreprise technologique montre que le traitement comptable des Bitcoins détenus par l'entreprise est passé de "actif incorporel" à "réserve stratégique", marquant le début de l'intégration de Bitcoin dans le cadre d'évaluation des actions de croissance par les institutions.
3. L'espace d'arbitrage résultant de la divergence des politiques sino-américaines
La banque centrale de Chine a augmenté ses réserves d'or pendant 6 mois consécutifs pour atteindre 30 000 onces, tandis que le ministère des Finances américain a poussé l'indice du dollar à baisser de 12 % cette année grâce à une stratégie de "dévaluation contrôlée". Cette divergence de politique monétaire a engendré un canal gris pour l'arbitrage des capitaux transfrontaliers via le bitcoin. Des données montrent que le volume des transactions de bitcoin hors bourse dans le corridor commercial sino-américain a augmenté de 470 % pendant le conflit tarifaire.
Trois, la transformation profonde de la structure du marché
1. Délever le "structure de position"
Dans les contrats à terme non réglés de 2025, la part des positions de couverture a franchi pour la première fois 60 %, et le taux de financement des contrats perpétuels reste stable en dessous de 0,01 % par jour. Ce changement signifie que le marché ne dépend plus de l'effet de levier, et le phénomène "double explosion des hausses et des baisses" courant en 2021 a pratiquement disparu. La gestion des actifs d'un grand gestionnaire d'actifs pour l'ETF Bitcoin a dépassé 130 milliards de dollars, et son volume net quotidien d'achats est significativement corrélé négativement à l'indice de volatilité du S&P 500 (VIX).
2. La "solidification par couches" de la structure de liquidité
Le solde des comptes gérés par une institution sur une plateforme d'échange a dépassé 4 millions de bitcoins, représentant environ 21 % de l'offre en circulation. Ce type de jetons de "stockage à froid" forme un stabilisateur de prix naturel, rendant difficile la rupture des niveaux de support clés sous la pression de vente à court terme. Lorsque l'attaque par missile en Iran le 14 juin a déclenché une vente paniquée, plus de 3 milliards de dollars d'achats ont afflué au seuil de 100 000 dollars, dont 90 % provenaient des bureaux de gré à gré des institutions.
3. Système d'évaluation de la "fusion traditionnelle"
La corrélation entre le Bitcoin et l'indice Nasdaq 100 sur 90 jours est passée de 0,85 en 2021 à 0,32, tandis que la corrélation avec les actions de petite capitalisation Russell 2000 a augmenté à 0,61. Ce changement reflète le fait que le marché est en train de reconstruire la logique de valorisation avec des modèles de tarification d'actifs traditionnels : la volatilité du Bitcoin (annualisée à 45%) est désormais proche de celle des actions de croissance technologique, bien inférieure aux 128% de 2021.
Quatre, analyse des prix à court terme
Le Bitcoin a trouvé un soutien vendredi au-dessus de la moyenne mobile simple de 50 jours (103 604 $), mais les haussiers ont du mal à pousser le prix au-dessus de la moyenne mobile exponentielle de 20 jours (106 028 $). Cela indique un manque d'acheteurs à des niveaux élevés.
Selon le graphique journalier, la moyenne mobile sur 20 jours tend à se stabiliser et l'indice de force relative (RSI) est situé près du point médian, ce qui n'apporte pas d'avantage significatif aux haussiers ou aux baissiers. Si les acheteurs poussent le prix à franchir la moyenne mobile sur 20 jours, le Bitcoin pourrait grimper dans la fourchette de 110 530 à 111 980 dollars. On s'attend à ce que les vendeurs défendent fermement cette zone supérieure, mais si les haussiers prennent le dessus, le prix pourrait s'envoler jusqu'à 130 000 dollars.
Sur le plan baissier, une rupture de la moyenne mobile à 50 jours pourrait mettre en péril le seuil psychologique clé des 100 000 dollars. Si ce seuil est franchi, le prix pourrait descendre à 93 000 dollars.
Sur le graphique sur 4 heures, les vendeurs tentent d'empêcher le rebond des prix au niveau de la moyenne mobile sur 20 jours. Si le prix chute fortement et tombe en dessous de 104 000 $, l'avantage à court terme se déplacera vers les baissiers. Le Bitcoin pourrait descendre à 102 664 $, puis à 100 000 $. Les acheteurs devraient défendre fermement le niveau de 100 000 $.
Les haussiers doivent pousser le prix au-dessus de la moyenne mobile sur 50 jours pour prendre le contrôle. Ensuite, le prix pourrait s'envoler jusqu'à 110 530 $.
Cinq, projection des chemins futurs
1. 6-8 mois : période de consolidation
La période de vide politique de la Réserve fédérale pourrait entraîner le Bitcoin à osciller entre 98 000 et 112 000 dollars. Le point clé à observer est de savoir si la réunion FOMC de juillet délivrera un signal clair de réduction des taux d'intérêt. Sur le plan technique, la moyenne mobile à 200 jours (actuellement à 96 500 dollars) constituera un fort support. Les impacts impulsifs des conflits géopolitiques subsistent, mais les indicateurs de profondeur du marché montrent que le montant de fonds requis pour chaque variation de prix de 1 % a triplé par rapport à 2022.
2. 9-11 mois : lancement de la tendance haussière
Les tendances saisonnières historiques montrent que l'augmentation moyenne en octobre atteint 21,89 %. Avec la possible première baisse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale, le Bitcoin pourrait entamer un parcours vers 150 000 dollars. À ce moment-là, le pic d'échéance des obligations américaines (6500 milliards de dollars) pourrait contraindre la Réserve fédérale à élargir son bilan, et la seconde libération de la liquidité en dollars sera le meilleur catalyseur. Le marché des options a déjà vu une forte accumulation d'options d'achat expirant en décembre, avec un prix d'exercice de 140 000 dollars.
3. Alerte de risque
Les actions d'application des régulateurs contre les émetteurs de stablecoins peuvent provoquer des fluctuations à court terme, mais à long terme, la normalisation de l'approbation des ETF au comptant attirera plus de 200 milliards de dollars de fonds traditionnels d'actifs numériques. Les investisseurs doivent se méfier du "retrait de Noël" après le pic de novembre, les données historiques montrant que ce stade en période de marché haussier entraîne un recul moyen de 18 %.
Conclusion : le positionnement du Bitcoin dans le nouvel ordre monétaire
Alors que l'or est sur le point de franchir les 3500 dollars, que la courbe des taux des obligations américaines continue de s'inverser et que la part des règlements transfrontaliers en renminbi dépasse celle du dollar, nous assistons à la révolution monétaire la plus profonde depuis l'effondrement du système de Bretton Woods. Le bitcoin joue un double rôle dans cette transformation : il est à la fois le bénéficiaire de l'effondrement du crédit de l'ancien système et le constructeur des infrastructures du nouvel ordre. Sa stabilité de prix ne provient plus de la réduction de la volatilité, mais de la reconstruction du soutien à la valeur sous-jacente—évoluant d'un symbole spéculatif à un pont de liquidité reliant l'économie réelle. Dans le long hiver de la reconstruction de l'ordre des monnaies fiduciaires, le bitcoin prouve qu'il est la plus résiliente des nouvelles forces émergentes.