Pratiques mondiales RWA : rechercher des percées dans l'équilibre entre l'innovation technologique et la réglementation
RWA(Actifs du Monde Réel) fait référence à la conversion d'actifs physiques du monde réel en jetons numériques échangeables sur la blockchain grâce à la technologie blockchain. Son développement remonte à 2017, passant du concept dérivé de la titrisation d'actifs à la mise en œuvre de la technologie et des applications, avec déjà 8 ans d'histoire. Contrairement à la titrisation traditionnelle, RWA utilise la technologie blockchain pour offrir de nouvelles possibilités de remodeler la liquidité des actifs traditionnels à l'échelle mondiale, tentant de dépasser les frontières traditionnelles des actifs et de la réglementation. Cet article analysera de manière systématique les pratiques mondiales de RWA dans des domaines d'application clés tels que les obligations d'État, l'immobilier et les crédits carbone, en explorant les percées et les conflits entre la technologie et la réglementation, et en déduisant les voies de développement futur.
À l'échelle mondiale, que ce soit pour des projets conformes dirigés par des institutions ou des projets expérimentaux au sein de Web3, leur développement doit chercher un équilibre entre efficacité technique, sécurité réglementaire et politiques législatives. Actuellement, les États-Unis, l'Union européenne et la région Asie-Pacifique connaissent des innovations politiques à des degrés divers, parmi lesquelles l'exploration différenciée entre la Chine et Hong Kong offre une valeur de référence élevée. Récemment, Hong Kong et les États-Unis ont chacun lancé des cadres de réglementation pour les stablecoins ; cet article procédera à une analyse approfondie en lien avec les dernières évolutions réglementaires et mettra l'accent sur les directions clés à venir, telles que les services d'infrastructure dans les domaines des actifs standardisés, des actifs réels (RWA) et de la régulation technique.
Les secteurs clés des RWA dans le monde et les projets représentatifs
Tokenisation de la dette souveraine : Expérience de conformité dirigée par des institutions
Dans le contexte de la "triple faiblesse et d'une forte croissance" de l'économie mondiale, le cadre traditionnel de gestion de la dette fait face à de multiples défis, tels que le manque de liquidité et l'absence de transparence. La tokenisation des obligations d'État, réalisée par la technologie blockchain, permet la cartographie numérique des instruments de dette, mettant en valeur les capacités technologiques en améliorant la liquidité du marché secondaire, en optimisant le mécanisme de découverte des prix et en réduisant les coûts des transactions transfrontalières. Cette innovation n'est pas seulement une mise à niveau de la forme des actifs financiers, mais elle implique aussi une transformation profonde des mécanismes de transmission de la politique budgétaire et du système monétaire et financier, redéfinissant ainsi la concurrence des infrastructures du marché de la dette mondiale.
La tokenisation des obligations d'État est actuellement l'une des directions les plus populaires pour les actifs réels (RWA). Le marché obligataire a toujours été considéré comme l'un des investissements les plus sûrs du marché financier mondial, soutenu par le crédit souverain, devenant ainsi l'actif réel le plus populaire sur la blockchain. Dans un environnement mondial de taux d'intérêt élevés, le rendement des obligations d'État, en tête des obligations américaines, reste élevé, tandis que les obligations d'État ancrées par la technologie blockchain permettent aux investisseurs de participer plus facilement aux transactions, de réduire les coûts grâce à la technologie, d'accroître la rapidité des transactions et d'augmenter la transparence du marché. Dans ce domaine à faible risque, les RWA ont un potentiel de développement considérable.
Les marchés européens et américains réalisent la répartition automatique des revenus des obligations d'État et l'optimisation des coûts de conformité grâce aux contrats intelligents. En 2024, le géant de la gestion d'actifs BlackRock adopte la norme ERC-1400, réduisant les coûts de conformité de la SEC de 30%, et, trois mois après son émission, gère plus de 500 millions de dollars. En 2024, la plateforme GS DAP de Goldman Sachs émettra des obligations numériques d'une valeur de 12 milliards de dollars, réduisant le cycle d'émission de 2 semaines à 48 heures, avec une efficacité de règlement augmentée de 60%. En 2025, Goldman Sachs prévoit de concentrer ses efforts sur les produits tokenisés du marché des fonds américains et des obligations européennes, avec pour clients cibles de grands investisseurs institutionnels.
La Banque centrale de Hong Kong a lancé en 2021 des tests sur les obligations tokenisées, et entre 2023 et 2024, elle émettra environ 7,8 milliards de dollars HK d'obligations numérisées équivalentes via le système CMU, y compris en dollars HK, en renminbi, en dollars américains et en euros. Hong Kong promeut le programme de sandbox Ensemble pour explorer les applications de tokenisation d'actifs. En ce qui concerne les cas d'utilisation des obligations, Hong Kong a réussi à émettre des obligations vertes tokenisées de 800 millions de dollars HK par le biais de la plateforme GA DAP de Goldman Sachs, réduisant les coûts de 40 % par rapport aux méthodes de règlement traditionnelles. En 2025, l'échelle du pilote de règlement sur la chaîne sera élargie à 1,5 milliard de dollars HK.
Il n'y a actuellement aucun projet de tokenisation des obligations d'État qui ait réussi à se concrétiser en Chine continentale, les principaux outils d'innovation restant les REITs. En 2024, la politique d'intégration des actifs de données dans les états financiers sera mise en œuvre pour promouvoir la certification des données d'entreprise, posant ainsi les bases de la mise en chaîne des actifs de données. La Bourse d'énergie et d'environnement de Shanghai a lancé une plateforme de trading de carbone basée sur la blockchain, réalisant l'enregistrement et le trading en chaîne des quotas du marché national du carbone, marquant un grand pas vers la mise en chaîne des actifs réels.
Tokenisation immobilière : défis de la restructuration de la liquidité et de l'adaptation légale
Dans le contexte d'un ralentissement de la croissance économique mondiale et d'une accélération de la transformation numérique, le marché immobilier traditionnel fait face à de nombreux défis. L'immobilier est caractérisé par une valeur élevée et une faible liquidité, avec des cycles de transaction souvent supérieurs à plusieurs mois. Les coûts de friction des transactions immobilières dans le monde représentent entre 6 % et 10 % de la valeur totale des actifs, dont plus de 40 % sont des coûts institutionnels, avec un cycle de transaction moyen de 12 à 16 semaines, ce qui entrave gravement l'allocation efficace des actifs et la découverte des prix. Pour stimuler l'économie et optimiser l'allocation des ressources, de nombreux pays encouragent activement l'innovation financière, offrant un espace politique pour le développement de la tokenisation des biens immobiliers. Sur le plan technologique, la technologie blockchain est déjà relativement mature, et ses caractéristiques d'efficacité, de faible coût et de négociabilité peuvent accélérer la numérisation, la fragmentation et la certification des droits de propriété immobilière ainsi que des transactions.
RealT aux États-Unis a abaissé le seuil d'investissement immobilier à 50 dollars, mais en raison de l'incompatibilité entre la propriété on-chain et off-chain, certaines transactions ont été suspendues. Dans l'Union européenne, Propy a déjà effectué des transactions immobilières alimentées par l'IA, économisant 40 % des coûts de main-d'œuvre, mais les systèmes d'enregistrement immobilier des pays ne sont pas encore connectés à la blockchain, et les acheteurs doivent toujours valider les contrats juridiques off-chain. Un cas relativement réussi est la plateforme GS DAP de Goldman Sachs, qui a collaboré avec Tradeweb pour explorer l'émission de tokens REIT, prévoyant de diviser les droits de revenus locatifs des biens immobiliers commerciaux de New York en tokens conformes à la norme ERC-3643. La plateforme Synthetix a réussi à tokeniser des indices de matières premières, d'une valeur totale d'environ 100 millions de dollars.
La Commission des valeurs mobilières de Hong Kong permet la tokenisation des parts de REITs. Le sandbox d'Ensemble lancera un test de tokenisation des REITs en 2025, avec pour objectif de réduire le seuil d'entrée des investisseurs qualifiés de 1 million HKD à 500 000 HKD. Le projet RWA des bornes de recharge de Longxin Technology améliore la liquidité des tokens de revenus de restauration de 35 % grâce au mécanisme "échange conforme de USDT + enregistrement des droits de revenus des entreprises à capitaux étrangers en Chine continentale". En 2024, Longxin Technology et Ant Group réaliseront à Hong Kong la première opération RWA d'actifs immobiliers réels dans le secteur des énergies nouvelles en Chine, tokenisant les droits de revenus de 9000 bornes de recharge, et obtenant un financement transfrontalier de 100 millions de RMB.
Le système d'enregistrement des biens immobiliers de Shenzhen teste la technologie blockchain, en intégrant 30% des informations sur la propriété dans la chaîne, améliorant ainsi l'efficacité et la transparence de la vérification des droits. L'Institut de recherche sur la blockchain de Shanghai a collaboré avec Ant Group pour réaliser le projet "RWA de l'armoire de recharge Xunying", transformant 4000 appareils hors ligne en produits financiers numériques, avec Victory Securities de Hong Kong agissant en tant que dépositaire conforme, permettant aux institutions privées de souscrire à l'étranger et explorant de nouvelles voies pour la titrisation d'actifs "type REITs".
Tokenisation des crédits carbone : le jeu de conformité dans la finance environnementale
Dans le processus de transformation écologique de la civilisation humaine, le système économique mondial subit une transformation structurelle. Le marché des crédits carbone, en tant qu'outil économique clé de la gouvernance écologique, est crucial pour le développement durable. Le cadre de gouvernance climatique mondial établi par l'Accord de Paris nécessite des moyens de marché pour construire un mécanisme de répartition efficace et unifié des ressources en carbone. Cependant, le marché mondial du carbone souffre actuellement de problèmes de fragmentation géographique significatifs : les mécanismes de formation des prix du carbone varient d'une région à l'autre, les règles de négociation manquent de synergie et la circulation transfrontalière est entravée, entraînant une confusion dans la tarification des actifs carbone et même un risque accru de mauvaise allocation des ressources. Le coût moyen des transactions sur le marché mondial du carbone représente entre 10 % et 15 %, et dépasse 20 % dans certains marchés émergents, ce qui affaiblit gravement l'efficacité des politiques climatiques. Les pays redéfinissent l'ordre économique vert à travers des outils politiques. Le système d'échange de quotas d'émission de l'UE continue de restreindre les quotas et de renforcer la découverte des prix du carbone ; la stratégie "double carbone" de la Chine pousse le marché carbone national à couvrir huit secteurs clés, formant ainsi le plus grand marché des facteurs de carbone au monde. Parallèlement, des pays comme Singapour et la Suisse, grâce à la législation sur la tokenisation des actifs carbone et aux bacs à sable de régulation des actifs numériques, fournissent des exemples pratiques pour l'innovation des règles du marché mondial du carbone.
Le protocole Toucan est un protocole de tokenisation des crédits carbone basé sur la blockchain, visant à améliorer la liquidité des actifs carbone et la transparence du marché en transformant les crédits carbone traditionnels en tokens sur la chaîne. À ce jour, le volume total des transactions a atteint 4 milliards de dollars, mais en raison des exigences d'annulation physique de Verra, il a été contraint d'adopter un modèle de tokens "fixés". Klima DAO promeut la réduction des émissions par le biais d'un mécanisme de mise en gage des crédits carbone, mais il existe un risque de double comptage des compensations carbone, nécessitant la vérification par des institutions tierces. En juin 2024, Gold Standard a annoncé qu'il était en train d'élaborer des normes de référence pour la tokenisation des crédits carbone, couvrant des aspects tels que la sécurité technique et la conformité opérationnelle.
La plateforme tokenisée construite par Ant Group à Hong Kong réalise des transactions de compensation monétaire pour les crédits carbone et les obligations vertes. En 2025, elle achèvera la transaction transfrontalière des certificats verts pour le projet solaire résidentiel au Brésil, avec une taille initiale de 220 millions de réais (, réussissant ainsi à établir un canal de connexion entre le marché international des crédits carbone et les économies émergentes. Cette plateforme soutient également le premier projet RWA de panneaux solaires résidentiels en Chine - Xiexin Energy et Ant Group unissent leurs forces pour tokeniser des actifs de centrales distribuées de 82 MW dans des régions comme Jiangsu et Anhui, en suivant en temps réel les données de production d'électricité grâce à des dispositifs IoT, offrant aux investisseurs étrangers un rendement stable de 6,8 % par an.
La Banque centrale de Hong Kong intègre les crédits carbone dans le domaine pilote central du sandbox d'Ensemble, favorisant la compatibilité des règles du marché carbone international. JD Technology a lancé la stablecoin en dollars de Hong Kong JDHKD, offrant un canal de règlement transfrontalier à faible friction pour les RWA ; la blockchain Sui collabore avec Ant Group pour construire une couche de protocole d'actifs ESG, réalisant l'émission ancrée sur la chaîne des réductions d'émissions de carbone et des obligations vertes, réduisant le temps de règlement des transactions de T+3 traditionnel à 15 minutes.
La Chine, en tant que principale région de promotion des politiques de neutralité carbone, se classe parmi les leaders mondiaux dans l'exploration numérique des droits carbone. La Bourse de l'environnement et de l'énergie de Shanghai a lancé une plateforme d'échange de carbone basée sur la blockchain )2025, permettant l'enregistrement et l'échange en chaîne des quotas du marché national du carbone. Le projet RWA de Zuoan Xinhui Agriculture intègre les données sur les produits agricoles et les crédits carbone, réalisant un financement de 10 millions de yuans grâce à la technologie "blockchain + Internet des objets", explorant ainsi la voie d'intégration des actifs carbone agricoles avec l'industrie réelle. Le "Règlement sur la gestion des transactions volontaires de réduction des gaz à effet de serre" précise qu'il est permis de mettre les actifs carbone au niveau projet sur la chaîne, fournissant un soutien politique à la tokenisation des crédits carbone.
Percées et conflits de la collaboration technique-réglementaire
Dans le contexte de la reconstruction de l'écosystème financier mondial par l'économie numérique, la dynamique du jeu entre innovation technologique et cadre réglementaire est devenue le moteur central de la transformation du système financier. Les technologies distribuées, représentées par la blockchain et les contrats intelligents, lancent un défi systémique à la gestion de régulation traditionnelle, à la contrainte localisée et aux mécanismes de contrôle de conformité, en construisant un réseau de circulation de valeur décentralisé. Cependant, dans des domaines de pointe tels que la tokenisation de la dette souveraine, la tokenisation des actifs immobiliers et la numérisation des crédits carbone, l'augmentation de l'efficacité des transactions due à l'innovation technologique et les exigences centrales de la régulation pour maintenir la stabilité du marché et prévenir les risques systémiques présentent à la fois la possibilité d'une innovation collaborative et le dilemme des conflits réglementaires. Cette contradiction reflète essentiellement la différence de paradigme entre la logique technologique sous-jacente et la conception institutionnelle supérieure : la première met l'accent sur l'exécution automatique du code en tant que loi, tandis que la seconde repose sur l'autorité des règles bureaucratiques. Analyser les chemins de rupture et les points de conflit dans le processus de synergie entre technologie et régulation concerne non seulement le développement conforme des nouvelles activités financières, mais est également une question clé pour établir un nouvel ordre de gouvernance financière adapté à l'ère de l'économie numérique, réalisant un équilibre dynamique entre incitations à l'innovation et contrôle des risques.
( Innovation de la structure de conformité : SPV offshore et sandbox on-chain
Le Project Guardian, dirigé par l'Autorité monétaire de Singapour, est un projet phare du sandbox réglementaire mondial en fintech, se concentrant profondément sur l'innovation d'application de la technologie blockchain dans le domaine des transactions financières transfrontalières. Ce projet est mené par JPMorgan, DBS Bank et Marketnode, initialement établi par Temasek et la Bourse de Singapour sous forme de coentreprise d'actifs numériques en juin 2022. Deutsche Bank a rejoint en mai 2024 pour explorer l'application de la tokenisation d'actifs. Moody's a annoncé sa participation au projet Guardian, avec l'intention d'explorer les actifs en 2024.
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ruggedNotShrugged
· Il y a 9h
Le potentiel dépasse largement les attentes
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CounterIndicator
· Il y a 9h
Une réglementation trop laxiste peut facilement entraîner des dérives.
Pratiques mondiales RWA : percées et défis dans l'innovation technologique et l'équilibre réglementaire
Pratiques mondiales RWA : rechercher des percées dans l'équilibre entre l'innovation technologique et la réglementation
RWA(Actifs du Monde Réel) fait référence à la conversion d'actifs physiques du monde réel en jetons numériques échangeables sur la blockchain grâce à la technologie blockchain. Son développement remonte à 2017, passant du concept dérivé de la titrisation d'actifs à la mise en œuvre de la technologie et des applications, avec déjà 8 ans d'histoire. Contrairement à la titrisation traditionnelle, RWA utilise la technologie blockchain pour offrir de nouvelles possibilités de remodeler la liquidité des actifs traditionnels à l'échelle mondiale, tentant de dépasser les frontières traditionnelles des actifs et de la réglementation. Cet article analysera de manière systématique les pratiques mondiales de RWA dans des domaines d'application clés tels que les obligations d'État, l'immobilier et les crédits carbone, en explorant les percées et les conflits entre la technologie et la réglementation, et en déduisant les voies de développement futur.
À l'échelle mondiale, que ce soit pour des projets conformes dirigés par des institutions ou des projets expérimentaux au sein de Web3, leur développement doit chercher un équilibre entre efficacité technique, sécurité réglementaire et politiques législatives. Actuellement, les États-Unis, l'Union européenne et la région Asie-Pacifique connaissent des innovations politiques à des degrés divers, parmi lesquelles l'exploration différenciée entre la Chine et Hong Kong offre une valeur de référence élevée. Récemment, Hong Kong et les États-Unis ont chacun lancé des cadres de réglementation pour les stablecoins ; cet article procédera à une analyse approfondie en lien avec les dernières évolutions réglementaires et mettra l'accent sur les directions clés à venir, telles que les services d'infrastructure dans les domaines des actifs standardisés, des actifs réels (RWA) et de la régulation technique.
Les secteurs clés des RWA dans le monde et les projets représentatifs
Tokenisation de la dette souveraine : Expérience de conformité dirigée par des institutions
Dans le contexte de la "triple faiblesse et d'une forte croissance" de l'économie mondiale, le cadre traditionnel de gestion de la dette fait face à de multiples défis, tels que le manque de liquidité et l'absence de transparence. La tokenisation des obligations d'État, réalisée par la technologie blockchain, permet la cartographie numérique des instruments de dette, mettant en valeur les capacités technologiques en améliorant la liquidité du marché secondaire, en optimisant le mécanisme de découverte des prix et en réduisant les coûts des transactions transfrontalières. Cette innovation n'est pas seulement une mise à niveau de la forme des actifs financiers, mais elle implique aussi une transformation profonde des mécanismes de transmission de la politique budgétaire et du système monétaire et financier, redéfinissant ainsi la concurrence des infrastructures du marché de la dette mondiale.
La tokenisation des obligations d'État est actuellement l'une des directions les plus populaires pour les actifs réels (RWA). Le marché obligataire a toujours été considéré comme l'un des investissements les plus sûrs du marché financier mondial, soutenu par le crédit souverain, devenant ainsi l'actif réel le plus populaire sur la blockchain. Dans un environnement mondial de taux d'intérêt élevés, le rendement des obligations d'État, en tête des obligations américaines, reste élevé, tandis que les obligations d'État ancrées par la technologie blockchain permettent aux investisseurs de participer plus facilement aux transactions, de réduire les coûts grâce à la technologie, d'accroître la rapidité des transactions et d'augmenter la transparence du marché. Dans ce domaine à faible risque, les RWA ont un potentiel de développement considérable.
Les marchés européens et américains réalisent la répartition automatique des revenus des obligations d'État et l'optimisation des coûts de conformité grâce aux contrats intelligents. En 2024, le géant de la gestion d'actifs BlackRock adopte la norme ERC-1400, réduisant les coûts de conformité de la SEC de 30%, et, trois mois après son émission, gère plus de 500 millions de dollars. En 2024, la plateforme GS DAP de Goldman Sachs émettra des obligations numériques d'une valeur de 12 milliards de dollars, réduisant le cycle d'émission de 2 semaines à 48 heures, avec une efficacité de règlement augmentée de 60%. En 2025, Goldman Sachs prévoit de concentrer ses efforts sur les produits tokenisés du marché des fonds américains et des obligations européennes, avec pour clients cibles de grands investisseurs institutionnels.
La Banque centrale de Hong Kong a lancé en 2021 des tests sur les obligations tokenisées, et entre 2023 et 2024, elle émettra environ 7,8 milliards de dollars HK d'obligations numérisées équivalentes via le système CMU, y compris en dollars HK, en renminbi, en dollars américains et en euros. Hong Kong promeut le programme de sandbox Ensemble pour explorer les applications de tokenisation d'actifs. En ce qui concerne les cas d'utilisation des obligations, Hong Kong a réussi à émettre des obligations vertes tokenisées de 800 millions de dollars HK par le biais de la plateforme GA DAP de Goldman Sachs, réduisant les coûts de 40 % par rapport aux méthodes de règlement traditionnelles. En 2025, l'échelle du pilote de règlement sur la chaîne sera élargie à 1,5 milliard de dollars HK.
Il n'y a actuellement aucun projet de tokenisation des obligations d'État qui ait réussi à se concrétiser en Chine continentale, les principaux outils d'innovation restant les REITs. En 2024, la politique d'intégration des actifs de données dans les états financiers sera mise en œuvre pour promouvoir la certification des données d'entreprise, posant ainsi les bases de la mise en chaîne des actifs de données. La Bourse d'énergie et d'environnement de Shanghai a lancé une plateforme de trading de carbone basée sur la blockchain, réalisant l'enregistrement et le trading en chaîne des quotas du marché national du carbone, marquant un grand pas vers la mise en chaîne des actifs réels.
Tokenisation immobilière : défis de la restructuration de la liquidité et de l'adaptation légale
Dans le contexte d'un ralentissement de la croissance économique mondiale et d'une accélération de la transformation numérique, le marché immobilier traditionnel fait face à de nombreux défis. L'immobilier est caractérisé par une valeur élevée et une faible liquidité, avec des cycles de transaction souvent supérieurs à plusieurs mois. Les coûts de friction des transactions immobilières dans le monde représentent entre 6 % et 10 % de la valeur totale des actifs, dont plus de 40 % sont des coûts institutionnels, avec un cycle de transaction moyen de 12 à 16 semaines, ce qui entrave gravement l'allocation efficace des actifs et la découverte des prix. Pour stimuler l'économie et optimiser l'allocation des ressources, de nombreux pays encouragent activement l'innovation financière, offrant un espace politique pour le développement de la tokenisation des biens immobiliers. Sur le plan technologique, la technologie blockchain est déjà relativement mature, et ses caractéristiques d'efficacité, de faible coût et de négociabilité peuvent accélérer la numérisation, la fragmentation et la certification des droits de propriété immobilière ainsi que des transactions.
RealT aux États-Unis a abaissé le seuil d'investissement immobilier à 50 dollars, mais en raison de l'incompatibilité entre la propriété on-chain et off-chain, certaines transactions ont été suspendues. Dans l'Union européenne, Propy a déjà effectué des transactions immobilières alimentées par l'IA, économisant 40 % des coûts de main-d'œuvre, mais les systèmes d'enregistrement immobilier des pays ne sont pas encore connectés à la blockchain, et les acheteurs doivent toujours valider les contrats juridiques off-chain. Un cas relativement réussi est la plateforme GS DAP de Goldman Sachs, qui a collaboré avec Tradeweb pour explorer l'émission de tokens REIT, prévoyant de diviser les droits de revenus locatifs des biens immobiliers commerciaux de New York en tokens conformes à la norme ERC-3643. La plateforme Synthetix a réussi à tokeniser des indices de matières premières, d'une valeur totale d'environ 100 millions de dollars.
La Commission des valeurs mobilières de Hong Kong permet la tokenisation des parts de REITs. Le sandbox d'Ensemble lancera un test de tokenisation des REITs en 2025, avec pour objectif de réduire le seuil d'entrée des investisseurs qualifiés de 1 million HKD à 500 000 HKD. Le projet RWA des bornes de recharge de Longxin Technology améliore la liquidité des tokens de revenus de restauration de 35 % grâce au mécanisme "échange conforme de USDT + enregistrement des droits de revenus des entreprises à capitaux étrangers en Chine continentale". En 2024, Longxin Technology et Ant Group réaliseront à Hong Kong la première opération RWA d'actifs immobiliers réels dans le secteur des énergies nouvelles en Chine, tokenisant les droits de revenus de 9000 bornes de recharge, et obtenant un financement transfrontalier de 100 millions de RMB.
Le système d'enregistrement des biens immobiliers de Shenzhen teste la technologie blockchain, en intégrant 30% des informations sur la propriété dans la chaîne, améliorant ainsi l'efficacité et la transparence de la vérification des droits. L'Institut de recherche sur la blockchain de Shanghai a collaboré avec Ant Group pour réaliser le projet "RWA de l'armoire de recharge Xunying", transformant 4000 appareils hors ligne en produits financiers numériques, avec Victory Securities de Hong Kong agissant en tant que dépositaire conforme, permettant aux institutions privées de souscrire à l'étranger et explorant de nouvelles voies pour la titrisation d'actifs "type REITs".
Tokenisation des crédits carbone : le jeu de conformité dans la finance environnementale
Dans le processus de transformation écologique de la civilisation humaine, le système économique mondial subit une transformation structurelle. Le marché des crédits carbone, en tant qu'outil économique clé de la gouvernance écologique, est crucial pour le développement durable. Le cadre de gouvernance climatique mondial établi par l'Accord de Paris nécessite des moyens de marché pour construire un mécanisme de répartition efficace et unifié des ressources en carbone. Cependant, le marché mondial du carbone souffre actuellement de problèmes de fragmentation géographique significatifs : les mécanismes de formation des prix du carbone varient d'une région à l'autre, les règles de négociation manquent de synergie et la circulation transfrontalière est entravée, entraînant une confusion dans la tarification des actifs carbone et même un risque accru de mauvaise allocation des ressources. Le coût moyen des transactions sur le marché mondial du carbone représente entre 10 % et 15 %, et dépasse 20 % dans certains marchés émergents, ce qui affaiblit gravement l'efficacité des politiques climatiques. Les pays redéfinissent l'ordre économique vert à travers des outils politiques. Le système d'échange de quotas d'émission de l'UE continue de restreindre les quotas et de renforcer la découverte des prix du carbone ; la stratégie "double carbone" de la Chine pousse le marché carbone national à couvrir huit secteurs clés, formant ainsi le plus grand marché des facteurs de carbone au monde. Parallèlement, des pays comme Singapour et la Suisse, grâce à la législation sur la tokenisation des actifs carbone et aux bacs à sable de régulation des actifs numériques, fournissent des exemples pratiques pour l'innovation des règles du marché mondial du carbone.
Le protocole Toucan est un protocole de tokenisation des crédits carbone basé sur la blockchain, visant à améliorer la liquidité des actifs carbone et la transparence du marché en transformant les crédits carbone traditionnels en tokens sur la chaîne. À ce jour, le volume total des transactions a atteint 4 milliards de dollars, mais en raison des exigences d'annulation physique de Verra, il a été contraint d'adopter un modèle de tokens "fixés". Klima DAO promeut la réduction des émissions par le biais d'un mécanisme de mise en gage des crédits carbone, mais il existe un risque de double comptage des compensations carbone, nécessitant la vérification par des institutions tierces. En juin 2024, Gold Standard a annoncé qu'il était en train d'élaborer des normes de référence pour la tokenisation des crédits carbone, couvrant des aspects tels que la sécurité technique et la conformité opérationnelle.
La plateforme tokenisée construite par Ant Group à Hong Kong réalise des transactions de compensation monétaire pour les crédits carbone et les obligations vertes. En 2025, elle achèvera la transaction transfrontalière des certificats verts pour le projet solaire résidentiel au Brésil, avec une taille initiale de 220 millions de réais (, réussissant ainsi à établir un canal de connexion entre le marché international des crédits carbone et les économies émergentes. Cette plateforme soutient également le premier projet RWA de panneaux solaires résidentiels en Chine - Xiexin Energy et Ant Group unissent leurs forces pour tokeniser des actifs de centrales distribuées de 82 MW dans des régions comme Jiangsu et Anhui, en suivant en temps réel les données de production d'électricité grâce à des dispositifs IoT, offrant aux investisseurs étrangers un rendement stable de 6,8 % par an.
La Banque centrale de Hong Kong intègre les crédits carbone dans le domaine pilote central du sandbox d'Ensemble, favorisant la compatibilité des règles du marché carbone international. JD Technology a lancé la stablecoin en dollars de Hong Kong JDHKD, offrant un canal de règlement transfrontalier à faible friction pour les RWA ; la blockchain Sui collabore avec Ant Group pour construire une couche de protocole d'actifs ESG, réalisant l'émission ancrée sur la chaîne des réductions d'émissions de carbone et des obligations vertes, réduisant le temps de règlement des transactions de T+3 traditionnel à 15 minutes.
La Chine, en tant que principale région de promotion des politiques de neutralité carbone, se classe parmi les leaders mondiaux dans l'exploration numérique des droits carbone. La Bourse de l'environnement et de l'énergie de Shanghai a lancé une plateforme d'échange de carbone basée sur la blockchain )2025, permettant l'enregistrement et l'échange en chaîne des quotas du marché national du carbone. Le projet RWA de Zuoan Xinhui Agriculture intègre les données sur les produits agricoles et les crédits carbone, réalisant un financement de 10 millions de yuans grâce à la technologie "blockchain + Internet des objets", explorant ainsi la voie d'intégration des actifs carbone agricoles avec l'industrie réelle. Le "Règlement sur la gestion des transactions volontaires de réduction des gaz à effet de serre" précise qu'il est permis de mettre les actifs carbone au niveau projet sur la chaîne, fournissant un soutien politique à la tokenisation des crédits carbone.
Percées et conflits de la collaboration technique-réglementaire
Dans le contexte de la reconstruction de l'écosystème financier mondial par l'économie numérique, la dynamique du jeu entre innovation technologique et cadre réglementaire est devenue le moteur central de la transformation du système financier. Les technologies distribuées, représentées par la blockchain et les contrats intelligents, lancent un défi systémique à la gestion de régulation traditionnelle, à la contrainte localisée et aux mécanismes de contrôle de conformité, en construisant un réseau de circulation de valeur décentralisé. Cependant, dans des domaines de pointe tels que la tokenisation de la dette souveraine, la tokenisation des actifs immobiliers et la numérisation des crédits carbone, l'augmentation de l'efficacité des transactions due à l'innovation technologique et les exigences centrales de la régulation pour maintenir la stabilité du marché et prévenir les risques systémiques présentent à la fois la possibilité d'une innovation collaborative et le dilemme des conflits réglementaires. Cette contradiction reflète essentiellement la différence de paradigme entre la logique technologique sous-jacente et la conception institutionnelle supérieure : la première met l'accent sur l'exécution automatique du code en tant que loi, tandis que la seconde repose sur l'autorité des règles bureaucratiques. Analyser les chemins de rupture et les points de conflit dans le processus de synergie entre technologie et régulation concerne non seulement le développement conforme des nouvelles activités financières, mais est également une question clé pour établir un nouvel ordre de gouvernance financière adapté à l'ère de l'économie numérique, réalisant un équilibre dynamique entre incitations à l'innovation et contrôle des risques.
( Innovation de la structure de conformité : SPV offshore et sandbox on-chain
Le Project Guardian, dirigé par l'Autorité monétaire de Singapour, est un projet phare du sandbox réglementaire mondial en fintech, se concentrant profondément sur l'innovation d'application de la technologie blockchain dans le domaine des transactions financières transfrontalières. Ce projet est mené par JPMorgan, DBS Bank et Marketnode, initialement établi par Temasek et la Bourse de Singapour sous forme de coentreprise d'actifs numériques en juin 2022. Deutsche Bank a rejoint en mai 2024 pour explorer l'application de la tokenisation d'actifs. Moody's a annoncé sa participation au projet Guardian, avec l'intention d'explorer les actifs en 2024.