L'IPO de Circle suscite des controverses : la philosophie du chiffrement est mise à l'écart, et la tendance à attribuer des allocations au TradFi suscite des interrogations.
La controverse autour de l'IPO de Circle : le chiffrement de l'industrie fait face à des défis
Circle, en tant qu'émetteur du stablecoin USDC, aurait dû voir son introduction en bourse devenir un jalon important pour l'industrie du chiffrement vers la finance traditionnelle. Cependant, le processus d'émission a suscité de vives controverses au sein de l'industrie. Un cadre d'une société d'investissement, ayant vécu l'expérience de l'intérieur, a fortement critiqué le comportement de Circle qui, lors de la répartition des actions de l'IPO, a favorisé les institutions financières traditionnelles tout en négligeant les participants natifs du chiffrement. Il a également profité de cette occasion pour explorer pourquoi le concept fondamental d'"alignement des intérêts" dans l'industrie du chiffrement est souvent contourné dans le cadre traditionnel des IPO.
Circle a complété son introduction en bourse (IPO) la semaine dernière, avec un prix fixé à 31 dollars par action (au-dessus de la fourchette initiale de 24 à 26 dollars). Le prix de clôture du premier jour était de 84 dollars, tandis qu'à la fin de la semaine, le prix de l'action avait dépassé 107 dollars. Les banques d'investissement ont clairement sous-estimé le prix de cette IPO, ce qui reflète également l'enthousiasme croissant de Wall Street pour le chiffrement, en particulier pour les stablecoins.
Raisons d'être haussier sur CRCL :
C'est le premier et le seul actif d'investissement coté sur le marché qui se concentre sur la croissance des stablecoins, une opportunité d'investissement que les investisseurs attendent depuis sept ans.
Le marché des stablecoins devrait croître pour atteindre plus de 1 000 milliards de dollars d'actifs sous gestion, ce qui à lui seul constitue une bonne histoire d'investissement.
USDC possède actuellement un volume d'actifs sous gestion de 60 milliards de dollars, avec un taux de croissance annuel de 91 %.
Raisons de la tendance baissière sur CRCL :
C'est un modèle commercial entièrement basé sur les taux d'intérêt, dont tous les revenus proviennent des intérêts.
Circle dépend d'une plateforme de trading en tant qu'agent d'émission, et cette plateforme prend environ la moitié des revenus d'intérêt ;
Circle dépend également d'une société de gestion d'actifs, qui a des partenariats avec de nombreuses banques, ces banques essayant d'entrer sur le marché des stablecoins et de concurrencer Circle et Tether ;
Au cours des trois dernières années et demie, l'entreprise n'a presque pas connu de croissance des revenus et des bénéfices (bien que l'EBITDA ait augmenté de 60 % par rapport à l'année précédente) ;
La valorisation actuelle du prix de l'action à 107 dollars est élevée, les indicateurs de valorisation sont les suivants :
Environ 30 fois la marge brute ;
Rendement d'environ 110 fois ;
EBITDA ajusté d'environ 59 fois. (sur une base annualisée pour le premier trimestre 2025)
Critiques de l'attribution de l'IPO de Circle
De nombreux professionnels de l'industrie affirment que Circle a commis une énorme erreur en choisissant de distribuer des actions à des institutions financières traditionnelles (TradFi) plutôt qu'à des fonds natifs de chiffrement lors de son processus de placement privé. Ils estiment que Circle devrait assumer la responsabilité des implications sous-jacentes de cette décision.
Selon les informations, de nombreux utilisateurs et promoteurs précoces de USDC, y compris certaines institutions étroitement liées aux souscripteurs de cette IPO, ont déclaré qu'ils avaient soit reçu une quantité très limitée d'attributions, soit n'avaient pas du tout reçu d'attributions. Cela confirme davantage le fait que Circle privilégie les institutions financières traditionnelles de Wall Street tout en ignorant les partisans natifs du chiffrement.
Un vétéran de l'industrie a déclaré : "Je ne trouve toujours aucune institution native de chiffrement qui ait bénéficié d'un traitement raisonnable dans cette allocation d'IPO. Cette situation est tout simplement absurde et montre le comportement extrêmement myope de Circle."
Les valeurs fondamentales de l'industrie du chiffrement sont mises à l'épreuve
Cette personne a souligné que ses critiques ne sont pas motivées par des émotions personnelles, mais sont basées sur des principes. Il a déclaré : "Quand il s'agit de promouvoir le développement de l'industrie du chiffrement de manière 'correcte' et de maintenir des principes d'intégrité, je suis extrêmement passionné et impliqué émotionnellement."
Il a souligné que de nombreux pionniers de l'industrie du chiffrement ont longtemps été en première ligne, plaidant et se battant pour ce secteur. Ils ont consacré beaucoup de temps à initier et à remporter des actions en justice contre certaines entreprises de chiffrement mal gérées qui nuisent aux intérêts des investisseurs ou des clients.
"Nous avons toujours exposé ce que nous considérons comme des fraudes et des comportements inappropriés dans l'industrie, même si cela signifie avoir des conversations très inconfortables avec des amis ou des partenaires. Cela en vaut également la peine." a-t-il déclaré.
L'importance du concept "Client d'abord"
Cet expert de l'industrie souligne qu'il croit que lorsque vous rendez vos clients riches, votre entreprise réussit naturellement. Il cite en exemple certaines plateformes d'échange bien connues, des projets DeFi, et même certains projets de jeux, qui, même s'ils font face à des difficultés actuellement, voient leurs fondateurs, employés, clients et investisseurs maintenir un haut niveau de satisfaction. La raison en est un mot : "Alignement".
Il pense que les jetons sont le plus grand mécanisme de formation de capital et de croissance des utilisateurs de tous les temps, car ils peuvent immédiatement aligner les intérêts de toutes les parties concernées, transformant les clients en utilisateurs clés et en ambassadeurs de la marque. Cependant, Circle a complètement et délibérément ignoré ses clients lors de cette IPO.
Déception envers Circle
Cette personne a déclaré que son institution est cliente et partenaire de Circle depuis près de dix ans. Lorsque l'USDC n'avait pas encore été reconnu sur le marché et que la gestion des actifs était presque nulle, ils ont utilisé leur plateforme pour soutenir la promotion de l'USDC. Ils ont défendu l'USDC et l'ensemble du secteur des stablecoins, en plaidant face à ceux qui qualifiaient l'ensemble de l'industrie de "blague".
"Notre équipe de trading et d'exploitation travaille aux côtés de l'équipe Circle pour fournir une assistance concrète lors des tests de produits, des suggestions d'optimisation et des crises majeures (comme la crise bancaire de mars 2023 et l'événement de désancrage de l'USDC)." Il a déclaré, "et lors de cette introduction en bourse, nous n'avons obtenu qu'un très faible ratio d'attribution. Ce résultat est rien de moins qu'une gifle."
Réponse aux critiques
Pour certaines personnes qui pensent que les institutions de chiffrement "veulent profiter des airdrops", cette personne a répondu : "Une des différences entre une IPO et un airdrop est que : nous sommes prêts à acheter des actions au même prix que les autres. Alors qu'un airdrop est généralement un don gratuit. Plus important encore, la distribution des airdrops est souvent basée sur une formule algorithmique, transparente et automatisée ; tandis que l'attribution d'une IPO est un processus manuel, Circle peut totalement contrôler qui reçoit combien."
Concernant ceux qui estiment qu'il faut blâmer les souscripteurs plutôt que Circle, il a souligné : "Circle est le client de cette transaction, ils paient des frais élevés au souscripteur principal et ont le plein pouvoir de décision finale. Ils ont le droit de voir toutes les commandes et peuvent contrôler directement qui reçoit quelle part."
Enfin, il a exprimé son impatience à l'idée de découvrir le prochain document 13F (rapport de détention des institutions divulgué par la SEC américaine) pour voir quels investisseurs Circle a choisi pour partager ses dividendes de croissance.
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liquidation_watcher
· Il y a 4h
Le premier jour de l'IPO, c'est plus de trois fois... se faire prendre pour des cons, c'est vraiment une compétence impressionnante.
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ColdWalletGuardian
· 07-26 07:06
Les grands investisseurs n'ont pas pu obtenir d'actions ???
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DisillusiionOracle
· 07-26 07:04
On a vu à travers cela, l'argent est toujours important.
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notSatoshi1971
· 07-26 07:00
Le capital est finalement du capital...
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AirdropLicker
· 07-26 06:59
prendre les gens pour des idiots, c'est tout. Les pigeons sont vraiment faciles à prendre.
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OldLeekConfession
· 07-26 06:55
Se faire prendre pour des cons traditionnel.
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PessimisticOracle
· 07-26 06:54
Les cercles ont aussi trahi la révolution.
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NftRegretMachine
· 07-26 06:53
Vraiment délicieux, le prix des actions a tant augmenté.
L'IPO de Circle suscite des controverses : la philosophie du chiffrement est mise à l'écart, et la tendance à attribuer des allocations au TradFi suscite des interrogations.
La controverse autour de l'IPO de Circle : le chiffrement de l'industrie fait face à des défis
Circle, en tant qu'émetteur du stablecoin USDC, aurait dû voir son introduction en bourse devenir un jalon important pour l'industrie du chiffrement vers la finance traditionnelle. Cependant, le processus d'émission a suscité de vives controverses au sein de l'industrie. Un cadre d'une société d'investissement, ayant vécu l'expérience de l'intérieur, a fortement critiqué le comportement de Circle qui, lors de la répartition des actions de l'IPO, a favorisé les institutions financières traditionnelles tout en négligeant les participants natifs du chiffrement. Il a également profité de cette occasion pour explorer pourquoi le concept fondamental d'"alignement des intérêts" dans l'industrie du chiffrement est souvent contourné dans le cadre traditionnel des IPO.
Circle a complété son introduction en bourse (IPO) la semaine dernière, avec un prix fixé à 31 dollars par action (au-dessus de la fourchette initiale de 24 à 26 dollars). Le prix de clôture du premier jour était de 84 dollars, tandis qu'à la fin de la semaine, le prix de l'action avait dépassé 107 dollars. Les banques d'investissement ont clairement sous-estimé le prix de cette IPO, ce qui reflète également l'enthousiasme croissant de Wall Street pour le chiffrement, en particulier pour les stablecoins.
Raisons d'être haussier sur CRCL :
Raisons de la tendance baissière sur CRCL :
Critiques de l'attribution de l'IPO de Circle
De nombreux professionnels de l'industrie affirment que Circle a commis une énorme erreur en choisissant de distribuer des actions à des institutions financières traditionnelles (TradFi) plutôt qu'à des fonds natifs de chiffrement lors de son processus de placement privé. Ils estiment que Circle devrait assumer la responsabilité des implications sous-jacentes de cette décision.
Selon les informations, de nombreux utilisateurs et promoteurs précoces de USDC, y compris certaines institutions étroitement liées aux souscripteurs de cette IPO, ont déclaré qu'ils avaient soit reçu une quantité très limitée d'attributions, soit n'avaient pas du tout reçu d'attributions. Cela confirme davantage le fait que Circle privilégie les institutions financières traditionnelles de Wall Street tout en ignorant les partisans natifs du chiffrement.
Un vétéran de l'industrie a déclaré : "Je ne trouve toujours aucune institution native de chiffrement qui ait bénéficié d'un traitement raisonnable dans cette allocation d'IPO. Cette situation est tout simplement absurde et montre le comportement extrêmement myope de Circle."
Les valeurs fondamentales de l'industrie du chiffrement sont mises à l'épreuve
Cette personne a souligné que ses critiques ne sont pas motivées par des émotions personnelles, mais sont basées sur des principes. Il a déclaré : "Quand il s'agit de promouvoir le développement de l'industrie du chiffrement de manière 'correcte' et de maintenir des principes d'intégrité, je suis extrêmement passionné et impliqué émotionnellement."
Il a souligné que de nombreux pionniers de l'industrie du chiffrement ont longtemps été en première ligne, plaidant et se battant pour ce secteur. Ils ont consacré beaucoup de temps à initier et à remporter des actions en justice contre certaines entreprises de chiffrement mal gérées qui nuisent aux intérêts des investisseurs ou des clients.
"Nous avons toujours exposé ce que nous considérons comme des fraudes et des comportements inappropriés dans l'industrie, même si cela signifie avoir des conversations très inconfortables avec des amis ou des partenaires. Cela en vaut également la peine." a-t-il déclaré.
L'importance du concept "Client d'abord"
Cet expert de l'industrie souligne qu'il croit que lorsque vous rendez vos clients riches, votre entreprise réussit naturellement. Il cite en exemple certaines plateformes d'échange bien connues, des projets DeFi, et même certains projets de jeux, qui, même s'ils font face à des difficultés actuellement, voient leurs fondateurs, employés, clients et investisseurs maintenir un haut niveau de satisfaction. La raison en est un mot : "Alignement".
Il pense que les jetons sont le plus grand mécanisme de formation de capital et de croissance des utilisateurs de tous les temps, car ils peuvent immédiatement aligner les intérêts de toutes les parties concernées, transformant les clients en utilisateurs clés et en ambassadeurs de la marque. Cependant, Circle a complètement et délibérément ignoré ses clients lors de cette IPO.
Déception envers Circle
Cette personne a déclaré que son institution est cliente et partenaire de Circle depuis près de dix ans. Lorsque l'USDC n'avait pas encore été reconnu sur le marché et que la gestion des actifs était presque nulle, ils ont utilisé leur plateforme pour soutenir la promotion de l'USDC. Ils ont défendu l'USDC et l'ensemble du secteur des stablecoins, en plaidant face à ceux qui qualifiaient l'ensemble de l'industrie de "blague".
"Notre équipe de trading et d'exploitation travaille aux côtés de l'équipe Circle pour fournir une assistance concrète lors des tests de produits, des suggestions d'optimisation et des crises majeures (comme la crise bancaire de mars 2023 et l'événement de désancrage de l'USDC)." Il a déclaré, "et lors de cette introduction en bourse, nous n'avons obtenu qu'un très faible ratio d'attribution. Ce résultat est rien de moins qu'une gifle."
Réponse aux critiques
Pour certaines personnes qui pensent que les institutions de chiffrement "veulent profiter des airdrops", cette personne a répondu : "Une des différences entre une IPO et un airdrop est que : nous sommes prêts à acheter des actions au même prix que les autres. Alors qu'un airdrop est généralement un don gratuit. Plus important encore, la distribution des airdrops est souvent basée sur une formule algorithmique, transparente et automatisée ; tandis que l'attribution d'une IPO est un processus manuel, Circle peut totalement contrôler qui reçoit combien."
Concernant ceux qui estiment qu'il faut blâmer les souscripteurs plutôt que Circle, il a souligné : "Circle est le client de cette transaction, ils paient des frais élevés au souscripteur principal et ont le plein pouvoir de décision finale. Ils ont le droit de voir toutes les commandes et peuvent contrôler directement qui reçoit quelle part."
Enfin, il a exprimé son impatience à l'idée de découvrir le prochain document 13F (rapport de détention des institutions divulgué par la SEC américaine) pour voir quels investisseurs Circle a choisi pour partager ses dividendes de croissance.