[Forex] Les ventes de yens par les fonds spéculatifs continuent-elles ? | Forex Daily de Yoshida Tsune | Media utile pour les informations d'investissement et l'argent de Monex Securities
Raison de la vente de yens numéro 1 = Réorganisation des positions avant les vacances d'été
Les positions acheteuses de yen des spéculateurs dans les statistiques de la CFTC (Commission des contrats à terme des marchandises des États-Unis) reflétant les transactions de fonds de couverture F, ont diminué de 179 000 contrats fin avril à 100 000 contrats la semaine dernière (voir le graphique 1). La vente de yen qui accompagne cette réduction des positions acheteuses de yen est considérée comme l'une des raisons du mouvement de retour à 149 yens pour le dollar américain la semaine dernière. Alors, jusqu'à quand la vente de yen par les fonds de couverture F va-t-elle continuer ?
【Tableau 1】Positions en yens des spéculateurs selon les statistiques de la CFTC (janvier 2022 - )
Source : Données de Refinitiv, créées par Monex Securities
L'une des raisons de la réduction des positions d'achat de yen par les hedge funds semble être l'ajustement des positions avant les vacances d'été. Dans les statistiques CFTC, il a été observé que les positions en yen ont tendance à évoluer dans la direction opposée à celle des mois précédents jusqu'en août, ce qui peut être considéré comme l'effet d'un ajustement des positions excessives avant les vacances d'été. Dans cette perspective, les ventes de yen résultant de la liquidation des positions d'achat de yen pourraient encore se poursuivre jusqu'en août.
Raison de la vente de yens n°2 = rupture du point mort de la position d'achat de yens
Un autre point qui a attiré l'attention est la rupture du point mort des positions d'achat de yens. Le point mort des positions d'achat de yens de l'hedge fund F était estimé autour de la moyenne mobile de 120 jours (MA) des six derniers mois, mais le dollar américain / yen a été plus fort en dollars et plus faible en yens depuis la mi-juillet (voir le graphique 2). En d'autres termes, le fait que les positions d'achat de yens aient dépassé le point mort et que les pertes aient commencé à s'accroître pourrait avoir entraîné une augmentation des mouvements de liquidation des positions.
【Figure 2】Dollar/Yen and 120-day MA (January 2022 - )
Source : Données de Refinitiv créées par Monex Securities
Cependant, la MA à 120 jours du dollar américain/yen est d'environ 146,5 yens au 24 juillet, donc ces derniers jours, le dollar américain s'est affaibli et le yen s'est renforcé jusqu'à ce niveau. Cela signifie qu'il est possible que l'expansion des pertes sur les positions d'achat de yens ait atteint une pause. Si les pertes sur les positions d'achat de yens ne s'aggravent pas davantage, il est également probable que les ventes de yens liées à la liquidation des positions se stabilisent.
Un hedge fund fidèle à la politique monétaire de l'administration Trump
Un autre point de vue est l'impact de la politique monétaire américaine. Depuis le début de l'administration Trump, il semble que les stratégies de trading des hedge funds soient devenues assez fortement corrélées à la politique monétaire de Trump. Le président Trump a mentionné les manipulations monétaires en tête des "huit barrières non tarifaires" qu'il a publiées sur les réseaux sociaux le 20 avril, exprimant ainsi un fort mécontentement à l'égard de la dévaluation massive des devises des pays partenaires commerciaux qui pourrait aggraver le déséquilibre commercial des États-Unis. Dans ce contexte, alors que le seuil des 150 yens se rapproche, il est possible que les hedge funds soient prudents envers les ventes de yens qui pourraient entraîner une nouvelle dévaluation du yen.
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Raison de la vente de yens numéro 1 = Réorganisation des positions avant les vacances d'été
Les positions acheteuses de yen des spéculateurs dans les statistiques de la CFTC (Commission des contrats à terme des marchandises des États-Unis) reflétant les transactions de fonds de couverture F, ont diminué de 179 000 contrats fin avril à 100 000 contrats la semaine dernière (voir le graphique 1). La vente de yen qui accompagne cette réduction des positions acheteuses de yen est considérée comme l'une des raisons du mouvement de retour à 149 yens pour le dollar américain la semaine dernière. Alors, jusqu'à quand la vente de yen par les fonds de couverture F va-t-elle continuer ?
【Tableau 1】Positions en yens des spéculateurs selon les statistiques de la CFTC (janvier 2022 - )
Source : Données de Refinitiv, créées par Monex Securities
L'une des raisons de la réduction des positions d'achat de yen par les hedge funds semble être l'ajustement des positions avant les vacances d'été. Dans les statistiques CFTC, il a été observé que les positions en yen ont tendance à évoluer dans la direction opposée à celle des mois précédents jusqu'en août, ce qui peut être considéré comme l'effet d'un ajustement des positions excessives avant les vacances d'été. Dans cette perspective, les ventes de yen résultant de la liquidation des positions d'achat de yen pourraient encore se poursuivre jusqu'en août.
Raison de la vente de yens n°2 = rupture du point mort de la position d'achat de yens
Un autre point qui a attiré l'attention est la rupture du point mort des positions d'achat de yens. Le point mort des positions d'achat de yens de l'hedge fund F était estimé autour de la moyenne mobile de 120 jours (MA) des six derniers mois, mais le dollar américain / yen a été plus fort en dollars et plus faible en yens depuis la mi-juillet (voir le graphique 2). En d'autres termes, le fait que les positions d'achat de yens aient dépassé le point mort et que les pertes aient commencé à s'accroître pourrait avoir entraîné une augmentation des mouvements de liquidation des positions.
【Figure 2】Dollar/Yen and 120-day MA (January 2022 - )
Source : Données de Refinitiv créées par Monex Securities
Cependant, la MA à 120 jours du dollar américain/yen est d'environ 146,5 yens au 24 juillet, donc ces derniers jours, le dollar américain s'est affaibli et le yen s'est renforcé jusqu'à ce niveau. Cela signifie qu'il est possible que l'expansion des pertes sur les positions d'achat de yens ait atteint une pause. Si les pertes sur les positions d'achat de yens ne s'aggravent pas davantage, il est également probable que les ventes de yens liées à la liquidation des positions se stabilisent.
Un hedge fund fidèle à la politique monétaire de l'administration Trump
Un autre point de vue est l'impact de la politique monétaire américaine. Depuis le début de l'administration Trump, il semble que les stratégies de trading des hedge funds soient devenues assez fortement corrélées à la politique monétaire de Trump. Le président Trump a mentionné les manipulations monétaires en tête des "huit barrières non tarifaires" qu'il a publiées sur les réseaux sociaux le 20 avril, exprimant ainsi un fort mécontentement à l'égard de la dévaluation massive des devises des pays partenaires commerciaux qui pourrait aggraver le déséquilibre commercial des États-Unis. Dans ce contexte, alors que le seuil des 150 yens se rapproche, il est possible que les hedge funds soient prudents envers les ventes de yens qui pourraient entraîner une nouvelle dévaluation du yen.