Rapport sur l'industrie du Mining de Bitcoin : expansion de l'échelle, accélération de la transition écologique, contrôle des coûts comme clé
Un rapport d'enquête récemment publié, couvrant environ 48 % de la puissance de calcul du réseau Bitcoin dans le monde, montre que le Mining de Bitcoin évolue vers un modèle d'affaires de centres de données intensifs en capital et axés sur l'énergie. L'industrie présente trois nouvelles caractéristiques : l'efficacité des circuits intégrés spécifiques (ASIC) s'améliore rapidement, un fort afflux de capitaux institutionnels et une structure énergétique de plus en plus verte.
Taille et croissance de l'industrie
En 2024, la consommation d'électricité cumulée de l'industrie du Bitcoin Mining atteindra 138 térawattheures (TWh). La consommation d'énergie par unité de travail a diminué de 24 %, tombant à 28,2 joules/terahash (J/TH). Ces données reflètent une amélioration significative de l'efficacité de l'industrie.
Accélération du processus de décarbonation
L'énergie durable (, l'énergie renouvelable et l'énergie nucléaire ) ont satisfait 52,4 % de la charge de minage, ce qui représente une nette amélioration par rapport à l'année précédente. Les émissions annuelles de gaz à effet de serre s'élèvent à 39,8 millions de tonnes d'équivalent CO₂ (, ne représentant qu'environ 0,08 % des émissions mondiales. Cela montre que le secteur a réalisé des progrès positifs en matière de protection de l'environnement.
Changement de la répartition géographique
Les États-Unis représentent environ 75 % de la puissance de calcul mentionnée dans les rapports d'enquête. Le Paraguay, les Émirats Arabes Unis, la Norvège et le Bhoutan sont devenus de nouveaux hubs secondaires émergents. Cela reflète les changements continus dans le paysage mondial du Mining.
Analyse des coûts et des profits
Le coût médian de l'électricité est de 45 dollars/MWh ) MWh (. En incluant tous les coûts d'exploitation ) OPEX (, le coût total moyen est de 55,5 dollars/MWh. Au quatrième trimestre 2024, la hausse des prix du Bitcoin a propulsé les "profits de puissance de calcul" ), soit les revenus moins le coût direct de l'électricité (, atteignant un niveau record.
Évaluation des risques
Les principaux risques auxquels l'industrie fait face incluent : )1(l'augmentation des prix de l'énergie, )2(l'incertitude politique, )3(la concentration de l'approvisionnement en ASIC. Les mesures de mitigation des risques courantes incluent la couverture électrique à long terme, la diversification géographique et la propriété énergétique verticale.
Points stratégiques
L'amélioration de l'efficacité énergétique, les revenus des services de réseau émergents et la demande institutionnelle continue compensent l'impact de la réduction de moitié des récompenses de bloc en avril 2024. Cependant, les opérateurs doivent toujours se concentrer sur le contrôle des coûts énergétiques, des rapports ESG transparents et la diversification des revenus ) tels que l'hébergement AI/HPC, l'utilisation du gaz brûlé (, afin de protéger leurs bénéfices avant la prochaine réduction de moitié en 2028.
Fondamentaux de l'industrie
) Sécurité Internet et économie
Réduction de moitié en 2024 : la subvention de bloc passe de 6,25 Bitcoin par bloc à 3,125 Bitcoin. Bien que les revenus des frais de transaction ne représentent en moyenne que 6 % des revenus des mineurs, pendant les périodes de congestion réseau à court terme, les frais de transaction peuvent dépasser 100 % de la subvention.
Budget de sécurité : Bien que les récompenses soient réduites de moitié, la puissance de calcul mondiale atteindra toujours 796 EH/s d'ici la fin de l'année, confirmant la motivation des mineurs à réinvestir.
Développement des ASIC : les dernières conceptions de puces de 5 nm et 3 nm consomment moins de 20 J/TH. Des prototypes avec une efficacité inférieure à 10 J/TH devraient être lancés en 2025-2026, ce qui signifie que l'efficacité sera encore doublée.
Structure du capital
Environ 41% de la puissance de calcul mondiale est contrôlée par des mineurs cotés en bourse, rendant possible une structure de capital mélangeant dette et équité. La désendettement après 2023 a fait chuter le ratio de la dette nette à l'EBITDA de la plupart des grandes entreprises en dessous de 0,5 fois.
Environnement et performance ESG
Proportion d'énergie durable : 52,4 %, en hausse de 15 points par rapport à l'année précédente ###23 % hydroélectrique, 15 % éolien, 9,8 % nucléaire (
Intensité carbone : 288 grammes équivalent CO2 par kilowattheure, en baisse de 34 % par rapport à 2021
Total des émissions de gaz à effet de serre : 39,8 millions de tonnes équivalent CO2, en baisse de 21 % par rapport aux prévisions du modèle de 2021.
Volume de réduction de la réponse à la demande : 888 GWh
Taux d'adoption des mesures d'atténuation : 70,8 % des entreprises les adoptent, en constante augmentation
Perspectives ESG : On s'attend à ce que l'intensité carbone du secteur tombe en dessous de 200 grammes d'équivalent CO2/kWh d'ici 2027. Les mineurs utilisant plus de 50% d'électricité à faibles émissions de carbone bénéficient d'un avantage de 50 à 150 points de base sur le marché de la dette.
Analyse des coûts d'exploitation
) Coût de l'électricité quartile ### cents/kWh (
≤3.2: Coût minimum, électricité directe, énergie éolienne, combustion sur site de gaz ou production d'électricité propre.
3.2-4.5 : Accord d'achat d'électricité à long terme en Amérique du Nord ou en Scandinavie )PPA(
4.5-6.0 : Prix de l'électricité industrielle ou électricité du réseau avec des remises modérées.
6.0: Électricité du réseau de distribution, réduction la première dans un marché baissier
) Efficacité ASIC quartile ### J/TH (
≤25: dernière génération de puces, généralement à refroidissement par immersion
25-30: Équipement 2023
30-40: Matériel de 2021-2022
40: Anciennes machines de minage, rentables uniquement à un coût énergétique très bas.
Une analyse globale montre que le coût pour miner 1 Bitcoin se situe entre 14 000 et 36 000 dollars américains. Les opérateurs à faible coût peuvent continuer à fonctionner pendant les périodes de ralentissement du marché, tandis que les entreprises à coût élevé font face à un risque de fermeture lorsque les prix chutent.
Risques et cadre réglementaire
Les principaux risques incluent la proposition de taxe sur la consommation d'énergie fédérale américaine, la taxe sur le carbone en Europe, les interruptions de la chaîne d'approvisionnement des ASIC et la stagnation prolongée du prix du Bitcoin. Les stratégies d'atténuation comprennent la diversification géographique, le lobbying industriel, la signature d'accords d'achat d'électricité à long terme, la diversification des achats et la prévente de la production.
Thème de la croissance stratégique
Fusion AI/HPC : transformation des installations pour des tâches d'entraînement AI basées sur GPU, revenus potentiels allant jusqu'à 1,0-1,5 dollar/kilowatt-heure.
Intégration verticale de l'énergie : établir des coentreprises avec des producteurs d'énergie, réduire les coûts de l'électricité et créer des revenus supplémentaires.
Prime verte de Bitcoin : participez au programme de certification pour vendre des jetons "prouvés verts" avec une prime de 1 à 3 %.
Évaluation et surveillance
Les prévisions EV/EBITDA des principaux mineurs d'Amérique du Nord pour 2025 sont de 4,8 à 6,2 fois.
Prix du hachage par prise )P/PH( : 45 millions - 70 millions de dollars.
Les catalyseurs clés pour les 12 prochains mois incluent les flux nets d'ETF, la livraison de la nouvelle génération de ASIC, la décision de la FERC américaine et la détermination des règles MiCA de l'Union européenne.
Conseils d'investissement
Accroître les mineurs intégrés verticalement, à faible coût, à haute efficacité et avec une forte proportion d'énergie renouvelable.
Fournir des services de garde ou des opérateurs d'une seule juridiction.
Réduire la détention/éviter les mineurs avec un fort effet de levier, des coûts d'électricité élevés et des équipements peu efficaces.
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AltcoinOracle
· 07-22 10:23
mes algorithmes indiquent 75% de dominance de hash = parfait équilibre du marché... la sagesse ancienne prévaut
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SandwichVictim
· 07-21 01:20
Encore jouer avec des cartes vertes, qu'est-ce que tu racontes ?
Voir l'originalRépondre0
AltcoinAnalyst
· 07-21 01:18
Du point de vue des coûts de l'électricité, cette vague de points de risque est un peu élevée, à surveiller.
Nouvelles tendances du Mining de Bitcoin : expansion de l'échelle, amélioration de l'efficacité, accélération de la durabilité.
Rapport sur l'industrie du Mining de Bitcoin : expansion de l'échelle, accélération de la transition écologique, contrôle des coûts comme clé
Un rapport d'enquête récemment publié, couvrant environ 48 % de la puissance de calcul du réseau Bitcoin dans le monde, montre que le Mining de Bitcoin évolue vers un modèle d'affaires de centres de données intensifs en capital et axés sur l'énergie. L'industrie présente trois nouvelles caractéristiques : l'efficacité des circuits intégrés spécifiques (ASIC) s'améliore rapidement, un fort afflux de capitaux institutionnels et une structure énergétique de plus en plus verte.
Taille et croissance de l'industrie
En 2024, la consommation d'électricité cumulée de l'industrie du Bitcoin Mining atteindra 138 térawattheures (TWh). La consommation d'énergie par unité de travail a diminué de 24 %, tombant à 28,2 joules/terahash (J/TH). Ces données reflètent une amélioration significative de l'efficacité de l'industrie.
Accélération du processus de décarbonation
L'énergie durable (, l'énergie renouvelable et l'énergie nucléaire ) ont satisfait 52,4 % de la charge de minage, ce qui représente une nette amélioration par rapport à l'année précédente. Les émissions annuelles de gaz à effet de serre s'élèvent à 39,8 millions de tonnes d'équivalent CO₂ (, ne représentant qu'environ 0,08 % des émissions mondiales. Cela montre que le secteur a réalisé des progrès positifs en matière de protection de l'environnement.
Changement de la répartition géographique
Les États-Unis représentent environ 75 % de la puissance de calcul mentionnée dans les rapports d'enquête. Le Paraguay, les Émirats Arabes Unis, la Norvège et le Bhoutan sont devenus de nouveaux hubs secondaires émergents. Cela reflète les changements continus dans le paysage mondial du Mining.
Analyse des coûts et des profits
Le coût médian de l'électricité est de 45 dollars/MWh ) MWh (. En incluant tous les coûts d'exploitation ) OPEX (, le coût total moyen est de 55,5 dollars/MWh. Au quatrième trimestre 2024, la hausse des prix du Bitcoin a propulsé les "profits de puissance de calcul" ), soit les revenus moins le coût direct de l'électricité (, atteignant un niveau record.
Évaluation des risques
Les principaux risques auxquels l'industrie fait face incluent : )1(l'augmentation des prix de l'énergie, )2(l'incertitude politique, )3(la concentration de l'approvisionnement en ASIC. Les mesures de mitigation des risques courantes incluent la couverture électrique à long terme, la diversification géographique et la propriété énergétique verticale.
Points stratégiques
L'amélioration de l'efficacité énergétique, les revenus des services de réseau émergents et la demande institutionnelle continue compensent l'impact de la réduction de moitié des récompenses de bloc en avril 2024. Cependant, les opérateurs doivent toujours se concentrer sur le contrôle des coûts énergétiques, des rapports ESG transparents et la diversification des revenus ) tels que l'hébergement AI/HPC, l'utilisation du gaz brûlé (, afin de protéger leurs bénéfices avant la prochaine réduction de moitié en 2028.
Fondamentaux de l'industrie
) Sécurité Internet et économie
Réduction de moitié en 2024 : la subvention de bloc passe de 6,25 Bitcoin par bloc à 3,125 Bitcoin. Bien que les revenus des frais de transaction ne représentent en moyenne que 6 % des revenus des mineurs, pendant les périodes de congestion réseau à court terme, les frais de transaction peuvent dépasser 100 % de la subvention.
Budget de sécurité : Bien que les récompenses soient réduites de moitié, la puissance de calcul mondiale atteindra toujours 796 EH/s d'ici la fin de l'année, confirmant la motivation des mineurs à réinvestir.
Développement des ASIC : les dernières conceptions de puces de 5 nm et 3 nm consomment moins de 20 J/TH. Des prototypes avec une efficacité inférieure à 10 J/TH devraient être lancés en 2025-2026, ce qui signifie que l'efficacité sera encore doublée.
Structure du capital
Environ 41% de la puissance de calcul mondiale est contrôlée par des mineurs cotés en bourse, rendant possible une structure de capital mélangeant dette et équité. La désendettement après 2023 a fait chuter le ratio de la dette nette à l'EBITDA de la plupart des grandes entreprises en dessous de 0,5 fois.
Environnement et performance ESG
Perspectives ESG : On s'attend à ce que l'intensité carbone du secteur tombe en dessous de 200 grammes d'équivalent CO2/kWh d'ici 2027. Les mineurs utilisant plus de 50% d'électricité à faibles émissions de carbone bénéficient d'un avantage de 50 à 150 points de base sur le marché de la dette.
Analyse des coûts d'exploitation
) Coût de l'électricité quartile ### cents/kWh (
) Efficacité ASIC quartile ### J/TH (
Une analyse globale montre que le coût pour miner 1 Bitcoin se situe entre 14 000 et 36 000 dollars américains. Les opérateurs à faible coût peuvent continuer à fonctionner pendant les périodes de ralentissement du marché, tandis que les entreprises à coût élevé font face à un risque de fermeture lorsque les prix chutent.
Risques et cadre réglementaire
Les principaux risques incluent la proposition de taxe sur la consommation d'énergie fédérale américaine, la taxe sur le carbone en Europe, les interruptions de la chaîne d'approvisionnement des ASIC et la stagnation prolongée du prix du Bitcoin. Les stratégies d'atténuation comprennent la diversification géographique, le lobbying industriel, la signature d'accords d'achat d'électricité à long terme, la diversification des achats et la prévente de la production.
Thème de la croissance stratégique
Fusion AI/HPC : transformation des installations pour des tâches d'entraînement AI basées sur GPU, revenus potentiels allant jusqu'à 1,0-1,5 dollar/kilowatt-heure.
Intégration verticale de l'énergie : établir des coentreprises avec des producteurs d'énergie, réduire les coûts de l'électricité et créer des revenus supplémentaires.
Prime verte de Bitcoin : participez au programme de certification pour vendre des jetons "prouvés verts" avec une prime de 1 à 3 %.
Évaluation et surveillance
Les catalyseurs clés pour les 12 prochains mois incluent les flux nets d'ETF, la livraison de la nouvelle génération de ASIC, la décision de la FERC américaine et la détermination des règles MiCA de l'Union européenne.
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