Tether peut-il maintenir sa position de leader sous la loi sur les stablecoins aux États-Unis ?

L'émetteur de stablecoin Tether pourrait être confronté à des défis majeurs. Le Sénat américain examine le projet de loi "Loi de 2025 sur l'innovation et l'établissement des stablecoins aux États-Unis" (GENIUS Act), qui sera le premier projet de loi fédéral à entrer dans le processus législatif dans le domaine des cryptomonnaies. Les analyses indiquent que le modèle opérationnel actuel de Tether pourrait avoir du mal à répondre aux nouvelles exigences réglementaires.

USDT est le stablecoin avec la plus grande part de marché au niveau mondial, avec un volume d'émission atteignant 155 milliards de dollars. Cependant, Tether pourrait être contraint de choisir entre l'ajustement de son modèle commercial pour se conformer aux nouvelles réglementations américaines ou le retrait du marché américain. Un cadre réglementaire clair aux États-Unis pourrait favoriser l'expansion de l'industrie tout en influençant les directives réglementaires dans d'autres régions.

Selon le projet de loi, les émetteurs étrangers de stablecoins doivent remplir plusieurs conditions pour entrer sur le marché américain : être soumis à la supervision d'organismes de régulation étrangers reconnus par les États-Unis, s'enregistrer auprès de l'Office du Contrôleur de la Monnaie (OCC), et détenir des réserves suffisantes dans des institutions financières situées aux États-Unis. Le projet de loi impose également des exigences strictes en matière de gestion des réserves, de divulgation d'informations et de lutte contre le blanchiment d'argent.

Certains experts juridiques conseillent à Tether d'agir avec prudence. Steve Gannon du cabinet d'avocats Davis Wright Tremaine a déclaré que se conformer à ces réglementations pourrait nécessiter un investissement considérable. En tant qu'une des entreprises les plus rentables au monde, Tether pourrait continuer à se concentrer sur les marchés émergents.

Cependant, le projet de loi accorde au ministre des Finances une large discrétion, y compris pour évaluer les systèmes de réglementation des pays et décider s'il convient d'accorder une exemption réglementaire à certaines entreprises. Certains critiques estiment que cela pourrait créer des échappatoires pour des entreprises comme Tether.

Malgré les défis, le PDG de Tether, Paolo Ardoino, a déclaré que l'entreprise pourrait envisager d'émettre un nouveau type de stablecoin par le biais d'une filiale locale réglementée par les États-Unis. Tether a averti les utilisateurs des risques réglementaires potentiels dans ses conditions de service.

Dans le même temps, la société américaine Circle et son USDC cherchent à élargir leur part de marché. Si les investisseurs institutionnels et les entreprises financières traditionnelles adoptent les actifs numériques, tandis que Tether continue d'être en dehors du système financier américain, cela pourrait entraîner des occasions manquées.

Bien que la Commission des valeurs mobilières des États-Unis ( SEC ) exclue certains stablecoins de sa juridiction, des questions ont été soulevées concernant la composition des réserves de Tether. Le projet de loi « GENIUS » stipule clairement que les stablecoins de paiement autorisés ne sont pas des valeurs mobilières ou des marchandises, mais cette disposition n'est pas encore devenue loi.

Actuellement, ces considérations ont un impact limité sur Tether, car la société évite délibérément tout contact direct avec les clients américains. Cependant, avec l'évolution de l'environnement réglementaire, la stratégie de Tether pourrait nécessiter des ajustements à l'avenir.