Analyse du mécanisme de taux de funding des Futures Perpétuel et des stratégies d'Arbitrage

I. Concept et principe de base du taux de funding

1.1 Caractéristiques des Futures Perpétuel

Les contrats à terme perpétuels sont des dérivés uniques sur le marché des crypto-monnaies, dont les principales caractéristiques incluent :

• Pas de date de livraison, permet de maintenir des positions à long terme
• Maintenir la cohérence avec le prix au comptant grâce au mécanisme de taux de funding
• Utilisation d'un mécanisme de double prix : prix marqué et prix de transaction en temps réel

1.2 aperçu du taux de funding

Le taux de funding est un mécanisme clé utilisé dans les contrats à terme perpétuels pour équilibrer la force d'achat et de vente sur le marché. Il se compose d'une partie de prime et d'une partie fixe :

• Taux de prime = ( prix du contrat - prix de l'indice au comptant ) / prix de l'indice au comptant
• Le taux d'intérêt fixe est déterminé par la plateforme de trading

Le taux de funding peut être positif ou négatif, avec un règlement toutes les 8 heures. Lorsque le taux est positif, les acheteurs paient les vendeurs à découvert, et inversement lorsque le taux est négatif.

1.3 compréhension simple du mécanisme des taux de funding

On peut comparer le mécanisme du taux de funding à l'ajustement de l'offre et de la demande sur le marché locatif :

• Les acheteurs sont équivalents aux locataires, les vendeurs à découvert sont équivalents aux propriétaires.
• Lorsque la demande est forte, le locataire doit payer des frais supplémentaires au propriétaire.
• Lorsque l'offre est excédentaire, le propriétaire doit accorder des avantages au locataire.

Essentiellement, le taux de funding est le mécanisme d'ajustement dynamique de l'équilibre du marché.

Deux, stratégie d'arbitrage du taux de funding

2.1 Principe de l'Arbitrage

Le cœur de l'arbitrage du taux de funding est :

• En verrouillant les bénéfices du taux de funding en couvrant les positions spot et les contrats.
• Éviter les risques de fluctuation des prix
• Utiliser le règlement haute fréquence pour réaliser un effet de capitalisation

C'est une stratégie delta neutre qui ne génère que des taux de funding sans prendre de risque de direction des prix.

2.2 Trois méthodes d'arbitrage

1. Arbitrage sur une seule devise dans un seul échange

   • Déterminer la direction du taux de funding
   • Établir une position inverse : Vendre à découvert le contrat + Acheter le spot
   • Percevoir le taux de funding

2. Arbitrage inter-exchanges en mono-monnaie

   • Choisissez deux échanges avec une grande différence de taux de funding
   • Établir des positions de futures perpétuels inversées sur différentes bourses
   • Gagner la différence de taux de funding

3. Arbitrage multi-devises

   • Choisir des monnaies hautement corrélées
   • Vendre à découvert des crypto-monnaies avec un taux de funding élevé + Acheter des crypto-monnaies avec un taux de funding faible
   • Gagner des taux de funding et des bénéfices de volatilité

Ces méthodes augmentent en difficulté, la première étant la plus courante en pratique.

Trois, Analyse des Avantages Institutionnels

3.1 dimensions de reconnaissance des opportunités

Les institutions utilisent des algorithmes pour surveiller en temps réel l'ensemble du marché, identifiant des opportunités d'arbitrage en millisecondes. En revanche, les particuliers dépendent souvent de données retardées et ne peuvent se concentrer que sur quelques monnaies.

3.2 efficacité de capture des opportunités

Les institutions ont un avantage significatif en termes de technologie et de volume d'échanges, ce qui permet de réduire considérablement les coûts de transaction et d'améliorer l'efficacité de l'arbitrage.

3.3 Système de gestion des risques

Les institutions disposent d'un système de gestion des risques complet, capable de réagir rapidement aux changements du marché et d'ajuster précisément les positions. Les investisseurs particuliers ont souvent du mal à réagir à temps dans des situations extrêmes et leurs moyens sont limités.

Quatre, perspectives des stratégies d'arbitrage et adaptation des investisseurs

4.1 Différences des stratégies d'arbitrage institutionnelles

Les stratégies entre institutions sont généralement similaires :

• La pensée de base est similaire
• Chacun a ses avantages et préférences uniques (comme les grandes monnaies vs les petites monnaies)

La capacité d'arbitrage sur le marché est actuellement estimée à plus de 10 milliards, et elle augmente avec le développement du marché des produits dérivés crypto.

4.2 Adaptation des investisseurs

Caractéristiques des stratégies d'Arbitrage :

• Risque faible, peu de retraits
• Rendement relativement stable, mais plafond inférieur à celui des stratégies de tendance
• Convient aux investisseurs averses au risque

Pour les investisseurs ordinaires, le rapport coût-efficacité des stratégies d'arbitrage individuelles est relativement faible; il est conseillé de participer indirectement via des produits institutionnels.

Le taux de funding d'arbitrage, en tant que "rendement certain" sur le marché des cryptomonnaies, peut servir de composant stable dans l'allocation d'actifs.