RWA : Après la Finance décentralisée, le prochain point d'explosion d'Ethereum
Catalyseurs législatifs et attention du marché
Dans le contexte d'une évolution rapide de la finance traditionnelle et de l'environnement réglementaire, l'adoption récente de la loi « GENIUS » a ravivé l'intérêt du marché pour les RWA. En plus des stablecoins et des avancées législatives significatives, le domaine des RWA a discrètement atteint plusieurs jalons importants : une dynamique de croissance continue et une série de percées remarquables. Certaines plateformes d'échange ont lancé des actions et des ETF tokenisés, des plateformes ont proposé à la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis d'accorder aux actifs tokenisés le même statut que les actifs traditionnels, et certains projets ont émis des fonds décentralisés d'une taille allant jusqu'à plusieurs centaines de millions de dollars sur certaines blockchains.
Dans un contexte où l'attention du marché est sans précédent et où l'adoption plus large des finances traditionnelles est imminente, il est crucial d'examiner en profondeur le paysage actuel des RWA ------ en particulier la position des plateformes leaders comme Ethereum. Les RWA basés sur Ethereum ont déjà montré une incroyable croissance d'une période à l'autre, maintenant souvent des taux élevés à deux chiffres ; la croissance pour 2025 s'accélérera encore par rapport aux mois à un chiffre de 2024. Un autre facteur clé de cette dynamique est l'"Etherealisation" comme catalyseur du développement réglementaire, ainsi que le fait que la fondation Ethereum considère les RWA comme une priorité stratégique. À ce moment clé, cet article explorera en profondeur les dynamiques de développement des RWA sur Ethereum et ses réseaux Layer-2.
Analyse des données : panorama de la croissance des RWA d'Ethereum
Les données montrent clairement : la valeur RWA d'Ethereum est entrée dans un cycle de croissance clair. En examinant la tendance de la valeur totale des RWA non stables d'Ethereum, sa trajectoire à long terme est remarquable ------ elle est restée pendant des années dans la fourchette de 1 à 2 milliards de dollars, jusqu'à entrer dans une phase de croissance rapide en avril 2024. Cette dynamique de croissance s'accélère en 2025. Le principal moteur provient d'un certain fonds, dont la taille atteint actuellement 2,7 milliards de dollars. Comme le montre la ligne de tendance orange, ce fonds a lui-même affiché une croissance parabolique depuis mars 2025, propulsant fortement l'expansion globale de l'écosystème RWA d'Ethereum.
Selon les catégories d'actifs (hors stablecoins), la capitalisation boursière des actifs du monde réel (RWA) sur Ethereum est fortement concentrée dans deux principales catégories : les projets d'obligations d'État (75,9 %) et les matières premières (principalement l'or, 20,3 %), d'autres catégories représentant une part minoritaire. En revanche, dans la composition de la capitalisation boursière des RWA sur l'ensemble du marché des cryptomonnaies, le crédit privé représente la plus grande part (57,4 %), suivi des projets d'obligations d'État (30,9 %).
En se concentrant davantage sur les principaux actifs RWA d'Ethereum, le graphique circulaire révèle clairement la position dominante d'un certain fonds. En comparant avec il y a un an, on peut voir qu'à l'époque, la taille de ce fonds était comparable à celle d'autres produits liés à l'or, mais aujourd'hui, il a largement dépassé. Bien que la composition des dix principaux projets reste fondamentalement stable, la croissance des produits de type obligations d'État dépasse nettement celle des produits liés à l'or, et la part de marché continue d'augmenter.
D'un point de vue des protocoles, les principaux acteurs actuels sont principalement les émetteurs de stablecoins - les quatre principaux protocoles sont respectivement quelques-unes des principales plateformes d'émission de stablecoins. Il est à noter qu'un certain protocole de titrisation a déjà dépassé de manière significative la valeur totale de certains projets de stablecoins, se hissant ainsi en tête. D'autres protocoles de type titrisation qui figurent parmi les dix premiers comprennent également plusieurs nouveaux projets.
En se concentrant sur les données mensuelles depuis le début de 2024, la vague de croissance a débuté en avril 2024, avec une augmentation incroyable de 26,6 % ce mois-là------contribuant à un quart de l'augmentation totale des RWA d'Ethereum pour le mois. Ce momentum s'est poursuivi au cours des trois mois suivants, bien qu'il ait légèrement ralenti entre août et décembre 2024, le réseau continuant à maintenir un ajout d'environ 200 millions de dollars par mois (croissance mensuelle d'environ 5 %, annualisée à plus de 60 %).
La croissance a de nouveau explosé en janvier 2025, avec une augmentation mensuelle de 33,2 %. Après une brève correction en février, Ethereum a maintenu une croissance à deux chiffres pendant quatre mois consécutifs, avec des augmentations mensuelles en avril et mai qui ont toutes deux franchi la barre des 20 %.
un fonds
Avec l'essor rapide d'un certain fonds pour devenir le projet à capitalisation boursière la plus élevée dans l'écosystème RWA d'Ethereum, l'analyse précise de son chemin de croissance est cruciale. Le graphique des taux de croissance mensuels révèle : jusqu'en mars 2025, cet indicateur reste relativement stable, puis connaît une explosion en mars 2025. Cependant, les dernières données de mai montrent que la tendance de croissance ultra-rapide ralentit légèrement, mais il y a tout de même une augmentation de 210 millions de dollars, avec un taux de croissance mensuel de 8,38 %. Le développement des mois à venir est une fenêtre d'observation clé ------ il est nécessaire de suivre si sa croissance continue de ralentir ou si elle continue d'exploser.
La croissance explosive de ce fonds est due à plusieurs facteurs. La croissance provient principalement de la demande institutionnelle, et la compétitivité des produits est le moteur clé du succès : cela inclut un fonctionnement 24/7, des vitesses de règlement plus rapides par rapport à la finance traditionnelle, et des rendements élevés dans un cadre de conformité. Il convient de noter que l'intégration de la Finance décentralisée (DeFi) réalise des synergies et ouvre plus d'utilités, comme le produit stablecoin lancé par un certain laboratoire, dont 90 % des réserves sont soutenues par ce fonds. Parallèlement, la reconnaissance de ce fonds en tant que garantie de haute qualité continue de croître, et les produits dérivés lancés par une certaine plateforme ont encore débloqué des scénarios d'intégration de la DeFi.
La répartition des actifs de ce fonds est fortement concentrée : environ 93 % est concentré sur le réseau principal d'Ethereum, les autres chaînes écologiques ayant du mal à rivaliser. Parallèlement, avec l'expansion continue de la taille de la gestion d'actifs, ce fonds a continuellement atteint de nouveaux sommets de dividendes mensuels, avec un dividende de 4,17 millions de dollars en mars 2025, qui a grimpé à 7,9 millions de dollars en mai.
stablecoin
Étant donné que la loi « GENIUS » aura un impact structurel sur le cadre de réglementation des stablecoins, il est important d'examiner de manière systématique l'évolution du marché des stablecoins Ethereum. Depuis 2024, la capitalisation totale de ce secteur a montré une tendance à la hausse soutenue, bien que le rythme de croissance soit légèrement plus modéré par rapport à d'autres secteurs de RWA, il maintient néanmoins un rythme de croissance mensuel résilient.
Dans les petits projets (moins de 500 millions de dollars), la plupart des projets ont connu un rétrécissement continu au début de 2024. Cependant, vers la fin de 2024, la capitalisation boursière de la plupart des projets a continué d'augmenter, et certaines petites stablecoins ont vu leur capitalisation boursière croître. En même temps, un certain nombre de nouveaux projets de stablecoins ont franchi la barre des 50 millions de dollars de capitalisation, l'écosystème des stablecoins Ethereum est devenu plus diversifié, et les projets à faible capitalisation boursière ont prospéré à partir de 2025.
Les projets de taille moyenne (entre 500 millions et 5 milliards de dollars) ne comptent que quelques projets en 2024 ; une certaine stablecoin a vu son émission interrompue, passant de 1 milliard de dollars en janvier 2024 à moins de 500 millions de dollars en mars. Cependant, en 2025, plusieurs nouvelles stablecoins ont franchi le seuil de 500 millions de dollars, rendant les stablecoins de taille moyenne plus diversifiés.
Les stablecoins de premier plan (plus de 5 milliards de dollars) continuent d'être dominés par deux stablecoins majeurs : l'un d'eux s'est maintenu à une capitalisation boursière de 40 milliards de dollars pendant la plupart de l'année 2024, avant de grimper à 70 milliards de dollars au début décembre, puis de se stabiliser progressivement, jusqu'à ce que sa capitalisation boursière diminue récemment ; l'autre a connu une croissance régulière, passant de 22 milliards de dollars en janvier 2024 à 38 milliards de dollars en mai 2025. Au début de 2025, deux nouveaux stablecoins ont tous deux franchi la barre des 5 milliards de dollars, mais les deux stablecoins majeurs restent largement en tête en termes de part de marché.
Les deux principales stablecoins occupent une position dominante absolue, influençant directement tout l'écosystème des stablecoins.
La croissance de novembre 2024 mérite une attention particulière : un stablecoin mainstream a connu une augmentation mensuelle de 30,16 %, tandis qu'un autre a réalisé une croissance de 16,31 %. Après cette flambée, il y a eu une croissance continue pendant plusieurs mois, avec le second affichant une croissance plus robuste dans les mois suivants, avec une augmentation mensuelle supérieure à 5 %. Selon les informations divulguées par l'émetteur : d'une part, cela est attribué à "l'afflux d'actifs collatéraux des échanges et des plateformes de négociation institutionnelle pour faire face à l'augmentation prévue du volume des transactions" ; d'autre part, il est souligné que "la circulation a augmenté de 78 % en glissement annuel... Au-delà de la demande des utilisateurs, cela découle également de la régulation des nouvelles stablecoins qui a suscité une reconstruction de la confiance sur le marché et une amélioration des normes."
Cependant, la dynamique du marché a récemment changé de manière significative ------ au cours des quatre derniers mois, un stablecoin dominant sur la chaîne Ethereum a connu une stagnation de sa croissance, et en mai 2025, un autre a enregistré une baisse pour la première fois après plusieurs mois de croissance. Ce phénomène pourrait indiquer que le marché est en train de passer à une nouvelle phase de cycle.
Écosystème L2
Dans le paysage écologique RWA plus vaste, Ethereum maintient une position de domination absolue avec une part de marché de 59,23 % (hors stablecoins), mais il fait face à des défis clés.
Il est à noter qu'une certaine blockchain de niveau 2 a grimpé à la deuxième place grâce à un projet unique, tandis qu'une autre blockchain dépend complètement d'un fonds (d'une taille de 455,9 millions de dollars) pour se classer troisième. Bien que les données comptables RWA des deux blockchains soient impressionnantes, leurs défauts structurels ne doivent pas être ignorés : le manque de diversité des actifs et la dépendance à un seul projet.
Comme les caractéristiques écologiques des deux chaînes publiques mentionnées ci-dessus, la plupart des réseaux L2 sont actuellement confrontés au défi d'un manque de diversité écologique------la capitalisation boursière de leurs RWA dépend fortement de 1 à 2 projets clés. Par exemple, pour une chaîne publique L2 : sur une capitalisation totale de 256 millions de dollars, un fonds contribue à 111,9 millions de dollars (soit 43,7 %), un autre projet représente 93,5 millions de dollars (soit 36,5 %), les deux ensemble monopolisent plus de 80 % de la capitalisation boursière ; d'autres chaînes publiques L2 présentent également un schéma de distribution similaire, avec des sources de capitalisation clés concentrées sur deux grands projets.
Étendre la vision à l'ensemble de l'écosystème L2, où la valeur RWA et la part de marché de chaque réseau montrent une différenciation significative. À l'exception de certaines blockchains L2, seuls deux L2 ont atteint une véritable économie d'échelle, tandis que les autres L2 en sont encore à un stade précoce de développement. Le succès de ces deux L2 dépend fortement d'un seul moteur - un projet qui contribue à environ un tiers de la valeur totale RWA dans les deux réseaux.
Éthereum RWA capitalisation boursière explosion hausse régulation poussée et écosystème résonance menant à un nouveau cycle
RWA : Après la Finance décentralisée, le prochain point d'explosion d'Ethereum
Catalyseurs législatifs et attention du marché
Dans le contexte d'une évolution rapide de la finance traditionnelle et de l'environnement réglementaire, l'adoption récente de la loi « GENIUS » a ravivé l'intérêt du marché pour les RWA. En plus des stablecoins et des avancées législatives significatives, le domaine des RWA a discrètement atteint plusieurs jalons importants : une dynamique de croissance continue et une série de percées remarquables. Certaines plateformes d'échange ont lancé des actions et des ETF tokenisés, des plateformes ont proposé à la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis d'accorder aux actifs tokenisés le même statut que les actifs traditionnels, et certains projets ont émis des fonds décentralisés d'une taille allant jusqu'à plusieurs centaines de millions de dollars sur certaines blockchains.
Dans un contexte où l'attention du marché est sans précédent et où l'adoption plus large des finances traditionnelles est imminente, il est crucial d'examiner en profondeur le paysage actuel des RWA ------ en particulier la position des plateformes leaders comme Ethereum. Les RWA basés sur Ethereum ont déjà montré une incroyable croissance d'une période à l'autre, maintenant souvent des taux élevés à deux chiffres ; la croissance pour 2025 s'accélérera encore par rapport aux mois à un chiffre de 2024. Un autre facteur clé de cette dynamique est l'"Etherealisation" comme catalyseur du développement réglementaire, ainsi que le fait que la fondation Ethereum considère les RWA comme une priorité stratégique. À ce moment clé, cet article explorera en profondeur les dynamiques de développement des RWA sur Ethereum et ses réseaux Layer-2.
Analyse des données : panorama de la croissance des RWA d'Ethereum
Les données montrent clairement : la valeur RWA d'Ethereum est entrée dans un cycle de croissance clair. En examinant la tendance de la valeur totale des RWA non stables d'Ethereum, sa trajectoire à long terme est remarquable ------ elle est restée pendant des années dans la fourchette de 1 à 2 milliards de dollars, jusqu'à entrer dans une phase de croissance rapide en avril 2024. Cette dynamique de croissance s'accélère en 2025. Le principal moteur provient d'un certain fonds, dont la taille atteint actuellement 2,7 milliards de dollars. Comme le montre la ligne de tendance orange, ce fonds a lui-même affiché une croissance parabolique depuis mars 2025, propulsant fortement l'expansion globale de l'écosystème RWA d'Ethereum.
Selon les catégories d'actifs (hors stablecoins), la capitalisation boursière des actifs du monde réel (RWA) sur Ethereum est fortement concentrée dans deux principales catégories : les projets d'obligations d'État (75,9 %) et les matières premières (principalement l'or, 20,3 %), d'autres catégories représentant une part minoritaire. En revanche, dans la composition de la capitalisation boursière des RWA sur l'ensemble du marché des cryptomonnaies, le crédit privé représente la plus grande part (57,4 %), suivi des projets d'obligations d'État (30,9 %).
En se concentrant davantage sur les principaux actifs RWA d'Ethereum, le graphique circulaire révèle clairement la position dominante d'un certain fonds. En comparant avec il y a un an, on peut voir qu'à l'époque, la taille de ce fonds était comparable à celle d'autres produits liés à l'or, mais aujourd'hui, il a largement dépassé. Bien que la composition des dix principaux projets reste fondamentalement stable, la croissance des produits de type obligations d'État dépasse nettement celle des produits liés à l'or, et la part de marché continue d'augmenter.
D'un point de vue des protocoles, les principaux acteurs actuels sont principalement les émetteurs de stablecoins - les quatre principaux protocoles sont respectivement quelques-unes des principales plateformes d'émission de stablecoins. Il est à noter qu'un certain protocole de titrisation a déjà dépassé de manière significative la valeur totale de certains projets de stablecoins, se hissant ainsi en tête. D'autres protocoles de type titrisation qui figurent parmi les dix premiers comprennent également plusieurs nouveaux projets.
En se concentrant sur les données mensuelles depuis le début de 2024, la vague de croissance a débuté en avril 2024, avec une augmentation incroyable de 26,6 % ce mois-là------contribuant à un quart de l'augmentation totale des RWA d'Ethereum pour le mois. Ce momentum s'est poursuivi au cours des trois mois suivants, bien qu'il ait légèrement ralenti entre août et décembre 2024, le réseau continuant à maintenir un ajout d'environ 200 millions de dollars par mois (croissance mensuelle d'environ 5 %, annualisée à plus de 60 %).
La croissance a de nouveau explosé en janvier 2025, avec une augmentation mensuelle de 33,2 %. Après une brève correction en février, Ethereum a maintenu une croissance à deux chiffres pendant quatre mois consécutifs, avec des augmentations mensuelles en avril et mai qui ont toutes deux franchi la barre des 20 %.
un fonds
Avec l'essor rapide d'un certain fonds pour devenir le projet à capitalisation boursière la plus élevée dans l'écosystème RWA d'Ethereum, l'analyse précise de son chemin de croissance est cruciale. Le graphique des taux de croissance mensuels révèle : jusqu'en mars 2025, cet indicateur reste relativement stable, puis connaît une explosion en mars 2025. Cependant, les dernières données de mai montrent que la tendance de croissance ultra-rapide ralentit légèrement, mais il y a tout de même une augmentation de 210 millions de dollars, avec un taux de croissance mensuel de 8,38 %. Le développement des mois à venir est une fenêtre d'observation clé ------ il est nécessaire de suivre si sa croissance continue de ralentir ou si elle continue d'exploser.
La croissance explosive de ce fonds est due à plusieurs facteurs. La croissance provient principalement de la demande institutionnelle, et la compétitivité des produits est le moteur clé du succès : cela inclut un fonctionnement 24/7, des vitesses de règlement plus rapides par rapport à la finance traditionnelle, et des rendements élevés dans un cadre de conformité. Il convient de noter que l'intégration de la Finance décentralisée (DeFi) réalise des synergies et ouvre plus d'utilités, comme le produit stablecoin lancé par un certain laboratoire, dont 90 % des réserves sont soutenues par ce fonds. Parallèlement, la reconnaissance de ce fonds en tant que garantie de haute qualité continue de croître, et les produits dérivés lancés par une certaine plateforme ont encore débloqué des scénarios d'intégration de la DeFi.
La répartition des actifs de ce fonds est fortement concentrée : environ 93 % est concentré sur le réseau principal d'Ethereum, les autres chaînes écologiques ayant du mal à rivaliser. Parallèlement, avec l'expansion continue de la taille de la gestion d'actifs, ce fonds a continuellement atteint de nouveaux sommets de dividendes mensuels, avec un dividende de 4,17 millions de dollars en mars 2025, qui a grimpé à 7,9 millions de dollars en mai.
stablecoin
Étant donné que la loi « GENIUS » aura un impact structurel sur le cadre de réglementation des stablecoins, il est important d'examiner de manière systématique l'évolution du marché des stablecoins Ethereum. Depuis 2024, la capitalisation totale de ce secteur a montré une tendance à la hausse soutenue, bien que le rythme de croissance soit légèrement plus modéré par rapport à d'autres secteurs de RWA, il maintient néanmoins un rythme de croissance mensuel résilient.
Dans les petits projets (moins de 500 millions de dollars), la plupart des projets ont connu un rétrécissement continu au début de 2024. Cependant, vers la fin de 2024, la capitalisation boursière de la plupart des projets a continué d'augmenter, et certaines petites stablecoins ont vu leur capitalisation boursière croître. En même temps, un certain nombre de nouveaux projets de stablecoins ont franchi la barre des 50 millions de dollars de capitalisation, l'écosystème des stablecoins Ethereum est devenu plus diversifié, et les projets à faible capitalisation boursière ont prospéré à partir de 2025.
Les projets de taille moyenne (entre 500 millions et 5 milliards de dollars) ne comptent que quelques projets en 2024 ; une certaine stablecoin a vu son émission interrompue, passant de 1 milliard de dollars en janvier 2024 à moins de 500 millions de dollars en mars. Cependant, en 2025, plusieurs nouvelles stablecoins ont franchi le seuil de 500 millions de dollars, rendant les stablecoins de taille moyenne plus diversifiés.
Les stablecoins de premier plan (plus de 5 milliards de dollars) continuent d'être dominés par deux stablecoins majeurs : l'un d'eux s'est maintenu à une capitalisation boursière de 40 milliards de dollars pendant la plupart de l'année 2024, avant de grimper à 70 milliards de dollars au début décembre, puis de se stabiliser progressivement, jusqu'à ce que sa capitalisation boursière diminue récemment ; l'autre a connu une croissance régulière, passant de 22 milliards de dollars en janvier 2024 à 38 milliards de dollars en mai 2025. Au début de 2025, deux nouveaux stablecoins ont tous deux franchi la barre des 5 milliards de dollars, mais les deux stablecoins majeurs restent largement en tête en termes de part de marché.
Les deux principales stablecoins occupent une position dominante absolue, influençant directement tout l'écosystème des stablecoins.
La croissance de novembre 2024 mérite une attention particulière : un stablecoin mainstream a connu une augmentation mensuelle de 30,16 %, tandis qu'un autre a réalisé une croissance de 16,31 %. Après cette flambée, il y a eu une croissance continue pendant plusieurs mois, avec le second affichant une croissance plus robuste dans les mois suivants, avec une augmentation mensuelle supérieure à 5 %. Selon les informations divulguées par l'émetteur : d'une part, cela est attribué à "l'afflux d'actifs collatéraux des échanges et des plateformes de négociation institutionnelle pour faire face à l'augmentation prévue du volume des transactions" ; d'autre part, il est souligné que "la circulation a augmenté de 78 % en glissement annuel... Au-delà de la demande des utilisateurs, cela découle également de la régulation des nouvelles stablecoins qui a suscité une reconstruction de la confiance sur le marché et une amélioration des normes."
Cependant, la dynamique du marché a récemment changé de manière significative ------ au cours des quatre derniers mois, un stablecoin dominant sur la chaîne Ethereum a connu une stagnation de sa croissance, et en mai 2025, un autre a enregistré une baisse pour la première fois après plusieurs mois de croissance. Ce phénomène pourrait indiquer que le marché est en train de passer à une nouvelle phase de cycle.
Écosystème L2
Dans le paysage écologique RWA plus vaste, Ethereum maintient une position de domination absolue avec une part de marché de 59,23 % (hors stablecoins), mais il fait face à des défis clés.
Il est à noter qu'une certaine blockchain de niveau 2 a grimpé à la deuxième place grâce à un projet unique, tandis qu'une autre blockchain dépend complètement d'un fonds (d'une taille de 455,9 millions de dollars) pour se classer troisième. Bien que les données comptables RWA des deux blockchains soient impressionnantes, leurs défauts structurels ne doivent pas être ignorés : le manque de diversité des actifs et la dépendance à un seul projet.
Comme les caractéristiques écologiques des deux chaînes publiques mentionnées ci-dessus, la plupart des réseaux L2 sont actuellement confrontés au défi d'un manque de diversité écologique------la capitalisation boursière de leurs RWA dépend fortement de 1 à 2 projets clés. Par exemple, pour une chaîne publique L2 : sur une capitalisation totale de 256 millions de dollars, un fonds contribue à 111,9 millions de dollars (soit 43,7 %), un autre projet représente 93,5 millions de dollars (soit 36,5 %), les deux ensemble monopolisent plus de 80 % de la capitalisation boursière ; d'autres chaînes publiques L2 présentent également un schéma de distribution similaire, avec des sources de capitalisation clés concentrées sur deux grands projets.
Étendre la vision à l'ensemble de l'écosystème L2, où la valeur RWA et la part de marché de chaque réseau montrent une différenciation significative. À l'exception de certaines blockchains L2, seuls deux L2 ont atteint une véritable économie d'échelle, tandis que les autres L2 en sont encore à un stade précoce de développement. Le succès de ces deux L2 dépend fortement d'un seul moteur - un projet qui contribue à environ un tiers de la valeur totale RWA dans les deux réseaux.
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