Rapport hebdomadaire d'observation du marché : les perturbations macroéconomiques exacerbent la Fluctuation, l'engouement pour les fonds ne peut cacher les risques structurels.
Le marché ou entre dans une période de fluctuations élevées, la dynamique de croissance et l'engouement des fonds masquent les risques structurels
Environnement macroéconomique se réchauffe : Moody's abaisse sa note, les droits de douane et la loi sur la réduction des impôts provoquent des fluctuations, réduisant l'appétit pour le risque sur le marché, le prix de l'or augmente fortement.
Flux de capitaux : les stablecoins et les fonds négociés en bourse continuent d'affluer, avec une forte nouvelle demande d'achat, mais le sentiment d'aversion au risque sur le marché augmente, et la durabilité doit encore être observée.
Écart entre le prix et l'élan : le prix du Bitcoin augmente, les flux de capitaux entrent, la prime hors cote et les ETF se réchauffent simultanément, le risque de correction augmente.
Conseils stratégiques : privilégier la défense, surveiller le niveau de support de 103 000 dollars pour le Bitcoin et la performance des entreprises associées, observer la tendance de parité entre Ethereum/Bitcoin et Solana/Bitcoin.
Une, Environnement macroéconomique et de marché
Moody's abaisse sa note, les tarifs douaniers et les lois sur la réduction des impôts font grimper les rendements des obligations américaines, déclenchant des fluctuations sur les marchés boursiers et des cryptomonnaies.
Le marché boursier américain pourrait connaître une correction, les actions technologiques étant sous pression, tandis que les secteurs financier et de la défense résistent relativement bien ; les cryptomonnaies pourraient tomber vers des niveaux de soutien, il est donc nécessaire de prêter attention aux signaux de relâchement de la Réserve fédérale.
Les mesures de stimulation fiscale et la baisse des taux d'intérêt sont favorables aux marchés boursiers et aux cryptomonnaies, mais il faut rester vigilant face à l'élargissement des déficits et aux risques liés au statut du dollar.
Si la Réserve fédérale est accommodante et que la domination du dollar est solide, le marché continuera de monter ; sinon, il faudra augmenter la allocation d'actifs non libellés en dollars.
Stratégie : augmenter la position dans les principales cryptomonnaies et ajuster dynamiquement la répartition des actifs mondiaux.
Deux, analyse des flux de capitaux et structure du marché des principales cryptomonnaies
Flux de fonds externes
Fonds ETF : 28 milliards de dollars ont afflué cette semaine, l'afflux a considérablement augmenté.
Stablecoins : Émission de 2,3 milliards cette semaine, émission quotidienne moyenne de 321 millions, niveau d'émission relativement élevé.
Indicateurs d'émotion sur le marché
Prime sur le marché hors cote : la prime des stablecoins continue d'augmenter
Bitcoin (BTC)
Aspects techniques : Le marché est dans une zone de fluctuation ascendante
Répartition des jetons en chaîne : les jetons de plus de 103 000 dollars sont renforcés
Ethereum (ETH)
Performance inférieure à celle du Bitcoin, ETH/BTC maintient une Fluctuation, les fonds continuent de revenir vers le Bitcoin dominant.
Mouvement on-chain : augmentation des adresses actives, ce qui pourrait indiquer la fin d'une phase de consolidation.
Revue de l'économie macroéconomique
L'impact de la dégradation de la note par Moody's sur le marché
Contexte :
Le 16 mai 2025, Moody's a abaissé la note de crédit des États-Unis de Aaa à Aa1, invoquant une explosion de la dette (36 000 milliards de dollars, soit 122 % du PIB) et des charges d'intérêt élevées (3 % du PIB). Cela marque la perte du classement AAA par les trois grandes agences de notation des États-Unis, après les abaissements de Standard & Poor's en 2011 et de Fitch en 2023. L'abaissement de la note, combiné à des droits de douane et à des lois de réduction d'impôts (qui devraient augmenter le déficit de 3,3 billions de dollars), aggrave à court terme la fluctuation du marché des obligations américaines.
Revue historique :
2011 : Les craintes de risque ont fait monter la demande pour les obligations américaines, le rendement à 10 ans a chuté à 1,7 %.
2023 : L'augmentation de l'émission d'obligations entraîne une pression à la vente, le rendement atteint 4,9 %, puis oscille.
2025 : Comme en 2023, la dégradation des notations et l'incertitude des politiques font grimper les rendements (le taux à 30 ans a déjà dépassé 5 %), la pression de vente à court terme se poursuit.
Côté offre :
Pression à l'échéance faible : le pic d'échéance des obligations américaines en mai-juin concerne principalement les bons du Trésor à court terme (80 %), un rendement de 4 % attire les acheteurs, le risque de prolongation est faible.
Pression d'émission obligataire forte : le nouveau projet de loi va élargir l'émission d'obligations, augmenter l'offre, et les rendements pourraient encore augmenter.
Demande :
Court terme : Une baisse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale (économisant environ 90 milliards de dollars d'intérêts pour chaque baisse de 25 points de base) et l'arrêt de la réduction de bilan peuvent stimuler la demande et réduire les rendements.
Long terme : La demande pour les obligations américaines dépend de l'hégémonie du dollar, et il est nécessaire de maintenir la position internationale du dollar pour garantir une demande rigide.
Impact sur le marché boursier et le Bitcoin
Impact à court terme (jusqu'en juillet 2025)
1. Marché boursier
Intensification de la fluctuation du marché : La dégradation de la notation par Moody's intensifie les inquiétudes du marché concernant la durabilité financière des États-Unis, ajoutée à l'incertitude des politiques tarifaires et des projets de réduction d'impôts, ce qui pourrait déclencher une montée du sentiment de refuge. L'augmentation du plafond de la dette entraîne une hausse de l'offre de la dette américaine, ce qui fait grimper les rendements et augmente le coût du financement pour les entreprises.
Division des secteurs :
Secteurs sous pression : Les actions technologiques et les actions de croissance à forte valorisation sont sensibles aux taux d'intérêt, une hausse des rendements fera baisser les valorisations. Les biens de consommation et le secteur de la vente au détail pourraient être sous pression en raison de l'augmentation des coûts due aux droits de douane.
Secteurs bénéficiaires : Le secteur financier bénéficie d'un environnement de taux d'intérêt élevés, tandis que les secteurs de la défense et de l'énergie pourraient afficher de bonnes performances en raison de l'augmentation des dépenses liée à de nouvelles lois.
Signal de la Réserve fédérale : Si la Réserve fédérale annonce une baisse des taux d'intérêt ou un arrêt de la réduction de son bilan en juillet, cela pourrait soulager la pression sur le marché et stimuler le marché boursier, en particulier les actions de petite et moyenne capitalisation.
Stratégie :
Réduire les positions dans les actions technologiques surévaluées, se concentrer sur les secteurs financier, de la défense et de l'énergie.
Suivre de près les signaux de politique de la Réserve fédérale américaine, prêt à saisir les opportunités de rebond sous les attentes de baisse des taux.
Configurer des actifs de défense pour couvrir la Fluctuation.
2. Cryptomonnaie
Pression sur les taux d'intérêt : L'augmentation des rendements des obligations américaines diminue l'attractivité des actifs sans rendement, les fonds pourraient se diriger vers des bons du Trésor à haut rendement.
Avantages potentiels : Si la Réserve fédérale américaine suggère une baisse des taux d'intérêt en juillet, le marché des cryptomonnaies pourrait rebondir en avance, et les projets de finance décentralisée pourraient attirer des fonds en raison de la demande de couverture.
Stratégie :
Si la Réserve fédérale émet un signal d'assouplissement, envisagez d'augmenter votre position dans les principales cryptomonnaies ou dans les tokens DeFi.
Deuxième, Impact à long terme (après 2025)
1. Marché boursier
Politique fiscale stimulante : Les réductions d'impôts et les dépenses prévues par la nouvelle loi stimuleront la croissance économique, ce qui sera bénéfique pour la performance globale du marché boursier. Si les revenus douaniers compensent efficacement le déficit, les inquiétudes du marché concernant la détérioration des finances publiques seront atténuées, soutenant la poursuite du marché haussier.
Taux d'intérêt et évaluation : Une baisse des taux par la Réserve fédérale peut réduire le coût de financement des entreprises et stimuler les secteurs à forte croissance. Cependant, si le déficit continue de s'accroître et que la Réserve fédérale maintient des taux d'intérêt élevés, la pression sur l'évaluation limitera l'espace de hausse.
Impact de la domination du dollar : la performance à long terme du marché boursier dépend du statut international du dollar. Si la domination du dollar est solide, l'afflux de capitaux étrangers soutiendra le marché boursier ; si la position du dollar est ébranlée, la fuite des capitaux pourrait peser sur le marché.
2. Cryptomonnaie
Politique monétaire accommodante : Si la Réserve fédérale continue de baisser les taux d'intérêt et de cesser de réduire son bilan, l'augmentation de la liquidité poussera les cryptomonnaies à la hausse, à long terme, le Bitcoin pourrait dépasser 150 000 dollars.
Régulation et adoption : Une attitude amicale des gouvernements envers la crypto pourrait favoriser l'adoption institutionnelle, ce qui serait bénéfique pour le marché. Cependant, si la détérioration financière entraîne une crise de confiance envers le dollar, les cryptomonnaies pourraient recevoir des flux de capitaux en tant qu'actif refuge.
Facteurs de risque : Si la Réserve fédérale retarde la baisse des taux d'intérêt ou si la domination du dollar est remise en question, le marché des cryptomonnaies pourrait connaître une Fluctuation accrue en raison d'une baisse de l'appétit pour le risque.
Stratégie :
Détenir à long terme des crypto-monnaies majeures, surveiller les données en chaîne pour évaluer les tendances.
Diversifier les investissements dans des projets à potentiel pour éviter le risque d'actif unique.
Si la position du dollar est ébranlée, augmentez la part de Bitcoin en tant que couverture.
Deux. Analyse des données sur la chaîne
1. Changements des données de marché à court et moyen terme influençant le marché cette semaine
1.1 Situation des flux de fonds des stablecoins
Cette semaine (du 16 mai au 26 mai), le volume total des stablecoins a légèrement augmenté pour atteindre 213,596 milliards, avec une émission supplémentaire de 2,34 milliards, marquant une reprise significative par rapport à la période précédente, principalement dans la seconde moitié de la semaine. Par rapport au volume total des stablecoins, 2,34 milliards représente environ 1,1% d'augmentation, ce qui constitue une reprise relativement marquée. Pour les cryptomonnaies à faible capitalisation, c'est un changement marginal positif. L'émission supplémentaire signifie qu'il y a plus de "pouvoir d'achat prêt à être investi dans le marché des cryptomonnaies" qui est créé.
1.2 Situation des flux de fonds ETF
Cette semaine, le Bitcoin ETF a connu d'importants flux d'entrée, avec 2,8 milliards de dollars qui ont afflué, ce qui constitue un signal fort de capitaux, indiquant que les investisseurs institutionnels redeviennent optimistes sur le Bitcoin. Bien que le nombre de Bitcoins achetés par l'ETF cette semaine soit légèrement inférieur à celui de la semaine du 21/04, il est considérablement supérieur aux semaines précédentes, ce qui montre qu'il y a des achats substantiels et que la tendance des prix est en bonne cohérence avec les flux de capitaux.
1.3 Prime et remise de gré à gré
Cette semaine, la prime hors ligne de l'USDT et de l'USDC a légèrement rebondi, atteignant le niveau de 100%, ce qui indique une nouvelle augmentation de la demande de stablecoins sur le marché. En tenant compte des données sur les stablecoins, non seulement les données on-chain sont optimistes, mais les flux de capitaux hors ligne montrent également une légère tendance à se réchauffer.
1.4 Situation d'achat des entreprises concernées
Cette hausse (commencée le 4.14) a vu une entreprise acheter 48045 bitcoins, pour un coût total d'environ 4,5469 milliards de dollars, devenant ainsi un canal de financement important pour cette montée. La fréquence d'achat depuis les sommets relatifs de l'année dernière a clairement augmenté par rapport à 23-24. Actuellement, le coût pour cette entreprise a augmenté à 69726 dollars, proche du point bas d'avril. D'un point de vue analytique, cette entreprise est devenue une force importante influençant le marché, et il est nécessaire de renforcer la surveillance des données connexes dans les mois à venir.
1.5 Solde de l'échange
Au cours de la seconde moitié de ce cycle de hausse, le marché a connu une situation où le Bitcoin et l'Ethereum ont été retirés des échanges de manière continue, montrant que les investisseurs ne souhaitent pas vendre. En particulier, après une hausse rapide de l'Ethereum (jusqu'à 2500 dollars), des fonds ont rapidement quitté les échanges, libérant une forte "intention de verrouillage", ce qui montre que les investisseurs ont retrouvé confiance, et c'est en fait une force importante soutenant la hausse de la seconde moitié de ce cycle. Cependant, il convient de noter qu'actuellement, la vitesse de diminution des soldes a ralenti, et il est crucial de surveiller si la liquidité des échanges sera encore comprimée.
2. Changements des données de marché à moyen terme qui influencent le marché cette semaine
2.1 Proportion de détention des adresses de détention et URPD
Cette semaine, le pourcentage d'adresses détenant des pièces n'a pas montré de changement significatif, en particulier les adresses détenant entre 100 et 1000 pièces n'ont pas continué à accumuler de manière évidente. L'URPD présente une structure de colonne relativement saine, et d'après ces deux données, aucune donnée anormale n'a été fournie.
Sur le plan des données, la situation financière et les données on-chain de cette semaine se sont plutôt bien comportées. De plus, la tendance des bougies est relativement fluide, ce qui qualifie globalement la période comme étant en état de force (à moins qu'il y ait un ajustement destructeur la semaine prochaine). Même si un ajustement a lieu la semaine prochaine, il ne faut pas présumer de manière préventive et penser que cela ira nécessairement très loin.
Le marché entre dans une oscillation à des niveaux élevés, la chaleur des fonds masque les risques structurels.
Rapport hebdomadaire d'observation du marché : les perturbations macroéconomiques exacerbent la Fluctuation, l'engouement pour les fonds ne peut cacher les risques structurels.
Le marché ou entre dans une période de fluctuations élevées, la dynamique de croissance et l'engouement des fonds masquent les risques structurels
Environnement macroéconomique se réchauffe : Moody's abaisse sa note, les droits de douane et la loi sur la réduction des impôts provoquent des fluctuations, réduisant l'appétit pour le risque sur le marché, le prix de l'or augmente fortement.
Flux de capitaux : les stablecoins et les fonds négociés en bourse continuent d'affluer, avec une forte nouvelle demande d'achat, mais le sentiment d'aversion au risque sur le marché augmente, et la durabilité doit encore être observée.
Écart entre le prix et l'élan : le prix du Bitcoin augmente, les flux de capitaux entrent, la prime hors cote et les ETF se réchauffent simultanément, le risque de correction augmente.
Conseils stratégiques : privilégier la défense, surveiller le niveau de support de 103 000 dollars pour le Bitcoin et la performance des entreprises associées, observer la tendance de parité entre Ethereum/Bitcoin et Solana/Bitcoin.
Une, Environnement macroéconomique et de marché
Moody's abaisse sa note, les tarifs douaniers et les lois sur la réduction des impôts font grimper les rendements des obligations américaines, déclenchant des fluctuations sur les marchés boursiers et des cryptomonnaies.
Le marché boursier américain pourrait connaître une correction, les actions technologiques étant sous pression, tandis que les secteurs financier et de la défense résistent relativement bien ; les cryptomonnaies pourraient tomber vers des niveaux de soutien, il est donc nécessaire de prêter attention aux signaux de relâchement de la Réserve fédérale.
Les mesures de stimulation fiscale et la baisse des taux d'intérêt sont favorables aux marchés boursiers et aux cryptomonnaies, mais il faut rester vigilant face à l'élargissement des déficits et aux risques liés au statut du dollar.
Si la Réserve fédérale est accommodante et que la domination du dollar est solide, le marché continuera de monter ; sinon, il faudra augmenter la allocation d'actifs non libellés en dollars.
Stratégie : augmenter la position dans les principales cryptomonnaies et ajuster dynamiquement la répartition des actifs mondiaux.
Deux, analyse des flux de capitaux et structure du marché des principales cryptomonnaies
Flux de fonds externes
Indicateurs d'émotion sur le marché
Bitcoin (BTC)
Ethereum (ETH)
Performance inférieure à celle du Bitcoin, ETH/BTC maintient une Fluctuation, les fonds continuent de revenir vers le Bitcoin dominant.
Mouvement on-chain : augmentation des adresses actives, ce qui pourrait indiquer la fin d'une phase de consolidation.
Revue de l'économie macroéconomique
L'impact de la dégradation de la note par Moody's sur le marché
Contexte :
Le 16 mai 2025, Moody's a abaissé la note de crédit des États-Unis de Aaa à Aa1, invoquant une explosion de la dette (36 000 milliards de dollars, soit 122 % du PIB) et des charges d'intérêt élevées (3 % du PIB). Cela marque la perte du classement AAA par les trois grandes agences de notation des États-Unis, après les abaissements de Standard & Poor's en 2011 et de Fitch en 2023. L'abaissement de la note, combiné à des droits de douane et à des lois de réduction d'impôts (qui devraient augmenter le déficit de 3,3 billions de dollars), aggrave à court terme la fluctuation du marché des obligations américaines.
Revue historique :
Côté offre :
Demande :
Impact sur le marché boursier et le Bitcoin
Impact à court terme (jusqu'en juillet 2025)
1. Marché boursier
Secteurs sous pression : Les actions technologiques et les actions de croissance à forte valorisation sont sensibles aux taux d'intérêt, une hausse des rendements fera baisser les valorisations. Les biens de consommation et le secteur de la vente au détail pourraient être sous pression en raison de l'augmentation des coûts due aux droits de douane.
Secteurs bénéficiaires : Le secteur financier bénéficie d'un environnement de taux d'intérêt élevés, tandis que les secteurs de la défense et de l'énergie pourraient afficher de bonnes performances en raison de l'augmentation des dépenses liée à de nouvelles lois.
Stratégie :
2. Cryptomonnaie
Stratégie :
Deuxième, Impact à long terme (après 2025)
1. Marché boursier
2. Cryptomonnaie
Stratégie :
Deux. Analyse des données sur la chaîne
1. Changements des données de marché à court et moyen terme influençant le marché cette semaine
1.1 Situation des flux de fonds des stablecoins
Cette semaine (du 16 mai au 26 mai), le volume total des stablecoins a légèrement augmenté pour atteindre 213,596 milliards, avec une émission supplémentaire de 2,34 milliards, marquant une reprise significative par rapport à la période précédente, principalement dans la seconde moitié de la semaine. Par rapport au volume total des stablecoins, 2,34 milliards représente environ 1,1% d'augmentation, ce qui constitue une reprise relativement marquée. Pour les cryptomonnaies à faible capitalisation, c'est un changement marginal positif. L'émission supplémentaire signifie qu'il y a plus de "pouvoir d'achat prêt à être investi dans le marché des cryptomonnaies" qui est créé.
1.2 Situation des flux de fonds ETF
Cette semaine, le Bitcoin ETF a connu d'importants flux d'entrée, avec 2,8 milliards de dollars qui ont afflué, ce qui constitue un signal fort de capitaux, indiquant que les investisseurs institutionnels redeviennent optimistes sur le Bitcoin. Bien que le nombre de Bitcoins achetés par l'ETF cette semaine soit légèrement inférieur à celui de la semaine du 21/04, il est considérablement supérieur aux semaines précédentes, ce qui montre qu'il y a des achats substantiels et que la tendance des prix est en bonne cohérence avec les flux de capitaux.
1.3 Prime et remise de gré à gré
Cette semaine, la prime hors ligne de l'USDT et de l'USDC a légèrement rebondi, atteignant le niveau de 100%, ce qui indique une nouvelle augmentation de la demande de stablecoins sur le marché. En tenant compte des données sur les stablecoins, non seulement les données on-chain sont optimistes, mais les flux de capitaux hors ligne montrent également une légère tendance à se réchauffer.
1.4 Situation d'achat des entreprises concernées
Cette hausse (commencée le 4.14) a vu une entreprise acheter 48045 bitcoins, pour un coût total d'environ 4,5469 milliards de dollars, devenant ainsi un canal de financement important pour cette montée. La fréquence d'achat depuis les sommets relatifs de l'année dernière a clairement augmenté par rapport à 23-24. Actuellement, le coût pour cette entreprise a augmenté à 69726 dollars, proche du point bas d'avril. D'un point de vue analytique, cette entreprise est devenue une force importante influençant le marché, et il est nécessaire de renforcer la surveillance des données connexes dans les mois à venir.
1.5 Solde de l'échange
Au cours de la seconde moitié de ce cycle de hausse, le marché a connu une situation où le Bitcoin et l'Ethereum ont été retirés des échanges de manière continue, montrant que les investisseurs ne souhaitent pas vendre. En particulier, après une hausse rapide de l'Ethereum (jusqu'à 2500 dollars), des fonds ont rapidement quitté les échanges, libérant une forte "intention de verrouillage", ce qui montre que les investisseurs ont retrouvé confiance, et c'est en fait une force importante soutenant la hausse de la seconde moitié de ce cycle. Cependant, il convient de noter qu'actuellement, la vitesse de diminution des soldes a ralenti, et il est crucial de surveiller si la liquidité des échanges sera encore comprimée.
2. Changements des données de marché à moyen terme qui influencent le marché cette semaine
2.1 Proportion de détention des adresses de détention et URPD
Cette semaine, le pourcentage d'adresses détenant des pièces n'a pas montré de changement significatif, en particulier les adresses détenant entre 100 et 1000 pièces n'ont pas continué à accumuler de manière évidente. L'URPD présente une structure de colonne relativement saine, et d'après ces deux données, aucune donnée anormale n'a été fournie.
Sur le plan des données, la situation financière et les données on-chain de cette semaine se sont plutôt bien comportées. De plus, la tendance des bougies est relativement fluide, ce qui qualifie globalement la période comme étant en état de force (à moins qu'il y ait un ajustement destructeur la semaine prochaine). Même si un ajustement a lieu la semaine prochaine, il ne faut pas présumer de manière préventive et penser que cela ira nécessairement très loin.
![Observatoire du marché hebdomadaire : les perturbations macroéconomiques aggravent la Fluctuation, l'engouement des fonds ne peut dissimuler les risques structurels](