Interprétation des données off-chain de juin 2025 : Ethereum reprend la première place des revenus, la tendance à l'institutionnalisation de Bitcoin s'intensifie
Résumé
Solana continue à dominer en termes de volume de transactions et d'adresses actives, suivie de près par Base ; Ethereum reprend la première place des revenus des frais de transaction grâce à des interactions de haute valeur.
Ethereum attire des capitaux, Polygon utilise Katana pour étendre le récit DeFi, tandis que Base, bien qu'en correction à court terme, possède toujours un potentiel de croissance à long terme dans ses fondamentaux.
Le volume des transactions en BTC a chuté, la proportion des transactions de haute valeur a atteint 89%, et dans un cadre de "hausse des prix et réduction des volumes", l'activité on-chain s'accélère vers une institutionnalisation.
La distribution de la base de coût du BTC révèle un soutien clé, avec 93,000-100,000 USDT devenant la ligne de défense essentielle off-chain.
Le volume de transactions de PumpSwap a dépassé 38 milliards, et le nombre d'utilisateurs a franchi les 9 millions, continuant de redéfinir le nouveau paysage du marché DEX de Solana.
Le volume des transactions sur la chaîne Sei a explosé en synchronisation avec le TVL, l'expansion de l'écosystème et les avantages technologiques, ainsi que les politiques et le capital favorables formant une résonance.
Résumé des données off-chain
Aperçu des activités et des flux de fonds off-chain
En plus d'analyser l'ensemble des flux de fonds sur la chaîne, nous avons sélectionné quelques indicateurs clés d'activités sur la chaîne pour évaluer la véritable chaleur d'utilisation et l'activité des différentes écosystèmes de blockchain. Ces indicateurs incluent le volume quotidien des transactions, les frais de Gas quotidiens, le nombre d'adresses actives par jour et le flux net des ponts inter-chaînes, couvrant plusieurs dimensions telles que le comportement des utilisateurs, l'intensité d'utilisation du réseau et la liquidité des actifs. Par rapport à une simple observation des flux de fonds entrants et sortants, ces données natives de la chaîne peuvent refléter de manière plus complète les changements fondamentaux de l'écosystème des chaînes publiques, aidant à déterminer si les flux de capitaux sont accompagnés d'une demande d'utilisation réelle et d'une croissance des utilisateurs, permettant ainsi d'identifier les réseaux ayant des bases de développement durables.
Comparaison du volume des transactions on-chain : Solana et Base montrent une activité nettement supérieure
Selon les données, au 30 juin 2025, Solana se classe au premier rang des principales chaînes publiques avec un volume de transactions mensuel dépassant 2,97 milliards, montrant une forte capacité de traitement en chaîne et un niveau d'interaction écologique actif. Ses transactions à haute fréquence ne se limitent plus aux applications tendance comme les Memes et les Bots, mais s'étendent continuellement à des scénarios plus profonds tels que les stablecoins, les RWA et les outils financiers. Au cours de la semaine dernière, les institutions ont accéléré leur déploiement dans le domaine des RWA et des stablecoins : Fiserv, d'une capitalisation boursière de 90 milliards de dollars, a annoncé qu'elle déploierait des stablecoins sur Solana ; Republic Crypto a lancé un produit de tokenisation d'actions rSpaceX, élargissant ainsi les frontières d'application de Solana sur le marché privé.
En dehors de Solana, Base continue d'afficher une forte croissance, avec un volume de transactions cumulé de 292 millions en juin, devançant clairement Arbitrum (62,7 millions) et Polygon PoS (101 millions), se maintenant ainsi en tête de la deuxième couche. Récemment, Base a continué à élargir ses cas d'application dans le monde réel. En juin, la plateforme de commerce électronique Shopify a annoncé le soutien aux paiements USDC sur la chaîne Base, couvrant plus de 30 pays à travers le monde, marquant ainsi son entrée officielle dans le système de paiement traditionnel. Parallèlement, JPMorgan a également lancé un projet pilote pour le déploiement du jeton de dépôt JPMD sur Base, favorisant l'intégration des actifs de niveau bancaire sur la chaîne, renforçant ainsi son utilité dans les scénarios RWA et financiers.
En comparaison, les chaînes de blocs traditionnelles de Layer 1 telles qu'Ethereum et Bitcoin maintiennent un rythme de transaction stable, avec un volume de transactions mensuel de 41,95 millions et 10,28 millions respectivement. Bien que leur fréquence soit inférieure à celle des chaînes de blocs haute performance, elles conservent une position importante en matière de transport d'actifs de grande valeur et d'interactions au cœur de la DeFi.
Dans l'ensemble, Solana et Base montrent un avantage significatif dans les données de transaction de juin, consolidant progressivement leur position dominante dans l'écosystème des interactions à haute fréquence. En revanche, certains projets d'extension d'Ethereum montrent un ralentissement de leur dynamique, et les fonds ainsi que l'attention des utilisateurs se déplacent progressivement vers de nouvelles chaînes à haute performance. L'évolution du volume des transactions off-chain reflète non seulement la puissance technologique et l'activité des utilisateurs, mais préfigure également la direction de la concurrence écologique future. Il sera nécessaire de continuer à combiner la qualité des interactions et les données des utilisateurs réels pour valider la durabilité et la profondeur écologique.
Reconfiguration des revenus off-chain : Ethereum reprend la première place, la croissance de Base ralentit
Selon les données, au 30 juin 2025, Ethereum a repris la première place en termes de revenus de frais de transaction on-chain, avec des revenus mensuels atteignant 39,07 millions de dollars, consolidant ainsi sa position de leader dans le domaine des interactions à forte valeur. Solana, quant à elle, a enregistré des revenus de 30,54 millions de dollars ce mois-ci, légèrement inférieurs à ceux d'Ethereum, se classant ainsi deuxième. Cependant, en regardant le mois de mai, Solana avait brièvement dépassé Ethereum, avec des frais de transaction mensuels atteignant 53,06 millions de dollars, devenant ainsi la blockchain publique avec le revenu le plus élevé du mois, montrant sa forte dynamique de transaction et son potentiel d'application à un stade particulier.
Bitcoin se classe troisième avec 14,75 millions de dollars, bien que le nombre de transactions et d'adresses actives soit inférieur à celui de Solana. Cependant, en tant que réseau principal pour le stockage de valeur et l'écosystème BTC L2 qui émerge progressivement, il conserve une forte capacité de génération de frais. Les revenus de Base ont connu une baisse par rapport au mois précédent, passant de 5,87 millions de dollars en mai à 4,87 millions de dollars en juin. Bien qu'il reste nettement en avance sur Arbitrum (1,68 million de dollars) et Polygon PoS (environ 230 000 dollars), la dynamique de croissance semble légèrement ralentir, nécessitant une observation de la durabilité de son application réelle et de l'apport de fonds.
D'après l'observation des tendances, la courbe des frais de transaction d'Ethereum et de Bitcoin est relativement stable, ce qui représente leur principale réponse à la demande d'interactions à forte valeur ; les frais de Solana, en revanche, montrent une tendance à la hausse volatile, étroitement liée à l'activité des scénarios à haute fréquence dans son écosystème. Le léger recul de Base reflète également le fait que sa croissance d'utilisateurs et l'importation de fonds sont encore à un stade précoce d'intégration.
Dans l'ensemble, les revenus des frais de transaction ne sont pas seulement le reflet de l'activité économique sur la chaîne, mais aussi un indicateur de la transformation de la structure écologique et des comportements des utilisateurs. Le rebond puissant d'Ethereum et le recul à court terme de Base révèlent les variables et la pression concurrentielle auxquelles font face les nouvelles chaînes publiques lorsqu'elles défient la position dominante des revenus d'Ethereum et de Bitcoin.
Analyse des adresses actives : Solana en tête, Base juste derrière.
Selon les données, au 30 juin 2025, Solana se maintient en tête des blockchains publiques avec une moyenne quotidienne de 4,8 millions d'adresses actives, non seulement loin devant les autres Layer 1, mais dépassant également largement la plupart des réseaux Layer 2. L'activité des utilisateurs sur Solana bénéficie principalement des jetons mèmes, des robots de trading automatisés (Bot), des paiements en stablecoins et des interactions fréquentes dans les nouveaux scénarios RWA. Ses interactions off-chain se sont étendues des applications spéculatives à la réalisation d'actifs réels et à l'écosystème de paiement, présentant un avantage évident en matière de rétention des utilisateurs.
Base se classe au deuxième rang avec 1,71 million d'adresses actives en moyenne par jour, montrant une forte dynamique de croissance. Le nombre d'utilisateurs a continué d'augmenter en juin, principalement en raison de trois facteurs : l'expansion de l'écosystème natif L2 ; l'intégration des jetons stables (USDC) dans des scénarios commerciaux réels, entraînant l'importation d'utilisateurs de paiement ; et la migration structurelle des fonds et des applications provoquée par des essais en chaîne de grandes institutions financières telles que JPMorgan. La croissance des utilisateurs de Base ne se manifeste pas seulement par le nombre, mais se reflète également dans l'augmentation de la fréquence des interactions et du nombre de contrats actifs en chaîne, formant progressivement une ébauche d'écosystème full-stack allant des finances aux interactions sociales.
Polygon PoS et Bitcoin se classent respectivement en troisième et quatrième position avec 570 000 et 500 000 adresses actives quotidiennes. Le premier, en tant que chaîne latérale stable d'Ethereum, conserve encore une certaine base dans les communautés NFT, de jeux et de développeurs de petite et moyenne taille; le second, quant à lui, est limité par ses caractéristiques de transfert peu fréquentes et sa position axée sur la valeur de stockage, avec une croissance des adresses relativement stable.
L'activité des utilisateurs d'Ethereum par rapport à Arbitrum est relativement stagnante, avec des adresses moyennes quotidiennes de 440 000 et 320 000 respectivement, montrant que, sous l'influence des coûts de Gas élevés et du manque de nouvelles applications émergentes, la volonté d'interaction des utilisateurs a diminué. En particulier dans des thèmes tels que les Memes, les Bots et les RWA, les utilisateurs se sont progressivement tournés vers de nouvelles chaînes avec des coûts plus bas et des applications plus riches, reflétant un changement dans le paysage concurrentiel entre chaînes.
Dans l'ensemble, les données sur les adresses actives quotidiennes de juin reflètent clairement que la tendance de différenciation entre Layer 1 et Layer 2 s'accélère. Les chaînes principales à haute fréquence et les L2 alimentés par des applications réelles remplacent les chaînes techniques traditionnelles en tant que centre d'intérêt de l'écosystème. L'activité des utilisateurs n'est pas seulement un prérequis à la croissance des transactions, mais représente également la direction de l'accumulation future des fonds de l'écosystème et des ressources des développeurs, ce qui mérite un suivi continu de la qualité de son développement ultérieur et de la performance de la fidélisation des utilisateurs.
Analyse des flux de fonds sur les blockchains publiques : Ethereum en tête, Base en correction, Polygon se positionne sur la piste DeFi.
Selon les données, à la fin du mois dernier, Ethereum a connu un afflux net de 5,1 milliards de dollars, maintenant sa position dominante et montrant une forte capacité d'attraction de capitaux ; Polygon PoS suit de près avec un afflux net de 263 millions de dollars, poursuivant une tendance de croissance modérée. En revanche, le réseau Layer 2 Base a connu un afflux net de capitaux allant jusqu'à 5 milliards de dollars, devenant la blockchain publique la plus marquée par le retrait de capitaux lors de ce cycle. Ce flux de capitaux prolonge la tendance structurelle des semaines précédentes : Ethereum bénéficie de la mise à niveau Pectra, de l'afflux net continu d'ETF sur l'ETH, de l'augmentation des positions institutionnelles, et d'autres facteurs favorables, couplés à un regain d'intérêt pour le secteur DeFi et à un assouplissement marginal des politiques de réglementation, consolidant davantage sa position centrale de "haute liquidité + haut consensus".
Le retour des fonds de Polygon pourrait être lié à son récent agencement écologique. Polygon Labs a lancé avec le teneur de marché crypto GSR un réseau Layer2 axé sur la DeFi, Katana, qui se concentre sur la résolution des problèmes de fragmentation des actifs et de rentabilité non durable. Katana utilise un mécanisme de filtrage centralisé et, via VaultBridge, renvoie les fonds empruntés du réseau principal sur la chaîne, formant ainsi un cycle efficace qui attire les institutions et les utilisateurs à haute valeur nette. Cette initiative renforce non seulement la position de Polygon dans le domaine de la DeFi, mais apporte également un récit Layer2 plus différencié. Les 263 millions de dollars de flux nets récemment enregistrés par Polygon pourraient refléter des attentes positives du marché concernant le modèle Katana et son potentiel futur.
Bien que Base ait récemment enregistré un important flux net de fonds sortants, cela est probablement dû à un ajustement temporaire et non à un affaiblissement de l'écosystème. En fait, mi-juin, Base avait connu un fort afflux de fonds, bénéficiant d'une intégration approfondie, d'une collaboration avec Shopify pour élargir les scénarios de paiement USDC, ainsi que de plusieurs bonnes nouvelles comme les tests de dépôt de jetons par JPMorgan sur la chaîne, ce qui a rapidement réchauffé l'écosystème. Actuellement, la TVL de Base atteint 3,4 milliards de dollars, la capitalisation des stablecoins est de 4,1 milliards de dollars, et des protocoles clés comme Aerodrome, Spark, StarGate et Moonwell affichent de solides performances. Les flux de fonds à court terme peuvent être affectés par les rotations de marché et l'arbitrage, mais à moyen et long terme, Base possède toujours un potentiel d'expansion continue et de retour des fonds.
Le flux de fonds de ce cycle reflète une différenciation structurelle entre les principales blockchains. Ethereum continue de consolider sa position centrale grâce à des mises à niveau technologiques et à des soutiens institutionnels. Polygon renforce son influence dans le domaine de la DeFi en s'appuyant sur Katana, tandis que Base, malgré une sortie nette de fonds à court terme, reste solide sur le plan fondamental de l'écosystème grâce à plusieurs applications concrètes et collaborations institutionnelles, possédant un potentiel de retour de fonds et de réexpansion à l'avenir. Dans l'ensemble, les fonds se concentrent sur trois axes centraux : "force technologique + mise en œuvre des scénarios + intégration des capitaux" pour un nouveau cycle de configuration et de rotation.
Alors que les fonds circulent entre les chaînes, le Bitcoin, en tant qu'actif central du marché, libère également plusieurs signaux clés à travers ses indicateurs de structure on-chain. Cet article se concentrera sur trois indicateurs représentatifs : le nombre de transactions et le montant des transactions, la structure des transferts ajustée pour les entités, ainsi que la distribution de la base de coûts (CBD) - afin d'évaluer si le marché actuel dispose d'un soutien structurel, et d'observer si le comportement des institutions continue de renforcer la tendance.
Analyse des indicateurs clés du Bitcoin
Alors que le prix du Bitcoin continue de se consolider dans une fourchette historique élevée, les données off-chain présentent plusieurs changements structurels, reflétant un ajustement profond de la structure des participants du marché et des comportements des fonds. Pour mieux comprendre le contexte actuel du marché et les directions des risques potentiels, cet article se concentrera sur trois indicateurs clés off-chain : le nombre de transactions off-chain et les changements du montant moyen des transactions, la structure des montants de transfert ajustée par entité (Entity-adjusted Volume Breakdown), ainsi que la carte thermique de la distribution du coût de base (Cost Basis Distribution, CBD). Grâce à l'observation croisée de ces trois indicateurs, il est espéré de clarifier les causes derrière le refroidissement actuel des activités off-chain et le financement institutionnel sur le marché.
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New_Ser_Ngmi
· 07-16 07:13
investisseur détaillant躺平 Grands investisseurs买买买
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TokenGuru
· 07-15 01:27
Pigeons, avez-vous compris ? Les projets principaux sont finalement la base.
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SignatureVerifier
· 07-13 14:05
hmm... les frais eth sont de retour à des niveaux fous. théâtre institutionnel typique. il faut auditer ces "txs de haute valeur" pour détecter des anomalies, à vrai dire.
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NullWhisperer
· 07-13 14:04
Hmm, un cas limite intéressant... la goutte de volume de BTC pourrait être un signal de vulnérabilité, pour être honnête.
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NotSatoshi
· 07-13 14:02
Le numéro un des joueurs de BTC reste les institutions.
Ethereum reprend la domination des revenus alors que l'activité off-chain de Bitcoin s'accélère.
Interprétation des données off-chain de juin 2025 : Ethereum reprend la première place des revenus, la tendance à l'institutionnalisation de Bitcoin s'intensifie
Résumé
Solana continue à dominer en termes de volume de transactions et d'adresses actives, suivie de près par Base ; Ethereum reprend la première place des revenus des frais de transaction grâce à des interactions de haute valeur.
Ethereum attire des capitaux, Polygon utilise Katana pour étendre le récit DeFi, tandis que Base, bien qu'en correction à court terme, possède toujours un potentiel de croissance à long terme dans ses fondamentaux.
Le volume des transactions en BTC a chuté, la proportion des transactions de haute valeur a atteint 89%, et dans un cadre de "hausse des prix et réduction des volumes", l'activité on-chain s'accélère vers une institutionnalisation.
La distribution de la base de coût du BTC révèle un soutien clé, avec 93,000-100,000 USDT devenant la ligne de défense essentielle off-chain.
Le volume de transactions de PumpSwap a dépassé 38 milliards, et le nombre d'utilisateurs a franchi les 9 millions, continuant de redéfinir le nouveau paysage du marché DEX de Solana.
Le volume des transactions sur la chaîne Sei a explosé en synchronisation avec le TVL, l'expansion de l'écosystème et les avantages technologiques, ainsi que les politiques et le capital favorables formant une résonance.
Résumé des données off-chain
Aperçu des activités et des flux de fonds off-chain
En plus d'analyser l'ensemble des flux de fonds sur la chaîne, nous avons sélectionné quelques indicateurs clés d'activités sur la chaîne pour évaluer la véritable chaleur d'utilisation et l'activité des différentes écosystèmes de blockchain. Ces indicateurs incluent le volume quotidien des transactions, les frais de Gas quotidiens, le nombre d'adresses actives par jour et le flux net des ponts inter-chaînes, couvrant plusieurs dimensions telles que le comportement des utilisateurs, l'intensité d'utilisation du réseau et la liquidité des actifs. Par rapport à une simple observation des flux de fonds entrants et sortants, ces données natives de la chaîne peuvent refléter de manière plus complète les changements fondamentaux de l'écosystème des chaînes publiques, aidant à déterminer si les flux de capitaux sont accompagnés d'une demande d'utilisation réelle et d'une croissance des utilisateurs, permettant ainsi d'identifier les réseaux ayant des bases de développement durables.
Comparaison du volume des transactions on-chain : Solana et Base montrent une activité nettement supérieure
Selon les données, au 30 juin 2025, Solana se classe au premier rang des principales chaînes publiques avec un volume de transactions mensuel dépassant 2,97 milliards, montrant une forte capacité de traitement en chaîne et un niveau d'interaction écologique actif. Ses transactions à haute fréquence ne se limitent plus aux applications tendance comme les Memes et les Bots, mais s'étendent continuellement à des scénarios plus profonds tels que les stablecoins, les RWA et les outils financiers. Au cours de la semaine dernière, les institutions ont accéléré leur déploiement dans le domaine des RWA et des stablecoins : Fiserv, d'une capitalisation boursière de 90 milliards de dollars, a annoncé qu'elle déploierait des stablecoins sur Solana ; Republic Crypto a lancé un produit de tokenisation d'actions rSpaceX, élargissant ainsi les frontières d'application de Solana sur le marché privé.
En dehors de Solana, Base continue d'afficher une forte croissance, avec un volume de transactions cumulé de 292 millions en juin, devançant clairement Arbitrum (62,7 millions) et Polygon PoS (101 millions), se maintenant ainsi en tête de la deuxième couche. Récemment, Base a continué à élargir ses cas d'application dans le monde réel. En juin, la plateforme de commerce électronique Shopify a annoncé le soutien aux paiements USDC sur la chaîne Base, couvrant plus de 30 pays à travers le monde, marquant ainsi son entrée officielle dans le système de paiement traditionnel. Parallèlement, JPMorgan a également lancé un projet pilote pour le déploiement du jeton de dépôt JPMD sur Base, favorisant l'intégration des actifs de niveau bancaire sur la chaîne, renforçant ainsi son utilité dans les scénarios RWA et financiers.
En comparaison, les chaînes de blocs traditionnelles de Layer 1 telles qu'Ethereum et Bitcoin maintiennent un rythme de transaction stable, avec un volume de transactions mensuel de 41,95 millions et 10,28 millions respectivement. Bien que leur fréquence soit inférieure à celle des chaînes de blocs haute performance, elles conservent une position importante en matière de transport d'actifs de grande valeur et d'interactions au cœur de la DeFi.
Dans l'ensemble, Solana et Base montrent un avantage significatif dans les données de transaction de juin, consolidant progressivement leur position dominante dans l'écosystème des interactions à haute fréquence. En revanche, certains projets d'extension d'Ethereum montrent un ralentissement de leur dynamique, et les fonds ainsi que l'attention des utilisateurs se déplacent progressivement vers de nouvelles chaînes à haute performance. L'évolution du volume des transactions off-chain reflète non seulement la puissance technologique et l'activité des utilisateurs, mais préfigure également la direction de la concurrence écologique future. Il sera nécessaire de continuer à combiner la qualité des interactions et les données des utilisateurs réels pour valider la durabilité et la profondeur écologique.
Reconfiguration des revenus off-chain : Ethereum reprend la première place, la croissance de Base ralentit
Selon les données, au 30 juin 2025, Ethereum a repris la première place en termes de revenus de frais de transaction on-chain, avec des revenus mensuels atteignant 39,07 millions de dollars, consolidant ainsi sa position de leader dans le domaine des interactions à forte valeur. Solana, quant à elle, a enregistré des revenus de 30,54 millions de dollars ce mois-ci, légèrement inférieurs à ceux d'Ethereum, se classant ainsi deuxième. Cependant, en regardant le mois de mai, Solana avait brièvement dépassé Ethereum, avec des frais de transaction mensuels atteignant 53,06 millions de dollars, devenant ainsi la blockchain publique avec le revenu le plus élevé du mois, montrant sa forte dynamique de transaction et son potentiel d'application à un stade particulier.
Bitcoin se classe troisième avec 14,75 millions de dollars, bien que le nombre de transactions et d'adresses actives soit inférieur à celui de Solana. Cependant, en tant que réseau principal pour le stockage de valeur et l'écosystème BTC L2 qui émerge progressivement, il conserve une forte capacité de génération de frais. Les revenus de Base ont connu une baisse par rapport au mois précédent, passant de 5,87 millions de dollars en mai à 4,87 millions de dollars en juin. Bien qu'il reste nettement en avance sur Arbitrum (1,68 million de dollars) et Polygon PoS (environ 230 000 dollars), la dynamique de croissance semble légèrement ralentir, nécessitant une observation de la durabilité de son application réelle et de l'apport de fonds.
D'après l'observation des tendances, la courbe des frais de transaction d'Ethereum et de Bitcoin est relativement stable, ce qui représente leur principale réponse à la demande d'interactions à forte valeur ; les frais de Solana, en revanche, montrent une tendance à la hausse volatile, étroitement liée à l'activité des scénarios à haute fréquence dans son écosystème. Le léger recul de Base reflète également le fait que sa croissance d'utilisateurs et l'importation de fonds sont encore à un stade précoce d'intégration.
Dans l'ensemble, les revenus des frais de transaction ne sont pas seulement le reflet de l'activité économique sur la chaîne, mais aussi un indicateur de la transformation de la structure écologique et des comportements des utilisateurs. Le rebond puissant d'Ethereum et le recul à court terme de Base révèlent les variables et la pression concurrentielle auxquelles font face les nouvelles chaînes publiques lorsqu'elles défient la position dominante des revenus d'Ethereum et de Bitcoin.
Analyse des adresses actives : Solana en tête, Base juste derrière.
Selon les données, au 30 juin 2025, Solana se maintient en tête des blockchains publiques avec une moyenne quotidienne de 4,8 millions d'adresses actives, non seulement loin devant les autres Layer 1, mais dépassant également largement la plupart des réseaux Layer 2. L'activité des utilisateurs sur Solana bénéficie principalement des jetons mèmes, des robots de trading automatisés (Bot), des paiements en stablecoins et des interactions fréquentes dans les nouveaux scénarios RWA. Ses interactions off-chain se sont étendues des applications spéculatives à la réalisation d'actifs réels et à l'écosystème de paiement, présentant un avantage évident en matière de rétention des utilisateurs.
Base se classe au deuxième rang avec 1,71 million d'adresses actives en moyenne par jour, montrant une forte dynamique de croissance. Le nombre d'utilisateurs a continué d'augmenter en juin, principalement en raison de trois facteurs : l'expansion de l'écosystème natif L2 ; l'intégration des jetons stables (USDC) dans des scénarios commerciaux réels, entraînant l'importation d'utilisateurs de paiement ; et la migration structurelle des fonds et des applications provoquée par des essais en chaîne de grandes institutions financières telles que JPMorgan. La croissance des utilisateurs de Base ne se manifeste pas seulement par le nombre, mais se reflète également dans l'augmentation de la fréquence des interactions et du nombre de contrats actifs en chaîne, formant progressivement une ébauche d'écosystème full-stack allant des finances aux interactions sociales.
Polygon PoS et Bitcoin se classent respectivement en troisième et quatrième position avec 570 000 et 500 000 adresses actives quotidiennes. Le premier, en tant que chaîne latérale stable d'Ethereum, conserve encore une certaine base dans les communautés NFT, de jeux et de développeurs de petite et moyenne taille; le second, quant à lui, est limité par ses caractéristiques de transfert peu fréquentes et sa position axée sur la valeur de stockage, avec une croissance des adresses relativement stable.
L'activité des utilisateurs d'Ethereum par rapport à Arbitrum est relativement stagnante, avec des adresses moyennes quotidiennes de 440 000 et 320 000 respectivement, montrant que, sous l'influence des coûts de Gas élevés et du manque de nouvelles applications émergentes, la volonté d'interaction des utilisateurs a diminué. En particulier dans des thèmes tels que les Memes, les Bots et les RWA, les utilisateurs se sont progressivement tournés vers de nouvelles chaînes avec des coûts plus bas et des applications plus riches, reflétant un changement dans le paysage concurrentiel entre chaînes.
Dans l'ensemble, les données sur les adresses actives quotidiennes de juin reflètent clairement que la tendance de différenciation entre Layer 1 et Layer 2 s'accélère. Les chaînes principales à haute fréquence et les L2 alimentés par des applications réelles remplacent les chaînes techniques traditionnelles en tant que centre d'intérêt de l'écosystème. L'activité des utilisateurs n'est pas seulement un prérequis à la croissance des transactions, mais représente également la direction de l'accumulation future des fonds de l'écosystème et des ressources des développeurs, ce qui mérite un suivi continu de la qualité de son développement ultérieur et de la performance de la fidélisation des utilisateurs.
Analyse des flux de fonds sur les blockchains publiques : Ethereum en tête, Base en correction, Polygon se positionne sur la piste DeFi.
Selon les données, à la fin du mois dernier, Ethereum a connu un afflux net de 5,1 milliards de dollars, maintenant sa position dominante et montrant une forte capacité d'attraction de capitaux ; Polygon PoS suit de près avec un afflux net de 263 millions de dollars, poursuivant une tendance de croissance modérée. En revanche, le réseau Layer 2 Base a connu un afflux net de capitaux allant jusqu'à 5 milliards de dollars, devenant la blockchain publique la plus marquée par le retrait de capitaux lors de ce cycle. Ce flux de capitaux prolonge la tendance structurelle des semaines précédentes : Ethereum bénéficie de la mise à niveau Pectra, de l'afflux net continu d'ETF sur l'ETH, de l'augmentation des positions institutionnelles, et d'autres facteurs favorables, couplés à un regain d'intérêt pour le secteur DeFi et à un assouplissement marginal des politiques de réglementation, consolidant davantage sa position centrale de "haute liquidité + haut consensus".
Le retour des fonds de Polygon pourrait être lié à son récent agencement écologique. Polygon Labs a lancé avec le teneur de marché crypto GSR un réseau Layer2 axé sur la DeFi, Katana, qui se concentre sur la résolution des problèmes de fragmentation des actifs et de rentabilité non durable. Katana utilise un mécanisme de filtrage centralisé et, via VaultBridge, renvoie les fonds empruntés du réseau principal sur la chaîne, formant ainsi un cycle efficace qui attire les institutions et les utilisateurs à haute valeur nette. Cette initiative renforce non seulement la position de Polygon dans le domaine de la DeFi, mais apporte également un récit Layer2 plus différencié. Les 263 millions de dollars de flux nets récemment enregistrés par Polygon pourraient refléter des attentes positives du marché concernant le modèle Katana et son potentiel futur.
Bien que Base ait récemment enregistré un important flux net de fonds sortants, cela est probablement dû à un ajustement temporaire et non à un affaiblissement de l'écosystème. En fait, mi-juin, Base avait connu un fort afflux de fonds, bénéficiant d'une intégration approfondie, d'une collaboration avec Shopify pour élargir les scénarios de paiement USDC, ainsi que de plusieurs bonnes nouvelles comme les tests de dépôt de jetons par JPMorgan sur la chaîne, ce qui a rapidement réchauffé l'écosystème. Actuellement, la TVL de Base atteint 3,4 milliards de dollars, la capitalisation des stablecoins est de 4,1 milliards de dollars, et des protocoles clés comme Aerodrome, Spark, StarGate et Moonwell affichent de solides performances. Les flux de fonds à court terme peuvent être affectés par les rotations de marché et l'arbitrage, mais à moyen et long terme, Base possède toujours un potentiel d'expansion continue et de retour des fonds.
Le flux de fonds de ce cycle reflète une différenciation structurelle entre les principales blockchains. Ethereum continue de consolider sa position centrale grâce à des mises à niveau technologiques et à des soutiens institutionnels. Polygon renforce son influence dans le domaine de la DeFi en s'appuyant sur Katana, tandis que Base, malgré une sortie nette de fonds à court terme, reste solide sur le plan fondamental de l'écosystème grâce à plusieurs applications concrètes et collaborations institutionnelles, possédant un potentiel de retour de fonds et de réexpansion à l'avenir. Dans l'ensemble, les fonds se concentrent sur trois axes centraux : "force technologique + mise en œuvre des scénarios + intégration des capitaux" pour un nouveau cycle de configuration et de rotation.
Alors que les fonds circulent entre les chaînes, le Bitcoin, en tant qu'actif central du marché, libère également plusieurs signaux clés à travers ses indicateurs de structure on-chain. Cet article se concentrera sur trois indicateurs représentatifs : le nombre de transactions et le montant des transactions, la structure des transferts ajustée pour les entités, ainsi que la distribution de la base de coûts (CBD) - afin d'évaluer si le marché actuel dispose d'un soutien structurel, et d'observer si le comportement des institutions continue de renforcer la tendance.
Analyse des indicateurs clés du Bitcoin
Alors que le prix du Bitcoin continue de se consolider dans une fourchette historique élevée, les données off-chain présentent plusieurs changements structurels, reflétant un ajustement profond de la structure des participants du marché et des comportements des fonds. Pour mieux comprendre le contexte actuel du marché et les directions des risques potentiels, cet article se concentrera sur trois indicateurs clés off-chain : le nombre de transactions off-chain et les changements du montant moyen des transactions, la structure des montants de transfert ajustée par entité (Entity-adjusted Volume Breakdown), ainsi que la carte thermique de la distribution du coût de base (Cost Basis Distribution, CBD). Grâce à l'observation croisée de ces trois indicateurs, il est espéré de clarifier les causes derrière le refroidissement actuel des activités off-chain et le financement institutionnel sur le marché.