La guerre des stablecoins sur toute la chaîne : la bataille numérique du dollar entre Circle, Tether et Frax

Si vous ignorez ce combat, d'autres établiront des règles pour contrôler votre argent. La plupart des gens ne réalisent peut-être pas qu'une des plus grandes luttes de pouvoir en ligne de ces dernières années est actuellement en cours.

Dans le chef-d'œuvre de Hans Holbein de 1533, "Les Ambassadeurs", deux dignitaires se tiennent debout avec confiance, entourés des technologies de pointe de leur époque.

À gauche se trouvent des nobles ayant des droits héréditaires et une influence mondiale : le roi.

À droite se trouve le principal représentant du système et de l'architecture : un fonctionnaire en costume.

Entre eux se trouvait une table d'alchimiste : un globe terrestre, un cadran solaire et des instruments scientifiques y étaient disposés, symbolisant leur tentative de maîtriser les mécanismes complexes de l'innovation.

Mais Holbein a caché un avertissement. Sous leurs pieds, il n'y a qu'un angle spécifique d'où l'on peut voir un énorme crâne humain déformé. Le crâne prédit une rupture : sous un visage calme, un conflit à haut risque attend son heure pour renverser l'ordre.

Aujourd'hui, le même scénario se déroule dans le monde des crypto-monnaies.

La bataille des stablecoins sur toute la chaîne est un affrontement entre trois forces : le roi actuel avec un immense empire mondial (USDT de Tether) ; la puissance institutionnelle qui se vend sur l'architecture et la conformité (USDC de Circle) ; et ce célèbre alchimiste disruptif... La technologie et la philosophie "sur toute la chaîne" elle-même, qui brise et menace l'équilibre entre les deux parties. Voilà l'histoire de ce conflit, une guerre pour le contrôle du dollar numérique, où tout semble en péril.

Guerre totale de la chaîne : lutte pour le véritable dollar unique

En 2024, un empire financier intangible a traité un volume de transactions supérieur à celui de Visa. Au cœur de cet empire se trouve le USDT de Tether, un royaume d'environ 144 milliards de dollars, mais qui présente une faiblesse fatale.

Comme Niccolo (Niccolò Machiavelli) l'a dit un jour : "Si l'on peut détecter les problèmes à l'avance, on peut les résoudre facilement ; si l'on attend que les problèmes apparaissent, toute mesure corrective sera trop tardive, car à ce moment-là, il n'y a plus de remède... La politique est pareille."

Nico ne sait peut-être pas ce qu'est un stablecoin, mais il comprend le pouvoir. Les données sur le flux de paiements indiquent qu'une position dominante, même bien ancrée, peut être ébranlée.

Chaque chaîne est comme un poste de douane ; le dollar circule entre les chaînes, comme s'il était chargé manuellement dans des conteneurs avant le transport.

Cette fragmentation est une faiblesse, et dans le monde de la cryptographie, une faiblesse signifie qu'il y a de la concurrence. Une guerre de descente de gradient basée sur un mécanisme d'incitation ; une lutte pour le contrôle du dollar numérique lui-même.

Le prix est : devenir le seul dollar réel, universel et inter-chaînes.

Le rapport novateur "La vue du bas sur les paiements en stablecoin" (ci-après dénommé "rapport") publié conjointement par Artemis, Castle Island Ventures et Dragonfly fournit des données réelles et fiables. Ce rapport, coécrit par des professionnels expérimentés de l'industrie, dont Nic Carter, analyse un volume de paiements réels de 94,2 milliards de dollars provenant de 31 entreprises, et il est proposé que les stablecoins ont évolué d'outils de trading spéculatif à un réseau de règlements à fort volume à l'échelle mondiale.

C'est l'histoire de comment le roi des stablecoins a lancé la guerre pour un empire unifié grâce à des renseignements de bataille : une nouvelle arme appelée USD₮₀ (USDT0).

USDT est une réserve, USDT0 est un canal.

Participants : un roi, un homme en costume et un alchimiste

La guerre des stablecoins sur la chaîne entière est une histoire de stratégie, chaque jeu étant influencé par la philosophie du pouvoir et pouvant être entièrement révélé par les données.

1. Roi : USDT / USDT0

Le rapport "Paiements en stablecoin" confirme les suppositions de nombreuses personnes : le USDT de Tether est le roi du dollar numérique et également le symbole de toute la royauté. Dans l'énorme échantillon de paiements du monde réel couvert par le rapport, la part de marché du volume des transactions de USDT atteint 90 %. Ces transactions proviennent des rues et ruelles du monde entier, et non de Wall Street. Le rapport révèle que son empire est construit sur le réseau Tron, qui est considéré comme la blockchain de paiement la plus populaire, avec une avance considérable.

USDT0 est un jeton entièrement remplaçable (OFT) construit par un laboratoire sur une certaine plateforme, dont la conception est un coup de maître d'intégration. Il permet de verrouiller le USDT traditionnel dans un coffre-fort Ethereum tout en frappant une quantité équivalente de nouveaux USDT0 entièrement remplaçables sur la chaîne cible. Il s'agit d'un actif unique et standard qui peut circuler partout. La demande du marché pour cette solution a été immédiate. En seulement quelques mois depuis son lancement en 2024, USDT0 a facilité plus de 2 milliards de dollars de transferts inter-chaînes.

2. Habillé en costume : USDC / CCTP

Si USDT est le roi du peuple, alors USDC est le challenger affûté, lorgnant sur le trône du secteur institutionnel. Le rapport confirme que, bien qu'en retard, USDC est solidement en deuxième position, ce qui rend ses choix stratégiques de plus en plus cruciaux. La force de USDC provient de la confiance, de la conformité et de ses liens profonds avec la finance traditionnelle. Il convient de mentionner que l'IPO récente de Circle a été très réussie.

Le protocole de transfert inter-chaînes (CCTP) lancé par Circle s'attaque directement aux faiblesses de Tether pour faire face au problème de fragmentation.

En permettant aux utilisateurs de détruire des USDC réels sur une chaîne et de frapper des USDC natifs équivalents sur une autre chaîne, Circle a créé une norme de transfert de valeur propre et à haute intégrité. Cette stratégie a déjà montré des résultats dans certains marchés. Le rapport indique que bien que le USDT domine mondialement, le USDC a également acquis une part considérable, avec des volumes de transactions atteignant presque la moitié du total sur des marchés comme l'Argentine et l'Inde, ce qui montre que sa stratégie axée sur la conformité résonne avec les entreprises fintech soutenues par du capital-risque émergentes dans ces régions. Le risque de signature unique et d'autres compromis sont eux-mêmes un sujet complet.

3.Alchimiste : FRAX

FRAX et d'autres alternatives sont "quasi inexistants" dans l'ensemble de données sur les rapports de paiement.

Cela ne signifie pas un échec, mais clarifie leur rôle. Frax n'est pas actuellement le roi du domaine des paiements ; il ressemble davantage à un alchimiste dans un laboratoire, explorant sans cesse les limites du dollar numérique et exerçant une pression sur le marché, forçant les géants à évoluer, sinon ils risquent d'être éliminés.

FRAX combine la réaction algorithmique avec le soutien institutionnel, mais le souvenir de l'UST incite encore beaucoup de gens à la prudence.

Comme pour la plupart des systèmes financiers fermés qui ne peuvent pas utiliser la force, cette phrase est particulièrement appropriée : "Dans un domaine financier fermé, c'est l'argent qui détermine le résultat."

Frax USD est désormais émis sous le nom de frxUSD, dont la puissance est dérivée des "gardiens sacrés" nommés par l'autorité de gouvernance.

Un jeton d'une certaine institution, un jeton d'une certaine institution et un jeton d'une certaine institution, garantis par des obligations d'État et de la liquidité vérifiables, un jeton est émis pour chaque dollar verrouillé ; après la destruction du jeton, le trésor doit restituer ce dollar, donc le lien dépend des réserves auditables sur la chaîne.

Jusqu'à présent, ces projets ont connu un grand succès. Comment cela fonctionne-t-il ?

Les personnes à la recherche de rendements déposent frxUSD dans le coffre-fort sfrxUSD, qui soutiendra les combinaisons les plus rentables orientées vers les actifs, telles que les obligations d'État à court terme, le trading d'arbitrage DeFi ou le market making sur le marché AMO, ce qui fera augmenter les taux d'intérêt tout en maintenant la valeur nominale inchangée.

Les investisseurs à long terme participant à l'enchère FXB échangeront les jetons FRAX existants contre une plus grande part à l'échéance, traçant une courbe de rendement native sur la chaîne qui n'est pas affectée par les risques de crédit externes. Sur Fraxtal, chaque transaction est clairement visible, le jeton FRAX renommé alimente le gas et contrôle l'ensemble du laboratoire grâce au verrouillage veFRAX.

Tout cela se déroule sur la chaîne Fraxtal L2, où le jeton de produit FRAX (anciennement FXS) sert de frais de gaz et, grâce au mécanisme de verrouillage veFRAX, fournit un ancrage pour la gouvernance d'un écosystème plus large.

Néanmoins, chaque actif adossé attirera son "Soros".

Qui va jouer le rôle de Soros ? Tout plateforme disposant de fonds solides et de levier on-chain. Une certaine institution, une certaine institution ou une institution similaire correspond à ce modèle.

Ils peuvent emprunter massivement du frxUSD ou du FRAX traditionnel, le vendre en dessous du prix d'ancrage, puis short-circuiter en plusieurs couches, avant de racheter via la coffre-fort de garde qui détient encore des réserves.

Les profits proviennent de la différence entre le prix d'achat des jetons sur le marché à prix réduit et le montant en dollars libéré lors du rachat. Si l'oracle est retardé ou si le pont est congestionné, l'écart peut s'élargir. Accumuler veFRAX pendant les périodes de calme du marché peut accélérer la pression sur le système.

Cela peut être un peu trop simplifié, mais les pessimistes pourraient dire que c'est comme construire un marché obligataire à forte convexité sur une courbe fragile.

Le temps prouvera tout, des expériences comme celle-ci ont souvent des effets positifs à long terme incroyables.

Après tout, c'est une cryptomonnaie...... Avant que les gens ne l'utilisent réellement, la monnaie n'est qu'une coquille vide. Qu'est-ce qui transforme un code vide en monnaie quotidienne ?

L'histoire de deux dollars : l'unification du dollar de rue et du dollar d'entreprise

La véritable signification de USDT0 réside dans sa capacité à relier deux mondes radicalement différents : le monde des dollars de rue et le monde des dollars d'entreprise. Le cadre "niveaux de réalisation de valeur" proposé par Nathan permet de mieux comprendre cette distinction, il considère que les utilisateurs de stablecoin se divisent en deux catégories : "ceux qui ont besoin de stablecoins et ceux qui n'en ont pas besoin."

Street Dollar ( est le moyen de survie de USDT.

La designer libre bolivienne Ana l'utilise pour lutter contre une inflation annuelle de plus de 100 %. Le propriétaire de petite entreprise David à Lagos l'utilise pour payer des fournisseurs en Chine, contournant les strictes restrictions sur les devises imposées par la banque centrale.

Pour eux, le USDT est un outil pratique. Comme l'a expliqué Nathan, pour les utilisateurs de ces marchés émergents, "l'absence de permission des stablecoins est un déblocage transformationnel". Cela leur donne accès à l'utilisation de monnaies stables, ce qui était auparavant inimaginable. C'est le modèle économique de Tron, le rapport sur les "paiements en stablecoins" montre que plus de 52 millions d'adresses détiennent un solde USDT de moins de 1 000 dollars.

Comme l'a expliqué quelqu'un, le dollar numérique comblera le vide laissé sur le marché par l'incapacité de la politique fiscale et la corruption. Pas besoin de permission, c'est vraiment sans permission.

La confiance donne de la valeur ; une adoption véritable et durable repose sur ce qui est gagné.

L'Enterprise Dollar ) est une opportunité pour le USDT. Il est utilisé dans le cloud financier de haute technologie d'Ethereum et de ses L2. C'est un dollar programmable, pouvant servir de garantie pour des prêts, générer des rendements dans des pools de liquidité complexes et également être un outil pour l'arbitrage à haute fréquence. Pour les utilisateurs occidentaux, Nathan pense que : "la programmabilité est le principal catalyseur de l'innovation des stablecoins occidentaux".

Avant l'apparition de USDT0, ces deux mondes étaient indépendants l'un de l'autre. Cela a causé un problème grave, comme quelqu'un l'a également souligné.

Il appelle cela le défi de la réalisation de la "unicité monétaire", c'est-à-dire que toutes les formes de monnaie devraient pouvoir être échangées de manière équivalente. Le Tron USDT, enfermé dans le monde des dollars de rue, n'est pas le même que l'Ethereum USDT dans le monde DeFi.

USDT0 essaie de résoudre ce problème.

USDT est une réserve, USDT0 est un canal.

Ana peut transférer les dollars de rue qu'elle a gagnés dans le protocole d'épargne d'Arbitrum grâce à une simple transaction, et gagner 5 % de rendement. Davi