Bitcoin ETF change le paysage d'investissement en chiffrement, la traditionnelle "saison des alts" fait face à des défis

L'émergence des produits négociés en bourse (ETFs) sur Bitcoin pourrait être en train de changer fondamentalement le concept de "saison des alts" qui existe depuis longtemps sur le marché du chiffrement.

Depuis de nombreuses années, le marché du chiffrement suit un modèle de rotation des fonds prévisible. L'augmentation du prix du Bitcoin attire l'attention et la liquidité des médias, suivie d'un afflux de fonds vers d'autres jetons. Le capital spéculatif afflue vers des actifs à faible capitalisation, augmentant leur valeur, un phénomène que les traders appellent la "saison des alts".

Cependant, ce cycle qui était autrefois considéré comme acquis montre des signes de changement structurel.

En 2024, les ETF Bitcoin au comptant ont attiré des entrées de fonds record de 129 milliards de dollars. Cela a offert aux investisseurs de détail et institutionnels un canal d'investissement en Bitcoin sans précédent, tout en créant un vide qui siphonne les fonds des actifs spéculatifs. Les investisseurs institutionnels peuvent désormais accéder aux cryptomonnaies de manière sécurisée et réglementée, sans avoir à supporter les risques élevés du marché des autres actifs cryptographiques. De nombreux investisseurs de détail ont également découvert que les ETF sont plus attrayants que la recherche de jetons à rendement élevé potentiels. Même un analyste Bitcoin réputé a échangé ses véritables Bitcoins contre des ETF au comptant.

Ce changement est en train de se produire en temps réel. Si les fonds continuent d'être verrouillés dans des produits structurés, d'autres cryptomonnaies feront face à des défis de liquidité de marché et de réduction de la corrélation.

L'essor de l'investissement structuré en chiffrement

Le Bitcoin ETF offre une autre option pour ceux qui recherchent des actifs à faible capitalisation et à haut risque. Les investisseurs peuvent désormais obtenir un effet de levier, de la liquidité et une transparence réglementaire grâce à des produits structurés. Les investisseurs particuliers, qui étaient autrefois le principal moteur de la spéculation sur les petites cryptomonnaies, peuvent désormais investir directement dans des ETF Bitcoin et Ethereum. Ces outils éliminent les préoccupations liées à l'auto-garde, réduisent le risque de contrepartie et restent conformes aux cadres d'investissement traditionnels.

Les investisseurs institutionnels ont plus de motivation à éviter les risques liés aux petites cryptomonnaies. Les fonds spéculatifs et les plateformes de trading professionnelles ont dans le passé recherché des rendements plus élevés dans les petites cryptomonnaies à faible liquidité, mais peuvent désormais déployer un levier via des dérivés ou obtenir une exposition sur les marchés financiers traditionnels grâce à des ETF.

Avec l'amélioration de la capacité de couverture grâce aux options et aux contrats à terme, la motivation à spéculer sur de petites cryptomonnaies à faible liquidité et à faible volume de transactions a considérablement diminué. Cette tendance a été renforcée en février par un flux sortant record de 2,4 milliards de dollars et des opportunités d'arbitrage créées par les rachats d'ETF, forçant le marché des cryptomonnaies à entrer dans une discipline sans précédent.

Changement de stratégie de capital-risque

Les sociétés de capital-risque (VC) ont toujours été la bouée de sauvetage du marché des petites cryptomonnaies, injectant de la liquidité dans les projets émergents et tissant de grandes narrations autour des jetons émergents. Cependant, avec l'accès facilité au levier, l'efficacité du capital devient une priorité clé, et les VC repensent leurs stratégies.

Dans le domaine du chiffrement, le taux de croissance historique du Bitcoin a joué le rôle de référence pour le retour sur investissement attendu. Au cours de la dernière décennie, le taux de croissance annuel composé (CAGR) du Bitcoin a été en moyenne de 77 %, ce qui dépasse considérablement les actifs traditionnels tels que l'or (8 %) et l'indice S&P 500 (11 %). Même au cours des cinq dernières années, y compris les conditions de marché haussier et baissier, le CAGR du Bitcoin est resté à 67 %.

Sur cette base, les investisseurs en capital-risque déploient du capital dans Bitcoin ou des entreprises liées au Bitcoin avec ce taux de croissance, le taux de rendement total des investissements sur cinq ans sera d'environ 1 199 %, ce qui signifie que l'investissement augmentera d'environ 12 fois.

En 2024, le nombre de transactions de capital-risque a diminué de 46 %, bien que le volume total des investissements ait rebondi au quatrième trimestre. Cela marque un passage vers des projets plus sélectifs et de haute valeur, plutôt que des fonds spéculatifs. Si le capital-risque se tourne davantage vers des investissements structurés via des ETF, plutôt que d'investir directement dans des startups à haut risque, de nouveaux projets de cryptomonnaies de petite taille pourraient faire face à de graves conséquences.

Saturation du marché et nouvelle réalité

Le paysage du marché a changé. Le nombre de petites cryptomonnaies rivalisant pour l'attention a créé un problème de saturation. Selon l'analyse des données, il existe actuellement plus de 40 millions de jetons sur le marché. En moyenne, 1,2 million de nouveaux jetons sont lancés chaque mois en 2024, et plus de 5 millions de jetons ont été créés depuis le début de 2025.

Avec les institutions qui privilégient les investissements structurés et un manque de demande spéculative alimentée par les petits investisseurs, la liquidité ne s'écoule plus dans les petites cryptomonnaies comme avant. Cela révèle un fait sévère : la plupart des petites cryptomonnaies ne pourront pas survivre. Des analystes mettent en garde que, sans un changement fondamental de la structure du marché, la plupart de ces actifs sont peu susceptibles de survivre.

Dans une époque où les fonds sont verrouillés dans des ETF et des contrats à terme au lieu de circuler librement vers des actifs spéculatifs, la stratégie traditionnelle d'attendre que la domination de Bitcoin diminue avant de se tourner vers d'autres chiffrement peut ne plus être applicable.

Le marché du chiffrement n'est plus ce qu'il était. Les jours de hausse facile et périodique des petits jetons de chiffrement pourraient être remplacés par un écosystème où l'orientation des flux de fonds est déterminée par l'efficacité du capital, des produits financiers structurés et la transparence réglementaire. Les ETF changent la façon dont les gens investissent dans Bitcoin et modifient fondamentalement la distribution de la liquidité sur l'ensemble du marché.

Pour ceux qui basent leur hypothèse sur le fait qu'à chaque hausse de Bitcoin, une petite prospérité des cryptomonnaies émerge, il pourrait être temps de reconsidérer cela. Avec la maturité du marché, les règles ont peut-être changé.