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Un nouveau rapport de recherche de Fidelity Digital Assets souligne un changement structurel de plus en plus profond dans la dynamique de l’offre de bitcoin, révélant que la partie du BTC classée comme « ancienne » – des pièces qui n’ont pas bougé depuis 10 ans ou plus – augmente désormais plus rapidement que les nouvelles émissions, une première dans les 16 ans d’histoire de l’actif. Si les tendances actuelles se maintiennent, Fidelity prévoit que d’ici 2035, jusqu’à 30 % de tous les bitcoins pourraient tomber dans cette catégorie dormante à très long terme.
Projection de l'offre ancienne de Bitcoin | Source : Fidelity## Les Bitcoins ‘anciens’ dépassent désormais la nouvelle offre
Le rapport, rédigé par l'analyste de recherche Zack Wainwright et publié le 18 juin 2025, retrace la trajectoire accélérée de l'offre ancienne à la suite du halving de Bitcoin en avril 2024. Au 8 juin 2025, une moyenne de 566 BTC par jour entre dans le cohort d'offres anciennes, comparé à seulement 450 BTC nouvellement émis via les récompenses de minage, selon Glassnode. "Un changement silencieux mais potentiellement significatif s'est produit dans l'écosystème de Bitcoin après le halving de 2024," écrit Wainwright, soulignant le moment où l'offre ancienne a commencé à "dépasser l'offre nouvelle."
Lecture connexe : Le bitcoin a-t-il atteint son sommet ? Cette mesure clé suggère le contraireCe seuil – les transactions non dépensées (UTXOs) qui sont restées intactes pendant plus d’une décennie – représente désormais plus de 17 % de l’offre totale de bitcoins, soit environ 3,4 millions de BTC. À un prix au comptant de 107 000 $ la pièce, la valeur de cette ancienne offre dépasse 360 milliards de dollars. L’ampleur de cette richesse dormante est amplifiée par la présence de participations précoces, en particulier celles attribuées au créateur pseudonyme du bitcoin. « Environ un tiers de cet approvisionnement ancien appartient à Satoshi », note le rapport, tout en reconnaissant qu’une partie inconnue de la cohorte est probablement perdue ou définitivement inaccessible.
Ce que Fidelity souligne n'est pas seulement l'expansion numérique de l'offre ancienne, mais son influence croissante sur l'architecture du marché du Bitcoin. "La forte conviction de ces détenteurs ultra à long terme a une influence de plus en plus importante sur l'écosystème Bitcoin au sens large," écrit Wainwright. Il ajoute que la concentration croissante de l'offre dans des adresses immobiles renforce la rareté du Bitcoin, en particulier lorsqu'elle est associée à son calendrier d'émission fixe.
Pourtant, le rapport ne présente pas l’offre ancienne comme un concept statique à l’abri des tensions du marché. Bien que les diminutions quotidiennes de l’approvisionnement ancien soient rares, ne se produisant que 3 % de tous les jours depuis 2019, ce chiffre est passé à 10 % dans les mois qui ont suivi les élections américaines de 2024. Le rapport contextualise ce changement à l’aide d’un graphique détaillé, « Le prix du bitcoin marqué par des diminutions de l’offre ancienne », qui cartographie les réactions des prix aux ventes à court terme ou aux événements de réallocation parmi les détenteurs à long terme.
Lecture connexe : L’activité de la bourse Bitcoin s’effondre alors que le commerce de détail reste sur la touche - Les haussiers vont-ils perdre leur élan ? Ce comportement est encore plus prononcé chez les détenteurs de la tranche de cinq ans. Depuis les élections américaines, les crédits conservés pendant cinq ans ou plus ont diminué au jour le jour dans 39 % des cas, soit trois fois la moyenne historique de 13 %. Fidelity interprète cela comme la preuve d’une réactivité plus large au sein de la base de détenteurs à long terme, ce qui pourrait aider à expliquer l’action latérale et à la baisse des prix au premier trimestre de 2025. Cependant, Wainwright met en garde contre l’amalgame entre le mouvement des pièces et la vente pure et simple, notant qu'« une partie de ce mouvement peut être attribuée à la pression de vente, tandis qu’une autre partie peut simplement déplacer des pièces pour un certain nombre de raisons ».
Pour l’avenir, Fidelity propose un cadre permettant de prévoir l’offre ancienne comme une part croissante de l’émission totale. Sur la base de la trajectoire d’accumulation actuelle, l’offre ancienne devrait atteindre 20 % du total des bitcoins d’ici 2028, 25 % d’ici 2034 et potentiellement 30 % d’ici 2035. Ces chiffres intègrent des contributions hypothétiques d’entreprises publiques détenant actuellement au moins 1 000 BTC. Au 8 juin 2025, Fidelity identifiait 27 de ces entreprises, contrôlant collectivement plus de 800 000 BTC.
Tout en reconnaissant que les portefeuilles d'entreprise ne sont pas par nature à long terme, le rapport soutient que les entités publiques avec des avoirs significatifs pourraient contribuer de manière significative aux futures métriques d'offre ancienne—surtout si elles continuent à accumuler et à maintenir des politiques de stockage à froid qui empêchent les mouvements fréquents.
Wainwright conclut que l'augmentation de l'offre ancienne représente plus qu'une simple tendance numérique : cela pourrait remodeler la façon dont les investisseurs comprennent la rareté du Bitcoin. « Étant donné le calendrier d'émission de l'offre désinflationniste préprogrammé du Bitcoin — et les données suggérant que les détenteurs à long terme deviennent de plus en plus résolus, aux côtés de facteurs tels que les pièces perdues — la rareté de l'actif a le potentiel de croître au fil du temps », écrit-il. Dans un écosystème où la liquidité circulante et l'offre active comptent de plus en plus pour la découverte des prix, l'attraction gravitationnelle croissante des anciennes pièces pourrait émerger comme l'une des caractéristiques définissant la prochaine ère du Bitcoin.
Au moment de la publication, le BTC se négociait à 104 888 $.
Prix du BTC, graphique de 4 heures | Source : BTCUSDT sur TradingView.comImage en vedette créée avec DALL.E, graphique provenant de TradingView.com
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30% du Bitcoin pourrait être 'ancien' d'ici 2035, selon les projections de Fidelity
Le rapport, rédigé par l'analyste de recherche Zack Wainwright et publié le 18 juin 2025, retrace la trajectoire accélérée de l'offre ancienne à la suite du halving de Bitcoin en avril 2024. Au 8 juin 2025, une moyenne de 566 BTC par jour entre dans le cohort d'offres anciennes, comparé à seulement 450 BTC nouvellement émis via les récompenses de minage, selon Glassnode. "Un changement silencieux mais potentiellement significatif s'est produit dans l'écosystème de Bitcoin après le halving de 2024," écrit Wainwright, soulignant le moment où l'offre ancienne a commencé à "dépasser l'offre nouvelle."
Lecture connexe : Le bitcoin a-t-il atteint son sommet ? Cette mesure clé suggère le contraireCe seuil – les transactions non dépensées (UTXOs) qui sont restées intactes pendant plus d’une décennie – représente désormais plus de 17 % de l’offre totale de bitcoins, soit environ 3,4 millions de BTC. À un prix au comptant de 107 000 $ la pièce, la valeur de cette ancienne offre dépasse 360 milliards de dollars. L’ampleur de cette richesse dormante est amplifiée par la présence de participations précoces, en particulier celles attribuées au créateur pseudonyme du bitcoin. « Environ un tiers de cet approvisionnement ancien appartient à Satoshi », note le rapport, tout en reconnaissant qu’une partie inconnue de la cohorte est probablement perdue ou définitivement inaccessible.
Ce que Fidelity souligne n'est pas seulement l'expansion numérique de l'offre ancienne, mais son influence croissante sur l'architecture du marché du Bitcoin. "La forte conviction de ces détenteurs ultra à long terme a une influence de plus en plus importante sur l'écosystème Bitcoin au sens large," écrit Wainwright. Il ajoute que la concentration croissante de l'offre dans des adresses immobiles renforce la rareté du Bitcoin, en particulier lorsqu'elle est associée à son calendrier d'émission fixe.
Pourtant, le rapport ne présente pas l’offre ancienne comme un concept statique à l’abri des tensions du marché. Bien que les diminutions quotidiennes de l’approvisionnement ancien soient rares, ne se produisant que 3 % de tous les jours depuis 2019, ce chiffre est passé à 10 % dans les mois qui ont suivi les élections américaines de 2024. Le rapport contextualise ce changement à l’aide d’un graphique détaillé, « Le prix du bitcoin marqué par des diminutions de l’offre ancienne », qui cartographie les réactions des prix aux ventes à court terme ou aux événements de réallocation parmi les détenteurs à long terme.
Lecture connexe : L’activité de la bourse Bitcoin s’effondre alors que le commerce de détail reste sur la touche - Les haussiers vont-ils perdre leur élan ? Ce comportement est encore plus prononcé chez les détenteurs de la tranche de cinq ans. Depuis les élections américaines, les crédits conservés pendant cinq ans ou plus ont diminué au jour le jour dans 39 % des cas, soit trois fois la moyenne historique de 13 %. Fidelity interprète cela comme la preuve d’une réactivité plus large au sein de la base de détenteurs à long terme, ce qui pourrait aider à expliquer l’action latérale et à la baisse des prix au premier trimestre de 2025. Cependant, Wainwright met en garde contre l’amalgame entre le mouvement des pièces et la vente pure et simple, notant qu'« une partie de ce mouvement peut être attribuée à la pression de vente, tandis qu’une autre partie peut simplement déplacer des pièces pour un certain nombre de raisons ».
Pour l’avenir, Fidelity propose un cadre permettant de prévoir l’offre ancienne comme une part croissante de l’émission totale. Sur la base de la trajectoire d’accumulation actuelle, l’offre ancienne devrait atteindre 20 % du total des bitcoins d’ici 2028, 25 % d’ici 2034 et potentiellement 30 % d’ici 2035. Ces chiffres intègrent des contributions hypothétiques d’entreprises publiques détenant actuellement au moins 1 000 BTC. Au 8 juin 2025, Fidelity identifiait 27 de ces entreprises, contrôlant collectivement plus de 800 000 BTC.
Tout en reconnaissant que les portefeuilles d'entreprise ne sont pas par nature à long terme, le rapport soutient que les entités publiques avec des avoirs significatifs pourraient contribuer de manière significative aux futures métriques d'offre ancienne—surtout si elles continuent à accumuler et à maintenir des politiques de stockage à froid qui empêchent les mouvements fréquents.
Wainwright conclut que l'augmentation de l'offre ancienne représente plus qu'une simple tendance numérique : cela pourrait remodeler la façon dont les investisseurs comprennent la rareté du Bitcoin. « Étant donné le calendrier d'émission de l'offre désinflationniste préprogrammé du Bitcoin — et les données suggérant que les détenteurs à long terme deviennent de plus en plus résolus, aux côtés de facteurs tels que les pièces perdues — la rareté de l'actif a le potentiel de croître au fil du temps », écrit-il. Dans un écosystème où la liquidité circulante et l'offre active comptent de plus en plus pour la découverte des prix, l'attraction gravitationnelle croissante des anciennes pièces pourrait émerger comme l'une des caractéristiques définissant la prochaine ère du Bitcoin.
Au moment de la publication, le BTC se négociait à 104 888 $.