Nous sommes au bord de changements majeurs dans la monnaie, la politique intérieure et l'ordre international, tout dépend de la manière dont ces questions sont traitées de manière intelligente et collaborative.
Rédaction : Ray Dalio
Compilation : Block unicorn
Introduction
La première phase des échanges entre la Chine et les États-Unis a été rapidement conclue de manière très raisonnable (l'optimisme concernant les négociations futures est justifié). Donald Trump et son équipe sont actuellement en voyage au Moyen-Orient en Arabie Saoudite pour conclure des accords d'investissement (je crois qu'ils réussiront et il semble que d'autres échanges commerciaux raisonnables suivront). Dans un avenir proche, lui et son équipe tenteront de parvenir à un bon accord budgétaire avec le Congrès (je ne suis pas très optimiste à ce sujet). Pendant ce temps, l'accord avec l'Iran et l'accord Russie - Ukraine sont en cours de préparation, et je pense que ces accords feront des progrès.
À mon avis, il existe deux types de situations : a) Les problèmes quotidiens attirent souvent l'attention des gens, influencent leurs émotions et entraînent des fluctuations à court terme du marché ; b) Les grandes questions et forces qui provoquent des changements majeurs dans l'ordre mondial. Bien que les deux nécessitent une attention, les grandes questions et forces qui poussent tout sont les plus importantes, donc nous ne devons pas laisser des événements à court terme et accrocheurs nous faire ignorer ces grandes forces et grandes questions qui détermineront comment l'histoire se déroulera. Cette perspective est particulièrement importante lorsqu'il s'agit d'investir en misant sur l'avenir.
En ce qui concerne les grandes questions et les forces, je vais réitérer les cinq grandes forces qui poussent presque tout, et à quoi elles ressemblent selon moi. Elles sont :
Dettes / puissances monétaires qui animent le marché et l'économie et déterminent l'ordre monétaire ;
La puissance des écarts de richesse et de valeurs domestiques qui déterminent l'ordre politique;
L'ordre international qui détermine l'ordre mondial / les forces du désordre ;
Catastrophes naturelles (sécheresse, inondations et épidémies), ainsi que ;
Le pouvoir de l'invention humaine, en particulier les nouvelles technologies.
En crise
Ces forces se trouvent chacune dans des formes différentes, ce qui rend la situation actuelle radicalement différente de celle où ces forces sont dans des formes variées. Quel que soit le leader, leur forme détermine l'environnement auquel ils doivent faire face et les choix qu'ils doivent faire. Plus précisément :
1）Concernant les forces de la dette / monnaie qui animent le marché et l'économie et déterminent l'ordre monétaire.
Le gouvernement américain et certains autres gouvernements sont maintenant aux prises avec d’énormes dettes et déficits, et le marché et l’économie dépendront principalement de ces conditions, encore plus que des nouvelles quotidiennes et du choix de dirigeants spécifiques. En d’autres termes, ce surendettement obligera le gouvernement à accéder à plus d’argent et/ou à monétiser davantage de dette par des moyens fiscaux (c’est-à-dire des impôts et des dépenses), ce qui aura d’une manière ou d’une autre un impact significatif. En effet, les lois de la réalité monétaire dictent que lorsque la dette publique est déjà élevée et augmente plus rapidement que la demande d’actifs de la dette (par exemple, les obligations), il faut y répondre par des réductions de dépenses, une augmentation des recettes fiscales et/ou une politique monétaire plus accommodante (au détriment des créanciers). C’est vrai, quel que soit le président. Il y aura beaucoup de batailles sur ce qui devrait être fait (par exemple, entre le président Trump et les dirigeants du Congrès et le président de la Fed, Jerome Powell). Cela créera beaucoup de nouvelles et provoquera beaucoup de volatilité à court terme. Quoi qu’il en soit, comme je le dis dans mon nouveau livre, How Nations Go Bankrupt : The Great Cycle, le déficit budgétaire sera soit réduit à environ 3 % du PIB, soit il ne le sera pas, ce qui aura d’énormes conséquences sur la valeur de la dette et de l’argent. Dans le même temps, les États-Unis, le seul grand marché de capitaux au monde (près de la moitié du marché mondial) et le plus grand acheteur de biens au monde, ont prouvé qu’ils étaient un environnement résolument capitaliste qui respecte les véhicules d’investissement en tant que réserve de richesse, se vantant toujours de l’État de droit, d’une culture de l’entrepreneuriat et de l’innovation, et d’une liberté d’expression relative qui, ensemble, constituent « l’exceptionnalisme américain ». Maintenir l’afflux d’argent aux États-Unis et créer des accords d’investissement mutuellement bénéfiques peut grandement améliorer la situation. Tout dépend de la façon dont cet aspect est géré.
2）Concernant la puissance des richesses domestiques et des écarts de valeurs qui déterminent l'ordre politique.
Cela a conduit à des divergences irréconciliables, avec peu de volonté de compromis, se manifestant par la montée du populisme, l'émergence de leaders populistes, ainsi que l'ascension classique d'un leadership plus autoritaire, le déclin de la démocratie, et la faiblesse de l'état de droit en raison de la lutte des dirigeants plus populistes et autoritaires contre l'opposition pour réaliser les réformes qu'ils jugent nécessaires. Le rapport de force relatif entre le président et les branches judiciaire et législative, ainsi que la démocratie américaine telle que nous la connaissons, pourraient être mis à l'épreuve. De plus, les problèmes des 60% de la population inférieure restent non résolus, et l'opposition politique et médiatique inévitable va presque certainement s'intensifier rapidement.
3）Concernant l'ordre international qui détermine l'ordre mondial / Forces du désordre.
Le manque d'une grande puissance mondiale dominante - ajouté à un plus grand nombre de pays ayant des dirigeants populistes déterminés - fait face aux problèmes susmentionnés, ayant tendance à lutter pour leurs propres intérêts, plus enclin à la victoire qu'à l'harmonie - ce qui entraîne davantage de décisions unilatérales plutôt que multilatérales, ainsi que de plus grands conflits. Pendant ce temps, les risques de guerre commerciale, technologique, géopolitique et militaire sont accrus, ce qui rend les comportements des pays plus agressifs et défensifs. Cela incite à garantir des sources sûres pour la production nationale et d'autres biens nécessaires. Le multilatéralisme est en déclin, tandis que le bilatéralisme (transactions bilatérales) est en hausse, les États-Unis et la Chine réagissant chacun à leur manière. Le pays qui offre les meilleures transactions aux autres nations obtiendra des résultats plus grands et meilleurs. La manière de traiter cela sera cruciale pour le changement de l'ordre mondial.
4）À propos des catastrophes naturelles (sécheresse, inondations et épidémies).
La situation semble clairement se détériorer, ce qui entraînera d'énormes pertes économiques et des pertes réelles tout aussi importantes. La manière dont les pays et les peuples s'adapteront sera essentielle.
5) Sur le pouvoir de l'invention et de la création humaine, en particulier des nouvelles technologies.
Cela va considérablement renforcer la capacité de réflexion des humains dans la plupart des domaines, et il est très probable que cela sera utilisé pour générer d'énormes améliorations et d'énormes dangers.
En résumé, la situation générale présentée par de nombreux indicateurs objectifs est que la monnaie existante, la politique intérieure et l'ordre géopolitique international sont en train de se détériorer et de décliner, accompagnés d'une menace de catastrophes naturelles de plus en plus accrue, et que la technologie a également fait d'énormes progrès. Dans le même temps, la plupart de ces facteurs sont reconnus et traités par un président américain unique et de droite / capitaliste et son gouvernement.
Quelles mesures prenons-nous pour ces problèmes ?
Conclure des transactions, y compris : a) établir des droits de douane visant à augmenter les recettes fiscales et à offrir de meilleures affaires aux producteurs nationaux et aux exportateurs américains ; b) attirer d'importants capitaux étrangers aux États-Unis ; c) favoriser de meilleurs investissements mondiaux.
Réduire la régulation gouvernementale pour améliorer la productivité.
Réduire le gaspillage gouvernemental et améliorer la gestion des actifs gouvernementaux.
Réduire le déficit budgétaire et traiter le problème de la dette publique, bien qu'il ne soit pas encore clair comment y parvenir.
Utiliser le pouvoir pour défier les lois et les régulations établies afin d'atteindre les objectifs du président et de ses électeurs d'extrême droite, tout en ne perdant pas les électeurs indécis nécessaires.
Comment faire face à ces situations et forces ? C'est la plus grande question.
Ces situations et forces seront-elles bien gérées ou mal gérées ? Autrement dit, est-il raisonnable ou hors de contrôle de gérer ces situations ? La manière de négocier de Donald Trump, qui adopte des positions extrêmes et un style de négociation à la fois amical et hostile, indique-t-elle que lui et son gouvernement peuvent gérer correctement nos problèmes ? Son annonce d'imposer des droits de douane de 145 % sur la Chine lors du "jour de la libération" est-elle simplement un prétexte efficace qui a finalement conduit à deux jours de discussions fructueuses et à un accord à court terme très judicieux, suivi de négociations sérieuses ? Les événements qui se sont produits jusqu'à présent soutiennent l'idée que Donald Trump traite ces questions importantes et longtemps négligées d'une manière relativement instable mais productive. Mais, pour être franc, il est encore trop tôt pour tirer des conclusions.
Quelques conseils : en situation de crise
Souvenez-vous, les nouvelles doivent avoir de la valeur et doivent être considérées dans le contexte des grandes forces qui déterminent ensemble la direction des changements de grand cycle. Les plus importantes sont l'ordre monétaire, l'ordre politique national, l'ordre géopolitique mondial, le changement climatique et le changement technologique (c'est-à-dire les cinq grandes forces).
Souvenez-vous, nous sommes au bord de changements majeurs dans la monnaie, la politique intérieure et l'ordre international, tout dépend de la manière dont ces choses sont traitées de manière intelligente et coopérative.
N'oubliez pas qu'en matière d'investissement, il est important de : 1) établir un plan d'investissement réfléchi, y compris une diversification intelligente, et de s'y tenir ; 2) ne pas réagir à chaud aux nouvelles et aux fluctuations du marché sans y avoir réfléchi soigneusement.
Enfin, les opinions exprimées ici ne sont que les miennes et ne représentent pas nécessairement celles de Bridgewater Associates.
Le contenu est fourni à titre de référence uniquement, il ne s'agit pas d'une sollicitation ou d'une offre. Aucun conseil en investissement, fiscalité ou juridique n'est fourni. Consultez l'Avertissement pour plus de détails sur les risques.
L'art du trading et la puissance qui le sous-tend
Rédaction : Ray Dalio
Compilation : Block unicorn
Introduction
La première phase des échanges entre la Chine et les États-Unis a été rapidement conclue de manière très raisonnable (l'optimisme concernant les négociations futures est justifié). Donald Trump et son équipe sont actuellement en voyage au Moyen-Orient en Arabie Saoudite pour conclure des accords d'investissement (je crois qu'ils réussiront et il semble que d'autres échanges commerciaux raisonnables suivront). Dans un avenir proche, lui et son équipe tenteront de parvenir à un bon accord budgétaire avec le Congrès (je ne suis pas très optimiste à ce sujet). Pendant ce temps, l'accord avec l'Iran et l'accord Russie - Ukraine sont en cours de préparation, et je pense que ces accords feront des progrès.
À mon avis, il existe deux types de situations : a) Les problèmes quotidiens attirent souvent l'attention des gens, influencent leurs émotions et entraînent des fluctuations à court terme du marché ; b) Les grandes questions et forces qui provoquent des changements majeurs dans l'ordre mondial. Bien que les deux nécessitent une attention, les grandes questions et forces qui poussent tout sont les plus importantes, donc nous ne devons pas laisser des événements à court terme et accrocheurs nous faire ignorer ces grandes forces et grandes questions qui détermineront comment l'histoire se déroulera. Cette perspective est particulièrement importante lorsqu'il s'agit d'investir en misant sur l'avenir.
En ce qui concerne les grandes questions et les forces, je vais réitérer les cinq grandes forces qui poussent presque tout, et à quoi elles ressemblent selon moi. Elles sont :
Dettes / puissances monétaires qui animent le marché et l'économie et déterminent l'ordre monétaire ;
La puissance des écarts de richesse et de valeurs domestiques qui déterminent l'ordre politique;
L'ordre international qui détermine l'ordre mondial / les forces du désordre ;
Catastrophes naturelles (sécheresse, inondations et épidémies), ainsi que ;
Le pouvoir de l'invention humaine, en particulier les nouvelles technologies.
En crise
Ces forces se trouvent chacune dans des formes différentes, ce qui rend la situation actuelle radicalement différente de celle où ces forces sont dans des formes variées. Quel que soit le leader, leur forme détermine l'environnement auquel ils doivent faire face et les choix qu'ils doivent faire. Plus précisément :
1）Concernant les forces de la dette / monnaie qui animent le marché et l'économie et déterminent l'ordre monétaire.
Le gouvernement américain et certains autres gouvernements sont maintenant aux prises avec d’énormes dettes et déficits, et le marché et l’économie dépendront principalement de ces conditions, encore plus que des nouvelles quotidiennes et du choix de dirigeants spécifiques. En d’autres termes, ce surendettement obligera le gouvernement à accéder à plus d’argent et/ou à monétiser davantage de dette par des moyens fiscaux (c’est-à-dire des impôts et des dépenses), ce qui aura d’une manière ou d’une autre un impact significatif. En effet, les lois de la réalité monétaire dictent que lorsque la dette publique est déjà élevée et augmente plus rapidement que la demande d’actifs de la dette (par exemple, les obligations), il faut y répondre par des réductions de dépenses, une augmentation des recettes fiscales et/ou une politique monétaire plus accommodante (au détriment des créanciers). C’est vrai, quel que soit le président. Il y aura beaucoup de batailles sur ce qui devrait être fait (par exemple, entre le président Trump et les dirigeants du Congrès et le président de la Fed, Jerome Powell). Cela créera beaucoup de nouvelles et provoquera beaucoup de volatilité à court terme. Quoi qu’il en soit, comme je le dis dans mon nouveau livre, How Nations Go Bankrupt : The Great Cycle, le déficit budgétaire sera soit réduit à environ 3 % du PIB, soit il ne le sera pas, ce qui aura d’énormes conséquences sur la valeur de la dette et de l’argent. Dans le même temps, les États-Unis, le seul grand marché de capitaux au monde (près de la moitié du marché mondial) et le plus grand acheteur de biens au monde, ont prouvé qu’ils étaient un environnement résolument capitaliste qui respecte les véhicules d’investissement en tant que réserve de richesse, se vantant toujours de l’État de droit, d’une culture de l’entrepreneuriat et de l’innovation, et d’une liberté d’expression relative qui, ensemble, constituent « l’exceptionnalisme américain ». Maintenir l’afflux d’argent aux États-Unis et créer des accords d’investissement mutuellement bénéfiques peut grandement améliorer la situation. Tout dépend de la façon dont cet aspect est géré.
2）Concernant la puissance des richesses domestiques et des écarts de valeurs qui déterminent l'ordre politique.
Cela a conduit à des divergences irréconciliables, avec peu de volonté de compromis, se manifestant par la montée du populisme, l'émergence de leaders populistes, ainsi que l'ascension classique d'un leadership plus autoritaire, le déclin de la démocratie, et la faiblesse de l'état de droit en raison de la lutte des dirigeants plus populistes et autoritaires contre l'opposition pour réaliser les réformes qu'ils jugent nécessaires. Le rapport de force relatif entre le président et les branches judiciaire et législative, ainsi que la démocratie américaine telle que nous la connaissons, pourraient être mis à l'épreuve. De plus, les problèmes des 60% de la population inférieure restent non résolus, et l'opposition politique et médiatique inévitable va presque certainement s'intensifier rapidement.
3）Concernant l'ordre international qui détermine l'ordre mondial / Forces du désordre.
Le manque d'une grande puissance mondiale dominante - ajouté à un plus grand nombre de pays ayant des dirigeants populistes déterminés - fait face aux problèmes susmentionnés, ayant tendance à lutter pour leurs propres intérêts, plus enclin à la victoire qu'à l'harmonie - ce qui entraîne davantage de décisions unilatérales plutôt que multilatérales, ainsi que de plus grands conflits. Pendant ce temps, les risques de guerre commerciale, technologique, géopolitique et militaire sont accrus, ce qui rend les comportements des pays plus agressifs et défensifs. Cela incite à garantir des sources sûres pour la production nationale et d'autres biens nécessaires. Le multilatéralisme est en déclin, tandis que le bilatéralisme (transactions bilatérales) est en hausse, les États-Unis et la Chine réagissant chacun à leur manière. Le pays qui offre les meilleures transactions aux autres nations obtiendra des résultats plus grands et meilleurs. La manière de traiter cela sera cruciale pour le changement de l'ordre mondial.
4）À propos des catastrophes naturelles (sécheresse, inondations et épidémies).
La situation semble clairement se détériorer, ce qui entraînera d'énormes pertes économiques et des pertes réelles tout aussi importantes. La manière dont les pays et les peuples s'adapteront sera essentielle.
5) Sur le pouvoir de l'invention et de la création humaine, en particulier des nouvelles technologies.
Cela va considérablement renforcer la capacité de réflexion des humains dans la plupart des domaines, et il est très probable que cela sera utilisé pour générer d'énormes améliorations et d'énormes dangers.
En résumé, la situation générale présentée par de nombreux indicateurs objectifs est que la monnaie existante, la politique intérieure et l'ordre géopolitique international sont en train de se détériorer et de décliner, accompagnés d'une menace de catastrophes naturelles de plus en plus accrue, et que la technologie a également fait d'énormes progrès. Dans le même temps, la plupart de ces facteurs sont reconnus et traités par un président américain unique et de droite / capitaliste et son gouvernement.
Quelles mesures prenons-nous pour ces problèmes ?
Comment faire face à ces situations et forces ? C'est la plus grande question.
Ces situations et forces seront-elles bien gérées ou mal gérées ? Autrement dit, est-il raisonnable ou hors de contrôle de gérer ces situations ? La manière de négocier de Donald Trump, qui adopte des positions extrêmes et un style de négociation à la fois amical et hostile, indique-t-elle que lui et son gouvernement peuvent gérer correctement nos problèmes ? Son annonce d'imposer des droits de douane de 145 % sur la Chine lors du "jour de la libération" est-elle simplement un prétexte efficace qui a finalement conduit à deux jours de discussions fructueuses et à un accord à court terme très judicieux, suivi de négociations sérieuses ? Les événements qui se sont produits jusqu'à présent soutiennent l'idée que Donald Trump traite ces questions importantes et longtemps négligées d'une manière relativement instable mais productive. Mais, pour être franc, il est encore trop tôt pour tirer des conclusions.
Quelques conseils : en situation de crise
Souvenez-vous, les nouvelles doivent avoir de la valeur et doivent être considérées dans le contexte des grandes forces qui déterminent ensemble la direction des changements de grand cycle. Les plus importantes sont l'ordre monétaire, l'ordre politique national, l'ordre géopolitique mondial, le changement climatique et le changement technologique (c'est-à-dire les cinq grandes forces).
Souvenez-vous, nous sommes au bord de changements majeurs dans la monnaie, la politique intérieure et l'ordre international, tout dépend de la manière dont ces choses sont traitées de manière intelligente et coopérative.
N'oubliez pas qu'en matière d'investissement, il est important de : 1) établir un plan d'investissement réfléchi, y compris une diversification intelligente, et de s'y tenir ; 2) ne pas réagir à chaud aux nouvelles et aux fluctuations du marché sans y avoir réfléchi soigneusement.
Enfin, les opinions exprimées ici ne sont que les miennes et ne représentent pas nécessairement celles de Bridgewater Associates.