Aujourd'hui, je vais vous parler d'un nouvel outil très intéressant - la plateforme Boros lancée par Pendle le 6 août 2025. C'est un tout nouveau protocole off-chain, spécialement conçu pour transformer les taux de funding des contrats à terme (Perpetuals, Perps) en instruments de rendement négociables.
???? Introduction au mécanisme de taux de funding
Tout d'abord, comprenons le problème de douleur que cet outil doit résoudre : le taux de funding des Futures Perpétuel est trop instable.
D'abord, expliquons à nos amis qui ne sont pas très familiers avec le sujet ce qu'est un Futures Perpétuel. En termes simples, un Futures Perpétuel est un contrat à terme sans date d'expiration, que vous pouvez détenir indéfiniment. Cela pose un problème : le mécanisme de date d'expiration des contrats à terme conventionnels permet de rapprocher les prix des contrats à terme et des prix au comptant, mais les Futures Perpétuels manquent de date d'expiration, ce qui les prive du moyen d'ancrer le prix des contrats à terme au prix au comptant. Pour que le prix du contrat ne s'écarte pas trop du prix au comptant, les bourses ont conçu un mécanisme de "taux de funding".
En termes simples, le mécanisme de taux de funding vise à augmenter le coût de détention de la partie bénéficiaire, afin d'encourager cette partie à clôturer rapidement sa position. Ce mécanisme fonctionne de la manière suivante :
Lorsque le prix du Futures Perpétuel est supérieur au prix au comptant (les acheteurs sont plus forts que les vendeurs), les acheteurs doivent payer le taux de funding aux vendeurs. Cela augmente le coût de détention pour les acheteurs, ce qui les oblige à clôturer leurs positions et encourage les vendeurs à ouvrir des positions, ce qui entraîne une baisse du prix du Futures Perpétuel, se rapprochant ainsi du prix au comptant.
Inversement, lorsque le prix des Futures Perpétuel est inférieur au prix au comptant (les vendeurs à découvert sont plus forts que les acheteurs), les vendeurs à découvert doivent payer le taux de funding aux acheteurs. Cela permet au prix des Futures Perpétuel de se redresser et de converger vers le prix au comptant.
Ainsi, grâce au mécanisme du taux de funding, l'objectif de "faire en sorte que le prix des contrats fluctue autour du prix au comptant, sans s'éloigner trop" peut être atteint.
Actuellement, le volume quotidien des transactions de Futures Perpétuel atteint plusieurs milliards de dollars ! Selon les statistiques, le taux de funding annualisé des contrats perpétuels BTC et ETH est en moyenne compris entre 7,8 % et 9 %. En faisant le calcul, on peut voir que les fonds échangés chaque jour via le taux de funding s'élèvent à plusieurs millions de dollars.
Point de douleur : la volatilité est trop élevée.
Cependant, il y a un gros problème - le taux de funding fluctue énormément. Par exemple, le taux de funding des contrats à terme perpétuels ETH est positif la plupart du temps (les haussiers paient les baissiers), mais lors de fortes fluctuations du marché, il a également chuté dans la zone négative (les baissiers paient les haussiers).
Cette volatilité entraîne une grande incertitude pour les traders et les protocoles. Par exemple, l'USDe d'Ethena est une stablecoin à rendement bien connue, dont la principale source de revenus provient des revenus de taux de funding générés par Ethena en prenant des positions courtes sur des Futures Perpétuel, puis en distribuant ces revenus aux détenteurs d'USDe. Cependant, une fois que le taux de funding devient négatif, Ethena, en tant que vendeur à découvert, doit en fait payer, et la source de revenus initiale se transforme en coût de position.
Pour faire face à ce risque, Ethena a dû :
A créé un fonds d'assurance de plus de 39 millions de dollars, en tant que "munitions de réserve" pour les paiements externes lorsque le taux de funding devient négatif.
En incitant les utilisateurs à ne pas mettre en garantie des USDe sous forme de sUSDe en émettant des jetons ENA, ils renoncent à leurs droits de revenu, laissant une partie des bénéfices dans le fonds d'assurance pour renforcer leur "coussin de sécurité".
On peut voir que la forte volatilité du taux de funding a ajouté beaucoup de charges et de complexité aux protocoles DeFi.
????️ BOROS : transformer le taux de funding en un actif négociable
Pour répondre à ce point sensible, Pendle a lancé le module Boros sur Arbitrum. L'innovation clé de Boros est l'introduction du concept de "Yield Units" (abrégé YU).
En termes simples, YU est un actif négociable qui regroupe les bénéfices du taux de funding pour une période future. Par exemple : 5 YU-ETHUSDT-Binance représente le droit aux bénéfices du taux de funding d'un contrat à terme ETHUSDT d'une taille de position de 5 ETH sur Binance pendant une période future. Attention, les contrats à terme n'ont pas de date d'expiration, mais YU a une date d'expiration. À l'échéance, tous les bénéfices sont réglés, et la valeur de YU devient naturellement nulle.
deux taux
Le trading de YU implique deux concepts clés :
Taux d'intérêt annualisé implicite (Implied APR) : C'est le prix fixé par le marché pour YU, reflétant les attentes moyennes du marché concernant le taux de funding futur. Lorsque vous tradez YU, le Implied APR au moment de la transaction équivaut à un taux fixe que vous avez verrouillé. Selon la direction de la transaction, ce taux fixe Implied APR verrouillé peut être le coût que vous payez ou vos revenus.
Taux d'intérêt annualisé sous-jacent (Underlying APR) : il s'agit des revenus générés par le taux de funding des actifs sous-jacents (contrats à terme perpétuels sur Binance ou Hyperliquid), qui fluctueront avec le marché volatil.
La logique centrale de la négociation de YU sur Boros est que chaque trader, en fonction de sa prévision de l'évolution future du taux de funding sur le marché, remplace l'Implied APR fixé au moment de l'ouverture de la position par l'Underlying APR flottant pour une période future.
Taux long VS Taux court
Le secret de la négociation de YU réside dans la comparaison entre les attentes du marché concernant le taux de funding futur (c'est-à-dire l'APR implicite, qui est connu) et le taux de funding réel à venir (c'est-à-dire l'APR sous-jacent, qui est actuellement inconnu et doit être prédit par l'individu) :
Si vous pensez que le APR sous-jacent futur sera supérieur au APR implicite actuel, vous devriez opter pour un long taux (Long Rate). Grâce à une position longue, vous payez un APR implicite fixe et plus bas, en échange d'une opportunité d'obtenir un rendement réel sur le capital (APR sous-jacent) plus élevé. Si le APR sous-jacent futur se renforce comme vous l'aviez prédit, vos revenus (APR sous-jacent) dépasseront vos coûts (APR implicite initial), vous permettant ainsi de réaliser un profit. En revanche, si le marché évolue à l'opposé de votre prévision, vous subirez naturellement des pertes.
Inversement, si vous pensez que le taux APR sous-jacent futur sera inférieur au taux APR implicite actuel, vous devriez vendre à découvert le taux (Short Rate). Grâce à une position à découvert, vous verrouillez un taux fixe plus élevé (APR implicite) en tant que revenu, et vous prévoyez que les dépenses réelles qui devront se produire à l'avenir (APR sous-jacent) seront relativement faibles, réalisant ainsi un bénéfice net sur l'écart.
En d'autres termes, l'essence de l'APR implicite est le prix des opportunités de bénéfice du taux de funding.
Lorsque vous prenez un Long Rate, vous payez un coût d'intérêt fixe (Implied APR) pour obtenir des revenus de taux de funding flottants futurs (Underlying APR) ;
Lorsque vous faites un Short Rate, vous recevez un revenu à taux fixe (Implied APR) tout en assumant l'obligation de payer les frais de funding flottants futurs (Underlying APR).
???? Trois principaux cas d'utilisation
La fonctionnalité d'échange de taux introduite par Boros offre aux utilisateurs et aux protocoles DeFi divers scénarios pratiques, les aidant à gérer le risque de taux de funding et à innover des stratégies de rendement.
Coût de la couverture haussière du taux de funding
Lorsque le marché est en plein essor, que le taux de funding est constamment positif et susceptible d'augmenter davantage, bien que les acheteurs de contrats à terme perpétuels profitent des bénéfices de la hausse des prix, le paiement croissant du taux de funding réduit le bénéfice net.
En prenant une position longue sur le taux d'intérêt (Long Rate) sur Boros, les investisseurs haussiers paient un taux fixe, tout en recevant un taux flottant qu'ils transfèrent aux vendeurs à découvert, ce qui équivaut à verrouiller le coût du Funding Rate flottant, qui devrait augmenter, à un coût fixe. Cela revient à acheter une assurance contre la hausse des taux d'intérêt : même si le taux de funding s'envole, les dépenses supplémentaires au-delà de la partie fixe seront compensées par les revenus flottants obtenus sur Boros, stabilisant ainsi le coût de la position des acheteurs. Dans un marché haussier, cette démarche peut considérablement améliorer la certitude de la stratégie haussière.
Revenu de taux de funding ETHENA stable
Comme les stratégies Delta neutres qui utilisent des positions courtes sur des Futures Perpétuel comme l'accord Ethena mentionné ci-dessus pour générer des revenus grâce au taux de funding, elles peuvent également bénéficier de Boros. Normalement, ces stratégies dépendent d'un taux de funding positif pour générer des bénéfices, mais en cas de situation extrême, le taux de funding peut devenir négatif, entraînant des dépenses supplémentaires pour Ethena et provoquant des pertes pour le protocole.
En faisant court sur le taux d'intérêt (Short Rate) sur Boros, Ethena peut échanger à l'avance un revenu à taux de funding flottant, qui pourrait devenir de plus en plus bas voire négatif, contre un rendement à taux fixe. Si le taux de funding réel à l'avenir est négatif, le contrat Short Rate sur Boros permet à Ethena de recevoir une compensation (le Short Rate nécessite qu'Ethena paie un taux d'intérêt flottant négatif, ce qui équivaut à recevoir un revenu à taux d'intérêt flottant positif) et de transférer des paiements au long, ce qui compense les deux, permettant à Ethena de profiter d'un revenu à taux fixe provenant de l'échange de Short Rate, sans subir de chute de rendement due à la volatilité du taux de funding.
Cela fournit un autre moyen de couverture contre les risques pour des protocoles tels qu'Ethena, réduisant la dépendance à l'égard de grands fonds d'assurance ou de mécanismes d'incitation ENA, et améliorant l'efficacité de l'utilisation des fonds. Comme le souligne l'équipe officielle de Pendle, Boros deviendra un outil de couverture clé pour ce type de protocole Delta neutre, aidant à lisser les fluctuations de rendement causées par un taux de funding négatif et à améliorer la stabilité des rendements dans un environnement de marché baissier.
DELTA NEUTRAL verrouiller les bénéfices
Sur les échanges centralisés (comme Deribit), les arbitragistes peuvent générer des bénéfices sans risque en utilisant la stratégie "spot + futures". Par exemple, si les arbitragistes remarquent que le prix des futures est bien supérieur à celui du spot sur le marché actuel, ils peuvent exécuter la stratégie "Cash-and-Carry", c'est-à-dire acheter du spot, vendre des futures, et détenir jusqu'à l'échéance, car à l'échéance, les prix des futures et du spot convergeront, permettant ainsi de verrouiller le différentiel à l'entrée et d'obtenir un revenu stable.
Cependant, sur la plateforme, la plupart des dérivés ne sont pas des contrats à terme conventionnels, mais des Futures Perpétuel. Bien que la combinaison "acheter des spots, vendre des Perps" (comme la combinaison derrière Ethena USDe) puisse toujours atteindre un Delta Neutre, et que le mécanisme de taux de funding puisse toujours augmenter la valeur de l'ensemble de la combinaison, le inconvénient est que les revenus générés par le taux de funding fluctuent toujours, ce qui empêche les arbitrageurs de verrouiller leurs profits dès le départ comme ils le feraient avec des contrats à terme.
L'émergence de Boros a changé la donne. Par exemple, lorsque le prix des Perps est supérieur au prix au comptant, les arbitragistes achètent des actifs au comptant off-chain et vendent des contrats à terme perpétuels pour obtenir un taux de funding positif, puis sur Boros, ils font un Short Rate, échangeant les revenus futurs du Funding Rate contre un flux de trésorerie à taux fixe. De cette manière, la combinaison "actif au comptant + contrat à terme perpétuel" peut également verrouiller les profits dès l'ouverture de la position, tout comme la combinaison "actif au comptant + contrat à terme", sans craindre que les fluctuations massives du Funding Rate n'érodent les bénéfices. Cela compense une lacune des contrats à terme perpétuels DeFi par rapport aux contrats à terme centralisés et pourrait attirer davantage de capitaux stables dans le domaine de l'arbitrage et du market making off-chain.
???? impact
Signification pour la plateforme Pendle
Le lancement de Boros marque le passage de Pendle d'un protocole initialement axé sur les revenus fixes DeFi à un vaste domaine du marché des taux des produits dérivés cryptographiques. En tant que produit de taux "natif de la cryptographie", le taux de funding atteint un volume quotidien de plusieurs milliards de dollars mais a longtemps manqué d'outils off-chain. Boros comble cette lacune, faisant de Pendle une plateforme complète de produits de taux on-chain - capable de négocier des taux de prêt on-chain, des rendements de staking et d'autres produits de revenus fixes, ainsi que de négocier des taux de funding flottants de dérivés tels que les Futures Perpétuel. TN Lee, co-fondateur de l'équipe Pendle, a déclaré que cela signifie qu'une solution est enfin disponible pour le risque de taux de funding qui n'a pas pu être couvert ou spéculé on-chain depuis longtemps.
Boros a ouvert de nouveaux canaux de revenus de frais, ce qui rendra les flux de revenus pour les détenteurs de jetons Pendle plus diversifiés, offrant ainsi un soutien plus stable au prix du jeton PENDLE. Le protocole Pendle renforce également sa position centrale sur le marché des taux d'intérêt DeFi.
Impact sur l'écosystème DeFi dans son ensemble
L'apparition de Boros a perfectionné les outils de gestion des risques du marché des dérivés off-chain : les traders et le protocole peuvent enfin, comme sur les marchés financiers traditionnels, couvrir l'incertitude du taux de funding grâce à des swaps à taux fixe - taux variable. Cela réduira le risque systémique sur le marché des Futures Perpétuel DeFi et favorisera une participation accrue des institutions et des fonds stables dans le trading des dérivés off-chain.
???? Perspective d'avenir
Actuellement, Boros a établi une limite de position maximale de 10 millions de dollars et un levier de 1,2 pour contrôler les risques, et ne prend en charge que les deux types de contrats à terme perpétuels BTC et ETH sur Binance. À mesure que le système mûrit, l'équipe prévoit d'ouvrir davantage de marchés d'actifs (comme SOL, BNB) et de prendre en charge davantage de plateformes de dérivés (comme Hyperliquid, Bybit).
En résumé, la fonctionnalité Boros de Pendle transforme le flux de revenus important mais volatil du taux de funding des contrats à terme perpétuels en un produit de taux standardisé, négociable et couvert dans le monde DeFi. Cela offre non seulement aux utilisateurs expérimentés de DeFi de nouveaux outils stratégiques, mais constitue également un pas clé vers l'intégration de la finance crypto avec la finance traditionnelle.
Je suis convaincu qu'avec la popularité d'innovations comme Boros, l'avenir de la DeFi pourra supporter des volumes de transactions beaucoup plus importants et des opérations financières plus complexes, réalisant véritablement la vision selon laquelle "Tout rendement est accessible, négociable et couvert".
Cet article est basé sur des informations publiques et ne constitue pas un conseil en investissement. L'investissement en cryptomonnaie comporte des risques importants, veuillez prendre des décisions prudentes, DYOR.
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Boros : Le nouveau jouet de Pendle, le stabilisateur de rendement d'Ethena
Aujourd'hui, je vais vous parler d'un nouvel outil très intéressant - la plateforme Boros lancée par Pendle le 6 août 2025. C'est un tout nouveau protocole off-chain, spécialement conçu pour transformer les taux de funding des contrats à terme (Perpetuals, Perps) en instruments de rendement négociables.
???? Introduction au mécanisme de taux de funding
Tout d'abord, comprenons le problème de douleur que cet outil doit résoudre : le taux de funding des Futures Perpétuel est trop instable.
D'abord, expliquons à nos amis qui ne sont pas très familiers avec le sujet ce qu'est un Futures Perpétuel. En termes simples, un Futures Perpétuel est un contrat à terme sans date d'expiration, que vous pouvez détenir indéfiniment. Cela pose un problème : le mécanisme de date d'expiration des contrats à terme conventionnels permet de rapprocher les prix des contrats à terme et des prix au comptant, mais les Futures Perpétuels manquent de date d'expiration, ce qui les prive du moyen d'ancrer le prix des contrats à terme au prix au comptant. Pour que le prix du contrat ne s'écarte pas trop du prix au comptant, les bourses ont conçu un mécanisme de "taux de funding".
En termes simples, le mécanisme de taux de funding vise à augmenter le coût de détention de la partie bénéficiaire, afin d'encourager cette partie à clôturer rapidement sa position. Ce mécanisme fonctionne de la manière suivante :
Ainsi, grâce au mécanisme du taux de funding, l'objectif de "faire en sorte que le prix des contrats fluctue autour du prix au comptant, sans s'éloigner trop" peut être atteint.
Actuellement, le volume quotidien des transactions de Futures Perpétuel atteint plusieurs milliards de dollars ! Selon les statistiques, le taux de funding annualisé des contrats perpétuels BTC et ETH est en moyenne compris entre 7,8 % et 9 %. En faisant le calcul, on peut voir que les fonds échangés chaque jour via le taux de funding s'élèvent à plusieurs millions de dollars.
Point de douleur : la volatilité est trop élevée.
Cependant, il y a un gros problème - le taux de funding fluctue énormément. Par exemple, le taux de funding des contrats à terme perpétuels ETH est positif la plupart du temps (les haussiers paient les baissiers), mais lors de fortes fluctuations du marché, il a également chuté dans la zone négative (les baissiers paient les haussiers).
Cette volatilité entraîne une grande incertitude pour les traders et les protocoles. Par exemple, l'USDe d'Ethena est une stablecoin à rendement bien connue, dont la principale source de revenus provient des revenus de taux de funding générés par Ethena en prenant des positions courtes sur des Futures Perpétuel, puis en distribuant ces revenus aux détenteurs d'USDe. Cependant, une fois que le taux de funding devient négatif, Ethena, en tant que vendeur à découvert, doit en fait payer, et la source de revenus initiale se transforme en coût de position.
Pour faire face à ce risque, Ethena a dû :
On peut voir que la forte volatilité du taux de funding a ajouté beaucoup de charges et de complexité aux protocoles DeFi.
????️ BOROS : transformer le taux de funding en un actif négociable
Pour répondre à ce point sensible, Pendle a lancé le module Boros sur Arbitrum. L'innovation clé de Boros est l'introduction du concept de "Yield Units" (abrégé YU).
En termes simples, YU est un actif négociable qui regroupe les bénéfices du taux de funding pour une période future. Par exemple : 5 YU-ETHUSDT-Binance représente le droit aux bénéfices du taux de funding d'un contrat à terme ETHUSDT d'une taille de position de 5 ETH sur Binance pendant une période future. Attention, les contrats à terme n'ont pas de date d'expiration, mais YU a une date d'expiration. À l'échéance, tous les bénéfices sont réglés, et la valeur de YU devient naturellement nulle.
deux taux
Le trading de YU implique deux concepts clés :
La logique centrale de la négociation de YU sur Boros est que chaque trader, en fonction de sa prévision de l'évolution future du taux de funding sur le marché, remplace l'Implied APR fixé au moment de l'ouverture de la position par l'Underlying APR flottant pour une période future.
Taux long VS Taux court
Le secret de la négociation de YU réside dans la comparaison entre les attentes du marché concernant le taux de funding futur (c'est-à-dire l'APR implicite, qui est connu) et le taux de funding réel à venir (c'est-à-dire l'APR sous-jacent, qui est actuellement inconnu et doit être prédit par l'individu) :
En d'autres termes, l'essence de l'APR implicite est le prix des opportunités de bénéfice du taux de funding.
???? Trois principaux cas d'utilisation
La fonctionnalité d'échange de taux introduite par Boros offre aux utilisateurs et aux protocoles DeFi divers scénarios pratiques, les aidant à gérer le risque de taux de funding et à innover des stratégies de rendement.
Coût de la couverture haussière du taux de funding
Lorsque le marché est en plein essor, que le taux de funding est constamment positif et susceptible d'augmenter davantage, bien que les acheteurs de contrats à terme perpétuels profitent des bénéfices de la hausse des prix, le paiement croissant du taux de funding réduit le bénéfice net.
En prenant une position longue sur le taux d'intérêt (Long Rate) sur Boros, les investisseurs haussiers paient un taux fixe, tout en recevant un taux flottant qu'ils transfèrent aux vendeurs à découvert, ce qui équivaut à verrouiller le coût du Funding Rate flottant, qui devrait augmenter, à un coût fixe. Cela revient à acheter une assurance contre la hausse des taux d'intérêt : même si le taux de funding s'envole, les dépenses supplémentaires au-delà de la partie fixe seront compensées par les revenus flottants obtenus sur Boros, stabilisant ainsi le coût de la position des acheteurs. Dans un marché haussier, cette démarche peut considérablement améliorer la certitude de la stratégie haussière.
Revenu de taux de funding ETHENA stable
Comme les stratégies Delta neutres qui utilisent des positions courtes sur des Futures Perpétuel comme l'accord Ethena mentionné ci-dessus pour générer des revenus grâce au taux de funding, elles peuvent également bénéficier de Boros. Normalement, ces stratégies dépendent d'un taux de funding positif pour générer des bénéfices, mais en cas de situation extrême, le taux de funding peut devenir négatif, entraînant des dépenses supplémentaires pour Ethena et provoquant des pertes pour le protocole.
En faisant court sur le taux d'intérêt (Short Rate) sur Boros, Ethena peut échanger à l'avance un revenu à taux de funding flottant, qui pourrait devenir de plus en plus bas voire négatif, contre un rendement à taux fixe. Si le taux de funding réel à l'avenir est négatif, le contrat Short Rate sur Boros permet à Ethena de recevoir une compensation (le Short Rate nécessite qu'Ethena paie un taux d'intérêt flottant négatif, ce qui équivaut à recevoir un revenu à taux d'intérêt flottant positif) et de transférer des paiements au long, ce qui compense les deux, permettant à Ethena de profiter d'un revenu à taux fixe provenant de l'échange de Short Rate, sans subir de chute de rendement due à la volatilité du taux de funding.
Cela fournit un autre moyen de couverture contre les risques pour des protocoles tels qu'Ethena, réduisant la dépendance à l'égard de grands fonds d'assurance ou de mécanismes d'incitation ENA, et améliorant l'efficacité de l'utilisation des fonds. Comme le souligne l'équipe officielle de Pendle, Boros deviendra un outil de couverture clé pour ce type de protocole Delta neutre, aidant à lisser les fluctuations de rendement causées par un taux de funding négatif et à améliorer la stabilité des rendements dans un environnement de marché baissier.
DELTA NEUTRAL verrouiller les bénéfices
Sur les échanges centralisés (comme Deribit), les arbitragistes peuvent générer des bénéfices sans risque en utilisant la stratégie "spot + futures". Par exemple, si les arbitragistes remarquent que le prix des futures est bien supérieur à celui du spot sur le marché actuel, ils peuvent exécuter la stratégie "Cash-and-Carry", c'est-à-dire acheter du spot, vendre des futures, et détenir jusqu'à l'échéance, car à l'échéance, les prix des futures et du spot convergeront, permettant ainsi de verrouiller le différentiel à l'entrée et d'obtenir un revenu stable.
Cependant, sur la plateforme, la plupart des dérivés ne sont pas des contrats à terme conventionnels, mais des Futures Perpétuel. Bien que la combinaison "acheter des spots, vendre des Perps" (comme la combinaison derrière Ethena USDe) puisse toujours atteindre un Delta Neutre, et que le mécanisme de taux de funding puisse toujours augmenter la valeur de l'ensemble de la combinaison, le inconvénient est que les revenus générés par le taux de funding fluctuent toujours, ce qui empêche les arbitrageurs de verrouiller leurs profits dès le départ comme ils le feraient avec des contrats à terme.
L'émergence de Boros a changé la donne. Par exemple, lorsque le prix des Perps est supérieur au prix au comptant, les arbitragistes achètent des actifs au comptant off-chain et vendent des contrats à terme perpétuels pour obtenir un taux de funding positif, puis sur Boros, ils font un Short Rate, échangeant les revenus futurs du Funding Rate contre un flux de trésorerie à taux fixe. De cette manière, la combinaison "actif au comptant + contrat à terme perpétuel" peut également verrouiller les profits dès l'ouverture de la position, tout comme la combinaison "actif au comptant + contrat à terme", sans craindre que les fluctuations massives du Funding Rate n'érodent les bénéfices. Cela compense une lacune des contrats à terme perpétuels DeFi par rapport aux contrats à terme centralisés et pourrait attirer davantage de capitaux stables dans le domaine de l'arbitrage et du market making off-chain.
???? impact
Signification pour la plateforme Pendle
Le lancement de Boros marque le passage de Pendle d'un protocole initialement axé sur les revenus fixes DeFi à un vaste domaine du marché des taux des produits dérivés cryptographiques. En tant que produit de taux "natif de la cryptographie", le taux de funding atteint un volume quotidien de plusieurs milliards de dollars mais a longtemps manqué d'outils off-chain. Boros comble cette lacune, faisant de Pendle une plateforme complète de produits de taux on-chain - capable de négocier des taux de prêt on-chain, des rendements de staking et d'autres produits de revenus fixes, ainsi que de négocier des taux de funding flottants de dérivés tels que les Futures Perpétuel. TN Lee, co-fondateur de l'équipe Pendle, a déclaré que cela signifie qu'une solution est enfin disponible pour le risque de taux de funding qui n'a pas pu être couvert ou spéculé on-chain depuis longtemps.
Boros a ouvert de nouveaux canaux de revenus de frais, ce qui rendra les flux de revenus pour les détenteurs de jetons Pendle plus diversifiés, offrant ainsi un soutien plus stable au prix du jeton PENDLE. Le protocole Pendle renforce également sa position centrale sur le marché des taux d'intérêt DeFi.
Impact sur l'écosystème DeFi dans son ensemble
L'apparition de Boros a perfectionné les outils de gestion des risques du marché des dérivés off-chain : les traders et le protocole peuvent enfin, comme sur les marchés financiers traditionnels, couvrir l'incertitude du taux de funding grâce à des swaps à taux fixe - taux variable. Cela réduira le risque systémique sur le marché des Futures Perpétuel DeFi et favorisera une participation accrue des institutions et des fonds stables dans le trading des dérivés off-chain.
???? Perspective d'avenir
Actuellement, Boros a établi une limite de position maximale de 10 millions de dollars et un levier de 1,2 pour contrôler les risques, et ne prend en charge que les deux types de contrats à terme perpétuels BTC et ETH sur Binance. À mesure que le système mûrit, l'équipe prévoit d'ouvrir davantage de marchés d'actifs (comme SOL, BNB) et de prendre en charge davantage de plateformes de dérivés (comme Hyperliquid, Bybit).
En résumé, la fonctionnalité Boros de Pendle transforme le flux de revenus important mais volatil du taux de funding des contrats à terme perpétuels en un produit de taux standardisé, négociable et couvert dans le monde DeFi. Cela offre non seulement aux utilisateurs expérimentés de DeFi de nouveaux outils stratégiques, mais constitue également un pas clé vers l'intégration de la finance crypto avec la finance traditionnelle.
Je suis convaincu qu'avec la popularité d'innovations comme Boros, l'avenir de la DeFi pourra supporter des volumes de transactions beaucoup plus importants et des opérations financières plus complexes, réalisant véritablement la vision selon laquelle "Tout rendement est accessible, négociable et couvert".