Análisis profundo del ecosistema de moneda estable

El sistema financiero global está experimentando una profunda transformación. Las redes de pago tradicionales enfrentan un desafío total de las monedas estables debido a su infraestructura obsoleta, largos ciclos de liquidación y altos costos. Estos activos digitales están revolucionando la forma en que fluye el valor transfronterizo, las transacciones empresariales y el acceso a los servicios financieros personales.

En los últimos años, las monedas estables han seguido desarrollándose y se han convertido en una importante infraestructura subyacente para los pagos globales. Grandes empresas de tecnología financiera, procesadores de pagos y entidades soberanas están integrando monedas estables en aplicaciones dirigidas a los consumidores y flujos de fondos empresariales. Al mismo tiempo, desde pasarelas de pago hasta canales de entrada y salida de fondos, así como nuevos instrumentos financieros como productos de rendimiento programables, han mejorado enormemente la facilidad de uso de las monedas estables.

Este informe analiza en profundidad el ecosistema de las monedas estables desde perspectivas técnicas y comerciales, estudiando a los actores clave, la infraestructura central y los factores dinámicos que impulsan la demanda en este campo. Además, se explora cómo las monedas estables están dando lugar a nuevos escenarios de aplicaciones financieras y los desafíos que enfrentan en el proceso de integración en la economía global.

Uno, ¿por qué elegir el pago con moneda estable?

Para entender el impacto de las monedas estables, primero es necesario examinar las soluciones de pago tradicionales. Estos sistemas tradicionales incluyen efectivo, cheques, tarjetas de débito, tarjetas de crédito, transferencias internacionales (SWIFT), salas de compensación automática (ACH) y pagos de punto a punto, entre otros. Aunque se han integrado en la vida diaria, muchos canales de pago ( como ACH y SWIFT) tienen infraestructuras que existen desde la década de 1970. Estas infraestructuras de pago global están en su mayoría obsoletas y altamente fragmentadas. En general, estos métodos de pago presentan problemas como altos costos, alta fricción, largos tiempos de procesamiento, incapacidad para liquidar las 24 horas del día y procesos backend complejos. Además, a menudo requieren pagos adicionales por servicios innecesarios como la verificación de identidad, préstamos, cumplimiento, protección contra fraudes e integración bancaria.

El pago con moneda estable está resolviendo efectivamente estos problemas. En comparación con los métodos de pago tradicionales, utilizar blockchain para la liquidación de pagos simplifica enormemente el proceso de pago, reduce los intermediarios, permite la visibilidad en tiempo real del flujo de fondos, no solo acorta el tiempo de liquidación, sino que también reduce los costos.

Las principales ventajas de los pagos con moneda estable incluyen:

• Liquidación en tiempo real: las transacciones se completan casi al instante, eliminando la demora del sistema bancario tradicional.
• Seguro y confiable: el libro mayor inmutable de blockchain garantiza la seguridad y transparencia de las transacciones, proporcionando protección a los usuarios.
• Reducción de costos: eliminar los intermediarios reduce significativamente las tarifas de transacción, ahorrando gastos a los usuarios.
• Cobertura global: las plataformas descentralizadas pueden alcanzar mercados que están insuficientemente cubiertos por los servicios financieros tradicionales (, incluyendo a la población sin acceso a bancos ), logrando la inclusión financiera.

Dos, el panorama de la industria de pagos de moneda estable

La industria de pagos de moneda estable se puede dividir en cuatro niveles de pila tecnológica:

1. Capa 1: Capa de aplicación

La capa de aplicación está compuesta principalmente por diversos proveedores de servicios de pago (PSP), que integran múltiples instituciones de pago de entrada y salida independientes en una plataforma de agregación unificada. Estas plataformas ofrecen a los usuarios una forma conveniente de acceso a moneda estable, brindan herramientas a los desarrolladores que trabajan en la capa de aplicación y ofrecen servicios de tarjeta de crédito a los usuarios de Web3.

a. Pasarela de pago

La pasarela de pago es un servicio que procesa los pagos de manera segura y facilita las transacciones entre compradores y vendedores.

Las compañías reconocidas que están innovando en este campo incluyen:

• Una empresa de pagos: proveedor de pagos tradicional, integrará monedas estables como USDC para pagos globales.
• Una billetera de criptomonedas: no ofrece funciones de intercambio directo de moneda fiduciaria, los usuarios pueden realizar operaciones de entrada y salida a través de la integración con servicios de terceros.
• Una compañía de pagos: 450,000 billeteras activas y 6,000 comerciantes. Con la ayuda de un plugin de pagos, millones de comerciantes de comercio electrónico pueden realizar pagos con criptomonedas y convertir instantáneamente USDY en otras monedas estables, como USDC, EURC y PYUSD.
• Algunas aplicaciones de pago Web2, como ciertas empresas de pagos, ciertas aplicaciones de pagos y ciertas empresas de tecnología financiera, también permiten a los usuarios realizar pagos utilizando moneda estable, ampliando aún más los escenarios de aplicación de la moneda estable.

El ámbito de los proveedores de pasarelas de pago se puede dividir claramente en dos categorías ( que presentan cierta superposición ):

1. pasarela de pagos orientada a desarrolladores; 2) pasarela de pagos orientada a consumidores. La mayoría de los proveedores de pasarelas de pago tienden a centrarse más en una de estas categorías, moldeando así su producto principal, experiencia del usuario y mercado objetivo.

La puerta de enlace de pagos orientada a desarrolladores está diseñada para servir a empresas, fintechs y corporaciones que necesitan integrar la infraestructura de moneda estable en sus flujos de trabajo. Generalmente ofrecen interfaces de programación de aplicaciones (API), kits de desarrollo de software (SDK) y herramientas para desarrolladores, para que se integren en los sistemas de pago existentes, permitiendo funciones como pagos automáticos, billeteras de moneda estable, cuentas virtuales y liquidaciones en tiempo real. Algunos proyectos emergentes que se enfocan en ofrecer tales herramientas para desarrolladores incluyen:

• Infraestructura de pago: proporciona una infraestructura de pago de nivel empresarial para integrar fácilmente monedas estables. La empresa ofrece soluciones API que permiten una conexión fluida, cuenta con una plataforma de pago para pagos comerciales transfronterizos, así como cuentas empresariales que permiten a las empresas mantener y negociar múltiples monedas estables y monedas fiduciarias, además de servicios para comerciantes que proporcionan las herramientas necesarias para aceptar pagos de monedas estables de los clientes. Maneja más de $100 mil millones en transacciones anuales, con un crecimiento anual del 200%, una valoración de $750 millones, y sus clientes incluyen regiones emergentes como África, América Latina y el sudeste asiático.
• Una compañía de pagos ( está en pruebas ): proporciona API para integrar sin problemas las transacciones de moneda estable en su negocio existente. Ofrece a las empresas canales de entrada y salida de fondos a nivel global, infraestructura de pagos con moneda estable, billeteras y cuentas virtuales, apoyando flujos de trabajo de pago personalizados ( que incluyen pagos recurrentes, emisión de facturas o pagos bajo demanda ).
• Una empresa de pagos: ofrece una serie de API para pagos empresariales, distribución de salarios y pagos masivos, las monedas admitidas incluyen el naira nigeriano (NGN), el dólar canadiense (CAD), el dólar estadounidense (USD), la moneda estable Tether (USDT) y la moneda estable en dólares (USDC). Principalmente orientada al mercado africano, aún no hay datos operativos.

Las pasarelas de pago orientadas al consumidor se centran en el usuario, ofreciendo interfaces sencillas y fáciles de usar, facilitando los pagos con moneda estable, remesas y servicios financieros. Suelen incluir billeteras móviles, soporte para múltiples monedas, canales de entrada y salida de moneda fiduciaria y transacciones transfronterizas sin interrupciones. Algunos proyectos reconocidos que se enfocan en brindar esta experiencia de pago simple a los usuarios incluyen:

• Una empresa de pagos: plataforma bancaria en la cadena, que permite el consumo personal, remesas y transacciones de moneda estable en más de 184 países; la empresa colabora en América Latina con canales locales, incluida una compañía de remesas transfronterizas, logrando casi cero costos de retiro, con más de 10,000 usuarios en Sudamérica, con altas calificaciones entre los desarrolladores de una cierta cadena pública.
• Una empresa de pagos: solución de entrada y salida de fondos, integrada directamente con los comerciantes, permite a los usuarios y empresas convertir fácilmente entre moneda fiduciaria y moneda estable, con muy poca fricción. La empresa también apoya la compra de USDC a través de un pago móvil, simplificando el proceso para que los consumidores obtengan moneda estable.
• Una aplicación de pago: La función de billetera de moneda estable de esta aplicación utiliza tecnología de moneda estable, pero su conjunto de funciones está integrado en su aplicación de pago para consumidores existente, lo que permite a los usuarios enviar, recibir y usar dólares digitales fácilmente sin necesidad de interactuar directamente con la infraestructura de blockchain.

b. U卡

Las tarjetas de criptomonedas son tarjetas de pago que permiten a los usuarios gastar criptomonedas o moneda estable en comerciantes tradicionales. Estas tarjetas suelen estar integradas con redes de tarjetas de crédito tradicionales ( como alguna compañía de tarjetas de crédito o alguna compañía de tarjetas de crédito ), logrando transacciones sin problemas al convertir automáticamente los activos de criptomonedas en moneda fiduciaria en el punto de venta.

El proyecto incluye:

• Una compañía emisora de tarjetas: emisores de tarjetas en Asia, clientes incluyen a cierta compañía de pagos, cierta compañía de pagos, cierta compañía de pagos, cierta compañía de pagos, cierta compañía de pagos y más de 40 empresas, vende soluciones de marca blanca, principalmente se basa en comisiones por volumen de transacciones ( como cierta compañía de pagos 85%-cierta compañía emisora de tarjetas 15% ) colabora con bancos de ciertas regiones, puede cubrir la mayor parte de ciertas naciones fuera de un país, puede soportar depósitos multichain; en julio de 2024, el volumen de transacciones alcanzó $30M.
• Una compañía emisora de tarjetas: emisores de tarjetas en América, soporta la emisión de tarjetas de varias compañías como cierta cadena pública, cierta compañía de pagos, cierta compañía de pagos, etc. Su mayor característica es que puede servir a usuarios en Estados Unidos y América Latina. Emití una tarjeta empresarial USDC usando el activo en cadena ( para pagar gastos de viaje, suministros de oficina y otros gastos de negocio diarios.
• Una empresa emisora de tarjetas: emisores de tarjetas europeos + banco web3, el modelo de negocio es similar al de las dos empresas anteriores, apoya a empresas como cierta empresa de pagos, cierta empresa de pagos, etc. Licencia de cierto país, principalmente sirve a usuarios de Europa + Asia, aún no admite transacciones en toda la cadena, solo puede recargar en cierta cadena pública. Crecimiento lento, total de usuarios 20k, ingresos mensuales de $100K-150K.
• Una empresa de pagos: La tarjeta U, que ha crecido rápidamente en una cadena de bloques pública, ha emitido más de 10,000 tarjetas, con 5-6k usuarios activos mensuales, un volumen de transacciones de $7m para diciembre de 2024, y un ingreso de $200k.
• Una empresa de pagos: ecosistema de moneda estable, recientemente lanzó una tarjeta de crédito que admite moneda estable y ofrece un kit de herramientas de desarrollo de software para facilitar la integración de L1 y L2, la fase de prueba aún no tiene datos.

Existen numerosos proveedores de tarjetas de criptomonedas, que principalmente difieren en las áreas de servicio y las monedas soportadas, y generalmente ofrecen servicios de bajos costos a los usuarios finales para aumentar la motivación de los usuarios para utilizar tarjetas de criptomonedas.

) 2. Segunda capa: procesador de pagos

Como una capa clave de la tecnología de moneda estable, los procesadores de pagos son el pilar de los canales de pago, que abarcan principalmente dos tipos: 1. Proveedores de servicios de depósitos y retiros 2. Proveedores de servicios de emisión de moneda estable. Actúan como una capa intermedia clave en el ciclo de vida de los pagos, conectando los pagos de Web3 con el sistema financiero tradicional.

a. Procesador de depósitos y retiros

• Una empresa de pagos: admite más de 80 criptomonedas, ofrece diversas formas de depósito y retiro, así como servicios de intercambio de tokens, para satisfacer las diversas necesidades de transacciones de criptomonedas de los usuarios.
• Una empresa de pagos: cubre más de 150 países y ofrece servicios de entrada y salida para más de 90 tipos de activos criptográficos. La red maneja todas las verificaciones de KYC###, AML( y requisitos de cumplimiento, garantizando la conformidad y seguridad de los servicios de entrada y salida.
• Una empresa de pagos: una solución de pasarela de pago híbrida que admite el intercambio y pago bidireccional entre moneda fiduciaria y activos criptográficos, logrando la fusión de pagos en moneda fiduciaria tradicional y activos criptográficos.

b. Emisión de moneda estable & Coordinación de procesadores

• Una empresa de pagos: los productos clave de la empresa incluyen API de coordinación y API de emisión, la primera ayuda a las empresas a integrar múltiples pagos y conversiones de monedas estables, la segunda apoya a las empresas en la rápida emisión de monedas estables. La plataforma actualmente tiene licencia en Estados Unidos y Europa, y ha establecido importantes asociaciones con el Departamento de Estado y el Departamento del Tesoro de EE. UU., lo que le otorga una sólida capacidad operativa de cumplimiento y ventajas de recursos.
• Una empresa de pagos ) está en pruebas (: Es una plataforma de emisión de moneda estable regulada, similar a los productos de algunas empresas de pagos, que ofrece API para la coordinación y gestión de reservas de monedas estables. Tiene licencias de cumplimiento en varios estados de EE. UU., y las empresas colaboradoras deben pasar la verificación de identidad de empresa KYB ), mientras que los usuarios deben abrir una cuenta en la empresa para realizar KYC. Los clientes de la empresa son en su mayoría OG en la cadena (, como: algunas empresas de pagos, algunas empresas de pagos, etc., ), en comparación con algunas empresas de pagos, el respaldo de los inversores y BD es un poco inferior.
• Una empresa de pagos ( en prueba ): La plataforma de la empresa ha reducido la barrera de emisión de monedas estables de nicho al incentivar a los usuarios a proporcionar liquidez concentrada en un solo pool. La plataforma utiliza un modelo de "núcleo central-radial", donde el USD* actúa como activo de reserva central, sirviendo como "hub" para la emisión e intercambio de monedas estables. Este mecanismo permite la acuñación, redención e intercambio eficientes de múltiples monedas estables vinculadas a diferentes activos o jurisdicciones, cada una conectada al USD* como "radio" similar. A través de esta estructura del sistema, la plataforma asegura una liquidez profunda y mejora la eficiencia de capital, ya que las monedas estables pequeñas pueden interoperar a través del USD* sin necesidad de proporcionar pools de liquidez dispersos para cada par de intercambio. El objetivo final del diseño de este sistema no solo es mejorar la estabilidad de precios y reducir el deslizamiento, sino también permitir la conversión sin problemas entre monedas estables.

( 3. Tercera capa: emisores de activos

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