Nuevos avances en la regulación de monedas estables: la legislación de EE. UU. y Hong Kong se acelera, remodelando el panorama financiero global
Recientemente, el Senado de EE. UU. y el Consejo Legislativo de Hong Kong han avanzado casi en sincronía en la legislación sobre la regulación de las monedas estables. EE. UU., con una abrumadora ventaja, aprobó la moción procesal del proyecto de ley GENIUS, despejando el camino para la primera ley federal sobre monedas estables. Al mismo tiempo, Hong Kong aprobó en tercera lectura el Proyecto de Ley de Regulación de Monedas Estables, convirtiéndose en la primera jurisdicción en la región de Asia-Pacífico en establecer un sistema de licencias para monedas estables. Esta alta coincidencia en el ritmo legislativo entre Oriente y Occidente no es solo una coincidencia temporal, sino que refleja una competencia estratégica por el poder de decisión financiera en el futuro.
El potencial del mercado de monedas estables es enorme
El valor de mercado global de las monedas estables se acerca a los 250,000 millones de dólares, y ha crecido más de 22 veces en los últimos 5 años. Desde principios de 2025 hasta ahora, el volumen de transacciones en cadena ha superado los 3.7 billones de dólares, y se espera que el total anual se acerque a los 10 billones de dólares. Las monedas estables basadas en el dólar se utilizan ampliamente en los mercados emergentes para transacciones y remesas, y en algunas regiones su volumen incluso supera al de los sistemas de pago tradicionales.
Según los modelos de cálculo de instituciones profesionales, combinando las señales regulatorias actuales y la actitud de los fondos institucionales, se espera que en un escenario optimista donde el marco global de cumplimiento se perfecciona gradualmente y las instituciones y los individuos adoptan ampliamente, para el año 2030:
El suministro del mercado de moneda estable global alcanzará los 3 billones de dólares.
El volumen de transacciones en cadena mensual alcanzará los 9 billones de dólares.
El volumen total de transacciones anuales podría superar los 100 billones de dólares.
Esto significa que las monedas estables no solo se compararán con los sistemas de pago electrónicos tradicionales, sino que también ocuparán una posición estructural en la red de liquidación global. En términos de capitalización de mercado, las monedas estables tienen el potencial de convertirse en la "cuarta clase de activos monetarios básicos" después de los bonos del gobierno, el efectivo y los depósitos bancarios, convirtiéndose en un medio importante para los pagos digitales y la circulación de activos.
Cabe destacar que la estructura de reservas de las monedas estables también tendrá un impacto significativo en la macroeconomía. Actualmente, las monedas estables han absorbido aproximadamente el 3% de los bonos del Tesoro estadounidense a corto plazo que están próximos a vencer, ocupando el puesto 19 en la lista de tenedores de bonos del Tesoro en el extranjero. Teniendo en cuenta que la nueva legislación exige que el 100% de las reservas esté compuesto por activos en dólares de alta liquidez, si se estima una proporción de asignación del 50%, una capitalización de mercado de 3 billones de dólares correspondería a una demanda de al menos 1.5 billones de dólares en bonos del Tesoro a corto plazo. Este volumen se acerca a la tenencia actual de bonos del Tesoro de principales compradores soberanos extranjeros como China o Japón, y se espera que las monedas estables se conviertan en uno de los acreedores importantes del Tesoro de EE. UU.
Comparación del marco regulatorio entre Estados Unidos y Hong Kong: buscando la coincidencia en las diferencias
A pesar de las diferencias en los caminos legislativos y ciertos detalles entre Estados Unidos y Hong Kong, se ha alcanzado un alto grado de consenso en principios fundamentales como "anclaje de moneda fiduciaria, reservas adecuadas y emisión con licencia".
El proyecto de ley GENIUS se centra principalmente en las "monedas estables" de tipo "pagos", es decir, monedas estables ancladas a monedas fiduciarias, con un compromiso de reembolso 1:1 y sin intereses, enfatizando su naturaleza no securitaria. Hong Kong, por su parte, no ha impuesto restricciones sobre los ingresos por intereses y la estructura de anclaje, siempre que se garantice el anclaje completo 1:1, dejando espacio para futuras innovaciones.
En cuanto a los requisitos de reserva, tanto Estados Unidos como Hong Kong exigen la adecuada anclaje de activos de alta liquidez, pero la legislación estadounidense especifica los tipos de activos de reserva calificados, que incluyen bonos del gobierno a corto plazo, efectivo y acuerdos de recompra, y requiere auditoría mensual. Hong Kong también exige auditoría y custodia segregada, pero las restricciones sobre los tipos de activos de reserva son relativamente flexibles.
En términos de estructura institucional, Estados Unidos adopta un sistema dual "federal-estatal", proporcionando múltiples vías para la emisión de moneda estable. Hong Kong, por su parte, tiene un sistema de licencias unificado a través de la Autoridad Monetaria de Hong Kong, y exige que, independientemente de si el emisor está ubicado en Hong Kong o no, se debe solicitar una licencia si se ancla al dólar de Hong Kong o se ofrece servicio activamente al público de Hong Kong.
Para los emisores en el extranjero, Estados Unidos prohíbe claramente la circulación de monedas estables no autorizadas en el mercado estadounidense y autoriza al Departamento del Tesoro a establecer una "lista de monedas estables no conformes". Hong Kong, por otro lado, se centra principalmente en las monedas estables ancladas al dólar de Hong Kong y mantiene una actitud abierta hacia las monedas estables que no están ancladas al dólar de Hong Kong.
Estas diferencias en los sistemas reflejan las distintas demandas en la posición de la moneda estable en ambas regiones. Estados Unidos se centra en mantener la posición dominante del dólar y satisfacer las necesidades fiscales, promoviendo que la moneda estable se convierta en una extensión del dólar en la cadena; Hong Kong, por su parte, espera atraer proyectos globales de Web3 al mismo tiempo que garantiza la estabilidad financiera, creando un campo de pruebas de innovación regulada pero abierta en la región Asia-Pacífico.
El impacto de la regulación de las monedas estables en el ecosistema Web3
La regulación de las monedas estables proporcionará una base de pago y liquidación para la adopción masiva de Web3. En el ámbito de las finanzas descentralizadas (DeFi), las monedas estables emitidas de manera compliant se convertirán en el núcleo de liquidación de "DeFi compliant", los protocolos integrarán más módulos de KYC, AML y reconocimiento de activos, y las finanzas descentralizadas tienen el potencial de evolucionar hacia una "red financiera en cadena auditada".
En el sistema de pagos de Web3, las monedas estables pasarán de ser "intermediarios de transacción" a ser verdaderos "canales de pago". Varias empresas de tecnología de pagos han comenzado a integrar monedas estables en los procesos de liquidación de los comerciantes, y las billeteras de Web3 están ampliando diversos escenarios de micropagos con monedas estables como activos de pago predeterminados. Los pagos en cadena están pasando de ser "herramientas de transferencia dentro del círculo de cripto" a ser "interfaces financieras de nivel empresarial", y la conformidad es un requisito necesario para esta transformación.
Un cambio más profundo radica en la reestructuración de la infraestructura de liquidación global. Las monedas estables ancladas 1:1 a las monedas fiduciarias han conectado las monedas locales con los activos en la cadena, sin depender del sistema tradicional de cuentas bancarias, permitiendo la liquidación de punto a punto. Esto significa que en futuros escenarios de pagos transfronterizos, financiamiento comercial en la cadena, distribución de activos físicos, entre otros, las monedas estables podrían reemplazar a los bancos tradicionales como el centro de circulación de fondos.
Las monedas estables reguladas proporcionan un soporte de infraestructura clave para Web3. Son tanto activos transaccionales reconocidos por el sistema como programables en la cadena; son tanto un espejo digital de la moneda fiduciaria como directamente aplicables a protocolos DeFi y transacciones de NFT. Con el apoyo de las monedas estables reguladas, desde el comercio de activos físicos hasta el pago de salarios en la cadena, desde la liquidación transfronteriza hasta las interfaces de pago de Web3, las monedas estables tienen el potencial de convertirse en un activo de infraestructura que impulse la difusión masiva de la economía en la cadena.
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PhantomMiner
· 08-05 09:12
Al Contado regulación también debería llegar, ¿verdad?
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OnChain_Detective
· 08-05 09:09
el análisis de patrones sugiere fomo regulatorio en acción... los ballenas de usdc/usdt mejor que estén atentos frfr
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BearMarketBarber
· 08-05 09:09
Esta regulación llegó a tiempo, ya que la cantidad es tan grande.
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LiquidityWitch
· 08-05 09:08
¿Aún manteniendo una postura de regulación? Vamos a necesitar un poco de liquidez real.
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BloodInStreets
· 08-05 09:08
licencia, tomar la posición contraria es una recolección de sangre
La aceleración de la ley sobre monedas estables en EE. UU. da paso a una nueva era de cumplimiento regulatorio en un mercado de 3 billones de dólares.
Nuevos avances en la regulación de monedas estables: la legislación de EE. UU. y Hong Kong se acelera, remodelando el panorama financiero global
Recientemente, el Senado de EE. UU. y el Consejo Legislativo de Hong Kong han avanzado casi en sincronía en la legislación sobre la regulación de las monedas estables. EE. UU., con una abrumadora ventaja, aprobó la moción procesal del proyecto de ley GENIUS, despejando el camino para la primera ley federal sobre monedas estables. Al mismo tiempo, Hong Kong aprobó en tercera lectura el Proyecto de Ley de Regulación de Monedas Estables, convirtiéndose en la primera jurisdicción en la región de Asia-Pacífico en establecer un sistema de licencias para monedas estables. Esta alta coincidencia en el ritmo legislativo entre Oriente y Occidente no es solo una coincidencia temporal, sino que refleja una competencia estratégica por el poder de decisión financiera en el futuro.
El potencial del mercado de monedas estables es enorme
El valor de mercado global de las monedas estables se acerca a los 250,000 millones de dólares, y ha crecido más de 22 veces en los últimos 5 años. Desde principios de 2025 hasta ahora, el volumen de transacciones en cadena ha superado los 3.7 billones de dólares, y se espera que el total anual se acerque a los 10 billones de dólares. Las monedas estables basadas en el dólar se utilizan ampliamente en los mercados emergentes para transacciones y remesas, y en algunas regiones su volumen incluso supera al de los sistemas de pago tradicionales.
Según los modelos de cálculo de instituciones profesionales, combinando las señales regulatorias actuales y la actitud de los fondos institucionales, se espera que en un escenario optimista donde el marco global de cumplimiento se perfecciona gradualmente y las instituciones y los individuos adoptan ampliamente, para el año 2030:
Esto significa que las monedas estables no solo se compararán con los sistemas de pago electrónicos tradicionales, sino que también ocuparán una posición estructural en la red de liquidación global. En términos de capitalización de mercado, las monedas estables tienen el potencial de convertirse en la "cuarta clase de activos monetarios básicos" después de los bonos del gobierno, el efectivo y los depósitos bancarios, convirtiéndose en un medio importante para los pagos digitales y la circulación de activos.
Cabe destacar que la estructura de reservas de las monedas estables también tendrá un impacto significativo en la macroeconomía. Actualmente, las monedas estables han absorbido aproximadamente el 3% de los bonos del Tesoro estadounidense a corto plazo que están próximos a vencer, ocupando el puesto 19 en la lista de tenedores de bonos del Tesoro en el extranjero. Teniendo en cuenta que la nueva legislación exige que el 100% de las reservas esté compuesto por activos en dólares de alta liquidez, si se estima una proporción de asignación del 50%, una capitalización de mercado de 3 billones de dólares correspondería a una demanda de al menos 1.5 billones de dólares en bonos del Tesoro a corto plazo. Este volumen se acerca a la tenencia actual de bonos del Tesoro de principales compradores soberanos extranjeros como China o Japón, y se espera que las monedas estables se conviertan en uno de los acreedores importantes del Tesoro de EE. UU.
Comparación del marco regulatorio entre Estados Unidos y Hong Kong: buscando la coincidencia en las diferencias
A pesar de las diferencias en los caminos legislativos y ciertos detalles entre Estados Unidos y Hong Kong, se ha alcanzado un alto grado de consenso en principios fundamentales como "anclaje de moneda fiduciaria, reservas adecuadas y emisión con licencia".
El proyecto de ley GENIUS se centra principalmente en las "monedas estables" de tipo "pagos", es decir, monedas estables ancladas a monedas fiduciarias, con un compromiso de reembolso 1:1 y sin intereses, enfatizando su naturaleza no securitaria. Hong Kong, por su parte, no ha impuesto restricciones sobre los ingresos por intereses y la estructura de anclaje, siempre que se garantice el anclaje completo 1:1, dejando espacio para futuras innovaciones.
En cuanto a los requisitos de reserva, tanto Estados Unidos como Hong Kong exigen la adecuada anclaje de activos de alta liquidez, pero la legislación estadounidense especifica los tipos de activos de reserva calificados, que incluyen bonos del gobierno a corto plazo, efectivo y acuerdos de recompra, y requiere auditoría mensual. Hong Kong también exige auditoría y custodia segregada, pero las restricciones sobre los tipos de activos de reserva son relativamente flexibles.
En términos de estructura institucional, Estados Unidos adopta un sistema dual "federal-estatal", proporcionando múltiples vías para la emisión de moneda estable. Hong Kong, por su parte, tiene un sistema de licencias unificado a través de la Autoridad Monetaria de Hong Kong, y exige que, independientemente de si el emisor está ubicado en Hong Kong o no, se debe solicitar una licencia si se ancla al dólar de Hong Kong o se ofrece servicio activamente al público de Hong Kong.
Para los emisores en el extranjero, Estados Unidos prohíbe claramente la circulación de monedas estables no autorizadas en el mercado estadounidense y autoriza al Departamento del Tesoro a establecer una "lista de monedas estables no conformes". Hong Kong, por otro lado, se centra principalmente en las monedas estables ancladas al dólar de Hong Kong y mantiene una actitud abierta hacia las monedas estables que no están ancladas al dólar de Hong Kong.
Estas diferencias en los sistemas reflejan las distintas demandas en la posición de la moneda estable en ambas regiones. Estados Unidos se centra en mantener la posición dominante del dólar y satisfacer las necesidades fiscales, promoviendo que la moneda estable se convierta en una extensión del dólar en la cadena; Hong Kong, por su parte, espera atraer proyectos globales de Web3 al mismo tiempo que garantiza la estabilidad financiera, creando un campo de pruebas de innovación regulada pero abierta en la región Asia-Pacífico.
El impacto de la regulación de las monedas estables en el ecosistema Web3
La regulación de las monedas estables proporcionará una base de pago y liquidación para la adopción masiva de Web3. En el ámbito de las finanzas descentralizadas (DeFi), las monedas estables emitidas de manera compliant se convertirán en el núcleo de liquidación de "DeFi compliant", los protocolos integrarán más módulos de KYC, AML y reconocimiento de activos, y las finanzas descentralizadas tienen el potencial de evolucionar hacia una "red financiera en cadena auditada".
En el sistema de pagos de Web3, las monedas estables pasarán de ser "intermediarios de transacción" a ser verdaderos "canales de pago". Varias empresas de tecnología de pagos han comenzado a integrar monedas estables en los procesos de liquidación de los comerciantes, y las billeteras de Web3 están ampliando diversos escenarios de micropagos con monedas estables como activos de pago predeterminados. Los pagos en cadena están pasando de ser "herramientas de transferencia dentro del círculo de cripto" a ser "interfaces financieras de nivel empresarial", y la conformidad es un requisito necesario para esta transformación.
Un cambio más profundo radica en la reestructuración de la infraestructura de liquidación global. Las monedas estables ancladas 1:1 a las monedas fiduciarias han conectado las monedas locales con los activos en la cadena, sin depender del sistema tradicional de cuentas bancarias, permitiendo la liquidación de punto a punto. Esto significa que en futuros escenarios de pagos transfronterizos, financiamiento comercial en la cadena, distribución de activos físicos, entre otros, las monedas estables podrían reemplazar a los bancos tradicionales como el centro de circulación de fondos.
Las monedas estables reguladas proporcionan un soporte de infraestructura clave para Web3. Son tanto activos transaccionales reconocidos por el sistema como programables en la cadena; son tanto un espejo digital de la moneda fiduciaria como directamente aplicables a protocolos DeFi y transacciones de NFT. Con el apoyo de las monedas estables reguladas, desde el comercio de activos físicos hasta el pago de salarios en la cadena, desde la liquidación transfronteriza hasta las interfaces de pago de Web3, las monedas estables tienen el potencial de convertirse en un activo de infraestructura que impulse la difusión masiva de la economía en la cadena.