Redefiniendo las monedas estables: Construyendo un marco de clasificación multidimensional orientado al usuario
Con la amplia aplicación de las monedas estables en varios campos como los pagos globales, DeFi y el almacenamiento de valor como refugio, ya no es una existencia que se pueda definir con un solo concepto. Hay enormes diferencias en la comprensión y el uso de las monedas estables por parte de diferentes usuarios, desde ser la herramienta principal para transferencias transfronterizas hasta ser una parte central de los rendimientos en la cadena, sus escenarios de aplicación son muy diversos.
Esta diversidad de demandas ha impulsado la formación de un marco de clasificación multidimensional basado en la intención del usuario, la confianza en el riesgo y la arquitectura tecnológica. Este marco se ha convertido en el punto de partida clave para entender el actual ecosistema de moneda estable. Este artículo intentará reconstruir la visión del mundo de la moneda estable desde la perspectiva del usuario, abordando tres dimensiones: los objetivos del usuario, el modelo de riesgo y la arquitectura tecnológica, para establecer un marco de cognición de moneda estable que realmente se base en las necesidades del usuario y se adapte a diversos escenarios de uso.
I. Limitaciones de la clasificación tradicional de monedas estables
El mundo de las criptomonedas, aunque es volátil, la moneda estable ha sido un tema constante. Tradicionalmente, el mercado tiende a centrarse en el "mecanismo de anclaje", dividiendo las monedas estables en tres categorías principales:
Tipo de garantía de moneda fiduciaria: como USDT, USDC, etc., anclado 1:1 al dólar estadounidense, con alta liquidez y gran aceptación.
Criptomonedas colateralizadas: como DAI, RAI, que mantienen el anclaje a través de la sobrecolateralización de activos como ETH, enfatizando la descentralización y la resistencia a la censura.
Moneda estable algorítmica: como el UST que ya ha colapsado, depende del diseño del mecanismo y de las expectativas del mercado para regular el precio, sin necesidad de colateralizar activos reales.
Además, también existen monedas estables ancladas a activos no denominados en dólares como el oro y el euro. Por ejemplo, el Tether Gold (XAU₮), que ha recibido mucha atención recientemente, representa una onza de oro por cada token, y permite la transferencia en cadena y el canje físico. Actualmente, está almacenado por Tether en su propia bóveda en Suiza, con un tamaño de tenencia que ha alcanzado los 8,000 millones de dólares, convirtiéndose en uno de los mayores propietarios de oro privado en el mundo.
Sin embargo, a medida que se amplía el uso de la moneda estable, esta forma de clasificación basada en mecanismos de anclaje ya no puede satisfacer las necesidades de comprensión y elección de los usuarios diversificados. La principal razón es que los usuarios de la moneda estable ya no se limitan a los comerciantes en cadena o a los participantes de DeFi, lo que hace que una única dimensión de mecanismo de anclaje sea difícil de responder a las preguntas más importantes para los usuarios: ¿es adecuada para mí? ¿Es segura de usar? ¿Se puede usar en la blockchain que utilizo comúnmente?
Por ejemplo, aunque USDT y USDC pertenecen a monedas estables respaldadas por fiat, existen diferencias significativas en su estructura de reservas, grado de cumplimiento y nivel de confianza del mercado. Al mismo tiempo, nuevas regulaciones (como la ley GENIUS y MiCA) también comienzan a clasificar en función del uso y la conformidad, lo que resalta aún más la brecha entre los métodos de clasificación tradicionales y el marco de políticas real.
Dos, la diversificación de las necesidades de los usuarios de moneda estable
Durante una entrevista, el CEO de Tether, Paolo Ardoino, explicó que durante el período de desaceleración económica desde 2020, algunos países en desarrollo se vieron gravemente afectados, enfrentando problemas como el aumento de precios, la devaluación de la moneda local y altas tasas de desempleo, lo que llevó a muchas familias a una situación financiera difícil. En este contexto, las monedas estables como USDT han satisfecho en cierta medida las necesidades de estas familias, utilizándose para el ahorro, las remesas transfronterizas y los pagos diarios.
Por lo tanto, en regiones como América Latina, Medio Oriente y el sur de Asia, muchos usuarios se convierten en usuarios globales que se encuentran por primera vez con el mundo de las criptomonedas. Las razones por las que utilizan moneda estable son principalmente la devaluación de su moneda local y las dificultades en las transferencias transfronterizas, por lo que lo que más les preocupa es la estabilidad, los costos y la capacidad de retirar en cualquier momento.
En comparación, los jugadores nativos de criptomonedas, como los usuarios experimentados en cadena, los arbitrajistas y los comerciantes de nivel institucional, tienen un enfoque completamente diferente en cuanto a las monedas estables. Buscan más bien la liquidez nativa, el soporte del protocolo, la eficiencia en la combinación y las rutas de arbitraje, y no solo el mecanismo de anclaje.
La diferenciación de este grupo de usuarios es cada vez más evidente, lo que indica que el ámbito de las monedas estables ha llegado al punto en que es necesario salir del marco tradicional de "colateral en moneda fiduciaria / colateral en criptomonedas / anclaje algorítmico" y reconstruir la lógica de clasificación desde la perspectiva del usuario. El "cambio" de las monedas estables es, en esencia, el resultado de la demanda de los usuarios y la ecología del mercado que lo impulsan conjuntamente.
Este cambio incluye la explosión de los escenarios de aplicación de las monedas estables (desde el staking en DeFi hasta el pago de salarios transfronterizos), la diversificación de los grupos de usuarios y las demandas de uso (desde la preservación del capital hasta los altos rendimientos), así como la mejora del marco regulatorio a nivel macro (desde el MiCA de la UE hasta la ley GENIUS de EE.UU.). Por lo tanto, a los ojos de los usuarios, el mundo de las monedas estables ya se ha dividido en múltiples campos diferentes:
Los nuevos en criptomonedas necesitan una moneda estable "simple y segura" donde puedan almacenar fondos con confianza y aprender gradualmente.
Los entusiastas de DeFi se centran en el "potencial de rendimiento", utilizando moneda estable para prestar en Aave y minería de liquidez en Curve.
Los traders experimentados buscan "liquidez extrema", necesitando intercambiar rápidamente monedas estables en los intercambios más importantes.
Los usuarios globales valoran más los "pagos transfronterizos de bajo costo", donde las tarifas en la cadena y la velocidad de llegada son indicadores clave.
Esto significa que el sistema de clasificación tradicional está quedando obsoleto en el contexto de las demandas diversificadas actuales. En el mundo actual de Web3 y el campo de las monedas estables, no existe una "mejor" moneda estable, solo existe la "más adecuada para un objetivo específico".
Tres, construir un marco de clasificación de moneda estable multidimensional
Para ayudar a cada usuario a encontrar la moneda estable que mejor se adapte a sus necesidades, proponemos un marco de clasificación de monedas estables compuesto por tres dimensiones clave: los objetivos del usuario (por qué usarla), la confianza en el riesgo (qué tan segura es) y la arquitectura técnica (dónde y cómo usarla). Este marco tiene como objetivo proporcionar un retrato claro de cada moneda estable, ayudando a los usuarios a tomar decisiones fundamentadas en escenarios complejos.
Intención del usuario y objetivos financieros (por qué usar)
Esta dimensión parte de la motivación del usuario, aclara los escenarios de uso de la moneda estable y responde directamente a la pregunta "¿por qué usarla?". Las funciones de la moneda estable se han diversificado, y diferentes escenarios corresponden a diferentes opciones:
Pagos y transferencia de valor: como el USDT en la red Tron, que tiene características de bajo costo, amplia cobertura y es conveniente para las remesas transfronterizas.
Protección de capital y cobertura de riesgos: como USDC, adecuado para usar como cuenta en dólares en la cadena o como refugio en mercados bajistas.
Generación de ingresos y aumento de la riqueza: como USDe (Ethena), genera ingresos nativos a través de un mecanismo de vinculación y un modelo de cobertura de derivados.
Uso de colaterales y apalancamiento: como DAI, USDC, USDT, son los activos colaterales más utilizados en los protocolos DeFi, facilitando el préstamo y el comercio.
Esta clasificación puede responder directamente a la pregunta más común de los usuarios: Quiero hacer X, ¿qué moneda estable debo elegir?
Estado de riesgo y modelo de confianza (¿qué tan seguro es?)
Esta dimensión determina el nivel de riesgo que los usuarios están dispuestos a asumir al elegir, y sus elementos clave incluyen la composición de las reservas, el estado de auditoría y las licencias regulatorias.
La máxima categoría son las monedas estables de nivel bancario y reguladas, cuya credibilidad se basa en la supervisión gubernamental y el sistema financiero tradicional, siendo los representantes típicos USDC y PYUSD.
En segundo lugar están las monedas estables dominadas por el mercado y sistémicas, como USDT, cuya confianza proviene principalmente de un enorme efecto de red y una liquidez inigualable, aunque su estatus regulatorio y la transparencia de las reservas son objeto de controversia.
Nuevamente, son monedas estables descentralizadas y verificables en la cadena, como el DAI de MakerDAO, en las que los usuarios confían en el código auditable públicamente y en el consenso de la comunidad, y no en una entidad centralizada.
Por último, están los activos sintéticos y las monedas estables impulsadas por algoritmos que representan la exploración de vanguardia, como el USDe de Ethena, cuya confianza se basa en modelos económicos complejos, aunque también conlleva nuevos riesgos que aún no han sido probados a largo plazo.
La agencia de calificación regulatoria S&P ha calificado a USDC como "fuerte" y a USDT como "limitado", lo que también confirma la base real de este marco jerárquico.
Arquitectura técnica y adaptación del ecosistema (dónde usar y cómo usar)
Esta dimensión se centra en la arquitectura técnica y el ecosistema, y determina "dónde y cómo se utiliza" la moneda estable. Las diferentes formas de implementación en la cadena determinan su disponibilidad, seguridad y estructura de costos, siendo crucial la diferencia entre la implementación nativa y la intercadena:
La moneda estable nativa es emitida directamente por la oficial (como el USDC en Base), lo que la hace más segura.
La versión de cadena cruzada depende del mecanismo del puente de cadena cruzada, lo que conlleva un riesgo de ataque a los contratos inteligentes.
En segundo lugar, un ecosistema dominado por moneda estable determina su escenario de aplicación central:
La red principal de Ethereum es más adecuada para la liquidación debido a su alta seguridad.
Solana y otras L1 de alto rendimiento han atraído una gran cantidad de actividades de pago y transferencia debido a sus bajos costos y alta velocidad.
Arbitrum, Base y otras L2 de Ethereum están rápidamente convirtiéndose en los principales lugares de actividad DeFi debido a sus bajos costos de Gas y su compatibilidad con Ethereum.
Esto significa que los usuarios pueden elegir la versión más adecuada entre diferentes redes según el costo en la cadena y la demanda de uso.
Basado en lo anterior, algunas plataformas ya han comenzado a clasificar las monedas estables en múltiples subconjuntos explorables:
Principales monedas estables: USDT, USDC y otros activos líderes.
Monedas estables de protocolo DeFi: DAI, crvUSD, USDe y otras monedas estables con amplios escenarios DeFi.
Monedas estables de pago global: monedas estables orientadas a la liquidación como Tron-USDT, TUSD, etc.
Monedas estables conforme a la normativa: PYUSD, FDUSD y otros activos regulados.
Moneda estable de rendimiento: monedas estables como USDe, USDS, USDB, etc., que vienen con un mecanismo de rendimiento.
Monedas estables que no son dólares: exploración de la diversificación de monedas como EURC, XAU₮, PAXG, etc.
Este tipo de clasificación categoriza las monedas estables según la intención del usuario (como principiantes, rendimiento DeFi, pagos globales), permitiendo a los usuarios emparejar rápidamente la combinación de monedas estables más adecuada según su nivel de conocimiento, objetivos financieros y la disponibilidad en su región.
Conclusión
La esencia de la moneda estable es ser una herramienta al servicio de las personas. Desde la clasificación tradicional hasta una visión del mundo multidimensional, lo que cambia no solo es la forma de clasificar, sino también la manera de atender las necesidades reales de los usuarios. Por lo tanto, no existe una moneda estable todopoderosa, solo hay monedas estables adaptadas a los escenarios.
Por ejemplo, la descripción completa de USDC sería: en la intención del usuario, posee tanto la propiedad de "preservación de capital" como la de "colateral"; en términos de riesgo, pertenece a la primera categoría, "nivel bancario y regulado"; en cuanto a la arquitectura técnica, ofrece versiones nativas en muchas L1 y L2 principales.
Esta descripción es mucho más rica y práctica que la simple "moneda estable respaldada por moneda fiat", ya que realmente puede ayudar a los usuarios a comprender las compensaciones entre diferentes monedas estables en términos de seguridad, potencial de rendimiento, combinabilidad y eficiencia de transacción, permitiéndoles tomar la decisión más sabia según sus propias necesidades.
El valor final de la moneda estable proviene de su capacidad de "servir a las personas"; no debe ser solo un derivado de la narrativa criptográfica, sino que debe convertirse en la herramienta de gestión de activos más cercana a la realidad en el arsenal del usuario. En el mundo de Web3, la mejor opción siempre es la que es "adecuada para uno mismo".
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RektButSmiling
· hace21h
usdt es el verdadero dios eterno
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BearMarketSurvivor
· 08-01 06:07
Ya entendí bien cómo jugar con USDT.
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TestnetScholar
· 08-01 06:07
La verdad es que el Rug Pull es lo más estable.
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SillyWhale
· 08-01 05:57
La moneda estable parece no ser muy estable.
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pumpamentalist
· 08-01 05:56
Esta vez otra vez se habla de moneda estable, qué molesto.
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NoodlesOrTokens
· 08-01 05:45
Esto es lo que hace un marco de moneda estable, cuando sube está bien.
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DeFiDoctor
· 08-01 05:39
Advertencia de riesgo Síntomas de nivel A - Otra ola de reestructuración de moneda estable Se requiere seguimiento y revisión periódica
Reestructuración de la clasificación de monedas estables: de las necesidades del usuario a un marco multidimensional
Redefiniendo las monedas estables: Construyendo un marco de clasificación multidimensional orientado al usuario
Con la amplia aplicación de las monedas estables en varios campos como los pagos globales, DeFi y el almacenamiento de valor como refugio, ya no es una existencia que se pueda definir con un solo concepto. Hay enormes diferencias en la comprensión y el uso de las monedas estables por parte de diferentes usuarios, desde ser la herramienta principal para transferencias transfronterizas hasta ser una parte central de los rendimientos en la cadena, sus escenarios de aplicación son muy diversos.
Esta diversidad de demandas ha impulsado la formación de un marco de clasificación multidimensional basado en la intención del usuario, la confianza en el riesgo y la arquitectura tecnológica. Este marco se ha convertido en el punto de partida clave para entender el actual ecosistema de moneda estable. Este artículo intentará reconstruir la visión del mundo de la moneda estable desde la perspectiva del usuario, abordando tres dimensiones: los objetivos del usuario, el modelo de riesgo y la arquitectura tecnológica, para establecer un marco de cognición de moneda estable que realmente se base en las necesidades del usuario y se adapte a diversos escenarios de uso.
I. Limitaciones de la clasificación tradicional de monedas estables
El mundo de las criptomonedas, aunque es volátil, la moneda estable ha sido un tema constante. Tradicionalmente, el mercado tiende a centrarse en el "mecanismo de anclaje", dividiendo las monedas estables en tres categorías principales:
Además, también existen monedas estables ancladas a activos no denominados en dólares como el oro y el euro. Por ejemplo, el Tether Gold (XAU₮), que ha recibido mucha atención recientemente, representa una onza de oro por cada token, y permite la transferencia en cadena y el canje físico. Actualmente, está almacenado por Tether en su propia bóveda en Suiza, con un tamaño de tenencia que ha alcanzado los 8,000 millones de dólares, convirtiéndose en uno de los mayores propietarios de oro privado en el mundo.
Sin embargo, a medida que se amplía el uso de la moneda estable, esta forma de clasificación basada en mecanismos de anclaje ya no puede satisfacer las necesidades de comprensión y elección de los usuarios diversificados. La principal razón es que los usuarios de la moneda estable ya no se limitan a los comerciantes en cadena o a los participantes de DeFi, lo que hace que una única dimensión de mecanismo de anclaje sea difícil de responder a las preguntas más importantes para los usuarios: ¿es adecuada para mí? ¿Es segura de usar? ¿Se puede usar en la blockchain que utilizo comúnmente?
Por ejemplo, aunque USDT y USDC pertenecen a monedas estables respaldadas por fiat, existen diferencias significativas en su estructura de reservas, grado de cumplimiento y nivel de confianza del mercado. Al mismo tiempo, nuevas regulaciones (como la ley GENIUS y MiCA) también comienzan a clasificar en función del uso y la conformidad, lo que resalta aún más la brecha entre los métodos de clasificación tradicionales y el marco de políticas real.
Dos, la diversificación de las necesidades de los usuarios de moneda estable
Durante una entrevista, el CEO de Tether, Paolo Ardoino, explicó que durante el período de desaceleración económica desde 2020, algunos países en desarrollo se vieron gravemente afectados, enfrentando problemas como el aumento de precios, la devaluación de la moneda local y altas tasas de desempleo, lo que llevó a muchas familias a una situación financiera difícil. En este contexto, las monedas estables como USDT han satisfecho en cierta medida las necesidades de estas familias, utilizándose para el ahorro, las remesas transfronterizas y los pagos diarios.
Por lo tanto, en regiones como América Latina, Medio Oriente y el sur de Asia, muchos usuarios se convierten en usuarios globales que se encuentran por primera vez con el mundo de las criptomonedas. Las razones por las que utilizan moneda estable son principalmente la devaluación de su moneda local y las dificultades en las transferencias transfronterizas, por lo que lo que más les preocupa es la estabilidad, los costos y la capacidad de retirar en cualquier momento.
En comparación, los jugadores nativos de criptomonedas, como los usuarios experimentados en cadena, los arbitrajistas y los comerciantes de nivel institucional, tienen un enfoque completamente diferente en cuanto a las monedas estables. Buscan más bien la liquidez nativa, el soporte del protocolo, la eficiencia en la combinación y las rutas de arbitraje, y no solo el mecanismo de anclaje.
La diferenciación de este grupo de usuarios es cada vez más evidente, lo que indica que el ámbito de las monedas estables ha llegado al punto en que es necesario salir del marco tradicional de "colateral en moneda fiduciaria / colateral en criptomonedas / anclaje algorítmico" y reconstruir la lógica de clasificación desde la perspectiva del usuario. El "cambio" de las monedas estables es, en esencia, el resultado de la demanda de los usuarios y la ecología del mercado que lo impulsan conjuntamente.
Este cambio incluye la explosión de los escenarios de aplicación de las monedas estables (desde el staking en DeFi hasta el pago de salarios transfronterizos), la diversificación de los grupos de usuarios y las demandas de uso (desde la preservación del capital hasta los altos rendimientos), así como la mejora del marco regulatorio a nivel macro (desde el MiCA de la UE hasta la ley GENIUS de EE.UU.). Por lo tanto, a los ojos de los usuarios, el mundo de las monedas estables ya se ha dividido en múltiples campos diferentes:
Esto significa que el sistema de clasificación tradicional está quedando obsoleto en el contexto de las demandas diversificadas actuales. En el mundo actual de Web3 y el campo de las monedas estables, no existe una "mejor" moneda estable, solo existe la "más adecuada para un objetivo específico".
Tres, construir un marco de clasificación de moneda estable multidimensional
Para ayudar a cada usuario a encontrar la moneda estable que mejor se adapte a sus necesidades, proponemos un marco de clasificación de monedas estables compuesto por tres dimensiones clave: los objetivos del usuario (por qué usarla), la confianza en el riesgo (qué tan segura es) y la arquitectura técnica (dónde y cómo usarla). Este marco tiene como objetivo proporcionar un retrato claro de cada moneda estable, ayudando a los usuarios a tomar decisiones fundamentadas en escenarios complejos.
Esta dimensión parte de la motivación del usuario, aclara los escenarios de uso de la moneda estable y responde directamente a la pregunta "¿por qué usarla?". Las funciones de la moneda estable se han diversificado, y diferentes escenarios corresponden a diferentes opciones:
Esta clasificación puede responder directamente a la pregunta más común de los usuarios: Quiero hacer X, ¿qué moneda estable debo elegir?
Esta dimensión determina el nivel de riesgo que los usuarios están dispuestos a asumir al elegir, y sus elementos clave incluyen la composición de las reservas, el estado de auditoría y las licencias regulatorias.
La agencia de calificación regulatoria S&P ha calificado a USDC como "fuerte" y a USDT como "limitado", lo que también confirma la base real de este marco jerárquico.
Esta dimensión se centra en la arquitectura técnica y el ecosistema, y determina "dónde y cómo se utiliza" la moneda estable. Las diferentes formas de implementación en la cadena determinan su disponibilidad, seguridad y estructura de costos, siendo crucial la diferencia entre la implementación nativa y la intercadena:
En segundo lugar, un ecosistema dominado por moneda estable determina su escenario de aplicación central:
Esto significa que los usuarios pueden elegir la versión más adecuada entre diferentes redes según el costo en la cadena y la demanda de uso.
Basado en lo anterior, algunas plataformas ya han comenzado a clasificar las monedas estables en múltiples subconjuntos explorables:
Este tipo de clasificación categoriza las monedas estables según la intención del usuario (como principiantes, rendimiento DeFi, pagos globales), permitiendo a los usuarios emparejar rápidamente la combinación de monedas estables más adecuada según su nivel de conocimiento, objetivos financieros y la disponibilidad en su región.
Conclusión
La esencia de la moneda estable es ser una herramienta al servicio de las personas. Desde la clasificación tradicional hasta una visión del mundo multidimensional, lo que cambia no solo es la forma de clasificar, sino también la manera de atender las necesidades reales de los usuarios. Por lo tanto, no existe una moneda estable todopoderosa, solo hay monedas estables adaptadas a los escenarios.
Por ejemplo, la descripción completa de USDC sería: en la intención del usuario, posee tanto la propiedad de "preservación de capital" como la de "colateral"; en términos de riesgo, pertenece a la primera categoría, "nivel bancario y regulado"; en cuanto a la arquitectura técnica, ofrece versiones nativas en muchas L1 y L2 principales.
Esta descripción es mucho más rica y práctica que la simple "moneda estable respaldada por moneda fiat", ya que realmente puede ayudar a los usuarios a comprender las compensaciones entre diferentes monedas estables en términos de seguridad, potencial de rendimiento, combinabilidad y eficiencia de transacción, permitiéndoles tomar la decisión más sabia según sus propias necesidades.
El valor final de la moneda estable proviene de su capacidad de "servir a las personas"; no debe ser solo un derivado de la narrativa criptográfica, sino que debe convertirse en la herramienta de gestión de activos más cercana a la realidad en el arsenal del usuario. En el mundo de Web3, la mejor opción siempre es la que es "adecuada para uno mismo".