La verdad sobre la reducción de la posición de Temasek en China al 18%: una "retirada" malinterpretada, una apuesta subestimada, y el trasfondo de la disminución del porcentaje es una inyección de 4 mil millones de dólares singapurenses en efectivo real. En los rascacielos del distrito financiero de Marina Bay en Singapur, Temasek Holdings acaba de entregar un informe de resultados récord: el valor neto de la cartera para el año fiscal 2025 es de 434 mil millones de dólares singapurenses (aproximadamente 2.35 billones de RMB), un aumento de 45 mil millones de dólares singapurenses con respecto al año anterior, alcanzando un nuevo máximo histórico. Sin embargo, un número en este informe tan brillante ha causado revuelo en el mercado chino: según la ubicación de los activos, la proporción de inversiones de Temasek en China ha caído al 18%, mientras que la de América se ha ampliado a un 24%. De repente, los rumores sobre la "salida de Temasek de China" han cobrado fuerza. "Ya sea el 18% o el 19%, Temasek sigue siendo optimista sobre China a largo plazo, y mantiene una posición pesada en China, nada ha cambiado", afirmó Wu Yibing, presidente de Temasek en China, de manera contundente al periodista de Caijing. Lanzó un hecho contraintuitivo: para el año fiscal 2025, el valor neto absoluto de la cartera de Temasek en China creció alrededor de 4 mil millones de dólares singapurenses (aproximadamente 21.6 mil millones de RMB). Detrás de esta disminución de proporción se encuentra el efecto de expansión del denominador generado por el gran mercado alcista de acciones de EE. UU., así como el reequilibrio de la asignación de activos de Temasek a nivel mundial. Cuando el mercado se dejó cegar por los porcentajes, el capital inteligente ya había visto la esencia.
Una, el mito de la proporción
El "señal de retirada" malinterpretado en el informe financiero de Temasek para el año fiscal 2025 es como un prisma, que refleja el complejo espectro de los flujos de capital global.
El informe financiero muestra que su participación en inversiones en Singapur se mantiene estable en un 27%, en América ha subido al 24%, en India ha aumentado al 8%, mientras que en China ha disminuido en 1 punto porcentual hasta el 18%. Detrás de los números, hay secretos ocultos.
Desde una perspectiva histórica, la proporción de inversión de Temasek en China ha seguido una trayectoria parabólica: entró en el mercado chino en 2004, alcanzó un pico del 29% en el año fiscal 2020 y luego se redujo gradualmente al 18% en los cinco años siguientes. Esta curva a menudo se interpreta de manera simple como "hoja de ruta de retirada".
Wu Yibing, sin embargo, ofrece un sistema de coordenadas completamente diferente: "en relación con cualquier índice global, está en gran medida sobreponderado". Al desglosar cuidadosamente los datos financieros, se puede observar que el valor neto de los activos en China para el año fiscal 2020 fue de aproximadamente 440.800 millones de RMB, y para el año fiscal 2025 será de 423.000 millones, una ligera disminución del 4,03% en cinco años. En el mismo período, el índice MSCI de China cayó cerca del 30%, mientras que el índice S&P 500 de EE. UU. subió más del 40%. El cambio en la proporción proviene más de la fuerte volatilidad en el denominador que de la contracción activa en el numerador.
La estructura de la cartera de inversiones de Temasek revela una verdad clave: el 49% son activos no cotizados, valorados a coste y no a valor de mercado; la parte de inversión del fondo presenta un retraso en el rendimiento de 4 a 6 trimestres. Esto significa que la posición en China en los informes financieros actuales refleja, en realidad, decisiones de inversión de hace dos años. "Somos inversores de abajo hacia arriba, y valoramos más la resiliencia de la empresa en sí." Las palabras de Wu Yibing desmantelan la superficialidad de la narrativa de "porcentaje" de Wall Street.
Dos, cambio de estrategia
De la preferencia por la escala a la caza de valor, en el año fiscal 2025, Temasek logró un espectacular giro táctico: de una venta neta de 7 mil millones de dólares de Singapur a una inversión neta de 10 mil millones de dólares de Singapur (aproximadamente 54 mil millones de yuanes), alcanzando la mayor escala en veinte años. Esta flexibilidad responde ingeniosamente al tema del informe anual "flexibilidad para adaptarse".
En el tablero global, Temasek está realizando movimientos precisos. La posición en las Américas se ha expandido al 24%, en parte debido a la apuesta por la infraestructura de inteligencia artificial. Temasek participa en el programa de socios de infraestructura de IA (AIP) iniciado por Microsoft y BlackRock, que planea recaudar 30,000 millones de dólares y movilizar inversiones de cientos de miles de millones. "Esto refleja nuestra atención hacia cambios significativos en el futuro", señala Ravi Lamba, director de planificación estratégica. India se ha convertido en la nueva favorita, con un porcentaje del 8% que es casi el doble que hace cinco años. Visesh Sharivastav, director general de Temasek India, afirma que India "es relativamente inmune a la geopolítica en el contexto de un fuerte consumo interno".
En su plan de inversión de cientos de millones, empresas como Haldiram y el Grupo Médico Manipal se han convertido en objetivos clave de inversión en consumo médico. En el campo chino, la lógica de inversión ha evolucionado profundamente. Temasek ha establecido una plataforma de fondos privados en RMB en Shanghái a través de Temasek Capital, con el primer fondo enfocado en inversiones tempranas en ciencias de la vida. Este movimiento es intrigante, utilizando fondos localizados para capturar brotes de innovación y evitar las fluctuaciones geopolíticas. "Los socios de Temasek esperan explorar juntos el mercado chino", reveló Shen Ye, vicepresidente de la región china. Este modelo de "inversión conjunta" es en realidad un ingenioso mecanismo de distribución de riesgos.
En el ámbito del consumo, Temasek intensifica su inversión en Yum China para el año fiscal 2025, considerándola como un modelo de "la aparición de marcas de consumo en cadena chinas". Desde Mixue Bingcheng hasta Luckin Coffee, las marcas locales de China están completando la transición de ser armas de relación calidad-precio a un reconocimiento de valor. "Las marcas locales que satisfacen las necesidades de los consumidores chinos están surgiendo." Shen Ye prevé que esta tendencia continuará.
Tres, la apuesta de China
En la doble apuesta en el campo de la aplicación de IA y la descarbonización, mientras el capital internacional se retira de China debido a la incertidumbre política, Temasek ve oportunidades subestimadas por el mercado.
"Las reformas sistemáticas en China en los últimos dos años han sido subestimadas por el mercado de capitales." Wu Yibing dijo directamente. Señaló especialmente que la estructura regulatoria de "un banco, una oficina, una comisión" refleja la importancia que el más alto nivel otorga al mercado de capitales. Los signos de recuperación del consumo comienzan a aparecer. En mayo de 2025, el total de ventas minoristas de bienes de consumo en China creció un 6.4% en comparación interanual, superando las expectativas del mercado. Pero Wu Yibing es consciente de que "la recuperación de la confianza del consumidor es un proceso gradual", especialmente "la manifestación más evidente del efecto riqueza", la estabilidad del mercado de valores y del mercado inmobiliario se convierte en un variable clave. La apuesta de Temasek en China se centra en dos grandes vías principales. La aplicación de la inteligencia artificial se coloca en una posición estratégica alta.
"China tiene la mayor cantidad de datos y talento en IA, lo que podría acelerar la aplicación." El juicio de Shen Ye se intertextualiza con el "Informe de Desarrollo de Aplicaciones de Inteligencia Artificial en China 2025": la escala de poder de cálculo inteligente de China ha alcanzado 1037.3 EFLOPS, con un incremento anual del 43%, y la tasa de cobertura de la inteligencia en la toma de decisiones en el ámbito financiero ha llegado al 65%.
Wu Yibing señaló con mayor agudeza: "Lo que todos ven hoy, ChatGPT o DeepSeek, es solo una 'aplicación de nivel primaria de IA'", y "la razón por la que el mercado de valores estadounidense ha subido tanto es porque la IA aumentará la productividad laboral en todas las industrias". Temasek está interesado en el potencial de penetración de la industria en China, donde la manufactura ha logrado reducir el ciclo de desarrollo de nuevos vehículos de 24 meses a 14 meses a través del diseño generativo. La pista de vida sostenible ha reunido 46 mil millones de dólares de Singapur en una fuerte inversión, representando el 11% de la combinación.
Ante los signos de desaceleración global en la descarbonización, Wu Yibing afirma: "China no hará el menor movimiento hacia la neutralidad de carbono", ya que la energía solar y eólica están directamente relacionadas con la seguridad energética, y China ya ha logrado una descarbonización rentable. Para las empresas de energía solar y vehículos nuevos sumidas en pérdidas, plantea una perspectiva sorprendente: "La competencia no es algo malo", el verdadero enemigo es "la competencia excesiva con subsidios". Esta profunda comprensión de la filosofía de competencia en el mercado chino es precisamente la zona ciega de percepción que más fácilmente malinterpretan los inversores occidentales.
Cuatro, el ojo de la tormenta
El arte de sobrevivir en la niebla de la geopolítica. El informe de riesgos de Kofas para junio de 2025 pinta un panorama inquietante: la economía global "oscila entre la desaceleración y el aumento de riesgos", con la calificación de riesgo de 23 industrias y 4 países degradada, y el crecimiento podría caer por debajo del 2%.
En esta "nueva normalidad de incertidumbre", la estrategia de "flexibilidad y adaptación" de Temasek se vuelve aún más valiosa. La política arancelaria de Trump sigue en suspenso. Aunque actualmente estamos en un período de pausa de 90 días, una vez que se reinicie, el 75% de los productos que Canadá exporta a Estados Unidos se verán gravemente afectados, y los aranceles sobre metales automotrices podrían aumentar un 50%. La posición de Temasek en América del 24% en comparación con el 18% de China es como un delicado equilibrio en una cuerda floja sobre un volcán de aranceles. El barril de pólvora en Oriente Medio afecta los nervios energéticos.
Advertencia de Coface: Si se cierra el estrecho de Hormuz, el precio del petróleo superará los 100 dólares/barril; pero si OPEC+ aumenta la producción y la demanda se debilita, podría caer nuevamente al rango de 65-75 dólares.
La apuesta de Temasek en plataformas de energía renovable como Neoen es una estrategia de cobertura para hacer frente a esta situación de "caminar sobre hielo". La divergencia en los mercados emergentes se intensifica: Argentina prevé un crecimiento del 5% gracias a la "economía Milei", México podría tener un crecimiento cero debido a los impactos comerciales, e India muestra un brillo superficial, pero en realidad su consumo se está desacelerando. En este contexto, la posición del 8% de Temasek en India y el 18% en China forman un complemento sutil; la primera apuesta por la resiliencia de la demanda interna, mientras que la segunda apuesta por la modernización industrial.
"No nos retiraremos solo porque el fondo haya vencido." La declaración del equipo de Temasek en India sobre la inversión en Zomato revela su confianza para atravesar ciclos. Este enfoque a largo plazo es precisamente el lastre para enfrentar las tormentas geopolíticas.
En julio de 2025, Temasek firmó un acuerdo de inversión en Mumbai, India, con el plan de invertir 10,000 millones de dólares en tres años; al mismo tiempo, el equipo de fondo privado Danming en el Bund de Shanghái está seleccionando proyectos tempranos en ciencias de la vida. Estas dos imágenes constituyen una magnífica metáfora de la inversión globalizada. Wu Yibing y otros comprenden profundamente el significado de la aritmética del capital: cuando el 18% corresponde a un valor absoluto de 423,000 millones de yuanes, y cada año se inyectan 4,000 millones de dólares, esto ya supera con creces el aspecto técnico de la asignación de activos, apuntando directamente a la votación de confianza en la transformación del país.
"Todas las empresas en las que Temasek ha invertido están intentando aplicar AI." La observación de Shen Ye revela el verdadero pulso de la economía china. Mientras la atención internacional se centra en el exceso de capacidad y la debilidad del consumo, Temasek ve robots logísticos con una tasa de clasificación automática del 98% en almacenes de Shenzhen, centros de investigación y desarrollo de automóviles que han comprimido el ciclo de desarrollo de nuevos vehículos a 10 meses, y sobrevivientes del mercado en fábricas de energía fotovoltaica que se han liberado de subsidios.
El capital global no ha salido, solo ha cambiado de postura y se ha profundizado.
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La posición de Temasek en China se reduce al 18%: la verdad detrás de la "retiro" malinterpretada y la apuesta subestimada.
La verdad sobre la reducción de la posición de Temasek en China al 18%: una "retirada" malinterpretada, una apuesta subestimada, y el trasfondo de la disminución del porcentaje es una inyección de 4 mil millones de dólares singapurenses en efectivo real. En los rascacielos del distrito financiero de Marina Bay en Singapur, Temasek Holdings acaba de entregar un informe de resultados récord: el valor neto de la cartera para el año fiscal 2025 es de 434 mil millones de dólares singapurenses (aproximadamente 2.35 billones de RMB), un aumento de 45 mil millones de dólares singapurenses con respecto al año anterior, alcanzando un nuevo máximo histórico. Sin embargo, un número en este informe tan brillante ha causado revuelo en el mercado chino: según la ubicación de los activos, la proporción de inversiones de Temasek en China ha caído al 18%, mientras que la de América se ha ampliado a un 24%. De repente, los rumores sobre la "salida de Temasek de China" han cobrado fuerza. "Ya sea el 18% o el 19%, Temasek sigue siendo optimista sobre China a largo plazo, y mantiene una posición pesada en China, nada ha cambiado", afirmó Wu Yibing, presidente de Temasek en China, de manera contundente al periodista de Caijing. Lanzó un hecho contraintuitivo: para el año fiscal 2025, el valor neto absoluto de la cartera de Temasek en China creció alrededor de 4 mil millones de dólares singapurenses (aproximadamente 21.6 mil millones de RMB). Detrás de esta disminución de proporción se encuentra el efecto de expansión del denominador generado por el gran mercado alcista de acciones de EE. UU., así como el reequilibrio de la asignación de activos de Temasek a nivel mundial. Cuando el mercado se dejó cegar por los porcentajes, el capital inteligente ya había visto la esencia.
Una, el mito de la proporción
El "señal de retirada" malinterpretado en el informe financiero de Temasek para el año fiscal 2025 es como un prisma, que refleja el complejo espectro de los flujos de capital global.
El informe financiero muestra que su participación en inversiones en Singapur se mantiene estable en un 27%, en América ha subido al 24%, en India ha aumentado al 8%, mientras que en China ha disminuido en 1 punto porcentual hasta el 18%. Detrás de los números, hay secretos ocultos.
Desde una perspectiva histórica, la proporción de inversión de Temasek en China ha seguido una trayectoria parabólica: entró en el mercado chino en 2004, alcanzó un pico del 29% en el año fiscal 2020 y luego se redujo gradualmente al 18% en los cinco años siguientes. Esta curva a menudo se interpreta de manera simple como "hoja de ruta de retirada".
Wu Yibing, sin embargo, ofrece un sistema de coordenadas completamente diferente: "en relación con cualquier índice global, está en gran medida sobreponderado". Al desglosar cuidadosamente los datos financieros, se puede observar que el valor neto de los activos en China para el año fiscal 2020 fue de aproximadamente 440.800 millones de RMB, y para el año fiscal 2025 será de 423.000 millones, una ligera disminución del 4,03% en cinco años. En el mismo período, el índice MSCI de China cayó cerca del 30%, mientras que el índice S&P 500 de EE. UU. subió más del 40%. El cambio en la proporción proviene más de la fuerte volatilidad en el denominador que de la contracción activa en el numerador.
La estructura de la cartera de inversiones de Temasek revela una verdad clave: el 49% son activos no cotizados, valorados a coste y no a valor de mercado; la parte de inversión del fondo presenta un retraso en el rendimiento de 4 a 6 trimestres. Esto significa que la posición en China en los informes financieros actuales refleja, en realidad, decisiones de inversión de hace dos años. "Somos inversores de abajo hacia arriba, y valoramos más la resiliencia de la empresa en sí." Las palabras de Wu Yibing desmantelan la superficialidad de la narrativa de "porcentaje" de Wall Street.
Dos, cambio de estrategia
De la preferencia por la escala a la caza de valor, en el año fiscal 2025, Temasek logró un espectacular giro táctico: de una venta neta de 7 mil millones de dólares de Singapur a una inversión neta de 10 mil millones de dólares de Singapur (aproximadamente 54 mil millones de yuanes), alcanzando la mayor escala en veinte años. Esta flexibilidad responde ingeniosamente al tema del informe anual "flexibilidad para adaptarse".
En el tablero global, Temasek está realizando movimientos precisos. La posición en las Américas se ha expandido al 24%, en parte debido a la apuesta por la infraestructura de inteligencia artificial. Temasek participa en el programa de socios de infraestructura de IA (AIP) iniciado por Microsoft y BlackRock, que planea recaudar 30,000 millones de dólares y movilizar inversiones de cientos de miles de millones. "Esto refleja nuestra atención hacia cambios significativos en el futuro", señala Ravi Lamba, director de planificación estratégica. India se ha convertido en la nueva favorita, con un porcentaje del 8% que es casi el doble que hace cinco años. Visesh Sharivastav, director general de Temasek India, afirma que India "es relativamente inmune a la geopolítica en el contexto de un fuerte consumo interno".
En su plan de inversión de cientos de millones, empresas como Haldiram y el Grupo Médico Manipal se han convertido en objetivos clave de inversión en consumo médico. En el campo chino, la lógica de inversión ha evolucionado profundamente. Temasek ha establecido una plataforma de fondos privados en RMB en Shanghái a través de Temasek Capital, con el primer fondo enfocado en inversiones tempranas en ciencias de la vida. Este movimiento es intrigante, utilizando fondos localizados para capturar brotes de innovación y evitar las fluctuaciones geopolíticas. "Los socios de Temasek esperan explorar juntos el mercado chino", reveló Shen Ye, vicepresidente de la región china. Este modelo de "inversión conjunta" es en realidad un ingenioso mecanismo de distribución de riesgos.
En el ámbito del consumo, Temasek intensifica su inversión en Yum China para el año fiscal 2025, considerándola como un modelo de "la aparición de marcas de consumo en cadena chinas". Desde Mixue Bingcheng hasta Luckin Coffee, las marcas locales de China están completando la transición de ser armas de relación calidad-precio a un reconocimiento de valor. "Las marcas locales que satisfacen las necesidades de los consumidores chinos están surgiendo." Shen Ye prevé que esta tendencia continuará.
Tres, la apuesta de China
En la doble apuesta en el campo de la aplicación de IA y la descarbonización, mientras el capital internacional se retira de China debido a la incertidumbre política, Temasek ve oportunidades subestimadas por el mercado.
"Las reformas sistemáticas en China en los últimos dos años han sido subestimadas por el mercado de capitales." Wu Yibing dijo directamente. Señaló especialmente que la estructura regulatoria de "un banco, una oficina, una comisión" refleja la importancia que el más alto nivel otorga al mercado de capitales. Los signos de recuperación del consumo comienzan a aparecer. En mayo de 2025, el total de ventas minoristas de bienes de consumo en China creció un 6.4% en comparación interanual, superando las expectativas del mercado. Pero Wu Yibing es consciente de que "la recuperación de la confianza del consumidor es un proceso gradual", especialmente "la manifestación más evidente del efecto riqueza", la estabilidad del mercado de valores y del mercado inmobiliario se convierte en un variable clave. La apuesta de Temasek en China se centra en dos grandes vías principales. La aplicación de la inteligencia artificial se coloca en una posición estratégica alta.
"China tiene la mayor cantidad de datos y talento en IA, lo que podría acelerar la aplicación." El juicio de Shen Ye se intertextualiza con el "Informe de Desarrollo de Aplicaciones de Inteligencia Artificial en China 2025": la escala de poder de cálculo inteligente de China ha alcanzado 1037.3 EFLOPS, con un incremento anual del 43%, y la tasa de cobertura de la inteligencia en la toma de decisiones en el ámbito financiero ha llegado al 65%.
Wu Yibing señaló con mayor agudeza: "Lo que todos ven hoy, ChatGPT o DeepSeek, es solo una 'aplicación de nivel primaria de IA'", y "la razón por la que el mercado de valores estadounidense ha subido tanto es porque la IA aumentará la productividad laboral en todas las industrias". Temasek está interesado en el potencial de penetración de la industria en China, donde la manufactura ha logrado reducir el ciclo de desarrollo de nuevos vehículos de 24 meses a 14 meses a través del diseño generativo. La pista de vida sostenible ha reunido 46 mil millones de dólares de Singapur en una fuerte inversión, representando el 11% de la combinación.
Ante los signos de desaceleración global en la descarbonización, Wu Yibing afirma: "China no hará el menor movimiento hacia la neutralidad de carbono", ya que la energía solar y eólica están directamente relacionadas con la seguridad energética, y China ya ha logrado una descarbonización rentable. Para las empresas de energía solar y vehículos nuevos sumidas en pérdidas, plantea una perspectiva sorprendente: "La competencia no es algo malo", el verdadero enemigo es "la competencia excesiva con subsidios". Esta profunda comprensión de la filosofía de competencia en el mercado chino es precisamente la zona ciega de percepción que más fácilmente malinterpretan los inversores occidentales.
Cuatro, el ojo de la tormenta
El arte de sobrevivir en la niebla de la geopolítica. El informe de riesgos de Kofas para junio de 2025 pinta un panorama inquietante: la economía global "oscila entre la desaceleración y el aumento de riesgos", con la calificación de riesgo de 23 industrias y 4 países degradada, y el crecimiento podría caer por debajo del 2%.
En esta "nueva normalidad de incertidumbre", la estrategia de "flexibilidad y adaptación" de Temasek se vuelve aún más valiosa. La política arancelaria de Trump sigue en suspenso. Aunque actualmente estamos en un período de pausa de 90 días, una vez que se reinicie, el 75% de los productos que Canadá exporta a Estados Unidos se verán gravemente afectados, y los aranceles sobre metales automotrices podrían aumentar un 50%. La posición de Temasek en América del 24% en comparación con el 18% de China es como un delicado equilibrio en una cuerda floja sobre un volcán de aranceles. El barril de pólvora en Oriente Medio afecta los nervios energéticos.
Advertencia de Coface: Si se cierra el estrecho de Hormuz, el precio del petróleo superará los 100 dólares/barril; pero si OPEC+ aumenta la producción y la demanda se debilita, podría caer nuevamente al rango de 65-75 dólares.
La apuesta de Temasek en plataformas de energía renovable como Neoen es una estrategia de cobertura para hacer frente a esta situación de "caminar sobre hielo". La divergencia en los mercados emergentes se intensifica: Argentina prevé un crecimiento del 5% gracias a la "economía Milei", México podría tener un crecimiento cero debido a los impactos comerciales, e India muestra un brillo superficial, pero en realidad su consumo se está desacelerando. En este contexto, la posición del 8% de Temasek en India y el 18% en China forman un complemento sutil; la primera apuesta por la resiliencia de la demanda interna, mientras que la segunda apuesta por la modernización industrial.
"No nos retiraremos solo porque el fondo haya vencido." La declaración del equipo de Temasek en India sobre la inversión en Zomato revela su confianza para atravesar ciclos. Este enfoque a largo plazo es precisamente el lastre para enfrentar las tormentas geopolíticas.
En julio de 2025, Temasek firmó un acuerdo de inversión en Mumbai, India, con el plan de invertir 10,000 millones de dólares en tres años; al mismo tiempo, el equipo de fondo privado Danming en el Bund de Shanghái está seleccionando proyectos tempranos en ciencias de la vida. Estas dos imágenes constituyen una magnífica metáfora de la inversión globalizada. Wu Yibing y otros comprenden profundamente el significado de la aritmética del capital: cuando el 18% corresponde a un valor absoluto de 423,000 millones de yuanes, y cada año se inyectan 4,000 millones de dólares, esto ya supera con creces el aspecto técnico de la asignación de activos, apuntando directamente a la votación de confianza en la transformación del país.
"Todas las empresas en las que Temasek ha invertido están intentando aplicar AI." La observación de Shen Ye revela el verdadero pulso de la economía china. Mientras la atención internacional se centra en el exceso de capacidad y la debilidad del consumo, Temasek ve robots logísticos con una tasa de clasificación automática del 98% en almacenes de Shenzhen, centros de investigación y desarrollo de automóviles que han comprimido el ciclo de desarrollo de nuevos vehículos a 10 meses, y sobrevivientes del mercado en fábricas de energía fotovoltaica que se han liberado de subsidios.
El capital global no ha salido, solo ha cambiado de postura y se ha profundizado.