TradFi subir débil, Activos Cripto regresan a los reflectores

En los últimos años, el impulso de crecimiento en el campo de las finanzas tradicionales ha ido disminuyendo gradualmente. El campo de la inteligencia artificial ha mostrado una tendencia de sobrevaloración, y las empresas de software ya no tienen el mismo espacio de imaginación que tenían en los últimos veinte años. Para los inversionistas en crecimiento que buscan innovación disruptiva, la situación real no es optimista: los activos de IA están generalmente sobrevalorados, y otras "historias de crecimiento" también tienen dificultades para generar nuevo entusiasmo. Las acciones de gigantes tecnológicos, que antes eran muy valoradas, ahora se inclinan más hacia un modelo de "acciones de interés compuesto" que persigue ganancias estables. Actualmente, el múltiplo de ventas medianos de las empresas de software ha caído por debajo de 2 veces.

En este contexto, los Activos Cripto vuelven a convertirse en el centro de atención del mercado. El Bitcoin ha superado su máximo histórico, y los altos funcionarios de EE. UU. han mostrado una actitud positiva hacia los activos encriptados. Una serie de medidas regulatorias favorables han brindado a esta categoría de activos la oportunidad de regresar a la vista principal por primera vez desde 2021. A diferencia del ciclo anterior, los protagonistas de esta vez son el oro digital, las monedas estables, la "tokenización" y la reforma de los sistemas de pago. Varias empresas de tecnología financiera de renombre han anunciado que se centrarán en desarrollar negocios en encriptación, una plataforma de intercambio ha logrado entrar en el índice S&P 500, mientras que una empresa de pagos ha mostrado al mercado de capitales un panorama de crecimiento extremadamente atractivo.

Sin embargo, ¿qué relación tienen estos desarrollos con Ethereum (ETH)? Para los participantes veteranos en el campo de la encriptación, el panorama competitivo de las plataformas de contratos inteligentes ya ha cambiado: múltiples nuevas cadenas de bloques de alto rendimiento y soluciones de escalado representan una amenaza sustancial para el dominio de Ethereum. Sabemos claramente que Ethereum todavía enfrenta desafíos en la captura de valor, al tiempo que se enfrenta a problemas estructurales.

Pero el mundo del TradFi no entiende estos detalles. De hecho, la mayoría de los profesionales de Wall Street tienen un conocimiento muy limitado sobre las nuevas cadenas de bloques emergentes. En contraste, algunas monedas de encriptación más antiguas pueden tener una mayor presencia en su mente. Después de todo, estos inversores se han alejado casi por completo del mercado de encriptación en los últimos años.

Lo que conocen es que ETH ha resistido la prueba del tiempo, ha pasado por múltiples fluctuaciones del mercado y ha sido durante mucho tiempo el principal objetivo de inversión fuera de Bitcoin. Ven a ETH como uno de los pocos activos cripto que actualmente tiene un ETF spot. Prefieren elegir "valle de valor" con una valoración relativamente barata y que se enfrenta a eventos importantes.

A sus ojos, múltiples plataformas de intercambio principales han optado por desarrollar productos en Ethereum. Con un poco de investigación, se puede descubrir que Ethereum tiene la piscina de moneda estable en cadena más grande. Comenzaron a calcular los posibles beneficios y notaron que, aunque Bitcoin ha alcanzado un nuevo máximo, Ethereum todavía tiene más de un 30% de espacio para subir desde su punto máximo de 2021.

Para estos inversores, esta "relativa subestimación" no es un riesgo, sino una oportunidad. Prefieren comprar un activo que aún está en un nivel bajo y tiene un precio objetivo claro, en lugar de perseguir una moneda que podría haber perdido ya la mejor oportunidad de entrada.

De hecho, estos inversores pueden haber comenzado a actuar. Actualmente, las barreras de cumplimiento para la inversión institucional se han reducido significativamente. Siempre que haya suficiente motivación, cualquier fondo puede esforzarse por asignar activos cripto. Aunque la comunidad cripto ha expresado en varias ocasiones en el último año que ha perdido la confianza en ETH, desde el inicio de este año, ETH ha superado a otros activos principales durante más de un mes.

Hasta ahora, el ratio de una conocida cadena pública en relación a ETH ha caído casi un 9% en lo que va del año; la participación de mercado de Ethereum comenzó su mayor racha de aumento desde mediados de 2023 después de tocar fondo en mayo.

Entonces, si toda la comunidad encriptada considera que ETH es "moneda maldita", ¿por qué aún puede destacarse?

La respuesta es: está atrayendo nuevos compradores.

Desde marzo, los datos de flujo neto de ETF spot de Ethereum han mostrado una tendencia al alza. Las acciones de los "acumuladores" de Ethereum, que imitan la estrategia de una conocida empresa, están disparándose, inyectando apalancamiento estructural al mercado. Al mismo tiempo, algunos usuarios veteranos del espacio cripto pueden haber tomado conciencia de que tienen una asignación insuficiente de ETH y han comenzado a retirar fondos de BTC y otras cadenas públicas que ya han subido en los últimos dos años.

Es necesario aclarar que no estamos diciendo que el ecosistema de Ethereum ya ha resuelto sus problemas. Más bien, el activo ETH está comenzando a "desacoplarse" gradualmente de la red Ethereum.

Los compradores externos están reformulando la narrativa del mercado sobre ETH, de un cambio de paradigma de "la caída es un hecho" a "reestructuración de la valoración". Eventualmente, los bajistas serán aplastados, y en ese momento, el capital nativo de encriptación también podría unirse a la búsqueda de precios en alza; finalmente, podríamos estar en camino hacia un frenesí del mercado centrado en ETH, y en algún momento, alcanzar un pico culminante.

Si esto sucede, el momento en que ETH crea un nuevo máximo histórico podría no estar muy lejos.