La lógica subyacente del comercio nunca ha cambiado. Ya sea Web2 o Web3, la prosperidad sigue caminos similares: solo que esta vez, la narrativa está envuelta en protocolos y el capital se oculta en el código.
Revisando la trayectoria del desarrollo de Internet en China en la última década: impulsado por conceptos, financiación anticipada; subsidios para atraer nuevos usuarios, impulso del capital; operaciones detalladas, búsqueda de ganancias; transformación de plataformas, reestructuración tecnológica. El Web3 de hoy también avanza con un ritmo similar.
En el último año, la competencia entre los proyectos se ha convertido en un concurso para atraer usuarios mediante la emisión de tokens y airdrops. Nadie quiere quedarse atrás, pero tampoco sabe cuánto tiempo más podrá durar esta "competencia por los usuarios". Sigamos las huellas de la historia y veamos cómo Web3 ha llegado hasta aquí y hacia dónde podría dirigirse.
I. Revisión de las etapas de desarrollo de la industria de Internet: de la expansión a base de gastar dinero a la colaboración industrial
1. Narrativa impulsada, etapa de innovación masiva ( hace 10 años )
Esta es una era definida por "sustantivos" que marcan tendencia. "Internet+" se ha convertido en la llave maestra, solo con añadir estas tres palabras se puede atraer fondos y atención. Los emprendedores primero buscan la pista, crean conceptos y escriben planes de negocio, en lugar de apresurarse a hacer productos. Lo que los inversores persiguen no es la curva de ingresos, sino si pueden contar una historia "novedosa, grandiosa y deseable".
Conceptos como O2O, comercio electrónico social y economía compartida aparecen uno tras otro, las valoraciones de los proyectos se disparan y el ritmo de financiamiento está dominado por la narrativa. El activo central no son los usuarios, productos o datos, sino una presentación de financiamiento que esté a la altura de la tendencia.
Esta es una era de "ocupar el lugar primero para tener la oportunidad". Validar productos y poner en marcha modelos es el segundo paso, la tarea principal es contar la historia en el momento adecuado.
2. Expansión a costa de dinero, fase de competencia por el tráfico (2010-2018)
Desde la guerra de taxis de Didi Kuaidi hasta la batalla de bicicletas compartidas, toda la industria ha caído en un enfoque altamente consistente: usar capital para cambiar la escala, usar precios para cambiar los hábitos y usar pérdidas para conseguir acceso. Quien pueda quemar más dinero en una ronda, tendrá el derecho a seguir expandiéndose; quien pueda obtener la próxima ronda de inversión, podrá mantener su posición en el campo de batalla.
Este es un período en el que "captar usuarios" está por encima de todo. La experiencia, la eficiencia y las barreras de producto quedan en segundo plano; lo clave es quién puede convertirse primero en la opción predeterminada del usuario.
La guerra de subsidios se intensifica, los precios bajos se han convertido casi en un estándar: un viaje en taxi cuesta menos de 5 yuanes, montar una bicicleta compartida solo cuesta 1 centavo, los comerciantes físicos están llenos de códigos QR de varias aplicaciones, esperando que consumas gratis. A primera vista, parece que se trata de una proliferación de servicios, pero en realidad es una batalla por el flujo liderada por el capital.
No se trata de quién tiene el mejor producto, sino de quién puede gastar más dinero; no se trata de quién puede resolver problemas, sino de quién "acota" más rápido.
A largo plazo, esto también sienta las bases para una posterior transformación más refinada: cuando los usuarios son comprados, se debe invertir más esfuerzo en retenerlos; cuando el crecimiento es impulsado por fuerzas externas, es difícil lograr un cierre autónomo.
3. Implementación, fase de operación detallada(2018-2022)
Cuando una historia se cuenta durante demasiado tiempo, la industria eventualmente regresará a una cuestión real: "Después del crecimiento, ¿cómo aterrizar?".
A partir de 2018, con la desaceleración del crecimiento de usuarios de Internet móvil, el beneficio del tráfico ha ido disminuyendo gradualmente y el costo de adquisición de clientes ha seguido aumentando. Muchos proyectos "narrativos" que dependían en gran medida del financiamiento han ido saliendo del mercado. O2O y la economía colaborativa se han convertido en los campos más concentrados de liquidación en esta etapa, y una serie de modelos de crecimiento que no eran coherentes y carecían de lealtad del usuario han sido eliminados por el mercado.
Pero también es en esta marea baja donde emergen una serie de proyectos verdaderamente destacados. Su característica común es: no dependen del calor a corto plazo estimulado por subsidios, sino que a través de escenarios de demanda genuina y capacidades del sistema, han completado la construcción del ciclo de su modelo de negocio.
En esta etapa, el crecimiento ya no es el único objetivo; la verdadera línea divisoria que determina la vida o muerte de un proyecto es si se puede transformar el crecimiento en retención estructural y acumulación de valor. La expansión a gran escala ha sido eliminada, quedando aquellos proyectos sistemáticos que pueden construir un mecanismo de retroalimentación positiva entre eficiencia, producto y operaciones.
La era impulsada por la narración ha pasado, la lógica comercial debe tener la capacidad de "auto-cierre": retener usuarios, sostener modelos, y hacer funcionar la estructura.
4. La ecología se ha establecido fundamentalmente, la etapa de búsqueda de oportunidades para la transformación tecnológica ( desde 2023 hasta ahora )
Después de que los proyectos líderes salieron a la luz, la mayoría de los proyectos ya han resuelto el problema de la supervivencia, y la verdadera diferenciación apenas ha comenzado.
La competencia entre plataformas ya no es una batalla por los usuarios, sino una lucha por las capacidades ecológicas. A medida que las plataformas líderes cierran gradualmente sus caminos de crecimiento, la industria entra en un período de estabilización estructural, concentración de recursos y predominio de capacidades de colaboración. La verdadera ventaja competitiva no necesariamente radica en tener una función superior, sino en la eficiencia, estabilidad y coherencia del ciclo interno del sistema.
Esta es la etapa de los jugadores de tipo sistémico. La estructura está básicamente definida, si las nuevas variables quieren romper el molde, solo pueden buscar las brechas en los bordes de la estructura y los puntos de ruptura técnica.
Casi todos los sectores de alta frecuencia y necesidad básica han sido delimitados por los gigantes. En el pasado, se podía competir por una posición a través de "lanzamientos tempranos y quemar dinero rápidamente", pero ahora el crecimiento debe estar integrado en la capacidad del sistema. La lógica de la plataforma también ha mejorado: de la acumulación de múltiples productos a un volante ecológico, de la expansión de usuarios en un solo punto a la colaboración a nivel organizacional.
A medida que las rutas de los usuarios, los puntos de entrada de tráfico y los nodos de la cadena de suministro son gradualmente controlados por algunas plataformas líderes, la estructura industrial comienza a volverse cerrada, dejando cada vez menos espacio para los nuevos entrantes.
Pero también es en este entorno de contracción estructural donde ByteDance se convierte en un outlier. No ha intentado competir por posiciones de recursos en el ecosistema existente, sino que ha tomado una curva cerrada, partiendo de la tecnología de base, y ha reestructurado la lógica de distribución de contenido mediante algoritmos de recomendación. En un contexto donde las plataformas principales aún dependen de las redes de relaciones sociales para la programación del tráfico, ByteDance ha construido un sistema de distribución basado en el comportamiento del usuario, estableciendo así su propio sistema de usuarios y un ciclo comercial.
La aparición de los bytes nos recuerda: incluso si el patrón industrial tiende a solidificarse, siempre que haya fallas estructurales o vacíos tecnológicos, aún pueden surgir nuevos jugadores. Solo que esta vez, el camino es más estrecho, el ritmo es más rápido y las exigencias son más altas.
Hoy en día, Web3 se encuentra en una zona crítica similar.
II. Etapa actual de Web3: "Espejo paralelo" de la lógica de evolución de Internet
Si se dice que el auge de Web2 fue una reestructuración industrial impulsada por el Internet móvil y el modelo de plataforma, entonces el punto de partida de Web3 es una reconstrucción del sistema basada en finanzas descentralizadas, contratos inteligentes e infraestructura en cadena.
La diferencia es que Web2 construye una fuerte conexión entre la plataforma y los usuarios; mientras que Web3 intenta descomponer y distribuir la "propiedad", y reorganizar nuevas estructuras organizativas y mecanismos de incentivos en la cadena.
Pero la motivación subyacente no ha cambiado: desde la narrativa impulsada hasta el capital impulsado, desde la competencia por usuarios hasta el volante ecológico, el camino que ha recorrido Web3 es casi idéntico al de Web2.
No se trata de una simple comparación, sino de una recreación paralela de una estructura de camino.
Solo que esta vez, se quema el incentivo de tokens; se utiliza un protocolo modular; se involucran TVL, direcciones activas y tablas de puntos de airdrop.
Podemos dividir el desarrollo de Web3 hasta ahora en cuatro etapas.
1. Fase impulsada por conceptos - Impulsada por la emisión de monedas: la historia primero, la capital entra.
Si se dice que los primeros días de Web2 se basaban en el relato del "Internet+", entonces el prólogo de Web3 se escribe en los contratos inteligentes de Ethereum.
En 2015, Ethereum se lanzó, y el estándar ERC-20 proporcionó una interfaz unificada para la emisión de activos, lo que hizo que "emitir tokens" se convirtiera en una capacidad básica que todos los desarrolladores pudieran utilizar. No cambió la lógica esencial de la financiación, pero redujo drásticamente la barrera técnica para la emisión, circulación e incentivos, convirtiendo así "narrativa técnica + despliegue de contratos + incentivos de tokens" en la plantilla estándar para el emprendimiento en Web3 en sus primeras etapas.
La explosión en esta etapa proviene más de un impulso a nivel técnico: la blockchain empodera a los emprendedores por primera vez en una forma estandarizada, llevando la emisión de activos de un sistema de permisos a uno de código abierto.
No se necesita un producto completo, no se necesitan usuarios maduros, solo se requiere un libro blanco que explique claramente la lógica impulsada por la tecnología blockchain, un modelo de token atractivo y un contrato inteligente ejecutable, el proyecto puede completar rápidamente el ciclo cerrado de "idea" a "financiamiento".
La innovación temprana de Web3 no se debió a lo inteligentes que eran los proyectos, sino a que la difusión de la tecnología blockchain trajo imaginación.
Y el capital también ha formado rápidamente un "mecanismo de apuestas": quien se posicione primero en la nueva pista, quien inicie primero, quien comunique la narrativa primero, tiene la posibilidad de obtener un retorno exponencial.
Esto dio lugar a una "eficiencia de capital sin precedentes": entre 2017 y 2018, el mercado de ICO experimentó un crecimiento explosivo, convirtiéndose en una de las etapas de financiamiento más controvertidas y emblemáticas en la historia de blockchain.
En el periodo de "todo puede ser blockchain" - mientras se ponga una etiqueta y se construya una narrativa, aunque la ruta de implementación aún no esté clara, se puede anticipar la imaginación de valoración futura. DeFi, NFT, Layer1, GameFi... cada palabra clave caliente es una "ventana". La valoración de los proyectos se dispara a cientos de millones de dólares, incluso miles de millones, antes de que el token esté en circulación.
Esta es una oportunidad de bajo umbral para ingresar al mercado de capitales, que también ha ido formando un conjunto relativamente claro de rutas de salida: posicionarse anticipadamente en el mercado primario, activar emociones en el mercado secundario a través de la narrativa y la liquidez, y luego completar la salida durante el período de ventana.
En este mecanismo, el núcleo de la fijación de precios no es cuánto ha hecho el proyecto, sino quién ha ocupado la posición primero, quién es más hábil en crear emociones y quién tiene el control de la ventana para liberar liquidez.
Es esencialmente una característica típica del nuevo paradigma temprano de blockchain: la infraestructura acaba de aterrizar, el espacio cognitivo aún no está lleno, y el precio a menudo se forma antes que el propio producto.
El "período de bonificación conceptual" de Web3 surge de aquí: el valor está definido por la narrativa y la salida está impulsada por las emociones. Los proyectos y el capital buscan mutuamente la certeza en una estructura impulsada por la liquidez.
2. Fase de expansión a base de gasto - Se aglomeran los proyectos, comienza la batalla por los usuarios.
Todo cambio comienza con una "carta de agradecimiento más cara de la historia".
En 2020, un DEX airdropeó 400 tokens a los primeros usuarios, cada airdrop valía aproximadamente 1,200 dólares en ese momento. El equipo del proyecto lo llamó "recompensa", pero en la industria se entiende con otra palabra: la solución óptima para el arranque en frío.
Al principio solo era una postura de "recompensa a la comunidad", pero sin querer abrió la caja de Pandora de la industria: los promotores del proyecto descubrieron que, en realidad, emitir monedas podía intercambiar lealtad, intercambiar tráfico, e incluso crear una ilusión comunitaria.
El airdrop ha pasado de ser una opción a ser un estándar.
Desde entonces, los equipos de proyectos han tenido una revelación, casi todos los nuevos proyectos han adoptado la "expectativa de airdrop" como módulo predeterminado de arranque en frío, con el fin de mostrar al mercado su próspero ecosistema, utilizando tokens para comprar comportamientos de usuarios; el sistema de puntos, las tareas interactivas y el trío de snapshot se han convertido en imprescindibles.
Una gran cantidad de proyectos han caído en una ilusión de crecimiento "impulsada por incentivos en lugar de por el valor."
Los datos en la cadena han aumentado drásticamente, el fundador está sumido en la ilusión de "éxito": antes del TGE había fácilmente varios millones de usuarios y decenas de miles de usuarios activos diarios; después del TGE, la situación se enfría de inmediato.
En 2024, el DAU de cierta cadena de juegos superó temporalmente los 40,000, pero justo después de que se publicara el anuncio de la moneda en una plataforma de intercambio, la actividad en la cadena casi se redujo a cero.
El airdrop es esencialmente la compra del comportamiento del usuario, una herramienta efectiva para atraer nuevos usuarios sin consumir fondos de financiación en la fase de arranque. Sin embargo, su efecto marginal se está desvaneciendo rápidamente. Muchos proyectos han caído en un ciclo formalizado de airdrops para la adquisición de nuevos usuarios, y después de atraer a nuevos usuarios, la verdadera devolución de valor radica en si tu escenario comercial y capacidad de producto pueden retener a los usuarios, que es la única solución correcta para que el proyecto continúe.
Al final, sobornar a los usuarios para que compren no es el núcleo del crecimiento, no se basa en una base comercial de escenarios reales, y los airdrops finalmente consumen los intereses del proyecto o de los usuarios. Cuando el modelo comercial no tiene un ciclo cerrado, el token se convierte en la única razón para la acción del usuario.
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Web3 vuelve a recorrer el camino del desarrollo de Internet: de la narrativa conceptual a la operación detallada
Web3 está replicando el desarrollo de Internet.
La lógica subyacente del comercio nunca ha cambiado. Ya sea Web2 o Web3, la prosperidad sigue caminos similares: solo que esta vez, la narrativa está envuelta en protocolos y el capital se oculta en el código.
Revisando la trayectoria del desarrollo de Internet en China en la última década: impulsado por conceptos, financiación anticipada; subsidios para atraer nuevos usuarios, impulso del capital; operaciones detalladas, búsqueda de ganancias; transformación de plataformas, reestructuración tecnológica. El Web3 de hoy también avanza con un ritmo similar.
En el último año, la competencia entre los proyectos se ha convertido en un concurso para atraer usuarios mediante la emisión de tokens y airdrops. Nadie quiere quedarse atrás, pero tampoco sabe cuánto tiempo más podrá durar esta "competencia por los usuarios". Sigamos las huellas de la historia y veamos cómo Web3 ha llegado hasta aquí y hacia dónde podría dirigirse.
I. Revisión de las etapas de desarrollo de la industria de Internet: de la expansión a base de gastar dinero a la colaboración industrial
1. Narrativa impulsada, etapa de innovación masiva ( hace 10 años )
Esta es una era definida por "sustantivos" que marcan tendencia. "Internet+" se ha convertido en la llave maestra, solo con añadir estas tres palabras se puede atraer fondos y atención. Los emprendedores primero buscan la pista, crean conceptos y escriben planes de negocio, en lugar de apresurarse a hacer productos. Lo que los inversores persiguen no es la curva de ingresos, sino si pueden contar una historia "novedosa, grandiosa y deseable".
Conceptos como O2O, comercio electrónico social y economía compartida aparecen uno tras otro, las valoraciones de los proyectos se disparan y el ritmo de financiamiento está dominado por la narrativa. El activo central no son los usuarios, productos o datos, sino una presentación de financiamiento que esté a la altura de la tendencia.
Esta es una era de "ocupar el lugar primero para tener la oportunidad". Validar productos y poner en marcha modelos es el segundo paso, la tarea principal es contar la historia en el momento adecuado.
2. Expansión a costa de dinero, fase de competencia por el tráfico (2010-2018)
Desde la guerra de taxis de Didi Kuaidi hasta la batalla de bicicletas compartidas, toda la industria ha caído en un enfoque altamente consistente: usar capital para cambiar la escala, usar precios para cambiar los hábitos y usar pérdidas para conseguir acceso. Quien pueda quemar más dinero en una ronda, tendrá el derecho a seguir expandiéndose; quien pueda obtener la próxima ronda de inversión, podrá mantener su posición en el campo de batalla.
Este es un período en el que "captar usuarios" está por encima de todo. La experiencia, la eficiencia y las barreras de producto quedan en segundo plano; lo clave es quién puede convertirse primero en la opción predeterminada del usuario.
La guerra de subsidios se intensifica, los precios bajos se han convertido casi en un estándar: un viaje en taxi cuesta menos de 5 yuanes, montar una bicicleta compartida solo cuesta 1 centavo, los comerciantes físicos están llenos de códigos QR de varias aplicaciones, esperando que consumas gratis. A primera vista, parece que se trata de una proliferación de servicios, pero en realidad es una batalla por el flujo liderada por el capital.
No se trata de quién tiene el mejor producto, sino de quién puede gastar más dinero; no se trata de quién puede resolver problemas, sino de quién "acota" más rápido.
A largo plazo, esto también sienta las bases para una posterior transformación más refinada: cuando los usuarios son comprados, se debe invertir más esfuerzo en retenerlos; cuando el crecimiento es impulsado por fuerzas externas, es difícil lograr un cierre autónomo.
3. Implementación, fase de operación detallada(2018-2022)
Cuando una historia se cuenta durante demasiado tiempo, la industria eventualmente regresará a una cuestión real: "Después del crecimiento, ¿cómo aterrizar?".
A partir de 2018, con la desaceleración del crecimiento de usuarios de Internet móvil, el beneficio del tráfico ha ido disminuyendo gradualmente y el costo de adquisición de clientes ha seguido aumentando. Muchos proyectos "narrativos" que dependían en gran medida del financiamiento han ido saliendo del mercado. O2O y la economía colaborativa se han convertido en los campos más concentrados de liquidación en esta etapa, y una serie de modelos de crecimiento que no eran coherentes y carecían de lealtad del usuario han sido eliminados por el mercado.
Pero también es en esta marea baja donde emergen una serie de proyectos verdaderamente destacados. Su característica común es: no dependen del calor a corto plazo estimulado por subsidios, sino que a través de escenarios de demanda genuina y capacidades del sistema, han completado la construcción del ciclo de su modelo de negocio.
En esta etapa, el crecimiento ya no es el único objetivo; la verdadera línea divisoria que determina la vida o muerte de un proyecto es si se puede transformar el crecimiento en retención estructural y acumulación de valor. La expansión a gran escala ha sido eliminada, quedando aquellos proyectos sistemáticos que pueden construir un mecanismo de retroalimentación positiva entre eficiencia, producto y operaciones.
La era impulsada por la narración ha pasado, la lógica comercial debe tener la capacidad de "auto-cierre": retener usuarios, sostener modelos, y hacer funcionar la estructura.
4. La ecología se ha establecido fundamentalmente, la etapa de búsqueda de oportunidades para la transformación tecnológica ( desde 2023 hasta ahora )
Después de que los proyectos líderes salieron a la luz, la mayoría de los proyectos ya han resuelto el problema de la supervivencia, y la verdadera diferenciación apenas ha comenzado.
La competencia entre plataformas ya no es una batalla por los usuarios, sino una lucha por las capacidades ecológicas. A medida que las plataformas líderes cierran gradualmente sus caminos de crecimiento, la industria entra en un período de estabilización estructural, concentración de recursos y predominio de capacidades de colaboración. La verdadera ventaja competitiva no necesariamente radica en tener una función superior, sino en la eficiencia, estabilidad y coherencia del ciclo interno del sistema.
Esta es la etapa de los jugadores de tipo sistémico. La estructura está básicamente definida, si las nuevas variables quieren romper el molde, solo pueden buscar las brechas en los bordes de la estructura y los puntos de ruptura técnica.
Casi todos los sectores de alta frecuencia y necesidad básica han sido delimitados por los gigantes. En el pasado, se podía competir por una posición a través de "lanzamientos tempranos y quemar dinero rápidamente", pero ahora el crecimiento debe estar integrado en la capacidad del sistema. La lógica de la plataforma también ha mejorado: de la acumulación de múltiples productos a un volante ecológico, de la expansión de usuarios en un solo punto a la colaboración a nivel organizacional.
A medida que las rutas de los usuarios, los puntos de entrada de tráfico y los nodos de la cadena de suministro son gradualmente controlados por algunas plataformas líderes, la estructura industrial comienza a volverse cerrada, dejando cada vez menos espacio para los nuevos entrantes.
Pero también es en este entorno de contracción estructural donde ByteDance se convierte en un outlier. No ha intentado competir por posiciones de recursos en el ecosistema existente, sino que ha tomado una curva cerrada, partiendo de la tecnología de base, y ha reestructurado la lógica de distribución de contenido mediante algoritmos de recomendación. En un contexto donde las plataformas principales aún dependen de las redes de relaciones sociales para la programación del tráfico, ByteDance ha construido un sistema de distribución basado en el comportamiento del usuario, estableciendo así su propio sistema de usuarios y un ciclo comercial.
La aparición de los bytes nos recuerda: incluso si el patrón industrial tiende a solidificarse, siempre que haya fallas estructurales o vacíos tecnológicos, aún pueden surgir nuevos jugadores. Solo que esta vez, el camino es más estrecho, el ritmo es más rápido y las exigencias son más altas.
Hoy en día, Web3 se encuentra en una zona crítica similar.
II. Etapa actual de Web3: "Espejo paralelo" de la lógica de evolución de Internet
Si se dice que el auge de Web2 fue una reestructuración industrial impulsada por el Internet móvil y el modelo de plataforma, entonces el punto de partida de Web3 es una reconstrucción del sistema basada en finanzas descentralizadas, contratos inteligentes e infraestructura en cadena.
La diferencia es que Web2 construye una fuerte conexión entre la plataforma y los usuarios; mientras que Web3 intenta descomponer y distribuir la "propiedad", y reorganizar nuevas estructuras organizativas y mecanismos de incentivos en la cadena.
Pero la motivación subyacente no ha cambiado: desde la narrativa impulsada hasta el capital impulsado, desde la competencia por usuarios hasta el volante ecológico, el camino que ha recorrido Web3 es casi idéntico al de Web2.
No se trata de una simple comparación, sino de una recreación paralela de una estructura de camino.
Solo que esta vez, se quema el incentivo de tokens; se utiliza un protocolo modular; se involucran TVL, direcciones activas y tablas de puntos de airdrop.
Podemos dividir el desarrollo de Web3 hasta ahora en cuatro etapas.
1. Fase impulsada por conceptos - Impulsada por la emisión de monedas: la historia primero, la capital entra.
Si se dice que los primeros días de Web2 se basaban en el relato del "Internet+", entonces el prólogo de Web3 se escribe en los contratos inteligentes de Ethereum.
En 2015, Ethereum se lanzó, y el estándar ERC-20 proporcionó una interfaz unificada para la emisión de activos, lo que hizo que "emitir tokens" se convirtiera en una capacidad básica que todos los desarrolladores pudieran utilizar. No cambió la lógica esencial de la financiación, pero redujo drásticamente la barrera técnica para la emisión, circulación e incentivos, convirtiendo así "narrativa técnica + despliegue de contratos + incentivos de tokens" en la plantilla estándar para el emprendimiento en Web3 en sus primeras etapas.
La explosión en esta etapa proviene más de un impulso a nivel técnico: la blockchain empodera a los emprendedores por primera vez en una forma estandarizada, llevando la emisión de activos de un sistema de permisos a uno de código abierto.
No se necesita un producto completo, no se necesitan usuarios maduros, solo se requiere un libro blanco que explique claramente la lógica impulsada por la tecnología blockchain, un modelo de token atractivo y un contrato inteligente ejecutable, el proyecto puede completar rápidamente el ciclo cerrado de "idea" a "financiamiento".
La innovación temprana de Web3 no se debió a lo inteligentes que eran los proyectos, sino a que la difusión de la tecnología blockchain trajo imaginación.
Y el capital también ha formado rápidamente un "mecanismo de apuestas": quien se posicione primero en la nueva pista, quien inicie primero, quien comunique la narrativa primero, tiene la posibilidad de obtener un retorno exponencial.
Esto dio lugar a una "eficiencia de capital sin precedentes": entre 2017 y 2018, el mercado de ICO experimentó un crecimiento explosivo, convirtiéndose en una de las etapas de financiamiento más controvertidas y emblemáticas en la historia de blockchain.
En el periodo de "todo puede ser blockchain" - mientras se ponga una etiqueta y se construya una narrativa, aunque la ruta de implementación aún no esté clara, se puede anticipar la imaginación de valoración futura. DeFi, NFT, Layer1, GameFi... cada palabra clave caliente es una "ventana". La valoración de los proyectos se dispara a cientos de millones de dólares, incluso miles de millones, antes de que el token esté en circulación.
Esta es una oportunidad de bajo umbral para ingresar al mercado de capitales, que también ha ido formando un conjunto relativamente claro de rutas de salida: posicionarse anticipadamente en el mercado primario, activar emociones en el mercado secundario a través de la narrativa y la liquidez, y luego completar la salida durante el período de ventana.
En este mecanismo, el núcleo de la fijación de precios no es cuánto ha hecho el proyecto, sino quién ha ocupado la posición primero, quién es más hábil en crear emociones y quién tiene el control de la ventana para liberar liquidez.
Es esencialmente una característica típica del nuevo paradigma temprano de blockchain: la infraestructura acaba de aterrizar, el espacio cognitivo aún no está lleno, y el precio a menudo se forma antes que el propio producto.
El "período de bonificación conceptual" de Web3 surge de aquí: el valor está definido por la narrativa y la salida está impulsada por las emociones. Los proyectos y el capital buscan mutuamente la certeza en una estructura impulsada por la liquidez.
2. Fase de expansión a base de gasto - Se aglomeran los proyectos, comienza la batalla por los usuarios.
Todo cambio comienza con una "carta de agradecimiento más cara de la historia".
En 2020, un DEX airdropeó 400 tokens a los primeros usuarios, cada airdrop valía aproximadamente 1,200 dólares en ese momento. El equipo del proyecto lo llamó "recompensa", pero en la industria se entiende con otra palabra: la solución óptima para el arranque en frío.
Al principio solo era una postura de "recompensa a la comunidad", pero sin querer abrió la caja de Pandora de la industria: los promotores del proyecto descubrieron que, en realidad, emitir monedas podía intercambiar lealtad, intercambiar tráfico, e incluso crear una ilusión comunitaria.
El airdrop ha pasado de ser una opción a ser un estándar.
Desde entonces, los equipos de proyectos han tenido una revelación, casi todos los nuevos proyectos han adoptado la "expectativa de airdrop" como módulo predeterminado de arranque en frío, con el fin de mostrar al mercado su próspero ecosistema, utilizando tokens para comprar comportamientos de usuarios; el sistema de puntos, las tareas interactivas y el trío de snapshot se han convertido en imprescindibles.
Una gran cantidad de proyectos han caído en una ilusión de crecimiento "impulsada por incentivos en lugar de por el valor."
Los datos en la cadena han aumentado drásticamente, el fundador está sumido en la ilusión de "éxito": antes del TGE había fácilmente varios millones de usuarios y decenas de miles de usuarios activos diarios; después del TGE, la situación se enfría de inmediato.
En 2024, el DAU de cierta cadena de juegos superó temporalmente los 40,000, pero justo después de que se publicara el anuncio de la moneda en una plataforma de intercambio, la actividad en la cadena casi se redujo a cero.
El airdrop es esencialmente la compra del comportamiento del usuario, una herramienta efectiva para atraer nuevos usuarios sin consumir fondos de financiación en la fase de arranque. Sin embargo, su efecto marginal se está desvaneciendo rápidamente. Muchos proyectos han caído en un ciclo formalizado de airdrops para la adquisición de nuevos usuarios, y después de atraer a nuevos usuarios, la verdadera devolución de valor radica en si tu escenario comercial y capacidad de producto pueden retener a los usuarios, que es la única solución correcta para que el proyecto continúe.
Al final, sobornar a los usuarios para que compren no es el núcleo del crecimiento, no se basa en una base comercial de escenarios reales, y los airdrops finalmente consumen los intereses del proyecto o de los usuarios. Cuando el modelo comercial no tiene un ciclo cerrado, el token se convierte en la única razón para la acción del usuario.