Plataforma de tokenización de acciones: el camino del equilibrio en la innovación de cumplimiento

Plataforma de tokenización de acciones: cómo buscar un equilibrio entre el cumplimiento y la innovación

Introducción

Con el RWA (activos del mundo real en la cadena) convirtiéndose en un tema candente en el ámbito de Web3, la tokenización de acciones (Tokenized Stocks), como una de las direcciones con mayor potencial de implementación, está recibiendo cada vez más atención. Las razones por las cuales este campo es tan apreciado son las siguientes:

  1. Los activos subyacentes son maduros y no requieren pruebas adicionales de su valor
  2. La barrera tecnológica es relativamente controlable, las herramientas de emisión y mapeo en la cadena ya se han formado.
  3. El camino regulatorio se está volviendo cada vez más claro, especialmente en Europa y en algunas zonas offshore donde ya se han implementado proyectos reales.

Sin embargo, para muchas personas, al mencionar "acciones" surgen una serie de preguntas como la naturaleza de los valores, la venta al por menor y los requisitos de licencia. De hecho, ya hay proyectos que han encontrado formas de equilibrar el cumplimiento y el mercado, reduciendo la presión regulatoria y alcanzando el mercado minorista. Los casos más representativos incluyen:

  • Plataforma de valores para minoristas popular en EE. UU. Robinhood
  • xStocks ofrece comercio de tokens de acciones en regiones fuera de la UE y EE. UU.

Este artículo se centrará en una cuestión clave: ¿cómo construir una plataforma de tokenización de acciones que permita la participación de inversores minoristas y al mismo tiempo controle el riesgo de cumplimiento?

Modo Robinhood: Trading de valores para minoristas con un producto altamente optimizado

A pesar de que Robinhood no es una plataforma en cadena en el sentido tradicional, su modelo operativo ofrece importantes ideas para el diseño de productos Web3.

características clave

  • Interfaz sencilla, que evita la complejidad de los términos tradicionales de los corredores.
  • Cero comisiones, sin requisitos de depósito, servicio directo a los minoristas
  • La liquidación y custodia de valores se realizan a través de instituciones asociadas.

lugar de registro y Cumplimiento

  • Robinhood Markets Inc. se fundó en California, EE. UU.
  • La subsidiaria posee licencias relacionadas con el comercio de valores en Estados Unidos, bajo la doble supervisión de la SEC y FINRA.
  • Los servicios de negociación de acciones están disponibles solo para usuarios de Estados Unidos.

Razón de restricción regional

Robinhood solo opera en el mercado estadounidense, considerando principalmente:

  1. Abrir a usuarios extranjeros enfrentará complejas obligaciones de permisos y registro.
  2. La regulación de valores se está volviendo más estricta en todas partes, los costos de expansión en el extranjero son altos y los riesgos son grandes.

Robinhood y xStocks son tan populares, ¿por qué no consideras hacer uno tú mismo?

Modo xStocks: el equilibrio entre innovación y cumplimiento

xStocks es una de las pocas plataformas que convierte "mapeo de precios de acciones" en tokenización y permite el comercio, permitiendo a los minoristas participar, al mismo tiempo que elude hábilmente la línea roja de la identificación de valores.

estructura central

  • Token se mapea 1:1 con acciones, siendo poseídas por corredores o instituciones de custodia.
  • El Token no tiene derechos de voto, derechos de dividendos ni derechos de gobernanza, y la plataforma tampoco lo declara como "valor".
  • Se adopta una estructura de "re inversión automática" para el manejo de los dividendos, donde los usuarios reciben Token en lugar de efectivo.
  • Se requiere que los usuarios completen el KYC básico, los Tokens se pueden negociar en la cadena, pero se restringe a usuarios de jurisdicciones altamente reguladas.

Estructura física y lugar de registro

  • El emisor del Token está registrado en Jersey y no está directamente sujeto a la MiCA de la UE o al Reglamento de Prospectos.
  • El sujeto del servicio está registrado en Bermudas, que pertenece a una zona de regulación financiera flexible.
  • A través de la emisión por entidades no estadounidenses, evadiendo la aplicación de la ley estadounidense

Prohibición de áreas y lógica de restricciones

xStocks no proporciona servicios a Estados Unidos, países miembros de la UE, Reino Unido, Canadá, Japón, Australia y otros lugares, por las siguientes razones:

  1. Estas áreas tienen una regulación estricta sobre la emisión de valores, lo que podría considerarse una emisión de valores ilegal.
  2. La plataforma no ha obtenido licencias o exenciones de cumplimiento en estas regiones.
  3. La elección de entidades emisoras registradas en regiones offshore es una estrategia común para reducir el riesgo de cumplimiento.

La diferencia esencial y las enseñanzas comunes de los dos modos

Robinhood y xStocks representan dos lógicas diferentes:

  • Robinhood: "Operar negocios de valores dentro del marco de cumplimiento"
  • xStocks: "Evitar la regulación de valores a través del diseño estructural"

Los emprendedores no deben ser excluyentes, sino que deben aprender a crear una plataforma "lista para lanzar, capaz de crecer y que no ponga en riesgo" a través de estructuras legales, caminos tecnológicos y cumplimiento.

Robinhood y xStocks son tan populares, ¿por qué no consideras hacer uno tú mismo?

Estrategias de implementación prácticas para la plataforma de tokenización de acciones

Para construir una plataforma de tokenización de acciones, es necesario diseñar al menos la siguiente división de roles:

  • La plataforma se encarga de "mapeo de precios + emisión de Token + interacción con usuarios"
  • El socio se encarga de "posiciones + informes + aislamiento de riesgos"
  • Ambas partes se vinculan a través de mecanismos de acuerdos e información sincronizada, pero las responsabilidades regulatorias están claramente separadas.

socios necesarios

  • Corredores de bolsa con licencia (responsables de la custodia o ejecución de transacciones de acciones reales)
  • Plataforma de emisión de blockchain y parte técnica (despliegue de contratos, módulo de control de permisos, oráculo)
  • Asesor legal (análisis de calificación del Token, diseño de estructura, acuerdo de usuario)
  • Proveedor de servicios KYC/AML
  • Auditoría de contratos inteligentes

protocolo clave

  • Documento técnico de emisión de Token y declaración de divulgación legal
  • Acuerdo de servicio de custodia de activos / Certificado de custodia
  • Acuerdo de usuario de la plataforma y declaración de divulgación de riesgos
  • Acuerdo de integración de servicios de cumplimiento (KYC, bloqueo de IP, etc.)
  • Documento explicativo del contrato vinculado entre Token y plataforma

Consideraciones clave

Los siguientes puntos son cruciales, y si no se manejan adecuadamente, pueden provocar graves problemas de regulación:

  • El Token no debe otorgar ninguna "promesa de rendimiento", "derechos de gobernanza" o "derechos de reclamación"
  • Restricciones estrictas para la participación de usuarios en jurisdicciones de alta sensibilidad
  • Evitar el uso de expresiones sensibles como "acciones", "derechos de los accionistas", "dividendos", etc.
  • Control dual de regiones e identidades a través de tecnología y protocolos
  • Preparar un dictamen legal, una declaración de divulgación de riesgos y registros de revisión KYC para consulta.

Conclusión

La tokenización de acciones es un campo lleno de oportunidades y desafíos. La clave del éxito no radica en poseer una licencia específica, sino en cómo diseñar una estructura razonable. Los emprendedores necesitan:

  • Elegir el lugar de aterrizaje adecuado
  • Diseñar una estructura clara
  • Aclarar el significado real que representa el Token
  • Evitar tocar las líneas rojas de los usuarios, el mercado y la legislación

Actualmente, este mercado se encuentra en una etapa en la que las instituciones están interesadas pero actúan con cautela, y los emprendedores están interesados pero indecisos. Para los emprendedores que aspiran a esto, ahora es un buen momento para entrar en esta pista. La clave radica en diseñar desde el principio una plataforma "cumplimiento aceptable, en la que los usuarios estén dispuestos a participar y que sea técnicamente viable", sentando así una base sólida para el desarrollo futuro.

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FlatlineTradervip
· 07-26 15:57
¿La UE quiere innovar de nuevo? Interesante.
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ZeroRushCaptainvip
· 07-25 18:48
Aquí se les está haciendo una nueva tarjeta de retiro a los tontos.
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ResearchChadButBrokevip
· 07-25 18:29
Con esta intensidad de regulación, las instituciones tampoco se atreverán a tocar.
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ZenMinervip
· 07-25 18:26
La regulación no podrá destruirnos, el bull run finalmente llegará.
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LiquidatedAgainvip
· 07-25 18:24
Cumplimiento es cumplimiento, el control de riesgos no debe ser demasiado laxo, casi me obtuve liquidación para aprender una lección.
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ZenZKPlayervip
· 07-25 18:22
Ya está, no importa si es Cumplimiento o no.
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TestnetNomadvip
· 07-25 18:22
Ya jugué con las acciones en la cadena, ¿por qué volver a especular?
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