El mercado global de activos digitales entra en un nuevo ciclo de crecimiento impulsado por la regulación
Con la aprobación de leyes relacionadas con las stablecoins en Estados Unidos y Hong Kong, el mercado global de activos digitales ha entrado oficialmente en una nueva fase de crecimiento impulsada por la regulación. La implementación de estas regulaciones no solo llena el vacío regulatorio de las stablecoins vinculadas a monedas fiduciarias, sino que también proporciona un marco de cumplimiento claro para el mercado, incluyendo la separación de reservas de activos, garantías de redención y requisitos de cumplimiento contra el lavado de dinero, lo que reduce eficazmente los riesgos sistémicos, como corridas bancarias o fraudes.
Este artículo analizará en profundidad el marco central de estas dos importantes leyes, combinando pronósticos cuantitativos y una perspectiva sistemática sobre la trayectoria de crecimiento de los activo digital respaldados por dólares en los próximos diez años y su impacto en la reconstrucción del ecosistema de las cadenas de bloques públicas.
I. Los motores de crecimiento y el análisis cuantitativo de las stablecoins bajo la ley GENIUS de EE. UU.
El proyecto de ley GENIUS (nombre completo: Ley de Innovación y Establecimiento de Monedas Estables de EE. UU.) aprobado por el Senado de EE. UU. en mayo de 2025 marca un avance significativo en la regulación de las monedas estables en EE. UU. Esta ley establece un marco regulatorio detallado para las instituciones emisoras de monedas estables, exigiendo que los emisores mantengan activos de alta liquidez como efectivo en dólares estadounidenses, bonos del gobierno de EE. UU. a corto plazo o fondos del mercado monetario gubernamentales en una proporción de al menos 1:1 como reservas, y se sometan a auditorías periódicas, cumpliendo con requisitos de cumplimiento como la lucha contra el lavado de dinero y el conocimiento del cliente. Además, la ley prohíbe que las monedas estables ofrezcan rendimientos de intereses, limita la entrada de emisores extranjeros en el mercado estadounidense y establece claramente que las monedas estables no son ni valores ni mercancías, proporcionando una ubicación legal clara para los activos digitales. Esta legislación tiene como objetivo fortalecer la protección del consumidor, prevenir riesgos financieros y, al mismo tiempo, crear un entorno regulatorio estable para la innovación en tecnología financiera.
La implementación de la ley GENIUS se espera que tenga un profundo impacto en la configuración del mercado de criptomonedas global. En primer lugar, invertir fondos en activos líquidos en dólares que no permiten la generación de intereses fomentará directamente la emisión de bonos del gobierno de EE. UU., convirtiendo a las stablecoins en un canal importante para la distribución de bonos del Tesoro estadounidense. Este mecanismo no solo ayuda a aliviar la presión de financiamiento del déficit fiscal de EE. UU., sino que también refuerza la posición del dólar como moneda de liquidación internacional a través de canales de criptomonedas. En segundo lugar, un marco regulatorio claro podría atraer a más instituciones financieras y empresas tecnológicas al campo de las stablecoins, impulsando la innovación y la eficiencia en los sistemas de pago. Sin embargo, la ley también ha suscitado algunas controversias, como el posible conflicto de intereses que podría surgir de la participación de la familia Trump en la industria de criptomonedas, así como los problemas de coordinación regulatoria internacional que podrían derivarse de las restricciones impuestas a los emisores extranjeros. A pesar de esto, la ley GENIUS proporciona una garantía institucional para el desarrollo de las stablecoins, marcando un paso importante para EE. UU. en la competencia global por la regulación de activos digitales.
Según una institución financiera, se prevé que la capitalización de mercado de las stablecoins a nivel mundial subirá de 230 mil millones de dólares en 2025 a 1.6 billones de dólares en 2030, en un escenario donde la regulación sea clara. Cabe destacar que esta previsión se basa en dos suposiciones clave: primero, que las stablecoins en cumplimiento acelerarán la sustitución de los canales tradicionales de pago transfronterizo, ahorrando aproximadamente 40 mil millones de dólares en costos de remesas internacionales cada año; y segundo, que el volumen de stablecoins bloqueadas en protocolos de finanzas descentralizadas superará los 500 mil millones de dólares, convirtiéndose en la capa de liquidez básica de las finanzas descentralizadas.
Dos, características del marco regulatorio de las stablecoins en Hong Kong
El reciente "Reglamento sobre Monedas Estables" publicado por el gobierno de la Región Administrativa Especial de Hong Kong marca un avance importante en su disposición sistemática en el campo de Web3.0. Este reglamento establece un sistema de licencias para la emisión de monedas estables, exigiendo que los emisores obtengan la licencia de la Autoridad Monetaria de Hong Kong y cumplan con estrictos requisitos en cuanto a la gestión de activos de reserva, mecanismos de redención y control de riesgos. Además, Hong Kong planea lanzar un sistema de doble licencia para servicios de comercio extrabursátil y custodia en los próximos dos años, perfeccionando aún más el sistema de regulación de cadena completa para activos virtuales. Estas medidas buscan fortalecer la protección del inversor, aumentar la transparencia del mercado y consolidar la posición de Hong Kong como centro global de activo digital.
La Autoridad Monetaria de Hong Kong planea publicar en 2025 una guía operativa sobre la tokenización de activos del mundo real, promoviendo el proceso de tokenización en la cadena de activos tradicionales, incluidos bonos, bienes raíces y materias primas. A través de la tecnología de contratos inteligentes, se lograrán funciones como la distribución automática de dividendos y la distribución de intereses. Hong Kong se compromete a construir un ecosistema innovador que integre las finanzas tradicionales con la tecnología blockchain, abriendo un espacio de aplicación más amplio para el desarrollo de Web3.0. Bajo el marco regulatorio de Hong Kong, la emisión de stablecoins mostrará una tendencia próspera de desarrollo en múltiples monedas y múltiples escenarios, consolidando aún más la posición de Hong Kong como un centro de tecnología financiera.
El "Borrador de Reglamento sobre Monedas Estables" de Hong Kong, aunque se basa en la lógica regulatoria de Estados Unidos, presenta diferencias significativas en los detalles de implementación:
Requisitos de reserva: Estados Unidos exige un 100% de reserva, mientras que Hong Kong permite algunos activos no en efectivo.
Emisor: Estados Unidos restringe a los emisores extranjeros, mientras que Hong Kong está abierto a emisores globales.
Política de intereses: Estados Unidos prohíbe ofrecer intereses, Hong Kong no ha hecho regulaciones claras.
Agencias reguladoras: en EE. UU. es responsable la OCC, en Hong Kong es responsable la Autoridad Monetaria de Hong Kong.
Alcance de la regulación: Estados Unidos se centra en las stablecoins de pago, mientras que Hong Kong abarca activos virtuales más amplios.
Tres, la evolución del patrón global de stablecoins bajo la competencia regulatoria.
(I) Efecto de fortalecimiento de la moneda de reserva global de las stablecoins en dólares.
Bajo el marco regulatorio establecido por la ley GENIUS, los stablecoins respaldados por pagos deben tener como activos de reserva bonos del Tesoro de EE. UU., lo que otorga a los stablecoins en dólares una importancia estratégica que va más allá de la categoría de las criptomonedas. Esencialmente, estos stablecoins se han convertido en un nuevo canal de distribución para los bonos del Tesoro de EE. UU., construyendo un sistema único de flujo de fondos a nivel global: cuando los usuarios de todo el mundo compran stablecoins denominados en dólares, la entidad emisora debe asignar fondos correspondientes a activos de bonos del Tesoro, lo que no solo permite el retorno de fondos al Departamento del Tesoro de EE. UU., sino que también refuerza de manera invisible la amplitud del uso global del dólar. Este mecanismo puede verse como una extensión de la infraestructura financiera del dólar a nivel mundial.
Desde la perspectiva de la liquidación internacional, la aparición de las stablecoins marca un cambio de paradigma en el sistema de liquidación del dólar. En el modelo tradicional, el flujo transfronterizo del dólar depende en gran medida de la red de liquidación interbancaria, mientras que las stablecoins basadas en blockchain se integran directamente en diversos sistemas de pago distribuidos compatibles en forma de "dólares en la cadena". Este avance tecnológico ha hecho que la capacidad de liquidación en dólares ya no esté limitada a las instituciones financieras tradicionales. Esto no solo amplía los escenarios de uso internacional del dólar, sino que también representa una modernización de la soberanía de liquidación del dólar en la era digital, consolidando aún más su posición central en el sistema monetario global.
(II) Desafíos de coordinación regulatoria en Asia entre Hong Kong y Singapur
A pesar de que Hong Kong fue el primero en establecer un sistema de licencias para stablecoins, la Autoridad Monetaria de Singapur lanzó simultáneamente un "sandbox de stablecoins" que permite la emisión experimental de tokens vinculados a las monedas fiduciarias existentes. El arbitraje regulatorio entre ambas regiones podría provocar un comportamiento de "localización regulatoria" por parte de los emisores, lo que requiere el establecimiento de estándares de auditoría de reservas unificados y mecanismos de intercambio de información sobre lavado de dinero a través del Foro de Regulación Financiera de ASEAN.
Aunque Hong Kong y Singapur tienen objetivos similares en sus políticas de regulación de stablecoins, los caminos de implementación presentan diferencias significativas. Hong Kong adopta un enfoque de regulación prudente y restrictiva, con la Autoridad Monetaria de Hong Kong planeando establecer un sistema de licencias para stablecoins, posicionando estas como "sustitutos de bancos virtuales" y siguiendo estrictamente el marco regulatorio financiero tradicional. En comparación, Singapur mantiene un concepto de regulación experimental, permitiendo pruebas innovadoras de tokens digitales vinculados a monedas fiduciarias, reservando espacio de flexibilidad para la innovación tecnológica y de modelos de negocio, y adoptando en general una actitud regulatoria de tolerancia al error y a la experimentación.
Esta diferencia regulatoria puede llevar a las instituciones emisoras a registrarse selectivamente para eludir un examen riguroso, o a aprovechar las diferencias en los estándares regulatorios para realizar operaciones de arbitraje, debilitando así la eficacia de la revisión del mecanismo vinculado a la moneda fiduciaria. A largo plazo, si falta coordinación, esta diversificación puede socavar la equidad regulatoria y la coherencia de políticas, e incluso provocar riesgos de competencia regulatoria regional, haciendo que ambas áreas caigan en una competencia destructiva. Además, la falta de uniformidad en los estándares regulatorios puede debilitar la influencia de Asia en el sistema global de stablecoins, afectando así la competitividad de Hong Kong y Singapur como centros financieros internacionales.
Las autoridades regulatorias de ambos lugares deben fortalecer la coordinación de políticas, buscando un mejor equilibrio entre la prevención de riesgos sistémicos y el fomento de la innovación financiera, para mejorar la influencia general de Asia en la gobernanza financiera digital global.
Conclusión: La clarificación regulatoria abre una década dorada para las stablecoins
La implementación conjunta de la ley GENIUS de EE. UU. y el borrador de la regulación de Hong Kong marca la transición de la regulación de activos digitales de un enfoque fragmentado a uno sistemático. Las monedas estables en dólares conformes experimentarán un crecimiento exponencial en la próxima década, convirtiéndose en el puente central que conecta las finanzas tradicionales con el ecosistema cripto. La evolución tecnológica de la infraestructura de cadenas públicas determinará si puede capturar el máximo de los dividendos de valor dentro del marco regulatorio. Para los emisores, construir un sistema de monedas estables que sea compatible con múltiples cadenas, múltiples monedas y múltiples regulaciones será la estrategia clave para ganar la competencia de la próxima década.
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PretendingSerious
· hace3h
Esta regulación, bueno, es solo un juego.
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ReverseTradingGuru
· hace14h
La regulación ha llegado, el bull run está por terminar.
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GateUser-e87b21ee
· hace15h
¡Vamos a freír los frijoles de azúcar~
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shadowy_supercoder
· 07-24 07:00
usdc, después de terminar con usdt, le toca a él.
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PumpAnalyst
· 07-24 06:59
BTC está formando un suelo, ¿los tontos todavía se atreven a perseguir el precio?
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LazyDevMiner
· 07-24 06:57
La patria aún está a tiempo.
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OnChainArchaeologist
· 07-24 06:50
Vaya, Soros se ha desmayado en el baño.
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DAOdreamer
· 07-24 06:49
Esta regulación llega en el momento adecuado~
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ExpectationFarmer
· 07-24 06:44
La regulación realmente puede proteger a los tontos.
Análisis de las perspectivas de crecimiento de diez años de la moneda estable dólar impulsadas por la regulación en un nuevo ciclo.
El mercado global de activos digitales entra en un nuevo ciclo de crecimiento impulsado por la regulación
Con la aprobación de leyes relacionadas con las stablecoins en Estados Unidos y Hong Kong, el mercado global de activos digitales ha entrado oficialmente en una nueva fase de crecimiento impulsada por la regulación. La implementación de estas regulaciones no solo llena el vacío regulatorio de las stablecoins vinculadas a monedas fiduciarias, sino que también proporciona un marco de cumplimiento claro para el mercado, incluyendo la separación de reservas de activos, garantías de redención y requisitos de cumplimiento contra el lavado de dinero, lo que reduce eficazmente los riesgos sistémicos, como corridas bancarias o fraudes.
Este artículo analizará en profundidad el marco central de estas dos importantes leyes, combinando pronósticos cuantitativos y una perspectiva sistemática sobre la trayectoria de crecimiento de los activo digital respaldados por dólares en los próximos diez años y su impacto en la reconstrucción del ecosistema de las cadenas de bloques públicas.
I. Los motores de crecimiento y el análisis cuantitativo de las stablecoins bajo la ley GENIUS de EE. UU.
El proyecto de ley GENIUS (nombre completo: Ley de Innovación y Establecimiento de Monedas Estables de EE. UU.) aprobado por el Senado de EE. UU. en mayo de 2025 marca un avance significativo en la regulación de las monedas estables en EE. UU. Esta ley establece un marco regulatorio detallado para las instituciones emisoras de monedas estables, exigiendo que los emisores mantengan activos de alta liquidez como efectivo en dólares estadounidenses, bonos del gobierno de EE. UU. a corto plazo o fondos del mercado monetario gubernamentales en una proporción de al menos 1:1 como reservas, y se sometan a auditorías periódicas, cumpliendo con requisitos de cumplimiento como la lucha contra el lavado de dinero y el conocimiento del cliente. Además, la ley prohíbe que las monedas estables ofrezcan rendimientos de intereses, limita la entrada de emisores extranjeros en el mercado estadounidense y establece claramente que las monedas estables no son ni valores ni mercancías, proporcionando una ubicación legal clara para los activos digitales. Esta legislación tiene como objetivo fortalecer la protección del consumidor, prevenir riesgos financieros y, al mismo tiempo, crear un entorno regulatorio estable para la innovación en tecnología financiera.
La implementación de la ley GENIUS se espera que tenga un profundo impacto en la configuración del mercado de criptomonedas global. En primer lugar, invertir fondos en activos líquidos en dólares que no permiten la generación de intereses fomentará directamente la emisión de bonos del gobierno de EE. UU., convirtiendo a las stablecoins en un canal importante para la distribución de bonos del Tesoro estadounidense. Este mecanismo no solo ayuda a aliviar la presión de financiamiento del déficit fiscal de EE. UU., sino que también refuerza la posición del dólar como moneda de liquidación internacional a través de canales de criptomonedas. En segundo lugar, un marco regulatorio claro podría atraer a más instituciones financieras y empresas tecnológicas al campo de las stablecoins, impulsando la innovación y la eficiencia en los sistemas de pago. Sin embargo, la ley también ha suscitado algunas controversias, como el posible conflicto de intereses que podría surgir de la participación de la familia Trump en la industria de criptomonedas, así como los problemas de coordinación regulatoria internacional que podrían derivarse de las restricciones impuestas a los emisores extranjeros. A pesar de esto, la ley GENIUS proporciona una garantía institucional para el desarrollo de las stablecoins, marcando un paso importante para EE. UU. en la competencia global por la regulación de activos digitales.
Según una institución financiera, se prevé que la capitalización de mercado de las stablecoins a nivel mundial subirá de 230 mil millones de dólares en 2025 a 1.6 billones de dólares en 2030, en un escenario donde la regulación sea clara. Cabe destacar que esta previsión se basa en dos suposiciones clave: primero, que las stablecoins en cumplimiento acelerarán la sustitución de los canales tradicionales de pago transfronterizo, ahorrando aproximadamente 40 mil millones de dólares en costos de remesas internacionales cada año; y segundo, que el volumen de stablecoins bloqueadas en protocolos de finanzas descentralizadas superará los 500 mil millones de dólares, convirtiéndose en la capa de liquidez básica de las finanzas descentralizadas.
Dos, características del marco regulatorio de las stablecoins en Hong Kong
El reciente "Reglamento sobre Monedas Estables" publicado por el gobierno de la Región Administrativa Especial de Hong Kong marca un avance importante en su disposición sistemática en el campo de Web3.0. Este reglamento establece un sistema de licencias para la emisión de monedas estables, exigiendo que los emisores obtengan la licencia de la Autoridad Monetaria de Hong Kong y cumplan con estrictos requisitos en cuanto a la gestión de activos de reserva, mecanismos de redención y control de riesgos. Además, Hong Kong planea lanzar un sistema de doble licencia para servicios de comercio extrabursátil y custodia en los próximos dos años, perfeccionando aún más el sistema de regulación de cadena completa para activos virtuales. Estas medidas buscan fortalecer la protección del inversor, aumentar la transparencia del mercado y consolidar la posición de Hong Kong como centro global de activo digital.
La Autoridad Monetaria de Hong Kong planea publicar en 2025 una guía operativa sobre la tokenización de activos del mundo real, promoviendo el proceso de tokenización en la cadena de activos tradicionales, incluidos bonos, bienes raíces y materias primas. A través de la tecnología de contratos inteligentes, se lograrán funciones como la distribución automática de dividendos y la distribución de intereses. Hong Kong se compromete a construir un ecosistema innovador que integre las finanzas tradicionales con la tecnología blockchain, abriendo un espacio de aplicación más amplio para el desarrollo de Web3.0. Bajo el marco regulatorio de Hong Kong, la emisión de stablecoins mostrará una tendencia próspera de desarrollo en múltiples monedas y múltiples escenarios, consolidando aún más la posición de Hong Kong como un centro de tecnología financiera.
El "Borrador de Reglamento sobre Monedas Estables" de Hong Kong, aunque se basa en la lógica regulatoria de Estados Unidos, presenta diferencias significativas en los detalles de implementación:
Tres, la evolución del patrón global de stablecoins bajo la competencia regulatoria.
(I) Efecto de fortalecimiento de la moneda de reserva global de las stablecoins en dólares.
Bajo el marco regulatorio establecido por la ley GENIUS, los stablecoins respaldados por pagos deben tener como activos de reserva bonos del Tesoro de EE. UU., lo que otorga a los stablecoins en dólares una importancia estratégica que va más allá de la categoría de las criptomonedas. Esencialmente, estos stablecoins se han convertido en un nuevo canal de distribución para los bonos del Tesoro de EE. UU., construyendo un sistema único de flujo de fondos a nivel global: cuando los usuarios de todo el mundo compran stablecoins denominados en dólares, la entidad emisora debe asignar fondos correspondientes a activos de bonos del Tesoro, lo que no solo permite el retorno de fondos al Departamento del Tesoro de EE. UU., sino que también refuerza de manera invisible la amplitud del uso global del dólar. Este mecanismo puede verse como una extensión de la infraestructura financiera del dólar a nivel mundial.
Desde la perspectiva de la liquidación internacional, la aparición de las stablecoins marca un cambio de paradigma en el sistema de liquidación del dólar. En el modelo tradicional, el flujo transfronterizo del dólar depende en gran medida de la red de liquidación interbancaria, mientras que las stablecoins basadas en blockchain se integran directamente en diversos sistemas de pago distribuidos compatibles en forma de "dólares en la cadena". Este avance tecnológico ha hecho que la capacidad de liquidación en dólares ya no esté limitada a las instituciones financieras tradicionales. Esto no solo amplía los escenarios de uso internacional del dólar, sino que también representa una modernización de la soberanía de liquidación del dólar en la era digital, consolidando aún más su posición central en el sistema monetario global.
(II) Desafíos de coordinación regulatoria en Asia entre Hong Kong y Singapur
A pesar de que Hong Kong fue el primero en establecer un sistema de licencias para stablecoins, la Autoridad Monetaria de Singapur lanzó simultáneamente un "sandbox de stablecoins" que permite la emisión experimental de tokens vinculados a las monedas fiduciarias existentes. El arbitraje regulatorio entre ambas regiones podría provocar un comportamiento de "localización regulatoria" por parte de los emisores, lo que requiere el establecimiento de estándares de auditoría de reservas unificados y mecanismos de intercambio de información sobre lavado de dinero a través del Foro de Regulación Financiera de ASEAN.
Aunque Hong Kong y Singapur tienen objetivos similares en sus políticas de regulación de stablecoins, los caminos de implementación presentan diferencias significativas. Hong Kong adopta un enfoque de regulación prudente y restrictiva, con la Autoridad Monetaria de Hong Kong planeando establecer un sistema de licencias para stablecoins, posicionando estas como "sustitutos de bancos virtuales" y siguiendo estrictamente el marco regulatorio financiero tradicional. En comparación, Singapur mantiene un concepto de regulación experimental, permitiendo pruebas innovadoras de tokens digitales vinculados a monedas fiduciarias, reservando espacio de flexibilidad para la innovación tecnológica y de modelos de negocio, y adoptando en general una actitud regulatoria de tolerancia al error y a la experimentación.
Esta diferencia regulatoria puede llevar a las instituciones emisoras a registrarse selectivamente para eludir un examen riguroso, o a aprovechar las diferencias en los estándares regulatorios para realizar operaciones de arbitraje, debilitando así la eficacia de la revisión del mecanismo vinculado a la moneda fiduciaria. A largo plazo, si falta coordinación, esta diversificación puede socavar la equidad regulatoria y la coherencia de políticas, e incluso provocar riesgos de competencia regulatoria regional, haciendo que ambas áreas caigan en una competencia destructiva. Además, la falta de uniformidad en los estándares regulatorios puede debilitar la influencia de Asia en el sistema global de stablecoins, afectando así la competitividad de Hong Kong y Singapur como centros financieros internacionales.
Las autoridades regulatorias de ambos lugares deben fortalecer la coordinación de políticas, buscando un mejor equilibrio entre la prevención de riesgos sistémicos y el fomento de la innovación financiera, para mejorar la influencia general de Asia en la gobernanza financiera digital global.
Conclusión: La clarificación regulatoria abre una década dorada para las stablecoins
La implementación conjunta de la ley GENIUS de EE. UU. y el borrador de la regulación de Hong Kong marca la transición de la regulación de activos digitales de un enfoque fragmentado a uno sistemático. Las monedas estables en dólares conformes experimentarán un crecimiento exponencial en la próxima década, convirtiéndose en el puente central que conecta las finanzas tradicionales con el ecosistema cripto. La evolución tecnológica de la infraestructura de cadenas públicas determinará si puede capturar el máximo de los dividendos de valor dentro del marco regulatorio. Para los emisores, construir un sistema de monedas estables que sea compatible con múltiples cadenas, múltiples monedas y múltiples regulaciones será la estrategia clave para ganar la competencia de la próxima década.