El año pasado, tres eventos importantes impulsaron la entrada de las monedas estables en la corriente principal:
Tether, el emisor de la moneda estable más grande del mundo USDT, ha ganado casi 13 mil millones de dólares con menos de 200 empleados;
La ceremonia de investidura de Trump y el cambio en la actitud de Estados Unidos hacia la regulación de los activos cripto.
Stripe adquirió por 1.1 mil millones de dólares la infraestructura de moneda estable Bridge, para coordinar transacciones transfronterizas.
Cuando alguien gana mucho dinero en un ecosistema próspero, la regulación se vuelve cada vez más clara.
Si está emitiendo o utilizando moneda estable para desarrollar su negocio, esperamos que esta guía le ayude a entender cómo los operadores experimentados ven este campo.
Para ofrecer perspectivas desde múltiples ángulos, hemos obtenido ideas únicas de los principales contribuyentes en la vanguardia de la transformación de las monedas estables.
¡Comencemos a aprender!
Definición de moneda estable
Las monedas estables suelen ser pasivos valorados en dólares, respaldados por reservas de activos de valor de mercado equivalente o mayor.
Principalmente hay dos tipos:
• Soporte legal: completamente respaldado por depósitos bancarios, efectivo o sustitutos de efectivo de bajo riesgo ( como bonos del tesoro ) como colateral.
• Posición de deuda colateral ( CDP ): principalmente garantizada por activos cripto nativos ( como ETH o BTC ) que proporcionan sobrecolateral.
El factor determinante fundamental de la utilidad de las monedas estables es su "anclaje" con el activo de referencia ( dólares ). Este anclaje se mantiene a través de dos mecanismos: el canje de primer nivel y el mercado secundario. Primero, ¿puedo canjear de inmediato la deuda de la moneda estable y obtener una cantidad equivalente de respaldo? Si no es así, ¿existe un mercado secundario profundo y duradero donde los participantes del mercado puedan comprar o aceptar la deuda de la moneda estable al tipo de cambio anclado?
Debido a la imprevisibilidad del mercado secundario, creemos que el rescate de primer nivel es un mecanismo de vinculación más duradero. Además, hay muchos intentos de monedas estables de bajo colateral o algoritmos, que carecen de soporte, y no los reiteraremos en esta guía.
Es importante destacar que las monedas estables no surgen de la nada. Cuando usted tiene depósitos en dólares en un banco, el banco es responsable de custodiar sus dólares, asegurando que pueda usarlos y permitiéndole comerciar con otros en dólares.
Las monedas estables confían en la cadena de bloques para proporcionar las mismas funciones centrales.
Definición de blockchain
La blockchain es un "sistema contable" global que incluye activos personales, registros de transacciones y reglas y términos de transacción.
Por ejemplo, una moneda estable se emite en base al estándar de tokens ERC-20, que establece las reglas para la transferencia exitosa de tokens: se deduce una cierta cantidad de la cuenta del remitente y se añade la misma cantidad a la cuenta del receptor. Estas reglas, combinadas con el mecanismo de consenso de la blockchain, aseguran que ningún usuario pueda transferir más tokens de los que posee (, lo que se conoce comúnmente como el problema del doble gasto ). En resumen, la blockchain es como una base de datos de solo adición o un libro de contabilidad, que tiene un estado inicial y registra cada transacción que ha ocurrido en su red cerrada.
Todos los activos en la blockchain son custodiados por la cuenta (EOA, o la billetera ), o por contratos inteligentes. Cuando se cumplen ciertas condiciones, los contratos inteligentes pueden recibir y transferir activos. La propiedad de EOA, es decir, la capacidad de comerciar activos desde una dirección pública, se hace cumplir a través del esquema de encriptación de clave pública y privada de la blockchain subyacente, que vincula cada dirección pública con una clave privada uno a uno. Si posee la clave privada, en realidad posee los activos en la dirección pública. "No es su llave, no es su moneda". Los contratos inteligentes mantienen y comercian moneda estable según una lógica transparente preprogramada, permitiendo que organizaciones en la cadena (, como DAO o agentes de IA ), puedan comerciar moneda estable de manera programática, sin intervención humana.
La "confianza" en la precisión del sistema proviene de la ejecución y el mecanismo de consenso de la cadena de bloques subyacente (. Por ejemplo, la máquina virtual de Ethereum ) EVM ( y la prueba de participación (. La precisión puede ser demostrada a través del estado inicial de la cadena de bloques y el historial de transacciones públicas y auditable de cada transacción posterior. La liquidación de transacciones es gestionada por una red de operadores de nodos distribuidos globalmente, que operan las 24 horas del día, lo que hace que la liquidación de las monedas estables no esté sujeta a las horas de operación de los bancos tradicionales. Para compensar a los operadores de nodos por este servicio, se cobra una tarifa de transacción ) Gas ), que generalmente se valora en la moneda nativa de la cadena de bloques subyacente (, como ETH ).
Estas definiciones proporcionan a nuestros lectores una base común adecuada. Entonces, comencemos con la parte más interesante: ¿cómo llegamos hasta aquí?
Historia de la moneda estable
Hace 12 años, las monedas estables eran solo una fantasía. Hoy en día, Circle, que emite la segunda mayor moneda estable del mundo, se está preparando para vender o hacer una oferta pública inicial (IPO). El archivo S-1 de Circle proporciona información de primera mano de Jeremy Allaire, el fundador de USDC, sobre la historia de la creación de USDC.
Invitamos a los fundadores de la moneda estable más grande del mundo (USDT) y de la tercera moneda estable más grande (DAI), para que compartan sus historias de emprendimiento.
( Tether: Nacimiento del Rey
Desde 2013, el mercado de Activos Cripto estaba en la era del salvaje oeste, y los principales lugares para acceder y comerciar Activos Cripto eran intercambios como Mt.Gox y ciertos exchanges. Dado que los Activos Cripto estaban en una etapa temprana, el entorno regulatorio de entonces era más confuso que el actual: se recomendaba a los intercambios seguir las "mejores prácticas", es decir, aceptar solo depósitos de moneda y realizar retiros de moneda encriptada, por ejemplo, depósitos de BTC y retiros de BTC. Esto significaba que los traders se veían obligados a convertir dólares a Activos Cripto por su cuenta, lo que obstaculizaba la adopción generalizada de los Activos Cripto. Además, los traders necesitaban un lugar para refugiarse de la drástica volatilidad de precios de los Activos Cripto, sin tener que salir del "casino".
Phil Potter, con un historial en Wall Street y una visión pragmática, ingresó al campo de Activos Cripto, donde percibió agudamente los cuellos de botella del mercado. Su solución era simple: una "moneda estable" --- una deuda de Activos Cripto de un dólar respaldada por una reserva de un dólar --- que permitía a los comerciantes enfrentar las fluctuaciones del mercado y las plataformas a través de deudas valoradas en dólares. En 2014, llevó esta idea a uno de los intercambios más grandes de la época. Finalmente, llegó a un acuerdo con dicho intercambio para crear Tether, una entidad independiente con las licencias necesarias para la transmisión de moneda, con el fin de integrarse en una red financiera más amplia de bancos, auditores y reguladores. Estos proveedores son cruciales para la gestión de activos de reserva de Tether y para el procesamiento de transacciones complejas de moneda fiduciaria en segundo plano, al tiempo que permite al intercambio mantener su posicionamiento de "Activos Cripto puros".
El producto es simple, pero su estructura es muy agresiva: Tether emite pasivos valorados en dólares )USDT###, solo ciertas entidades de confianza que han pasado la verificación KYC pueden acuñar o canjear directamente USDT a cambio de sus activos de reserva subyacentes.
Sin embargo, USDT opera en una blockchain sin permiso, lo que significa que cualquier poseedor puede transferir USDT libremente y canjear otros activos en el mercado secundario abierto.
Durante dos años, este concepto parece haber muerto en el nacimiento.
Hasta 2017, Phil notó que la tasa de adopción de USDT en regiones como el sudeste asiático estaba en aumento. Tras investigar, descubrió que las empresas exportadoras comenzaban a ver a USDT como una alternativa más rápida y económica a la red de pagos en dólares regional. Finalmente, estas empresas empezaron a utilizar USDT como colateral para importaciones y exportaciones. Aproximadamente al mismo tiempo, los nativos de Activos Cripto comenzaron a notar la creciente liquidez de USDT y empezaron a utilizar USDT como margen para arbitraje entre intercambios. En ese momento, Phil se dio cuenta de que Tether había construido una red paralela de dólares más rápida, más simple y abierta las 24 horas.
Una vez que el volante gira, nunca disminuye su velocidad. Debido a que la emisión y el rescate siempre se realizan dentro de un marco regulado, al mismo tiempo que los tokens circulan libremente en blockchains como TRON y Ethereum, USDT ha alcanzado la velocidad de escape. Cada nuevo usuario, comerciante o intercambio que acepte USDT solo fortalecerá su efecto de red, mejorando la utilidad de USDT como almacenamiento de valor y medio de pago.
Hoy en día, el valor de USDT en circulación es de casi 150 mil millones de dólares, superando con creces los 61 mil millones de dólares de circulación de USDC, y muchas personas consideran que Tether es la empresa con mayor rentabilidad per cápita del mundo.
Phil Potter es una figura destacada en el campo de los Activos Cripto, y su filosofía es bastante única.
Sin embargo, no podemos llamarlo un "forastero" de las finanzas tradicionales; él es el tipo de persona que esperarías que creara la mayor moneda estable del mundo. Y Rune Christensen no es así.
( DAI: el primer moneda estable descentralizada
Rune descubrió los Activos Cripto cuando aún estaban en su etapa embrionaria y rápidamente se autoproclamó como "el gran jefe del Bitcoin". Es un típico adoptante de Activos Cripto, viendo el BTC y la blockchain como un boleto para liberarse de un orden financiero injusto y excluyente. En 2013, el precio del BTC abrió alrededor de 13 dólares, superando los 700 dólares a finales de año, los primeros adoptantes tenían razones suficientes para creer que los Activos Cripto podían realmente reemplazar nuestro sistema financiero.
Sin embargo, la posterior recesión económica obligó a Rune a aceptar un hecho: la utilidad final de los Activos Cripto depende de la gestión de esta volatilidad. "La estabilidad es beneficiosa para el negocio", resumió Rune, y de ahí surgió una nueva idea.
En 2015, tras presenciar el fracaso de una "primera" moneda estable, Rune colaboró con Nikolai Mushegian para diseñar y construir una moneda estable valorada en dólares. Sin embargo, a diferencia de Phil, carecía de las conexiones necesarias para ejecutar una estrategia similar a la de Tether y no tenía la intención de construir una solución que dependiera del sistema financiero tradicional. La aparición de Ethereum, como una alternativa programable a Bitcoin, permitió a cualquiera codificar lógica en la red a través de contratos inteligentes, lo que proporcionó a Rune una plataforma para crear. ¿Podrá utilizar el activo nativo ETH para emitir una moneda estable basada en él? Si la volatilidad del activo de reserva subyacente ETH es tan grande como la de BTC, ¿cómo mantendrá el sistema su solvencia?
La solución de Rune y Nikolai es el protocolo MakerDAO, que se basa en Ethereum y se lanzó en diciembre de 2017. MakerDAO permite a cualquier usuario depositar 100 dólares en ETH y obtener una cantidad fija de DAI), por ejemplo, 50 dólares(, creando así una deuda de moneda estable sobrecolateralizada respaldada por reservas de ETH. Para garantizar la solvencia del sistema, el contrato inteligente establece un umbral de liquidación), por ejemplo, si el precio de ETH es de 70 dólares###, una vez superado, un liquidador de terceros puede vender sus activos subyacentes de ETH, liberando así la deuda de DAI. Con el tiempo, nuevos módulos han surgido para simplificar el proceso de subasta, establecer tasas de interés para regular la emisión de DAI y fomentar aún más a los liquidadores de terceros con fines de lucro.
Esta ingeniosa solución se conoce hoy en día en el ámbito de los Activos Cripto como "posiciones de deuda garantizada (CDP)" moneda estable, y este concepto original ha dado lugar a una ola de imitadores. La clave para que este sistema funcione sin un guardián centralizado radica en la programabilidad de Ethereum y la transparencia que proporciona la cadena pública: todos los activos de reserva, pasivos, parámetros de liquidación y lógica son conocidos por cada participante en el mercado. En palabras de Rune, esto logra "resolución de disputas descentralizada", asegurando que cada participante entienda las reglas para mantener la solvencia del sistema.
Con el volumen de circulación de DAI( y sus proyectos hermanos superando los 7 mil millones de dólares, la creación de Rune se ha convertido en un pilar sistémico en las finanzas descentralizadas) DeFi(. Sin embargo, en un panorama competitivo que cambia rápidamente, gestionar la aspiración ideológica de escapar de un sistema en colapso se vuelve cada vez más difícil; la ineficiencia de capital de los CDP y la falta de un mecanismo de redención directo y eficiente han asfixiado su escalabilidad. Reconociendo esta realidad, MakerDAO comenzó en 2021 una transformación significativa hacia activos de reserva tradicionales y en 2025 se trasladará a un fondo de mercado monetario tokenizado de una gran empresa de gestión de activos. Durante esta transformación, MakerDAO) ahora es Sky( a través de un torneo tokenizado, un fondo de mercado monetario tokenizado RFP de 1,000 millones de dólares gestionado por Steakhouse Financial y un fondo de crédito privado de 220 millones de dólares emitido en colaboración con una institución y Centrifuge para valores nativos de blockchain, estableciendo su posición como el proveedor de liquidez más crítico de activos tokenizados.
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MintMaster
· hace15h
Vaya, tether está en auge.
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CommunityJanitor
· hace15h
Los perros ganan dinero y yo no.
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degenonymous
· hace15h
¡Madre mía, tether gana tanto!
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MoonRocketTeam
· hace15h
La estabilidad es ganar sin esfuerzo, esto es una plataforma de lanzamiento para hacer dinero con el dinero.
El ascenso de los tres gigantes de la moneda estable: la historia de innovación de Tether, USDC y DAI
Activos Cripto resultados inesperados: moneda estable
El año pasado, tres eventos importantes impulsaron la entrada de las monedas estables en la corriente principal:
Tether, el emisor de la moneda estable más grande del mundo USDT, ha ganado casi 13 mil millones de dólares con menos de 200 empleados;
La ceremonia de investidura de Trump y el cambio en la actitud de Estados Unidos hacia la regulación de los activos cripto.
Stripe adquirió por 1.1 mil millones de dólares la infraestructura de moneda estable Bridge, para coordinar transacciones transfronterizas.
Cuando alguien gana mucho dinero en un ecosistema próspero, la regulación se vuelve cada vez más clara.
Si está emitiendo o utilizando moneda estable para desarrollar su negocio, esperamos que esta guía le ayude a entender cómo los operadores experimentados ven este campo.
Para ofrecer perspectivas desde múltiples ángulos, hemos obtenido ideas únicas de los principales contribuyentes en la vanguardia de la transformación de las monedas estables.
¡Comencemos a aprender!
Definición de moneda estable
Las monedas estables suelen ser pasivos valorados en dólares, respaldados por reservas de activos de valor de mercado equivalente o mayor.
Principalmente hay dos tipos:
• Soporte legal: completamente respaldado por depósitos bancarios, efectivo o sustitutos de efectivo de bajo riesgo ( como bonos del tesoro ) como colateral.
• Posición de deuda colateral ( CDP ): principalmente garantizada por activos cripto nativos ( como ETH o BTC ) que proporcionan sobrecolateral.
El factor determinante fundamental de la utilidad de las monedas estables es su "anclaje" con el activo de referencia ( dólares ). Este anclaje se mantiene a través de dos mecanismos: el canje de primer nivel y el mercado secundario. Primero, ¿puedo canjear de inmediato la deuda de la moneda estable y obtener una cantidad equivalente de respaldo? Si no es así, ¿existe un mercado secundario profundo y duradero donde los participantes del mercado puedan comprar o aceptar la deuda de la moneda estable al tipo de cambio anclado?
Debido a la imprevisibilidad del mercado secundario, creemos que el rescate de primer nivel es un mecanismo de vinculación más duradero. Además, hay muchos intentos de monedas estables de bajo colateral o algoritmos, que carecen de soporte, y no los reiteraremos en esta guía.
Es importante destacar que las monedas estables no surgen de la nada. Cuando usted tiene depósitos en dólares en un banco, el banco es responsable de custodiar sus dólares, asegurando que pueda usarlos y permitiéndole comerciar con otros en dólares.
Las monedas estables confían en la cadena de bloques para proporcionar las mismas funciones centrales.
Definición de blockchain
La blockchain es un "sistema contable" global que incluye activos personales, registros de transacciones y reglas y términos de transacción.
Por ejemplo, una moneda estable se emite en base al estándar de tokens ERC-20, que establece las reglas para la transferencia exitosa de tokens: se deduce una cierta cantidad de la cuenta del remitente y se añade la misma cantidad a la cuenta del receptor. Estas reglas, combinadas con el mecanismo de consenso de la blockchain, aseguran que ningún usuario pueda transferir más tokens de los que posee (, lo que se conoce comúnmente como el problema del doble gasto ). En resumen, la blockchain es como una base de datos de solo adición o un libro de contabilidad, que tiene un estado inicial y registra cada transacción que ha ocurrido en su red cerrada.
Todos los activos en la blockchain son custodiados por la cuenta (EOA, o la billetera ), o por contratos inteligentes. Cuando se cumplen ciertas condiciones, los contratos inteligentes pueden recibir y transferir activos. La propiedad de EOA, es decir, la capacidad de comerciar activos desde una dirección pública, se hace cumplir a través del esquema de encriptación de clave pública y privada de la blockchain subyacente, que vincula cada dirección pública con una clave privada uno a uno. Si posee la clave privada, en realidad posee los activos en la dirección pública. "No es su llave, no es su moneda". Los contratos inteligentes mantienen y comercian moneda estable según una lógica transparente preprogramada, permitiendo que organizaciones en la cadena (, como DAO o agentes de IA ), puedan comerciar moneda estable de manera programática, sin intervención humana.
La "confianza" en la precisión del sistema proviene de la ejecución y el mecanismo de consenso de la cadena de bloques subyacente (. Por ejemplo, la máquina virtual de Ethereum ) EVM ( y la prueba de participación (. La precisión puede ser demostrada a través del estado inicial de la cadena de bloques y el historial de transacciones públicas y auditable de cada transacción posterior. La liquidación de transacciones es gestionada por una red de operadores de nodos distribuidos globalmente, que operan las 24 horas del día, lo que hace que la liquidación de las monedas estables no esté sujeta a las horas de operación de los bancos tradicionales. Para compensar a los operadores de nodos por este servicio, se cobra una tarifa de transacción ) Gas ), que generalmente se valora en la moneda nativa de la cadena de bloques subyacente (, como ETH ).
Estas definiciones proporcionan a nuestros lectores una base común adecuada. Entonces, comencemos con la parte más interesante: ¿cómo llegamos hasta aquí?
Historia de la moneda estable
Hace 12 años, las monedas estables eran solo una fantasía. Hoy en día, Circle, que emite la segunda mayor moneda estable del mundo, se está preparando para vender o hacer una oferta pública inicial (IPO). El archivo S-1 de Circle proporciona información de primera mano de Jeremy Allaire, el fundador de USDC, sobre la historia de la creación de USDC.
Invitamos a los fundadores de la moneda estable más grande del mundo (USDT) y de la tercera moneda estable más grande (DAI), para que compartan sus historias de emprendimiento.
( Tether: Nacimiento del Rey
Desde 2013, el mercado de Activos Cripto estaba en la era del salvaje oeste, y los principales lugares para acceder y comerciar Activos Cripto eran intercambios como Mt.Gox y ciertos exchanges. Dado que los Activos Cripto estaban en una etapa temprana, el entorno regulatorio de entonces era más confuso que el actual: se recomendaba a los intercambios seguir las "mejores prácticas", es decir, aceptar solo depósitos de moneda y realizar retiros de moneda encriptada, por ejemplo, depósitos de BTC y retiros de BTC. Esto significaba que los traders se veían obligados a convertir dólares a Activos Cripto por su cuenta, lo que obstaculizaba la adopción generalizada de los Activos Cripto. Además, los traders necesitaban un lugar para refugiarse de la drástica volatilidad de precios de los Activos Cripto, sin tener que salir del "casino".
Phil Potter, con un historial en Wall Street y una visión pragmática, ingresó al campo de Activos Cripto, donde percibió agudamente los cuellos de botella del mercado. Su solución era simple: una "moneda estable" --- una deuda de Activos Cripto de un dólar respaldada por una reserva de un dólar --- que permitía a los comerciantes enfrentar las fluctuaciones del mercado y las plataformas a través de deudas valoradas en dólares. En 2014, llevó esta idea a uno de los intercambios más grandes de la época. Finalmente, llegó a un acuerdo con dicho intercambio para crear Tether, una entidad independiente con las licencias necesarias para la transmisión de moneda, con el fin de integrarse en una red financiera más amplia de bancos, auditores y reguladores. Estos proveedores son cruciales para la gestión de activos de reserva de Tether y para el procesamiento de transacciones complejas de moneda fiduciaria en segundo plano, al tiempo que permite al intercambio mantener su posicionamiento de "Activos Cripto puros".
El producto es simple, pero su estructura es muy agresiva: Tether emite pasivos valorados en dólares )USDT###, solo ciertas entidades de confianza que han pasado la verificación KYC pueden acuñar o canjear directamente USDT a cambio de sus activos de reserva subyacentes.
Sin embargo, USDT opera en una blockchain sin permiso, lo que significa que cualquier poseedor puede transferir USDT libremente y canjear otros activos en el mercado secundario abierto.
Durante dos años, este concepto parece haber muerto en el nacimiento.
Hasta 2017, Phil notó que la tasa de adopción de USDT en regiones como el sudeste asiático estaba en aumento. Tras investigar, descubrió que las empresas exportadoras comenzaban a ver a USDT como una alternativa más rápida y económica a la red de pagos en dólares regional. Finalmente, estas empresas empezaron a utilizar USDT como colateral para importaciones y exportaciones. Aproximadamente al mismo tiempo, los nativos de Activos Cripto comenzaron a notar la creciente liquidez de USDT y empezaron a utilizar USDT como margen para arbitraje entre intercambios. En ese momento, Phil se dio cuenta de que Tether había construido una red paralela de dólares más rápida, más simple y abierta las 24 horas.
Una vez que el volante gira, nunca disminuye su velocidad. Debido a que la emisión y el rescate siempre se realizan dentro de un marco regulado, al mismo tiempo que los tokens circulan libremente en blockchains como TRON y Ethereum, USDT ha alcanzado la velocidad de escape. Cada nuevo usuario, comerciante o intercambio que acepte USDT solo fortalecerá su efecto de red, mejorando la utilidad de USDT como almacenamiento de valor y medio de pago.
Hoy en día, el valor de USDT en circulación es de casi 150 mil millones de dólares, superando con creces los 61 mil millones de dólares de circulación de USDC, y muchas personas consideran que Tether es la empresa con mayor rentabilidad per cápita del mundo.
Phil Potter es una figura destacada en el campo de los Activos Cripto, y su filosofía es bastante única.
Sin embargo, no podemos llamarlo un "forastero" de las finanzas tradicionales; él es el tipo de persona que esperarías que creara la mayor moneda estable del mundo. Y Rune Christensen no es así.
( DAI: el primer moneda estable descentralizada
Rune descubrió los Activos Cripto cuando aún estaban en su etapa embrionaria y rápidamente se autoproclamó como "el gran jefe del Bitcoin". Es un típico adoptante de Activos Cripto, viendo el BTC y la blockchain como un boleto para liberarse de un orden financiero injusto y excluyente. En 2013, el precio del BTC abrió alrededor de 13 dólares, superando los 700 dólares a finales de año, los primeros adoptantes tenían razones suficientes para creer que los Activos Cripto podían realmente reemplazar nuestro sistema financiero.
Sin embargo, la posterior recesión económica obligó a Rune a aceptar un hecho: la utilidad final de los Activos Cripto depende de la gestión de esta volatilidad. "La estabilidad es beneficiosa para el negocio", resumió Rune, y de ahí surgió una nueva idea.
En 2015, tras presenciar el fracaso de una "primera" moneda estable, Rune colaboró con Nikolai Mushegian para diseñar y construir una moneda estable valorada en dólares. Sin embargo, a diferencia de Phil, carecía de las conexiones necesarias para ejecutar una estrategia similar a la de Tether y no tenía la intención de construir una solución que dependiera del sistema financiero tradicional. La aparición de Ethereum, como una alternativa programable a Bitcoin, permitió a cualquiera codificar lógica en la red a través de contratos inteligentes, lo que proporcionó a Rune una plataforma para crear. ¿Podrá utilizar el activo nativo ETH para emitir una moneda estable basada en él? Si la volatilidad del activo de reserva subyacente ETH es tan grande como la de BTC, ¿cómo mantendrá el sistema su solvencia?
La solución de Rune y Nikolai es el protocolo MakerDAO, que se basa en Ethereum y se lanzó en diciembre de 2017. MakerDAO permite a cualquier usuario depositar 100 dólares en ETH y obtener una cantidad fija de DAI), por ejemplo, 50 dólares(, creando así una deuda de moneda estable sobrecolateralizada respaldada por reservas de ETH. Para garantizar la solvencia del sistema, el contrato inteligente establece un umbral de liquidación), por ejemplo, si el precio de ETH es de 70 dólares###, una vez superado, un liquidador de terceros puede vender sus activos subyacentes de ETH, liberando así la deuda de DAI. Con el tiempo, nuevos módulos han surgido para simplificar el proceso de subasta, establecer tasas de interés para regular la emisión de DAI y fomentar aún más a los liquidadores de terceros con fines de lucro.
Esta ingeniosa solución se conoce hoy en día en el ámbito de los Activos Cripto como "posiciones de deuda garantizada (CDP)" moneda estable, y este concepto original ha dado lugar a una ola de imitadores. La clave para que este sistema funcione sin un guardián centralizado radica en la programabilidad de Ethereum y la transparencia que proporciona la cadena pública: todos los activos de reserva, pasivos, parámetros de liquidación y lógica son conocidos por cada participante en el mercado. En palabras de Rune, esto logra "resolución de disputas descentralizada", asegurando que cada participante entienda las reglas para mantener la solvencia del sistema.
Con el volumen de circulación de DAI( y sus proyectos hermanos superando los 7 mil millones de dólares, la creación de Rune se ha convertido en un pilar sistémico en las finanzas descentralizadas) DeFi(. Sin embargo, en un panorama competitivo que cambia rápidamente, gestionar la aspiración ideológica de escapar de un sistema en colapso se vuelve cada vez más difícil; la ineficiencia de capital de los CDP y la falta de un mecanismo de redención directo y eficiente han asfixiado su escalabilidad. Reconociendo esta realidad, MakerDAO comenzó en 2021 una transformación significativa hacia activos de reserva tradicionales y en 2025 se trasladará a un fondo de mercado monetario tokenizado de una gran empresa de gestión de activos. Durante esta transformación, MakerDAO) ahora es Sky( a través de un torneo tokenizado, un fondo de mercado monetario tokenizado RFP de 1,000 millones de dólares gestionado por Steakhouse Financial y un fondo de crédito privado de 220 millones de dólares emitido en colaboración con una institución y Centrifuge para valores nativos de blockchain, estableciendo su posición como el proveedor de liquidez más crítico de activos tokenizados.
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