Análisis del mecanismo de tasa de financiación de Futuros perpetuos y estrategias de Arbitraje

Uno, concepto y principio básico de la tasa de financiación

1.1 Características de los Futuros perpetuos

Los Futuros perpetuos son derivados únicos en el mercado de criptomonedas, cuyas principales características incluyen:

• Sin fecha de liquidación, se permite mantener posiciones a largo plazo
• Mantenerse en línea con el precio spot a través del mecanismo de tasa de financiación
• Adoptar un mecanismo de doble precio: precio de referencia y precio de transacción en tiempo real

1.2 Resumen de la tasa de financiación

La tasa de financiación es un mecanismo clave en los futuros perpetuos utilizado para equilibrar las fuerzas de compra y venta del mercado. Se compone de una parte de prima y una parte fija:

• Tasa de prima = ( precio del contrato - precio del índice al contado ) / precio del índice al contado
• La tasa de interés fija es establecida por la plataforma de negociación.

La tasa de financiación puede ser positiva o negativa, y se liquida cada 8 horas. Cuando es positiva, los largos pagan a los cortos, y cuando es negativa, ocurre lo contrario.

1.3 comprensión simple de la tasa de financiación

Se puede comparar el mecanismo de tasa de financiación con el ajuste de oferta y demanda en el mercado de alquiler.

• El largo equivale a un inquilino, el corto equivale a un propietario
• Cuando la demanda es alta, los inquilinos deben pagar una tarifa adicional al propietario.
• Cuando hay un exceso de oferta, el propietario debe ofrecer descuentos a los inquilinos.

En esencia, la tasa de financiación es el mecanismo de ajuste dinámico de equilibrio del mercado.

Dos, estrategia de arbitraje de tasa de financiación

2.1 Arbitraje

El núcleo del arbitraje de tasa de financiación es:

• A través de la cobertura de posiciones en el mercado spot y en los contratos, se asegura la tasa de financiación.
• Evitar el riesgo de fluctuaciones de precios
• Aprovechar la liquidación de alta frecuencia para lograr el efecto de capitalización compuesta

Esta es una estrategia neutra en delta que solo gana la tasa de financiación y no asume el riesgo de dirección del precio.

2.2 Tres métodos de Arbitraje

1. Arbitraje en un solo intercambio de una sola moneda

   • Determinar la dirección de la tasa de financiación
   • Establecer una posición inversa: vender en corto el contrato + comprar en largo el spot
   • Cobro de tasa de financiación

2. Arbitraje entre intercambios de una sola criptomoneda

   • Elige dos intercambios con una gran diferencia en la tasa de financiación
   • Establecer posiciones de futuros perpetuos inversos en diferentes intercambios
   • Ganar la diferencia de la tasa de financiación

3. Arbitraje de múltiples monedas

   • Seleccionar criptomonedas altamente relacionadas
   • Vender en corto monedas con alta tasa de financiación + Comprar en largo monedas con baja tasa de financiación
   • Ganar la diferencia de tasa de financiación y los beneficios de volatilidad

Estos métodos aumentan en dificultad, siendo el primero el más común en la práctica.

Tres, análisis de ventajas institucionales

3.1 Dimensiones de identificación de oportunidades

Las instituciones utilizan algoritmos para monitorear el mercado en tiempo real, identificando oportunidades de Arbitraje en milisegundos. En cambio, los minoristas a menudo dependen de datos retrasados y solo pueden centrarse en unas pocas criptomonedas.

3.2 Eficiencia de captura de oportunidades

Las instituciones tienen una ventaja significativa en tecnología y volumen de transacciones, lo que puede reducir drásticamente los costos de transacción y aumentar la eficiencia del Arbitraje.

3.3 Sistema de control de riesgos

Las instituciones cuentan con un sistema de control de riesgos completo, que puede responder rápidamente a los cambios del mercado y ajustar las posiciones con precisión. Los minoristas a menudo reaccionan tarde en situaciones extremas y tienen medios limitados.

Cuatro, perspectivas de estrategias de arbitraje y adaptación de los inversores

4.1 Diferencias en estrategias de arbitraje institucional

Las estrategias entre instituciones son muy similares:

• La idea básica es similar
• Cada uno tiene ventajas y preferencias únicas (como monedas grandes vs monedas pequeñas)

Actualmente, se estima que la capacidad de arbitraje del mercado supera los cien mil millones, creciendo con el desarrollo del mercado de derivados de criptomonedas.

4.2 Adaptación de inversores

Características de la estrategia de arbitraje:

• Bajo riesgo, pocas retiradas
• Los rendimientos son relativamente estables, pero el límite es inferior al de la estrategia de tendencia.
• Adecuado para inversores aversos al riesgo

Para los inversores comunes, la relación costo-beneficio de implementar estrategias de arbitraje de forma individual es baja, se recomienda participar indirectamente a través de productos institucionales.

El arbitraje de tasa de financiación, como "rendimiento seguro" en el mercado de criptomonedas, puede ser un componente estable de la asignación de activos.