El impacto de la política arancelaria en la minería de Bitcoin: los fabricantes de Rig de Minera son los más afectados y se observa una clara divergencia en las Granja Minera autogestionadas.
Costos y perturbaciones en la cadena de suministro: interpretación profunda del impacto de la política arancelaria en la minería de Bitcoin
Resumen
En abril de 2025, el gobierno de Estados Unidos anunció el inicio de la política de "aranceles recíprocos", imponiendo un "arancel mínimo de referencia" del 10% a todos los socios comerciales globales, lo que provocó una fuerte volatilidad en los activos de riesgo a nivel mundial.
Bitcoin, como la cadena pública que adopta principalmente el mecanismo de Prueba de Trabajo ( PoW ), depende de máquinas mineras físicas para su minería. Las máquinas mineras no están en la lista de exención de aranceles, por lo que las empresas mineras enfrentan una presión de costos considerable.
Los fabricantes de máquinas mineras han experimentado la caída más notable recientemente, principalmente debido a que tanto la oferta como la demanda han sido golpeadas por políticas arancelarias.
Los campos mineros autooperados se ven principalmente afectados por el lado de la oferta, mientras que el negocio de venta de Bitcoin a los intercambios se ve poco afectado por las políticas arancelarias.
Los campos de minería de potencia en la nube se ven relativamente menos afectados por las políticas arancelarias, ya que su esencia es trasladar el costo de las máquinas de minería a los clientes a través de tarifas de servicio de potencia.
Aunque la política arancelaria ha golpeado la minería de Bitcoin en Estados Unidos, los fondos ETF de Bitcoin al contado representados por BlackRock IBIT y las empresas de acumulación de monedas en el mercado de acciones de EE. UU. representadas por MicroStrategy aún controlan el poder de fijación de precios de Bitcoin.
El precio de Bitcoin ya no es el único indicador; las tendencias políticas, la seguridad geopolítica, la gestión energética y la estabilidad de la fabricación son clave para la supervivencia en la minería.
Introducción
El 2 de abril, el gobierno de Estados Unidos anunció el lanzamiento de la política de "aranceles recíprocos", imponiendo un "arancel base mínimo" del 10% a sus socios comerciales globales y aplicando "aranceles altos personalizados" a los países con déficit comercial significativo. Esta política provocó una fuerte agitación en los activos de riesgo global, con el S&P 500 y el Nasdaq registrando la mayor caída diaria desde marzo de 2020; los activos de la industria de criptomonedas también se redujeron drásticamente. Tras el anuncio de la política, China anunció un arancel compensatorio del 84% sobre Estados Unidos, mientras que la Unión Europea impuso un arancel del 25% sobre productos estadounidenses por un valor de 21 mil millones de euros, y el valor total de mercado de las acciones globales se evaporó en más de 1 billón de dólares en una semana.
El 9 de abril, la política arancelaria dio un giro, Estados Unidos anunció la suspensión de los aranceles adicionales por 90 días para 75 países, excluyendo a China, y la Unión Europea suspendió los aranceles adicionales y comenzó negociaciones con Estados Unidos. Ese día, el S&P 500 subió un 9.51%, el Nasdaq un 12.02%, el precio de Bitcoin rebotó un 8.19% a 82,500 dólares, y el precio de Ethereum se recuperó a 1,650 dólares.
En el amplio espectro de activos criptográficos, la minería de Bitcoin se ha convertido en uno de los módulos económicos en cadena más directamente afectados por las políticas arancelarias debido a su fuerte dependencia de los equipos de hardware, su amplia cadena de suministro global y su alta densidad de capital. Las tensiones comerciales globales han constituido múltiples impactos en la minería criptográfica. Dado que la mayoría de las máquinas de minería de Bitcoin se fabrican en China, la guerra arancelaria entre China y EE. UU. ha incrementado los costos de importación de las máquinas, y la tasa de impuestos de exportación de China hacia EE. UU. ha aumentado al 145%, lo que ha comprimido los planes de expansión de las minas en América del Norte; la devaluación del yuan ha intensificado la presión de la deuda en dólares de las empresas mineras chinas, sumado a las fluctuaciones en los precios de la electricidad y la energía, el costo operativo sigue aumentando. Al mismo tiempo, la volatilidad de los precios de las monedas ha afectado también los ingresos de los mineros, con el precio de Bitcoin cayendo de 82,500 dólares antes del anuncio de tarifas a menos de 75,000 dólares.
A nivel macro, las preocupaciones sobre la estanflación de la Reserva Federal y el sentimiento de aversión al riesgo se superponen, el alto rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años suprime la preferencia por el riesgo, el entorno de financiamiento se vuelve más estricto, y los precios de las acciones de las empresas mineras caen junto con el sector tecnológico. En un contexto de tensión geopolítica, la distribución global de la minería enfrenta una reestructuración, y las empresas pueden acelerar su traslado a regiones con aranceles amigables como el sudeste asiático y el Medio Oriente. A corto plazo, la incertidumbre política seguirá ampliando los riesgos de la minería de Bitcoin, y la industria puede entrar en una nueva fase de reestructuración.
1. La minería de Bitcoin enfrenta un impacto directo de las políticas arancelarias, y la mayoría de las acciones de las empresas relacionadas han caído más del índice NASDAQ 100.
Bitcoin, como la cadena pública que utiliza principalmente el mecanismo PoW, y también como el activo criptográfico de mayor capitalización de mercado, es ampliamente considerado como "oro digital". Debido a que el mecanismo PoW depende de máquinas mineras físicas para la minería, y las máquinas mineras y sus componentes clave upstream, como los semiconductores, no están en la lista de exenciones arancelarias, las empresas mineras relacionadas enfrentan una presión de costos significativa. El impacto upstream de la política arancelaria podría afectar indirectamente la tendencia de precios a mediano y largo plazo de Bitcoin a través de un mecanismo de transmisión de costos.
El ecosistema principal de la minería de Bitcoin incluye máquinas de minería, minas autooperadas y minas de potencia en la nube. Las empresas de máquinas de minería incluyen Bitmain, Canaan Creative, Bitmicro y Ebang International, entre otras. Las principales fábricas de varias empresas se encuentran en la China continental. Entre ellas, Bitmain ocupa una parte importante del mercado de máquinas de minería.
Las empresas de minería autónoma incluyen a varias compañías como Marathon Digital, Riot Platform, Cleanspark, entre otras. Las empresas de minería autónoma que cotizan en Nasdaq tienen su sede en EE. UU., pero sus instalaciones están distribuidas en varios países como EE. UU., Emiratos Árabes Unidos, Paraguay, etc. Marathon posee actualmente la mayor instalación minera del mundo, con una potencia total de más de 54EH/s, lo que representa aproximadamente el 6% de la potencia total de la red.
Las principales empresas de minería en la nube incluyen Antpool, Bitdeer, BitFufu, Ecos, entre otras. A diferencia de las minas autogestionadas, las minas en la nube transfieren parcialmente el riesgo de las fluctuaciones del precio de Bitcoin a los clientes al empaquetar y vender la potencia de minería necesaria a clientes individuales o institucionales. La plataforma en sí se centra en la selección de sitios para minas, la construcción y las operaciones diarias. Bitdeer tiene una parte de minas autogestionadas y una parte de negocios de minería en la nube. BitFufu solo tiene negocios de minería en la nube.
Debido al impacto de la política arancelaria, los precios de las acciones de las empresas relacionadas con la minería de Bitcoin han caído. Su descenso ha superado el índice Nasdaq 100. Cuando se anunció la política arancelaria el 2 de abril, los precios de las acciones de las empresas relacionadas con la minería de Bitcoin cayeron drásticamente, mientras que el 9 de abril, después de que la política se pospuso para ejecutarse en 90 días, los precios de las acciones de las empresas relacionadas mostraron un rebote notable.
Los datos, tras ser estandarizados, muestran que desde la implementación de la política arancelaria el 2 de abril, los equipos de minería han sido el sector más afectado en la minería de Bitcoin, con Canaan Creative cayendo más del 17% y Ebang International bajando más del 11%. En segundo lugar, el sector de minas propias ha sido golpeado, con Core Scientific liderando las pérdidas, con una caída de más del 10% en el último mes; Marathon ha tenido una caída de solo el 0.8%, siendo la más baja en este sector. Por último, el sector de minería en la nube ha sido menos afectado, con BitFufu cayendo solo un 5.9%. Como referencia, el índice NASDAQ100 ha caído un 2.2%.
2. Análisis del impacto de las políticas arancelarias en los diferentes sectores de la minería de Bitcoin
Después de que Trump anunciara la política arancelaria, las empresas relacionadas con la minería de Bitcoin experimentaron caídas en diferentes magnitudes, pero el rendimiento de los precios de las acciones en cada segmento también mostró un cierto grado de diferenciación. La razón principal de esto es que los diferentes niveles de aranceles afectan a las distintas etapas de la cadena de suministro de la minería de Bitcoin.
2.1 fabricantes de minería
Desde el punto de vista del rendimiento del precio de las acciones, la caída de los fabricantes de máquinas mineras ha sido más evidente en el último mes, y la razón principal radica en que la fabricación de máquinas mineras ha sido golpeada tanto en el lado de la oferta como en el de la demanda por las políticas arancelarias. La producción de máquinas mineras depende de fábricas de procesamiento como TSMC, Samsung y SMIC. Las empresas de máquinas mineras primero completan de manera independiente el diseño de IC de los chips ASIC, luego envían los planos a las fábricas para la producción en masa. Una vez que la producción en masa es exitosa, la fábrica comenzará a producir en lotes esos chips ASIC, las empresas de máquinas mineras obtienen los chips y los empaquetan en máquinas mineras.
Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC) ocupa el 64.9% de la cuota de mercado en el campo de la fabricación de chips. El gobierno de Estados Unidos exige a TSMC que construya fábricas en Estados Unidos, de lo contrario, les impondrá aranceles superiores al 100%. Otras fábricas de fabricación como SMIC, Huahong Semiconductor y Samsung también enfrentan la presión de altos aranceles por parte de Estados Unidos. Las fábricas de fabricación solo tienen dos opciones: pagar aranceles o reducir los pedidos provenientes de Estados Unidos. Cualquiera de las dos opciones hará que las ganancias de las fábricas de fabricación disminuyan. Esta presión podría trasladarse a los fabricantes de máquinas mineras en la parte inferior de la cadena de suministro, haciendo que los fabricantes paguen precios más altos para aumentar el margen de beneficio de los pedidos de las fábricas de fabricación.
Desde el lado de la demanda, dado que las sedes de empresas como Bitmain, Canaan Creative y Bit Micro están en China, los mineros en EE. UU. como Marathon, Riot y Cleanspark deben asumir altos aranceles al comprar máquinas mineras, incurriendo en costos más altos. Por lo tanto, a corto plazo, los pedidos de máquinas mineras mostrarán una notable contracción. Tomando como ejemplo los modelos principales de Bitmain, el Antminer S21 Pro, y de Canaan Creative, el Avalon A15 Pro. Antes de la implementación de la política arancelaria, sin considerar los costos operativos, asumiendo un costo de electricidad de $0.043/KWH, una potencia total de 850EH/s y una vida útil de depreciación de 30 meses, actualmente el costo por extraer un Bitcoin con el S21 Pro es de $68,367, mientras que con el A15 Pro es de $75,801.
Una vez que se implemente la política arancelaria, en un escenario optimista, el precio de venta de las máquinas de minería de exportación aumentará un 30% sobre la base original, por lo que el costo de minar 1 Bitcoin con el S21 Pro será de $80,105, y el costo de minar 1 Bitcoin con el A15 Pro será de $88,717. En un escenario pesimista, si el precio de venta de las máquinas de minería de exportación aumenta un 70% sobre la base original, el costo de minar 1 Bitcoin con el S21 Pro será de $95,756, y el costo de minar 1 Bitcoin con el A15 Pro será de $105,938.
Los precios mencionados no tienen en cuenta los complejos costos operativos de la mina; los costos operativos incluyen el costo de alquiler del lugar y los costos de personal. Si se incluyen estos costos, el costo de minar moneda aumentará aún más. Un aumento significativo en los aranceles hará que las minas enfrenten costos de minería más altos, y la debilidad en el lado de la demanda también causará un gran impacto en los fabricantes de máquinas mineras en la parte superior.
Desde una perspectiva a largo plazo, los fabricantes de máquinas mineras pueden priorizar las áreas con políticas arancelarias amigables para realizar la distribución de capacidad, mediante estrategias de configuración de capacidad global, evitando efectivamente los riesgos potenciales de políticas arancelarias y logrando la optimización de costos en la cadena de suministro.
2.2 Mina propia
En comparación con los fabricantes de máquinas mineras que están presionados por la oferta y la demanda, las minas autónomas se ven principalmente afectadas por el lado de la oferta. El proceso de venta de Bitcoin a los intercambios de criptomonedas se ve menos afectado por las políticas arancelarias. El precio de Bitcoin se ve influenciado por las políticas que generan aversión a la incertidumbre, lo que resulta en una salida de capital a corto plazo y una caída notable en Bitcoin. Sin embargo, las minas autónomas, representadas por Marathon, eligen una estrategia de acumulación de monedas cuando tienen flujo de caja suficiente, en lugar de vender de inmediato en el intercambio después de extraer Bitcoin. De manera similar a la estrategia de compra de monedas con deuda de MicroStrategy, Marathon ha emitido varias veces bonos convertibles para comprar Bitcoin directamente. Por lo tanto, las grandes minas se ven relativamente menos afectadas por la caída del precio de Bitcoin.
Para las pequeñas minas con flujo de efectivo limitado, la caída del precio de Bitcoin tiene un impacto particularmente significativo en sus acciones. Debido a la falta de fondos, estas minas generalmente no pueden mantener los Bitcoins extraídos a largo plazo y solo pueden venderlos inmediatamente después de la extracción para mantener el capital operativo. Durante períodos de mercado en declive, esta estrategia de "minar y vender" puede intensificar la presión de venta en el mercado, afectando aún más la tendencia del precio de Bitcoin. Cipher y Hive tenían cantidades de Bitcoin de 1,034 y 2,201 respectivamente en marzo de 2025, lo que representa caídas interanuales del 40% y 3%; mientras que Marathon y Riot tenían cantidades de Bitcoin de 47,531 y 19,223 respectivamente en marzo de 2025, con aumentos interanuales del 173% y 126%.
En el último mes, los precios de las acciones de las pequeñas y medianas minas autogestionadas Cipher y Hive Digital han fluctuado -7.1% y -5.5% respectivamente, y la caída en sus precios de acciones ha superado claramente a grandes minas como Marthon, que mantienen estrategias de acumulación de monedas.
Pero a largo plazo, el ciclo de depreciación de los equipos mineros suele ser de 2.5 a 3 años, lo que significa que las minas autogestionadas deben continuar realizando gastos de capital (CAPEX) para adquirir nuevas máquinas mineras que reemplacen los equipos obsoletos. Aunque las empresas mineras utilizan diferentes criterios estadísticos al divulgar datos de poder de cómputo ( como el poder de cómputo promedio mensual, el poder de cómputo conectado, el poder de cómputo a fin de mes, etc. ), es difícil comparar directamente los indicadores de poder de cómputo entre diferentes compañías. Durante el período de enero de 2024 a marzo de 2025, los datos de poder de cómputo divulgados por las principales empresas mineras que cotizan en bolsa muestran que su tasa de crecimiento del poder de cómputo generalmente supera el 70%. El principal motor del crecimiento continuo del poder de cómputo radica en la "competitividad relativa": en un contexto de aumento constante del poder de cómputo en toda la red, si el poder de cómputo de la mina no aumenta, la cantidad de Bitcoin que puede extraer seguirá disminuyendo. La minería de Bitcoin es un juego dinámico, la expansión del poder de cómputo.
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CoconutWaterBoy
· 07-16 04:53
¿Para qué seguir minando si ya se han trasladado todos los costos de Rig de Minera?
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MechanicalMartel
· 07-14 08:25
¡Esto es un gran movimiento de los estadounidenses!
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TokenEconomist
· 07-14 08:17
en realidad, este es un problema clásico de elasticidad de la oferta en la economía cripto...
El impacto de la política arancelaria en la minería de Bitcoin: los fabricantes de Rig de Minera son los más afectados y se observa una clara divergencia en las Granja Minera autogestionadas.
Costos y perturbaciones en la cadena de suministro: interpretación profunda del impacto de la política arancelaria en la minería de Bitcoin
Resumen
En abril de 2025, el gobierno de Estados Unidos anunció el inicio de la política de "aranceles recíprocos", imponiendo un "arancel mínimo de referencia" del 10% a todos los socios comerciales globales, lo que provocó una fuerte volatilidad en los activos de riesgo a nivel mundial.
Bitcoin, como la cadena pública que adopta principalmente el mecanismo de Prueba de Trabajo ( PoW ), depende de máquinas mineras físicas para su minería. Las máquinas mineras no están en la lista de exención de aranceles, por lo que las empresas mineras enfrentan una presión de costos considerable.
Los fabricantes de máquinas mineras han experimentado la caída más notable recientemente, principalmente debido a que tanto la oferta como la demanda han sido golpeadas por políticas arancelarias.
Los campos mineros autooperados se ven principalmente afectados por el lado de la oferta, mientras que el negocio de venta de Bitcoin a los intercambios se ve poco afectado por las políticas arancelarias.
Los campos de minería de potencia en la nube se ven relativamente menos afectados por las políticas arancelarias, ya que su esencia es trasladar el costo de las máquinas de minería a los clientes a través de tarifas de servicio de potencia.
Aunque la política arancelaria ha golpeado la minería de Bitcoin en Estados Unidos, los fondos ETF de Bitcoin al contado representados por BlackRock IBIT y las empresas de acumulación de monedas en el mercado de acciones de EE. UU. representadas por MicroStrategy aún controlan el poder de fijación de precios de Bitcoin.
El precio de Bitcoin ya no es el único indicador; las tendencias políticas, la seguridad geopolítica, la gestión energética y la estabilidad de la fabricación son clave para la supervivencia en la minería.
Introducción
El 2 de abril, el gobierno de Estados Unidos anunció el lanzamiento de la política de "aranceles recíprocos", imponiendo un "arancel base mínimo" del 10% a sus socios comerciales globales y aplicando "aranceles altos personalizados" a los países con déficit comercial significativo. Esta política provocó una fuerte agitación en los activos de riesgo global, con el S&P 500 y el Nasdaq registrando la mayor caída diaria desde marzo de 2020; los activos de la industria de criptomonedas también se redujeron drásticamente. Tras el anuncio de la política, China anunció un arancel compensatorio del 84% sobre Estados Unidos, mientras que la Unión Europea impuso un arancel del 25% sobre productos estadounidenses por un valor de 21 mil millones de euros, y el valor total de mercado de las acciones globales se evaporó en más de 1 billón de dólares en una semana.
El 9 de abril, la política arancelaria dio un giro, Estados Unidos anunció la suspensión de los aranceles adicionales por 90 días para 75 países, excluyendo a China, y la Unión Europea suspendió los aranceles adicionales y comenzó negociaciones con Estados Unidos. Ese día, el S&P 500 subió un 9.51%, el Nasdaq un 12.02%, el precio de Bitcoin rebotó un 8.19% a 82,500 dólares, y el precio de Ethereum se recuperó a 1,650 dólares.
En el amplio espectro de activos criptográficos, la minería de Bitcoin se ha convertido en uno de los módulos económicos en cadena más directamente afectados por las políticas arancelarias debido a su fuerte dependencia de los equipos de hardware, su amplia cadena de suministro global y su alta densidad de capital. Las tensiones comerciales globales han constituido múltiples impactos en la minería criptográfica. Dado que la mayoría de las máquinas de minería de Bitcoin se fabrican en China, la guerra arancelaria entre China y EE. UU. ha incrementado los costos de importación de las máquinas, y la tasa de impuestos de exportación de China hacia EE. UU. ha aumentado al 145%, lo que ha comprimido los planes de expansión de las minas en América del Norte; la devaluación del yuan ha intensificado la presión de la deuda en dólares de las empresas mineras chinas, sumado a las fluctuaciones en los precios de la electricidad y la energía, el costo operativo sigue aumentando. Al mismo tiempo, la volatilidad de los precios de las monedas ha afectado también los ingresos de los mineros, con el precio de Bitcoin cayendo de 82,500 dólares antes del anuncio de tarifas a menos de 75,000 dólares.
A nivel macro, las preocupaciones sobre la estanflación de la Reserva Federal y el sentimiento de aversión al riesgo se superponen, el alto rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años suprime la preferencia por el riesgo, el entorno de financiamiento se vuelve más estricto, y los precios de las acciones de las empresas mineras caen junto con el sector tecnológico. En un contexto de tensión geopolítica, la distribución global de la minería enfrenta una reestructuración, y las empresas pueden acelerar su traslado a regiones con aranceles amigables como el sudeste asiático y el Medio Oriente. A corto plazo, la incertidumbre política seguirá ampliando los riesgos de la minería de Bitcoin, y la industria puede entrar en una nueva fase de reestructuración.
1. La minería de Bitcoin enfrenta un impacto directo de las políticas arancelarias, y la mayoría de las acciones de las empresas relacionadas han caído más del índice NASDAQ 100.
Bitcoin, como la cadena pública que utiliza principalmente el mecanismo PoW, y también como el activo criptográfico de mayor capitalización de mercado, es ampliamente considerado como "oro digital". Debido a que el mecanismo PoW depende de máquinas mineras físicas para la minería, y las máquinas mineras y sus componentes clave upstream, como los semiconductores, no están en la lista de exenciones arancelarias, las empresas mineras relacionadas enfrentan una presión de costos significativa. El impacto upstream de la política arancelaria podría afectar indirectamente la tendencia de precios a mediano y largo plazo de Bitcoin a través de un mecanismo de transmisión de costos.
El ecosistema principal de la minería de Bitcoin incluye máquinas de minería, minas autooperadas y minas de potencia en la nube. Las empresas de máquinas de minería incluyen Bitmain, Canaan Creative, Bitmicro y Ebang International, entre otras. Las principales fábricas de varias empresas se encuentran en la China continental. Entre ellas, Bitmain ocupa una parte importante del mercado de máquinas de minería.
Las empresas de minería autónoma incluyen a varias compañías como Marathon Digital, Riot Platform, Cleanspark, entre otras. Las empresas de minería autónoma que cotizan en Nasdaq tienen su sede en EE. UU., pero sus instalaciones están distribuidas en varios países como EE. UU., Emiratos Árabes Unidos, Paraguay, etc. Marathon posee actualmente la mayor instalación minera del mundo, con una potencia total de más de 54EH/s, lo que representa aproximadamente el 6% de la potencia total de la red.
Las principales empresas de minería en la nube incluyen Antpool, Bitdeer, BitFufu, Ecos, entre otras. A diferencia de las minas autogestionadas, las minas en la nube transfieren parcialmente el riesgo de las fluctuaciones del precio de Bitcoin a los clientes al empaquetar y vender la potencia de minería necesaria a clientes individuales o institucionales. La plataforma en sí se centra en la selección de sitios para minas, la construcción y las operaciones diarias. Bitdeer tiene una parte de minas autogestionadas y una parte de negocios de minería en la nube. BitFufu solo tiene negocios de minería en la nube.
Debido al impacto de la política arancelaria, los precios de las acciones de las empresas relacionadas con la minería de Bitcoin han caído. Su descenso ha superado el índice Nasdaq 100. Cuando se anunció la política arancelaria el 2 de abril, los precios de las acciones de las empresas relacionadas con la minería de Bitcoin cayeron drásticamente, mientras que el 9 de abril, después de que la política se pospuso para ejecutarse en 90 días, los precios de las acciones de las empresas relacionadas mostraron un rebote notable.
Los datos, tras ser estandarizados, muestran que desde la implementación de la política arancelaria el 2 de abril, los equipos de minería han sido el sector más afectado en la minería de Bitcoin, con Canaan Creative cayendo más del 17% y Ebang International bajando más del 11%. En segundo lugar, el sector de minas propias ha sido golpeado, con Core Scientific liderando las pérdidas, con una caída de más del 10% en el último mes; Marathon ha tenido una caída de solo el 0.8%, siendo la más baja en este sector. Por último, el sector de minería en la nube ha sido menos afectado, con BitFufu cayendo solo un 5.9%. Como referencia, el índice NASDAQ100 ha caído un 2.2%.
2. Análisis del impacto de las políticas arancelarias en los diferentes sectores de la minería de Bitcoin
Después de que Trump anunciara la política arancelaria, las empresas relacionadas con la minería de Bitcoin experimentaron caídas en diferentes magnitudes, pero el rendimiento de los precios de las acciones en cada segmento también mostró un cierto grado de diferenciación. La razón principal de esto es que los diferentes niveles de aranceles afectan a las distintas etapas de la cadena de suministro de la minería de Bitcoin.
2.1 fabricantes de minería
Desde el punto de vista del rendimiento del precio de las acciones, la caída de los fabricantes de máquinas mineras ha sido más evidente en el último mes, y la razón principal radica en que la fabricación de máquinas mineras ha sido golpeada tanto en el lado de la oferta como en el de la demanda por las políticas arancelarias. La producción de máquinas mineras depende de fábricas de procesamiento como TSMC, Samsung y SMIC. Las empresas de máquinas mineras primero completan de manera independiente el diseño de IC de los chips ASIC, luego envían los planos a las fábricas para la producción en masa. Una vez que la producción en masa es exitosa, la fábrica comenzará a producir en lotes esos chips ASIC, las empresas de máquinas mineras obtienen los chips y los empaquetan en máquinas mineras.
Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC) ocupa el 64.9% de la cuota de mercado en el campo de la fabricación de chips. El gobierno de Estados Unidos exige a TSMC que construya fábricas en Estados Unidos, de lo contrario, les impondrá aranceles superiores al 100%. Otras fábricas de fabricación como SMIC, Huahong Semiconductor y Samsung también enfrentan la presión de altos aranceles por parte de Estados Unidos. Las fábricas de fabricación solo tienen dos opciones: pagar aranceles o reducir los pedidos provenientes de Estados Unidos. Cualquiera de las dos opciones hará que las ganancias de las fábricas de fabricación disminuyan. Esta presión podría trasladarse a los fabricantes de máquinas mineras en la parte inferior de la cadena de suministro, haciendo que los fabricantes paguen precios más altos para aumentar el margen de beneficio de los pedidos de las fábricas de fabricación.
Desde el lado de la demanda, dado que las sedes de empresas como Bitmain, Canaan Creative y Bit Micro están en China, los mineros en EE. UU. como Marathon, Riot y Cleanspark deben asumir altos aranceles al comprar máquinas mineras, incurriendo en costos más altos. Por lo tanto, a corto plazo, los pedidos de máquinas mineras mostrarán una notable contracción. Tomando como ejemplo los modelos principales de Bitmain, el Antminer S21 Pro, y de Canaan Creative, el Avalon A15 Pro. Antes de la implementación de la política arancelaria, sin considerar los costos operativos, asumiendo un costo de electricidad de $0.043/KWH, una potencia total de 850EH/s y una vida útil de depreciación de 30 meses, actualmente el costo por extraer un Bitcoin con el S21 Pro es de $68,367, mientras que con el A15 Pro es de $75,801.
Una vez que se implemente la política arancelaria, en un escenario optimista, el precio de venta de las máquinas de minería de exportación aumentará un 30% sobre la base original, por lo que el costo de minar 1 Bitcoin con el S21 Pro será de $80,105, y el costo de minar 1 Bitcoin con el A15 Pro será de $88,717. En un escenario pesimista, si el precio de venta de las máquinas de minería de exportación aumenta un 70% sobre la base original, el costo de minar 1 Bitcoin con el S21 Pro será de $95,756, y el costo de minar 1 Bitcoin con el A15 Pro será de $105,938.
Los precios mencionados no tienen en cuenta los complejos costos operativos de la mina; los costos operativos incluyen el costo de alquiler del lugar y los costos de personal. Si se incluyen estos costos, el costo de minar moneda aumentará aún más. Un aumento significativo en los aranceles hará que las minas enfrenten costos de minería más altos, y la debilidad en el lado de la demanda también causará un gran impacto en los fabricantes de máquinas mineras en la parte superior.
Desde una perspectiva a largo plazo, los fabricantes de máquinas mineras pueden priorizar las áreas con políticas arancelarias amigables para realizar la distribución de capacidad, mediante estrategias de configuración de capacidad global, evitando efectivamente los riesgos potenciales de políticas arancelarias y logrando la optimización de costos en la cadena de suministro.
2.2 Mina propia
En comparación con los fabricantes de máquinas mineras que están presionados por la oferta y la demanda, las minas autónomas se ven principalmente afectadas por el lado de la oferta. El proceso de venta de Bitcoin a los intercambios de criptomonedas se ve menos afectado por las políticas arancelarias. El precio de Bitcoin se ve influenciado por las políticas que generan aversión a la incertidumbre, lo que resulta en una salida de capital a corto plazo y una caída notable en Bitcoin. Sin embargo, las minas autónomas, representadas por Marathon, eligen una estrategia de acumulación de monedas cuando tienen flujo de caja suficiente, en lugar de vender de inmediato en el intercambio después de extraer Bitcoin. De manera similar a la estrategia de compra de monedas con deuda de MicroStrategy, Marathon ha emitido varias veces bonos convertibles para comprar Bitcoin directamente. Por lo tanto, las grandes minas se ven relativamente menos afectadas por la caída del precio de Bitcoin.
Para las pequeñas minas con flujo de efectivo limitado, la caída del precio de Bitcoin tiene un impacto particularmente significativo en sus acciones. Debido a la falta de fondos, estas minas generalmente no pueden mantener los Bitcoins extraídos a largo plazo y solo pueden venderlos inmediatamente después de la extracción para mantener el capital operativo. Durante períodos de mercado en declive, esta estrategia de "minar y vender" puede intensificar la presión de venta en el mercado, afectando aún más la tendencia del precio de Bitcoin. Cipher y Hive tenían cantidades de Bitcoin de 1,034 y 2,201 respectivamente en marzo de 2025, lo que representa caídas interanuales del 40% y 3%; mientras que Marathon y Riot tenían cantidades de Bitcoin de 47,531 y 19,223 respectivamente en marzo de 2025, con aumentos interanuales del 173% y 126%.
En el último mes, los precios de las acciones de las pequeñas y medianas minas autogestionadas Cipher y Hive Digital han fluctuado -7.1% y -5.5% respectivamente, y la caída en sus precios de acciones ha superado claramente a grandes minas como Marthon, que mantienen estrategias de acumulación de monedas.
Pero a largo plazo, el ciclo de depreciación de los equipos mineros suele ser de 2.5 a 3 años, lo que significa que las minas autogestionadas deben continuar realizando gastos de capital (CAPEX) para adquirir nuevas máquinas mineras que reemplacen los equipos obsoletos. Aunque las empresas mineras utilizan diferentes criterios estadísticos al divulgar datos de poder de cómputo ( como el poder de cómputo promedio mensual, el poder de cómputo conectado, el poder de cómputo a fin de mes, etc. ), es difícil comparar directamente los indicadores de poder de cómputo entre diferentes compañías. Durante el período de enero de 2024 a marzo de 2025, los datos de poder de cómputo divulgados por las principales empresas mineras que cotizan en bolsa muestran que su tasa de crecimiento del poder de cómputo generalmente supera el 70%. El principal motor del crecimiento continuo del poder de cómputo radica en la "competitividad relativa": en un contexto de aumento constante del poder de cómputo en toda la red, si el poder de cómputo de la mina no aumenta, la cantidad de Bitcoin que puede extraer seguirá disminuyendo. La minería de Bitcoin es un juego dinámico, la expansión del poder de cómputo.