La batalla de las monedas estables en toda la cadena: el juego del dólar digital de Circle, Tether y Frax

Si ignoras esta lucha, otros establecerán las reglas para controlar tu dinero. La mayoría de las personas puede que no se den cuenta de que actualmente se está llevando a cabo la mayor lucha por el poder en la cadena en los últimos años.

En la obra maestra de Hans Holbein de 1533, "Los embajadores", dos nobles se encuentran de pie con confianza, rodeados de la tecnología de vanguardia de su tiempo.

A la izquierda están los nobles que tienen poder hereditario e influencia global: el rey.

A la derecha está el obispo que representa el sistema y la estructura: un funcionario vestido de traje.

Entre ellos hay una mesa de alquimista: con un globo terráqueo, un reloj de sol y instrumentos científicos, que simbolizan su intento de dominar la compleja maquinaria de la innovación.

Pero Holbein oculta una advertencia. A sus pies, solo desde un ángulo específico se puede ver un distorsionado, enorme cráneo humano. El cráneo presagia una ruptura: bajo la calma de los rostros, un conflicto de alto riesgo está a la espera de desestabilizar el orden.

Hoy en día, el mismo espectáculo se está llevando a cabo en el mundo de las monedas digitales.

La guerra de las monedas estables de toda la cadena es una contienda entre tres fuerzas: el actual rey con un vasto imperio global (USDT de Tether); la influencia institucional que se basa en la arquitectura y el cumplimiento (USDC de Circle); y aquel alquimista disruptivo... la propia tecnología y filosofía de "toda la cadena", que rompe y amenaza el equilibrio entre ambas partes. Esta es la historia de este conflicto, una guerra por el control del dólar digital, donde parece que todo está en juego.

Guerra en la cadena completa: luchando por el único dólar verdadero

En 2024, un imperio financiero intangible maneja un volumen de transacciones que supera el de Visa. En su núcleo se encuentra el USDT de Tether, un reino de aproximadamente 144 mil millones de dólares, pero que tiene un punto débil mortal.

Como dijo Nicolás (Nicolás Maquiavelo): "Si se puede detectar un problema con anticipación, se puede resolver fácilmente; si se espera a que el problema se manifieste, cualquier medida correctiva llega demasiado tarde, porque en ese momento ya no hay remedio... La política es igual."

Nico puede que no conozca la moneda estable, pero entiende el poder. Los datos del flujo de pagos indican que incluso una posición dominante profundamente arraigada puede ser sacudida.

Cada cadena es como un control aduanero; el dólar fluye entre las cadenas, como si se cargara manualmente la mercancía antes del transporte en contenedor.

Esta fragmentación es una debilidad, y en el mundo de las criptomonedas, una debilidad significa competencia. Una guerra de descenso de gradiente basada en mecanismos de incentivos; luchando por el control de la moneda digital dólar.

El premio es: convertirse en el único dólar real, universal y multichain.

El innovador nuevo informe "Pagos de moneda estable desde la base" (en adelante, "informe") publicado conjuntamente por Artemis, Castle Island Ventures y Dragonfly proporciona datos reales y confiables. Este informe, coescrito por expertos de la industria, incluido Nic Carter, analiza un flujo de pagos en el mundo real de 94.2 mil millones de dólares de 31 empresas, y en el informe se plantea que las monedas estables han evolucionado de herramientas de negociación especulativa a una red de liquidación de alto volumen a nivel mundial.

Esta es una historia sobre cómo el rey de las monedas estables lanzó la guerra del imperio unificado gracias a la información del campo de batalla: una nueva arma llamada USD₮₀ (USDT0).

USDT es reserva, USDT0 es canal.

Participantes: un rey, un hombre de traje y un alquimista

La batalla por la moneda estable de toda la cadena es una historia de juego estratégico, donde cada juego se ve influenciado por la filosofía del poder y puede ser completamente revelado a través de datos.

1. Rey: USDT / USDT0

El informe "Pago de moneda estable" confirma las conjeturas de muchos: el USDT de Tether es el rey del dólar digital y también es símbolo de toda la realeza. En una amplia muestra de pagos del mundo real cubierta por el informe, la cuota de mercado del volumen de transacciones de USDT alcanza el 90%. Estas transacciones provienen de las calles y rincones de todo el mundo, y no de Wall Street. El informe revela que su imperio está construido sobre la red Tron, que se considera la blockchain de pago más popular y está muy por delante.

USDT0 es un token totalmente sustituible (OFT) construido por un laboratorio basado en una plataforma, cuyo diseño es una integración ingeniosa. Permite que el USDT tradicional se bloquee en la tesorería de Ethereum, mientras que se acuña una cantidad equivalente de USDT0 completamente nuevo y totalmente sustituible en la cadena objetivo. Este es un activo único y estándar que puede circular en cualquier lugar. La demanda del mercado por esta solución ha sido inmediata. En solo unos meses desde su lanzamiento en 2024, USDT0 ha facilitado más de 2 mil millones de dólares en transferencias entre cadenas.

2. El que viste traje y zapatos: USDC / CCTP

Si USDT es el rey del pueblo, entonces USDC es el retador que ha sido forjado a lo largo del tiempo, buscando el trono en el ámbito institucional. El informe confirma que, aunque USDC está rezagado, se ha afianzado en el segundo lugar, lo que hace que sus elecciones estratégicas sean cada vez más cruciales. La fuerza de USDC proviene de la confianza, la conformidad y de sus profundos vínculos con las finanzas tradicionales. Cabe mencionar que la reciente IPO de Circle ha sido muy exitosa.

El protocolo de transferencia entre cadenas (CCTP) lanzado por Circle aborda directamente las debilidades de Tether para hacer frente al problema de la fragmentación.

A través de permitir a los usuarios destruir USDC reales en una cadena y acuñar USDC nativo equivalente en otra cadena, Circle ha creado un estándar para la transferencia de valor limpia y de alta integridad. Esta estrategia ya ha mostrado resultados en mercados específicos. El informe señala que, aunque USDT domina a nivel mundial, USDC también ha capturado una parte considerable del mercado, con volúmenes de transacción que alcanzan casi la mitad del total en mercados como Argentina e India, lo que indica que su estrategia centrada en la conformidad resuena con las nuevas empresas de tecnología financiera respaldadas por capital de riesgo en estas regiones. El riesgo de firma única y otros compromisos son en sí mismos un tema completo.

3. Alquimista: FRAX

FRAX y otras alternativas "casi no existen" en el conjunto de datos de informes de pagos.

Esto no significa fracaso, sino que aclara su papel. Frax no es en este momento el rey del campo de pagos; es más como un alquimista en un laboratorio, explorando continuamente los límites del dólar digital y presionando al mercado para forzar a los gigantes a evolucionar, de lo contrario, corren el riesgo de ser eliminados.

FRAX combina la reacción algorítmica con el respaldo institucional, pero la memoria de UST aún mantiene a muchos en estado de cautela.

Al igual que la mayoría de los sistemas financieros cerrados que no pueden utilizar la violencia, esta frase es especialmente pertinente: "En un campo financiero cerrado, el dinero decide los resultados."

Frax USD ahora se ha acuñado como frxUSD, y su poder proviene de los "guardianes sagrados" designados por la autoridad de gobernanza.

Un token de cierta institución, otro token de cierta institución y otro token de cierta institución, respaldados por bonos del gobierno y efectivo verificables, donde se emite un token por cada dólar bloqueado; tras la quema de tokens, la tesorería debe devolver ese dólar, por lo que el vínculo depende de las reservas auditables en la cadena.

Hasta ahora, estos proyectos han tenido un gran éxito. ¿Cómo funciona?

Las personas que buscan rendimientos depositarán frxUSD en el fondo de sfrxUSD, que apoyará las combinaciones de activos orientadas a bonos del gobierno a corto plazo, operaciones de arbitraje DeFi o la creación de mercado en el mercado AMO, lo que provocará un aumento en las tasas de interés, mientras que el valor nominal se mantiene sin cambios.

Los inversores a largo plazo que participan en la subasta de FXB convertirán el FRAX existente en una mayor participación al vencimiento, delineando una curva de rendimiento nativa en cadena que no se ve afectada por riesgos de crédito externos. En Fraxtal, cada transacción es claramente visible, el token FRAX renombrado proporciona combustible para el gas y, a través del bloqueo de veFRAX, controla todo el laboratorio.

Todo esto ocurre en la cadena Fraxtal L2, donde el token de mercancía FRAX (anteriormente conocido como FXS) actúa como tarifa de gas y, a través del mecanismo de bloqueo veFRAX, proporciona un punto de anclaje para la gobernanza de un ecosistema más amplio.

Aun así, cada activo anclado atraerá a su "Soros".

¿Quién interpretará a Soros? Cualquier plataforma que tenga fondos sólidos y apalancamiento en cadena. Una institución, otra institución o una institución similar se ajusta a este modelo.

Pueden pedir prestado en grandes cantidades frxUSD o FRAX tradicional, venderlo por debajo del precio de anclaje, y luego hacer cortos en capas, para luego canjear a través de la bóveda de custodia que aún tiene reservas.

Las ganancias provienen de la diferencia entre el precio de compra de los tokens en el mercado a un precio con descuento y el monto total en dólares liberado al momento del rescate. Si el oráculo está desactualizado o hay congestión en el puente, la diferencia se ampliará. Acumular veFRAX durante períodos de calma en el mercado puede acelerar la presión en el sistema.

Esto puede ser un poco simplista, pero los pesimistas podrían decir que es como construir un mercado de bonos de alta convexidad sobre una curva frágil.

El tiempo lo probará todo, experimentos como este tienden a tener efectos positivos a largo plazo que son difíciles de creer.

Después de todo, esto es criptomoneda... antes de que las personas la usen realmente, la moneda es solo una cáscara vacía. ¿Qué convierte el código vacío en una moneda cotidiana?

La historia de dos dólares: la unificación del dólar callejero y el dólar corporativo

El verdadero significado de USDT0 radica en poder conectar dos mundos completamente diferentes: el mundo del dólar en la calle y el mundo del dólar empresarial. El marco de "niveles de realización de valor" propuesto por Nathan puede ayudar a comprender mejor esta división, ya que él clasifica a los usuarios de moneda estable en dos categorías: "las personas que necesitan moneda estable y las que no la necesitan."

Street Dollar ( es la forma de supervivencia de la moneda estable USDT.

La diseñadora independiente de Bolivia, Ana, lo utiliza para combatir una inflación anual de más del 100%. El pequeño empresario David de Lagos lo usa para pagar a proveedores chinos, eludiendo el estricto control de divisas del banco central.

Para ellos, el USDT es una herramienta práctica. Como explicó Nathan, para los usuarios de estos mercados emergentes, "la ausencia de permisos para las moneda estables es un desbloqueo transformador". Les permite acceder a una moneda estable, lo cual era inimaginable anteriormente. Este es el modelo económico de Tron; el informe de "Pagos con moneda estable" muestra que más de 52 millones de direcciones tienen un saldo de USDT de menos de 1,000 dólares.

Como alguien ha expuesto, el dólar digital llenará el vacío del mercado dejado por la incompetencia y la corrupción de la política fiscal. Sin necesidad de permiso, de hecho, es sin necesidad de permiso.

La confianza otorga valor; la adopción real y sostenida se gana.

Moneda empresarial )Enterprise Dollar( es una oportunidad para USDT. Se utiliza en la nube financiera de alta tecnología de Ethereum y su L2 como dólares. Es una moneda estable programable que se puede usar como colateral para préstamos, generar rendimientos en complejas piscinas de liquidez y también es una herramienta para arbitraje de alta frecuencia. Para los usuarios occidentales, Nathan opina: "La programabilidad es el principal catalizador de la innovación en monedas estables en Occidente".

Antes de la aparición de USDT0, estos dos mundos eran independientes entre sí. Esto creó un problema serio, que alguien también destacó.

Él lo llama el desafío de lograr la "unicidad monetaria", es decir, que todas las formas de moneda deberían poder intercambiarse de manera equivalente. El Tron USDT, que está bloqueado en el mundo de los dólares en la calle, no es lo mismo que el Ethereum USDT en el mundo DeFi.

USDT0 intenta resolver este problema.

USDT es reserva, USDT0 es canal.

Ana puede transferir los dólares que ha ganado en la calle a un protocolo de ahorro de Arbitrum a través de una simple transacción, ganando un 5% de rendimiento. Davi