Observatorio del Mercado Semanal: Aumento de la Fluctuación por Perturbaciones Macroeconómicas, la Ola de Capital No Puede Ocultar el Riesgo Estructural
El riesgo estructural se oculta bajo las señales de crecimiento y la ola de capital, el mercado podría entrar en un período de alta volatilidad
Perspectiva macroeconómica moderada: La rebaja de la calificación y los cambios en la política fiscal han llevado a una disminución de la aversión al riesgo en el mercado, lo que ha provocado un gran aumento en el oro.
Flujo de fondos: Entradas de fondos en stablecoins y ETF, fuerte nueva compra, pero la aversión al riesgo en el mercado está en aumento, la sostenibilidad está por verse.
Desviación entre precio y momentum: El precio de Bitcoin sube, los fondos, la prima fuera de bolsa y los ETF se calientan simultáneamente, aumentando el riesgo de corrección.
Sugerencias de estrategia: Priorizar la defensa, prestar atención al nivel de soporte de 103,000 dólares de Bitcoin y la fuerza relativa de los principales activos criptográficos.
Uno. Entorno macroeconómico y del mercado
La rebaja de calificación y los cambios en la política fiscal han elevado los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense, lo que ha provocado una Fluctuación en el mercado de acciones y en el mercado de criptomonedas.
El mercado de valores podría corregirse, las acciones tecnológicas están bajo presión, y los sectores financiero y de defensa son relativamente resistentes; las criptomonedas podrían caer hacia niveles de soporte, se deben prestar atención a las señales de política monetaria.
El estímulo fiscal y la reducción de tasas benefician a los mercados de acciones y criptomonedas, pero se debe tener cuidado con la ampliación del déficit y el riesgo de la posición del dólar.
Si la política monetaria se vuelve expansiva y la hegemonía del dólar se mantiene, el mercado continuará en alza; de lo contrario, será necesario aumentar la asignación de activos no denominados en dólares.
Estrategia: aumentar la participación en criptomonedas principales, ajustar dinámicamente la asignación de activos globales.
Dos, análisis del flujo de fondos & estructura del mercado de monedas principales
Flujo de fondos externos
ETF fondos: Esta semana fluyeron 2,8 mil millones de dólares, el volumen de entradas aumentó considerablemente.
Stablecoins: Esta semana se emitieron 2.3 mil millones, con un promedio diario de 321 millones, en un nivel relativamente alto.
Indicadores de Sentimiento en el Mercado
Prima fuera de línea: la prima de la stablecoin sigue aumentando
Bitcoin
Análisis técnico: El mercado se encuentra en un rango de fluctuación ascendente.
Distribución de chips en la cadena: Chips superiores a 10.3 mil dólares aumentan
Ethereum
La tendencia es más débil que la de Bitcoin, Ethereum/Bitcoin mantiene un movimiento lateral, los fondos continúan fluyendo de regreso hacia el dominio de Bitcoin.
Movimiento en cadena: el aumento de direcciones activas puede indicar la finalización de una fase de consolidación.
Revisión de la economía macro
Impacto de la rebaja de calificación en el mercado
Fondo:
El 16 de mayo de 2025, una agencia de calificación redujo la calificación crediticia de Estados Unidos de Aaa a Aa1, citando el aumento explosivo de la deuda (36 billones de dólares, el 122% del PIB) y altos gastos de intereses (el 3% del PIB). Esta es la tercera vez que Estados Unidos pierde la calificación AAA de las tres principales agencias de calificación, después de 2011 y 2023. La rebaja de la calificación, junto con los cambios en la política fiscal, agravará la Fluctuación del mercado de bonos del Tesoro en el corto plazo.
Revisión histórica:
2011: La aversión al riesgo aumentó la demanda de bonos del Tesoro de EE. UU., y el rendimiento a 10 años cayó al 1.7%.
2023: El aumento de la emisión de bonos provoca presión de venta, la rentabilidad sube al 4.9%, luego fluctúa.
2025: Similar a 2023, la rebaja de calificación y la incertidumbre política aumentan la Fluctuación de los rendimientos (el rendimiento a 30 años ya ha superado el 5%), la presión de venta a corto plazo continúa.
Oferta:
Baja presión de vencimiento: el pico de vencimientos de bonos del Tesoro de EE. UU. en mayo-junio consiste principalmente en letras del Tesoro a corto plazo (80% del total), con una rentabilidad del 4% que atrae la compra, bajo riesgo de extensión.
Presión de emisión de deuda alta: Las nuevas políticas ampliarán la emisión de deuda, aumentarán la oferta y los rendimientos podrían seguir aumentando.
Demanda:
Corto plazo: Un cambio en la política monetaria (ahorrando aproximadamente 90 mil millones de dólares en intereses por cada 25 puntos básicos) y la detención de la reducción de balances pueden estimular la demanda y reducir los rendimientos.
A largo plazo: la demanda de bonos del Tesoro estadounidense depende de la hegemonía del dólar, se necesita mantener la posición internacional del dólar para asegurar la compra rígida.
Impacto en el mercado de valores y las criptomonedas
Impacto a corto plazo (hasta julio de 2025)
1. Mercado de valores
Fluctuación aguda: la rebaja de calificación intensifica las preocupaciones del mercado sobre la sostenibilidad fiscal, sumado a la incertidumbre de la política fiscal, lo que podría provocar un aumento del sentimiento de aversión al riesgo. El aumento del límite de deuda ha llevado a un incremento en la oferta de bonos del Tesoro estadounidense, elevando los rendimientos (el de 30 años ya ha superado el 5%), aumentando así los costos de financiamiento para las empresas.
Divergencia de sectores:
Sectores presionados: las acciones tecnológicas y las acciones de crecimiento sobrevaloradas son sensibles a las tasas de interés, y el aumento de los rendimientos reducirá las valoraciones (como las principales acciones tecnológicas, con altos múltiplos de ganancias). Los bienes de consumo y el sector minorista pueden verse presionados debido al aumento de costos por aranceles.
Sectores beneficiados: el sector financiero se beneficia del entorno de altas tasas de interés, mientras que los sectores de defensa y energía pueden tener un rendimiento fuerte debido al aumento del gasto público.
Señales de política: Si en julio hay un cambio en la política monetaria o se detiene la reducción de balances, podría aliviar la presión en el mercado y impulsar el mercado de valores, especialmente las acciones de mediana y pequeña capitalización.
Estrategia:
Reducir la tenencia de acciones tecnológicas sobrevaloradas y centrarse en los sectores financiero, de defensa y energético.
Estar atento a las señales políticas dinámicas, preparado para captar oportunidades de rebote bajo expectativas de flexibilización.
Configurar activos defensivos (como ETF de bienes de consumo esenciales o oro) para cubrir la Fluctuación.
2. Criptomonedas
Presión de tasas de interés: El aumento en los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. disminuye la atractivo de los activos sin rendimiento, y los fondos podrían dirigirse hacia los bonos del Tesoro de alto rendimiento (4% de rendimiento).
Potencial beneficio: Si en julio se sugiere un cambio en la política monetaria, el mercado de criptomonedas podría rebotar anticipadamente, ya que las expectativas de flexibilización benefician los activos de riesgo. Los proyectos de finanzas descentralizadas podrían atraer algunos fondos debido a la demanda de refugio.
Estrategia:
Si la política emite señales de relajación, se puede considerar aumentar la participación en criptomonedas principales o tokens DeFi.
Dos, impacto a largo plazo (después de 2025)
1. Mercado de valores
Impulso de políticas: La reducción de impuestos y el aumento del gasto por parte de nuevas políticas estimularán el crecimiento económico, beneficiando el rendimiento general del mercado de valores. Si los ingresos por aranceles compensan efectivamente el déficit, las preocupaciones del mercado sobre la deterioración fiscal se aliviarán, apoyando la continuación del mercado alcista.
Tasa de interés y valoración: Un cambio en la política monetaria puede reducir los costos de financiamiento empresarial y estimular los sectores de alto crecimiento. Sin embargo, si el déficit continúa ampliándose y se mantienen altas tasas de interés, la presión de valoración limitará el espacio para el aumento.
Impacto del dólar: El rendimiento a largo plazo del mercado de valores depende de la posición internacional del dólar. Si la hegemonía del dólar se mantiene firme, la entrada de capital extranjero apoyará el mercado de valores; si la posición del dólar se tambalea, la salida de capital podría afectar negativamente al mercado.
2. Criptomonedas
Políticas de flexibilización favorables: Si la flexibilización monetaria continúa, el aumento de la liquidez impulsará el aumento de las criptomonedas, similar al mercado alcista de 2020-2021. A largo plazo, Bitcoin podría superar los 150,000 dólares.
Regulación y adopción: Si el gobierno es amigable con las criptomonedas, podría impulsar la adopción institucional, lo que beneficiaría al mercado. Pero si la situación fiscal se deteriora y se produce una crisis de confianza en el dólar, las criptomonedas podrían recibir flujos de capital como activos de refugio.
Factores de riesgo: Si se retrasa el cambio de política o se desafía la hegemonía del dólar, el mercado de criptomonedas podría experimentar una Fluctuación debido a la disminución de la aversión al riesgo.
Estrategia:
Mantener a largo plazo las criptomonedas principales, prestando atención a los datos en cadena (como direcciones activas, volumen de transacciones) para determinar la tendencia.
Diversificar la inversión en proyectos con potencial (como soluciones Layer 2, Web3), evitando el riesgo de un solo activo.
Si la posición del dólar se debilita, aumentar la asignación de Bitcoin como cobertura.
Dos. Análisis de datos en la cadena
1. Cambios en los datos del mercado a medio y corto plazo que afectan la tendencia esta semana
1.1 Situación de flujo de fondos de monedas estables
Esta semana (del 16 al 26 de mayo), el volumen total de stablecoins ha aumentado ligeramente a 213.596 millones, con una emisión adicional de 2.34 millones, lo que representa un claro repunte en comparación con períodos anteriores. El período de repunte proviene principalmente de la segunda mitad de esta semana. En relación con el volumen total de stablecoins (213.596 millones), 2.34 millones representa aproximadamente un incremento del 1.1%, lo cual es un repunte relativamente notable. Para las monedas de baja capitalización, es un cambio marginal positivo. La emisión adicional significa que hay más "poder adquisitivo preparado para ser invertido en el mercado de criptomonedas" que se está acuñando.
1.2 Situación del flujo de fondos del ETF
Esta semana, el ETF de Bitcoin ha visto una gran entrada de capital, con una entrada de 2.8 mil millones de dólares, lo que es una fuerte señal de capital que indica que los inversores institucionales están volviendo a ser optimistas sobre Bitcoin. Estimamos que la cantidad de Bitcoin que el ETF podría comprar es ligeramente inferior a las 33,462 monedas de la semana del 21 de abril, pero muy por encima de las semanas anteriores (especialmente de las 5,849 monedas de la semana pasada), lo que indica una compra sustancial, y la tendencia de precios es coherente con el flujo de capital.
1.3 Prima y Descuento en Mercados Extrabursátiles
Esta semana, la prima fuera de la bolsa de USDT y USDC ha registrado un leve aumento, alcanzando el nivel del 100%, lo que indica que la demanda de stablecoins en el mercado ha vuelto a aumentar. Combinando los datos de stablecoins, no solo los datos en cadena muestran un rendimiento optimista, sino que también hay una ligera tendencia de recuperación en la entrada de fondos fuera de la bolsa.
1.4 Compra institucional
En esta ronda de aumentos (comenzando el 4.14), una institución compró 48045 bitcoins, gastando aproximadamente 4.5469 mil millones de dólares. Podemos ver, combinando los datos de stablecoins y ETF mencionados anteriormente, que esto también se ha convertido en un canal importante de impulso de capital para esta ronda de aumentos. Además, la frecuencia de compra desde el relativo máximo del año pasado ha aumentado significativamente en comparación con 2023-2024. Actualmente, el costo de esta institución ha subido a 69726 dólares, acercándose al mínimo de abril. Desde un punto de vista analítico, esta institución se ha convertido en una fuerza importante que influye en el mercado, y en el futuro se debe fortalecer la monitorización de datos relacionados.
1.5 Saldo del intercambio
En la segunda mitad del proceso de aumento, es decir, cuando el precio estaba en 95000, el mercado mostró una situación en la que tanto Bitcoin como Ethereum fueron retirados continuamente de los intercambios, lo que indica que los inversores no están dispuestos a vender. Especialmente Ethereum, después de un aumento rápido (hasta 2500), hubo una rápida retirada de fondos de los intercambios, liberando una fuerte "intención de bloqueo de fondos", lo que muestra que los inversores están recuperando la confianza, lo que en realidad es una fuerza importante que respalda el aumento en la segunda mitad de este ciclo. Sin embargo, hay que tener en cuenta que actualmente la velocidad de disminución del saldo se ha ralentizado, y es importante prestar atención a si la liquidez de los intercambios seguirá siendo presionada.
2. Cambios en los datos del mercado a medio plazo que afectan el mercado esta semana
2.1 Proporción de tenencia de direcciones y URPD
La variación en el dato de la proporción de direcciones que mantienen monedas esta semana no es especialmente grande, especialmente las direcciones de 100-1K no han continuado aumentando significativamente. El URPD presenta una estructura de columnas relativamente saludable, y desde estos dos datos, no se ha proporcionado información de movimiento.
A nivel de datos, el flujo de fondos y los datos en cadena de esta semana han mostrado un buen desempeño. Sumado a que el movimiento de las velas K es relativamente fluido, en general, esta etapa se califica como un estado de fortaleza (a menos que haya un ajuste destructivo la próxima semana). Incluso si hay un ajuste la próxima semana, no se puede prever de manera arbitraria ni suponer que necesariamente será un ajuste profundo.
 y no debe considerarse como un respaldo por parte de Gate a las opiniones expresadas ni como asesoramiento financiero o profesional. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más detalles.
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wrekt_but_learning
· 07-06 23:39
Estuve bajista y perdí mucho.
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PanicSeller
· 07-06 23:38
¡No digo nada más, voy a comprar la caída!
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Ser_Liquidated
· 07-06 23:14
Ya ha comenzado la guerra de especulación, ¿qué hay que asustarse?
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LiquidityWitch
· 07-06 23:12
los dark pools susurran de nuevo... el mercado está preparando una mecha poción de volatilidad rn
Riesgos estructurales emergentes, Bitcoin podría entrar en un período de alta volatilidad.
Observatorio del Mercado Semanal: Aumento de la Fluctuación por Perturbaciones Macroeconómicas, la Ola de Capital No Puede Ocultar el Riesgo Estructural
El riesgo estructural se oculta bajo las señales de crecimiento y la ola de capital, el mercado podría entrar en un período de alta volatilidad
Uno. Entorno macroeconómico y del mercado
La rebaja de calificación y los cambios en la política fiscal han elevado los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense, lo que ha provocado una Fluctuación en el mercado de acciones y en el mercado de criptomonedas.
El mercado de valores podría corregirse, las acciones tecnológicas están bajo presión, y los sectores financiero y de defensa son relativamente resistentes; las criptomonedas podrían caer hacia niveles de soporte, se deben prestar atención a las señales de política monetaria.
El estímulo fiscal y la reducción de tasas benefician a los mercados de acciones y criptomonedas, pero se debe tener cuidado con la ampliación del déficit y el riesgo de la posición del dólar.
Si la política monetaria se vuelve expansiva y la hegemonía del dólar se mantiene, el mercado continuará en alza; de lo contrario, será necesario aumentar la asignación de activos no denominados en dólares.
Estrategia: aumentar la participación en criptomonedas principales, ajustar dinámicamente la asignación de activos globales.
Dos, análisis del flujo de fondos & estructura del mercado de monedas principales
Flujo de fondos externos
Indicadores de Sentimiento en el Mercado
Bitcoin
Ethereum
La tendencia es más débil que la de Bitcoin, Ethereum/Bitcoin mantiene un movimiento lateral, los fondos continúan fluyendo de regreso hacia el dominio de Bitcoin.
Movimiento en cadena: el aumento de direcciones activas puede indicar la finalización de una fase de consolidación.
Impacto de la rebaja de calificación en el mercado
Fondo:
El 16 de mayo de 2025, una agencia de calificación redujo la calificación crediticia de Estados Unidos de Aaa a Aa1, citando el aumento explosivo de la deuda (36 billones de dólares, el 122% del PIB) y altos gastos de intereses (el 3% del PIB). Esta es la tercera vez que Estados Unidos pierde la calificación AAA de las tres principales agencias de calificación, después de 2011 y 2023. La rebaja de la calificación, junto con los cambios en la política fiscal, agravará la Fluctuación del mercado de bonos del Tesoro en el corto plazo.
Revisión histórica:
Oferta:
Demanda:
Impacto en el mercado de valores y las criptomonedas
Impacto a corto plazo (hasta julio de 2025)
1. Mercado de valores
Sectores presionados: las acciones tecnológicas y las acciones de crecimiento sobrevaloradas son sensibles a las tasas de interés, y el aumento de los rendimientos reducirá las valoraciones (como las principales acciones tecnológicas, con altos múltiplos de ganancias). Los bienes de consumo y el sector minorista pueden verse presionados debido al aumento de costos por aranceles.
Sectores beneficiados: el sector financiero se beneficia del entorno de altas tasas de interés, mientras que los sectores de defensa y energía pueden tener un rendimiento fuerte debido al aumento del gasto público.
Estrategia:
2. Criptomonedas
Estrategia:
Dos, impacto a largo plazo (después de 2025)
1. Mercado de valores
2. Criptomonedas
Estrategia:
Dos. Análisis de datos en la cadena
1. Cambios en los datos del mercado a medio y corto plazo que afectan la tendencia esta semana
1.1 Situación de flujo de fondos de monedas estables
Esta semana (del 16 al 26 de mayo), el volumen total de stablecoins ha aumentado ligeramente a 213.596 millones, con una emisión adicional de 2.34 millones, lo que representa un claro repunte en comparación con períodos anteriores. El período de repunte proviene principalmente de la segunda mitad de esta semana. En relación con el volumen total de stablecoins (213.596 millones), 2.34 millones representa aproximadamente un incremento del 1.1%, lo cual es un repunte relativamente notable. Para las monedas de baja capitalización, es un cambio marginal positivo. La emisión adicional significa que hay más "poder adquisitivo preparado para ser invertido en el mercado de criptomonedas" que se está acuñando.
1.2 Situación del flujo de fondos del ETF
Esta semana, el ETF de Bitcoin ha visto una gran entrada de capital, con una entrada de 2.8 mil millones de dólares, lo que es una fuerte señal de capital que indica que los inversores institucionales están volviendo a ser optimistas sobre Bitcoin. Estimamos que la cantidad de Bitcoin que el ETF podría comprar es ligeramente inferior a las 33,462 monedas de la semana del 21 de abril, pero muy por encima de las semanas anteriores (especialmente de las 5,849 monedas de la semana pasada), lo que indica una compra sustancial, y la tendencia de precios es coherente con el flujo de capital.
1.3 Prima y Descuento en Mercados Extrabursátiles
Esta semana, la prima fuera de la bolsa de USDT y USDC ha registrado un leve aumento, alcanzando el nivel del 100%, lo que indica que la demanda de stablecoins en el mercado ha vuelto a aumentar. Combinando los datos de stablecoins, no solo los datos en cadena muestran un rendimiento optimista, sino que también hay una ligera tendencia de recuperación en la entrada de fondos fuera de la bolsa.
1.4 Compra institucional
En esta ronda de aumentos (comenzando el 4.14), una institución compró 48045 bitcoins, gastando aproximadamente 4.5469 mil millones de dólares. Podemos ver, combinando los datos de stablecoins y ETF mencionados anteriormente, que esto también se ha convertido en un canal importante de impulso de capital para esta ronda de aumentos. Además, la frecuencia de compra desde el relativo máximo del año pasado ha aumentado significativamente en comparación con 2023-2024. Actualmente, el costo de esta institución ha subido a 69726 dólares, acercándose al mínimo de abril. Desde un punto de vista analítico, esta institución se ha convertido en una fuerza importante que influye en el mercado, y en el futuro se debe fortalecer la monitorización de datos relacionados.
1.5 Saldo del intercambio
En la segunda mitad del proceso de aumento, es decir, cuando el precio estaba en 95000, el mercado mostró una situación en la que tanto Bitcoin como Ethereum fueron retirados continuamente de los intercambios, lo que indica que los inversores no están dispuestos a vender. Especialmente Ethereum, después de un aumento rápido (hasta 2500), hubo una rápida retirada de fondos de los intercambios, liberando una fuerte "intención de bloqueo de fondos", lo que muestra que los inversores están recuperando la confianza, lo que en realidad es una fuerza importante que respalda el aumento en la segunda mitad de este ciclo. Sin embargo, hay que tener en cuenta que actualmente la velocidad de disminución del saldo se ha ralentizado, y es importante prestar atención a si la liquidez de los intercambios seguirá siendo presionada.
2. Cambios en los datos del mercado a medio plazo que afectan el mercado esta semana
2.1 Proporción de tenencia de direcciones y URPD
La variación en el dato de la proporción de direcciones que mantienen monedas esta semana no es especialmente grande, especialmente las direcciones de 100-1K no han continuado aumentando significativamente. El URPD presenta una estructura de columnas relativamente saludable, y desde estos dos datos, no se ha proporcionado información de movimiento.
A nivel de datos, el flujo de fondos y los datos en cadena de esta semana han mostrado un buen desempeño. Sumado a que el movimiento de las velas K es relativamente fluido, en general, esta etapa se califica como un estado de fortaleza (a menos que haya un ajuste destructivo la próxima semana). Incluso si hay un ajuste la próxima semana, no se puede prever de manera arbitraria ni suponer que necesariamente será un ajuste profundo.
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