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Un nuevo informe de investigación de Fidelity Digital Assets subraya un cambio estructural cada vez más profundo en la dinámica de la oferta de Bitcoin, revelando que la parte de BTC clasificada como "antigua" -monedas que no se han movido en 10 años o más- está creciendo ahora más rápido que las nuevas emisiones, por primera vez en los 16 años de historia del activo. Si las tendencias actuales se mantienen, Fidelity proyecta que para 2035, hasta el 30% de todo Bitcoin podría entrar en esta categoría inactiva a ultra largo plazo.
Proyección de suministro antiguo de Bitcoin | Fuente: Fidelity## Los Bitcoins 'antiguos' ahora eclipsan el nuevo suministro
El informe, escrito por el analista de investigación Zack Wainwright y publicado el 18 de junio de 2025, traza la trayectoria acelerada de la oferta antigua a raíz del halving de Bitcoin en abril de 2024. A partir del 8 de junio de 2025, un promedio de 566 BTC por día está ingresando a la cohorte de suministro antiguo, en comparación con solo 450 BTC recién emitidos a través de recompensas mineras, según Glassnode. "Se produjo un cambio silencioso pero potencialmente significativo en el ecosistema de Bitcoin tras el halving de 2024", escribe Wainwright, señalando el momento en que la oferta antigua comenzó a "superar a la nueva".
Lectura relacionada: ¿Bitcoin ha tocado techo? Esta métrica clave sugiere lo contrarioEste umbral (salidas de transacciones no gastadas (UTXOs) que han permanecido intactas durante más de una década) ahora representa más del 17% del suministro total de Bitcoin, o aproximadamente 3.4 millones de BTC. A un precio al contado de 107.000 dólares por moneda, el valor de este antiguo suministro supera los 360.000 millones de dólares. La magnitud de esta riqueza inactiva se ve amplificada por la presencia de tenencias tempranas, en particular las atribuidas al creador seudónimo de Bitcoin. "Aproximadamente un tercio de este antiguo suministro es propiedad de Satoshi", señala el informe, al tiempo que reconoce que una parte desconocida de la cohorte probablemente se haya perdido o sea inaccesible permanentemente.
Lo que Fidelity destaca no es meramente la expansión numérica de la oferta antigua, sino su creciente influencia en la arquitectura del mercado de Bitcoin. "La fuerte convicción de estos tenedores ultra a largo plazo está teniendo una influencia creciente en el ecosistema más amplio de Bitcoin", escribe Wainwright. Agrega que la creciente concentración de la oferta en direcciones inmóviles refuerza la escasez de Bitcoin, particularmente cuando se combina con su cronograma de emisión fijo.
Sin embargo, el informe no presenta el suministro antiguo como un concepto estático inmune al estrés del mercado. Aunque las disminuciones diarias en el suministro antiguo son raras—ocurriendo solo en el 3% de todos los días desde 2019—esa cifra saltó al 10% en los meses posteriores a las elecciones de EE. UU. de 2024. El informe contextualiza este cambio con un gráfico detallado, “Precio de Bitcoin Marcado por Disminuciones en el Suministro Antiguo,” que mapea las reacciones de precios a ventas a corto plazo o eventos de reubicación entre los titulares a largo plazo.
Lectura relacionada: La actividad del exchange de Bitcoin se desploma a medida que el comercio minorista se mantiene al margen: ¿perderán impulso los alcistas? Este comportamiento es aún más pronunciado entre los tenedores en el rango de cinco años. Desde las elecciones estadounidenses, la oferta mantenida durante cinco años o más ha disminuido día a día el 39% de las veces, tres veces el promedio histórico del 13%. Fidelity interpreta esto como evidencia de una reactividad más amplia dentro de la base de tenedores a largo plazo, lo que puede ayudar a explicar la acción lateral y bajista de los precios en el primer trimestre de 2025. Sin embargo, Wainwright advierte que no se debe confundir el movimiento de las monedas con la venta directa, señalando que "parte de este movimiento puede atribuirse a la presión de venta, mientras que otra parte puede ser simplemente el movimiento de las monedas por varias razones".
De cara al futuro, Fidelity ofrece un marco para proyectar la oferta antigua como una proporción creciente de la emisión total. Según la trayectoria de acumulación actual, se espera que el suministro antiguo alcance el 20% del total de Bitcoin para 2028, el 25% para 2034 y potencialmente el 30% para 2035. Estas cifras incorporan contribuciones hipotéticas de empresas públicas que actualmente poseen al menos 1,000 BTC. A partir del 8 de junio de 2025, Fidelity identifica 27 empresas de este tipo, que controlan colectivamente más de 800,000 BTC.
Si bien se reconoce que las billeteras corporativas no son inherentemente de largo plazo por naturaleza, el informe sostiene que las entidades públicas con tenencias significativas podrían contribuir de manera significativa a las métricas de suministro antiguo futuras, especialmente si continúan acumulando y manteniendo políticas de almacenamiento en frío que eviten movimientos frecuentes.
Wainwright concluye que el aumento de la oferta antigua representa más que una tendencia numérica: podría redefinir cómo los inversores entienden la escasez de Bitcoin. “Dada la programación preestablecida de emisión de oferta desinflacionaria de Bitcoin—y los datos que sugieren que los tenedores a largo plazo se están volviendo cada vez más resolutos, junto con factores como las monedas perdidas—la escasez del activo tiene el potencial de crecer con el tiempo”, escribe. En un ecosistema donde la liquidez circulante y la oferta activa importan cada vez más para el descubrimiento de precios, la creciente atracción gravitacional de las monedas antiguas puede surgir como una de las características definitorias de la próxima era de Bitcoin.
En el momento de la publicación, BTC se negociaba a $104,888.
Precio de BTC, gráfico de 4 horas | Fuente: BTCUSDT en TradingView.comImagen destacada creada con DALL.E, gráfico de TradingView.com
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El 30% de Bitcoin podría ser 'antiguo' para 2035, proyecta Fidelity
El informe, escrito por el analista de investigación Zack Wainwright y publicado el 18 de junio de 2025, traza la trayectoria acelerada de la oferta antigua a raíz del halving de Bitcoin en abril de 2024. A partir del 8 de junio de 2025, un promedio de 566 BTC por día está ingresando a la cohorte de suministro antiguo, en comparación con solo 450 BTC recién emitidos a través de recompensas mineras, según Glassnode. "Se produjo un cambio silencioso pero potencialmente significativo en el ecosistema de Bitcoin tras el halving de 2024", escribe Wainwright, señalando el momento en que la oferta antigua comenzó a "superar a la nueva".
Lectura relacionada: ¿Bitcoin ha tocado techo? Esta métrica clave sugiere lo contrarioEste umbral (salidas de transacciones no gastadas (UTXOs) que han permanecido intactas durante más de una década) ahora representa más del 17% del suministro total de Bitcoin, o aproximadamente 3.4 millones de BTC. A un precio al contado de 107.000 dólares por moneda, el valor de este antiguo suministro supera los 360.000 millones de dólares. La magnitud de esta riqueza inactiva se ve amplificada por la presencia de tenencias tempranas, en particular las atribuidas al creador seudónimo de Bitcoin. "Aproximadamente un tercio de este antiguo suministro es propiedad de Satoshi", señala el informe, al tiempo que reconoce que una parte desconocida de la cohorte probablemente se haya perdido o sea inaccesible permanentemente.
Lo que Fidelity destaca no es meramente la expansión numérica de la oferta antigua, sino su creciente influencia en la arquitectura del mercado de Bitcoin. "La fuerte convicción de estos tenedores ultra a largo plazo está teniendo una influencia creciente en el ecosistema más amplio de Bitcoin", escribe Wainwright. Agrega que la creciente concentración de la oferta en direcciones inmóviles refuerza la escasez de Bitcoin, particularmente cuando se combina con su cronograma de emisión fijo.
Sin embargo, el informe no presenta el suministro antiguo como un concepto estático inmune al estrés del mercado. Aunque las disminuciones diarias en el suministro antiguo son raras—ocurriendo solo en el 3% de todos los días desde 2019—esa cifra saltó al 10% en los meses posteriores a las elecciones de EE. UU. de 2024. El informe contextualiza este cambio con un gráfico detallado, “Precio de Bitcoin Marcado por Disminuciones en el Suministro Antiguo,” que mapea las reacciones de precios a ventas a corto plazo o eventos de reubicación entre los titulares a largo plazo.
Lectura relacionada: La actividad del exchange de Bitcoin se desploma a medida que el comercio minorista se mantiene al margen: ¿perderán impulso los alcistas? Este comportamiento es aún más pronunciado entre los tenedores en el rango de cinco años. Desde las elecciones estadounidenses, la oferta mantenida durante cinco años o más ha disminuido día a día el 39% de las veces, tres veces el promedio histórico del 13%. Fidelity interpreta esto como evidencia de una reactividad más amplia dentro de la base de tenedores a largo plazo, lo que puede ayudar a explicar la acción lateral y bajista de los precios en el primer trimestre de 2025. Sin embargo, Wainwright advierte que no se debe confundir el movimiento de las monedas con la venta directa, señalando que "parte de este movimiento puede atribuirse a la presión de venta, mientras que otra parte puede ser simplemente el movimiento de las monedas por varias razones".
De cara al futuro, Fidelity ofrece un marco para proyectar la oferta antigua como una proporción creciente de la emisión total. Según la trayectoria de acumulación actual, se espera que el suministro antiguo alcance el 20% del total de Bitcoin para 2028, el 25% para 2034 y potencialmente el 30% para 2035. Estas cifras incorporan contribuciones hipotéticas de empresas públicas que actualmente poseen al menos 1,000 BTC. A partir del 8 de junio de 2025, Fidelity identifica 27 empresas de este tipo, que controlan colectivamente más de 800,000 BTC.
Si bien se reconoce que las billeteras corporativas no son inherentemente de largo plazo por naturaleza, el informe sostiene que las entidades públicas con tenencias significativas podrían contribuir de manera significativa a las métricas de suministro antiguo futuras, especialmente si continúan acumulando y manteniendo políticas de almacenamiento en frío que eviten movimientos frecuentes.
Wainwright concluye que el aumento de la oferta antigua representa más que una tendencia numérica: podría redefinir cómo los inversores entienden la escasez de Bitcoin. “Dada la programación preestablecida de emisión de oferta desinflacionaria de Bitcoin—y los datos que sugieren que los tenedores a largo plazo se están volviendo cada vez más resolutos, junto con factores como las monedas perdidas—la escasez del activo tiene el potencial de crecer con el tiempo”, escribe. En un ecosistema donde la liquidez circulante y la oferta activa importan cada vez más para el descubrimiento de precios, la creciente atracción gravitacional de las monedas antiguas puede surgir como una de las características definitorias de la próxima era de Bitcoin.
En el momento de la publicación, BTC se negociaba a $104,888.