La "gran prueba" de la regulación de monedas estables en Hong Kong: emisión de las primeras licencias a principios de 2026, el sistema KYC de identificación real será un requisito indispensable.
La regulación de las monedas estables en Hong Kong está acelerando su avance hacia una fase sustantiva. Con la entrada en vigor de la "Ley de Monedas Estables" el 1 de agosto de 2025, la Autoridad Monetaria de Hong Kong (HKMA) publicó el 29 de julio una serie de documentos regulatorios complementarios, incluyendo las "Directrices de Regulación para Emisores de Monedas Estables con Licencia", las "Directrices para la Lucha contra el Blanqueo de Capital y la Financiación del Terrorismo (Aplicables a Emisores de Monedas Estables con Licencia)" y un "Resumen del Sistema de Licencias para Emisores de Monedas Estables", construyendo un marco integral que cubre el cumplimiento de activos, la gestión de riesgos y la protección del consumidor. Estas directrices no solo ofrecen una vía clara de solicitud y estándares de cumplimiento para el mercado de monedas estables, sino que también demuestran cómo Hong Kong, al fortalecer la prevención de riesgos, está dejando espacio político para el desarrollo innovador de las monedas estables. Este artículo organizará los puntos clave de las políticas de directrices sobre monedas estables y profundizará en los requisitos de supervisión y las rutas prácticas.
Uno, se espera que la primera serie de licencias se anuncie a principios del próximo año, las empresas que no hayan solicitado deberán retirarse del negocio antes de noviembre.
La Autoridad Monetaria de Hong Kong declaró: "La concesión de licencias será un proceso continuo. Si alguna institución considera que está suficientemente preparada y desea ser considerada lo antes posible, debe presentar su solicitud a la Autoridad Monetaria de Hong Kong antes del 30 de septiembre." Actualmente, la Autoridad aún no ha emitido ninguna licencia y se espera que los primeros emisores de moneda estable con licencia sean anunciados a principios de 2026, con un enfoque en el comercio transfronterizo y las aplicaciones Web3. En la primera fase, solo se emitirán unas pocas licencias, con un umbral más alto, y se dará prioridad a las solicitudes presentadas antes del 30 de septiembre. La Autoridad publicará los nombres de los emisores de moneda estable con licencia en el sitio web de la Autoridad Monetaria de Hong Kong.
Y tras la entrada en vigor de la "Ley de Monedas Estables" en Hong Kong el 1 de agosto, para los emisores de monedas estables en moneda fiduciaria que ya tienen negocios significativos y sustanciales en Hong Kong, la Autoridad Monetaria ha establecido un período de transición de 6 meses (es decir, hasta el 31 de enero de 2026), que incluye la emisión de licencias temporales a los emisores que pueden cumplir con los requisitos regulatorios. Durante los primeros 3 meses posteriores a la entrada en vigor de la ley de monedas estables (es decir, antes del 31 de octubre de 2025), los emisores existentes que deseen solicitar una licencia deben presentar una solicitud de licencia y la documentación pertinente, incluyendo un plan de negocios y una declaración de cumplimiento legal, además de designar personal para llevar a cabo actividades designadas. Los emisores que presenten la solicitud con éxito y sean confirmados por la Autoridad Monetaria podrán continuar con actividades de monedas estables reguladas antes del 31 de enero de 2026.
Si no se completa la solicitud a tiempo, se rechaza o se retira, este emisor entrará en un período de liquidación de un mes a partir del 1 de noviembre de 2025, durante el cual deberá salir del negocio de manera ordenada y someterse a una estricta supervisión de la Autoridad Monetaria, incluyendo medidas como la custodia de activos y restricciones de actividades. Continuar o mostrar que se está llevando a cabo actividades reguladas de moneda estable después del período de liquidación violará la normativa y será considerado un delito. Es importante tener en cuenta que simplemente establecer una empresa en Hong Kong o llevar a cabo un negocio de fachada en Hong Kong no es suficiente para ser considerado un emisor original de moneda estable.
Dos, implementar reglas de KYC, considerar establecer umbrales regulatorios más altos en el futuro
En cuanto a la gestión de riesgos, los emisores de moneda estable con licencia solo pueden encargar a proveedores de servicios aprobados la emisión de ofertas de moneda estable legal, las cuales deben recibir la aprobación de la licencia. Los proveedores autorizados incluyen licenciatarios, entidades aprobadas por la normativa bancaria, entidades con licencia de pago, plataformas de intercambio virtual aprobadas y entidades con licencia número 1 aprobadas por la Comisión de Valores de Hong Kong.
Al mismo tiempo, la Autoridad Monetaria de Hong Kong exige claramente que los activos en custodia deben estar estrictamente segregados de los activos propios del licenciatario, divulgando periódicamente las políticas de gestión de reservas de activos y los resultados de auditoría. Además, el licenciatario debe adoptar medidas técnicas como firmas múltiples, mecanismos de monedas preminadas, gestión de claves privadas seguras, auditoría de seguridad de contratos inteligentes y verificación de "lo visto es lo firmado", y se sugiere combinar métodos de preevaluación fuera de la cadena para llevar a cabo múltiples verificaciones y aumentar el nivel de defensa contra riesgos. Aparte de los aspectos técnicos y de activos, las directrices también enfatizan que las instituciones emisoras de monedas estables deben tener una estructura clara de la junta directiva y un sistema interno de control completo.
Para crear un entorno seguro y conforme para el mercado de moneda estable de Hong Kong, la Autoridad Monetaria de Hong Kong, en su guía "Lucha contra el blanqueo de capital y la financiación del terrorismo (aplicable a los emisores de moneda estable con licencia)", ha definido claramente los requisitos regulatorios en cuanto al blanqueo de capital, que incluyen evaluación de riesgos, debida diligencia del cliente, monitoreo continuo, cumplimiento de transferencias de moneda estable e informes de transacciones sospechosas, entre otros. En el monitoreo continuo, la Autoridad Monetaria exige a los emisores de moneda estable con licencia que adopten medidas efectivas para identificar y verificar la identidad de los tenedores de moneda estable; los clientes deben someterse a un proceso completo de debida diligencia del cliente (CDD) y revisiones periódicas (como nombre, fecha de nacimiento, número de documento de identidad, etc., conservando al menos 5 años); los tenedores no clientes generalmente no necesitan verificar su identidad directamente, pero cuando el monitoreo detecta direcciones de billetera relacionadas con actividades ilegales, listas de sanciones o fuentes sospechosas, y el emisor con licencia no puede demostrar que sus medidas de mitigación de riesgos (como herramientas de análisis de blockchain) son suficientes para prevenir riesgos de ML/TF, el emisor debe investigar y verificar más a fondo la identidad de los tenedores de moneda relacionados.
Con respecto a la exigencia de que los poseedores de monedas estables completen la verificación de identidad, los profesionales de la industria también han expresado preocupaciones, argumentando que esto podría limitar la cantidad y la escala de usuarios de monedas estables. Cabe mencionar que la autoridad monetaria también ha declarado que continuará explorando el establecimiento de mecanismos de reconocimiento regulatorio con otras jurisdicciones, prestando atención a la dinámica regulatoria internacional sobre las monedas estables sistémicas, y considerando oportunamente establecer umbrales regulatorios más altos.
Tres, apoyo de activos de reserva total y emisión de moneda estable de múltiples monedas
En cuanto a la capacidad de apoyo de activos de reserva de las monedas estables, las directrices regulatorias indican claramente que todas las monedas estables emitidas (incluidas las monedas congeladas o en la lista negra) deben estar totalmente respaldadas por activos. Los activos de reserva calificados incluyen efectivo, depósitos bancarios, valores de deuda negociables, así como otros activos de alta calidad, alta liquidez y bajo riesgo reconocidos por la Autoridad Monetaria. La Autoridad Monetaria implementará principios de supervisión proporcionada, aplicando requisitos diferenciados de mitigación de riesgos según la variedad y estructura de los activos de reserva que posea el titular de la licencia, pero los custodios deben ser bancos licenciados en Hong Kong o instituciones financieras con cualificaciones equivalentes.
Los titulares de licencias pueden emitir "monedas estables designadas" ancladas a diferentes monedas fiduciarias según la demanda del mercado, pero las nuevas monedas deben ser aprobadas por la autoridad de supervisión financiera. Los titulares de licencias también deben demostrar que poseen la capacidad de gobernanza, capacidad técnica y apoyo de recursos necesarios para evitar la propagación del riesgo de gestión de múltiples monedas. Para mejorar la flexibilidad y la eficiencia en el uso de los activos de reserva, la autoridad de supervisión financiera adopta un principio de neutralidad tecnológica, permitiendo a los titulares de licencias mantener activos calificados en forma tokenizada como reserva, pero debe obtener la aprobación por escrito de la autoridad de supervisión financiera. En circunstancias especiales, la autoridad de supervisión financiera permite a los titulares de licencias solicitar una incompatibilidad de moneda, pero debe obtener aprobación caso por caso y proporcionar una explicación razonable.
Además, la autoridad monetaria exige que los licenciatarios no paguen intereses por la emisión de monedas estables, y no restringe la custodia de los activos de reserva en el extranjero, permitiendo la contratación de gestores de inversiones de terceros para la gestión de activos, siempre que los licenciatarios se aseguren de la transparencia, seguridad y capacidad de disposición de los activos, y divulguen regularmente informes de reservas auditados para aumentar la confianza del mercado.
En cuanto a la emisión, redención y distribución, las directrices requieren que los titulares de licencias establezcan mecanismos de proceso eficientes, transparentes y amigables para el usuario, exigiendo que las solicitudes de redención sean procesadas en un tiempo razonable, sin establecer umbrales o cargos irrazonables. Aunque la "Ley de monedas estables" establece que las solicitudes de redención deben ser procesadas en un día hábil, este requisito de tiempo se refiere al límite de procesamiento después de que el tenedor haya cumplido con los requisitos necesarios (como la verificación de identidad, confirmación de la ruta de fondos, etc.), y el tiempo de revisión de cumplimiento previo no se incluye en el límite de procesamiento.
Es importante señalar que la Autoridad Monetaria de Hong Kong no exige de manera obligatoria que los emisores de moneda estable establezcan un mecanismo de creadores de mercado. Sin embargo, si se establecen tales disposiciones, es necesario prevenir posibles conflictos de interés y riesgos de manipulación del mercado. Para apoyar el desarrollo global del mercado de monedas estables de Hong Kong, la Autoridad Monetaria apoya la distribución a través de canales en el extranjero, pero los emisores deben establecer un sistema de cumplimiento y control de riesgos adecuado. Además, en el caso de acceder a los servicios relevantes a través de VPN, los reguladores insisten en un enfoque basado en riesgos, sin una prohibición general de las medidas técnicas.
Cuatro, progreso de la solicitud de licencia y dinámica del mercado
Según el presidente de la Autoridad Monetaria de Hong Kong,余偉文, en un comunicado del 18 de julio, hasta ahora varias decenas de instituciones han contactado proactivamente al equipo de la Autoridad Monetaria, algunas de las cuales han expresado claramente su intención de solicitar licencias para monedas estables, mientras que otras están en una fase exploratoria inicial. Además, según Lily Z. King, directora de operaciones de Cobo, en una entrevista con Hong Kong 01, la empresa actualmente está ayudando a alrededor de 50 a 60 clientes potenciales a preparar sus solicitudes de licencia para monedas estables en Hong Kong, de los cuales la mitad son instituciones de pago y la otra mitad son empresas de internet reconocidas, la mayoría con antecedentes de capital chino. Sin embargo, se espera que en la primera fase, Hong Kong solo emita de 3 a 4 licencias, con un total que no supere las 10.
Hasta el momento, varias instituciones han anunciado claramente su solicitud de licencia para moneda estable, incluyendo JD Coin Chain Technology, Ant International, Standard Chartered Bank (Hong Kong), y Yuan Coin Innovation Technology.
Conclusión:
La regulación de las monedas estables en Hong Kong está acelerando su avance hacia una fase sustantiva, y se espera que a principios del próximo año se emitan las primeras licencias. Este marco regulatorio integral y estricto tiene como objetivo garantizar el desarrollo saludable del mercado de monedas estables y requiere que los poseedores completen la verificación de identidad. Aunque esto puede tener un cierto impacto en la cantidad y el tamaño de los usuarios, Hong Kong está trabajando para lograr un equilibrio entre la innovación y la gestión de riesgos, con la esperanza de convertirse en un modelo para el mercado global de monedas estables.
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La "gran prueba" de la regulación de monedas estables en Hong Kong: emisión de las primeras licencias a principios de 2026, el sistema KYC de identificación real será un requisito indispensable.
La regulación de las monedas estables en Hong Kong está acelerando su avance hacia una fase sustantiva. Con la entrada en vigor de la "Ley de Monedas Estables" el 1 de agosto de 2025, la Autoridad Monetaria de Hong Kong (HKMA) publicó el 29 de julio una serie de documentos regulatorios complementarios, incluyendo las "Directrices de Regulación para Emisores de Monedas Estables con Licencia", las "Directrices para la Lucha contra el Blanqueo de Capital y la Financiación del Terrorismo (Aplicables a Emisores de Monedas Estables con Licencia)" y un "Resumen del Sistema de Licencias para Emisores de Monedas Estables", construyendo un marco integral que cubre el cumplimiento de activos, la gestión de riesgos y la protección del consumidor. Estas directrices no solo ofrecen una vía clara de solicitud y estándares de cumplimiento para el mercado de monedas estables, sino que también demuestran cómo Hong Kong, al fortalecer la prevención de riesgos, está dejando espacio político para el desarrollo innovador de las monedas estables. Este artículo organizará los puntos clave de las políticas de directrices sobre monedas estables y profundizará en los requisitos de supervisión y las rutas prácticas.
Uno, se espera que la primera serie de licencias se anuncie a principios del próximo año, las empresas que no hayan solicitado deberán retirarse del negocio antes de noviembre.
La Autoridad Monetaria de Hong Kong declaró: "La concesión de licencias será un proceso continuo. Si alguna institución considera que está suficientemente preparada y desea ser considerada lo antes posible, debe presentar su solicitud a la Autoridad Monetaria de Hong Kong antes del 30 de septiembre." Actualmente, la Autoridad aún no ha emitido ninguna licencia y se espera que los primeros emisores de moneda estable con licencia sean anunciados a principios de 2026, con un enfoque en el comercio transfronterizo y las aplicaciones Web3. En la primera fase, solo se emitirán unas pocas licencias, con un umbral más alto, y se dará prioridad a las solicitudes presentadas antes del 30 de septiembre. La Autoridad publicará los nombres de los emisores de moneda estable con licencia en el sitio web de la Autoridad Monetaria de Hong Kong.
Y tras la entrada en vigor de la "Ley de Monedas Estables" en Hong Kong el 1 de agosto, para los emisores de monedas estables en moneda fiduciaria que ya tienen negocios significativos y sustanciales en Hong Kong, la Autoridad Monetaria ha establecido un período de transición de 6 meses (es decir, hasta el 31 de enero de 2026), que incluye la emisión de licencias temporales a los emisores que pueden cumplir con los requisitos regulatorios. Durante los primeros 3 meses posteriores a la entrada en vigor de la ley de monedas estables (es decir, antes del 31 de octubre de 2025), los emisores existentes que deseen solicitar una licencia deben presentar una solicitud de licencia y la documentación pertinente, incluyendo un plan de negocios y una declaración de cumplimiento legal, además de designar personal para llevar a cabo actividades designadas. Los emisores que presenten la solicitud con éxito y sean confirmados por la Autoridad Monetaria podrán continuar con actividades de monedas estables reguladas antes del 31 de enero de 2026.
Si no se completa la solicitud a tiempo, se rechaza o se retira, este emisor entrará en un período de liquidación de un mes a partir del 1 de noviembre de 2025, durante el cual deberá salir del negocio de manera ordenada y someterse a una estricta supervisión de la Autoridad Monetaria, incluyendo medidas como la custodia de activos y restricciones de actividades. Continuar o mostrar que se está llevando a cabo actividades reguladas de moneda estable después del período de liquidación violará la normativa y será considerado un delito. Es importante tener en cuenta que simplemente establecer una empresa en Hong Kong o llevar a cabo un negocio de fachada en Hong Kong no es suficiente para ser considerado un emisor original de moneda estable.
Dos, implementar reglas de KYC, considerar establecer umbrales regulatorios más altos en el futuro
En cuanto a la gestión de riesgos, los emisores de moneda estable con licencia solo pueden encargar a proveedores de servicios aprobados la emisión de ofertas de moneda estable legal, las cuales deben recibir la aprobación de la licencia. Los proveedores autorizados incluyen licenciatarios, entidades aprobadas por la normativa bancaria, entidades con licencia de pago, plataformas de intercambio virtual aprobadas y entidades con licencia número 1 aprobadas por la Comisión de Valores de Hong Kong.
Al mismo tiempo, la Autoridad Monetaria de Hong Kong exige claramente que los activos en custodia deben estar estrictamente segregados de los activos propios del licenciatario, divulgando periódicamente las políticas de gestión de reservas de activos y los resultados de auditoría. Además, el licenciatario debe adoptar medidas técnicas como firmas múltiples, mecanismos de monedas preminadas, gestión de claves privadas seguras, auditoría de seguridad de contratos inteligentes y verificación de "lo visto es lo firmado", y se sugiere combinar métodos de preevaluación fuera de la cadena para llevar a cabo múltiples verificaciones y aumentar el nivel de defensa contra riesgos. Aparte de los aspectos técnicos y de activos, las directrices también enfatizan que las instituciones emisoras de monedas estables deben tener una estructura clara de la junta directiva y un sistema interno de control completo.
Para crear un entorno seguro y conforme para el mercado de moneda estable de Hong Kong, la Autoridad Monetaria de Hong Kong, en su guía "Lucha contra el blanqueo de capital y la financiación del terrorismo (aplicable a los emisores de moneda estable con licencia)", ha definido claramente los requisitos regulatorios en cuanto al blanqueo de capital, que incluyen evaluación de riesgos, debida diligencia del cliente, monitoreo continuo, cumplimiento de transferencias de moneda estable e informes de transacciones sospechosas, entre otros. En el monitoreo continuo, la Autoridad Monetaria exige a los emisores de moneda estable con licencia que adopten medidas efectivas para identificar y verificar la identidad de los tenedores de moneda estable; los clientes deben someterse a un proceso completo de debida diligencia del cliente (CDD) y revisiones periódicas (como nombre, fecha de nacimiento, número de documento de identidad, etc., conservando al menos 5 años); los tenedores no clientes generalmente no necesitan verificar su identidad directamente, pero cuando el monitoreo detecta direcciones de billetera relacionadas con actividades ilegales, listas de sanciones o fuentes sospechosas, y el emisor con licencia no puede demostrar que sus medidas de mitigación de riesgos (como herramientas de análisis de blockchain) son suficientes para prevenir riesgos de ML/TF, el emisor debe investigar y verificar más a fondo la identidad de los tenedores de moneda relacionados.
Con respecto a la exigencia de que los poseedores de monedas estables completen la verificación de identidad, los profesionales de la industria también han expresado preocupaciones, argumentando que esto podría limitar la cantidad y la escala de usuarios de monedas estables. Cabe mencionar que la autoridad monetaria también ha declarado que continuará explorando el establecimiento de mecanismos de reconocimiento regulatorio con otras jurisdicciones, prestando atención a la dinámica regulatoria internacional sobre las monedas estables sistémicas, y considerando oportunamente establecer umbrales regulatorios más altos.
Tres, apoyo de activos de reserva total y emisión de moneda estable de múltiples monedas
En cuanto a la capacidad de apoyo de activos de reserva de las monedas estables, las directrices regulatorias indican claramente que todas las monedas estables emitidas (incluidas las monedas congeladas o en la lista negra) deben estar totalmente respaldadas por activos. Los activos de reserva calificados incluyen efectivo, depósitos bancarios, valores de deuda negociables, así como otros activos de alta calidad, alta liquidez y bajo riesgo reconocidos por la Autoridad Monetaria. La Autoridad Monetaria implementará principios de supervisión proporcionada, aplicando requisitos diferenciados de mitigación de riesgos según la variedad y estructura de los activos de reserva que posea el titular de la licencia, pero los custodios deben ser bancos licenciados en Hong Kong o instituciones financieras con cualificaciones equivalentes.
Los titulares de licencias pueden emitir "monedas estables designadas" ancladas a diferentes monedas fiduciarias según la demanda del mercado, pero las nuevas monedas deben ser aprobadas por la autoridad de supervisión financiera. Los titulares de licencias también deben demostrar que poseen la capacidad de gobernanza, capacidad técnica y apoyo de recursos necesarios para evitar la propagación del riesgo de gestión de múltiples monedas. Para mejorar la flexibilidad y la eficiencia en el uso de los activos de reserva, la autoridad de supervisión financiera adopta un principio de neutralidad tecnológica, permitiendo a los titulares de licencias mantener activos calificados en forma tokenizada como reserva, pero debe obtener la aprobación por escrito de la autoridad de supervisión financiera. En circunstancias especiales, la autoridad de supervisión financiera permite a los titulares de licencias solicitar una incompatibilidad de moneda, pero debe obtener aprobación caso por caso y proporcionar una explicación razonable.
Además, la autoridad monetaria exige que los licenciatarios no paguen intereses por la emisión de monedas estables, y no restringe la custodia de los activos de reserva en el extranjero, permitiendo la contratación de gestores de inversiones de terceros para la gestión de activos, siempre que los licenciatarios se aseguren de la transparencia, seguridad y capacidad de disposición de los activos, y divulguen regularmente informes de reservas auditados para aumentar la confianza del mercado.
En cuanto a la emisión, redención y distribución, las directrices requieren que los titulares de licencias establezcan mecanismos de proceso eficientes, transparentes y amigables para el usuario, exigiendo que las solicitudes de redención sean procesadas en un tiempo razonable, sin establecer umbrales o cargos irrazonables. Aunque la "Ley de monedas estables" establece que las solicitudes de redención deben ser procesadas en un día hábil, este requisito de tiempo se refiere al límite de procesamiento después de que el tenedor haya cumplido con los requisitos necesarios (como la verificación de identidad, confirmación de la ruta de fondos, etc.), y el tiempo de revisión de cumplimiento previo no se incluye en el límite de procesamiento.
Es importante señalar que la Autoridad Monetaria de Hong Kong no exige de manera obligatoria que los emisores de moneda estable establezcan un mecanismo de creadores de mercado. Sin embargo, si se establecen tales disposiciones, es necesario prevenir posibles conflictos de interés y riesgos de manipulación del mercado. Para apoyar el desarrollo global del mercado de monedas estables de Hong Kong, la Autoridad Monetaria apoya la distribución a través de canales en el extranjero, pero los emisores deben establecer un sistema de cumplimiento y control de riesgos adecuado. Además, en el caso de acceder a los servicios relevantes a través de VPN, los reguladores insisten en un enfoque basado en riesgos, sin una prohibición general de las medidas técnicas.
Cuatro, progreso de la solicitud de licencia y dinámica del mercado
Según el presidente de la Autoridad Monetaria de Hong Kong,余偉文, en un comunicado del 18 de julio, hasta ahora varias decenas de instituciones han contactado proactivamente al equipo de la Autoridad Monetaria, algunas de las cuales han expresado claramente su intención de solicitar licencias para monedas estables, mientras que otras están en una fase exploratoria inicial. Además, según Lily Z. King, directora de operaciones de Cobo, en una entrevista con Hong Kong 01, la empresa actualmente está ayudando a alrededor de 50 a 60 clientes potenciales a preparar sus solicitudes de licencia para monedas estables en Hong Kong, de los cuales la mitad son instituciones de pago y la otra mitad son empresas de internet reconocidas, la mayoría con antecedentes de capital chino. Sin embargo, se espera que en la primera fase, Hong Kong solo emita de 3 a 4 licencias, con un total que no supere las 10.
Hasta el momento, varias instituciones han anunciado claramente su solicitud de licencia para moneda estable, incluyendo JD Coin Chain Technology, Ant International, Standard Chartered Bank (Hong Kong), y Yuan Coin Innovation Technology.
Conclusión:
La regulación de las monedas estables en Hong Kong está acelerando su avance hacia una fase sustantiva, y se espera que a principios del próximo año se emitan las primeras licencias. Este marco regulatorio integral y estricto tiene como objetivo garantizar el desarrollo saludable del mercado de monedas estables y requiere que los poseedores completen la verificación de identidad. Aunque esto puede tener un cierto impacto en la cantidad y el tamaño de los usuarios, Hong Kong está trabajando para lograr un equilibrio entre la innovación y la gestión de riesgos, con la esperanza de convertirse en un modelo para el mercado global de monedas estables.