مخاوف التشريع الأمريكي حول التشفير: التوازن بين الشفافية والسيطرة على المخاطر

في الآونة الأخيرة، أقرّت الولايات المتحدة مشروع قانون مهم للعملات الرقمية "قانون GENIUS"، كما تمّ أيضاً إقرار "قانون CLARITY" في مجلس النواب. هذه الخطوات تجعل الولايات المتحدة مرشحة لتكون مركزاً رئيسياً لنشاطات التشفير. ومع ذلك، ينبغي على المؤيدين للتشريعات الجديدة توخي الحذر حتى لا تأتي النتائج عكسية.

اكتسبت صناعة التشفير تأثيرًا سياسيًا هائلًا من خلال التبرعات السياسية وغيرها من الوسائل. يبدو أن تصميم القانون الجديد يهدف إلى عرقلة التنظيم المعقول، مما قد يؤدي إلى دورة ازدهار - ركود غير مسبوقة.

تاريخياً، كانت الميزة الرئيسية للأسواق المالية الأمريكية تكمن في شفافيتها العالية، مما يمكّن المستثمرين من فهم المخاطر بشكل أفضل واتخاذ قرارات مستنيرة. كما وضعت الولايات المتحدة لوائح صارمة لمكافحة تضارب المصالح، تطالب بمعاملة عادلة للمستثمرين وتحد من تحمل الشركات المالية للمخاطر. إن هذا الإطار هو نتيجة للوائح الحكيمة التي وضعت بعد الكساد الكبير في الثلاثينيات، وهو أيضاً السبب الرئيسي وراء تحول الولايات المتحدة إلى مركز للابتكار وجمع رأس المال.

على الرغم من أن بعض رواد الأعمال أو الصناعات الناشئة قد يشعرون بعدم الرضا عن هذه القواعد، إلا أن المخاطر الناتجة عن الابتكار المالي تؤثر على النظام المالي بأسره، وليس فقط على المستثمرين الأفراد. تركز التنظيمات على حماية المصلحة العامة. لقد عانت العديد من الاقتصادات الكبرى من اضطرابات مالية خطيرة، حيث دمرت الكساد الكبير الذي بدأ في عام 1929 بسبب انهيار سوق الأسهم ثروات وأحلام الملايين من الأمريكيين. كان تجنب تكرار مثل هذه الكوارث هدفًا سياسيًا مهمًا.

ومع ذلك، فإن مشروع قانون "GENIUS" لم يدفع تحقيق هذا الهدف. أنشأ المشروع إطارًا للعملات المستقرة، لكنه فشل في التعامل بشكل فعال مع مخاطر السحب المترتبة على العملات المستقرة. نمط عمل مصدري العملات المستقرة مشابه للبنوك، ولديهم حوافز لاستثمار جزء من احتياطياتهم في أصول عالية المخاطر للحصول على عوائد أعلى، مما قد يشكل مصدرًا للهشاشة النظامية.

ما يثير القلق أكثر هو أن هذا القانون يسمح للجهات الأجنبية المصدرة بالاستثمار في الأصول غير الدولار مثل الديون الحكومية عالية المخاطر في بلدانها. قد تؤدي هذه الممارسة إلى عدم توافق الأصول، مما يؤدي إلى أزمة سيولة وعاصفة سحب عندما يرتفع الدولار بشكل كبير.

إذا وافق مجلس الشيوخ على أي نسخة من مشروع قانون "CLARITY"، فقد تكون الحالة أكثر خطورة. قد يُشجع هذا القانون على تضارب المصالح والمعاملات الأنانية غير المسبوقة منذ عشرينيات القرن الماضي. بالإضافة إلى ذلك، قد تسهل هذه القوانين استخدام العملات المستقرة والتشفير في المعاملات المالية غير القانونية، مما يثير مخاوف تتعلق بالأمن القومي.

على الرغم من أن الولايات المتحدة قد تصبح مركز التشفير العالمي، إلا أن هذا الإطار التشريعي الذي يسعى بشكل عاجل لتلبية مطالب صناعة التشفير قد يعرض الولايات المتحدة والعالم بأسره لمخاطر تكرار الذعر المالي. قد يؤدي ذلك إلى دمار اقتصادي خطير، مما يتسبب في بطالة جماعية وتبخر الثروات.

عند دفع تشريعات العملات المشفرة، سيكون تحقيق التوازن بين الابتكار ومخاطر السيطرة، والحفاظ على شفافية ونزاهة الأسواق المالية، من التحديات الرئيسية التي يواجهها صناع القرار.