老张是一位 في سوق الأسهم منذ نحو عشرين عامًا مستثمرًا مخضرمًا ، وغالبًا ما يتحدث عن مفاهيم مثل نسبة السعر إلى الأرباح ، و"الخندق" ، والاستثمار القيمي. قبل ثلاث سنوات ، كان لديه موقف سلبي قوي تجاه البيتكوين ، معتقدًا أنه خدعة. ومع ذلك ، في تجمع مؤخرًا ، بدأ老张 في دراسة شراء الأصول الرقمية ، واستفسر عن رمز بيتكوين ETF ومفهوم عملة Meme.
مع تحقيق بيتكوين لأرقام قياسية جديدة وتجاوز سعر إيثريوم، بدأ مستثمرو الأصول الرقمية والمستثمرون في الأسهم الذين كانوا منفصلين في السابق بالتداخل. بدأ الأشخاص في مجال التشفير بنشر القناعات والقيم إلى الخارج بشكل أكثر تكرارًا، معتقدين أن هذا المجال يستحق أخيرًا أن يفهمه المزيد من الناس. في الوقت نفسه، بدأ العديد من مستثمري سوق الأسهم أيضًا في متابعة بيتكوين وإيثريوم، على الرغم من أنهم يقولون شفهياً إنهم فقط ينظرون بشكل عابر، إلا أنهم في الواقع قد بدأوا في إجراء بعض التخصيصات.
لم تظهر هذه الظاهرة فجأة. من ناحية، بدأت الهيئات الحكومية وول ستريت والجهات التنظيمية في المشاركة؛ ومن ناحية أخرى، تسعى شركات التشفير بنشاط إلى الامتثال والتعاون. بعد أن وصلت بيتكوين إلى ارتفاعات جديدة، تضاءل الفجوة بين سوق الأصول الرقمية والأسواق التقليدية بشكل ملحوظ، وبدأ الاندماج الثنائي في التسارع. فمن الذي يؤثر على من؟ هل الأصول الرقمية تحاول دمج سردها في التيار الرئيسي، أم أن الصناعة التقليدية بدأت تعيد تقييم Web3؟
أ. TradFi تدخل بنشاط في مجال التشفير
قد كانت التغييرات هذا العام ملحوظة بشكل خاص. ليس فقط حماس الأشخاص في الدائرة، بل والأكثر هو المشاركة النشطة من القوى الخارجية. الأموال تستثمر، والسياسات تتراخى، والناخبون يميلون - هذه المجموعة من "الأشخاص من خارج الدائرة" من الواضح أنهم ليسوا هنا للمراقبة، بل هم مستعدون للانضمام رسميًا. علاوة على ذلك، فإن سرعة هذه المشاركة قد تسارعت بشكل ملحوظ مؤخرًا.
حتى لو لم تستثمر مباشرة في الأصول الرقمية، فإن الأسهم التي تمتلكها قد تكون مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بـ "دائرة التشفير". في 16 يوليو، خلال جلسة التداول الليلية في سوق الأسهم الأمريكية، ارتفعت أسهم شركات الأصول الرقمية بشكل جماعي، حيث شهدت أسعار أسهم العديد من الشركات ارتفاعًا كبيرًا. هذه الشركات إما تمتلك مباشرة عملات مشفرة مثل البيتكوين والإيثيريوم، أو أن أعمالها تتعلق بتعدين البلوكشين ومنصات التداول. لقد تحولت من لاعبين هامشيين إلى محور السوق.
تستجيب الساحة السياسية بنشاط أيضًا. حيث يحمل أحد الشخصيات السياسية موقفًا إيجابيًا تجاه الأصول الرقمية خلال حملته الانتخابية وفترة الحكم، حيث أعلن علنًا أنه يريد أن تجعل الولايات المتحدة "عاصمة التشفير"، وبعد فوزه، وقع بسرعة أمرًا تنفيذيًا، واستبدل العديد من المسؤولين الرقابيين الذين يحملون مواقف سلبية تجاه التشفير. وقد جعلت هذه السلسلة من الإجراءات وسائل الإعلام تطلق عليه لقب "أول رئيس تشفير"، وعلى الرغم من أن ذلك يبدو كأنه دعاية، إلا أنه يعكس تحولًا سياسيًا جوهريًا. وفي الوقت نفسه، يتحرك الكونغرس بنشاط. مؤخرًا، استضافت واشنطن "أسبوع التشفير" - حيث تقدم الكونغرس بعدد من التشريعات المتعلقة بالتشفير، بما في ذلك إطار تنظيم العملات المستقرة، وإطار التنظيم العام للأصول الرقمية، ومشاريع قوانين تمنع إنشاء عملة رقمية مركزية في الولايات المتحدة. على الرغم من أن هذه القوانين لم تُنفذ رسميًا بعد، إلا أنها دخلت العملية الرسمية، مما يدل على أن صناعة التشفير تتدريجيًا تخرج من المنطقة الرمادية التنظيمية، وتتجه نحو اتجاه أكثر وضوحًا.
كانت المؤسسات المالية التقليدية دائمًا تدرك قيمة الأصول الرقمية، لكن كانت تفتقر سابقًا إلى توقعات سياسية مستقرة. بمجرد أن تضعف هذه الحالة من عدم اليقين، فإن دخولها إلى السوق يكون أسرع بكثير مما كان متوقعًا. على سبيل المثال، بدأت عدة شركات وساطة إنترنت معروفة في تجربة خدمات تداول الأصول الرقمية. أعلنت إحدى البنوك الكبيرة في يوليو عن إطلاق منصة الأصول الرقمية للعملاء المؤسسيين، تقدم تداول البيتكوين والإيثريوم مع التسليم الفعلي، لتكون أول بنك كبير على مستوى العالم يقدم مثل هذه الخدمات. هذه ليست مجرد خطوة فردية من بعض المؤسسات، بل هي اتجاه في الصناعة بأكملها. بالإضافة إلى ذلك، أكد الرئيس التنفيذي لأحد البنوك الكبيرة في مؤتمر نتائج الربع الثاني أنه يتم دراسة إطلاق "عملة مستقرة" للاستخدام في التسويات الداخلية وتداول العملاء؛ بينما أطلقت بنك كبير آخر في عام 2020 عملة رقمية داخلية للاستخدام في المدفوعات بين المؤسسات، وتعاون هذا العام مع إحدى بورصات العملات الرقمية لتطوير رموز "تشبه العملات المستقرة"، لتسهيل احتفاظ المؤسسات الكبيرة بالودائع على السلسلة.
الأكثر إثارة للاهتمام هو أن الشركات المدرجة بدأت في تخصيص الأصول الرقمية على نطاق واسع. المثال الأكثر وضوحًا هو أكبر شركة BI مستقلة في العالم، التي بدأت منذ عام 2020 في شراء البيتكوين بشكل مستمر، وتحتفظ حاليًا بأكثر من 600,000 عملة، والتي تعادل حوالي 73 مليار دولار حسب الأسعار الحالية، مع قدرة ربحية مذهلة. يروج الرئيس التنفيذي للشركة بنشاط للبيتكوين في مناسبات مختلفة، ويعتبره أفضل أداة لمكافحة التضخم وتخزين القيمة. تحت قيادته، بدأت المزيد من الشركات المدرجة في محاكاة هذا السلوك. على سبيل المثال، أعلنت إحدى شركات الألعاب الأمريكية أنها ستستخدم الإيثيريوم كأصل احتياطي رئيسي، وخلال الفترة من يونيو إلى يوليو 2025، قامت بشراء حوالي 74,600 عملة ETH بشكل كبير، وبحلول 17 يوليو 2025، بلغ إجمالي حيازتها حوالي 321,000 عملة ETH، مما جعلها الشركة المدرجة التي تمتلك أكبر كمية من الإيثيريوم في العالم. حتى أن الشركة جمعت 413 مليون دولار من خلال إصدار أسهم جديدة، واستثمرت تقريبًا كل هذه الأموال في الإيثيريوم، واستخدمت 99.7% من حيازتها في الرهن للحصول على عائدات.
بدأت الأموال التقليدية في الدخول علنًا إلى سوق التشفير. بالنسبة للعديد من المستثمرين التقليديين، لا يزال هناك عوائق وقلق بشأن شراء واستضافة الأصول الرقمية مباشرة، وقد حلت صناديق الاستثمار المتداولة هذه المشكلة، مما يسمح للأموال التقليدية بالدخول بشكل قانوني إلى سوق التشفير. في أوائل عام 2024، وافقت الجهات التنظيمية على أول دفعة من صناديق الاستثمار المتداولة في بيتكوين، وبدأت العديد من المؤسسات الكبرى في وول ستريت في إطلاق صناديق الاستثمار المتداولة الخاصة بها في بيتكوين. تتيح هذه الصناديق للمستثمرين شراء وبيع بيتكوين وغيرها من الأصول الرقمية في حسابات الأوراق المالية مثل الأسهم. في يوليو 2025، استقبلت الولايات المتحدة أول دفعة من صناديق الاستثمار المتداولة في إيثيريوم، مما فتح فعليًا باب دخول القطاع المالي التقليدي إلى سوق التشفير.
٢. التشفير الصناعة تخرج عن دائرة
مع دخول TradFi النشط إلى مجال التشفير، يبذل القطاع الداخلي جهوداً لكسر الحواجز، محاولاً توسيع تأثيره من دائرة الأصول الرقمية إلى مجالات رئيسية أوسع. يظهر ذلك بشكل رئيسي في جانبين: الأول هو التعاون عبر الحدود للعلامات التجارية والبيئة، مما يجعل عناصر التشفير تظهر في مشاهد مثل الرياضة التقليدية والترفيه؛ الثاني هو التخطيط العالمي للامتثال، من خلال الحصول على تراخيص مؤهلة في مناطق مختلفة، والانخراط في النظام المالي السائد.
تسعى الشركات العاملة في مجال التشفير جاهدة للخروج من الدائرة الضيقة، وأبسط طريقة لذلك هي الاستفادة من الترفيه السائد والفعاليات الرياضية للظهور على الساحة الدولية. أصبحت أحداث مثل الفورمولا 1، والدوري الإنجليزي الممتاز، وأفلام هوليوود، ومباريات الدوري الأمريكي للمحترفين أهدافًا للعلامات التجارية في مجال التشفير. على سبيل المثال، قامت إحدى البورصات برعاية فريق الفورمولا 1، وفي الوقت نفسه وضعت شعارها على قمصان لاعبي نادي كرة القدم؛ بل حتى في فيلم تدور أحداثه حول الفورمولا 1 والذي مثل فيه نجم هوليوودي، ظهر شعارهم على زي السائقين والسيارات. وكانت بورصة أخرى قد وضعت إعلانات بأسعار مرتفعة خلال سوبر بول، وهناك بورصة حصلت مباشرة على حقوق تسمية ملعب فريق الدوري الأمريكي للمحترفين. نية هذه الحملات التسويقية المتنوعة واضحة: التخلص من الانغلاق الذاتي للعلامات التجارية في مجال التشفير ودخولها إلى النظام المعرفي السائد.
لتحقيق الاختراق الحقيقي، لا يكفي الاعتماد فقط على التعرض للعلامة التجارية، بل الأهم هو كسب ثقة التيار الرئيسي والاعتراف بالرقابة. لذلك، قامت الشركات الكبرى في مجال الأصول الرقمية خلال السنوات الأخيرة باستثمار الموارد في التقدم بطلب للحصول على تراخيص الامتثال في الأسواق الرئيسية العالمية، وبناء إطار عمل قانوني للتشغيل. في هذا الصدد، تعتبر إحدى البورصات رائدة في مجال الامتثال. في عام 2021، دخلت إلى ناسداك، وأصبحت أول بورصة مشفرة مدرجة علنياً، وهذا يعود إلى سنوات من الاستثمار الجاد في الامتثال - تراخيص MSB في عدة ولايات أمريكية، وBitLicense في ولاية نيويورك، وحصلت على ترخيص MiCA في أوروبا، وسجلت في FCA في المملكة المتحدة، وقد أصبح شبكة الامتثال لديها متكاملة للغاية. بورصة أخرى تعمل أيضًا على دفع عملية الامتثال بشكل نشط. في أوائل عام 2025، توصلت أولاً إلى تسوية مع وزارة العدل الأمريكية، مما يضع الأساس للعودة إلى السوق الأمريكية، وتلقت تباعًا تراخيص مهمة في دبي وسنغافورة والاتحاد الأوروبي، مما يغطي بشكل أساسي نقاط دخول الامتثال في أسواق آسيا والمحيط الهادئ وأوروبا وأمريكا.
بدأت العديد من البورصات التي نشأت في موجة Web3 الآن في سد الثغرات التنظيمية. على الرغم من أنها ليست رائدة في الامتثال، إلا أن الموقف والاتجاه قد أصبحا واضحين. هذا ليس فقط من أجل التشغيل القانوني، بل هو أيضًا نقطة تحول جديدة في الصناعة: المنصات التي يمكن أن تتطور على المدى الطويل لا تتنافس في أساليب التسويق، بل في قدرتها على البقاء والنمو ضمن إطار التنظيم. يمكن للمنصات التي تمتلك تراخيص المشاركة في المنافسة مع TradFi؛ بينما تلك التي تفتقر إلى التراخيص تقتصر فقط على دوائر ضيقة.
بالإضافة إلى تعزيز التأثير من خلال العلامات التجارية والتراخيص، فإن صناعة التشفير نفسها تستمر في الابتكار. تسعى منتج المحفظة في إحدى البورصات إلى فتح مدخل Web3، مما يمكن المستخدمين العاديين من استخدام خدمات البلوكشين بسهولة، وليس فقط على مستوى المفهوم. والأكثر تمثيلاً هو أن المزيد والمزيد من بروتوكولات التشفير بدأت تدفع نحو تطوير تمويل الأصول المادية (RWA)، مما يسمح للمستخدمين بشراء وبيع أسهم تسلا وإنفيديا أو سندات وغيرها من الأصول المالية التقليدية على البلوكشين. هذه ليست مجرد ابتكارات في طرق اللعب، بل تفتح أيضاً أبوابًا للمزيد من المستخدمين حول العالم للمشاركة بشكل عادل في التمويل التقليدي. في الماضي، كان شراء الأسهم الأمريكية يتطلب إجراءات معقدة، والآن مع وجود الرموز على السلسلة، يمكن للعديد من مستخدمي التشفير الدخول بسهولة.
تعمل صناعة التشفير بنشاط على الخروج من دائرتها: من خلال التعاون عبر القطاعات لزيادة تأثير العلامة التجارية، ومن خلال الامتثال للفوز بثقة التيار الرئيسي، ومن خلال ابتكار المنتجات لربط الواقع بالافتراضي. لقد بدأت هذه الجهود تؤتي ثمارها - الآن يمكنك رؤية إعلانات شركات التشفير في ساحة تايمز في نيويورك، وفي شوارع لندن؛ كما يمكن للأشخاص العاديين الوصول بسهولة إلى خدمات التمويل اللامركزي عبر محافظ الهواتف المحمولة.
ثلاثة، تأثير التشفير و TradFi على بعضهما البعض
عندما تلتقي الأصول الرقمية بـ TradFi، يصبح سؤال مهم بهدوء: هل تحاول صناعة التشفير دمج أفكارها في التيار الرئيسي، أم أن الصناعة التقليدية بدأت تعيد فهم Web3؟
تؤكد صناعة التشفير على منطق المعاملات الأصلية على السلسلة، وسيولة الأصول، وإمكانية التمويل المفتوح، بهدف إعادة تشكيل البنية التحتية المالية. على سبيل المثال، أدت زيادة التمويل اللامركزي (DeFi) إلى تمكين أي شخص من الإقراض والتداول وإدارة الأموال دون الحاجة إلى البنوك، مما يمثل تحديًا مباشرًا للأعمال المصرفية التقليدية. بالإضافة إلى ذلك، أصبحت العملات المستقرة، باعتبارها "نقدًا رقميًا" في عالم التشفير، تبرز في المدفوعات عبر الحدود وتسويات التجارة. كل هذه الأمور تُظهر كيف أن تقنيات التشفير قد أحدثت اختراقًا في البنية التحتية المالية التقليدية: يمكن إجراء المعاملات على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع دون انقطاع، ويمكن إتمام التسويات في ثوانٍ، وأي شخص لديه اتصال بالإنترنت يمكنه المشاركة، دون التقيد بساعات عمل المؤسسات التقليدية ومتطلبات الدخول. من المتوقع أن يتم تحويل البنية التحتية للنظام المالي المستقبلي تدريجياً إلى blockchain.
بينما تحاول تقنيات التشفير تغيير TradFi، تؤثر القوى التقليدية أيضًا بشكل عميق على صناعة التشفير. الأكثر وضوحًا هو تدخل التنظيم: الحكومات والهيئات التنظيمية المالية في جميع أنحاء العالم تسرع في صياغة القوانين المتعلقة بالأصول الرقمية، ودمجها في الإطار التنظيمي القائم. بالإضافة إلى ذلك، قد تؤدي الدخول الكبير لرؤوس الأموال التقليدية إلى تغيير توازن القوى في مجال التشفير. عندما تصبح عمالقة وول ستريت أكبر حاملي البيتكوين، وعندما تقرر مجالس إدارة الشركات المدرجة دمج الإيثيريوم في ميزانياتها العمومية، ينتقل جزء من قدرة تحديد الأسعار والكلمة في سوق التشفير إلى المؤسسات التقليدية. هذا يعتبر نوعًا من السخرية بالنسبة للمثاليين في مجال التشفير الذين كانوا في البداية advocates للامركزية ومناهضة السلطة، لكنه عملية يجب أن تمر بها الصناعة لتصبح سائدة.
بالنسبة لصناعة التشفير، فإن الحصول على اعتراف تقليدي يعني قاعدة مستخدمين أكبر وحوض أموال أكبر؛ أما بالنسبة للTradFi، فإن امتصاص الابتكارات في التشفير يمكن أن يحسن الكفاءة ويوسع حدود الأعمال. لذلك، بدلاً من القول بأن أحدهم يتجاوز الآخر، من الأفضل القول إن هذه مرحلة جديدة من الدمج الثنائي. في هذه العملية المدمجة، هناك كلمتان رئيسيتان تتخللانها دائمًا - الابتكار والامتثال. فقط من خلال الالتزام بالابتكار، يمكن خلق قيمة جديدة ونقاط نمو لجذب انتباه من خارج الدائرة؛ فقط من خلال احتضان الامتثال، يمكن كسب ثقة ودعم التيار الرئيسي، والاندماج في النظام الحالي. هذان العنصران يكملان بعضهما البعض، ولا يمكن الاستغناء عن أي منهما.
من ناحية، الابتكار هو الدافع الأساسي للتغيير. منذ نشأتها، كانت صناعة التشفير تعتمد على الابتكار المستمر في التكنولوجيا والنماذج لدفع التطور. من دفتر الحسابات اللامركزي للبيتكوين، إلى العقود الذكية للإيثيريوم، وصولاً إلى المفاهيم الجديدة مثل DeFi وNFT وDAO التي تتوالى، كل ابتكار يوسع حدود الصناعة ويجذب مشاركين جدد. في المرحلة الحالية، ما تحتاجه الصناعة هو تطبيقات ثورية حقيقية. قد تكون هذه نموذج خدمة مالية جديد كليًا، يجعل TradFi يبدو ضئيلاً؛ أو ربما منصة تربط العالم الحقيقي، مما يجعل حياة الأشخاص العاديين أكثر سهولة بفضل blockchain. على سبيل المثال، إذا كان بإمكان الأشخاص العاديين استخدام تطبيقات تشفير بسهولة لإجراء مدفوعات عبر الحدود باستخدام عملة مستقرة، مع وصول فوري تقريبًا وتكاليف شبه معدومة، فسيكون من الضروري ابتكار خدمات تحويل الأموال التقليدية، وسيجذب ذلك العديد من المستخدمين من خارج الدائرة إلى النظام البيئي للتشفير. أو
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسريع التقارب بين العملات المشفرة والتمويل التقليدي: من يؤثر على من؟
الأصول الرقمية وTradFi: كسر دائري ثنائي الاتجاه
老张是一位 في سوق الأسهم منذ نحو عشرين عامًا مستثمرًا مخضرمًا ، وغالبًا ما يتحدث عن مفاهيم مثل نسبة السعر إلى الأرباح ، و"الخندق" ، والاستثمار القيمي. قبل ثلاث سنوات ، كان لديه موقف سلبي قوي تجاه البيتكوين ، معتقدًا أنه خدعة. ومع ذلك ، في تجمع مؤخرًا ، بدأ老张 في دراسة شراء الأصول الرقمية ، واستفسر عن رمز بيتكوين ETF ومفهوم عملة Meme.
مع تحقيق بيتكوين لأرقام قياسية جديدة وتجاوز سعر إيثريوم، بدأ مستثمرو الأصول الرقمية والمستثمرون في الأسهم الذين كانوا منفصلين في السابق بالتداخل. بدأ الأشخاص في مجال التشفير بنشر القناعات والقيم إلى الخارج بشكل أكثر تكرارًا، معتقدين أن هذا المجال يستحق أخيرًا أن يفهمه المزيد من الناس. في الوقت نفسه، بدأ العديد من مستثمري سوق الأسهم أيضًا في متابعة بيتكوين وإيثريوم، على الرغم من أنهم يقولون شفهياً إنهم فقط ينظرون بشكل عابر، إلا أنهم في الواقع قد بدأوا في إجراء بعض التخصيصات.
لم تظهر هذه الظاهرة فجأة. من ناحية، بدأت الهيئات الحكومية وول ستريت والجهات التنظيمية في المشاركة؛ ومن ناحية أخرى، تسعى شركات التشفير بنشاط إلى الامتثال والتعاون. بعد أن وصلت بيتكوين إلى ارتفاعات جديدة، تضاءل الفجوة بين سوق الأصول الرقمية والأسواق التقليدية بشكل ملحوظ، وبدأ الاندماج الثنائي في التسارع. فمن الذي يؤثر على من؟ هل الأصول الرقمية تحاول دمج سردها في التيار الرئيسي، أم أن الصناعة التقليدية بدأت تعيد تقييم Web3؟
أ. TradFi تدخل بنشاط في مجال التشفير
قد كانت التغييرات هذا العام ملحوظة بشكل خاص. ليس فقط حماس الأشخاص في الدائرة، بل والأكثر هو المشاركة النشطة من القوى الخارجية. الأموال تستثمر، والسياسات تتراخى، والناخبون يميلون - هذه المجموعة من "الأشخاص من خارج الدائرة" من الواضح أنهم ليسوا هنا للمراقبة، بل هم مستعدون للانضمام رسميًا. علاوة على ذلك، فإن سرعة هذه المشاركة قد تسارعت بشكل ملحوظ مؤخرًا.
حتى لو لم تستثمر مباشرة في الأصول الرقمية، فإن الأسهم التي تمتلكها قد تكون مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بـ "دائرة التشفير". في 16 يوليو، خلال جلسة التداول الليلية في سوق الأسهم الأمريكية، ارتفعت أسهم شركات الأصول الرقمية بشكل جماعي، حيث شهدت أسعار أسهم العديد من الشركات ارتفاعًا كبيرًا. هذه الشركات إما تمتلك مباشرة عملات مشفرة مثل البيتكوين والإيثيريوم، أو أن أعمالها تتعلق بتعدين البلوكشين ومنصات التداول. لقد تحولت من لاعبين هامشيين إلى محور السوق.
تستجيب الساحة السياسية بنشاط أيضًا. حيث يحمل أحد الشخصيات السياسية موقفًا إيجابيًا تجاه الأصول الرقمية خلال حملته الانتخابية وفترة الحكم، حيث أعلن علنًا أنه يريد أن تجعل الولايات المتحدة "عاصمة التشفير"، وبعد فوزه، وقع بسرعة أمرًا تنفيذيًا، واستبدل العديد من المسؤولين الرقابيين الذين يحملون مواقف سلبية تجاه التشفير. وقد جعلت هذه السلسلة من الإجراءات وسائل الإعلام تطلق عليه لقب "أول رئيس تشفير"، وعلى الرغم من أن ذلك يبدو كأنه دعاية، إلا أنه يعكس تحولًا سياسيًا جوهريًا. وفي الوقت نفسه، يتحرك الكونغرس بنشاط. مؤخرًا، استضافت واشنطن "أسبوع التشفير" - حيث تقدم الكونغرس بعدد من التشريعات المتعلقة بالتشفير، بما في ذلك إطار تنظيم العملات المستقرة، وإطار التنظيم العام للأصول الرقمية، ومشاريع قوانين تمنع إنشاء عملة رقمية مركزية في الولايات المتحدة. على الرغم من أن هذه القوانين لم تُنفذ رسميًا بعد، إلا أنها دخلت العملية الرسمية، مما يدل على أن صناعة التشفير تتدريجيًا تخرج من المنطقة الرمادية التنظيمية، وتتجه نحو اتجاه أكثر وضوحًا.
كانت المؤسسات المالية التقليدية دائمًا تدرك قيمة الأصول الرقمية، لكن كانت تفتقر سابقًا إلى توقعات سياسية مستقرة. بمجرد أن تضعف هذه الحالة من عدم اليقين، فإن دخولها إلى السوق يكون أسرع بكثير مما كان متوقعًا. على سبيل المثال، بدأت عدة شركات وساطة إنترنت معروفة في تجربة خدمات تداول الأصول الرقمية. أعلنت إحدى البنوك الكبيرة في يوليو عن إطلاق منصة الأصول الرقمية للعملاء المؤسسيين، تقدم تداول البيتكوين والإيثريوم مع التسليم الفعلي، لتكون أول بنك كبير على مستوى العالم يقدم مثل هذه الخدمات. هذه ليست مجرد خطوة فردية من بعض المؤسسات، بل هي اتجاه في الصناعة بأكملها. بالإضافة إلى ذلك، أكد الرئيس التنفيذي لأحد البنوك الكبيرة في مؤتمر نتائج الربع الثاني أنه يتم دراسة إطلاق "عملة مستقرة" للاستخدام في التسويات الداخلية وتداول العملاء؛ بينما أطلقت بنك كبير آخر في عام 2020 عملة رقمية داخلية للاستخدام في المدفوعات بين المؤسسات، وتعاون هذا العام مع إحدى بورصات العملات الرقمية لتطوير رموز "تشبه العملات المستقرة"، لتسهيل احتفاظ المؤسسات الكبيرة بالودائع على السلسلة.
الأكثر إثارة للاهتمام هو أن الشركات المدرجة بدأت في تخصيص الأصول الرقمية على نطاق واسع. المثال الأكثر وضوحًا هو أكبر شركة BI مستقلة في العالم، التي بدأت منذ عام 2020 في شراء البيتكوين بشكل مستمر، وتحتفظ حاليًا بأكثر من 600,000 عملة، والتي تعادل حوالي 73 مليار دولار حسب الأسعار الحالية، مع قدرة ربحية مذهلة. يروج الرئيس التنفيذي للشركة بنشاط للبيتكوين في مناسبات مختلفة، ويعتبره أفضل أداة لمكافحة التضخم وتخزين القيمة. تحت قيادته، بدأت المزيد من الشركات المدرجة في محاكاة هذا السلوك. على سبيل المثال، أعلنت إحدى شركات الألعاب الأمريكية أنها ستستخدم الإيثيريوم كأصل احتياطي رئيسي، وخلال الفترة من يونيو إلى يوليو 2025، قامت بشراء حوالي 74,600 عملة ETH بشكل كبير، وبحلول 17 يوليو 2025، بلغ إجمالي حيازتها حوالي 321,000 عملة ETH، مما جعلها الشركة المدرجة التي تمتلك أكبر كمية من الإيثيريوم في العالم. حتى أن الشركة جمعت 413 مليون دولار من خلال إصدار أسهم جديدة، واستثمرت تقريبًا كل هذه الأموال في الإيثيريوم، واستخدمت 99.7% من حيازتها في الرهن للحصول على عائدات.
بدأت الأموال التقليدية في الدخول علنًا إلى سوق التشفير. بالنسبة للعديد من المستثمرين التقليديين، لا يزال هناك عوائق وقلق بشأن شراء واستضافة الأصول الرقمية مباشرة، وقد حلت صناديق الاستثمار المتداولة هذه المشكلة، مما يسمح للأموال التقليدية بالدخول بشكل قانوني إلى سوق التشفير. في أوائل عام 2024، وافقت الجهات التنظيمية على أول دفعة من صناديق الاستثمار المتداولة في بيتكوين، وبدأت العديد من المؤسسات الكبرى في وول ستريت في إطلاق صناديق الاستثمار المتداولة الخاصة بها في بيتكوين. تتيح هذه الصناديق للمستثمرين شراء وبيع بيتكوين وغيرها من الأصول الرقمية في حسابات الأوراق المالية مثل الأسهم. في يوليو 2025، استقبلت الولايات المتحدة أول دفعة من صناديق الاستثمار المتداولة في إيثيريوم، مما فتح فعليًا باب دخول القطاع المالي التقليدي إلى سوق التشفير.
٢. التشفير الصناعة تخرج عن دائرة
مع دخول TradFi النشط إلى مجال التشفير، يبذل القطاع الداخلي جهوداً لكسر الحواجز، محاولاً توسيع تأثيره من دائرة الأصول الرقمية إلى مجالات رئيسية أوسع. يظهر ذلك بشكل رئيسي في جانبين: الأول هو التعاون عبر الحدود للعلامات التجارية والبيئة، مما يجعل عناصر التشفير تظهر في مشاهد مثل الرياضة التقليدية والترفيه؛ الثاني هو التخطيط العالمي للامتثال، من خلال الحصول على تراخيص مؤهلة في مناطق مختلفة، والانخراط في النظام المالي السائد.
تسعى الشركات العاملة في مجال التشفير جاهدة للخروج من الدائرة الضيقة، وأبسط طريقة لذلك هي الاستفادة من الترفيه السائد والفعاليات الرياضية للظهور على الساحة الدولية. أصبحت أحداث مثل الفورمولا 1، والدوري الإنجليزي الممتاز، وأفلام هوليوود، ومباريات الدوري الأمريكي للمحترفين أهدافًا للعلامات التجارية في مجال التشفير. على سبيل المثال، قامت إحدى البورصات برعاية فريق الفورمولا 1، وفي الوقت نفسه وضعت شعارها على قمصان لاعبي نادي كرة القدم؛ بل حتى في فيلم تدور أحداثه حول الفورمولا 1 والذي مثل فيه نجم هوليوودي، ظهر شعارهم على زي السائقين والسيارات. وكانت بورصة أخرى قد وضعت إعلانات بأسعار مرتفعة خلال سوبر بول، وهناك بورصة حصلت مباشرة على حقوق تسمية ملعب فريق الدوري الأمريكي للمحترفين. نية هذه الحملات التسويقية المتنوعة واضحة: التخلص من الانغلاق الذاتي للعلامات التجارية في مجال التشفير ودخولها إلى النظام المعرفي السائد.
لتحقيق الاختراق الحقيقي، لا يكفي الاعتماد فقط على التعرض للعلامة التجارية، بل الأهم هو كسب ثقة التيار الرئيسي والاعتراف بالرقابة. لذلك، قامت الشركات الكبرى في مجال الأصول الرقمية خلال السنوات الأخيرة باستثمار الموارد في التقدم بطلب للحصول على تراخيص الامتثال في الأسواق الرئيسية العالمية، وبناء إطار عمل قانوني للتشغيل. في هذا الصدد، تعتبر إحدى البورصات رائدة في مجال الامتثال. في عام 2021، دخلت إلى ناسداك، وأصبحت أول بورصة مشفرة مدرجة علنياً، وهذا يعود إلى سنوات من الاستثمار الجاد في الامتثال - تراخيص MSB في عدة ولايات أمريكية، وBitLicense في ولاية نيويورك، وحصلت على ترخيص MiCA في أوروبا، وسجلت في FCA في المملكة المتحدة، وقد أصبح شبكة الامتثال لديها متكاملة للغاية. بورصة أخرى تعمل أيضًا على دفع عملية الامتثال بشكل نشط. في أوائل عام 2025، توصلت أولاً إلى تسوية مع وزارة العدل الأمريكية، مما يضع الأساس للعودة إلى السوق الأمريكية، وتلقت تباعًا تراخيص مهمة في دبي وسنغافورة والاتحاد الأوروبي، مما يغطي بشكل أساسي نقاط دخول الامتثال في أسواق آسيا والمحيط الهادئ وأوروبا وأمريكا.
بدأت العديد من البورصات التي نشأت في موجة Web3 الآن في سد الثغرات التنظيمية. على الرغم من أنها ليست رائدة في الامتثال، إلا أن الموقف والاتجاه قد أصبحا واضحين. هذا ليس فقط من أجل التشغيل القانوني، بل هو أيضًا نقطة تحول جديدة في الصناعة: المنصات التي يمكن أن تتطور على المدى الطويل لا تتنافس في أساليب التسويق، بل في قدرتها على البقاء والنمو ضمن إطار التنظيم. يمكن للمنصات التي تمتلك تراخيص المشاركة في المنافسة مع TradFi؛ بينما تلك التي تفتقر إلى التراخيص تقتصر فقط على دوائر ضيقة.
بالإضافة إلى تعزيز التأثير من خلال العلامات التجارية والتراخيص، فإن صناعة التشفير نفسها تستمر في الابتكار. تسعى منتج المحفظة في إحدى البورصات إلى فتح مدخل Web3، مما يمكن المستخدمين العاديين من استخدام خدمات البلوكشين بسهولة، وليس فقط على مستوى المفهوم. والأكثر تمثيلاً هو أن المزيد والمزيد من بروتوكولات التشفير بدأت تدفع نحو تطوير تمويل الأصول المادية (RWA)، مما يسمح للمستخدمين بشراء وبيع أسهم تسلا وإنفيديا أو سندات وغيرها من الأصول المالية التقليدية على البلوكشين. هذه ليست مجرد ابتكارات في طرق اللعب، بل تفتح أيضاً أبوابًا للمزيد من المستخدمين حول العالم للمشاركة بشكل عادل في التمويل التقليدي. في الماضي، كان شراء الأسهم الأمريكية يتطلب إجراءات معقدة، والآن مع وجود الرموز على السلسلة، يمكن للعديد من مستخدمي التشفير الدخول بسهولة.
تعمل صناعة التشفير بنشاط على الخروج من دائرتها: من خلال التعاون عبر القطاعات لزيادة تأثير العلامة التجارية، ومن خلال الامتثال للفوز بثقة التيار الرئيسي، ومن خلال ابتكار المنتجات لربط الواقع بالافتراضي. لقد بدأت هذه الجهود تؤتي ثمارها - الآن يمكنك رؤية إعلانات شركات التشفير في ساحة تايمز في نيويورك، وفي شوارع لندن؛ كما يمكن للأشخاص العاديين الوصول بسهولة إلى خدمات التمويل اللامركزي عبر محافظ الهواتف المحمولة.
ثلاثة، تأثير التشفير و TradFi على بعضهما البعض
عندما تلتقي الأصول الرقمية بـ TradFi، يصبح سؤال مهم بهدوء: هل تحاول صناعة التشفير دمج أفكارها في التيار الرئيسي، أم أن الصناعة التقليدية بدأت تعيد فهم Web3؟
تؤكد صناعة التشفير على منطق المعاملات الأصلية على السلسلة، وسيولة الأصول، وإمكانية التمويل المفتوح، بهدف إعادة تشكيل البنية التحتية المالية. على سبيل المثال، أدت زيادة التمويل اللامركزي (DeFi) إلى تمكين أي شخص من الإقراض والتداول وإدارة الأموال دون الحاجة إلى البنوك، مما يمثل تحديًا مباشرًا للأعمال المصرفية التقليدية. بالإضافة إلى ذلك، أصبحت العملات المستقرة، باعتبارها "نقدًا رقميًا" في عالم التشفير، تبرز في المدفوعات عبر الحدود وتسويات التجارة. كل هذه الأمور تُظهر كيف أن تقنيات التشفير قد أحدثت اختراقًا في البنية التحتية المالية التقليدية: يمكن إجراء المعاملات على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع دون انقطاع، ويمكن إتمام التسويات في ثوانٍ، وأي شخص لديه اتصال بالإنترنت يمكنه المشاركة، دون التقيد بساعات عمل المؤسسات التقليدية ومتطلبات الدخول. من المتوقع أن يتم تحويل البنية التحتية للنظام المالي المستقبلي تدريجياً إلى blockchain.
بينما تحاول تقنيات التشفير تغيير TradFi، تؤثر القوى التقليدية أيضًا بشكل عميق على صناعة التشفير. الأكثر وضوحًا هو تدخل التنظيم: الحكومات والهيئات التنظيمية المالية في جميع أنحاء العالم تسرع في صياغة القوانين المتعلقة بالأصول الرقمية، ودمجها في الإطار التنظيمي القائم. بالإضافة إلى ذلك، قد تؤدي الدخول الكبير لرؤوس الأموال التقليدية إلى تغيير توازن القوى في مجال التشفير. عندما تصبح عمالقة وول ستريت أكبر حاملي البيتكوين، وعندما تقرر مجالس إدارة الشركات المدرجة دمج الإيثيريوم في ميزانياتها العمومية، ينتقل جزء من قدرة تحديد الأسعار والكلمة في سوق التشفير إلى المؤسسات التقليدية. هذا يعتبر نوعًا من السخرية بالنسبة للمثاليين في مجال التشفير الذين كانوا في البداية advocates للامركزية ومناهضة السلطة، لكنه عملية يجب أن تمر بها الصناعة لتصبح سائدة.
بالنسبة لصناعة التشفير، فإن الحصول على اعتراف تقليدي يعني قاعدة مستخدمين أكبر وحوض أموال أكبر؛ أما بالنسبة للTradFi، فإن امتصاص الابتكارات في التشفير يمكن أن يحسن الكفاءة ويوسع حدود الأعمال. لذلك، بدلاً من القول بأن أحدهم يتجاوز الآخر، من الأفضل القول إن هذه مرحلة جديدة من الدمج الثنائي. في هذه العملية المدمجة، هناك كلمتان رئيسيتان تتخللانها دائمًا - الابتكار والامتثال. فقط من خلال الالتزام بالابتكار، يمكن خلق قيمة جديدة ونقاط نمو لجذب انتباه من خارج الدائرة؛ فقط من خلال احتضان الامتثال، يمكن كسب ثقة ودعم التيار الرئيسي، والاندماج في النظام الحالي. هذان العنصران يكملان بعضهما البعض، ولا يمكن الاستغناء عن أي منهما.
من ناحية، الابتكار هو الدافع الأساسي للتغيير. منذ نشأتها، كانت صناعة التشفير تعتمد على الابتكار المستمر في التكنولوجيا والنماذج لدفع التطور. من دفتر الحسابات اللامركزي للبيتكوين، إلى العقود الذكية للإيثيريوم، وصولاً إلى المفاهيم الجديدة مثل DeFi وNFT وDAO التي تتوالى، كل ابتكار يوسع حدود الصناعة ويجذب مشاركين جدد. في المرحلة الحالية، ما تحتاجه الصناعة هو تطبيقات ثورية حقيقية. قد تكون هذه نموذج خدمة مالية جديد كليًا، يجعل TradFi يبدو ضئيلاً؛ أو ربما منصة تربط العالم الحقيقي، مما يجعل حياة الأشخاص العاديين أكثر سهولة بفضل blockchain. على سبيل المثال، إذا كان بإمكان الأشخاص العاديين استخدام تطبيقات تشفير بسهولة لإجراء مدفوعات عبر الحدود باستخدام عملة مستقرة، مع وصول فوري تقريبًا وتكاليف شبه معدومة، فسيكون من الضروري ابتكار خدمات تحويل الأموال التقليدية، وسيجذب ذلك العديد من المستخدمين من خارج الدائرة إلى النظام البيئي للتشفير. أو