وفقًا لإحدى وكالات التصنيف الأكثر شهرة في العالم، فإن عملاق DeFi الذي تبلغ قيمته 7.9 مليار دولار، Sky، يعتبر غير مستقر تمامًا مثل ديون الكونغو.
منحت وكالة S&P جلوبال للتصنيفات الائتمانية مُقرض DeFi تصنيف ائتماني B- يوم الخميس، مما وضع عملات USDS وDAI المستقرة الخاصة بالبروتوكول في مصاف السندات الحكومية من جمهورية الكونغو الديمقراطية.
تعتبر الأصول ذات هذا التصنيف استثمارات ذات درجة مضاربة، مما يعني أن الكيانات التي تصدرها لديها القدرة على الوفاء بالتزاماتها المالية، لكنها عرضة للظروف التجارية السلبية.
"كمراقب قديم لمشروع Maker، وغالبًا ما أكون ناقدًا، أشعر بالدهشة المطلقة من هذا التقييم من S&P Global لمشروع Maker-Sky"، قال PaperImperium، وهو موصل للحكومة لدى شركة خدمات DAO GFX Labs، على منصة X. "B- هو في عمق منطقة النفايات، مما يعني أن S&P تعطي فرصة أكبر من 12% للتخلف عن السداد خلال 3 سنوات."
بخلاف جمهورية الكونغو الديمقراطية، حصلت ديون أكثر من اثني عشر دولة أخرى، بما في ذلك باكستان ونيجيريا ومصر والسلفادور، أيضًا على تصنيف B- من S&P Global.
أعطى محللو الوكالة تقييمًا مستقرًا لشركة سكاي، لكنهم أشاروا إلى أن التركيز العالي للودائع، والاعتماد الكبير على مؤسس البروتوكول، روني كريستنسن، وعدم اليقين المحيط بتنظيم بروتوكولات DeFi جميعها عوامل ساهمت في التصنيف.
"هذه تعوض جزئياً عن السجل الجيد للبروتوكول من الخسائر الائتمانية المحدودة منذ عام 2020، والأرباح المتواضعة،" كما قالت تقرير S&P Global.
قال كريستنسن لـ DL News إن التصنيف كان يعتمد على بيانات قد تحسنت بالفعل منذ جمعها.
"تم ذلك لبدء عملية التفاعل مع المؤسسات المالية التقليدية، وستكون عملية مستمرة حيث يمكن أن تزيد التقييمات مع تعلم وكالات التقييم التقليدية المزيد عن DeFi و Sky،" قال.
أول تقييم DeFi
هذه هي المرة الأولى التي يحصل فيها بروتوكول DeFi على تصنيف ائتماني من الوكالة، التي تقيم عادة الأسهم والسندات والسلع.
سكاي، التي كانت تُعرف سابقًا باسم MakerDAO، هي بروتوكول إقراض لامركزي على Ethereum يصدر عملات مستقرة USDS وDAI للمقترضين عندما يودعون ضمانات، وعادةً ما تكون عملات مشفرة أخرى.
يسمح البروتوكول أيضًا للمستخدمين بإيداع USDS و DAI في خزائن التوفير لكسب عائد، مشابهةً لكيفية تقديم البنك للفائدة على الودائع.
إنها رابع أكبر مُصدر للعملات المستقرة بحوالي 7.9 مليار دولار من USDS و DAI في التداول.
تقييم S&P Global يقيم جدارة ائتمان التزامات Sky، وهي عملات USDS وDAI المستقرة ورموز الادخار المقابلة sUSDS وsDAI.
لم يتناول قيمة رمز الحوكمة SKY أو رموز النظام البيئي الأخرى مثل srUSDS و yUSDS، حسبما قالت الوكالة.
القصة مستمرة## علامة فارقة؟
التصنيف B- منخفض مقارنة بالمؤسسات المالية الراسخة. يقول بعض مؤيدي DeFi إن حقيقة أن S&P Global قامت بتقييم Sky في المقام الأول تعتبر مهمة.
"هذا التقييم هو نقطة تحول لجميع DeFi لأنه يثبت أن البروتوكولات اللامركزية يمكن أن تلبي معايير وكالات التصنيف الكبرى"، قال هاسو، محلل ذو اسم مستعار في ستاك هاوس فاينانشيال، وهي شركة استشارية في DeFi تعمل عن كثب مع سكاي، على X.
قال هاسو إن التقييم كان "عادلًا جدًا" وحذر من الأشخاص الذين "ينشغلون بالتصنيف B- لأنه ليس من الدرجة الاستثمارية."
في مكان آخر في الصناعة، قامت S&P Global أيضًا بترقية تصنيف شركة البيتكوين الخاصة بالاحتياطي الاستراتيجي من CCC+ إلى B- في يوليو من العام الماضي.
شركة Compound Prime LLC، وهي شركة مقرها كاليفورنيا أُسست في عام 2021 من قبل نفس الشركة التي تقف وراء بروتوكول الإقراض DeFi Compound، حصلت أيضًا على تصنيف B- من S&P Global في عام 2022.
المخاطر
ذكرت S&P Global عدة مخاطر في تقرير تصنيفاتها.
قالت الوكالة إن سماء تتعرض لـ "مخاطر سيبرانية منخفضة الاحتمالية وعالية الشدة" نتيجة لاستخدام العقود الذكية. ومع ذلك، تم تخفيف هذا الخطر إلى حد ما من خلال عمليات تدقيق سماء وبرامج مكافآت الأخطاء وسجل البروتوكول الجيد في تجنب خروقات الأمن.
أشار تقرير التقييم أيضًا إلى أن حوكمة Sky لا تزال مركزية للغاية، حيث يتحكم المؤسس المشارك كريستنسن في 9% من جميع رموز الحوكمة.
"انخفاض نسبة المشاركة في التصويت خلال القرارات الحاسمة للحكومة يعني أنه يتحكم فعليًا في Sky وله دور أساسي في دفع القرارات الحاسمة للحكومة"، حسبما أفاد التقرير.
قالت الوكالة إن غياب إطار تنظيمي للبروتوكولات اللامركزية التي تصدر العملات المستقرة، مثل Sky، يخلق بعض عدم اليقين لنماذج أعمالها.
تشمل المخاطر الأخرى تعرض سكاي بمبلغ 950 مليون دولار لرمز USDe المرتبط بالدولار من إيثينا، وعدد المودعين الكبار القليل، وكلاهما يزيد من مخاطر عجز البروتوكول.
قالت S&P Global إنه من غير المحتمل أن تقوم بترقية تصنيف الائتمان لشركة Sky خلال الـ 12 شهرًا القادمة، ولكن يمكن أن ترفع من تصنيف البروتوكول في المستقبل إذا أصبحت إدارته أكثر لامركزية وطبقت آلية لمنع تركيز المودعين المفرط.
تيم كريغ هو مراسل DeFi في DL News ومقره إدنبرة. تواصل معه عبر البريد الإلكترونيtim@dlnews.com*.*
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
يقول ستاندرد آند بورز جلوبال ريتينغز إن بروتوكول DeFi سكاي قابل للاستثمار مثل ديون جمهورية الكونغو.
وفقًا لإحدى وكالات التصنيف الأكثر شهرة في العالم، فإن عملاق DeFi الذي تبلغ قيمته 7.9 مليار دولار، Sky، يعتبر غير مستقر تمامًا مثل ديون الكونغو.
منحت وكالة S&P جلوبال للتصنيفات الائتمانية مُقرض DeFi تصنيف ائتماني B- يوم الخميس، مما وضع عملات USDS وDAI المستقرة الخاصة بالبروتوكول في مصاف السندات الحكومية من جمهورية الكونغو الديمقراطية.
تعتبر الأصول ذات هذا التصنيف استثمارات ذات درجة مضاربة، مما يعني أن الكيانات التي تصدرها لديها القدرة على الوفاء بالتزاماتها المالية، لكنها عرضة للظروف التجارية السلبية.
"كمراقب قديم لمشروع Maker، وغالبًا ما أكون ناقدًا، أشعر بالدهشة المطلقة من هذا التقييم من S&P Global لمشروع Maker-Sky"، قال PaperImperium، وهو موصل للحكومة لدى شركة خدمات DAO GFX Labs، على منصة X. "B- هو في عمق منطقة النفايات، مما يعني أن S&P تعطي فرصة أكبر من 12% للتخلف عن السداد خلال 3 سنوات."
بخلاف جمهورية الكونغو الديمقراطية، حصلت ديون أكثر من اثني عشر دولة أخرى، بما في ذلك باكستان ونيجيريا ومصر والسلفادور، أيضًا على تصنيف B- من S&P Global.
أعطى محللو الوكالة تقييمًا مستقرًا لشركة سكاي، لكنهم أشاروا إلى أن التركيز العالي للودائع، والاعتماد الكبير على مؤسس البروتوكول، روني كريستنسن، وعدم اليقين المحيط بتنظيم بروتوكولات DeFi جميعها عوامل ساهمت في التصنيف.
"هذه تعوض جزئياً عن السجل الجيد للبروتوكول من الخسائر الائتمانية المحدودة منذ عام 2020، والأرباح المتواضعة،" كما قالت تقرير S&P Global.
قال كريستنسن لـ DL News إن التصنيف كان يعتمد على بيانات قد تحسنت بالفعل منذ جمعها.
"تم ذلك لبدء عملية التفاعل مع المؤسسات المالية التقليدية، وستكون عملية مستمرة حيث يمكن أن تزيد التقييمات مع تعلم وكالات التقييم التقليدية المزيد عن DeFi و Sky،" قال.
أول تقييم DeFi
هذه هي المرة الأولى التي يحصل فيها بروتوكول DeFi على تصنيف ائتماني من الوكالة، التي تقيم عادة الأسهم والسندات والسلع.
سكاي، التي كانت تُعرف سابقًا باسم MakerDAO، هي بروتوكول إقراض لامركزي على Ethereum يصدر عملات مستقرة USDS وDAI للمقترضين عندما يودعون ضمانات، وعادةً ما تكون عملات مشفرة أخرى.
يسمح البروتوكول أيضًا للمستخدمين بإيداع USDS و DAI في خزائن التوفير لكسب عائد، مشابهةً لكيفية تقديم البنك للفائدة على الودائع.
إنها رابع أكبر مُصدر للعملات المستقرة بحوالي 7.9 مليار دولار من USDS و DAI في التداول.
تقييم S&P Global يقيم جدارة ائتمان التزامات Sky، وهي عملات USDS وDAI المستقرة ورموز الادخار المقابلة sUSDS وsDAI.
لم يتناول قيمة رمز الحوكمة SKY أو رموز النظام البيئي الأخرى مثل srUSDS و yUSDS، حسبما قالت الوكالة.
القصة مستمرة## علامة فارقة؟
التصنيف B- منخفض مقارنة بالمؤسسات المالية الراسخة. يقول بعض مؤيدي DeFi إن حقيقة أن S&P Global قامت بتقييم Sky في المقام الأول تعتبر مهمة.
"هذا التقييم هو نقطة تحول لجميع DeFi لأنه يثبت أن البروتوكولات اللامركزية يمكن أن تلبي معايير وكالات التصنيف الكبرى"، قال هاسو، محلل ذو اسم مستعار في ستاك هاوس فاينانشيال، وهي شركة استشارية في DeFi تعمل عن كثب مع سكاي، على X.
قال هاسو إن التقييم كان "عادلًا جدًا" وحذر من الأشخاص الذين "ينشغلون بالتصنيف B- لأنه ليس من الدرجة الاستثمارية."
في مكان آخر في الصناعة، قامت S&P Global أيضًا بترقية تصنيف شركة البيتكوين الخاصة بالاحتياطي الاستراتيجي من CCC+ إلى B- في يوليو من العام الماضي.
شركة Compound Prime LLC، وهي شركة مقرها كاليفورنيا أُسست في عام 2021 من قبل نفس الشركة التي تقف وراء بروتوكول الإقراض DeFi Compound، حصلت أيضًا على تصنيف B- من S&P Global في عام 2022.
المخاطر
ذكرت S&P Global عدة مخاطر في تقرير تصنيفاتها.
قالت الوكالة إن سماء تتعرض لـ "مخاطر سيبرانية منخفضة الاحتمالية وعالية الشدة" نتيجة لاستخدام العقود الذكية. ومع ذلك، تم تخفيف هذا الخطر إلى حد ما من خلال عمليات تدقيق سماء وبرامج مكافآت الأخطاء وسجل البروتوكول الجيد في تجنب خروقات الأمن.
أشار تقرير التقييم أيضًا إلى أن حوكمة Sky لا تزال مركزية للغاية، حيث يتحكم المؤسس المشارك كريستنسن في 9% من جميع رموز الحوكمة.
"انخفاض نسبة المشاركة في التصويت خلال القرارات الحاسمة للحكومة يعني أنه يتحكم فعليًا في Sky وله دور أساسي في دفع القرارات الحاسمة للحكومة"، حسبما أفاد التقرير.
قالت الوكالة إن غياب إطار تنظيمي للبروتوكولات اللامركزية التي تصدر العملات المستقرة، مثل Sky، يخلق بعض عدم اليقين لنماذج أعمالها.
تشمل المخاطر الأخرى تعرض سكاي بمبلغ 950 مليون دولار لرمز USDe المرتبط بالدولار من إيثينا، وعدد المودعين الكبار القليل، وكلاهما يزيد من مخاطر عجز البروتوكول.
قالت S&P Global إنه من غير المحتمل أن تقوم بترقية تصنيف الائتمان لشركة Sky خلال الـ 12 شهرًا القادمة، ولكن يمكن أن ترفع من تصنيف البروتوكول في المستقبل إذا أصبحت إدارته أكثر لامركزية وطبقت آلية لمنع تركيز المودعين المفرط.
تيم كريغ هو مراسل DeFi في DL News ومقره إدنبرة. تواصل معه عبر البريد الإلكتروني tim@dlnews.com*.*
عرض التعليقات