BTC سجل ارتفاعاً تاريخياً جديداً، والسوق في انتظار تخفيض الفائدة وارتفاع آخر
سوق الأصول عالية المخاطر يظهر أداءً قويًا، مما أدهش العديد من صناديق التحوط في وول ستريت، وأدى أيضًا إلى تفكير المستثمرين فيما إذا كانوا قد فاتتهم بعض الإشارات الرئيسية.
بعد الارتفاع في أبريل، واصلت المؤشرات الثلاثة الرئيسية للأسهم الأمريكية الارتفاع بقوة، وسجلت بيتكوين أيضًا نقطة عالية تاريخية جديدة.
على الرغم من أن النزاعات التجارية قد هدأت قليلاً، إلا أنه لم يتم تحقيق تقدم ملموس في التوصل إلى اتفاق. لا تزال الصراعات الجيوسياسية مستمرة، وتتشابك المفاوضات مع الأعمال العسكرية.
ومع ذلك، تدفق الكثير من الأموال، حيث جذبت صناديق الاستثمار المتداولة في بيتكوين أكثر من 2.7 مليار دولار من تدفقات الأموال. تقترب حيازات المستثمرين على المدى الطويل من مستويات عالية، في حين أن حيازات البورصات مستمرة في الانخفاض، مما يجعل وضع العرض والطلب على بيتكوين قويًا جدًا.
على المستوى السياسي، حققت قوانين احتياطي البيتكوين في الولايات الأمريكية اختراقًا تاريخيًا. كما تم تمرير القوانين المتعلقة بالعملات المستقرة من خلال تصويت مجلس الشيوخ.
أظهرت بيانات التوظيف الأمريكية أداءً قويًا، واستمر التضخم في الانخفاض، وبدأت توقعات الناتج المحلي الإجمالي في الزيادة. قد يكون هذا السبب الجذري وراء قوة السوق. لكن النزاعات التجارية لم تُحل بالكامل، ولا تزال القلق بشأن الديون قائمًا، وقد عكست تحركات الأسهم الأمريكية وBTC هذا الشهر أكثر التوقعات تفاؤلاً. قد يتخلص السوق من عدم اليقين بطريقة متقلبة، في انتظار وصول تخفيض الفائدة في الربع الثالث.
الاقتصاد الكلي: تأثير احتكاكات التجارة يسبب "ركود معتدل" في الاقتصاد الأمريكي
أشارت التحليلات في أبريل إلى أن "أصعب الأوقات قد مرت، وبمجرد أن يستعيد صانعو السياسة قراراتهم العقلانية، يجب أن يعود السوق إلى قواعده التشغيلية". وقد أثبتت الأحداث أن اللعبة الجيوسياسية العالمية وقوة النظام الديمقراطي الأمريكي أدت في النهاية إلى عودة توقعات السوق إلى العقلانية، مما أدى إلى انتعاش مستمر وتحقيق تسعير متفائل للغاية.
ظهور متكرر ل"سوق الأسهم والسندات والعملات" أدى إلى اهتزازات شديدة في السوق المالية الأمريكية. بالإضافة إلى المعارضة الشديدة من القطاع الخاص، بدأت سياسة التجارة تتجه نحو التغيير، ودخلت بسرعة في المرحلة الثانية من "المفاوضات" وبدأت المرحلة الثالثة، حيث تم التوصل أولاً إلى اتفاقية التعرفة مع المملكة المتحدة.
في أوائل مايو، أجرت الاقتصادات الرئيسية الجولة الأولى من محادثات التجارة في سويسرا، مما أوقف حرب التعريفات الجمركية الشديدة التي استمرت لأكثر من شهر. في 12 من الشهر، أصدر الجانبان بيانًا مشتركًا، تعهدا خلاله بخفض التعريفات الجمركية العالية التي تم فرضها سابقًا خلال 90 يومًا القادمة، وأشارا إلى أنهما سيواصلان التفاوض حول العلاقات الاقتصادية والتجارية. في ذلك اليوم، ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 3.26%.
في أوائل أبريل، مع تليين سياسة التجارة، بدأت الأسهم الأمريكية هجومًا كبيرًا واستعادت بشكل أساسي التراجع منذ بداية حرب التعريفات. في مايو، مع بدء المفاوضات الرسمية، حصلت الأسهم الأمريكية التي كانت متوقفة سابقًا على دفعة جديدة واستمرت في الصعود. حتى 31، سجل مؤشر ناسداك وS&P 500 ومؤشر داو جونز زيادات شهرية بنسبة 9.56% و6.15% و3.94% على التوالي.
يمكن اعتبار انتعاش سوق الأسهم الأمريكية في أبريل بمثابة انعكاس لانتهاء عمليات البيع بسبب الذعر وتخفيف السياسة، وهو تسعير سريع بعد الانتهاء من المرحلة الأولى من النزاع التجاري. بينما يشير الارتفاع في مايو إلى تسعير متفائل للمرحلة الثانية (المفاوضات). وفقًا للمعلومات المتاحة حاليًا، فإن هذا التسعير كافٍ ومتفائل. قبل حدوث تقدم جديد في المفاوضات التجارية، وتخفيض أسعار الفائدة، وتحقيق مزيد من التقدم في الوضع الجيوسياسي، قد يفتقر التسعير المرتفع بشكل كبير إلى الحذر.
سعر مايو قد غطى الأداء "القوي" نسبيًا للاقتصاد الأمريكي والوظائف.
أظهرت بيانات الاقتصاد التي تم الإعلان عنها في نهاية مايو أن الاقتصاد الأمريكي انكمش بنسبة 0.2% على أساس سنوي في الربع الأول. هذا الرقم، مقارنة بالقيمة الأولية السابقة (انكماش بنسبة 0.3%)، قد تم تعديله قليلاً للأعلى، لكنه لا يزال يُظهر أن الاقتصاد الأمريكي قد تعرض لأضرار معينة في بداية العام بسبب تأثيرات إنفاق المستهلكين والواردات.
بعد عدة أشهر من التقدير المنخفض، سجلت بيانات الناتج المحلي الإجمالي软 انتعاشًا. أظهرت بيانات GDP Now الصادرة عن أحد البنوك الاحتياطية الفيدرالية أن البيانات عادت إلى ما فوق المحور الصفري منذ نهاية أبريل، وبلغت 3.8% في نهاية مايو، مما يعكس التفاؤل بعد تراجع التوترات التجارية.
أظهرت بيانات PCE الصادرة في مايو أن التضخم مستمر في التباطؤ، حيث انخفض معدل PCE السنوي لثلاثة أشهر متتالية إلى 2.15٪، وانخفض PCE الأساسي إلى 2.52٪، وهو أدنى مستوى له منذ جائحة كورونا، ويقترب تدريجياً من 2٪ الذي تتوقعه البنوك المركزية لخفض أسعار الفائدة.
تجاوزت بيانات التوظيف توقعات السوق. تم الإعلان عنها في أوائل مايو، حيث أضافت بيانات الوظائف غير الزراعية لشهر أبريل 177,000 وظيفة، أعلى من توقعات السوق البالغة 138,000 وظيفة. حتى الأسبوع المنتهي في 24 مايو، كان عدد طلبات الحصول على إعانات البطالة لأول مرة 240,000، بزيادة قدرها 14,000 عن الأسبوع السابق (الذي تم تعديله ليصبح 226,000)، وهو أعلى من توقعات السوق البالغة 230,000. الأداء القوي لبيانات التوظيف، من ناحية، أزال مخاوف السوق بشأن ركود الاقتصاد الأمريكي، ومن ناحية أخرى، جعل البنك المركزي يركز على هدفه المتمثل في "خفض التضخم".
قررت لجنة السياسة النقدية هذا الشهر الحفاظ على معدلات الفائدة دون تغيير لمدة ثلاثة أشهر متتالية. على الرغم من أنه خلال فترة "مذبحة الأسهم والسندات والعملات" تم إصدار بعض التصريحات "المتساهلة"، إلا أنه بعد استقرار الأسواق المالية، تم الضغط بشدة للاستمرار في عدم التحرك، وأكدوا أن عدم اليقين الناجم عن احتكاكات التجارة قد يؤدي إلى انتعاش بيانات التضخم.
الأداء القوي للأسواق المالية، بالإضافة إلى استمرار النزاعات التجارية، قد يؤدي إلى انتعاش التضخم، مما يجعل السوق يعتقد أن البنك المركزي من غير المرجح أن يعيد خفض أسعار الفائدة في النصف الأول من العام. تشير البيانات الأخيرة إلى أن المتداولين يتوقعون خفض أسعار الفائدة مرتين فقط هذا العام، في سبتمبر وديسمبر، بمقدار 25 نقطة أساس في كل مرة. في الواقع، هذا التوقع "يحد" من المساحة التي يمكن أن ترتفع بها أسواق الأسهم الأمريكية والأصول المشفرة المدفوعة بالسيولة.
وفقًا للبيانات الحالية والظروف، من المتوقع أن تظل الأسهم الأمريكية وBTC في حالة تذبذب كبيرة خلال الشهرين المقبلين، حتى أن توقعات خفض أسعار الفائدة في أغسطس قد تدفع الأسهم الأمريكية وBTC إلى تحقيق أعلى مستويات تاريخية. تتضمن هذه التوقعات نهاية متفائلة للاحتكاكات التجارية، بالإضافة إلى تباطؤ الاقتصاد الأمريكي "المعتدل".
سجل الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي انكماشًا قدره -0.21% في الربع الأول، بينما أدى تراجع ثقة المستهلك والاضطرابات في السوق الناجمة عن النزاعات التجارية في الربع الثاني، إذا أدى ذلك إلى انخفاض طفيف في الناتج المحلي الإجمالي، إلى الوصول إلى معيار "انكماش معتدل"، لذا فإن بدء تخفيض أسعار الفائدة في سبتمبر قد يكون توقعًا أكثر حذرًا.
الأصول المشفرة: تدفق قوي من الأموال يدفع BTC لتسجيل أعلى مستوى تاريخي جديد
افتتح البيتكوين في مايو عند 94182.55 دولار، وأغلق عند 104645.87 دولار، وارتفع طوال الشهر بمقدار 10463.33 دولار، بزيادة قدرها 11.11%، ونسبة تذبذب بلغت 19.79%، وانخفض حجم التداول للشهرين المتتاليين.
من الناحية الفنية، بعد أن عاد سعر البيتكوين في أبريل إلى "قاع ترامب" (90000-110000 دولار)، سجل أعلى مستوى تاريخي جديد عند 112000 دولار، وارتفع فوق "خط الاتجاه الصعودي الأول للسوق الثورية".
في بيئة أسعار الفائدة العالية، لم يتمكن المستثمرون الأفراد من تشكيل قوة شراء حاسمة حقًا، وفي الواقع، منذ مارس من العام الماضي، انخفض عدد العناوين الجديدة اليومية لبيتكوين إلى مستويات منخفضة.
في الارتداد القاعي منذ أبريل، كانت القوة الحاسمة تأتي من المؤسسات.
وفقًا لبيانات إعلان شركة معينة، فقد زادت حيازتها من 133850 قطعة بيتكوين منذ عام 2025، ليصل إجمالي حيازتها إلى 580250 قطعة.
ابتداءً من يناير 2024، تم اعتماد 11 صندوق استثمار متداول في البيتكوين، وفي مايو 2024، أقر مجلس النواب الأمريكي "قانون الابتكار والتكنولوجيا المالية"، مما يرسخ الأصول المشفرة وتقنية البلوكشين كمجالات ذات أولوية للتنمية. بعد ذلك، أصبحت الأصول المشفرة، التي تمثلها البيتكوين، أكثر انتشارًا في الولايات المتحدة.
في مارس 2025، وقعت الحكومة الأمريكية أمرًا تنفيذيًا لإنشاء "احتياطي استراتيجي للبيتكوين"، حيث ستعتبر حوالي 200,000 عملة بيتكوين التي تحتفظ بها الحكومة أصولًا احتياطية وطنية.
بعد ذلك، بدأت أكثر من 20 ولاية أمريكية في اقتراح قوانين على مستوى الولاية بشأن احتياطي بيتكوين. وقد حقق هذا الطلب突破ًا أيضًا في مايو. في 7 مايو، وقع أحد حكام الولايات على قانون ليصبح أول ولاية في البلاد تضيف رسميًا العملات المشفرة إلى احتياطياتها الاستراتيجية. يسمح هذا القانون لوزير مالية الولاية باستثمار ما يصل إلى 5% من أموال الحكومة في العملات المشفرة. كما حصلت قوانين احتياطي بيتكوين المتعلقة بالولايات الأخرى على تصويت من مجلس الشيوخ، وتم تقديمها إلى الحكام في انتظار التوقيع عليها لتصبح سارية.
في مجال blockchain و Web3، تم تمرير مشروع قانون لتنظيم تطوير العملات المستقرة في مجلس الشيوخ بتصويت 66 صوتًا لصالحه و32 صوتًا ضده يوم 19 مايو، مما يمهد الطريق للتوقيع النهائي على هذا المشروع. في نفس الشهر، تم الموافقة رسميًا في مجلس التشريع في منطقة معينة على مشروع قانون لإنشاء نظام ترخيص لمصدري العملات المستقرة.
تبحث العديد من البنوك الكبيرة في التعاون لإطلاق عملة مستقرة مشتركة. وتشمل العديد من البنوك المعروفة.
ستدخل العملات المستقرة التي تتجاوز قيمتها 2400 مليار دولار عصر التطوير المتوافق. بخلاف البيتكوين، من المرجح أن تصبح العملات المستقرة هي الأصول المشفرة الثانية التي يتم اعتمادها على نطاق واسع، ومن المحتمل أيضًا أن تكون التطبيق القاتل الأول في مجال Web3 الذي يتجاوز 1 مليار مستخدم. وهذا يضع أساسًا لحالة الاستخدام لتطور حيوي في مجال البلوكشين، وخاصة منصات العقود الذكية.
بعد إدراجها في النظام التنظيمي، بدأ البيتكوين وblockchain في أن يصبحا التقنيات الأساسية التي يجب السيطرة عليها. إن مشاعر الاستثمار والمضاربة الناجمة عن هذا الاتجاه تتوسع. بعد شركة معينة، بدأت العديد من الشركات في جميع أنحاء العالم في إطلاق خطط لتخزين البيتكوين وأصول التشفير الأخرى (مثل Ethereum وSolana).
توسيع حالات الاستخدام، بالإضافة إلى مشاعر FOMO وقوة الشراء الناتجة عن اختراقات الامتثال، أصبحت الدوافع الأساسية لارتفاع أسعار البيتكوين وغيرها من الأصول المشفرة.
##资金：تفاؤل في التسعير + توسيع الجهود
في مارس وأبريل، توقفت تدفقات ETF البيتكوين الفورية بشكل مفاجئ خلال انهيار سوق الأسهم، مما أدى إلى انخفاض البيتكوين بأكثر من 30% (أكبر تصحيح خلال هذه الدورة) مع تراجع السوق. ومع الانتعاش القوي للسوق في أبريل ومايو، استعاد طلب ETF البيتكوين الفوري قوته، حيث تدفق 6.05 و27.75 مليار دولار على التوالي، مما دفع البيتكوين لاستعادة جميع خسائره وتحقيق أعلى مستوى تاريخي جديد عند 112000 دولار.
حيث شهدت العملات المستقرة (وليس جميعها تستخدم في تداول العملات المشفرة) زيادة ملحوظة، مع تدفقات بلغت 53.75 و55.67 مليار دولار في أبريل ومايو على التوالي، ولكن مقارنةً بتغيرات أموال صندوق ETF لبيتكوين الفوري، كانت التغيرات أقل.
أشير سابقًا إلى أن سلطة تسعير البيتكوين قد تم نقلها من الأموال داخل السوق إلى الأموال عبر قنوات ETF الفورية والكيانات المشابهة. وتظهر هذه الكيانات خصائص طويلة الأجل من المواقف الصاعدة، والسبب وراء ذلك هو أن البيتكوين والأصول المشفرة تحقق تقدمًا ملحوظًا على المستوى السياسي. وهذا هو السبب الذي جعل البيتكوين قادرًا على الارتداد بسرعة في أبريل ومايو وتجاوز مؤشر ناسداك ليحقق أعلى مستوى تاريخي، وهو أيضًا الدعم المنطقي الأساسي الذي يمكن النظر إليه بشكل إيجابي على المدى الطويل.
لكن من المهم أن نلاحظ أن سوق الأسهم قد قامت بتسعير متفائل للغاية حيال النزاعات التجارية، وقد يحتوي ذلك على فرضية أن الاقتصاد لن يشهد تدهورًا كبيرًا. من الصعب على الأسهم الأمريكية تحقيق ارتفاعات جديدة، ومن المحتمل حدوث تقلبات. على الرغم من أن بعض المؤسسات تستمر في التدفق، إلا أن ETF بيتكوين الفوري يصعب عليه أن يحقق حركة مستقلة تختلف عن مؤشر ناسداك، لذا فإن التوقع بأن بيتكوين سيحقق ارتفاعات جديدة في المدى القريب والمتوسط هو تفاؤل مفرط.
هيكل الرقائق: مخزون البيتكوين في البورصة يستمر في الانخفاض
خلال الانخفاض في مارس-أبريل، قام مستثمرو بيتكوين على المدى الطويل مرة أخرى بزيادة حيازاتهم، مما أدى بشكل موضوعي إلى تقليل ضغط البيع في السوق.
وبحلول نهاية مايو، بلغ حجم حيازة الأطراف الطويلة 14,419,900 قطعة، بالقرب من مستوى تاريخي مرتفع، في حين أن حجم المخزون في البورصات المركزية يشهد انخفاضًا مستمرًا، حيث لم يتبقى سوى 2,988,200 قطعة، قريبًا من مستوى نهاية نوفمبر 2020.
في الدورة السابقة، عندما زادت السيولة بشكل كبير، كان خيار البيع من قبل اليد الطويلة يحد موضوعيًا من ارتفاع الأسعار، ولكن عندما تنخفض الأسعار خلال الدورة، فإن اليد الطويلة تبطئ من البيع أو حتى تزيد من الاحتفاظ، وهذه الدورة ليست استثناء.
ما يميز هذه الدورة عن الدورات السابقة هو أن "البيع الثاني" من قبل أصحاب المراكز الكبيرة في الماضي كان ينهي السوق الصاعدة، بينما بعد "البيع الثاني" في هذه الدورة، اختار السوق الاستمرار في الارتفاع. نحن نفهم أن هيكل أصحاب المراكز الكبيرة قد دخلت فيه مؤسسات جديدة مما أدى إلى تغيير في اتجاه السوق. سواء كان هذا التغيير دائمًا أو مؤقتًا، يتطلب مراقبة دقيقة.
، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 15
أعجبني
15
7
مشاركة
تعليق
0/400
TradFiRefugee
· منذ 7 س
ادخل مركز的都是人精
شاهد النسخة الأصليةرد0
Hash_Bandit
· منذ 21 س
معدل التجزئة يذهب بخرير... مثل أجواء 2017 فعلاً
شاهد النسخة الأصليةرد0
TokenUnlocker
· منذ 21 س
استثمار رأس المال المخاطر في البلوكتشين BTCالحصول على التصفية الشرطة
BTC حقق أعلى مستوى جديد في السوق في انتظار خفض الفائدة وارتفاع آخر
BTC سجل ارتفاعاً تاريخياً جديداً، والسوق في انتظار تخفيض الفائدة وارتفاع آخر
سوق الأصول عالية المخاطر يظهر أداءً قويًا، مما أدهش العديد من صناديق التحوط في وول ستريت، وأدى أيضًا إلى تفكير المستثمرين فيما إذا كانوا قد فاتتهم بعض الإشارات الرئيسية.
بعد الارتفاع في أبريل، واصلت المؤشرات الثلاثة الرئيسية للأسهم الأمريكية الارتفاع بقوة، وسجلت بيتكوين أيضًا نقطة عالية تاريخية جديدة.
على الرغم من أن النزاعات التجارية قد هدأت قليلاً، إلا أنه لم يتم تحقيق تقدم ملموس في التوصل إلى اتفاق. لا تزال الصراعات الجيوسياسية مستمرة، وتتشابك المفاوضات مع الأعمال العسكرية.
ومع ذلك، تدفق الكثير من الأموال، حيث جذبت صناديق الاستثمار المتداولة في بيتكوين أكثر من 2.7 مليار دولار من تدفقات الأموال. تقترب حيازات المستثمرين على المدى الطويل من مستويات عالية، في حين أن حيازات البورصات مستمرة في الانخفاض، مما يجعل وضع العرض والطلب على بيتكوين قويًا جدًا.
على المستوى السياسي، حققت قوانين احتياطي البيتكوين في الولايات الأمريكية اختراقًا تاريخيًا. كما تم تمرير القوانين المتعلقة بالعملات المستقرة من خلال تصويت مجلس الشيوخ.
أظهرت بيانات التوظيف الأمريكية أداءً قويًا، واستمر التضخم في الانخفاض، وبدأت توقعات الناتج المحلي الإجمالي في الزيادة. قد يكون هذا السبب الجذري وراء قوة السوق. لكن النزاعات التجارية لم تُحل بالكامل، ولا تزال القلق بشأن الديون قائمًا، وقد عكست تحركات الأسهم الأمريكية وBTC هذا الشهر أكثر التوقعات تفاؤلاً. قد يتخلص السوق من عدم اليقين بطريقة متقلبة، في انتظار وصول تخفيض الفائدة في الربع الثالث.
الاقتصاد الكلي: تأثير احتكاكات التجارة يسبب "ركود معتدل" في الاقتصاد الأمريكي
أشارت التحليلات في أبريل إلى أن "أصعب الأوقات قد مرت، وبمجرد أن يستعيد صانعو السياسة قراراتهم العقلانية، يجب أن يعود السوق إلى قواعده التشغيلية". وقد أثبتت الأحداث أن اللعبة الجيوسياسية العالمية وقوة النظام الديمقراطي الأمريكي أدت في النهاية إلى عودة توقعات السوق إلى العقلانية، مما أدى إلى انتعاش مستمر وتحقيق تسعير متفائل للغاية.
ظهور متكرر ل"سوق الأسهم والسندات والعملات" أدى إلى اهتزازات شديدة في السوق المالية الأمريكية. بالإضافة إلى المعارضة الشديدة من القطاع الخاص، بدأت سياسة التجارة تتجه نحو التغيير، ودخلت بسرعة في المرحلة الثانية من "المفاوضات" وبدأت المرحلة الثالثة، حيث تم التوصل أولاً إلى اتفاقية التعرفة مع المملكة المتحدة.
في أوائل مايو، أجرت الاقتصادات الرئيسية الجولة الأولى من محادثات التجارة في سويسرا، مما أوقف حرب التعريفات الجمركية الشديدة التي استمرت لأكثر من شهر. في 12 من الشهر، أصدر الجانبان بيانًا مشتركًا، تعهدا خلاله بخفض التعريفات الجمركية العالية التي تم فرضها سابقًا خلال 90 يومًا القادمة، وأشارا إلى أنهما سيواصلان التفاوض حول العلاقات الاقتصادية والتجارية. في ذلك اليوم، ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 3.26%.
في أوائل أبريل، مع تليين سياسة التجارة، بدأت الأسهم الأمريكية هجومًا كبيرًا واستعادت بشكل أساسي التراجع منذ بداية حرب التعريفات. في مايو، مع بدء المفاوضات الرسمية، حصلت الأسهم الأمريكية التي كانت متوقفة سابقًا على دفعة جديدة واستمرت في الصعود. حتى 31، سجل مؤشر ناسداك وS&P 500 ومؤشر داو جونز زيادات شهرية بنسبة 9.56% و6.15% و3.94% على التوالي.
يمكن اعتبار انتعاش سوق الأسهم الأمريكية في أبريل بمثابة انعكاس لانتهاء عمليات البيع بسبب الذعر وتخفيف السياسة، وهو تسعير سريع بعد الانتهاء من المرحلة الأولى من النزاع التجاري. بينما يشير الارتفاع في مايو إلى تسعير متفائل للمرحلة الثانية (المفاوضات). وفقًا للمعلومات المتاحة حاليًا، فإن هذا التسعير كافٍ ومتفائل. قبل حدوث تقدم جديد في المفاوضات التجارية، وتخفيض أسعار الفائدة، وتحقيق مزيد من التقدم في الوضع الجيوسياسي، قد يفتقر التسعير المرتفع بشكل كبير إلى الحذر.
سعر مايو قد غطى الأداء "القوي" نسبيًا للاقتصاد الأمريكي والوظائف.
أظهرت بيانات الاقتصاد التي تم الإعلان عنها في نهاية مايو أن الاقتصاد الأمريكي انكمش بنسبة 0.2% على أساس سنوي في الربع الأول. هذا الرقم، مقارنة بالقيمة الأولية السابقة (انكماش بنسبة 0.3%)، قد تم تعديله قليلاً للأعلى، لكنه لا يزال يُظهر أن الاقتصاد الأمريكي قد تعرض لأضرار معينة في بداية العام بسبب تأثيرات إنفاق المستهلكين والواردات.
بعد عدة أشهر من التقدير المنخفض، سجلت بيانات الناتج المحلي الإجمالي软 انتعاشًا. أظهرت بيانات GDP Now الصادرة عن أحد البنوك الاحتياطية الفيدرالية أن البيانات عادت إلى ما فوق المحور الصفري منذ نهاية أبريل، وبلغت 3.8% في نهاية مايو، مما يعكس التفاؤل بعد تراجع التوترات التجارية.
أظهرت بيانات PCE الصادرة في مايو أن التضخم مستمر في التباطؤ، حيث انخفض معدل PCE السنوي لثلاثة أشهر متتالية إلى 2.15٪، وانخفض PCE الأساسي إلى 2.52٪، وهو أدنى مستوى له منذ جائحة كورونا، ويقترب تدريجياً من 2٪ الذي تتوقعه البنوك المركزية لخفض أسعار الفائدة.
تجاوزت بيانات التوظيف توقعات السوق. تم الإعلان عنها في أوائل مايو، حيث أضافت بيانات الوظائف غير الزراعية لشهر أبريل 177,000 وظيفة، أعلى من توقعات السوق البالغة 138,000 وظيفة. حتى الأسبوع المنتهي في 24 مايو، كان عدد طلبات الحصول على إعانات البطالة لأول مرة 240,000، بزيادة قدرها 14,000 عن الأسبوع السابق (الذي تم تعديله ليصبح 226,000)، وهو أعلى من توقعات السوق البالغة 230,000. الأداء القوي لبيانات التوظيف، من ناحية، أزال مخاوف السوق بشأن ركود الاقتصاد الأمريكي، ومن ناحية أخرى، جعل البنك المركزي يركز على هدفه المتمثل في "خفض التضخم".
قررت لجنة السياسة النقدية هذا الشهر الحفاظ على معدلات الفائدة دون تغيير لمدة ثلاثة أشهر متتالية. على الرغم من أنه خلال فترة "مذبحة الأسهم والسندات والعملات" تم إصدار بعض التصريحات "المتساهلة"، إلا أنه بعد استقرار الأسواق المالية، تم الضغط بشدة للاستمرار في عدم التحرك، وأكدوا أن عدم اليقين الناجم عن احتكاكات التجارة قد يؤدي إلى انتعاش بيانات التضخم.
الأداء القوي للأسواق المالية، بالإضافة إلى استمرار النزاعات التجارية، قد يؤدي إلى انتعاش التضخم، مما يجعل السوق يعتقد أن البنك المركزي من غير المرجح أن يعيد خفض أسعار الفائدة في النصف الأول من العام. تشير البيانات الأخيرة إلى أن المتداولين يتوقعون خفض أسعار الفائدة مرتين فقط هذا العام، في سبتمبر وديسمبر، بمقدار 25 نقطة أساس في كل مرة. في الواقع، هذا التوقع "يحد" من المساحة التي يمكن أن ترتفع بها أسواق الأسهم الأمريكية والأصول المشفرة المدفوعة بالسيولة.
وفقًا للبيانات الحالية والظروف، من المتوقع أن تظل الأسهم الأمريكية وBTC في حالة تذبذب كبيرة خلال الشهرين المقبلين، حتى أن توقعات خفض أسعار الفائدة في أغسطس قد تدفع الأسهم الأمريكية وBTC إلى تحقيق أعلى مستويات تاريخية. تتضمن هذه التوقعات نهاية متفائلة للاحتكاكات التجارية، بالإضافة إلى تباطؤ الاقتصاد الأمريكي "المعتدل".
سجل الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي انكماشًا قدره -0.21% في الربع الأول، بينما أدى تراجع ثقة المستهلك والاضطرابات في السوق الناجمة عن النزاعات التجارية في الربع الثاني، إذا أدى ذلك إلى انخفاض طفيف في الناتج المحلي الإجمالي، إلى الوصول إلى معيار "انكماش معتدل"، لذا فإن بدء تخفيض أسعار الفائدة في سبتمبر قد يكون توقعًا أكثر حذرًا.
الأصول المشفرة: تدفق قوي من الأموال يدفع BTC لتسجيل أعلى مستوى تاريخي جديد
افتتح البيتكوين في مايو عند 94182.55 دولار، وأغلق عند 104645.87 دولار، وارتفع طوال الشهر بمقدار 10463.33 دولار، بزيادة قدرها 11.11%، ونسبة تذبذب بلغت 19.79%، وانخفض حجم التداول للشهرين المتتاليين.
من الناحية الفنية، بعد أن عاد سعر البيتكوين في أبريل إلى "قاع ترامب" (90000-110000 دولار)، سجل أعلى مستوى تاريخي جديد عند 112000 دولار، وارتفع فوق "خط الاتجاه الصعودي الأول للسوق الثورية".
في بيئة أسعار الفائدة العالية، لم يتمكن المستثمرون الأفراد من تشكيل قوة شراء حاسمة حقًا، وفي الواقع، منذ مارس من العام الماضي، انخفض عدد العناوين الجديدة اليومية لبيتكوين إلى مستويات منخفضة.
في الارتداد القاعي منذ أبريل، كانت القوة الحاسمة تأتي من المؤسسات.
وفقًا لبيانات إعلان شركة معينة، فقد زادت حيازتها من 133850 قطعة بيتكوين منذ عام 2025، ليصل إجمالي حيازتها إلى 580250 قطعة.
ابتداءً من يناير 2024، تم اعتماد 11 صندوق استثمار متداول في البيتكوين، وفي مايو 2024، أقر مجلس النواب الأمريكي "قانون الابتكار والتكنولوجيا المالية"، مما يرسخ الأصول المشفرة وتقنية البلوكشين كمجالات ذات أولوية للتنمية. بعد ذلك، أصبحت الأصول المشفرة، التي تمثلها البيتكوين، أكثر انتشارًا في الولايات المتحدة.
في مارس 2025، وقعت الحكومة الأمريكية أمرًا تنفيذيًا لإنشاء "احتياطي استراتيجي للبيتكوين"، حيث ستعتبر حوالي 200,000 عملة بيتكوين التي تحتفظ بها الحكومة أصولًا احتياطية وطنية.
بعد ذلك، بدأت أكثر من 20 ولاية أمريكية في اقتراح قوانين على مستوى الولاية بشأن احتياطي بيتكوين. وقد حقق هذا الطلب突破ًا أيضًا في مايو. في 7 مايو، وقع أحد حكام الولايات على قانون ليصبح أول ولاية في البلاد تضيف رسميًا العملات المشفرة إلى احتياطياتها الاستراتيجية. يسمح هذا القانون لوزير مالية الولاية باستثمار ما يصل إلى 5% من أموال الحكومة في العملات المشفرة. كما حصلت قوانين احتياطي بيتكوين المتعلقة بالولايات الأخرى على تصويت من مجلس الشيوخ، وتم تقديمها إلى الحكام في انتظار التوقيع عليها لتصبح سارية.
في مجال blockchain و Web3، تم تمرير مشروع قانون لتنظيم تطوير العملات المستقرة في مجلس الشيوخ بتصويت 66 صوتًا لصالحه و32 صوتًا ضده يوم 19 مايو، مما يمهد الطريق للتوقيع النهائي على هذا المشروع. في نفس الشهر، تم الموافقة رسميًا في مجلس التشريع في منطقة معينة على مشروع قانون لإنشاء نظام ترخيص لمصدري العملات المستقرة.
تبحث العديد من البنوك الكبيرة في التعاون لإطلاق عملة مستقرة مشتركة. وتشمل العديد من البنوك المعروفة.
ستدخل العملات المستقرة التي تتجاوز قيمتها 2400 مليار دولار عصر التطوير المتوافق. بخلاف البيتكوين، من المرجح أن تصبح العملات المستقرة هي الأصول المشفرة الثانية التي يتم اعتمادها على نطاق واسع، ومن المحتمل أيضًا أن تكون التطبيق القاتل الأول في مجال Web3 الذي يتجاوز 1 مليار مستخدم. وهذا يضع أساسًا لحالة الاستخدام لتطور حيوي في مجال البلوكشين، وخاصة منصات العقود الذكية.
بعد إدراجها في النظام التنظيمي، بدأ البيتكوين وblockchain في أن يصبحا التقنيات الأساسية التي يجب السيطرة عليها. إن مشاعر الاستثمار والمضاربة الناجمة عن هذا الاتجاه تتوسع. بعد شركة معينة، بدأت العديد من الشركات في جميع أنحاء العالم في إطلاق خطط لتخزين البيتكوين وأصول التشفير الأخرى (مثل Ethereum وSolana).
توسيع حالات الاستخدام، بالإضافة إلى مشاعر FOMO وقوة الشراء الناتجة عن اختراقات الامتثال، أصبحت الدوافع الأساسية لارتفاع أسعار البيتكوين وغيرها من الأصول المشفرة.
##资金：تفاؤل في التسعير + توسيع الجهود
في مارس وأبريل، توقفت تدفقات ETF البيتكوين الفورية بشكل مفاجئ خلال انهيار سوق الأسهم، مما أدى إلى انخفاض البيتكوين بأكثر من 30% (أكبر تصحيح خلال هذه الدورة) مع تراجع السوق. ومع الانتعاش القوي للسوق في أبريل ومايو، استعاد طلب ETF البيتكوين الفوري قوته، حيث تدفق 6.05 و27.75 مليار دولار على التوالي، مما دفع البيتكوين لاستعادة جميع خسائره وتحقيق أعلى مستوى تاريخي جديد عند 112000 دولار.
حيث شهدت العملات المستقرة (وليس جميعها تستخدم في تداول العملات المشفرة) زيادة ملحوظة، مع تدفقات بلغت 53.75 و55.67 مليار دولار في أبريل ومايو على التوالي، ولكن مقارنةً بتغيرات أموال صندوق ETF لبيتكوين الفوري، كانت التغيرات أقل.
أشير سابقًا إلى أن سلطة تسعير البيتكوين قد تم نقلها من الأموال داخل السوق إلى الأموال عبر قنوات ETF الفورية والكيانات المشابهة. وتظهر هذه الكيانات خصائص طويلة الأجل من المواقف الصاعدة، والسبب وراء ذلك هو أن البيتكوين والأصول المشفرة تحقق تقدمًا ملحوظًا على المستوى السياسي. وهذا هو السبب الذي جعل البيتكوين قادرًا على الارتداد بسرعة في أبريل ومايو وتجاوز مؤشر ناسداك ليحقق أعلى مستوى تاريخي، وهو أيضًا الدعم المنطقي الأساسي الذي يمكن النظر إليه بشكل إيجابي على المدى الطويل.
لكن من المهم أن نلاحظ أن سوق الأسهم قد قامت بتسعير متفائل للغاية حيال النزاعات التجارية، وقد يحتوي ذلك على فرضية أن الاقتصاد لن يشهد تدهورًا كبيرًا. من الصعب على الأسهم الأمريكية تحقيق ارتفاعات جديدة، ومن المحتمل حدوث تقلبات. على الرغم من أن بعض المؤسسات تستمر في التدفق، إلا أن ETF بيتكوين الفوري يصعب عليه أن يحقق حركة مستقلة تختلف عن مؤشر ناسداك، لذا فإن التوقع بأن بيتكوين سيحقق ارتفاعات جديدة في المدى القريب والمتوسط هو تفاؤل مفرط.
هيكل الرقائق: مخزون البيتكوين في البورصة يستمر في الانخفاض
خلال الانخفاض في مارس-أبريل، قام مستثمرو بيتكوين على المدى الطويل مرة أخرى بزيادة حيازاتهم، مما أدى بشكل موضوعي إلى تقليل ضغط البيع في السوق.
وبحلول نهاية مايو، بلغ حجم حيازة الأطراف الطويلة 14,419,900 قطعة، بالقرب من مستوى تاريخي مرتفع، في حين أن حجم المخزون في البورصات المركزية يشهد انخفاضًا مستمرًا، حيث لم يتبقى سوى 2,988,200 قطعة، قريبًا من مستوى نهاية نوفمبر 2020.
في الدورة السابقة، عندما زادت السيولة بشكل كبير، كان خيار البيع من قبل اليد الطويلة يحد موضوعيًا من ارتفاع الأسعار، ولكن عندما تنخفض الأسعار خلال الدورة، فإن اليد الطويلة تبطئ من البيع أو حتى تزيد من الاحتفاظ، وهذه الدورة ليست استثناء.
ما يميز هذه الدورة عن الدورات السابقة هو أن "البيع الثاني" من قبل أصحاب المراكز الكبيرة في الماضي كان ينهي السوق الصاعدة، بينما بعد "البيع الثاني" في هذه الدورة، اختار السوق الاستمرار في الارتفاع. نحن نفهم أن هيكل أصحاب المراكز الكبيرة قد دخلت فيه مؤسسات جديدة مما أدى إلى تغيير في اتجاه السوق. سواء كان هذا التغيير دائمًا أو مؤقتًا، يتطلب مراقبة دقيقة.
![EMC Labs تقرير مايو: BTC سجل أعلى مستوى تاريخي، في انتظار خفض الفائدة وصعود آخر](