تراجع نمو TradFi، عودة الأصول الرقمية إلى دائرة الضوء
في السنوات الأخيرة، بدأ زخم النمو في مجال التمويل التقليدي في النفاد تدريجياً. وقد أظهرت منطقة الذكاء الاصطناعي علامات مبالغ فيها من التقييم، كما لم تعد شركات البرمجيات مليئة بالإمكانات كما كانت في العقدين الماضيين. بالنسبة لأولئك المستثمرين الذين يبحثون عن الابتكار الثوري، فإن الواقع لا يبشر بالخير: الأصول الرقمية مبالغ في تقديرها بشكل عام، كما أن "قصص النمو" الأخرى من الصعب أن تثير حماساً جديداً. الأسهم في شركات التكنولوجيا التي كانت تحظى بشعبية كبيرة سابقًا، أصبحت الآن تميل أكثر نحو نموذج "الأسهم المركبة" الذي يسعى إلى تحقيق أرباح مستقرة. حالياً، انخفض متوسط معدل سعر المبيعات لشركات البرمجيات إلى أقل من مرتين.
في هذا السياق، أصبحت الأصول الرقمية مرة أخرى محور اهتمام السوق. تجاوزت البيتكوين أعلى مستوى تاريخي لها، وأظهر كبار المسؤولين في الولايات المتحدة موقفًا إيجابيًا تجاه الأصول الرقمية، حيث قدمت مجموعة من التدابير التنظيمية المواتية فرصة لهذه الفئة من الأصول للعودة إلى الأضواء الرئيسية لأول مرة منذ عام 2021. على عكس الدورة السابقة، فإن الأبطال هذه المرة هم الذهب الرقمي، والعملة المستقرة، و"التوكن" وإصلاح أنظمة الدفع. أعلنت العديد من شركات التكنولوجيا المالية الشهيرة أنها ستقوم بتطوير الأعمال الرقمية، ونجحت منصة تداول معينة في دخول مؤشر S&P 500، بينما عرضت شركة دفع معينة أمام السوق المالية آفاق نمو جذابة للغاية.
ومع ذلك، ما هي العلاقة بين هذه التطورات والإيثيريوم (ETH)؟ بالنسبة للمشاركين المخضرمين في مجال التشفير، فإن مشهد المنافسة في منصات العقود الذكية قد تغير بالفعل: تهدد العديد من سلاسل الكتل الجديدة عالية الأداء وحلول التوسع الهيمنة المستمرة للإيثيريوم. نحن نعلم بوضوح أن الإيثيريوم لا يزال يواجه تحديات في التقاط القيمة، بالإضافة إلى وجود مشكلات هيكلية.
لكن عالم المال التقليدي لا يفهم هذه التفاصيل. في الواقع، فإن معظم العاملين في وول ستريت لديهم معرفة محدودة بسلاسل الكتل الناشئة. بالمقابل، قد تكون بعض الأصول الرقمية القديمة لها وجود أكبر في أذهانهم. على أي حال، فإن هؤلاء المستثمرين قد ابتعدوا تقريبًا تمامًا عن سوق التشفير في السنوات القليلة الماضية.
ما يعرفونه هو أن ETH قد تحملت اختبار الزمن، وقد مرت بعدة تقلبات في السوق، وكانت لفترة طويلة هي الأداة الاستثمارية الرئيسية خارج البيتكوين. إنهم يرون أن ETH هي واحدة من الأصول الرقمية القليلة الحالية التي تمتلك ETF فوري. إنهم يميلون إلى اختيار "الفرص القيمة" ذات التقييم النسبي الرخيص والتي ستشهد أحداثاً مهمة قريباً.
في عيونهم، اختارت العديد من منصات التداول الرئيسية تطوير المنتجات على الإيثيريوم. يمكن اكتشاف أن الإيثيريوم يمتلك أكبر حوض من الأصول الرقمية المستقرة على السلسلة من خلال بعض البحث. بدأوا في حساب العوائد المحتملة، ولاحظوا أنه على الرغم من أن عملة البيتكوين قد وصلت إلى أعلى مستوياتها التاريخية، إلا أن الإيثيريوم لا يزال لديه أكثر من 30% من القدرة على الارتفاع مقارنة بأعلى نقطة له في عام 2021.
بالنسبة لهؤلاء المستثمرين، فإن "التقييم النسبي المنخفض" ليس مخاطرة، بل فرصة. إنهم يفضلون شراء أصل لا يزال في مستوى منخفض ولديه سعر هدف واضح، بدلاً من ملاحقة عملة قد يكونوا قد فاتتهم أفضل لحظة لدخول السوق.
في الواقع، قد يكون هؤلاء المستثمرون قد بدأوا في اتخاذ الإجراءات. لقد انخفضت عقبات الامتثال للاستثمار المؤسسي بشكل كبير. طالما كان هناك دافع كافٍ، يمكن لأي صندوق أن يسعى لتخصيص الأصول الرقمية. على الرغم من أن مجتمع التشفير قد أعرب في العام الماضي عدة مرات عن فقدان الثقة في ETH، إلا أنه من خلال أداء السوق منذ بداية هذا العام، فقد حقق ETH أداءً أفضل من باقي الأصول الرئيسية لأكثر من شهر.
حتى الآن، انخفضت نسبة سلسلة الكتل المعروفة مقارنةً بـ ETH بنحو 9٪ خلال هذا العام؛ بعد أن وصلت حصة سوق الإيثيريوم إلى أدنى مستوياتها في مايو، بدأت أطول جولة من الارتفاع منذ منتصف عام 2023.
إذن، إذا كان المجتمع بأكمله في عالم التشفير يعتقد أن ETH هو "عملة ملعونة"، فلماذا لا يزال يظهر أداءً جيدًا؟
الإجابة هي: إنها تجذب مشترين جدد.
منذ مارس، كانت بيانات صافي التدفق لصندوق ETF الفوري للإيثيريوم تظهر اتجاهًا تصاعديًا. أسعار أسهم "المستثمرين" في الإيثيريوم التي تحاكي استراتيجيات شركة معروفة ترتفع بسرعة، مما يضخ رافعة هيكلية في السوق. في الوقت نفسه، قد يدرك بعض المستخدمين المخضرمين في مجال الأصول الرقمية أنهم غير مستثمرين بما فيه الكفاية في ETH، ويبدأون في تحويل الأموال من BTC وغيرها من سلاسل الكتل التي شهدت ارتفاعًا كبيرًا خلال العامين الماضيين.
من الضروري توضيح أننا لا نقول إن النظام البيئي للإيثيريوم قد حل مشاكله. ولكن، فإن أصول ETH بدأت تتجه نحو "فك الارتباط" التدريجي مع شبكة الإيثيريوم.
يقوم المشترون الخارجيون بإعادة تشكيل السرد في السوق حول ETH، من تحول في النمط من "الانخفاض أصبح مؤكدًا" إلى "إعادة تقييم القيمة". سيتعرض المضاربون على الهبوط في النهاية للضغط، وعندها قد تنضم الأموال الأصلية للتشفير إلى صفوف الشراء، وأخيرًا قد نشهد جولة من الحماس في السوق تركز على ETH، وفي لحظة ما قد يصل إلى ذروته.
إذا حدث هذا، فقد لا تكون لحظة وصول ETH إلى أعلى مستوى تاريخي بعيدة.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
ETH重回风口 传统投资者 زيادة المركز撬动 السوق الصاعدة
تراجع نمو TradFi، عودة الأصول الرقمية إلى دائرة الضوء
في السنوات الأخيرة، بدأ زخم النمو في مجال التمويل التقليدي في النفاد تدريجياً. وقد أظهرت منطقة الذكاء الاصطناعي علامات مبالغ فيها من التقييم، كما لم تعد شركات البرمجيات مليئة بالإمكانات كما كانت في العقدين الماضيين. بالنسبة لأولئك المستثمرين الذين يبحثون عن الابتكار الثوري، فإن الواقع لا يبشر بالخير: الأصول الرقمية مبالغ في تقديرها بشكل عام، كما أن "قصص النمو" الأخرى من الصعب أن تثير حماساً جديداً. الأسهم في شركات التكنولوجيا التي كانت تحظى بشعبية كبيرة سابقًا، أصبحت الآن تميل أكثر نحو نموذج "الأسهم المركبة" الذي يسعى إلى تحقيق أرباح مستقرة. حالياً، انخفض متوسط معدل سعر المبيعات لشركات البرمجيات إلى أقل من مرتين.
في هذا السياق، أصبحت الأصول الرقمية مرة أخرى محور اهتمام السوق. تجاوزت البيتكوين أعلى مستوى تاريخي لها، وأظهر كبار المسؤولين في الولايات المتحدة موقفًا إيجابيًا تجاه الأصول الرقمية، حيث قدمت مجموعة من التدابير التنظيمية المواتية فرصة لهذه الفئة من الأصول للعودة إلى الأضواء الرئيسية لأول مرة منذ عام 2021. على عكس الدورة السابقة، فإن الأبطال هذه المرة هم الذهب الرقمي، والعملة المستقرة، و"التوكن" وإصلاح أنظمة الدفع. أعلنت العديد من شركات التكنولوجيا المالية الشهيرة أنها ستقوم بتطوير الأعمال الرقمية، ونجحت منصة تداول معينة في دخول مؤشر S&P 500، بينما عرضت شركة دفع معينة أمام السوق المالية آفاق نمو جذابة للغاية.
ومع ذلك، ما هي العلاقة بين هذه التطورات والإيثيريوم (ETH)؟ بالنسبة للمشاركين المخضرمين في مجال التشفير، فإن مشهد المنافسة في منصات العقود الذكية قد تغير بالفعل: تهدد العديد من سلاسل الكتل الجديدة عالية الأداء وحلول التوسع الهيمنة المستمرة للإيثيريوم. نحن نعلم بوضوح أن الإيثيريوم لا يزال يواجه تحديات في التقاط القيمة، بالإضافة إلى وجود مشكلات هيكلية.
لكن عالم المال التقليدي لا يفهم هذه التفاصيل. في الواقع، فإن معظم العاملين في وول ستريت لديهم معرفة محدودة بسلاسل الكتل الناشئة. بالمقابل، قد تكون بعض الأصول الرقمية القديمة لها وجود أكبر في أذهانهم. على أي حال، فإن هؤلاء المستثمرين قد ابتعدوا تقريبًا تمامًا عن سوق التشفير في السنوات القليلة الماضية.
ما يعرفونه هو أن ETH قد تحملت اختبار الزمن، وقد مرت بعدة تقلبات في السوق، وكانت لفترة طويلة هي الأداة الاستثمارية الرئيسية خارج البيتكوين. إنهم يرون أن ETH هي واحدة من الأصول الرقمية القليلة الحالية التي تمتلك ETF فوري. إنهم يميلون إلى اختيار "الفرص القيمة" ذات التقييم النسبي الرخيص والتي ستشهد أحداثاً مهمة قريباً.
في عيونهم، اختارت العديد من منصات التداول الرئيسية تطوير المنتجات على الإيثيريوم. يمكن اكتشاف أن الإيثيريوم يمتلك أكبر حوض من الأصول الرقمية المستقرة على السلسلة من خلال بعض البحث. بدأوا في حساب العوائد المحتملة، ولاحظوا أنه على الرغم من أن عملة البيتكوين قد وصلت إلى أعلى مستوياتها التاريخية، إلا أن الإيثيريوم لا يزال لديه أكثر من 30% من القدرة على الارتفاع مقارنة بأعلى نقطة له في عام 2021.
بالنسبة لهؤلاء المستثمرين، فإن "التقييم النسبي المنخفض" ليس مخاطرة، بل فرصة. إنهم يفضلون شراء أصل لا يزال في مستوى منخفض ولديه سعر هدف واضح، بدلاً من ملاحقة عملة قد يكونوا قد فاتتهم أفضل لحظة لدخول السوق.
في الواقع، قد يكون هؤلاء المستثمرون قد بدأوا في اتخاذ الإجراءات. لقد انخفضت عقبات الامتثال للاستثمار المؤسسي بشكل كبير. طالما كان هناك دافع كافٍ، يمكن لأي صندوق أن يسعى لتخصيص الأصول الرقمية. على الرغم من أن مجتمع التشفير قد أعرب في العام الماضي عدة مرات عن فقدان الثقة في ETH، إلا أنه من خلال أداء السوق منذ بداية هذا العام، فقد حقق ETH أداءً أفضل من باقي الأصول الرئيسية لأكثر من شهر.
حتى الآن، انخفضت نسبة سلسلة الكتل المعروفة مقارنةً بـ ETH بنحو 9٪ خلال هذا العام؛ بعد أن وصلت حصة سوق الإيثيريوم إلى أدنى مستوياتها في مايو، بدأت أطول جولة من الارتفاع منذ منتصف عام 2023.
إذن، إذا كان المجتمع بأكمله في عالم التشفير يعتقد أن ETH هو "عملة ملعونة"، فلماذا لا يزال يظهر أداءً جيدًا؟
الإجابة هي: إنها تجذب مشترين جدد.
منذ مارس، كانت بيانات صافي التدفق لصندوق ETF الفوري للإيثيريوم تظهر اتجاهًا تصاعديًا. أسعار أسهم "المستثمرين" في الإيثيريوم التي تحاكي استراتيجيات شركة معروفة ترتفع بسرعة، مما يضخ رافعة هيكلية في السوق. في الوقت نفسه، قد يدرك بعض المستخدمين المخضرمين في مجال الأصول الرقمية أنهم غير مستثمرين بما فيه الكفاية في ETH، ويبدأون في تحويل الأموال من BTC وغيرها من سلاسل الكتل التي شهدت ارتفاعًا كبيرًا خلال العامين الماضيين.
من الضروري توضيح أننا لا نقول إن النظام البيئي للإيثيريوم قد حل مشاكله. ولكن، فإن أصول ETH بدأت تتجه نحو "فك الارتباط" التدريجي مع شبكة الإيثيريوم.
يقوم المشترون الخارجيون بإعادة تشكيل السرد في السوق حول ETH، من تحول في النمط من "الانخفاض أصبح مؤكدًا" إلى "إعادة تقييم القيمة". سيتعرض المضاربون على الهبوط في النهاية للضغط، وعندها قد تنضم الأموال الأصلية للتشفير إلى صفوف الشراء، وأخيرًا قد نشهد جولة من الحماس في السوق تركز على ETH، وفي لحظة ما قد يصل إلى ذروته.
إذا حدث هذا، فقد لا تكون لحظة وصول ETH إلى أعلى مستوى تاريخي بعيدة.