ظهور موجة ترميز الأصول، الأسواق المالية العالمية تشهد تغييرات

مع انتقال مفهوم ترميز الأصول من النظرية إلى الممارسة، أصبح موضوعًا ساخنًا في مجال المالية العالمية. سواء كانت المؤسسات المشفرة الناشئة أو عمالقة المالية التقليديين، فإن الجميع يستكشف كيفية رقمنة الأصول الواقعية (RWA) على سلسلة الكتل وتحقيق تدفق عالمي في إطار الامتثال. من السندات الحكومية إلى العقارات، وصولًا إلى السلع الأساسية والفواتير، تتوسع فئات الأصول المرمزة باستمرار، كما أن الأطر التنظيمية تفتح تدريجياً مساحة للتجريب. هذه الحماسة للأصول على السلسلة تعكس الطلب الملح في الأسواق المالية العالمية على تحسين الكفاءة وتعزيز الشفافية وتحقيق السيولة على مدار الساعة.

في هذا السياق، ظهرت بعض المنصات المبتكرة التي تهدف إلى تعزيز ممارسات ترميز الأصول الصديقة للتنظيم والموجهة نحو المؤسسات. وعلى عكس العديد من المؤسسات المالية التقليدية التي لا تزال في مرحلة الاختبار، فقد اكتسبت هذه المنصات خبرة عملية قابلة للتطبيق من خلال مشاريع فعلية. في الوقت نفسه، تختلف هذه المنصات أيضًا عن بعض المؤسسات المشفرة التي تتبع طرق التجارب الجذرية التي تركز على التكنولوجيا، حيث تركز أكثر على الامتثال والأمان والتكيف على مستوى المؤسسات.

سوق RWA ينمو بسرعة ، والمنتجات المتنوعة تساعد الأصول التقليدية على الانتقال إلى البلوكشين

تتسارع اتجاهات ربط الأصول الحقيقية على سلسلة الكتل نحو غزو السوق الرئيسية. وفقًا لإحصائيات أحدث منصة بيانات، تجاوزت القيمة الإجمالية للأصول الحقيقية على السلسلة الكتل في جميع أنحاء العالم 255 مليار دولار، بمعدل نمو يقارب 56% منذ بداية العام، وتشمل فئات متعددة من الأصول مثل سندات الخزانة الأمريكية، العقارات، الائتمان الخاص، السلع والأسهم. تشير هذه الاتجاهات إلى أن التمويل على السلسلة الكتل لم يعد محصورًا في مختبرات الأصول الأصلية المشفرة، حيث تزداد حاجة السوق المالية التقليدية إلى بنية تحتية مالية أكثر كفاءة وشفافية وقابلية للبرمجة والتجميع.

في الوقت الحالي، لا تزال عملية إصدار الأصول المالية التقليدية وحفظها تعتمد بشكل كبير على المؤسسات المركزية، ورغم أنها تتمتع بمزايا من حيث الامتثال والأمان، إلا أنها تواجه في الوقت نفسه تحديات مثل تعقيد وطول عملية الإصدار، وارتفاع عتبة المشاركة، والتكاليف المرتفعة، ووجود جزر بيانات خطيرة. لمواجهة هذه التحديات، قامت بعض المنصات الابتكارية من خلال خط منتجاتها الأساسي بتطوير حلول إصدار وإدارة سلاسل عالية الامتثال وعالية الكفاءة لفئات الأصول الرئيسية مثل السندات والصناديق والأوراق المالية، مما يسرع عملية تحويل الأصول التقليدية إلى سلاسل.

تشمل هذه الحلول:

1. منصة تدعم ترميز الأصول الأصلية للأوراق المالية والسندات الحكومية، مما يسمح بإصدار وتداول وإدارة السندات الحكومية والديون السيادية مباشرة على البلوكتشين، مما يعزز شمولية النظام المالي وشفافيته وقدرته على مقاومة المخاطر.

2. خدمات ترميز الأصول الموجهة لإدارة الصناديق الخاضعة للتنظيم، تدعم إصدار وإدارة حصص الصناديق على السلسلة، تقلل من حواجز الاستثمار، تزيد من السيولة، وتلبي احتياجات المحفظة الاستثمارية المتنوعة.

3. منصة إصدار عملات الأوراق المالية العامة، تدعم ترميز الأصول المتعددة من العالم الحقيقي مثل الأوراق المالية والسلع ووسائل الإعلام، وتدمج وظائف KYC و AML لضمان الامتثال.

ترميز الأصول الأعمال التطبيقية تظهر باستمرار

بالمقارنة مع العديد من المشاركين في RWA الذين لا يزالون في مرحلة الاستكشاف والتجريب، قامت بعض المنصات بتحويل الترميز من مفهوم إلى تطبيق عملي. من خلال التكيف المرن مع المتطلبات التنظيمية والسوقية في دول ومؤسسات مختلفة، تم اختبار وتحسين هذه المنصات في مشاريع وطنية في سنغافورة وهونغ كونغ وغانا والفلبين، والتي تتضمن أنواعاً متعددة من أصول مثل الطروحات العامة والخاصة، وسندات الدين السيادية، والعملات الرقمية للبنك المركزي (CBDC)، مما يوفر نموذجاً تقنياً قابلاً للتكرار والتحقق للسوق العالمية.

على سبيل المثال، تم إطلاق صندوق ترميز الأصول للسندات الحكومية الأمريكية قصيرة الأجل بالتعاون مع شركة إدارة الأصول، وحصل على تقييمات عالية من عدة مؤسسات. الحالة الأخرى هي صندوق ترميز الأصول للبيع بالتجزئة الذي تم إطلاقه بالتعاون مع إحدى المؤسسات العامة الرائدة محليًا، ليصبح أول صندوق ترميز أصول مُعتمد من قبل هيئة الأوراق المالية في هونغ كونغ والذي يوجهه المستثمرون من الجمهور.

فيما يتعلق بالمشاريع الوطنية، شاركت منصة معينة في هاكاثون البنك المركزي الغاني للعملات الرقمية، حيث قامت ببناء نظام نموذجي يدعم الاشتراك في سندات وأوراق الحكومة الغانية. بالإضافة إلى ذلك، كانت نشطة في مشروع العملة الرقمية المركزية بالجملة (wCBDC) الذي أطلقته هيئة النقد في هونغ كونغ، لاستكشاف تطبيقات تسوية الأصول المرمزة والودائع المرمزة.

إنشاء "سيارة فائقة الأمان" RWA، لتحقيق التوازن بين الابتكار والأمان

تجمع الفرق الأساسية في هذه المنصات المبتكرة عادةً خبراء من مجالات المالية التقليدية، وتكنولوجيا blockchain، والامتثال التنظيمي. هدفهم هو إيجاد التوازن بين الابتكار التكنولوجي والأمان المالي، لتقديم حلول تتمتع بالكفاءة والمصداقية للسوق.

أشار أحد خبراء الصناعة إلى أن ترميز الأصول لا يبسط فقط المراحل غير الفعالة في التمويل التقليدي، بل يعيد أيضًا تعريف طريقة تفاعل المستثمرين مع الأصول. من خلال تقنية البلوك تشين، عززت هذه المنصات قابلية نقل الاستثمارات، مما يسمح بتدفق الأصول بين المستثمرين بشكل نظير إلى نظير، مما يزيد بشكل كبير من المرونة.

ومع ذلك، ليست جميع مشاريع ترميز الأصول بنفس القدر من الأمان. في الماضي، كانت العديد من المشاريع تضع الأرقام الرقمية للأصول على السلسلة دون النظر في تدابير حماية المستثمر الأساسية، مما أدى إلى إدخال مخاطر غير ضرورية. لذلك، فإن هدف هذه المنصات هو بناء "سيارة فائقة الأمان"، لتسير بأمان على الطريق السريع الرقمي للمالية الحديثة.

مع تطور تقنية ترميز الأصول، من المتوقع أن تنتقل حقوق تخصيص الثروة من المؤسسات المالية الكبيرة إلى الأفراد. سيلعب ترميز الأصول دورًا رئيسيًا في هذه العملية، حيث يحتفظ باستقرار وهياكل المالية التقليدية، بينما يلبي احتياجات المستثمرين المعاصرين من حيث المرونة والاستقلالية. تشير هذه الاتجاهات إلى أن الأسواق المالية العالمية قد تشهد تحولًا عميقًا.