التطور السريع للعملات المستقرة والنظام التنظيمي العالمي
سواء اعترفنا بذلك أم لا، من منظور التطبيق، لا يوجد فرق جوهري بين عالم العملات المشفرة الحالي وما كان عليه قبل 5 أو حتى 10 سنوات. على الرغم من أن الحجم يستمر في النمو، أصبحت DeFi نقطة بارزة، إلا أن التطبيقات المالية التي خرجت من نطاق العملات المشفرة هي العملات، الرئيسية هي البيتكوين وعملة مستقرة.
على الرغم من أن كلا المنتجين يبرزان في السوق، إلا أن مسارات تطورهما مختلفة تمامًا. فقد نالت البيتكوين الاهتمام بفضل ارتفاعاتها المذهلة، وأصبحت تمثل العملة اللامركزية. ومن منظور الاستخدام، فإن العملات المستقرة هي الأصول المشفرة التي حققت بالفعل اعتمادًا عالميًا على نطاق واسع.
حاليًا، بلغت القيمة السوقية العالمية للعملات المستقرة 243.8 مليار دولار. وفقًا لإحصاءات منصة البيانات، بلغ إجمالي حجم التداول للعملات المستقرة في الأشهر الـ 12 الماضية 33.4 تريليون دولار، وبلغ عدد المعاملات 5.8 مليار معاملة، ووصل إجمالي عدد العناوين النشطة الفريدة إلى 250 مليون.
تستخدم بشكل متكرر، وبحجم ضخم، مما يعكس تمامًا أن طلب تطبيق العملات المستقرة ومنطقها قد نضج بشكل أساسي. ومع ذلك، لا تزال العملات المستقرة في مرحلة التكيف من حيث التنظيم. في السنوات الأخيرة، تم تحسين تنظيم العملات المستقرة على مستوى العالم. مؤخرًا، صوت مجلس الشيوخ الأمريكي على مشروع قانون "قانون توجيه ودفع الابتكار الوطني للعملات المستقرة الأمريكية" ( مشروع قانون GENIUS )، مما أزال العقبات مرة أخرى أمام تنظيم العملات المستقرة على مستوى العالم.
تطور العملات المستقرة بشكل سريع، وتأثير القادة بارز
عملة مستقرة هي نوع من الأصول المشفرة التي توفر استقرار القيمة من خلال ربطها بالعملات القانونية أو المعادن الثمينة أو السلع الأساسية أو مجموعة من الأصول، وتهدف إلى القضاء على التقلبات العالية للعملات المشفرة، مما يوفر للمستخدمين أدوات موثوقة للتسوية وتخزين القيمة والاستثمار. كمعيار للقيمة في سوق العملات المشفرة، تعكس توسع العملة المستقرة نمو حجم الصناعة. في عام 2017، كان إجمالي تدفق العملات المستقرة العالمية أقل من مليار دولار أمريكي، والآن اقترب من 250 مليار دولار أمريكي. في نفس الفترة، نما حجم سوق العملات المشفرة العالمي من أقل من تريليون إلى 3 تريليونات دولار أمريكي، وانتقل من سوق هامشي إلى رؤية سائدة.
يمكن اعتبار هذه الدورة من السوق الصاعدة بمثابة سوق صاعدة للعملة المستقرة. بعد حادثة FTX، انخفض إجمالي إمدادات العملة المستقرة العالمية من 190 مليار دولار إلى 120 مليار دولار، ولكن بعد ذلك شهدت نمواً مطرداً، حيث استمرت في الارتفاع على مدار 18 شهراً. في الوقت نفسه، ارتفعت بيتكوين من قاع 17500 دولار إلى أكثر من 100000 دولار. السبب في ذلك هو أن السيولة في هذه الدورة من السوق الصاعدة تأتي أساساً من المؤسسات الخارجية، التي تفضل عادةً العملة المستقرة كوسيلة، وبالتالي تظهر خصائص زيادة السيولة الخارجية وتوسع حجم العملة المستقرة.
تتزايد تنوع أنواع العملات المستقرة، ويمكن تصنيفها حسب مركز التحكم، نوع العملة الورقية، ما إذا كانت مدفوعة بالفائدة أم لا، والضمانات وغيرها من الأبعاد. على عكس استخدامات أخرى، تُعتبر العملات المستقرة أداة تسعير رئيسية، ولا تُستخدم للمضاربة، وغالبًا ما تكون بلا قيود رسمية، ويمكن استخدامها عالميًا، مما يضع الأسس لتحولها إلى عملة عالمية.
من حيث نطاق التغطية، بدأت الأسواق الناشئة مثل البرازيل والهند وإندونيسيا ونيجيريا وتركيا، وخاصة في المناطق التي تعاني من ضعف البنية التحتية المالية وارتفاع معدلات التضخم، في استخدام العملات المستقرة للتداول اليومي، بالإضافة إلى المناطق الرئيسية مثل أوروبا وأمريكا واليابان وكوريا. وفقًا لتقرير صادر عن إحدى شركات الدفع، فإن الاستخدام الأكثر شيوعًا للعملات المستقرة في المجالات غير المشفرة هو كبديل للعملة (69%)، تليها دفع ثمن السلع والخدمات (39%) والمدفوعات عبر الحدود (39%).
عملة مستقرة正逐步摆脱加تر投资标签，成为加تر市场与 الاقتصاد العالمي融合的重要切入点。从 السوق份额看，美元 عملة مستقرة占 عملة مستقرة市场99%的规模，被戏称为"美元分支"。
عند النظر إلى التفاصيل، فإن تأثير الحجم الخاص بالعملة نفسها يجعل الأقوياء يزدادون قوة، مما يبرز الخصائص الرئيسية في مجال عملة مستقرة. تهيمن عملة مستقرة مركزية بشكل مطلق، حيث أصبحت عملة مستقرة معينة رائدة مطلقة في السوق بحصة سوقية تصل إلى 152 مليار دولار، أي 62.29% من إجمالي السوق. في المرتبة الثانية، تبلغ حصة السوق لعملة مستقرة معينة حوالي 60.3 مليار دولار، أي 24.71%. هاتان العملتان فقط تمثلان أكثر من 80% من إجمالي السوق، مما يدل على تركيز عالٍ. في المرتبة الثالثة، توجد عملة مستقرة شبه مركزية تبرز بآلية فريدة وعوائد مرتفعة، حيث تبلغ حجمها 4.9 مليار دولار. بعد انهيار Terra، تراجع نمو العملات المستقرة القائمة على الخوارزميات، بينما لا تزال العملات المستقرة اللامركزية في بعض النظم البيئية في المقدمة، بحجم حوالي 3.5 مليار دولار. من منظور السلسلة العامة، تتمتع سلسلة عامة معينة بسلطة مطلقة، حيث تصل حصتها السوقية إلى 50%، تليها سلسلة عامة معينة (31.36%)، وسلسلة عامة معينة (4.85%)، وسلسلة عامة معينة (4.15%).
من الناحية التجارية، فإن إصدار العملات المستقرة هو عمل منخفض المخاطر وعالي العائد. يمكن أن تجعل الإصدارات الكبيرة التكلفة الحدية تقترب من الصفر، بينما تتيح لنا نماذج تحويل العملات الرقمية مباشرة إلى نقد أن يحصل المُصدرون على عوائد غنية وخالية من المخاطر. سجلت شركة معروفة بإصدار العملات المستقرة صافي ربح بلغ 13.7 مليار دولار في عام 2024، وارتفعت الأصول الصافية لمجموعة إلى 20 مليار دولار، بينما لم يكن لدى الشركة سوى 165 موظفًا، مما يوضح كفاءة مذهلة للفرد. لقد جذبت هذه العوائد العالية العديد من المؤسسات للدخول في هذا المجال، وفي السنوات الأخيرة، قامت المؤسسات المالية التقليدية والشركات الإنترنتية بترتيب استثمارات في هذا القطاع. حاليًا، أطلق مشروع لعائلة سياسية أيضًا عملة مستقرة، وبعد الإطلاق التجريبي في 12 أبريل، تم دمج أكثر من 10 بروتوكولات أو تطبيقات بسرعة.
تسريع التكيف التنظيمي، مجلس الشيوخ الأمريكي يوافق على قانون GENIUS
مع تنافس المؤسسات على التواجد، جاءت التنظيمات أيضًا. حاليًا، بدأت أو أكملت الولايات المتحدة، الاتحاد الأوروبي، سنغافورة، دبي، وهونغ كونغ تشريعات بشأن العملات المستقرة.
مرت عملية تنظيم عملات مستقرة في الولايات المتحدة من حالة عدم اليقين العالية إلى الوضوح التدريجي. قبل عام 2025، لم يصدر الكونغرس الأمريكي تشريعات خاصة بالعملات المستقرة والعملات المشفرة. في القوانين الحالية، قامت عدة وكالات تنظيمية بتعريف العملات المستقرة، في محاولة للسيطرة على هذا المجال الناشئ. إحدى وكالات التنفيذ تقوم بتنظيم إصدار وتداول العملات المشفرة بنظام الترخيص، بينما تتهم لجنة أخرى بعض العملات المستقرة بأنها أوراق مالية وفقًا لقانون تداول الأوراق المالية، تركز لجنة أخرى على مكافحة الاحتيال في العملات المستقرة ومكافحة التلاعب في السوق. تجعل هذه الأنظمة التنظيمية المعقدة تحديد الموضوعات أمرًا صعبًا، وتظهر بيئة التنظيم على مستوى الولايات اتجاهات متنوعة.
قبل عام 2025، كانت رقابة العملات المستقرة متقطعة للغاية، حتى أن هناك فوضى ناتجة عن صراع بين الهيئات التنظيمية، مما أدى إلى مستوى عالٍ من عدم اليقين ومشاكل الامتثال في الصناعة. لكن مع تولي الحكومة الجديدة مهامها، تم الضغط على زر تسريع رقابة العملات المستقرة.
في فبراير من هذا العام، قدمت مجلس النواب ومجلس الشيوخ الأمريكيين مشاريع قوانين بشأن العملات المستقرة. لم يكن هذا مصادفة، بل هو إجراء استباقي مدعوم من قبل المستويات العليا. في القمة الأولى للعملات المشفرة في البيت الأبيض في مارس، أبدى القادة الأعلى اهتمامهم بالعملات المستقرة، واصفين إياها بأنها "نموذج نمو واعد للغاية"، وأعربوا عن أملهم في أن تقدم الكونغرس التشريعات ذات الصلة إلى مكتب الرئيس قبل عطلة أغسطس.
في 17 مارس، وافق لجنة البنوك في مجلس الشيوخ على مشروع قانون GENIUS. في 26 مارس، تم تقديم النسخة المعدلة من مشروع قانون STABLE، وفي 3 أبريل تم الموافقة عليه من قبل لجنة الخدمات المالية في مجلس النواب، وتم تقديمه للتصويت الكامل في مجلس النواب.
تختلف تركيز مشروعين القانون قليلاً. يولي STABLE الأولوية للرقابة الفيدرالية الموحدة، بينما يؤكد GENIUS على بناء نظام مزدوج للإدارة المتوازية على مستوى الولاية والفيدرالية. يحدد STABLE مؤهلات الإصدار على مؤسسات معينة، بينما يسمح GENIUS بأنواع أكثر من الكيانات المصدرة. كلاهما يتطلب احتياطي 1:1 ويكشف عنه شهريًا، ولكن STABLE يتطلب قواعد أكثر صرامة. يدعم GENIUS توفير الفوائد أو العوائد للعملات المستقرة لأصحابها، بينما يحظر STABLE دفع الفوائد.
تواجه كلا القانونين العديد من الشكوك. تعارض الحكومة الولائية أولوية تنظيم الحكومة الفيدرالية في عملة مستقرة، ويعبر بعض المتخصصين في الصناعة عن عدم رضاهم عن الشروط الصارمة. من ناحية أخرى، يواجه مشروع GENIUS مناقشات حول تكاليف الامتثال، حيث يرون أن النظام الثنائي سيزيد من التكاليف، ويركز بشكل مفرط على السوق المحلية الأمريكية، متجاهلاً احتياجات الدول النامية.
حاليًا، تقدم مشروع قانون GENIUS بسرعة أكبر. في 9 مايو، فشل مشروع القانون في تصويت مجلس الشيوخ بحصوله على 48 صوتًا مؤيدًا و49 صوتًا معارضًا، وذلك بسبب مطالبة حزب معين بتعزيز بنود مكافحة الفساد ومنع أعضاء الإدارة من امتلاك العملات المشفرة، لكن حزب آخر لم يتنازل. وفي هذا الصدد، أعرب مسؤول رفيع عن استيائه علنًا.
بعد فترة قصيرة، عادت مسودة قانون GENIUS لتخوض تحديًا آخر. النسخة المحدثة تمر عبر آلية تنظيمية تعتمد على تقسيم الحجم، وتوضح الانفصال عن ائتمان التأمين الأمريكي وائتمان الحكومة، وتزيد من قيود مشاركة الشركات التكنولوجية. على الرغم من عدم حل جميع الشكوك من حزب معين، إلا أن هناك تقدمًا في حماية المستثمرين والآليات الحالية. في هذا السياق، غيّر بعض المعارضين مواقفهم، حيث صوت مجلس الشيوخ الأمريكي في ليلة التاسع عشر لصالح الاقتراح الإجرائي للتمرير، بحصوله على 66 صوتًا مؤيدًا و32 صوتًا معارضًا، مما يمهد الطريق للتشريع النهائي. الخطوة التالية ستكون دخول النقاش الكامل والتعديل في مجلس الشيوخ، ثم تقديمه لمجلس النواب للمراجعة. بالنظر إلى أن عتبة الموافقة في مجلس النواب أقل، فإن احتمالية تقديم هذا القانون إلى مكتب الرئيس للتوقيع عليه ليصبح قانونًا رسميًا مرتفعة جدًا.
إن تمرير هذا القانون هو حدث هام في تاريخ الأصول المشفرة في الولايات المتحدة، حيث سيسد الفجوة في تنظيم العملات المستقرة، ويوضح الجهات المسؤولة والقواعد التنظيمية، ويدفع نحو تطوير صناعة العملات المستقرة في الولايات المتحدة، مما يعزز من عملية إدماج الصناعة المشفرة في التيار الرئيسي. بالنسبة للولايات المتحدة، بعد إصدار القانون، ستصبح منافع تأثير الدولار من خلال العملات المستقرة أكثر وضوحاً، وستستمر الاتجاهات نحو سوق مشفرة تابعة للدولار في تعزيز نفسها. من الجدير بالذكر أنه مهما كان نوع القانون، فإنه يتطلب من حاملي العملات المستقرة أن يحملوا سندات الخزينة الأمريكية، والدولار، وما إلى ذلك، مما يخلق طلباً جديداً مستداماً على سندات الخزينة الأمريكية.
خارج الولايات المتحدة، بدأت اللوائح الخاصة بالعملات المستقرة تتشكل على مستوى العالم
لن يكون هناك تنظيم واضح لعملة مستقرة حتى عام 2025، مما يظهر أن الولايات المتحدة ليست رائدة في هذا المجال. في الواقع، كانت الاتحاد الأوروبي قد أطلق بالفعل مشروع قانون MiCA ( لسوق الأصول المشفرة، والذي يوفر إطارًا تنظيميًا شاملاً لجميع الأصول المشفرة بما في ذلك العملات المستقرة. تصنف MiCA العملات المستقرة إلى رموز مرجعية للأصول ورموز نقود إلكترونية، وتحظر العملات المستقرة القائمة على الخوارزميات، وت要求 الجهات المصدرة الحفاظ على احتياطي رأس المال بنسبة 1:1، والامتثال لقواعد الشفافية، وإتمام التسجيل لدى الهيئات التنظيمية في الاتحاد الأوروبي. في الوقت نفسه، اقترحت هيئة إدارية تنفيذ نظام إدارة رأس المال الصارم على شركات التأمين التي تمتلك أصولًا مشفرة.
![تمت الموافقة على مشروع قانون 《GENIUS》 من قبل مجلس الشيوخ الأمريكي، لمحة عن تنظيم العملات المستقرة في العالم])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-5dc461033161e7a2f2e3276cb4f083b7.webp(
هونغ كونغ هي أيضًا رائدة في تنظيم العملات المستقرة. في ديسمبر 2024، نشرت حكومة هونغ كونغ "مشروع قانون العملات المستقرة" وقدمته للقراءة الأولى في المجلس التشريعي. تشير الأخبار الأخيرة إلى أن المناقشة الثانية ستستأنف في 21 مايو. تتبنى هونغ كونغ نهجًا حذرًا ومرنًا في تشريع العملات المستقرة، حيث تطبق نظام الترخيص، وتتطلب من المُصدرين تأسيس وجود في هونغ كونغ، وامتلاك موارد مالية كافية وأصول سائلة، ودفع رأس مال لا يقل عن 25 مليون دولار هونغ كونغي، لضمان فصل الأصول الاحتياطية والحفاظ على احتياطي بنسبة 1:1. في يوليو من العام الماضي، أعلنت هيئة النقد في هونغ كونغ عن قائمة المشاركين في "صندوق" مُصدري العملات المستقرة.
سنغافورة ودبي وغيرهما من الأماكن قد دخلوا أيضًا في تنظيم العملة المستقرة. أصدرت سنغافورة إطارًا تنظيميًا في عام 2023، بينما ضمت دبي العملات المستقرة في "اللائحة التنظيمية لخدمات الرموز المدفوعة".
بشكل عام، الفروق في تنظيم العملات المستقرة على مستوى العالم محدودة، وغالبًا ما يستفيد المتأخرون من تجارب السابقين. تركز الهيئات التنظيمية في الدول المختلفة على الترخيص كوسيلة رئيسية لتنظيم المصدّرين، وتضع متطلبات واضحة بشأن احتياطيات الإصدار، وعزل المخاطر، ومكافحة غسيل الأموال ومكافحة الإرهاب. تختلف الفروق بشكل رئيسي في فئات العملات المستقرة المسموح بها، وقيود المصدّرين، ومتطلبات الامتثال المحلي لمكافحة غسيل الأموال.
![تم التصويت على "مشروع قانون GENIUS" من قبل مجلس الشيوخ الأمريكي، نظرة على إطار تنظيم العملات المستقرة العالمي])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-fb33a80f1479097e55d6a4bd5446cc7e.webp(
أطلقت المناطق الرئيسية في العالم تنظيم العملات المستقرة، مما يعكس أن دور العملات المستقرة في السوق المالية العالمية ينتقل من عدم الاهتمام إلى تنافس العديد من الجهات. أصبحت العملات المستقرة جزءًا مهمًا من سوق العملات العالمي، مما زاد من قوة الصوت في سوق التشفير، وأضفى طابعًا بارزًا على التطبيقات القاتلة في مجال التشفير. من ناحية أخرى، يمكن للدول النامية الاستفادة من العملات المستقرة لتحقيق التسويات العالمية على مدار الساعة، مما يحقق إلى حد ما رؤية النقد الإلكتروني اللامركزي.
تغيرت الأمور كثيرًا على مر السنين. بعد مئة عام، كم من التطبيقات ذات القيمة المعلنة ستظل قائمة بعد أن يتم غربلتها عبر الأمواج؟ في الوقت الحالي، على الأقل، لا تزال العملة المستقرة وبيتكوين تحملان معنى الوجود.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 5
أعجبني
5
3
مشاركة
تعليق
0/400
AlphaBrain
· 07-24 07:10
归根结底还是 عالم العملات الرقمية يُستغل بغباء.
شاهد النسخة الأصليةرد0
DefiVeteran
· 07-24 07:00
آه؟ مرة أخرى تنظيم ومراقبة، السوق الصاعدة الذي كاد أن يتلاشى بعد جهد شاق.
التطور السريع للعملات المستقرة والتشكيل التدريجي للمشهد التنظيمي العالمي تم تمرير قانون GENIUS في الولايات المتحدة
التطور السريع للعملات المستقرة والنظام التنظيمي العالمي
سواء اعترفنا بذلك أم لا، من منظور التطبيق، لا يوجد فرق جوهري بين عالم العملات المشفرة الحالي وما كان عليه قبل 5 أو حتى 10 سنوات. على الرغم من أن الحجم يستمر في النمو، أصبحت DeFi نقطة بارزة، إلا أن التطبيقات المالية التي خرجت من نطاق العملات المشفرة هي العملات، الرئيسية هي البيتكوين وعملة مستقرة.
على الرغم من أن كلا المنتجين يبرزان في السوق، إلا أن مسارات تطورهما مختلفة تمامًا. فقد نالت البيتكوين الاهتمام بفضل ارتفاعاتها المذهلة، وأصبحت تمثل العملة اللامركزية. ومن منظور الاستخدام، فإن العملات المستقرة هي الأصول المشفرة التي حققت بالفعل اعتمادًا عالميًا على نطاق واسع.
حاليًا، بلغت القيمة السوقية العالمية للعملات المستقرة 243.8 مليار دولار. وفقًا لإحصاءات منصة البيانات، بلغ إجمالي حجم التداول للعملات المستقرة في الأشهر الـ 12 الماضية 33.4 تريليون دولار، وبلغ عدد المعاملات 5.8 مليار معاملة، ووصل إجمالي عدد العناوين النشطة الفريدة إلى 250 مليون.
تستخدم بشكل متكرر، وبحجم ضخم، مما يعكس تمامًا أن طلب تطبيق العملات المستقرة ومنطقها قد نضج بشكل أساسي. ومع ذلك، لا تزال العملات المستقرة في مرحلة التكيف من حيث التنظيم. في السنوات الأخيرة، تم تحسين تنظيم العملات المستقرة على مستوى العالم. مؤخرًا، صوت مجلس الشيوخ الأمريكي على مشروع قانون "قانون توجيه ودفع الابتكار الوطني للعملات المستقرة الأمريكية" ( مشروع قانون GENIUS )، مما أزال العقبات مرة أخرى أمام تنظيم العملات المستقرة على مستوى العالم.
تطور العملات المستقرة بشكل سريع، وتأثير القادة بارز
عملة مستقرة هي نوع من الأصول المشفرة التي توفر استقرار القيمة من خلال ربطها بالعملات القانونية أو المعادن الثمينة أو السلع الأساسية أو مجموعة من الأصول، وتهدف إلى القضاء على التقلبات العالية للعملات المشفرة، مما يوفر للمستخدمين أدوات موثوقة للتسوية وتخزين القيمة والاستثمار. كمعيار للقيمة في سوق العملات المشفرة، تعكس توسع العملة المستقرة نمو حجم الصناعة. في عام 2017، كان إجمالي تدفق العملات المستقرة العالمية أقل من مليار دولار أمريكي، والآن اقترب من 250 مليار دولار أمريكي. في نفس الفترة، نما حجم سوق العملات المشفرة العالمي من أقل من تريليون إلى 3 تريليونات دولار أمريكي، وانتقل من سوق هامشي إلى رؤية سائدة.
يمكن اعتبار هذه الدورة من السوق الصاعدة بمثابة سوق صاعدة للعملة المستقرة. بعد حادثة FTX، انخفض إجمالي إمدادات العملة المستقرة العالمية من 190 مليار دولار إلى 120 مليار دولار، ولكن بعد ذلك شهدت نمواً مطرداً، حيث استمرت في الارتفاع على مدار 18 شهراً. في الوقت نفسه، ارتفعت بيتكوين من قاع 17500 دولار إلى أكثر من 100000 دولار. السبب في ذلك هو أن السيولة في هذه الدورة من السوق الصاعدة تأتي أساساً من المؤسسات الخارجية، التي تفضل عادةً العملة المستقرة كوسيلة، وبالتالي تظهر خصائص زيادة السيولة الخارجية وتوسع حجم العملة المستقرة.
تتزايد تنوع أنواع العملات المستقرة، ويمكن تصنيفها حسب مركز التحكم، نوع العملة الورقية، ما إذا كانت مدفوعة بالفائدة أم لا، والضمانات وغيرها من الأبعاد. على عكس استخدامات أخرى، تُعتبر العملات المستقرة أداة تسعير رئيسية، ولا تُستخدم للمضاربة، وغالبًا ما تكون بلا قيود رسمية، ويمكن استخدامها عالميًا، مما يضع الأسس لتحولها إلى عملة عالمية.
من حيث نطاق التغطية، بدأت الأسواق الناشئة مثل البرازيل والهند وإندونيسيا ونيجيريا وتركيا، وخاصة في المناطق التي تعاني من ضعف البنية التحتية المالية وارتفاع معدلات التضخم، في استخدام العملات المستقرة للتداول اليومي، بالإضافة إلى المناطق الرئيسية مثل أوروبا وأمريكا واليابان وكوريا. وفقًا لتقرير صادر عن إحدى شركات الدفع، فإن الاستخدام الأكثر شيوعًا للعملات المستقرة في المجالات غير المشفرة هو كبديل للعملة (69%)، تليها دفع ثمن السلع والخدمات (39%) والمدفوعات عبر الحدود (39%).
عملة مستقرة正逐步摆脱加تر投资标签，成为加تر市场与 الاقتصاد العالمي融合的重要切入点。从 السوق份额看，美元 عملة مستقرة占 عملة مستقرة市场99%的规模，被戏称为"美元分支"。
عند النظر إلى التفاصيل، فإن تأثير الحجم الخاص بالعملة نفسها يجعل الأقوياء يزدادون قوة، مما يبرز الخصائص الرئيسية في مجال عملة مستقرة. تهيمن عملة مستقرة مركزية بشكل مطلق، حيث أصبحت عملة مستقرة معينة رائدة مطلقة في السوق بحصة سوقية تصل إلى 152 مليار دولار، أي 62.29% من إجمالي السوق. في المرتبة الثانية، تبلغ حصة السوق لعملة مستقرة معينة حوالي 60.3 مليار دولار، أي 24.71%. هاتان العملتان فقط تمثلان أكثر من 80% من إجمالي السوق، مما يدل على تركيز عالٍ. في المرتبة الثالثة، توجد عملة مستقرة شبه مركزية تبرز بآلية فريدة وعوائد مرتفعة، حيث تبلغ حجمها 4.9 مليار دولار. بعد انهيار Terra، تراجع نمو العملات المستقرة القائمة على الخوارزميات، بينما لا تزال العملات المستقرة اللامركزية في بعض النظم البيئية في المقدمة، بحجم حوالي 3.5 مليار دولار. من منظور السلسلة العامة، تتمتع سلسلة عامة معينة بسلطة مطلقة، حيث تصل حصتها السوقية إلى 50%، تليها سلسلة عامة معينة (31.36%)، وسلسلة عامة معينة (4.85%)، وسلسلة عامة معينة (4.15%).
من الناحية التجارية، فإن إصدار العملات المستقرة هو عمل منخفض المخاطر وعالي العائد. يمكن أن تجعل الإصدارات الكبيرة التكلفة الحدية تقترب من الصفر، بينما تتيح لنا نماذج تحويل العملات الرقمية مباشرة إلى نقد أن يحصل المُصدرون على عوائد غنية وخالية من المخاطر. سجلت شركة معروفة بإصدار العملات المستقرة صافي ربح بلغ 13.7 مليار دولار في عام 2024، وارتفعت الأصول الصافية لمجموعة إلى 20 مليار دولار، بينما لم يكن لدى الشركة سوى 165 موظفًا، مما يوضح كفاءة مذهلة للفرد. لقد جذبت هذه العوائد العالية العديد من المؤسسات للدخول في هذا المجال، وفي السنوات الأخيرة، قامت المؤسسات المالية التقليدية والشركات الإنترنتية بترتيب استثمارات في هذا القطاع. حاليًا، أطلق مشروع لعائلة سياسية أيضًا عملة مستقرة، وبعد الإطلاق التجريبي في 12 أبريل، تم دمج أكثر من 10 بروتوكولات أو تطبيقات بسرعة.
تسريع التكيف التنظيمي، مجلس الشيوخ الأمريكي يوافق على قانون GENIUS
مع تنافس المؤسسات على التواجد، جاءت التنظيمات أيضًا. حاليًا، بدأت أو أكملت الولايات المتحدة، الاتحاد الأوروبي، سنغافورة، دبي، وهونغ كونغ تشريعات بشأن العملات المستقرة.
مرت عملية تنظيم عملات مستقرة في الولايات المتحدة من حالة عدم اليقين العالية إلى الوضوح التدريجي. قبل عام 2025، لم يصدر الكونغرس الأمريكي تشريعات خاصة بالعملات المستقرة والعملات المشفرة. في القوانين الحالية، قامت عدة وكالات تنظيمية بتعريف العملات المستقرة، في محاولة للسيطرة على هذا المجال الناشئ. إحدى وكالات التنفيذ تقوم بتنظيم إصدار وتداول العملات المشفرة بنظام الترخيص، بينما تتهم لجنة أخرى بعض العملات المستقرة بأنها أوراق مالية وفقًا لقانون تداول الأوراق المالية، تركز لجنة أخرى على مكافحة الاحتيال في العملات المستقرة ومكافحة التلاعب في السوق. تجعل هذه الأنظمة التنظيمية المعقدة تحديد الموضوعات أمرًا صعبًا، وتظهر بيئة التنظيم على مستوى الولايات اتجاهات متنوعة.
قبل عام 2025، كانت رقابة العملات المستقرة متقطعة للغاية، حتى أن هناك فوضى ناتجة عن صراع بين الهيئات التنظيمية، مما أدى إلى مستوى عالٍ من عدم اليقين ومشاكل الامتثال في الصناعة. لكن مع تولي الحكومة الجديدة مهامها، تم الضغط على زر تسريع رقابة العملات المستقرة.
في فبراير من هذا العام، قدمت مجلس النواب ومجلس الشيوخ الأمريكيين مشاريع قوانين بشأن العملات المستقرة. لم يكن هذا مصادفة، بل هو إجراء استباقي مدعوم من قبل المستويات العليا. في القمة الأولى للعملات المشفرة في البيت الأبيض في مارس، أبدى القادة الأعلى اهتمامهم بالعملات المستقرة، واصفين إياها بأنها "نموذج نمو واعد للغاية"، وأعربوا عن أملهم في أن تقدم الكونغرس التشريعات ذات الصلة إلى مكتب الرئيس قبل عطلة أغسطس.
في 17 مارس، وافق لجنة البنوك في مجلس الشيوخ على مشروع قانون GENIUS. في 26 مارس، تم تقديم النسخة المعدلة من مشروع قانون STABLE، وفي 3 أبريل تم الموافقة عليه من قبل لجنة الخدمات المالية في مجلس النواب، وتم تقديمه للتصويت الكامل في مجلس النواب.
تختلف تركيز مشروعين القانون قليلاً. يولي STABLE الأولوية للرقابة الفيدرالية الموحدة، بينما يؤكد GENIUS على بناء نظام مزدوج للإدارة المتوازية على مستوى الولاية والفيدرالية. يحدد STABLE مؤهلات الإصدار على مؤسسات معينة، بينما يسمح GENIUS بأنواع أكثر من الكيانات المصدرة. كلاهما يتطلب احتياطي 1:1 ويكشف عنه شهريًا، ولكن STABLE يتطلب قواعد أكثر صرامة. يدعم GENIUS توفير الفوائد أو العوائد للعملات المستقرة لأصحابها، بينما يحظر STABLE دفع الفوائد.
تواجه كلا القانونين العديد من الشكوك. تعارض الحكومة الولائية أولوية تنظيم الحكومة الفيدرالية في عملة مستقرة، ويعبر بعض المتخصصين في الصناعة عن عدم رضاهم عن الشروط الصارمة. من ناحية أخرى، يواجه مشروع GENIUS مناقشات حول تكاليف الامتثال، حيث يرون أن النظام الثنائي سيزيد من التكاليف، ويركز بشكل مفرط على السوق المحلية الأمريكية، متجاهلاً احتياجات الدول النامية.
حاليًا، تقدم مشروع قانون GENIUS بسرعة أكبر. في 9 مايو، فشل مشروع القانون في تصويت مجلس الشيوخ بحصوله على 48 صوتًا مؤيدًا و49 صوتًا معارضًا، وذلك بسبب مطالبة حزب معين بتعزيز بنود مكافحة الفساد ومنع أعضاء الإدارة من امتلاك العملات المشفرة، لكن حزب آخر لم يتنازل. وفي هذا الصدد، أعرب مسؤول رفيع عن استيائه علنًا.
بعد فترة قصيرة، عادت مسودة قانون GENIUS لتخوض تحديًا آخر. النسخة المحدثة تمر عبر آلية تنظيمية تعتمد على تقسيم الحجم، وتوضح الانفصال عن ائتمان التأمين الأمريكي وائتمان الحكومة، وتزيد من قيود مشاركة الشركات التكنولوجية. على الرغم من عدم حل جميع الشكوك من حزب معين، إلا أن هناك تقدمًا في حماية المستثمرين والآليات الحالية. في هذا السياق، غيّر بعض المعارضين مواقفهم، حيث صوت مجلس الشيوخ الأمريكي في ليلة التاسع عشر لصالح الاقتراح الإجرائي للتمرير، بحصوله على 66 صوتًا مؤيدًا و32 صوتًا معارضًا، مما يمهد الطريق للتشريع النهائي. الخطوة التالية ستكون دخول النقاش الكامل والتعديل في مجلس الشيوخ، ثم تقديمه لمجلس النواب للمراجعة. بالنظر إلى أن عتبة الموافقة في مجلس النواب أقل، فإن احتمالية تقديم هذا القانون إلى مكتب الرئيس للتوقيع عليه ليصبح قانونًا رسميًا مرتفعة جدًا.
إن تمرير هذا القانون هو حدث هام في تاريخ الأصول المشفرة في الولايات المتحدة، حيث سيسد الفجوة في تنظيم العملات المستقرة، ويوضح الجهات المسؤولة والقواعد التنظيمية، ويدفع نحو تطوير صناعة العملات المستقرة في الولايات المتحدة، مما يعزز من عملية إدماج الصناعة المشفرة في التيار الرئيسي. بالنسبة للولايات المتحدة، بعد إصدار القانون، ستصبح منافع تأثير الدولار من خلال العملات المستقرة أكثر وضوحاً، وستستمر الاتجاهات نحو سوق مشفرة تابعة للدولار في تعزيز نفسها. من الجدير بالذكر أنه مهما كان نوع القانون، فإنه يتطلب من حاملي العملات المستقرة أن يحملوا سندات الخزينة الأمريكية، والدولار، وما إلى ذلك، مما يخلق طلباً جديداً مستداماً على سندات الخزينة الأمريكية.
خارج الولايات المتحدة، بدأت اللوائح الخاصة بالعملات المستقرة تتشكل على مستوى العالم
لن يكون هناك تنظيم واضح لعملة مستقرة حتى عام 2025، مما يظهر أن الولايات المتحدة ليست رائدة في هذا المجال. في الواقع، كانت الاتحاد الأوروبي قد أطلق بالفعل مشروع قانون MiCA ( لسوق الأصول المشفرة، والذي يوفر إطارًا تنظيميًا شاملاً لجميع الأصول المشفرة بما في ذلك العملات المستقرة. تصنف MiCA العملات المستقرة إلى رموز مرجعية للأصول ورموز نقود إلكترونية، وتحظر العملات المستقرة القائمة على الخوارزميات، وت要求 الجهات المصدرة الحفاظ على احتياطي رأس المال بنسبة 1:1، والامتثال لقواعد الشفافية، وإتمام التسجيل لدى الهيئات التنظيمية في الاتحاد الأوروبي. في الوقت نفسه، اقترحت هيئة إدارية تنفيذ نظام إدارة رأس المال الصارم على شركات التأمين التي تمتلك أصولًا مشفرة.
![تمت الموافقة على مشروع قانون 《GENIUS》 من قبل مجلس الشيوخ الأمريكي، لمحة عن تنظيم العملات المستقرة في العالم])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-5dc461033161e7a2f2e3276cb4f083b7.webp(
هونغ كونغ هي أيضًا رائدة في تنظيم العملات المستقرة. في ديسمبر 2024، نشرت حكومة هونغ كونغ "مشروع قانون العملات المستقرة" وقدمته للقراءة الأولى في المجلس التشريعي. تشير الأخبار الأخيرة إلى أن المناقشة الثانية ستستأنف في 21 مايو. تتبنى هونغ كونغ نهجًا حذرًا ومرنًا في تشريع العملات المستقرة، حيث تطبق نظام الترخيص، وتتطلب من المُصدرين تأسيس وجود في هونغ كونغ، وامتلاك موارد مالية كافية وأصول سائلة، ودفع رأس مال لا يقل عن 25 مليون دولار هونغ كونغي، لضمان فصل الأصول الاحتياطية والحفاظ على احتياطي بنسبة 1:1. في يوليو من العام الماضي، أعلنت هيئة النقد في هونغ كونغ عن قائمة المشاركين في "صندوق" مُصدري العملات المستقرة.
سنغافورة ودبي وغيرهما من الأماكن قد دخلوا أيضًا في تنظيم العملة المستقرة. أصدرت سنغافورة إطارًا تنظيميًا في عام 2023، بينما ضمت دبي العملات المستقرة في "اللائحة التنظيمية لخدمات الرموز المدفوعة".
بشكل عام، الفروق في تنظيم العملات المستقرة على مستوى العالم محدودة، وغالبًا ما يستفيد المتأخرون من تجارب السابقين. تركز الهيئات التنظيمية في الدول المختلفة على الترخيص كوسيلة رئيسية لتنظيم المصدّرين، وتضع متطلبات واضحة بشأن احتياطيات الإصدار، وعزل المخاطر، ومكافحة غسيل الأموال ومكافحة الإرهاب. تختلف الفروق بشكل رئيسي في فئات العملات المستقرة المسموح بها، وقيود المصدّرين، ومتطلبات الامتثال المحلي لمكافحة غسيل الأموال.
![تم التصويت على "مشروع قانون GENIUS" من قبل مجلس الشيوخ الأمريكي، نظرة على إطار تنظيم العملات المستقرة العالمي])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-fb33a80f1479097e55d6a4bd5446cc7e.webp(
أطلقت المناطق الرئيسية في العالم تنظيم العملات المستقرة، مما يعكس أن دور العملات المستقرة في السوق المالية العالمية ينتقل من عدم الاهتمام إلى تنافس العديد من الجهات. أصبحت العملات المستقرة جزءًا مهمًا من سوق العملات العالمي، مما زاد من قوة الصوت في سوق التشفير، وأضفى طابعًا بارزًا على التطبيقات القاتلة في مجال التشفير. من ناحية أخرى، يمكن للدول النامية الاستفادة من العملات المستقرة لتحقيق التسويات العالمية على مدار الساعة، مما يحقق إلى حد ما رؤية النقد الإلكتروني اللامركزي.
تغيرت الأمور كثيرًا على مر السنين. بعد مئة عام، كم من التطبيقات ذات القيمة المعلنة ستظل قائمة بعد أن يتم غربلتها عبر الأمواج؟ في الوقت الحالي، على الأقل، لا تزال العملة المستقرة وبيتكوين تحملان معنى الوجود.